***Πτώση 37% κερδών του S&P προβλέπουν οι αναλυτές

Οι «κεραίες» των επενδυτών τεντώνονται, καθώς ξεκινά η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εταιρικής κερδοφορίας α΄ τριμήνου. Αυτή τη φορά όμως, το έντονο ενδιαφέρον δεν αφορά καθαυτά τα αποτελέσματα α΄τριμήνου, για τα οποία έχει προεξοφληθεί το χειρότερο… Αφορά τις προβλέψεις για την μελλοντική κερδοφορία, που ίσως υποδείξουν ότι στο β΄τριμήνο θα ξεκινήσει κάποια ανάκαμψη.
Για το Q1, που ξεκίνησε ανεπίσημα χθες το βράδυ με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της Alcoa, τα κέρδη των εταιριών του Standard & Poor’s 500 εκτιμάται ότι μειώθηκαν 37% . Η διολίσθηση ενδέχεται να συγκρατηθεί στο β’ και το γ’ τρίμηνο και η εταιρική κερδοφορία είναι πιθανόν να αρχίσει να αυξάνεται στα τέλη του έτους, σύμφωνα με τα στοιχεία που έχουν συγκεντρώσει η S&P και το Bloomberg.
Με την μείωση κερδοφορίας του α΄τριμήνου, το αμερικανικό χρηματιστήριο έχει υποστεί επτά συνεχόμενες περιόδους [ΤΡΙΜΗΝΑ] μείωσης, που είναι το μεγαλύτερο διάστημα συρρίκνωσης κερδών μετά το Μεγάλο Κραχ. «Είναι ένα χαμένο τρίμηνο –όλοι περιμένουν ότι θα είναι αρνητικό,» δηλώνει χαρακτηριστικά ο Richard Vanden Boogard της Victory Capital Management. Προσθέτει ότι «ο κόσμος περιμένει την «καθοδήγηση» (guidance) των επιχειρήσεων για την μελλοντική κερδοφορία. Όλο το ενδιαφέρον είναι στις προοπτικές (outlook.)»
Οι δαπάνες εταιριών και καταναλωτών είναι πιθανό να έχουν αρχίσει να ανακάμπτουν, κατόπιν της περιστολής που προκάλεσαν τα κύματα της πιστωτικής αποστράγγισης. «Στο περασμένο τρίμηνο πραγματικά γκρεμίστηκε το σύμπαν», υπενθυμίζει η Diane Garnick της Invesco. «Στο α΄τρίμηνο η πτώση δεν είναι τόσο μεγάλη, αλλά δεν κάνουμε …bungee jumping οπότε τα προγράμματα στήριξης δεν θα λειτουργήσουν ως το ελαστικό σκοινί που θα μας επαναφέρει εκεί όπου ξεκινήσαμε.»
Οι τιμές των μετοχών καθρεφτίζουν την δυνητική ανάκαμψη της κερδοφορίας: τον περασμένο μήνα ο S&P 500 εξασφάλισε τα μεγαλύτερα κέρδη εννέα μηνών. Σύμφωνα με στοιχεία της εθνικής υπηρεσίας στατιστικών ερευνών των ΗΠΑ και του Bloomberg, ο χρηματιστηριακός δείκτης άρχισε να ανακάμπτει κατά μέσο όρο πέντε μήνες πριν την λήξη των υφέσεων του 1975, του 1982 και του 1991.
Σε κλαδική ανάλυση, στο περασμένο τρίμηνο οι βιομηχανίες αυτοκινήτων και τραπεζών υπέστησαν τα μεγαλύτερα πλήγματα, με τις μετοχές των αυτοκινητοβιομηχανιών να έχουν εμφανίσει πιθανότατα την μεγαλύτερη μείωση κερδοφορίας. Οσον αφορά τον χρηματοοικονομικό κλάδο, η JPMorgan, η Bank of America και η Citigroup, σταμάτησαν την κάθετη πτώση των τιμών των μετοχών τους πριν ένα μήυνα, όταν ανακοίνωσαν ότι, σε γενικές γραμμές, είχαν καλή κερδοφορία στους δύο πρώτους μήνες του έτους. Ωστόσο, στα τέλη Μαρτίου, ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan δήλωσε ότι «ο Μάρτιος ήταν πιο σκληρός μήνας» ενώ ανάλογες δηλώσεις έκανε και ο επικεφαλής της Bank of America.
Στο δ΄ τρίμηνο 2008, η Citigroup και η Bank of America είχαν ανακοινώσει ζημίες ρεκόρ και η JPMorgan μείωση κερδών 76%. Στη συνέχεια, με βάση τις εκτιμήσεις του Bloomberg, τα κέρδη των αμερικανικών επιχειρήσεων πετρελαίου και φυσικού αερίου μειώθηκαν 63% το περασμένο τρίμηνο και η διολίσθηση δεν πρόκειται να σταματήσει μέχρι το δ΄τρίμηνο 2009. Στον αντίποδα, η πτώση στις τιμές του φυσικού αερίου θα βοηθήσει τους παραγωγούς αλουμινίου, καθώς το ενεργειακό κόστος είναι ένας από τους ακριβότερους συντελεστές στην παραγωγή μετάλλων που χρησιμοποιούνται σε αυτοκίνητα και αεροσκάφη. Για το λιανικό εμπόριο, μολονότι οι μακροοικονομικοί δείκτες υποδεικνύουν ανάκαμψη στις καταναλωτικές δαπάνες, οι εταιρίες του κλάδου ίσως χρειαστεί να προχωρήσουν σε επιπλέον περικοπές προσωπικού για να αυξήσουν τα κέρδη.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, τα κέρδη των αμερικανικών επιχειρήσεων μειώθηκαν 38% στο περασμένο τρίμηνο και θα μειωθούν 31% στην τρέχουσα περίοδο. «Βρισκόμαστε σε περίοδο 1.000 ημερών λιανικής ύφεσης και δεν έχουν περάσει ούτε οι μισές από αυτές τις ημέρες,» τονίζει ο κ. Flickinger της Strategic Resource Group. «Θα είναι πολυ δύσκολα τα πράγματα για τις μάρκες επώνυμων και καταναλωτικών προϊόντων καθώς μπαίνουμε στο δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο.»
Πλήγματα θα υποστούν και οι τεχνολογικές εταιρίες, καθώς η ζήτηση για ηλεκτρονικούς υπολογιστές, servers και υπηρεσίες συμβούλων δεν θα ανακάμψουν έως το τέλος του έτους, όπως εκτιμά η Forrester Research, που προβλέπει ότι οι τεχνολογικές δαπάνες των επιχειρήσεων και της κυβέρνησης των ΗΠΑ θα μειωθούν 3,1% φέτος έναντι αύξησης 1,6% που εκτιμούσε η εταιρία ερευνών σε προηγούμενη πρόβλεψη.
Τα κέρδη των χημικών επιχειρήσεων πιθανότατα θα είναι καλύτερα σε σχέση με το δ΄τρίμηνο, αλλά οπωσδήποτε χαμηλότερα σε σχέση με το α΄τρίμηνο του 2008.
Τέλος, η Bank of America εκτιμά ότι οι εταιρίες μικρής κεφαλαιοποίησης, θα εμφανίσουν πτώση 41% στα κέρδη α΄τριμήνου, εξαιτίας των μεγάλων ζημιών στους προμηθευτές πρώτων υλών και τις τεχνολογικές επιχειρήσεις. Ο κλάδος υγείας και ο κλάδος κοινής ωφέλειας θα είναι οι μόνοι κλάδοι στην μικρή κεφαλαιοποίηση που θα εμφανίσουν αύξηση κερδών, σύμφωνα με τον οίκο.
*Σημειώνεται ότι, στην έρευνα του Bloomberg για τις εκτιμήσεις κερδοφορίας α΄τριμήνου, δεν αναφέρεται πρόβλεψη για το ευρωπαϊκό Q1, αλλά υπάρχει για στο σύνολο του έτους. Οι αναλυτές προβλέπουν, λοιπόν, ότι στο 2009 η εταιρική κερδοφορία των εταιριών που απαρτίζουν τον δείκτη Stoxx 600 θα αυξηθεί 22%.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/488681/ArticleNewsWorld.aspx