Έρευνα για όλες τις συναλλαγές στις προθεσμιακές αγορές και στα παράγωγα πετρελαίου ανακοίνωσε η αμερικανική Commodity Futures Trading Commission (CFTC), προκειμένου να ελεγχθούν περιπτώσεις κερδοσκοπίας. Η έρευνα αφορά στο διάστημα από τον Δεκέμβριο 2007 έως και σήμερα και ξεκινά έπειτα από έντονες πιέσεις που έχουν ασκήσει μέλη του Κογκρέσου, λόγω του συνεχιζόμενου ράλι που καταγράφεται στις προθεσμιακές αγορές "μαύρου χρυσού". Όπως αναφέρουν σε εκτενές δημοσίευμά τους οι "Financial Times", η CFTC αποφάσισε να "σπάσει την παράδοση μυστικότητας στην αγορά πετρελαίου", καθώς "οι συνθήκες που επικρατούν το τελευταίο διάστημα στις αγορές δεν είναι φυσιολογικές". Παράλληλα η υπηρεσία ανακοίνωσε ότι θα συνεργαστεί με τη βρετανική Financial Service Authority, καθώς θα μοιράζεται με αυτήν πληροφορίες για όλες τις συναλλαγές που πραγματοποιούνται στα παράγωγα πετρελαίου. Και οι δύο αποφάσεις της CFTC καταφθάνουν έπειτα από σειρά ακροάσεων στο αμερικανικό Κογκρέσο, όπου κορυφαία στελέχη του Δημοκρατικού Κόμματος εξετάζουν τον ρόλο των κερδοσκόπων στην "έκρηξη" πετρελαίου υψηλότερα από τα 135 δολάρια.
http://www.euro2day.gr/news/highlights/121/articles/331012/Article.aspx
Ωραίος τρόπος για να ρίξεις τις τιμές...
Μια περίπτωση που το Κράτος "χαλάει" την αγορά!
Ομοίως, όπως οι μειώσεις επιτοκίων του Βen "χάλαγαν" τα short...
Και βέβαια, για γέλια ο τίτλος της εφημερίδας: οι κερδοσκόποι με το νόμο βρίσκονται στην αγορά, ειδικά του πετρελαίου... Πληρώνεις κάτι παραπάνω σε fees αλλά ..παίζεις!!
Τέλος, αίτιο της πτώσης του πετρελαίου, το ανέβασμα των margins από το NYSE, τις προηγούμενες ημέρες: NYMEX to raise margins for crude, related futures
30.5.08
Dallas FED on oil
http://dallasfed.org/research/eclett/2008/el0805.html
Coclusion:
What’s the bottom line? Absent supply disruptions, it will be difficult to sustain oil prices above $100 (in 2008 dollars) over the next 10 years.
λίγο περίεργο ακούγεται...
Coclusion:
What’s the bottom line? Absent supply disruptions, it will be difficult to sustain oil prices above $100 (in 2008 dollars) over the next 10 years.
λίγο περίεργο ακούγεται...
US AEΠ Q1 08 - preliminary
Merrill Lynch's David Rosenberg notes: "The key indicator of the strength of the domestic economy, final sales to domestic purchasers (GDP ex trade and inventories) remained in negative territory at -0.1% QoQ (was -0.4%). This is the first decline since 1991Q1 and is signaling a very fragile domestic economy."
ΗΠΑ: Αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,9% στο πρώτο τρίμηνο
Με ετήσιο ρυθμό της τάξης του 0,9% αυξήθηκε το αμερικανικό ΑΕΠ στο πρώτο τρίμηνο του 2008, έναντι 0,6% που είχε εκτιμηθεί ένα μήνα νωρίτερα, σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποίησε σήμερα το υπουργείο Εμπορίου των ΗΠΑ.
Οι οικονομολόγοι είχαν προβλέψει κατά μέσο όρο την ανωτέρω αναθεώρηση.Αναλυτές εκτιμούν ότι η ανάπτυξη στη μεγαλύτερη οικονομία του πλανήτη θα σταματήσει να επιταχύνεται, καθώς οι υψηλές τιμές ενέργειας και τροφίμων καθώς και η πτώση στην αξία των κατοικιών αναγκάζουν τους καταναλωτές να περιορίσουν τις δαπάνες τους.
Οι αυστηρότεροι όροι δανεισμού, η επιδείνωση των συνθηκών στην αγορά κατοικίας και η συρρίκνωση της αγοράς εργασίας αναμένεται να πλήξουν την αμερικανική οικονομία κατά το υπόλοιπο του έτους.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/05/29/1518501.htm
Οι οικονομολόγοι είχαν προβλέψει κατά μέσο όρο την ανωτέρω αναθεώρηση.Αναλυτές εκτιμούν ότι η ανάπτυξη στη μεγαλύτερη οικονομία του πλανήτη θα σταματήσει να επιταχύνεται, καθώς οι υψηλές τιμές ενέργειας και τροφίμων καθώς και η πτώση στην αξία των κατοικιών αναγκάζουν τους καταναλωτές να περιορίσουν τις δαπάνες τους.
Οι αυστηρότεροι όροι δανεισμού, η επιδείνωση των συνθηκών στην αγορά κατοικίας και η συρρίκνωση της αγοράς εργασίας αναμένεται να πλήξουν την αμερικανική οικονομία κατά το υπόλοιπο του έτους.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/05/29/1518501.htm
EFG Eurobank: Σε ύφεση η οικονομία των ΗΠΑ (οι τωρινές εκτιμήσεις)
Οι παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών στις χρηματαγορές για την αποφυγή μιας εκτεταμένης χρηματοπιστωτικής κρίσης και η διάσωση της Bear Sterns από τη Fed το Μάρτιο αποδείχθηκαν καθοριστικές και ανέτρεψαν προσωρινά το αρνητικό κλίμα στα χρηματιστήρια και τις πιστωτικές αγορές.
Τα παραπάνω επισημαίνει η Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών και Προβλέψεων της Eurobank [EFGr.AT] EFG -της οποίας προΐσταται ο Οικονομικός Σύμβουλος του Ομίλου, Καθηγητής Γκίκας Χαρδούβελης- στο έκτο τεύχος της τριμηνιαίας της έκδοσης «Global Economic & Market Outlook που εκδόθηκε σήμερα.Οι παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών, σε συνδυασμό με τα καλύτερα από τα αναμενόμενα οικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν τον Απρίλιο, έστρεψαν τις προσδοκίες των επενδυτών προς μια ήπια και σύντομη ύφεση στις ΗΠΑ. Ωστόσο, όπως υπογραμμίζεται στην έκθεση, οι αναταραχές στη διατραπεζική αγορά δεν έχουν εξομαλυνθεί πλήρως και οι μεγάλες απώλειες και οι διαγραφές στους ισολογισμούς των χρηματοπιστωτικών οργανισμών εξαιτίας της κρίσης στην αγορά κατοικίας δεν προβλέπεται να τελειώσουν σύντομα.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της EFG Eurobank η αμερικανική οικονομία βρίσκεται ήδη σε ύφεση με πιθανότητα πάνω από 90%. Σε αντίθεση με την άποψη των περισσότερων αναλυτών για μια ήπια επιβράδυνση, η τράπεζα εκτιμά πως η ύφεση στην αμερικανική οικονομία θα είναι μεγαλύτερης έντασης και θα οδηγήσει σε μείωση του ρυθμού ανάπτυξης της οικονομίας από 2,2% το 2007 σε 1% το 2008. Τόσο η έκταση όσο και η επίδραση της ύφεσης των ΗΠΑ στην παγκόσμια οικονομία θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την πορεία της κατανάλωσης των αμερικανικών νοικοκυριών. Η διόρθωση στις τιμές των ακινήτων (μέσω της επίδρασής της στον πλούτο των νοικοκυριών), ο περιορισμός του τραπεζικού δανεισμού, καθώς και η εξασθένιση της αμερικανικής αγοράς εργασίας έχουν ήδη αρχίσει να πλήττουν τις καταναλωτικές δαπάνες.
Η απότομη επιβράδυνση της κατανάλωσης κατά το πρώτο τρίμηνο του 2008 στο 1% από 2,3% το προηγούμενο τρίμηνο, αυξάνει τον κίνδυνο για μια βαθιά ύφεση, παρόμοια με την ύφεση του 1990-91, με τη μείωση του αμερικανικού ΑΕΠ να ξεπερνά τα 100 δις δολάρια. Η επιθετική μείωση του επιτοκίου παρέμβασης της Fed κατά 325 μονάδες βάσης από τον περασμένο Αύγουστο, η οποία ανέτρεψε προσωρινά το αρνητικό κλίμα στα διεθνή χρηματιστήρια, μάλλον δεν θα αποδειχθεί αρκετή για να αποτρέψει την ύφεση. Καθώς ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης θα επιβραδύνεται σημαντικά κατά τους επόμενους μήνες και η ανεργία θα συνεχίσει να αυξάνεται, η EFG Eurobank εκτιμά ότι η Fed μπορεί να μειώσει τα επιτόκια επιπλέον 25-50 μονάδες βάσης κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2008, οδηγώντας τα επιτόκια παρέμβασης στο 1,50-1,75% στο τέλος του έτους.
Κατά την άποψη των αναλυτών της τράπεζας, η πιθανότητα περαιτέρω μείωσης του επιτοκίου παρέμβασης κάτω του 1,75% είναι περιορισμένη, καθώς ο πληθωρισμός αναμένεται να διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα. Η αλματώδης αύξηση του πληθωρισμού σηματοδοτεί ένα μεγάλο κίνδυνο για τις ΗΠΑ: καθώς η οικονομία θα ανακάμπτει σταδιακά κατά τη διάρκεια του 2009, η Κεντρική Τράπεζα μπορεί να αναγκαστεί να προβεί σε δραστικές αυξήσεις του επιτοκίου παρέμβασης στα επίπεδα του 3,5-4% για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό, αυξάνοντας τον κίνδυνο για μια πιο βαθιά ύφεση το 2009-10.
Η ύφεση στις ΗΠΑ και η παγκόσμια πιστωτική κρίση έχουν ήδη οδηγήσει σε μια επιβράδυνση του παγκόσμιου ρυθμού ανάπτυξης, παρότι η παγκόσμια οικονομία πιθανόν να αποφύγει μια ύφεση (σε τεχνικούς όρους), καθώς η ανάπτυξη σε χώρες όπως η Κίνα και η Ινδία συνεχίζει να ενισχύεται σημαντικά από την εγχώρια ζήτηση. Οι υψηλοί ρυθμοί ανάπτυξης στις αναδυόμενες οικονομίες έχουν οδηγήσει σε ραγδαία αύξηση των τιμών των εμπορευμάτων, με αρνητικές συνέπειες για τον παγκόσμιο πληθωρισμό. Εάν ο ρυθμός ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας δεν επιβραδυνθεί σημαντικά μέσα στο 2008, έτσι ώστε να υποχωρήσουν οι τιμές των εμπορευμάτων και κατ’ επέκταση ο παγκόσμιος πληθωρισμός, τότε ενδεχομένως να σημειωθεί περαιτέρω αύξηση των τιμών, αυξάνοντας τον κίνδυνο για μια βαθιά παγκόσμια ύφεση κατά το 2010.
Ευρώπη, Ιαπωνία
Παρά τον υψηλό ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης που σημειώθηκε κατά το πρώτο τρίμηνο του 2008 στην Ευρωζώνη, η οικονομική δραστηριότητα αναμένεται να επιβραδυνθεί σημαντικά κατά τα επόμενα τρίμηνα. Η πτώση της εμπιστοσύνης τόσο των καταναλωτών όσο και των επιχειρήσεων κατά τους τελευταίους μήνες αποτελεί ένδειξη αποδυνάμωσης της εγχώριας ζήτησης. Ταυτόχρονα, το εξωτερικό εμπόριο αναμένεται να επηρεαστεί αρνητικά από την επιβράδυνση του παγκόσμιου ρυθμού ανάπτυξης καθώς και την ανατίμηση του ευρώ. Αν και σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία του Απριλίου, ο πληθωρισμός υποχώρησε από 3,6% το Μάρτιο στο 3,3%, ο ρυθμός αύξησης των τιμών αναμένεται να διατηρηθεί πάνω από 3% κατά τη διάρκεια του 2008 εξαιτίας της ραγδαίας αύξησης των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας. Παρά τη σημαντική επιβράδυνση της οικονομίας της Ευρωζώνης, η ΕΚΤ δεν έχει προβεί σε μείωση του επιτοκίου παρέμβασης κάτω του 4% λόγω των πληθωριστικών πιέσεων. Αυτό πιθανότατα να συμβεί προς το τέλος του 2008, όταν ο πληθωρισμός θα αρχίσει να υποχωρεί σταδιακά και η οικονομία θα αναπτύσσεται με ρυθμό κάτω του δυνητικού.Όσον αφορά την Ιαπωνία, παρόλο που η αναπτυξιακή της πορεία συνεχίστηκε κατά το πρώτο τρίμηνο του 2008, αναμένεται επιβράδυνση της ανάπτυξης κατά τα επόμενα τρίμηνα. Αν και η συνεισφορά του εξωτερικού εμπορίου στην οικονομική ανάπτυξη κατά το 2007 και το πρώτο τρίμηνο του 2008 απεδείχθη πολύ σημαντική, ο ισχυρός ρυθμός αύξησης των εξαγωγών αναμένεται να μειωθεί σημαντικά κατά τη διάρκεια του 2008, λόγω της μείωσης των εξαγωγών κυρίως προς τις ΗΠΑ αλλά και τις Ασιατικές χώρες, καθώς και λόγω της ανατίμησης του γεν. Ταυτόχρονα, εκτιμούμε ότι η εγχώρια ζήτηση θα κινηθεί σε χαμηλότερα επίπεδα: από τη μία πλευρά η αύξηση των τιμών θα πλήξει το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα με αρνητικές συνέπειες για την κατανάλωση των νοικοκυριών, και από την άλλη πλευρά η μείωση της κερδοφορίας των επιχειρήσεων πιθανόν να οδηγήσει σε μείωση των επενδύσεων και της απασχόλησης. Δεδομένου ότι για πρώτη φορά μέσα στην τελευταία δεκαετία οι τιμές έχουν αρχίσει να αυξάνονται και οι ανησυχίες για τον αποπληθωρισμό μειώνονται, η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας μάλλον θα διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά στο 0,5% κατά το 2008, ακόμη και αν η κατάσταση της οικονομίας χειροτερεύσει περαιτέρω.
Επενδυτικές Επιλογές
Σύμφωνα πάντα με τους αναλυτές της EFG Eurobank, το κεντρικό θέμα που θα καθορίσει την πορεία των αγορών μεσοπρόθεσμα είναι τόσο το βάθος και η διάρκεια της ύφεσης στις ΗΠΑ όσο και η αύξηση των πληθωριστικών πιέσεων σε παγκόσμιο επίπεδο. Παρότι οι επιθετικές παρεμβάσεις των Κεντρικών Τραπεζών λειτούργησαν σταθεροποιητικά για τις χρηματιστηριακές και τις πιστωτικές αγορές από το Μάρτιο έως σήμερα, μεσοπρόθεσμα αυξάνεται ο κίνδυνος του πληθωρισμού. Εάν η Fed αναγκαστεί να προβεί σε απότομες αυξήσεις των επιτοκίων όταν οι πιστωτικές αγορές σταθεροποιηθούν και η αμερικανική οικονομία ανακάμψει τότε θα υπάρξουν σοβαρές επιπτώσεις τόσο στις αγορές ομολόγων όσο και στις χρηματιστηριακές αγορές, καθώς θα αυξηθούν τα πραγματικά επιτόκια αλλά και τα ασφάλιστρα κινδύνου και στις δύο αγορές.
Aυξημένος κίνδυνος περαιτέρω διόρθωσης των αγορών
Οι αναλυτές της EFG Eurobank εκτιμούν ότι ο κίνδυνος περαιτέρω διόρθωσης των αγορών εξαιτίας της ύφεσης της οικονομίας των ΗΠΑ και της ραγδαίας αύξησης του πληθωρισμού είναι ιδιαίτερα αυξημένος. Σε αντίθεση με την άποψη των περισσότερων αναλυτών, δεν πιστεύουμε πως τα εταιρικά κέρδη θα ανακάμψουν κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2008. Θεωρούν ακόμη πως η αύξηση των κερδών των μη-χρηματοοικονομικών εταιριών του S&P 500 κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους (+10%) οφείλεται κυρίως στην αύξηση των περιθωρίων κέρδους, ως αποτέλεσμα της αύξησης των τιμών παραγωγής και της ταυτόχρονης μείωσης του μοναδιαίου κόστους εργασίας. Καθώς η εγχώρια ζήτηση θα μειώνεται κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους, ο ρυθμός ανάπτυξης των εταιρικών κερδών αναμένεται να επιβραδυνθεί σημαντικά.
Κρατικά Ομόλογα
Η EFG Eurobank θεωρεί ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις των ομολόγων έχουν ενσωματώσει πλήρως την άποψη των περισσότερων αναλυτών για μια ήπια ύφεση της οικονομίας των ΗΠΑ χωρίς περαιτέρω μείωση του επιτοκίου παρέμβασης. Μακροπρόθεσμα, θεωρεί ότι η πρόσφατη αναζωπύρωση του πληθωρισμού, η οποία οδηγεί σε υψηλότερα ασφάλιστρα κινδύνου, θα οδηγήσει σε αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων. Βραχυπρόθεσμα, ωστόσο, εκτιμούμε ότι οι αποδόσεις των κυβερνητικών ομολόγων πιθανόν να κινηθούν σε ένα χαμηλότερο εύρος τιμών, πριν αρχίσουν την ανοδική τους πορεία με την ανάκαμψη της οικονομίας κατά το 2009. Με την ανεργία να αυξάνεται σωρευτικά κατά τα επόμενα τρίμηνα, αναμένουμε ότι η κλίση της καμπύλης των επιτοκίων στις ΗΠΑ (10-ετή έναντι 2-ετή κυβερνητικά ομόλογα) θα αυξηθεί κατά τους επόμενους μήνες, και έπειτα θα μειωθεί σημαντικά καθώς η Fed θα αυξάνει το επιτόκιο παρέμβασης από τις αρχές του 2009.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της EFG Eurobank, η μείωση της διαφοράς των αποδόσεων μεταξύ των αμερικανικών και γερμανικών κρατικών ομολόγων κατά 150 μονάδες βάσης το τελευταίο έτος οφείλεται στη χειροτέρευση της κατάστασης της αμερικανικής οικονομίας σε σχέση με την οικονομία της Γερμανίας και της Ευρωζώνης.
Το οικονομετρικό υπόδειγμα των αναλυτών της τράπεζας δείχνει ότι τα Bunds θα υπεραποδόσουν έναντι των Treasuries κατά τους επόμενους μήνες, καθώς η κατάσταση της οικονομίας της Ευρωζώνης επιδεινώνεται, αυξάνοντας τις προσδοκίες για μείωση του επιτοκίου παρέμβασης της ΕΚΤ. Οδεύει στο τέλος του ο πτωτικός κύκλος του δολαρίου H EFG Eurobank θεωρεί ότι ο μακροχρόνιος πτωτικός κύκλος του δολαρίου πλησιάζει στο τέλος του, καθώς οι δυνάμεις οι οποίες πίεζαν το αμερικανικό νόμισμα χαμηλότερα φαίνεται να εξασθενούν. Αφενός τα περιθώρια για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων στενεύουν για τη Fed, ενώ αφετέρου η επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης της Ευρωζώνης αυξάνει τις πιθανότητες για μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η ισοτιμία του δολαρίου έναντι του ευρώ θα κινηθεί σε ένα εύρος τιμών μεταξύ 1,50 και 1,60 για το υπόλοιπο του 2008. Αν και η συνεχιζόμενη μείωση του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ παραπέμπει σε ανατίμηση του δολαρίου, η τράπεζα θεωρεί ότι η μείωση αυτή θα προέλθει περισσότερο από μείωση των εισαγωγών λόγω της ύφεσης στις ΗΠΑ παρά από αύξηση των εξαγωγών. Κατά συνέπεια, εκτιμούμε ότι η καλυτέρευση του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ δεν θα αποτελέσει στο άμεσο μέλλον τον καταλύτη για μια θεαματική αντιστροφή της πτωτικής πορείας του δολαρίου.
Πιστωτικές αγορές
Η διάσωση της Bear Sterns από τη Fed καθώς και οι συντονισμένες ενέσεις ρευστότητας των κεντρικών τραπεζών στις παγκόσμιες χρηματαγορές συνέβαλαν στην αποκλιμάκωση των ανησυχιών για πιθανή κατάρρευση ενός ή περισσότερων μεγάλων χρηματοπιστωτικών οργανισμών, με αποτέλεσμα οι πιστωτικές αγορές να αντιδράσουν ανοδικά από τα χαμηλά που σημειώθηκαν το Μάρτιο. ατά την άποψη των αναλυτών της EFG Eurobank, το ράλι αυτό πλησιάζει στο τέλος του, καθώς οι τρέχουσες αποτιμήσεις ενσωματώνουν πλέον πλήρως την πεποίθηση των επενδυτών ότι τα χειρότερα έχουν περάσει όσον αφορά την πιστωτική κρίση και ότι η δομική σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος δεν κινδυνεύει. Θεωρεί επίσης, ότι καθώς οι φόβοι για τη διατάραξη της σταθερότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος φθίνουν, οι πιστωτικές αγορές θα επηρεάζονται όλο και περισσότερο από τις εξελίξεις στο μακροοικονομικό περιβάλλον. Κατά συνέπεια, οι τίτλοι υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης (investment grade) αναμένεται να υπεραποδώσουν των τίτλων χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης (sub-investment grade), καθώς η προηγούμενη ιστορική εμπειρία έχει δείξει ότι οι δεύτεροι είναι πιο ευαίσθητοι στην επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος.
Εμπορεύματα
Οι αναλυτές της EFG Eurobank εκτιμούν ότι τα αγροτικά προϊόντα αποτελούν την κατηγορία εμπορευμάτων με τις περισσότερες πιθανότητες για περαιτέρω άνοδο των τιμών μέσα στο 2008. Η ολοένα αυξανόμενη ζήτηση από τις αναπτυσσόμενες οικονομίες αναμένεται να διατηρήσει, ή να εντείνει σε ορισμένες περιπτώσεις, το ελλειμματικό ισοζύγιο προσφοράς/ζήτησης που παρατηρείται στις περισσότερες αγορές αγροτικών προϊόντων και να οδηγήσει τις τιμές σε υψηλότερα επίπεδα. Εξαίρεση αποτελεί το σιτάρι, καθώς η προβλεπόμενη σημαντική αύξηση της παραγωγής κατά τη σοδειά 2008/2009 αναμένεται να ασκήσει καθοδικές πιέσεις στις τιμές. Σε βραχυπρόθεσμη βάση, αναμένεται να κινηθεί ανοδικά και η τιμή του χρυσού, καθώς το ράλι στις τιμές του πετρελαίου και άλλων σημαντικών πρώτων υλών αυξάνει συνεχώς τις ανησυχίες για πιθανή άνοδο του πληθωρισμού, ενώ η συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου παραμένει σε ιστορικά χαμηλά. Ωστόσο, οι αυξανόμενες πιθανότητες για ανάκαμψη του δολαρίου μέσα στο 2009 μετριάζουν τις θετικές προοπτικές της τιμής του χρυσού σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Κατά τους τελευταίους μήνες, οι τιμές του πετρελαίου και των βιομηχανικών μετάλλων εκτοξεύθηκαν σε επίπεδα πολύ υψηλότερα από τις προβλέψεις των αναλυτών για το 2008, καθώς η ζήτηση από τις αναπτυσσόμενες οικονομίες συνέχισε να αυξάνεται με υψηλούς ρυθμούς, αντισταθμίζοντας τη μείωση της κατανάλωσης από τις ανεπτυγμένες οικονομίες. Εκτιμούμε ότι οι υψηλοί ρυθμοί ανάπτυξης στις αναδυόμενες οικονομίες αναμένεται να διατηρήσουν τις τιμές του πετρελαίου και των βιομηχανικών μετάλλων σε υψηλά επίπεδα.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/05/29/1518640.htm
Τα παραπάνω επισημαίνει η Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών και Προβλέψεων της Eurobank [EFGr.AT] EFG -της οποίας προΐσταται ο Οικονομικός Σύμβουλος του Ομίλου, Καθηγητής Γκίκας Χαρδούβελης- στο έκτο τεύχος της τριμηνιαίας της έκδοσης «Global Economic & Market Outlook που εκδόθηκε σήμερα.Οι παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών, σε συνδυασμό με τα καλύτερα από τα αναμενόμενα οικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν τον Απρίλιο, έστρεψαν τις προσδοκίες των επενδυτών προς μια ήπια και σύντομη ύφεση στις ΗΠΑ. Ωστόσο, όπως υπογραμμίζεται στην έκθεση, οι αναταραχές στη διατραπεζική αγορά δεν έχουν εξομαλυνθεί πλήρως και οι μεγάλες απώλειες και οι διαγραφές στους ισολογισμούς των χρηματοπιστωτικών οργανισμών εξαιτίας της κρίσης στην αγορά κατοικίας δεν προβλέπεται να τελειώσουν σύντομα.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της EFG Eurobank η αμερικανική οικονομία βρίσκεται ήδη σε ύφεση με πιθανότητα πάνω από 90%. Σε αντίθεση με την άποψη των περισσότερων αναλυτών για μια ήπια επιβράδυνση, η τράπεζα εκτιμά πως η ύφεση στην αμερικανική οικονομία θα είναι μεγαλύτερης έντασης και θα οδηγήσει σε μείωση του ρυθμού ανάπτυξης της οικονομίας από 2,2% το 2007 σε 1% το 2008. Τόσο η έκταση όσο και η επίδραση της ύφεσης των ΗΠΑ στην παγκόσμια οικονομία θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την πορεία της κατανάλωσης των αμερικανικών νοικοκυριών. Η διόρθωση στις τιμές των ακινήτων (μέσω της επίδρασής της στον πλούτο των νοικοκυριών), ο περιορισμός του τραπεζικού δανεισμού, καθώς και η εξασθένιση της αμερικανικής αγοράς εργασίας έχουν ήδη αρχίσει να πλήττουν τις καταναλωτικές δαπάνες.
Η απότομη επιβράδυνση της κατανάλωσης κατά το πρώτο τρίμηνο του 2008 στο 1% από 2,3% το προηγούμενο τρίμηνο, αυξάνει τον κίνδυνο για μια βαθιά ύφεση, παρόμοια με την ύφεση του 1990-91, με τη μείωση του αμερικανικού ΑΕΠ να ξεπερνά τα 100 δις δολάρια. Η επιθετική μείωση του επιτοκίου παρέμβασης της Fed κατά 325 μονάδες βάσης από τον περασμένο Αύγουστο, η οποία ανέτρεψε προσωρινά το αρνητικό κλίμα στα διεθνή χρηματιστήρια, μάλλον δεν θα αποδειχθεί αρκετή για να αποτρέψει την ύφεση. Καθώς ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης θα επιβραδύνεται σημαντικά κατά τους επόμενους μήνες και η ανεργία θα συνεχίσει να αυξάνεται, η EFG Eurobank εκτιμά ότι η Fed μπορεί να μειώσει τα επιτόκια επιπλέον 25-50 μονάδες βάσης κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2008, οδηγώντας τα επιτόκια παρέμβασης στο 1,50-1,75% στο τέλος του έτους.
Κατά την άποψη των αναλυτών της τράπεζας, η πιθανότητα περαιτέρω μείωσης του επιτοκίου παρέμβασης κάτω του 1,75% είναι περιορισμένη, καθώς ο πληθωρισμός αναμένεται να διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα. Η αλματώδης αύξηση του πληθωρισμού σηματοδοτεί ένα μεγάλο κίνδυνο για τις ΗΠΑ: καθώς η οικονομία θα ανακάμπτει σταδιακά κατά τη διάρκεια του 2009, η Κεντρική Τράπεζα μπορεί να αναγκαστεί να προβεί σε δραστικές αυξήσεις του επιτοκίου παρέμβασης στα επίπεδα του 3,5-4% για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό, αυξάνοντας τον κίνδυνο για μια πιο βαθιά ύφεση το 2009-10.
Η ύφεση στις ΗΠΑ και η παγκόσμια πιστωτική κρίση έχουν ήδη οδηγήσει σε μια επιβράδυνση του παγκόσμιου ρυθμού ανάπτυξης, παρότι η παγκόσμια οικονομία πιθανόν να αποφύγει μια ύφεση (σε τεχνικούς όρους), καθώς η ανάπτυξη σε χώρες όπως η Κίνα και η Ινδία συνεχίζει να ενισχύεται σημαντικά από την εγχώρια ζήτηση. Οι υψηλοί ρυθμοί ανάπτυξης στις αναδυόμενες οικονομίες έχουν οδηγήσει σε ραγδαία αύξηση των τιμών των εμπορευμάτων, με αρνητικές συνέπειες για τον παγκόσμιο πληθωρισμό. Εάν ο ρυθμός ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας δεν επιβραδυνθεί σημαντικά μέσα στο 2008, έτσι ώστε να υποχωρήσουν οι τιμές των εμπορευμάτων και κατ’ επέκταση ο παγκόσμιος πληθωρισμός, τότε ενδεχομένως να σημειωθεί περαιτέρω αύξηση των τιμών, αυξάνοντας τον κίνδυνο για μια βαθιά παγκόσμια ύφεση κατά το 2010.
Ευρώπη, Ιαπωνία
Παρά τον υψηλό ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης που σημειώθηκε κατά το πρώτο τρίμηνο του 2008 στην Ευρωζώνη, η οικονομική δραστηριότητα αναμένεται να επιβραδυνθεί σημαντικά κατά τα επόμενα τρίμηνα. Η πτώση της εμπιστοσύνης τόσο των καταναλωτών όσο και των επιχειρήσεων κατά τους τελευταίους μήνες αποτελεί ένδειξη αποδυνάμωσης της εγχώριας ζήτησης. Ταυτόχρονα, το εξωτερικό εμπόριο αναμένεται να επηρεαστεί αρνητικά από την επιβράδυνση του παγκόσμιου ρυθμού ανάπτυξης καθώς και την ανατίμηση του ευρώ. Αν και σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία του Απριλίου, ο πληθωρισμός υποχώρησε από 3,6% το Μάρτιο στο 3,3%, ο ρυθμός αύξησης των τιμών αναμένεται να διατηρηθεί πάνω από 3% κατά τη διάρκεια του 2008 εξαιτίας της ραγδαίας αύξησης των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας. Παρά τη σημαντική επιβράδυνση της οικονομίας της Ευρωζώνης, η ΕΚΤ δεν έχει προβεί σε μείωση του επιτοκίου παρέμβασης κάτω του 4% λόγω των πληθωριστικών πιέσεων. Αυτό πιθανότατα να συμβεί προς το τέλος του 2008, όταν ο πληθωρισμός θα αρχίσει να υποχωρεί σταδιακά και η οικονομία θα αναπτύσσεται με ρυθμό κάτω του δυνητικού.Όσον αφορά την Ιαπωνία, παρόλο που η αναπτυξιακή της πορεία συνεχίστηκε κατά το πρώτο τρίμηνο του 2008, αναμένεται επιβράδυνση της ανάπτυξης κατά τα επόμενα τρίμηνα. Αν και η συνεισφορά του εξωτερικού εμπορίου στην οικονομική ανάπτυξη κατά το 2007 και το πρώτο τρίμηνο του 2008 απεδείχθη πολύ σημαντική, ο ισχυρός ρυθμός αύξησης των εξαγωγών αναμένεται να μειωθεί σημαντικά κατά τη διάρκεια του 2008, λόγω της μείωσης των εξαγωγών κυρίως προς τις ΗΠΑ αλλά και τις Ασιατικές χώρες, καθώς και λόγω της ανατίμησης του γεν. Ταυτόχρονα, εκτιμούμε ότι η εγχώρια ζήτηση θα κινηθεί σε χαμηλότερα επίπεδα: από τη μία πλευρά η αύξηση των τιμών θα πλήξει το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα με αρνητικές συνέπειες για την κατανάλωση των νοικοκυριών, και από την άλλη πλευρά η μείωση της κερδοφορίας των επιχειρήσεων πιθανόν να οδηγήσει σε μείωση των επενδύσεων και της απασχόλησης. Δεδομένου ότι για πρώτη φορά μέσα στην τελευταία δεκαετία οι τιμές έχουν αρχίσει να αυξάνονται και οι ανησυχίες για τον αποπληθωρισμό μειώνονται, η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας μάλλον θα διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά στο 0,5% κατά το 2008, ακόμη και αν η κατάσταση της οικονομίας χειροτερεύσει περαιτέρω.
Επενδυτικές Επιλογές
Σύμφωνα πάντα με τους αναλυτές της EFG Eurobank, το κεντρικό θέμα που θα καθορίσει την πορεία των αγορών μεσοπρόθεσμα είναι τόσο το βάθος και η διάρκεια της ύφεσης στις ΗΠΑ όσο και η αύξηση των πληθωριστικών πιέσεων σε παγκόσμιο επίπεδο. Παρότι οι επιθετικές παρεμβάσεις των Κεντρικών Τραπεζών λειτούργησαν σταθεροποιητικά για τις χρηματιστηριακές και τις πιστωτικές αγορές από το Μάρτιο έως σήμερα, μεσοπρόθεσμα αυξάνεται ο κίνδυνος του πληθωρισμού. Εάν η Fed αναγκαστεί να προβεί σε απότομες αυξήσεις των επιτοκίων όταν οι πιστωτικές αγορές σταθεροποιηθούν και η αμερικανική οικονομία ανακάμψει τότε θα υπάρξουν σοβαρές επιπτώσεις τόσο στις αγορές ομολόγων όσο και στις χρηματιστηριακές αγορές, καθώς θα αυξηθούν τα πραγματικά επιτόκια αλλά και τα ασφάλιστρα κινδύνου και στις δύο αγορές.
Aυξημένος κίνδυνος περαιτέρω διόρθωσης των αγορών
Οι αναλυτές της EFG Eurobank εκτιμούν ότι ο κίνδυνος περαιτέρω διόρθωσης των αγορών εξαιτίας της ύφεσης της οικονομίας των ΗΠΑ και της ραγδαίας αύξησης του πληθωρισμού είναι ιδιαίτερα αυξημένος. Σε αντίθεση με την άποψη των περισσότερων αναλυτών, δεν πιστεύουμε πως τα εταιρικά κέρδη θα ανακάμψουν κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2008. Θεωρούν ακόμη πως η αύξηση των κερδών των μη-χρηματοοικονομικών εταιριών του S&P 500 κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους (+10%) οφείλεται κυρίως στην αύξηση των περιθωρίων κέρδους, ως αποτέλεσμα της αύξησης των τιμών παραγωγής και της ταυτόχρονης μείωσης του μοναδιαίου κόστους εργασίας. Καθώς η εγχώρια ζήτηση θα μειώνεται κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους, ο ρυθμός ανάπτυξης των εταιρικών κερδών αναμένεται να επιβραδυνθεί σημαντικά.
Κρατικά Ομόλογα
Η EFG Eurobank θεωρεί ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις των ομολόγων έχουν ενσωματώσει πλήρως την άποψη των περισσότερων αναλυτών για μια ήπια ύφεση της οικονομίας των ΗΠΑ χωρίς περαιτέρω μείωση του επιτοκίου παρέμβασης. Μακροπρόθεσμα, θεωρεί ότι η πρόσφατη αναζωπύρωση του πληθωρισμού, η οποία οδηγεί σε υψηλότερα ασφάλιστρα κινδύνου, θα οδηγήσει σε αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων. Βραχυπρόθεσμα, ωστόσο, εκτιμούμε ότι οι αποδόσεις των κυβερνητικών ομολόγων πιθανόν να κινηθούν σε ένα χαμηλότερο εύρος τιμών, πριν αρχίσουν την ανοδική τους πορεία με την ανάκαμψη της οικονομίας κατά το 2009. Με την ανεργία να αυξάνεται σωρευτικά κατά τα επόμενα τρίμηνα, αναμένουμε ότι η κλίση της καμπύλης των επιτοκίων στις ΗΠΑ (10-ετή έναντι 2-ετή κυβερνητικά ομόλογα) θα αυξηθεί κατά τους επόμενους μήνες, και έπειτα θα μειωθεί σημαντικά καθώς η Fed θα αυξάνει το επιτόκιο παρέμβασης από τις αρχές του 2009.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της EFG Eurobank, η μείωση της διαφοράς των αποδόσεων μεταξύ των αμερικανικών και γερμανικών κρατικών ομολόγων κατά 150 μονάδες βάσης το τελευταίο έτος οφείλεται στη χειροτέρευση της κατάστασης της αμερικανικής οικονομίας σε σχέση με την οικονομία της Γερμανίας και της Ευρωζώνης.
Το οικονομετρικό υπόδειγμα των αναλυτών της τράπεζας δείχνει ότι τα Bunds θα υπεραποδόσουν έναντι των Treasuries κατά τους επόμενους μήνες, καθώς η κατάσταση της οικονομίας της Ευρωζώνης επιδεινώνεται, αυξάνοντας τις προσδοκίες για μείωση του επιτοκίου παρέμβασης της ΕΚΤ. Οδεύει στο τέλος του ο πτωτικός κύκλος του δολαρίου H EFG Eurobank θεωρεί ότι ο μακροχρόνιος πτωτικός κύκλος του δολαρίου πλησιάζει στο τέλος του, καθώς οι δυνάμεις οι οποίες πίεζαν το αμερικανικό νόμισμα χαμηλότερα φαίνεται να εξασθενούν. Αφενός τα περιθώρια για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων στενεύουν για τη Fed, ενώ αφετέρου η επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης της Ευρωζώνης αυξάνει τις πιθανότητες για μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η ισοτιμία του δολαρίου έναντι του ευρώ θα κινηθεί σε ένα εύρος τιμών μεταξύ 1,50 και 1,60 για το υπόλοιπο του 2008. Αν και η συνεχιζόμενη μείωση του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ παραπέμπει σε ανατίμηση του δολαρίου, η τράπεζα θεωρεί ότι η μείωση αυτή θα προέλθει περισσότερο από μείωση των εισαγωγών λόγω της ύφεσης στις ΗΠΑ παρά από αύξηση των εξαγωγών. Κατά συνέπεια, εκτιμούμε ότι η καλυτέρευση του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ δεν θα αποτελέσει στο άμεσο μέλλον τον καταλύτη για μια θεαματική αντιστροφή της πτωτικής πορείας του δολαρίου.
Πιστωτικές αγορές
Η διάσωση της Bear Sterns από τη Fed καθώς και οι συντονισμένες ενέσεις ρευστότητας των κεντρικών τραπεζών στις παγκόσμιες χρηματαγορές συνέβαλαν στην αποκλιμάκωση των ανησυχιών για πιθανή κατάρρευση ενός ή περισσότερων μεγάλων χρηματοπιστωτικών οργανισμών, με αποτέλεσμα οι πιστωτικές αγορές να αντιδράσουν ανοδικά από τα χαμηλά που σημειώθηκαν το Μάρτιο. ατά την άποψη των αναλυτών της EFG Eurobank, το ράλι αυτό πλησιάζει στο τέλος του, καθώς οι τρέχουσες αποτιμήσεις ενσωματώνουν πλέον πλήρως την πεποίθηση των επενδυτών ότι τα χειρότερα έχουν περάσει όσον αφορά την πιστωτική κρίση και ότι η δομική σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος δεν κινδυνεύει. Θεωρεί επίσης, ότι καθώς οι φόβοι για τη διατάραξη της σταθερότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος φθίνουν, οι πιστωτικές αγορές θα επηρεάζονται όλο και περισσότερο από τις εξελίξεις στο μακροοικονομικό περιβάλλον. Κατά συνέπεια, οι τίτλοι υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης (investment grade) αναμένεται να υπεραποδώσουν των τίτλων χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης (sub-investment grade), καθώς η προηγούμενη ιστορική εμπειρία έχει δείξει ότι οι δεύτεροι είναι πιο ευαίσθητοι στην επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος.
Εμπορεύματα
Οι αναλυτές της EFG Eurobank εκτιμούν ότι τα αγροτικά προϊόντα αποτελούν την κατηγορία εμπορευμάτων με τις περισσότερες πιθανότητες για περαιτέρω άνοδο των τιμών μέσα στο 2008. Η ολοένα αυξανόμενη ζήτηση από τις αναπτυσσόμενες οικονομίες αναμένεται να διατηρήσει, ή να εντείνει σε ορισμένες περιπτώσεις, το ελλειμματικό ισοζύγιο προσφοράς/ζήτησης που παρατηρείται στις περισσότερες αγορές αγροτικών προϊόντων και να οδηγήσει τις τιμές σε υψηλότερα επίπεδα. Εξαίρεση αποτελεί το σιτάρι, καθώς η προβλεπόμενη σημαντική αύξηση της παραγωγής κατά τη σοδειά 2008/2009 αναμένεται να ασκήσει καθοδικές πιέσεις στις τιμές. Σε βραχυπρόθεσμη βάση, αναμένεται να κινηθεί ανοδικά και η τιμή του χρυσού, καθώς το ράλι στις τιμές του πετρελαίου και άλλων σημαντικών πρώτων υλών αυξάνει συνεχώς τις ανησυχίες για πιθανή άνοδο του πληθωρισμού, ενώ η συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου παραμένει σε ιστορικά χαμηλά. Ωστόσο, οι αυξανόμενες πιθανότητες για ανάκαμψη του δολαρίου μέσα στο 2009 μετριάζουν τις θετικές προοπτικές της τιμής του χρυσού σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Κατά τους τελευταίους μήνες, οι τιμές του πετρελαίου και των βιομηχανικών μετάλλων εκτοξεύθηκαν σε επίπεδα πολύ υψηλότερα από τις προβλέψεις των αναλυτών για το 2008, καθώς η ζήτηση από τις αναπτυσσόμενες οικονομίες συνέχισε να αυξάνεται με υψηλούς ρυθμούς, αντισταθμίζοντας τη μείωση της κατανάλωσης από τις ανεπτυγμένες οικονομίες. Εκτιμούμε ότι οι υψηλοί ρυθμοί ανάπτυξης στις αναδυόμενες οικονομίες αναμένεται να διατηρήσουν τις τιμές του πετρελαίου και των βιομηχανικών μετάλλων σε υψηλά επίπεδα.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/05/29/1518640.htm
29.5.08
Η UΒS συνιστά στους τραπεζίτες της να... αποφεύγουν ταξίδια στις ΗΠΑ
Πρωτοφανής οδηγία της ελβετικής τράπεζας πουφοβάται συλλήψεις στελεχών της
Oύτε ύποπτοι για συμμετοχή στην... Αλ Κάιντα να ήταν τα στελέχη της UΒS. Η ελβετική τράπεζα, που είναι η δεύτερη στην Ευρώπη (μετά τη βρετανική ΗSΒC) τόσο σε κεφαλαιοποίηση όσο και σε κερδοφορία, διεμήνυσε χθες στους τραπεζίτες που είχαν στελεχώσει τα τελευταία χρόνια το τμήμα private banking της επιχείρησης να μην ταξιδέψουν στις ΗΠΑ γιατί κινδυνεύουν να συλληφθούν από τις αμερικανικές αρχές!
Η απαγόρευση ισχύει για πάνω από 50 τραπεζίτες της UΒS οι οποίοι απασχολήθηκαν στο Τμήμα Διαχείρισης Περιουσιών και επενδύσεων ευπόρων Αμερικανών. Οι αμερικανικές αρχές υποψιάζονται ότι οι τραπεζίτες της UΒS βοήθησαν τους πελάτες τους να κλέψουν την Εφορία. Λίγες ημέρες προτού προχωρήσει η UΒS στην πρωτοφανή ταξιδιωτική οδηγία είχε συλληφθεί στις ΗΠΑ ένα πρώην ανώτερο στέλεχος της τράπεζας, ο Μπράντλι Μπίρκενφελντ, με την κατηγορία ότι βοήθησε κάποιον δισεκατομμυριούχο Αμερικανό να φοροδιαφύγει.
Ο Μπίρκενφελντ αρνήθηκε κάθε κατηγορία στο δικαστήριο, ενώ οι δικηγόροι του απέφυγαν να διανείμουν στον Τύπο κάποια ανακοίνωση για την υπόθεση. Σύμφωνα με χθεσινό δημοσίευμα των «Financial Τimes», οι δικηγόροι του Μπίρκενφελντ και οι εκπρόσωποι της αμερικανικής κυβέρνησης θα εμφανιστούν και πάλι την ερχόμενη Δευτέρα ενώπιον του δικαστηρίου που επιλαμβάνεται της υποθέσεως για να «εξετάσουν την υπόθεση και να επιχειρήσουν να επιλύσουν εξωδικαστικά το πρόβλημα».
Η βρετανική εφημερίδα σημειώνει ότι ο Μπίρκενφελντ έχει μηνύσει τη UΒS επειδή τον απέλυσε (με το αιτιολογικό ότι «δεν ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες της τράπεζας» ) και ότι συνεργάζεται πλήρως με τις αμερικανικές αρχές- λέγεται ότι πρόκειται να δώσει στους Αμερικανούς δύο τρανταχτά ονόματα πρώην προϊσταμένων του. Oι πρώτες έρευνες του αμερικανικού υπουργείου Δικαιοσύνης για τις υπηρεσίες που παρείχαν ειδικευμένοι στο private banking τραπεζίτες της UΒS σε οικονομικά εύρωστους Αμερικανούς ξεκίνησαν τον περασμένο Νοέμβριο. Εκτοτε εξαναγκάστηκαν σε παραίτηση σχεδόν όλοι οι τραπεζίτες του τμήματος private banking της τράπεζας οι οποίοι είχαν πελάτες Αμερικανούς.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η UΒS είναι η πρώτη χρηματοπιστωτική εταιρεία στον κόσμο σε ό,τι αφορά τη διαχείριση προσωπικών περιουσιακών στοιχείων (private banking). Ή μήπως ήταν η πρώτη; Γιατί οι «καλοί» πελάτες της UΒS απέσυραν 12,8 δισ. ελβετικά φράγκα (12,1 δισ. δολάρια) από τις συνολικές επενδύσεις που διαχειρίστηκε η τράπεζα το πρώτο τρίμηνο του έτους.
Πρόκειται για την πρώτη μείωση των επενδυτικών κεφαλαίων, σε τριμηνιαία βάση, που ανακοίνωσε η τράπεζα τα τελευταία οκτώ χρόνια. Σ ύμφωνα με τα στοιχεία τριμήνου που ανακοίνωσε η τράπεζα στις αρχές Μαΐου, οι επενδύσεις των «καλών πελατών» της περιορίστηκαν το τρίμηνο Ιανουαρίου-Μαρτίου 2008 στα 2,5 δισ. ελβετικά φράγκα από 23,4 δισ. φράγκα που ήταν το αντίστοιχο τρίμηνο του 2007. Οι αριθμοί αυτοί αφορούν τον κύκλο εργασιών της τράπεζας στην Ελβετία. Στις ΗΠΑ ο κλάδος τα πήγε καλύτερα, καθώς τα χρήματα που της εμπιστεύθηκαν για να επενδύσει οι εύποροι Αμερικανοί μειώθηκαν στα 3,1 δισ. φράγκα από 8,1 δισ. που ήταν το πρώτο τρίμηνο πέρυσι. Μιλώντας, όμως, στο πρακτορείο Βloomberg ο διαχειριστής της Αtlantis Ιnvestment Research Corp. Εντουιν Μέρνερ έκρουσε τον κώδωνα του κινδύνου: «Η UΒS χτυπήθηκε από μια πραγματική θύελλα. Οι πελάτες της ίσως της γυρίσουν την πλάτη αν υποψιαστούν ότι οι τραπεζίτες που εμπιστεύθηκαν αρχίζουν να διοχετεύουν πληροφορίες στις φορολογικές αρχές των ΗΠΑ και της Γερμανίας».
http://www.tovimadaily.gr//Article.aspx?d=20080529&nid=8673355&sn=&spid=1376
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ:
Συνελήφθη ο πρώην επικεφαλής της ΕΑDS
Oύτε ύποπτοι για συμμετοχή στην... Αλ Κάιντα να ήταν τα στελέχη της UΒS. Η ελβετική τράπεζα, που είναι η δεύτερη στην Ευρώπη (μετά τη βρετανική ΗSΒC) τόσο σε κεφαλαιοποίηση όσο και σε κερδοφορία, διεμήνυσε χθες στους τραπεζίτες που είχαν στελεχώσει τα τελευταία χρόνια το τμήμα private banking της επιχείρησης να μην ταξιδέψουν στις ΗΠΑ γιατί κινδυνεύουν να συλληφθούν από τις αμερικανικές αρχές!
Η απαγόρευση ισχύει για πάνω από 50 τραπεζίτες της UΒS οι οποίοι απασχολήθηκαν στο Τμήμα Διαχείρισης Περιουσιών και επενδύσεων ευπόρων Αμερικανών. Οι αμερικανικές αρχές υποψιάζονται ότι οι τραπεζίτες της UΒS βοήθησαν τους πελάτες τους να κλέψουν την Εφορία. Λίγες ημέρες προτού προχωρήσει η UΒS στην πρωτοφανή ταξιδιωτική οδηγία είχε συλληφθεί στις ΗΠΑ ένα πρώην ανώτερο στέλεχος της τράπεζας, ο Μπράντλι Μπίρκενφελντ, με την κατηγορία ότι βοήθησε κάποιον δισεκατομμυριούχο Αμερικανό να φοροδιαφύγει.
Ο Μπίρκενφελντ αρνήθηκε κάθε κατηγορία στο δικαστήριο, ενώ οι δικηγόροι του απέφυγαν να διανείμουν στον Τύπο κάποια ανακοίνωση για την υπόθεση. Σύμφωνα με χθεσινό δημοσίευμα των «Financial Τimes», οι δικηγόροι του Μπίρκενφελντ και οι εκπρόσωποι της αμερικανικής κυβέρνησης θα εμφανιστούν και πάλι την ερχόμενη Δευτέρα ενώπιον του δικαστηρίου που επιλαμβάνεται της υποθέσεως για να «εξετάσουν την υπόθεση και να επιχειρήσουν να επιλύσουν εξωδικαστικά το πρόβλημα».
Η βρετανική εφημερίδα σημειώνει ότι ο Μπίρκενφελντ έχει μηνύσει τη UΒS επειδή τον απέλυσε (με το αιτιολογικό ότι «δεν ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες της τράπεζας» ) και ότι συνεργάζεται πλήρως με τις αμερικανικές αρχές- λέγεται ότι πρόκειται να δώσει στους Αμερικανούς δύο τρανταχτά ονόματα πρώην προϊσταμένων του. Oι πρώτες έρευνες του αμερικανικού υπουργείου Δικαιοσύνης για τις υπηρεσίες που παρείχαν ειδικευμένοι στο private banking τραπεζίτες της UΒS σε οικονομικά εύρωστους Αμερικανούς ξεκίνησαν τον περασμένο Νοέμβριο. Εκτοτε εξαναγκάστηκαν σε παραίτηση σχεδόν όλοι οι τραπεζίτες του τμήματος private banking της τράπεζας οι οποίοι είχαν πελάτες Αμερικανούς.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η UΒS είναι η πρώτη χρηματοπιστωτική εταιρεία στον κόσμο σε ό,τι αφορά τη διαχείριση προσωπικών περιουσιακών στοιχείων (private banking). Ή μήπως ήταν η πρώτη; Γιατί οι «καλοί» πελάτες της UΒS απέσυραν 12,8 δισ. ελβετικά φράγκα (12,1 δισ. δολάρια) από τις συνολικές επενδύσεις που διαχειρίστηκε η τράπεζα το πρώτο τρίμηνο του έτους.
Πρόκειται για την πρώτη μείωση των επενδυτικών κεφαλαίων, σε τριμηνιαία βάση, που ανακοίνωσε η τράπεζα τα τελευταία οκτώ χρόνια. Σ ύμφωνα με τα στοιχεία τριμήνου που ανακοίνωσε η τράπεζα στις αρχές Μαΐου, οι επενδύσεις των «καλών πελατών» της περιορίστηκαν το τρίμηνο Ιανουαρίου-Μαρτίου 2008 στα 2,5 δισ. ελβετικά φράγκα από 23,4 δισ. φράγκα που ήταν το αντίστοιχο τρίμηνο του 2007. Οι αριθμοί αυτοί αφορούν τον κύκλο εργασιών της τράπεζας στην Ελβετία. Στις ΗΠΑ ο κλάδος τα πήγε καλύτερα, καθώς τα χρήματα που της εμπιστεύθηκαν για να επενδύσει οι εύποροι Αμερικανοί μειώθηκαν στα 3,1 δισ. φράγκα από 8,1 δισ. που ήταν το πρώτο τρίμηνο πέρυσι. Μιλώντας, όμως, στο πρακτορείο Βloomberg ο διαχειριστής της Αtlantis Ιnvestment Research Corp. Εντουιν Μέρνερ έκρουσε τον κώδωνα του κινδύνου: «Η UΒS χτυπήθηκε από μια πραγματική θύελλα. Οι πελάτες της ίσως της γυρίσουν την πλάτη αν υποψιαστούν ότι οι τραπεζίτες που εμπιστεύθηκαν αρχίζουν να διοχετεύουν πληροφορίες στις φορολογικές αρχές των ΗΠΑ και της Γερμανίας».
http://www.tovimadaily.gr//Article.aspx?d=20080529&nid=8673355&sn=&spid=1376
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ:
Συνελήφθη ο πρώην επικεφαλής της ΕΑDS
Μπάφετ Vs Γκρίνσπαν
Συμφωνούν για την ύφεση στις ΗΠΑ. Διαφωνούν κάθετα για τη διάρκεια αλλά και την ένταση της κρίσης
Το να παραβλέψει κανείς ότι η αμερικανική οικονομία είναι ή κοντεύει σε ύφεση καθίσταται ολοένα και πιο δύσκολο. Το περασμένο Σαββατοκύριακο ο γκουρού των επενδύσεων Γ. Μπάφετ τόνισε ότι «είμαστε ήδη σε ύφεση. Μία ημέρα αργότερα, ο πρώην πρόεδρος της Fed, Αλαν Γκρίνσπαν , ο οποίος αρέσκεται στο να γίνεται μάντης κακών, τώρα που δεν έχει επίσημο πόστο, τόνιζε ότι υπάρχουν περισσότερο από 50% πιθανότητες για την αμερικανική ύφεση.
Είτε η αμερικανική οικονομία βρίσκεται ήδη σε ύφεση από τεχνικής πλευράς (δύο διαδοχικά τρίμηνα αρνητικής ανάπτυξης), είτε κοντεύει τα στοιχεία που δίνονται στην δημοσιότητα αλλά και η πραγματικότητα που βιώνουν οι Αμερικανοί δεν αλλάζει.
Η καταναλωτική εμπιστοσύνη είναι αναιμική, ο δείκτης της ανεργίας έχει εκτοξευτεί στα ύψη τους τελευταίους μήνες και το κόστος τροφίμων και ενέργειας καταγράφει συνεχές ράλι. Μάλιστα, για πρώτη στην αμερικανική ιστορία η ακριβή βενζίνη αποτρέπει πλέον τον μέσο Αμερικανικό από την μεγάλη του αγάπη: τα οδικά ταξίδια στον αυτοκινητόδρομους. Σύμφωνα με την αρμόδια ομοσπονδιακή αρχή των αυτοκινητόδρομων το Μάρτιο οι Αμερικανοί ταξίδεψαν κατά 11 δισ. μίλια λιγότερα σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του περασμένου έτους.
Η «τεχνική αλήθεια» για την ανάπτυξη θα γίνει γνωστή εκ των υστέρων, όπως γίνεται συνήθως, όταν η National Bureau of Economic Research δώσει τη σχετική ετυμηγορία της.
Αβεβαιότητα
Επομένως, το βασικό ερώτημα τόσο για τους καταναλωτές όσο και για τους επενδυτές δεν είναι αν υπάρχει ή θα υπάρξει ύφεση, αλλά το πόσο θα διαρκέσει.
Ο Μπάφετ και ο Γκρίνσπαν έχουν διαφορετική άποψη πάνω σε αυτό.
Ο Μπάφετ, σε συνέντευξή του στο περιοδικό Der Spiegel αναφέρει ότι η ύφεση θα είναι « βαθύτερη και μακρύτερο από όσο κάποιοι πιστεύουν» ενώ ο Γκρίνσπαν μιλώντας στους FT εκτιμά ότι «η πιθανότητα σοβαρής ύφεσης έχει μειωθεί σημαντικά».
Πως γίνεται λοιπόν, αυτοί οι οικονομικοί θρύλοι να έχουν εκ διαμέτρου αντίθετες απόψεις σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές των ΗΠΑ. Όπως αναφέρει ο Ραούλ Λα Μόνικα στο περιοδικό Money, οι καιροί είναι εξαιρετικά αβέβαια σε ότι αφορά την οικονομία, προσθέτοντας ότι ακόμα και η Fef φαίνεται ότι δεν έχει ξεκαθαρίσει τι θα συμβεί στη συνέχεια.
Αφενός, η πιστωτική κρίση που παρέλυσε τους χρηματοοικονομικούς από το περασμένο έτος εμφανίζει ενδείξεις εκτόνωσης.
Η Wall Street φαίνεται ότι ανταποκρίθηκε καλά σε αυτή την εξέλιξη: ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά περίπου 7%. Και η Fed φαίνεται ότι θεωρεί πως τα χειρότερα πέρασαν για την Wall Street και μάλλον δεν θα προχωρήσει σε νέα μείωση των επιτοκίων.
Φαύλος κύκλος
Αυτά θα έπρεπε να είναι καλά νέα για τους επενδυτές, επισημαίνει ο Λα Μόνικα.
Ο επικεφαλής της Harris Private Bank σε σημείωμά τους προς του επενδυτές υπογραμμίζει ότι από το 1984, ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά μέσο όρο 21,5% στους δώδεκα μήνες που ακολούθησαν κάθε κύκλο μείωσης των επιτοκίων της FED: «Η ιστορία δείχνει ότι ο S&P 500 καταγράφει μεγάλα κέρδη όταν η Fed τελειώνει με τα επιτόκια» τόνισε.
Στην παρούσα φάση βέβαια η Fed εκφράζει ολοένα και περισσότερους φόβους για τις πληθωριστικές πιέσεις. Επίσης οι διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων έχουν αποδυναμώσει το δολάριο, εξέλιξη η οποία σύμφωνα με αρκετούς αναλυτές ευθύνεται για την έκρηξη στις τιμές των εμπορευμάτων. Τη άποψη αυτή συμμερίζεται και ο πρόεδρος της Fed του Ντάλας, Ρίτσαρντ Φίσερ . Ο κ. Φίσερ στην τελευταία συνεδρίαση της Fed, όπως προκύπτει από τα πρακτικά, εξέφρασε ανησυχία «ότι η μείωση των επιτοκίων ασκεί πιέσεις στο δολάριο, αυξάνοντας έτσι τις τιμές των εμπορευμάτων και των εισαγωγών, μειώνοντας τις πραγματικές δαπάνες από επιχειρήσεις και νοικοκυριά και τελικά επηρεάζοντας αρνητικά το σύνολο της οικονομικής δραστηριότητας».
Ο Ομοσπονδιακή Τράπεζα πάντως προχώρησε σε αναθεώρηση των προβλέψεων για το 2008, εκτιμώντας χαμηλότερη ανάπτυξη και υψηλότερο πληθωρισμό και ανεργία από ό,τι αρχικώς.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=13903&subid=2&tag=9502&pubid=2009147
Το να παραβλέψει κανείς ότι η αμερικανική οικονομία είναι ή κοντεύει σε ύφεση καθίσταται ολοένα και πιο δύσκολο. Το περασμένο Σαββατοκύριακο ο γκουρού των επενδύσεων Γ. Μπάφετ τόνισε ότι «είμαστε ήδη σε ύφεση. Μία ημέρα αργότερα, ο πρώην πρόεδρος της Fed, Αλαν Γκρίνσπαν , ο οποίος αρέσκεται στο να γίνεται μάντης κακών, τώρα που δεν έχει επίσημο πόστο, τόνιζε ότι υπάρχουν περισσότερο από 50% πιθανότητες για την αμερικανική ύφεση.
Είτε η αμερικανική οικονομία βρίσκεται ήδη σε ύφεση από τεχνικής πλευράς (δύο διαδοχικά τρίμηνα αρνητικής ανάπτυξης), είτε κοντεύει τα στοιχεία που δίνονται στην δημοσιότητα αλλά και η πραγματικότητα που βιώνουν οι Αμερικανοί δεν αλλάζει.
Η καταναλωτική εμπιστοσύνη είναι αναιμική, ο δείκτης της ανεργίας έχει εκτοξευτεί στα ύψη τους τελευταίους μήνες και το κόστος τροφίμων και ενέργειας καταγράφει συνεχές ράλι. Μάλιστα, για πρώτη στην αμερικανική ιστορία η ακριβή βενζίνη αποτρέπει πλέον τον μέσο Αμερικανικό από την μεγάλη του αγάπη: τα οδικά ταξίδια στον αυτοκινητόδρομους. Σύμφωνα με την αρμόδια ομοσπονδιακή αρχή των αυτοκινητόδρομων το Μάρτιο οι Αμερικανοί ταξίδεψαν κατά 11 δισ. μίλια λιγότερα σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του περασμένου έτους.
Η «τεχνική αλήθεια» για την ανάπτυξη θα γίνει γνωστή εκ των υστέρων, όπως γίνεται συνήθως, όταν η National Bureau of Economic Research δώσει τη σχετική ετυμηγορία της.
Αβεβαιότητα
Επομένως, το βασικό ερώτημα τόσο για τους καταναλωτές όσο και για τους επενδυτές δεν είναι αν υπάρχει ή θα υπάρξει ύφεση, αλλά το πόσο θα διαρκέσει.
Ο Μπάφετ και ο Γκρίνσπαν έχουν διαφορετική άποψη πάνω σε αυτό.
Ο Μπάφετ, σε συνέντευξή του στο περιοδικό Der Spiegel αναφέρει ότι η ύφεση θα είναι « βαθύτερη και μακρύτερο από όσο κάποιοι πιστεύουν» ενώ ο Γκρίνσπαν μιλώντας στους FT εκτιμά ότι «η πιθανότητα σοβαρής ύφεσης έχει μειωθεί σημαντικά».
Πως γίνεται λοιπόν, αυτοί οι οικονομικοί θρύλοι να έχουν εκ διαμέτρου αντίθετες απόψεις σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές των ΗΠΑ. Όπως αναφέρει ο Ραούλ Λα Μόνικα στο περιοδικό Money, οι καιροί είναι εξαιρετικά αβέβαια σε ότι αφορά την οικονομία, προσθέτοντας ότι ακόμα και η Fef φαίνεται ότι δεν έχει ξεκαθαρίσει τι θα συμβεί στη συνέχεια.
Αφενός, η πιστωτική κρίση που παρέλυσε τους χρηματοοικονομικούς από το περασμένο έτος εμφανίζει ενδείξεις εκτόνωσης.
Η Wall Street φαίνεται ότι ανταποκρίθηκε καλά σε αυτή την εξέλιξη: ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά περίπου 7%. Και η Fed φαίνεται ότι θεωρεί πως τα χειρότερα πέρασαν για την Wall Street και μάλλον δεν θα προχωρήσει σε νέα μείωση των επιτοκίων.
Φαύλος κύκλος
Αυτά θα έπρεπε να είναι καλά νέα για τους επενδυτές, επισημαίνει ο Λα Μόνικα.
Ο επικεφαλής της Harris Private Bank σε σημείωμά τους προς του επενδυτές υπογραμμίζει ότι από το 1984, ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά μέσο όρο 21,5% στους δώδεκα μήνες που ακολούθησαν κάθε κύκλο μείωσης των επιτοκίων της FED: «Η ιστορία δείχνει ότι ο S&P 500 καταγράφει μεγάλα κέρδη όταν η Fed τελειώνει με τα επιτόκια» τόνισε.
Στην παρούσα φάση βέβαια η Fed εκφράζει ολοένα και περισσότερους φόβους για τις πληθωριστικές πιέσεις. Επίσης οι διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων έχουν αποδυναμώσει το δολάριο, εξέλιξη η οποία σύμφωνα με αρκετούς αναλυτές ευθύνεται για την έκρηξη στις τιμές των εμπορευμάτων. Τη άποψη αυτή συμμερίζεται και ο πρόεδρος της Fed του Ντάλας, Ρίτσαρντ Φίσερ . Ο κ. Φίσερ στην τελευταία συνεδρίαση της Fed, όπως προκύπτει από τα πρακτικά, εξέφρασε ανησυχία «ότι η μείωση των επιτοκίων ασκεί πιέσεις στο δολάριο, αυξάνοντας έτσι τις τιμές των εμπορευμάτων και των εισαγωγών, μειώνοντας τις πραγματικές δαπάνες από επιχειρήσεις και νοικοκυριά και τελικά επηρεάζοντας αρνητικά το σύνολο της οικονομικής δραστηριότητας».
Ο Ομοσπονδιακή Τράπεζα πάντως προχώρησε σε αναθεώρηση των προβλέψεων για το 2008, εκτιμώντας χαμηλότερη ανάπτυξη και υψηλότερο πληθωρισμό και ανεργία από ό,τι αρχικώς.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=13903&subid=2&tag=9502&pubid=2009147
"Δεκάλογος" κατά της ακρίβειας
Μέτρα που επαναφέρουν το καθεστώς που κυριάρχησε στην αγορά τις δεκαετίες '60 και '70 επαναφέρει σε ισχύ η κυβέρνηση
Με ένα νέο «δεκάλογο» κατά της ακρίβειας και, κυρίως, κατά της λαϊκής δυσφορίας, επιχειρεί η κυβέρνηση να κερδίσει τις χαμένες εντυπώσεις.
Το «πακέτο» των μέτρων, που ανακοινώνεται σήμερα από την πολιτική ηγεσία του υπουργείου Ανάπτυξης, αναδίδει έντονο άρωμα «περασμένων εποχών», τότε που οι κυβερνώντες με το «κλειδί» της διατίμησης διατείνονταν ότι έκλειναν απ έξω τους κερδοσκόπους.
Παρ όλα αυτά, όμως, για πάνω από δύο δεκαετίες, όταν η διατίμηση είχε γίνει στοιχείο της καθημερινότητάς, ο πληθωρισμός επέμενε να τρέχει με διψήφια ποσοστά.
ΑδυναμίαΤο «πακέτο» που θα ανακοινώσει σήμερα ο Χρ. Φώλιας περιλαμβάνει δέκα μέτρα, τα οποία στην πλειονότητά τους έρχονται ως «φυσική συνέχεια» της διατίμησης στα λάδια που επιβλήθηκε πριν από μία εβδομάδα.
Στην ουσία προδίδουν την αδυναμία της κυβέρνησης να ελέγξει την αγορά, την αγωνία της να επανακτήσει το χαμένο έδαφος σε επικοινωνιακό επίπεδο και την απροθυμία της να αντιμετωπίσει το πρόβλημα της ακρίβειας στη ρίζα του.
Παράγοντες της αγοράς χαρακτηρίζουν τα μέτρα ως «ατελέσφορα», «αμφιβόλου αποτελεσματικότητας» και «αναχρονιστικά», καθώς στοχεύουν- εκτός από τις εντυπώσεις σε επικοινωνιακό επίπεδο- στην τιθάσευση της ακρίβειας με κατασταλτικές μεθόδους και όχι με την ενίσχυση του ανταγωνισμού και την εξυγίανση των δομών της αγοράς.
Στην προσπάθεια αυτή επιστρατεύονται, εκτός από τη διατίμηση, οι «μαύρες λίστες» και τα πρόστιμα.
Επίσης, θεσμοθετείται η υποχρεωτική κοινοποίηση των κοστολογικών και τιμολογιακών στοιχείων, δηλαδή στοιχείων που θεωρούνται απόρρητα και αποτελούν βασικά όπλα των επιχειρήσεων στη «μάχη του ανταγωνισμού».
Ετσι, ενώ αμφισβητείται έντονα η αποτελεσματικότητά τους, από την άλλη είναι σχεδόν σίγουρο ότι θα προκαλέσουν αναστάτωση στην αγορά.
Ομως, στο απυρόβλητο αφήνονται για άλλη μια φορά τα εμπόδια που απαγορεύουν την είσοδο νέων παικτών στις αγορές (π.χ. κλειστά επαγγέλματα, φορτηγά αυτοκίνητα και βυτιοφόρα), ενώ η ενίσχυση του ανταγωνισμού και των ελεγκτικών μηχανισμών του κράτους παραμένει και πάλι στα χαρτιά και στο επίπεδο των διακηρύξεων.
Επίσης, ουδεμία κουβέντα δέχεται η κυβέρνηση για την ανάγκη ενίσχυσης της αγοραστικής δύναμης των εισοδημάτων, που μπορεί να γίνει πραγματικότητα είτε μέσω των μισθολογικών αυξήσεων είτε με τη μείωση των φόρων (ιδίως των έμμεσων στα είδη που πλήττονται από την ακρίβεια, όπως είναι τα καύσιμα και τα τρόφιμα).
Τιμολόγια ΔΕΚΟΜείωση των τιμολογίων των ΔΕΚΟ, των διοδίων και των καυσίμων, μείωση του ΦΑΠ στα είδη λαϊκής κατανάλωσης και αυστηροποίηση των ποινών για τους κερδοσκόπους ζήτησε χθες η ΓΣΕΕ υπογραμμίζοντας ότι εξαιτίας της ακολουθούμενης πολιτικής της κυβέρνησης οι μισθοί είναι στη διατίμηση και η ακρίβεια καλπάζει.
Τα μέτρα που ανακοινώνονται σήμεραΚαθιέρωση δίγραμμης επιταγής για τις συναλλαγές μεταξύ παραγωγών και χονδρεμπόρων νωπών οπωροκηπευτικών.
Γνωστοποίηση στο υπουργείο Ανάπτυξης όλων των συμφωνιών που συνάπτει η βιομηχανία με το λιανεμπόριο.
Αναγραφή επί των τιμολογίων όλων των εκπτώσεων που χορηγεί η βιομηχανία και οι χονδρέμποροι προς το λιανεμπόριο.
Τήρηση Μητρώου Παραγωγών νωπών γεωργικών προϊόντων
Αναγραφή των τιμών στα τριπλότυπα για τη διακίνηση των νωπών οπωροκηπευτικών.
Θέσπιση του Ενιαίου Σώματος Ελεγκτών Αγορανομικού Κώδικα (θα κατατεθεί σχετικό νομοσχέδιο στη Βουλή τον Ιούνιο).
«Μαύρη λίστα» για τις επιχειρήσεις που πωλούν τα προϊόντα τους σε αδικαιολόγητα υψηλές τιμές.
Γνωστοποίηση τιμών που ισχύουν σε άλλες χώρες από τις αλυσίδες- μέλη πολυεθνικών ομίλων.
Επαναφορά των ελέγχων για το υπερβολικό κέρδος (θα γίνει σχετική ρύθμιση στο νομοσχέδιο για την κωδικοποίηση των προστίμων του Αγορανομικού Κώδικα).
Καθιέρωση της υποχρεωτικής αναγραφής των τιμών στα ράφια των σούπερ μάρκετ, ώστε να περιοριστεί το φαινόμενο της διαφορετικής τιμολόγησης στις ταμειακές μηχανές.
Vivartia: Μείωση τιμών κατά 3% στο φρέσκο γάλαΜε μια εντυπωσιακή -αλλά και ουσίας- κίνηση, η Vivartia ανακοίνωσε χθες την απόφασή της να μειώσει την τιμή του Φρέσκου Γάλακτος ΔΕΛΤΑ (παστεριωμένο γάλα) κατά 3%. Η επιχείρηση, που είναι θυγατρική της MIG, στη σχετική ανακοίνωσή της επισημαίνει ότι «για πρώτη φορά στην ιστορία της ελληνικής αγοράς μια γαλακτοβιομηχανία ανακοινώνει μείωση στην τιμή του φρέσκου γάλακτος» και δηλώνει ότι έλαβε την απόφαση αυτή μετά τη μείωση της τιμής πρώτης ύλης που παρατηρείται σε πανευρωπαϊκό επίπεδο. Στην τιμή καταναλωτή η μείωση 3% μεταφράζεται σε 4-5 λεπτά ανά λίτρο. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το μερίδιο της Vivartia στην ελληνική αγορά φρέσκου γάλακτος ξεπερνά το 37%, ενώ στο σύνολο της αγοράς γάλακτος φθάνει το 27,2%.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=2025101
Με ένα νέο «δεκάλογο» κατά της ακρίβειας και, κυρίως, κατά της λαϊκής δυσφορίας, επιχειρεί η κυβέρνηση να κερδίσει τις χαμένες εντυπώσεις.
Το «πακέτο» των μέτρων, που ανακοινώνεται σήμερα από την πολιτική ηγεσία του υπουργείου Ανάπτυξης, αναδίδει έντονο άρωμα «περασμένων εποχών», τότε που οι κυβερνώντες με το «κλειδί» της διατίμησης διατείνονταν ότι έκλειναν απ έξω τους κερδοσκόπους.
Παρ όλα αυτά, όμως, για πάνω από δύο δεκαετίες, όταν η διατίμηση είχε γίνει στοιχείο της καθημερινότητάς, ο πληθωρισμός επέμενε να τρέχει με διψήφια ποσοστά.
ΑδυναμίαΤο «πακέτο» που θα ανακοινώσει σήμερα ο Χρ. Φώλιας περιλαμβάνει δέκα μέτρα, τα οποία στην πλειονότητά τους έρχονται ως «φυσική συνέχεια» της διατίμησης στα λάδια που επιβλήθηκε πριν από μία εβδομάδα.
Στην ουσία προδίδουν την αδυναμία της κυβέρνησης να ελέγξει την αγορά, την αγωνία της να επανακτήσει το χαμένο έδαφος σε επικοινωνιακό επίπεδο και την απροθυμία της να αντιμετωπίσει το πρόβλημα της ακρίβειας στη ρίζα του.
Παράγοντες της αγοράς χαρακτηρίζουν τα μέτρα ως «ατελέσφορα», «αμφιβόλου αποτελεσματικότητας» και «αναχρονιστικά», καθώς στοχεύουν- εκτός από τις εντυπώσεις σε επικοινωνιακό επίπεδο- στην τιθάσευση της ακρίβειας με κατασταλτικές μεθόδους και όχι με την ενίσχυση του ανταγωνισμού και την εξυγίανση των δομών της αγοράς.
Στην προσπάθεια αυτή επιστρατεύονται, εκτός από τη διατίμηση, οι «μαύρες λίστες» και τα πρόστιμα.
Επίσης, θεσμοθετείται η υποχρεωτική κοινοποίηση των κοστολογικών και τιμολογιακών στοιχείων, δηλαδή στοιχείων που θεωρούνται απόρρητα και αποτελούν βασικά όπλα των επιχειρήσεων στη «μάχη του ανταγωνισμού».
Ετσι, ενώ αμφισβητείται έντονα η αποτελεσματικότητά τους, από την άλλη είναι σχεδόν σίγουρο ότι θα προκαλέσουν αναστάτωση στην αγορά.
Ομως, στο απυρόβλητο αφήνονται για άλλη μια φορά τα εμπόδια που απαγορεύουν την είσοδο νέων παικτών στις αγορές (π.χ. κλειστά επαγγέλματα, φορτηγά αυτοκίνητα και βυτιοφόρα), ενώ η ενίσχυση του ανταγωνισμού και των ελεγκτικών μηχανισμών του κράτους παραμένει και πάλι στα χαρτιά και στο επίπεδο των διακηρύξεων.
Επίσης, ουδεμία κουβέντα δέχεται η κυβέρνηση για την ανάγκη ενίσχυσης της αγοραστικής δύναμης των εισοδημάτων, που μπορεί να γίνει πραγματικότητα είτε μέσω των μισθολογικών αυξήσεων είτε με τη μείωση των φόρων (ιδίως των έμμεσων στα είδη που πλήττονται από την ακρίβεια, όπως είναι τα καύσιμα και τα τρόφιμα).
Τιμολόγια ΔΕΚΟΜείωση των τιμολογίων των ΔΕΚΟ, των διοδίων και των καυσίμων, μείωση του ΦΑΠ στα είδη λαϊκής κατανάλωσης και αυστηροποίηση των ποινών για τους κερδοσκόπους ζήτησε χθες η ΓΣΕΕ υπογραμμίζοντας ότι εξαιτίας της ακολουθούμενης πολιτικής της κυβέρνησης οι μισθοί είναι στη διατίμηση και η ακρίβεια καλπάζει.
Τα μέτρα που ανακοινώνονται σήμεραΚαθιέρωση δίγραμμης επιταγής για τις συναλλαγές μεταξύ παραγωγών και χονδρεμπόρων νωπών οπωροκηπευτικών.
Γνωστοποίηση στο υπουργείο Ανάπτυξης όλων των συμφωνιών που συνάπτει η βιομηχανία με το λιανεμπόριο.
Αναγραφή επί των τιμολογίων όλων των εκπτώσεων που χορηγεί η βιομηχανία και οι χονδρέμποροι προς το λιανεμπόριο.
Τήρηση Μητρώου Παραγωγών νωπών γεωργικών προϊόντων
Αναγραφή των τιμών στα τριπλότυπα για τη διακίνηση των νωπών οπωροκηπευτικών.
Θέσπιση του Ενιαίου Σώματος Ελεγκτών Αγορανομικού Κώδικα (θα κατατεθεί σχετικό νομοσχέδιο στη Βουλή τον Ιούνιο).
«Μαύρη λίστα» για τις επιχειρήσεις που πωλούν τα προϊόντα τους σε αδικαιολόγητα υψηλές τιμές.
Γνωστοποίηση τιμών που ισχύουν σε άλλες χώρες από τις αλυσίδες- μέλη πολυεθνικών ομίλων.
Επαναφορά των ελέγχων για το υπερβολικό κέρδος (θα γίνει σχετική ρύθμιση στο νομοσχέδιο για την κωδικοποίηση των προστίμων του Αγορανομικού Κώδικα).
Καθιέρωση της υποχρεωτικής αναγραφής των τιμών στα ράφια των σούπερ μάρκετ, ώστε να περιοριστεί το φαινόμενο της διαφορετικής τιμολόγησης στις ταμειακές μηχανές.
Vivartia: Μείωση τιμών κατά 3% στο φρέσκο γάλαΜε μια εντυπωσιακή -αλλά και ουσίας- κίνηση, η Vivartia ανακοίνωσε χθες την απόφασή της να μειώσει την τιμή του Φρέσκου Γάλακτος ΔΕΛΤΑ (παστεριωμένο γάλα) κατά 3%. Η επιχείρηση, που είναι θυγατρική της MIG, στη σχετική ανακοίνωσή της επισημαίνει ότι «για πρώτη φορά στην ιστορία της ελληνικής αγοράς μια γαλακτοβιομηχανία ανακοινώνει μείωση στην τιμή του φρέσκου γάλακτος» και δηλώνει ότι έλαβε την απόφαση αυτή μετά τη μείωση της τιμής πρώτης ύλης που παρατηρείται σε πανευρωπαϊκό επίπεδο. Στην τιμή καταναλωτή η μείωση 3% μεταφράζεται σε 4-5 λεπτά ανά λίτρο. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το μερίδιο της Vivartia στην ελληνική αγορά φρέσκου γάλακτος ξεπερνά το 37%, ενώ στο σύνολο της αγοράς γάλακτος φθάνει το 27,2%.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=2025101
Βρετανία: Μεγαλύτερη πτώση 17 ετών τιμών ακινήτων
Οι τιμές των ακινήτων στην Βρετανία μειώθηκαν τον Μάιο με τον ταχύτερο ρυθμό 17 ετών τουλάχιστον, σύμφωνα με στοιχεία της Nationwide Building Society, καθώς η έλλειψη πιστώσεων απέτρεψε τους αγοραστές από την αγορά ακινήτων. Η τιμή ενός μέσου σπιτιού μειώθηκε 2,5% τον Απρίλιο στις 173.583 στερλίνες (344.000 δολ.) σύμφωνα με την ανακοίνωση της τέταρτης μεγαλύτερης τράπεζας στεγαστικών δανείων της Βρετανίας. Πρόκειται για την μεγαλύτερη πτώση από το 1991 που κρατά η εταιρία μεγέθη. Σε ετήσια βάση οι τιμές μειώθηκαν 4,4%.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/330319/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/330319/ArticleNewsWorld.aspx
Τραπεζίτες κατά... ρυθμίσεων για επιτόκια δανείων
To θέμα είχε τεθεί και στο παρελθόν, αλλά η απάντηση και τότε, όπως και τώρα, είναι ξεκάθαρη: Την ευθύνη για την άσκηση της επιτοκιακής πολιτικής δεν την έχουν οι πρόεδροι των δικαστηρίων, ούτε οι διοικητές αρχές, αλλά οι τραπεζίτες και ειδικότερα η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα".
Με τον -κατηγορηματικό -τρόπο αυτό απαντά η πλευρά των τραπεζιτών στη συζήτηση που ξεκίνησε με αφορμή την νομοθετική παρέμβαση που προανήγγειλε ο ειδικός γραμματέας Προστασίας Καταναλωτή, κ. Γιάννης Οικονόμου, με την οποία θα ορίζεται πλαφόν στο ύψος που θα έχει το επιτόκιο των πιστωτικών καρτών.
Πληροφορίες από το υπουργείο Ανάπτυξης αναφέρουν ότι πρόθεση του ειδικού γραμματέα είναι να εισάγει στις κάρτες το επιτόκιο, το οποίο χρησιμοποιείται στις εξωτραπεζικές συναλλαγές και το οποίο κυμαίνεται σήμερα κοντά στο 10%. Από τις ίδιες πηγές, επίσης, υπενθυμίζεται ότι κατά το παρελθόν είχε υπάρξει και σχετική απόφαση του Αρείου Πάγου, με βάση την οποία η μη υιοθέτηση του είχε μπει στη λίστα των καταχρηστικών όρων που είχε θεσπιστεί και είχε ζητηθεί από τις τράπεζες να εφαρμοσθεί. Κάτι τέτοιο, όμως, δεν έγινε ποτέ, καθώς από την πλευρά των τραπεζών είχε αντιταχθεί γνωμοδότηση των νομικών υπηρεσιών της ΕΕΤ, με βάση την οποία μια τέτοια ενέργεια δεν θα ήταν σύννομη με το δίκαιο. Το ζήτημα πάντως επανέρχεται τώρα και μάλιστα με νομοθετική ρύθμιση, γεγονός το οποίο αναμένεται να φέρει την πλευρά των τραπεζών σε ακόμα δυσχερέστερη θέση.
Το γεγονός, πάντως, ότι μέσω του μέτρου επιχειρείται η καθιέρωση πλαφόν αντίκειται στην κοινοτική νομοθεσία και σύμφωνα με πληροφορίες αυτό θα είναι το βασικό υπερασπιστικό όπλο που αναμένεται να χρησιμοποιήσει στη "μάχη" που μόλις τώρα ξεκινάει το στρατόπεδο των τραπεζιτών.
http://www.euro2day.gr/news/economy/124/articles/330360/Article.aspx
Με τον -κατηγορηματικό -τρόπο αυτό απαντά η πλευρά των τραπεζιτών στη συζήτηση που ξεκίνησε με αφορμή την νομοθετική παρέμβαση που προανήγγειλε ο ειδικός γραμματέας Προστασίας Καταναλωτή, κ. Γιάννης Οικονόμου, με την οποία θα ορίζεται πλαφόν στο ύψος που θα έχει το επιτόκιο των πιστωτικών καρτών.
Πληροφορίες από το υπουργείο Ανάπτυξης αναφέρουν ότι πρόθεση του ειδικού γραμματέα είναι να εισάγει στις κάρτες το επιτόκιο, το οποίο χρησιμοποιείται στις εξωτραπεζικές συναλλαγές και το οποίο κυμαίνεται σήμερα κοντά στο 10%. Από τις ίδιες πηγές, επίσης, υπενθυμίζεται ότι κατά το παρελθόν είχε υπάρξει και σχετική απόφαση του Αρείου Πάγου, με βάση την οποία η μη υιοθέτηση του είχε μπει στη λίστα των καταχρηστικών όρων που είχε θεσπιστεί και είχε ζητηθεί από τις τράπεζες να εφαρμοσθεί. Κάτι τέτοιο, όμως, δεν έγινε ποτέ, καθώς από την πλευρά των τραπεζών είχε αντιταχθεί γνωμοδότηση των νομικών υπηρεσιών της ΕΕΤ, με βάση την οποία μια τέτοια ενέργεια δεν θα ήταν σύννομη με το δίκαιο. Το ζήτημα πάντως επανέρχεται τώρα και μάλιστα με νομοθετική ρύθμιση, γεγονός το οποίο αναμένεται να φέρει την πλευρά των τραπεζών σε ακόμα δυσχερέστερη θέση.
Το γεγονός, πάντως, ότι μέσω του μέτρου επιχειρείται η καθιέρωση πλαφόν αντίκειται στην κοινοτική νομοθεσία και σύμφωνα με πληροφορίες αυτό θα είναι το βασικό υπερασπιστικό όπλο που αναμένεται να χρησιμοποιήσει στη "μάχη" που μόλις τώρα ξεκινάει το στρατόπεδο των τραπεζιτών.
http://www.euro2day.gr/news/economy/124/articles/330360/Article.aspx
Αιχμές αυξήσεων επιτοκίων από την Fed
Ο διοικητής της Federal Reserve του Ντάλας, Richard Fisher, δήλωσε ότι περιμένει αυξήσεις των αμερικανικών επιτοκίων, εάν ο κόσμος αρχίσει να προεξοφλεί μεγαλύτερες αυξήσεις στις τιμές καταναλωτή. «Εάν οι πληθωριστικές εξελίξεις και –ακόμη παραπάνω- οι πληθωριστικές προοπτικές συνεχίσουν να επιδεινώνονται, πιστεύω ότι η μεταβολή στην πορεία της νομισματικής πολιτικής θα εκδηλωθεί αρκετά σύντομα, ακόμη κι αν η οικονομική ανάπτυξη παραμείνει αναιμική,» δήλωσε ο κ. Fisher. Κι άλλοι διοικητές περιφερειακών ομοσπονδιακών τραπεζών, όπως ο Gary Stern της Μινεάπολις και ο Thomas Hoenig του Κάνσας Σίτυ, έχουν εκφράσει κλιμακούμενεες ανησυχίες για τις αυξανόμενες τιμές πρόσφατα. Ο κ. Fisher είναι το μόνο μέλος της επιτροπής καθορισμού πιστωτικής πολιτικής Federal Open Market Committee, που αντιτάχθηκε τρεις φορές στις μειώσεις των επιτοκίων που έχουν επιβληθεί, προτείνοντας είτε διατήρηση σταθερότερων επιτοκίων είτε λιγότερο επιθετική μείωση.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/330350/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/330350/ArticleNewsWorld.aspx
Γερμανία: Αναπάντεχη ενίσχυση της ανεργίας
Αναπάντεχη άνοδο, για πρώτη φορά σε διάστημα δύο ετών, σημείωσε η ανεργία στη Γερμανία τον Μάιο, καθώς ισχυρό ευρώ και ακριβό πετρέλαιο «εμπόδισαν» τις εταιρείες να πραγματοποιήσουν προσλήψεις. Ο συνολικός αριθμός των ανέργων διαμορφώθηκε στα 3,31 εκατ., σημειώνοντας άνοδο κατά 4.000, βάσει στοιχείων της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Εργασίας της χώρας. Οι αναλυτές ανέμεναν ότι θα καταγράφονταν μείωση ανέργων κατά 25.000 βάσει δημοσκόπησης του πρακτορείου Bloomberg.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/330410/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/330410/ArticleNewsWorld.aspx
Οι τρεις αιτίες της κρίσης
ΠΡΟΤΟΥ η αγωνία για την αγορά στέγης, το ενυπόθηκο χρέος και τις πιστωτικές αγορές αντικατασταθεί από την έντονη ανησυχία για τη ραγδαία άνοδο των τιμών πετρελαίου, καλό θα ήταν να ανατρέξει κάποιος στο παρελθόν.
Αναμφισβήτητα, οι ΗΠΑ γνώρισαν «φούσκα» στην αγορά στέγης και ίσως να βιώνουν και σήμερα, το θέμα όμως είναι να μειωθούν οι πιθανότητες επανάληψής της.
Τρεις είναι οι λέξεις - κλειδιά: οι «σοφοί» της Wall Street, οι ρυθμιστικές αρχές και οι οίκοι αξιολόγησης.
Οι «σοφοί» της Wall Street εφηύραν χρεόγραφα που υποθετικά προορίζονταν στο να διασπείρουν τον κίνδυνο χωρίς τελικά να το επιτύχουν. Η σημερινή αναστάτωση προκλήθηκε από το ενυπόθηκο χρέος υψηλού ρίσκου το οποίο μοιράστηκε σε πακέτα και πωλήθηκε υπό τη μορφή αυτή στους επενδυτές, με άλλα λόγια ο κίνδυνος μεταφέρθηκε σε ορισμένα αδύναμα «χέρια» που δεν ήταν σε θέση να αντεπεξέλθουν.
Σε ένα μοντέρνο όμως καπιταλιστικό σύστημα, οι ρυθμιστικές αρχές προσφέρουν τις αναγκαίες ασφαλιστικές δικλίδες για τις αγορές και την οικονομία γενικότερα. Οι ρυθμιστές όμως απέτυχαν. Εάν θα έπρεπε να περιορίσουν την καινοτομία στη Wall Street ή να εμποδίσουν περίπλοκες συμφωνίες αυτό είναι άλλο θέμα. Οχι μόνο δεν κατάφεραν να προστατεύσουν τους απλούς καταναλωτές από τα ενυπόθηκα δάνεια στα οποία δεν μπορούσαν να αντεπεξέλθουν ή ακόμη και να κατανοήσουν, αλλά παρανόησαν και τους κινδύνους που ανέλαβαν οι τράπεζες και απέτυχαν να σταματήσουν εγκαίρως τους πιστωτές από τη χαλάρωση των όρων δανεισμού.
Υπάρχουν όμως και οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης, ειδικά η Moody's και η Standard & Poor's. «Οι οίκοι έδωσαν υψηλές αξιολογήσεις σε περίπλοκα δομημένα προϊόντα ενυπόθηκου χρέους υψηλού ρίσκου στηριζόμενοι σε ανεπαρκή ιστορικά δεδομένα και σε ορισμένες περιπτώσεις αποτυχημένα μοντέλα», ανακοίνωσε σε πρόσφατη έκθεσή του το Financial Stability Forum, στο οποίο συμμετέχουν ρυθμιστές και κεντρικοί τραπεζίτες ανά τον κόσμο. Λάθος όμως έκαναν και οι επενδυτές που βασίστηκαν στις εταιρείες αξιολόγησης - ειδικά τα συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλοι οργανισμοί. Η λύση λοιπόν δεν είναι τίποτε άλλο από μία μικρή «επιστροφή στα βασικά προϊόντα» του τραπεζικού και επενδυτικού τομέα και αυτό θα βοηθούσε στο να αποφευχθεί μία επανάληψη του πανικού του 2008.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/05/29/1518241.htm
Αναμφισβήτητα, οι ΗΠΑ γνώρισαν «φούσκα» στην αγορά στέγης και ίσως να βιώνουν και σήμερα, το θέμα όμως είναι να μειωθούν οι πιθανότητες επανάληψής της.
Τρεις είναι οι λέξεις - κλειδιά: οι «σοφοί» της Wall Street, οι ρυθμιστικές αρχές και οι οίκοι αξιολόγησης.
Οι «σοφοί» της Wall Street εφηύραν χρεόγραφα που υποθετικά προορίζονταν στο να διασπείρουν τον κίνδυνο χωρίς τελικά να το επιτύχουν. Η σημερινή αναστάτωση προκλήθηκε από το ενυπόθηκο χρέος υψηλού ρίσκου το οποίο μοιράστηκε σε πακέτα και πωλήθηκε υπό τη μορφή αυτή στους επενδυτές, με άλλα λόγια ο κίνδυνος μεταφέρθηκε σε ορισμένα αδύναμα «χέρια» που δεν ήταν σε θέση να αντεπεξέλθουν.
Σε ένα μοντέρνο όμως καπιταλιστικό σύστημα, οι ρυθμιστικές αρχές προσφέρουν τις αναγκαίες ασφαλιστικές δικλίδες για τις αγορές και την οικονομία γενικότερα. Οι ρυθμιστές όμως απέτυχαν. Εάν θα έπρεπε να περιορίσουν την καινοτομία στη Wall Street ή να εμποδίσουν περίπλοκες συμφωνίες αυτό είναι άλλο θέμα. Οχι μόνο δεν κατάφεραν να προστατεύσουν τους απλούς καταναλωτές από τα ενυπόθηκα δάνεια στα οποία δεν μπορούσαν να αντεπεξέλθουν ή ακόμη και να κατανοήσουν, αλλά παρανόησαν και τους κινδύνους που ανέλαβαν οι τράπεζες και απέτυχαν να σταματήσουν εγκαίρως τους πιστωτές από τη χαλάρωση των όρων δανεισμού.
Υπάρχουν όμως και οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης, ειδικά η Moody's και η Standard & Poor's. «Οι οίκοι έδωσαν υψηλές αξιολογήσεις σε περίπλοκα δομημένα προϊόντα ενυπόθηκου χρέους υψηλού ρίσκου στηριζόμενοι σε ανεπαρκή ιστορικά δεδομένα και σε ορισμένες περιπτώσεις αποτυχημένα μοντέλα», ανακοίνωσε σε πρόσφατη έκθεσή του το Financial Stability Forum, στο οποίο συμμετέχουν ρυθμιστές και κεντρικοί τραπεζίτες ανά τον κόσμο. Λάθος όμως έκαναν και οι επενδυτές που βασίστηκαν στις εταιρείες αξιολόγησης - ειδικά τα συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλοι οργανισμοί. Η λύση λοιπόν δεν είναι τίποτε άλλο από μία μικρή «επιστροφή στα βασικά προϊόντα» του τραπεζικού και επενδυτικού τομέα και αυτό θα βοηθούσε στο να αποφευχθεί μία επανάληψη του πανικού του 2008.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/05/29/1518241.htm
28.5.08
EE, τα πρώτα 10 χρόνια
Eμπορεύματα...
http://hsgac.senate.gov/public/_files/052008Masters.pdfhttp://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2008/05/quantifying-commodities-speculation.html
Chart One shows Assets allocated to commodity index trading strategies have risen from $13 billion at the end of 2003 to $260 billion as of March 2008, and the prices of the 25 commodities that compose these indices have risen by an average of 183% in those five years!
Solutions:
Number One:Congress has closely regulated pension funds, recognizing that they serve a public purpose. Congress should modify ERISA regulations to prohibit commodity index replication strategies as unsuitable pension investments because of the damage that they do to the commodities futures markets and to Americans as a whole.
Number Two:Congress should act immediately to close the Swaps Loophole. Speculative position limits must “look-through” the swaps transaction to the ultimate counterparty and hold that counterparty to the speculative position limits. This would curtail Index Speculation and it would force ALL Speculators to face position limits.
Number Three:Congress should further compel the CFTC to reclassify all the positions in the Commercial category of the Commitments of Traders Reports to distinguish those positions that are controlled by “Bona Fide” Physical Hedgers from those controlled by Wall Street banks. The positions of Wall Street banks should be further broken down based on their OTC swaps counter-party into “Bona Fide” Physical Hedgers and Speculators.
The problem with Masters' solution is that commodity speculation is "A" problem, not "THE" problem. A still better way of looking at it is that commodities speculation is symptom of a much larger set of problems:
Fractional Reserve Lending
Past monetary inflation
The Fed's willingness to blow bubble after bubble
Loose lending standards by the Fed
Carry trades in Japan
Runaway spending by Congress
...
Τι είπε ο Α. Βγενόπουλος στη Βουλή για ΟΤΕ
Ζήτημα μη διασφάλισης των δικαιωμάτων της μειοψηφίας των μετόχων του ΟΤΕ από τη συμφωνία του ελληνικού δημοσίου με την Deutsche Telekom έθεσαν τόσο ο κ. Α. Βγενόπουλος όσο και βουλευτές του ΠΑΣΟΚ κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της Επιτροπής Οικονομικών Υποθέσεων της Βουλής. Ο επικεφαλής της MIG στην αρχική του τοποθέτηση, η οποία πραγματοποιήθηκε στην έναρξη της συνεδρίασης, αποκάλυψε πως υπήρχε όρος στη συμφωνία του επενδυτικού ομίλου με την Deutsche Telekom που ανέφερε ότι σε περίπτωση διενέργειας δημόσιας πρότασης να μην δινόταν για διάστημα έξι μηνών τίμημα υψηλότερο των 26 ευρώ που έκλεισε η μεταξύ τους συμφωνία. Ωστόσο, ο κ. Βγενόπουλος ανέφερε πως στο τέλος Απριλίου ο σύμβουλος της D.T., Goldman Sachs, ζήτησε να αποσυρθεί ο όρος, καθώς ο γερμανικός τηλεπικοινωνιακος όμιλος έπειτα από συνεννόηση με το ελληνικό δημόσιο συμφώνησε να αγοράσει ποσοστό 3% του Οργανισμού σε υψηλότερη τιμή, ζητώντας παράλληλα παράταση της ολοκλήρωσης της μεταβίβασης των μετοχών που κατείχε η MIG στον ΟΤΕ. Τότε, ανέφερε ο κ. Βγενόπουλος, αντιλήφθηκε για πρώτη φορά ότι δεν θα υπάρξει δημόσια πρόταση, κάτι που σύμφωνα με τον ίδιο δεν διασφαλίζει τα συμφέροντα των μικρομετόχων.
Αποκάλυψε επίσης πως το αίτημα της D.T. έγινε δεκτό, ωστόσο ζήτησε και πέτυχε να καταβληθεί τόκος στη MIG για κάθε ημέρα παράτασης ολοκλήρωσης της συμφωνίας για τη μεταβίβαση των μετοχών του ΟΤΕ, αναφέροντας ότι εισπράχθηκε επιπλέον ποσό 3,7 εκατ. ευρώ, στο πλαίσιο του συγκεκριμένου διακανονισμού.
Ο κ. Βγενόπουλος δέχθηκε τα ερωτήματα των βουλευτών της αντιπολίτευσης οι οποίοι διατύπωσαν ανάλογα ζητήματα μη προστασίας των δικαιωμάτων μειοψηφίας του ΟΤΕ, χαρακτηρίζοντας ωστόσο την πώληση του ΟΤΕ ως «colpo grosso» που είναι εις βάρος του ελληνικού δημοσίου. Συγκεκριμένα, οι εκπρόσωποι του ΠΑΣΟΚ έθεσαν σειρά ερωτημάτων στον κ. Βγενόπουλο αναφορικά με τις υποθέσεις των δομημένων ομολόγων, της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου που πραγματοποίησε ο όμιλος της MIG, των επενδύσεων που πραγματοποίησε στη Vivartia και κυρίως των αιτιών που οδήγησαν στην επένδυση στον ΟΤΕ και στο κατά πόσο υπήρξε συνεννόηση με την κυβέρνηση. Ο κ. Βγενόπουλος επανέλαβε ότι η τελευταία συνάντηση με τον κ. Αλογοσκούφη έγινε στις 27/11 και έκτοτε «ουδεμία επαφή υπήρξε». Μετά από αυτή την ημερομηνία η μόνη επαφή που υπήρξε, όπως ανέφερε, ήταν με τους εκπροσώπους της Deutsche Telekom, Goldman Sachs. Ο επικεφαλής του επενδυτικού ομίλου κατέστησε σαφές σε όλους τους τόνους πως η MIG δεν σκόπευε να αγοράσει ποσοστό άνω του 20% στον ΟΤΕ και το μόνο της αίτημα ήταν η εκπροσώπηση στο διοικητικό συμβούλιο του Οργανισμού. Από τη στιγμή που κάτι τέτοιο δεν κατέστη δυνατό, αφού σύμφωνα με τον ίδιο «η κυβέρνηση μας εμπόδισε να ασκήσουμε τα νόμιμα δικαιώματά μας», η μόνη λύση ήταν η αποεπένδυση από τον ΟΤΕ, όπως ανέφερε. Απαντώντας σε ερώτηση βουλευτών του ΣΥΝ για το ποιος έχει κερδίσει από αυτή την ιστορία ο κ. Βγενόπουλος ανέφερε πως σαφέστατα κερδισμένη είναι η MIG. Συγκεκριμένα σημείωσε ότι πέραν από το επικοινωνιακό της κέρδος τα κέρδη που εισέπραξε ανέρχονται μετά από φόρους σε 140 εκατ. ευρώ, ποσό που σύμφωνα με τον ίδιο δεν είναι υψηλό σε σχέση με τον τεράστιο κίνδυνο της επένδυσης που πραγματοποίησε ο όμιλος ύψους 2,3 δισ. ευρώ. Συμπλήρωσε μάλιστα ότι οι εξελίξεις θα δείξουν αν η Deutsche Telekom και το ελληνικό δημόσιο θα βγουν κερδισμένοι από την εν λόγω συμφωνία. Επανερχόμενος στο ζήτημα της δημόσιας πρότασης τόνισε πως η MIG σε κάθε περίπτωση θα προχωρούσε σε μια τέτοια κίνηση σεβόμενη τα δικαιώματα όλων των μετόχων ου ΟΤΕ από τη στιγμή που λειτουργεί σε μια οργανωμένη αγορά και σέβεται τους κανόνες της. «Δεν θα μπορούσαμε ποτέ να ρίξουμε τους υπόλοιπους μετόχους του ΟΤΕ, προχωρώντας σε μια συμφωνία για την εξαγορά του υπόλοιπου ποσοστού του Οργανισμού, αποκλείοντας τους υπόλοιπους μετόχους, διότι κάτι τέτοιο θα συνιστούσε κακή πρακτική και εκτός από τις επιπτώσεις στη μετοχή του Οργανισμού που ήδη είναι εμφανείς θα κατακρημνιζόταν και η τιμή της δικής μας μετοχής» δήλωσε χαρακτηριστικά. Τόνισε επίσης πως έστω και την τελευταία στιγμή η D.Τ. πρέπει να προχωρήσει σε δημόσια πρόταση για να αντιστρέψει την εικόνα που έχει δημιουργηθεί μετά τη συμφωνία της με το ελληνικό δημόσιο, αναφέροντας ότι το κλίμα μεταξύ των ξένων θεσμικών επενδυτών είναι αρνητικό, η συμφωνία αποδοκιμάζεται και τα θεσμικά κεφάλαια αποχωρούν από τον ΟΤΕ.
Κατά τη συνέχεια της διαδικασίας ο κ. Βγενόπουλος ερωτήθηκε από βουλευτές της αντιπολίτευσης σχετικά με τη συμφωνία δημοσίου – D.T. και για τους λόγους που οδήγησαν το γερμανικό όμιλο να επενδύσει στον ΟΤΕ. Απαντώντας ο αντιπρόεδρος της MIG τόνισε πως ο ΟΤΕ είναι μια επιχείρηση με σημαντική παρουσία σε μια περιοχή με πολύ μεγάλα περιθώρια ανάπτυξης. Όμως, αυτό από μόνο του δεν φτάνει, χρειάζεται ικανό management και να αποκτήσει χαρακτηριστικά ιδιωτικής επιχείρησης, όπως ανέφερε. «Είναι λογικό η D.T. να θέλει τον ΟΤΕ όπως κι εγώ ως MIG επιχείρησα το ίδιο. Θα ήθελα να είχα πετύχει την ίδια συμφωνία με την D.T. και να αποκτούσα το management του ΟΤΕ ακόμη και συμφωνώντας να αγοράσω στα 28 ευρώ» σημείωσε χαρακτηριστικά.
Τέλος, αναφερόμενος στους λόγους που τον οδήγησαν στην κατάθεση αγωγών κατά των προέδρων του ΠΑΣΟΚ και του ΣΥΡΙΖΑ, ο κ. Βγενόπουλος σημείωσε πως δεν είναι δυνατόν να μιλάει ο οποιοσδήποτε για αέρα και απάτη χωρίς αντίδραση.
Η συνεδρίαση της Επιτροπής θα συνεχιστεί και άλλη μέρα με τον πρόεδρο του ΟΤΕ, Π. Βουρλούμη να καλείται ενώπιον των βουλευτών. Πως σχολιάζουν ΥΠΟΙΚ και ΥΜΕ
«Από τη σημερινή συζήτηση στην Βουλή αποδεικνύεται για μία ακόμα φορά η ορθότητα της επιλογής της κυβέρνησης για την εξεύρεση αξιόπιστου στρατηγικού εταίρου για τον ΟΤΕ» τόνισαν κύκλοι του υπουργείου Οικονομίας και του υπουργείου Μεταφορών σχολιάζοντας τις δηλώσεις του κ. Α. Βγενόπουλου για τις διαπραγματεύσεις σχετικά με τον ΟΤΕ. «Η στάση του κ. Βγενόπουλου και η κριτική που άσκησε στην κυβέρνηση, επιβεβαιώνει ότι όσα είχαν υποστηριχθεί για δήθεν συμπαιγνία μεταξύ κυβέρνησης και MIG ήταν απολύτως αβάσιμα» επισημαίνουν οι ίδιοι κύκλοι και εξηγούν:«Οι προσανατολισμοί του δημοσίου και της MIG ως μετόχων του ΟΤΕ ήταν τελείως διαφορετικοί. Αυτό κατέστη σαφές από τον ίδιο τον κ. Βγενόπουλο, ο οποίος δεν ήθελε να συνεργαστεί με το δημόσιο με τους όρους που του έθετε η ελληνική κυβέρνηση. Άλλωστε το ελληνικό δημόσιο θεωρούσε τις επιδιώξεις του για τον ΟΤΕ ασύμβατες με το μέλλον του οργανισμού και των τηλεπικοινωνιών στην Ελλάδα. Η κριτική που ασκεί στην κυβέρνηση πηγάζει από το γεγονός ότι δεν εκπληρώθηκαν οι στόχοι του για τον ΟΤΕ, λόγω της αντίδρασης της κυβέρνησης».
http://www.capital.gr/news.asp?Details=510769
Αποκάλυψε επίσης πως το αίτημα της D.T. έγινε δεκτό, ωστόσο ζήτησε και πέτυχε να καταβληθεί τόκος στη MIG για κάθε ημέρα παράτασης ολοκλήρωσης της συμφωνίας για τη μεταβίβαση των μετοχών του ΟΤΕ, αναφέροντας ότι εισπράχθηκε επιπλέον ποσό 3,7 εκατ. ευρώ, στο πλαίσιο του συγκεκριμένου διακανονισμού.
Ο κ. Βγενόπουλος δέχθηκε τα ερωτήματα των βουλευτών της αντιπολίτευσης οι οποίοι διατύπωσαν ανάλογα ζητήματα μη προστασίας των δικαιωμάτων μειοψηφίας του ΟΤΕ, χαρακτηρίζοντας ωστόσο την πώληση του ΟΤΕ ως «colpo grosso» που είναι εις βάρος του ελληνικού δημοσίου. Συγκεκριμένα, οι εκπρόσωποι του ΠΑΣΟΚ έθεσαν σειρά ερωτημάτων στον κ. Βγενόπουλο αναφορικά με τις υποθέσεις των δομημένων ομολόγων, της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου που πραγματοποίησε ο όμιλος της MIG, των επενδύσεων που πραγματοποίησε στη Vivartia και κυρίως των αιτιών που οδήγησαν στην επένδυση στον ΟΤΕ και στο κατά πόσο υπήρξε συνεννόηση με την κυβέρνηση. Ο κ. Βγενόπουλος επανέλαβε ότι η τελευταία συνάντηση με τον κ. Αλογοσκούφη έγινε στις 27/11 και έκτοτε «ουδεμία επαφή υπήρξε». Μετά από αυτή την ημερομηνία η μόνη επαφή που υπήρξε, όπως ανέφερε, ήταν με τους εκπροσώπους της Deutsche Telekom, Goldman Sachs. Ο επικεφαλής του επενδυτικού ομίλου κατέστησε σαφές σε όλους τους τόνους πως η MIG δεν σκόπευε να αγοράσει ποσοστό άνω του 20% στον ΟΤΕ και το μόνο της αίτημα ήταν η εκπροσώπηση στο διοικητικό συμβούλιο του Οργανισμού. Από τη στιγμή που κάτι τέτοιο δεν κατέστη δυνατό, αφού σύμφωνα με τον ίδιο «η κυβέρνηση μας εμπόδισε να ασκήσουμε τα νόμιμα δικαιώματά μας», η μόνη λύση ήταν η αποεπένδυση από τον ΟΤΕ, όπως ανέφερε. Απαντώντας σε ερώτηση βουλευτών του ΣΥΝ για το ποιος έχει κερδίσει από αυτή την ιστορία ο κ. Βγενόπουλος ανέφερε πως σαφέστατα κερδισμένη είναι η MIG. Συγκεκριμένα σημείωσε ότι πέραν από το επικοινωνιακό της κέρδος τα κέρδη που εισέπραξε ανέρχονται μετά από φόρους σε 140 εκατ. ευρώ, ποσό που σύμφωνα με τον ίδιο δεν είναι υψηλό σε σχέση με τον τεράστιο κίνδυνο της επένδυσης που πραγματοποίησε ο όμιλος ύψους 2,3 δισ. ευρώ. Συμπλήρωσε μάλιστα ότι οι εξελίξεις θα δείξουν αν η Deutsche Telekom και το ελληνικό δημόσιο θα βγουν κερδισμένοι από την εν λόγω συμφωνία. Επανερχόμενος στο ζήτημα της δημόσιας πρότασης τόνισε πως η MIG σε κάθε περίπτωση θα προχωρούσε σε μια τέτοια κίνηση σεβόμενη τα δικαιώματα όλων των μετόχων ου ΟΤΕ από τη στιγμή που λειτουργεί σε μια οργανωμένη αγορά και σέβεται τους κανόνες της. «Δεν θα μπορούσαμε ποτέ να ρίξουμε τους υπόλοιπους μετόχους του ΟΤΕ, προχωρώντας σε μια συμφωνία για την εξαγορά του υπόλοιπου ποσοστού του Οργανισμού, αποκλείοντας τους υπόλοιπους μετόχους, διότι κάτι τέτοιο θα συνιστούσε κακή πρακτική και εκτός από τις επιπτώσεις στη μετοχή του Οργανισμού που ήδη είναι εμφανείς θα κατακρημνιζόταν και η τιμή της δικής μας μετοχής» δήλωσε χαρακτηριστικά. Τόνισε επίσης πως έστω και την τελευταία στιγμή η D.Τ. πρέπει να προχωρήσει σε δημόσια πρόταση για να αντιστρέψει την εικόνα που έχει δημιουργηθεί μετά τη συμφωνία της με το ελληνικό δημόσιο, αναφέροντας ότι το κλίμα μεταξύ των ξένων θεσμικών επενδυτών είναι αρνητικό, η συμφωνία αποδοκιμάζεται και τα θεσμικά κεφάλαια αποχωρούν από τον ΟΤΕ.
Κατά τη συνέχεια της διαδικασίας ο κ. Βγενόπουλος ερωτήθηκε από βουλευτές της αντιπολίτευσης σχετικά με τη συμφωνία δημοσίου – D.T. και για τους λόγους που οδήγησαν το γερμανικό όμιλο να επενδύσει στον ΟΤΕ. Απαντώντας ο αντιπρόεδρος της MIG τόνισε πως ο ΟΤΕ είναι μια επιχείρηση με σημαντική παρουσία σε μια περιοχή με πολύ μεγάλα περιθώρια ανάπτυξης. Όμως, αυτό από μόνο του δεν φτάνει, χρειάζεται ικανό management και να αποκτήσει χαρακτηριστικά ιδιωτικής επιχείρησης, όπως ανέφερε. «Είναι λογικό η D.T. να θέλει τον ΟΤΕ όπως κι εγώ ως MIG επιχείρησα το ίδιο. Θα ήθελα να είχα πετύχει την ίδια συμφωνία με την D.T. και να αποκτούσα το management του ΟΤΕ ακόμη και συμφωνώντας να αγοράσω στα 28 ευρώ» σημείωσε χαρακτηριστικά.
Τέλος, αναφερόμενος στους λόγους που τον οδήγησαν στην κατάθεση αγωγών κατά των προέδρων του ΠΑΣΟΚ και του ΣΥΡΙΖΑ, ο κ. Βγενόπουλος σημείωσε πως δεν είναι δυνατόν να μιλάει ο οποιοσδήποτε για αέρα και απάτη χωρίς αντίδραση.
Η συνεδρίαση της Επιτροπής θα συνεχιστεί και άλλη μέρα με τον πρόεδρο του ΟΤΕ, Π. Βουρλούμη να καλείται ενώπιον των βουλευτών. Πως σχολιάζουν ΥΠΟΙΚ και ΥΜΕ
«Από τη σημερινή συζήτηση στην Βουλή αποδεικνύεται για μία ακόμα φορά η ορθότητα της επιλογής της κυβέρνησης για την εξεύρεση αξιόπιστου στρατηγικού εταίρου για τον ΟΤΕ» τόνισαν κύκλοι του υπουργείου Οικονομίας και του υπουργείου Μεταφορών σχολιάζοντας τις δηλώσεις του κ. Α. Βγενόπουλου για τις διαπραγματεύσεις σχετικά με τον ΟΤΕ. «Η στάση του κ. Βγενόπουλου και η κριτική που άσκησε στην κυβέρνηση, επιβεβαιώνει ότι όσα είχαν υποστηριχθεί για δήθεν συμπαιγνία μεταξύ κυβέρνησης και MIG ήταν απολύτως αβάσιμα» επισημαίνουν οι ίδιοι κύκλοι και εξηγούν:«Οι προσανατολισμοί του δημοσίου και της MIG ως μετόχων του ΟΤΕ ήταν τελείως διαφορετικοί. Αυτό κατέστη σαφές από τον ίδιο τον κ. Βγενόπουλο, ο οποίος δεν ήθελε να συνεργαστεί με το δημόσιο με τους όρους που του έθετε η ελληνική κυβέρνηση. Άλλωστε το ελληνικό δημόσιο θεωρούσε τις επιδιώξεις του για τον ΟΤΕ ασύμβατες με το μέλλον του οργανισμού και των τηλεπικοινωνιών στην Ελλάδα. Η κριτική που ασκεί στην κυβέρνηση πηγάζει από το γεγονός ότι δεν εκπληρώθηκαν οι στόχοι του για τον ΟΤΕ, λόγω της αντίδρασης της κυβέρνησης».
http://www.capital.gr/news.asp?Details=510769
Οι φόβοι για στασιμοπληθωρισμό
Φαίνεται να τελείωσε το ράλι που ξεκίνησε από την πώληση της Bear Stearns, τον Μάρτιο.
Ενώ πυροδοτήθηκε με την ανακούφιση πως καμιά άλλη τράπεζα δεν επρόκειτο να ακολουθήσει την Bear Stearns στην άβυσσο, το ράλι κέρδισε στη συνέχεια δυναμική, χάρη σε ευρύτερους παράγοντες, όπως την αισιοδοξία για την κερδοφορία των εταιρειών και την οικονομία.
Ο δείκτης S&P 500 ανέκαμψε 14,6% από το ναδίρ του την περίοδο των προβλημάτων της Bear Stearns. Τώρα έχει πέσει 4,7% από αυτό το σημείο. Ο χρηματοοικονομικός τομέας της S&P είχε και αυτός ανακάμψει κατά 24,6%, αλλά τώρα έχει υποχωρήσει κατά 12,8% από την πρόσφατη εκτίναξή του.
Τι επηρέασε αρνητικά αυτήν την αισιοδοξία; Αμεση σχέση έχει ο αμερικανικός τομέας ακινήτων, που δεν παρουσιάζει καμία ένδειξη πως έπιασε πάτο. Αλλά αυτό που ανέτρεψε αυτήν την αισιοδοξία είναι πάνω απ όλα το ακριβό πετρέλαιο.
Επαναφέρει στην επιφάνεια την πιθανότητα του «στασιμοπληθωρισμού», με το να επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα και να ενισχύει τον πληθωρισμό. Επίσης επαναφέρει το τοξικό σενάριο για τα χρηματιστήρια, πως η Fed ενδεχομένως να έκανε λάθος και τα επιτόκια θα αυξηθούν πάλι σύντομα.
Σε όσους αρέσουν τα γραφήματα, ενδεχομένως να επιδιώξουν να συγκρίνουν την πορεία του S&P από τότε που εκτινάχθηκε στα ύψη τον Οκτώβριο, με τον τρόπο που «αντέδρασε» το 1973 και το 1974, όταν (όπως τώρα) το ακριβό πετρέλαιο συνδυαζόταν με φόβους για στασιμοπληθωρισμό.
Μέχρι στιγμής, οι μετοχές «κινήθηκαν» όπως έγινε το 1973. Αυτό είναι ανησυχητικό, καθώς το 1973-1974 αποδείχθηκε μια κακή αγορά αρκούδων, με πτώση της τάξεως του 50%.
Ο τρόπος να βγάλει κανείς χρήμα ήταν στο πετρέλαιο και στις μετοχές των αναδυόμενων αγορών, χάρη στα εμπορεύματα, κυρίως σε αυτές της Βραζιλίας.
Από τη μια πλευρά, επρόκειτο για στρατηγική που στηριζόταν στην αρχή της αποσύνδεσης των οικονομιών- την άνοδο των αναδυόμενων αγορών ως εναλλακτικές κινητήριες δυνάμεις της παγκόσμιας ανάπτυξης. Τώρα έχει μορφοποιηθεί σε μια στρατηγική hedging έναντι του στασιμοπληθωρισμού.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12478&subid=2&tag=9502&pubid=1989107
Ενώ πυροδοτήθηκε με την ανακούφιση πως καμιά άλλη τράπεζα δεν επρόκειτο να ακολουθήσει την Bear Stearns στην άβυσσο, το ράλι κέρδισε στη συνέχεια δυναμική, χάρη σε ευρύτερους παράγοντες, όπως την αισιοδοξία για την κερδοφορία των εταιρειών και την οικονομία.
Ο δείκτης S&P 500 ανέκαμψε 14,6% από το ναδίρ του την περίοδο των προβλημάτων της Bear Stearns. Τώρα έχει πέσει 4,7% από αυτό το σημείο. Ο χρηματοοικονομικός τομέας της S&P είχε και αυτός ανακάμψει κατά 24,6%, αλλά τώρα έχει υποχωρήσει κατά 12,8% από την πρόσφατη εκτίναξή του.
Τι επηρέασε αρνητικά αυτήν την αισιοδοξία; Αμεση σχέση έχει ο αμερικανικός τομέας ακινήτων, που δεν παρουσιάζει καμία ένδειξη πως έπιασε πάτο. Αλλά αυτό που ανέτρεψε αυτήν την αισιοδοξία είναι πάνω απ όλα το ακριβό πετρέλαιο.
Επαναφέρει στην επιφάνεια την πιθανότητα του «στασιμοπληθωρισμού», με το να επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα και να ενισχύει τον πληθωρισμό. Επίσης επαναφέρει το τοξικό σενάριο για τα χρηματιστήρια, πως η Fed ενδεχομένως να έκανε λάθος και τα επιτόκια θα αυξηθούν πάλι σύντομα.
Σε όσους αρέσουν τα γραφήματα, ενδεχομένως να επιδιώξουν να συγκρίνουν την πορεία του S&P από τότε που εκτινάχθηκε στα ύψη τον Οκτώβριο, με τον τρόπο που «αντέδρασε» το 1973 και το 1974, όταν (όπως τώρα) το ακριβό πετρέλαιο συνδυαζόταν με φόβους για στασιμοπληθωρισμό.
Μέχρι στιγμής, οι μετοχές «κινήθηκαν» όπως έγινε το 1973. Αυτό είναι ανησυχητικό, καθώς το 1973-1974 αποδείχθηκε μια κακή αγορά αρκούδων, με πτώση της τάξεως του 50%.
Ο τρόπος να βγάλει κανείς χρήμα ήταν στο πετρέλαιο και στις μετοχές των αναδυόμενων αγορών, χάρη στα εμπορεύματα, κυρίως σε αυτές της Βραζιλίας.
Από τη μια πλευρά, επρόκειτο για στρατηγική που στηριζόταν στην αρχή της αποσύνδεσης των οικονομιών- την άνοδο των αναδυόμενων αγορών ως εναλλακτικές κινητήριες δυνάμεις της παγκόσμιας ανάπτυξης. Τώρα έχει μορφοποιηθεί σε μια στρατηγική hedging έναντι του στασιμοπληθωρισμού.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12478&subid=2&tag=9502&pubid=1989107
«Όπλα μαζικής καταστροφής»
Δριμύτερος επανήλθε ο διάσημος επενδυτής, Γουόρεν Μπάφετ, στην κριτική του κατά των σύγχρονων χρηματοοικονομικών εργαλείων (όπως η αγορά παραγώγων) που, προ μηνών, είχε αποκαλέσει «όπλα μαζικής καταστροφής».
Σε συνέντευξή του στο γερμανικό περιοδικό Spiegel υποστήριξε ότι «δεν είναι δυνατόν να χάνονται εκατοντάδες χιλιάδες θέσεις εργασίας και να εξαφανίζονται ολόκληροι κλάδοι της οικονομίας που βρίσκονται σε καλή κατάσταση, εξαιτίας χρηματοοικονομικών στοιχημάτων».
Ελλειψη ελέγχων Ο κ. Μπάφετ απέδωσε τα προβλήματα στην έλλειψη ελεγκτικών μηχανισμών, για την οποία όμως δεν απέδωσε ευθύνη στις κυβερνήσεις: «Δεν είναι δυνατός ο έλεγχος - Δεν μπορούμε να βάλουμε το τζίνι πίσω στο μπουκάλι», υποστήριξε χαρακτηριστικά.
Στην ανάγκη αποτελεσματικότερης εποπτείας των χρηματοοικονομικών αγορών αναφέρθηκε, χθες, και ο πρόεδρος της Fed Νέας Υόρκης, Τίμοθι Γκάιντνερ: «Αισθάνομαι ότι θα πρέπει να προχωρήσουμε σε σειρά αλλαγών σχετικά με τα κίνητρα που έχουν οι μεγάλοι χρηματοοικονομικοί οργανισμοί».
Το στέλεχος της διοίκησης της Fed αρνήθηκε να σχολιάσει τη νομισματική πολιτική και παραδέχθηκε ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται εν μέσω της «απαραίτητης αλλά δύσκολης φάσης προσαρμογής» ύστερα από μια παρατεταμένη περίοδο διεθνούς οικονομικής άνθησης.
Πρόβλεψη Ο κ. Μπάφετ, αντίθετα, στη δική του συνέντευξη, δεν δίστασε να υποστηρίξει ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται ήδη σε ύφεση, η οποία, μάλιστα, προέβλεψε ότι θα είναι μεγαλύτερης διάρκειας και έντασης από ό,τι πιστεύουν σήμερα οι αγορές.
Τα μέχρι σήμερα στοιχεία για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας δεν παραπέμπουν σε ύφεση, τουλάχιστον σύμφωνα με τον κλασικό ορισμό που χρησιμοποιούν οι οικονομολόγοι (δύο διαδοχικά τρίμηνα συρρίκνωσης του ΑΕΠ).
Αύριο, μάλιστα, κατά την πρώτη αναθεώρηση των στοιχείων για το ΑΕΠ α τριμήνου, οι αναλυτές ελπίζουν σε αύξηση του ρυθμού ανάπτυξης στο 0,9% από 0,6%.
Ο κ. Μπάφετ, όμως, υποστηρίζει ότι σε τελική ανάλυση δεν έχει αυτό σημασία αλλά το ότι «ο κόσμος νιώθει ήδη τις επιπτώσεις της ύφεσης».
Άποψη που ενδεχομένως να στηρίξουν τα νεότερα στοιχεία που αναμένονται σήμερα για τον δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης (μέση πρόβλεψη των αναλυτών κάνει λόγο για υποχώρηση στις 60 μονάδες τον Μάιο, από 62,3 μονάδες τον Απρίλιο).
Επιβράδυνση Η υποχώρηση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης παραπέμπει σε περαιτέρω επιβράδυνση (αν όχι σε μείωση) των καταναλωτικών δαπανών, τα τελευταία στοιχεία για τις οποίες αναμένονται μεθαύριο (εκτιμάται ότι τον Απρίλιο αυξήθηκαν κατά 0,2% από 0,4% τον Μάρτιο).
Μπορεί ήδη πολλά αμερικανικά νοικοκυριά να έχουν λάβει την επιταγή 1.200 δολαρίων που τους αναλογεί από το «πακέτο» οικονομικής ενίσχυσης, πλην όμως οι ανατιμήσεις σε τρόφιμα και καύσιμα περιορίζουν το διαθέσιμο εισόδημα.
Εκτιμάται ότι αν η τιμή του πετρελαίου παραμείνει στα σημερινά επίπεδα, οι καταναλωτές θα κληθούν να πληρώσουν φέτος 90 δισ. δολάρια παραπάνω για την αγορά βενζίνης, ενώ το συνολικό ύψος του «πακέτου» ενίσχυσης των νοικοκυριών είναι 110 δισ. δολ.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9502&pubid=1989098
Σε συνέντευξή του στο γερμανικό περιοδικό Spiegel υποστήριξε ότι «δεν είναι δυνατόν να χάνονται εκατοντάδες χιλιάδες θέσεις εργασίας και να εξαφανίζονται ολόκληροι κλάδοι της οικονομίας που βρίσκονται σε καλή κατάσταση, εξαιτίας χρηματοοικονομικών στοιχημάτων».
Ελλειψη ελέγχων Ο κ. Μπάφετ απέδωσε τα προβλήματα στην έλλειψη ελεγκτικών μηχανισμών, για την οποία όμως δεν απέδωσε ευθύνη στις κυβερνήσεις: «Δεν είναι δυνατός ο έλεγχος - Δεν μπορούμε να βάλουμε το τζίνι πίσω στο μπουκάλι», υποστήριξε χαρακτηριστικά.
Στην ανάγκη αποτελεσματικότερης εποπτείας των χρηματοοικονομικών αγορών αναφέρθηκε, χθες, και ο πρόεδρος της Fed Νέας Υόρκης, Τίμοθι Γκάιντνερ: «Αισθάνομαι ότι θα πρέπει να προχωρήσουμε σε σειρά αλλαγών σχετικά με τα κίνητρα που έχουν οι μεγάλοι χρηματοοικονομικοί οργανισμοί».
Το στέλεχος της διοίκησης της Fed αρνήθηκε να σχολιάσει τη νομισματική πολιτική και παραδέχθηκε ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται εν μέσω της «απαραίτητης αλλά δύσκολης φάσης προσαρμογής» ύστερα από μια παρατεταμένη περίοδο διεθνούς οικονομικής άνθησης.
Πρόβλεψη Ο κ. Μπάφετ, αντίθετα, στη δική του συνέντευξη, δεν δίστασε να υποστηρίξει ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται ήδη σε ύφεση, η οποία, μάλιστα, προέβλεψε ότι θα είναι μεγαλύτερης διάρκειας και έντασης από ό,τι πιστεύουν σήμερα οι αγορές.
Τα μέχρι σήμερα στοιχεία για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας δεν παραπέμπουν σε ύφεση, τουλάχιστον σύμφωνα με τον κλασικό ορισμό που χρησιμοποιούν οι οικονομολόγοι (δύο διαδοχικά τρίμηνα συρρίκνωσης του ΑΕΠ).
Αύριο, μάλιστα, κατά την πρώτη αναθεώρηση των στοιχείων για το ΑΕΠ α τριμήνου, οι αναλυτές ελπίζουν σε αύξηση του ρυθμού ανάπτυξης στο 0,9% από 0,6%.
Ο κ. Μπάφετ, όμως, υποστηρίζει ότι σε τελική ανάλυση δεν έχει αυτό σημασία αλλά το ότι «ο κόσμος νιώθει ήδη τις επιπτώσεις της ύφεσης».
Άποψη που ενδεχομένως να στηρίξουν τα νεότερα στοιχεία που αναμένονται σήμερα για τον δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης (μέση πρόβλεψη των αναλυτών κάνει λόγο για υποχώρηση στις 60 μονάδες τον Μάιο, από 62,3 μονάδες τον Απρίλιο).
Επιβράδυνση Η υποχώρηση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης παραπέμπει σε περαιτέρω επιβράδυνση (αν όχι σε μείωση) των καταναλωτικών δαπανών, τα τελευταία στοιχεία για τις οποίες αναμένονται μεθαύριο (εκτιμάται ότι τον Απρίλιο αυξήθηκαν κατά 0,2% από 0,4% τον Μάρτιο).
Μπορεί ήδη πολλά αμερικανικά νοικοκυριά να έχουν λάβει την επιταγή 1.200 δολαρίων που τους αναλογεί από το «πακέτο» οικονομικής ενίσχυσης, πλην όμως οι ανατιμήσεις σε τρόφιμα και καύσιμα περιορίζουν το διαθέσιμο εισόδημα.
Εκτιμάται ότι αν η τιμή του πετρελαίου παραμείνει στα σημερινά επίπεδα, οι καταναλωτές θα κληθούν να πληρώσουν φέτος 90 δισ. δολάρια παραπάνω για την αγορά βενζίνης, ενώ το συνολικό ύψος του «πακέτου» ενίσχυσης των νοικοκυριών είναι 110 δισ. δολ.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9502&pubid=1989098
27.5.08
Greenspan: Παραμένει πιθανή η ύφεση στις ΗΠΑ
Πιθανή εξακολουθεί να θεωρεί την ύφεση στις ΗΠΑ ο πρώην πρόεδρος της Fed, Alan Greenspan, παρά τη σχετική σταθεροποίηση που εμφανίζει η αμερικανική οικονομία τις τελευταίες ημέρες."Εξακολουθώ να πιστεύω πως υπάρχει πιθανότητα ύφεσης άνω του 50%” δήλωσε ο Greenspan, στο πλαίσιο συνέντευξης που παραχώρησε ο πρώην επικεφαλής της αμερικανικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας στις Financial Times. Ωστόσο ο ίδιος συνέχισε λέγοντας πως "η πιθανότητα έχει υποχωρήσει ελαφρώς και θεωρώ”.Ο επί 18 έτη επικεφαλής της Fed πρόσθεσε πως είναι "πολύ νωρίς για να πούμε” το κατά πόσο έχουν παρέλθει τα χειρότερα από την χρηματοπιστωτική κρίση, καθώς αυτό εξαρτάται από το τί θα συμβεί στη στεγαστική αγορά.Ο Greenspan ανέμενε πως οι τιμές κατοικίας θα υποχωρήσουν περαιτέρω κατά 10% από τα επίπεδα του Φεβρουαρίου, με το συνολικό εύρος διακύμανσης να ανέρχεται σε 25%. Ο ίδιος δεν απέκλεισε το ενδεχόμενο επιπλέον πτώση στις τιμές κατοικίας κατά 5% αν η οικονομία παραμείνει ασθενής.Σημείωσε πως δεν είναι ακόμα σαφές το κατά πόσο τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν προβεί σε όλες τις απομειώσεις, που τους αναλογούν.Τέλος, ο Greenspan ανέφερε πως πίστευε πως είναι σε εξέλιξη “μία μάχη” στην οικονομία, καθώς από τη μία υπάρχουν ισχυρές πιέσεις στο χρηματοπιστωτικό κλάδο και από την άλλη εμφανίζονται θέματα ρευστότητας στις επιχειρήσεις.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=510559
http://www.capital.gr/news.asp?Details=510559
D. Bank: H επιβράδυνση θα "φρενάρει" πληθωρισμό, εμπορεύματα
Η αντοχή της παγκόσμιας ανάπτυξης παρά τη σοβαρή επιβράδυνση των ΗΠΑ είχε σημαντικές επιπτώσεις για τις χρηματοοικονομικές αγορές: η παγκόσμια ανάπτυξη προσέφερε στήριξη στη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ, συνέβαλε στην περαιτέρω πτώση του δολαρίου στην αγορά συναλλάγματος και τροφοδότησε την άνοδο του πετρελαίου και των άλλων εμπορευμάτων. Η κούρσα των commodities είχε σαν αποτέλεσμα την αύξηση του πληθωρισμού παγκοσμίως. Το ερώτημα που τίθεται τώρα είναι αν η προβλεπόμενη ανάκαμψη της οικονομίας των ΗΠΑ στο δεύτερο εξάμηνο, ενδυναμώσει περαιτέρω την παγκόσμια ανάπτυξη και οδηγήσει τις τιμές πετρελαίου και εμπορευμάτων σε νέα υψηλά. Επακόλουθο της εξέλιξης αυτής θα είναι περαιτέρω επιδείνωση των πληθωριστικών πιέσεων.Σύμφωνα με την Deutsche Bank, ο ρυθμός ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας θα επιβραδυνθεί παρά την ανάκαμψη των ΗΠΑ στο δεύτερο εξάμηνο. Η αμερικανική οικονομία αποτελεί το ένα τέταρτο του παγκόσμιου ΑΕΠ και το τελικό αποτέλεσμα θα εξαρτηθεί από το πόσο δυνατή θα είναι η ανάκαμψη των ΗΠΑ σε σχέση με την επιβράδυνση στον υπόλοιπο κόσμο. Στις αναδυόμενες αγορές το σενάριο επιβράδυνσης ενισχύεται από το γεγονός ότι η άνοδος των τιμών στα τρόφιμα επηρεάζει σε μεγαλύτερο βαθμό την κατανάλωση. Ανασταλτικά δρα και η σφιχτή νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών για να ελεγχθεί ο πληθωρισμός. Στην Ευρώπη και την Ιαπωνία η δημοσιονομική και η νομισματική πολιτική δεν είναι επεκτατικές όπως στις ΗΠΑ και οι ενδείξεις πληθαίνουν ότι η ανάπτυξη επιβραδύνεται. “Aυτό σε συνδυασμό με την εκτίμηση μας ότι ο κύκλος του δολαρίου βρίσκεται κοντά στο τέλος του σημαίνει ότι η ανάπτυξη σε δολαριακή βάση έχει ήδη σημειώσει την κορυφή της και πρόκειται να επιβραδυνθεί σημαντικά. Η επιβράδυνση του πραγματικού ρυθμού ανάπτυξης του παγκόσμιου ΑΕΠ, ιδιαίτερα σε δολαριακή βάση, σημαίνει ότι μάλλον είδαμε την κορυφή όσον αφορά το πετρέλαιο, τα εμπορεύματα και τον πληθωρισμό,” αναφέρει σε έκθεση της η τράπεζα.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=510456
http://www.capital.gr/news.asp?Details=510456
ΗΠΑ: "Βύθιση" εμπιστοσύνης-Τιμών ακινήτων
Στο χαμηλότερο επίπεδο των 16 τελευταίων ετών υποχώρησε η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ τον Μάιο, με τις τιμές ακινήτων να ακολουθούν ανάλογη πορεία διαμορφούμενες σε χαμηλό 20 ετών. Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης Conference Board υποχώρησε στις 57,2 μονάδες για τον Μάιο, έναντι 62,8 που ήταν τον προηγούμενο μήνα, ήτοι στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 1992, όταν είχε φθάσει στις 54,6 μονάδες. Σε ανάλογη πορεία και ο δείκτης μελλοντικών προσδοκιών για την οικονομία (πτώση στις 45,7 μονάδες από 50 μονάδες) όσο και ο υπό-δείκτης τρεχουσών οικονομικών συνθηκών (διαμόρφωση στις 74,4 μονάδες από 81,9 τον Απρίλιο). Εξαιρετικά δυσάρεστη και η πορεία των τιμών ακινήτων κατά το α' τρίμηνο, βάσει του δείκτη Standard & Poor's/Case-Shiller, ο οποίος υποχώρησε 14,1%, ήτοι στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1988.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/329443/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/329443/ArticleNewsWorld.aspx
26.5.08
Θεωρίες συνομωσίας και ερώτηση (ξανά)
Ο τζίρος μέχρι που είδα το μεσημέρι ήταν περί τα €88εκ.
Και αμέσως θυμήθηκα τι είχα ρωτήσει πριν μερικές εβδομάδες κυρίως τους τεχνικούς αναλυτές...
Και συνήθως τέτοιες φορές σκέφτομαι εργαλεία που ποτέ άλλοτε δε θα χρησιμοποιούσα:
ΛΟΝΔΙΝΟ: 6.087,30 6k
XETRA DAX: 6.953,84 7k
CAC 40: 4.937,84 5k
DJ INDU AVERAGE 12.479,63 - 13k
NIKKEI 225: 13.690,19 - 14k
ΓΔ: 4.021,85 μονάδες - 4k
Ακριβώς πριν από αυτό, είδα το Χατζηνικολάου να επιτίθεται στη Κυβέρνηση για την ακρίβεια, κάτι που είχα ξανα-δεί μόνο μία φορά στο παρελθόν....
Αλλά οι "αθλητικές" ειδήσεις του δελτίου έκλεψαν τη παράσταση:
Να μιλάνε ο ραλίστας και ο Πατέρας (νέος πρόεδρος του ΠΑΟ) με τον Βγεν κοντοκουρεμένο από πίσω στη κάμερα, αλά Μητσάρας...
Μόνο που αποκλείεται να μείνει απαθής σα το γνωστό Μητσάρα των τηλεοπτικών παραθύρων...
Η αξία των συναλλαγών έφθασε μόλις τα 121,96 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 4,176 εκατ. ευρώ αφορούσαν προσυμφωνημένες συναλλαγές.
Πέμπτη διαδοχική πτώση στο Χ.Α.
Χ.Α.: Αρνητικό ρεκόρ τζίρου και ψυχολογίας
P.S. «Πανέτοιμο το Χ.Α. να υποδεχθεί την ελληνόκτητη ναυτιλία»
είναι ο βραδινός τίτλος της Ν
Και αμέσως θυμήθηκα τι είχα ρωτήσει πριν μερικές εβδομάδες κυρίως τους τεχνικούς αναλυτές...
Και συνήθως τέτοιες φορές σκέφτομαι εργαλεία που ποτέ άλλοτε δε θα χρησιμοποιούσα:
ΛΟΝΔΙΝΟ: 6.087,30 6k
XETRA DAX: 6.953,84 7k
CAC 40: 4.937,84 5k
DJ INDU AVERAGE 12.479,63 - 13k
NIKKEI 225: 13.690,19 - 14k
ΓΔ: 4.021,85 μονάδες - 4k
Ακριβώς πριν από αυτό, είδα το Χατζηνικολάου να επιτίθεται στη Κυβέρνηση για την ακρίβεια, κάτι που είχα ξανα-δεί μόνο μία φορά στο παρελθόν....
Αλλά οι "αθλητικές" ειδήσεις του δελτίου έκλεψαν τη παράσταση:
Να μιλάνε ο ραλίστας και ο Πατέρας (νέος πρόεδρος του ΠΑΟ) με τον Βγεν κοντοκουρεμένο από πίσω στη κάμερα, αλά Μητσάρας...
Μόνο που αποκλείεται να μείνει απαθής σα το γνωστό Μητσάρα των τηλεοπτικών παραθύρων...
Η αξία των συναλλαγών έφθασε μόλις τα 121,96 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 4,176 εκατ. ευρώ αφορούσαν προσυμφωνημένες συναλλαγές.
Πέμπτη διαδοχική πτώση στο Χ.Α.
Χ.Α.: Αρνητικό ρεκόρ τζίρου και ψυχολογίας
P.S. «Πανέτοιμο το Χ.Α. να υποδεχθεί την ελληνόκτητη ναυτιλία»
είναι ο βραδινός τίτλος της Ν
24.5.08
Το σύνδρομο των αναξιόπιστων προβλέψεων για την οικονομία
Οταν οι βαρύγδουπες ανακοινώσεις, που γίνονται με τη σφραγίδα της... αυθεντίας, αποτυγχάνουν
Ασχολούμαστε με προβλέψεις που ουδέποτε έχουν επαληθευτεί. Μέχρι σήμερα κανένας κρατικός προϋπολογισμός του ελληνικού κράτους δεν έχει τηρηθεί, ενώ διεθνείς οργανισμοί, κεντρικές τράπεζες και αρμόδια όργανα της Ευρωπαϊκής Ενωσης δεν έχουν αποδείξει ότι μπορούν να προβλέψουν την πορεία βασικών μεγεθών για διάστημα μερικών μηνών ή να προειδοποιήσουν για μία επερχόμενη κρίση.
Χαρακτηριστική περίπτωση αποτελεί η πρόσφατη πιστωτική κρίση, η οποία ξεκίνησε από την αγορά στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ (subprime) και που απειλεί με ύφεση ολόκληρο τον πλανήτη. Τα πρώτα σημάδια της κρίσης ξεκίνησαν από τις αρχές του 2007. Μέχρι το 2006 στις εκθέσεις των διεθνών οργανισμών, όπως το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) δεν υπήρξε η λέξη subprime, ενώ το 2007 προέβλεπαν συνέχιση των υψηλών ρυθμών ανάπτυξης και για το 2008.
Η αποτυχία στις προβλέψεις αρμοδίων οργάνων έχει αποτελέσει αντικείμενο ακαδημαϊκών ερευνών. Αποτέλεσε και αντικείμενο έντονης κριτικής που ασκήθηκε στις αρχές του έτους στο Νταβός, όπου κατηγορήθηκαν οι «οικονομικοί εγκέφαλοι» και η ικανότητά τους να αντιλαμβάνονται τους κινδύνους. Από την πλευρά του, ο ΟΟΣΑ είχε προβλέψει το 2006 ότι δεν πρόκειται να δούμε υψηλά επιτόκια, λόγω της αξιόπιστης νομισματικής πολιτικής που έχει καταφέρει να μειώσει τις πληθωριστικές προσδοκίες παγκοσμίως...
Προϋπολογισμοί
Στην Ελλάδα η αποτυχία των προβλέψεων εμφανίζεται έκδηλη στην κατάρτιση και την τήρηση των κρατικών προϋπολογισμών. Οι αποκλίσεις μεταξύ του προϋπολογισμού και του απολογισμού ξεπερνούν το 100%. «Δεν είναι κάτι καινούργιο αυτό. Απ' όσο μπορώ να θυμηθώ, κανένας προϋπολογισμός δεν έχει τηρηθεί τα τελευταία 30 χρόνια», ανέφερε στέλεχος του υπουργείου Οικονομικών!
Παρ' όλα αυτά, κυβέρνηση και κόμματα της αντιπολίτευσης κάθε χρόνο δίνουν μάχες στη Βουλή, χύνονται τόνοι μελάνης με σχόλια και αναλύσεις για τον νέο κάθε φορά προϋπολογισμό που καταρτίζεται και με χαρακτηρισμούς, όπως «φορομπηχτικός», «άδικος» κλπ. Ολα αυτά δεν έχουν καμιά σημασία, αφού στο τέλος δεν πρόκειται να τηρηθεί ο προϋπολογισμός. Οι δαπάνες θα διαμορφωθούν σε υψηλότερο επίπεδο από ό,τι είχαν προβλεφθεί, τα έσοδα σε χαμηλότερο και το έλλειμμα σχεδόν στο διπλάσιο. Η χαρακτηριστικότερη, ίσως, περίπτωση, είναι η πρόβλεψη για το έλλειμμα. Από το 2002 μέχρι το 2004 προέκυπτε διπλάσιο από ό,τι είχε ψηφισθεί στη Βουλή. Σταδιακά από το 2005 παρατηρείται μείωση των αποκλίσεων. Σημειώνεται ότι στις συγκρίσεις έχει ληφθεί υπόψη η αναθεώρηση του ΑΕΠ.
Οι προβλέψεις της Τραπέζης της Ελλάδος για τον πληθωρισμό έχουν ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς αποτελεί αρμόδια νομισματική αρχή. Από τη σύγκριση των προβλέψεων που αναφέρονται στις ενδιάμεσες εκθέσεις νομισματικής πολιτικής και του τελικού αποτελέσματος κάθε έτους προκύπτει ότι η Τράπεζα της Ελλάδος σε γενικές γραμμές πραγματοποιεί τις καλύτερες προβλέψεις για πληθωρισμό και για έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών ως ποσοστό του ΑΕΠ. Αρκετά συνεπείς είναι οι προβλέψεις που αφορούν τον μέσο ετήσιο πληθωρισμό. Εμφανίζει, όμως, αποκλίσεις στις προβλέψεις για τον πληθωρισμό τέλος έτους, ενώ δεν φαίνεται να εκτιμά με επιτυχία τις ενδιάμεσες διακυμάνσεις του δείκτη τιμών καταναλωτή στη διάρκεια του έτους. Αυτό οφείλεται, μάλλον, στην αδυναμία που έχει η ΤτΕ και άλλοι διεθνείς οργανισμοί, στην πρόβλεψη εξωγενών παραγόντων, όπως είναι οι τιμές των εμπορευμάτων και οι ισοτιμίες.
Οι διεθνείς οργανισμοί, όπως το ΔΝΤ, η Παγκόσμια Τράπεζα και ΟΟΣΑ, αλλά και ευρωπαϊκά όργανα (ΕΚΤ, Ευρωπαϊκή Επιτροπή) παρουσιάζουν αδυναμία στις προβλέψεις όσον αφορά τις τιμές εμπορευμάτων, ισοτιμιών και επιτοκίων! Από το 2002 μέχρι σήμερα μόνο το 2003 ήταν ακριβής η εκτίμηση για το πετρέλαιο και το 2004 για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου από το ΔΝΤ. Σημειώνεται ότι οι προβλέψεις άλλων διεθνών οργανισμών ήταν παρόμοιοι. Για παράδειγμα, το ΔΝΤ είχε στηρίξει τις προβλέψεις για το 2007 στην υπόθεση ότι η μέση τιμή του πετρελαίου θα διαμορφωνόταν στα 60,75 δολάρια το βαρέλι. Τελικά η μέση τιμή το 2007 διαμορφώθηκε στα 72,23 δολάρια. Οι προβλέψεις του ΔΝΤ για το 2008 στηρίζονται στην υπόθεση ότι η μέση τιμή φέτος θα διαμορφωθεί στα 95,50 δολάρια το βαρέλι. Δεδομένου ότι σήμερα η τιμή του πετρελαίου βρίσκεται κοντά στα 130 δολάρια και η μέση τιμή από την αρχή του έτους στα 104 δολάρια, θα πρέπει να μειωθεί κάτω των 90 δολαρίων μέχρι το τέλος του έτους για να επιβεβαιωθεί η πρόβλεψη.
Πιστωτική κρίση
H αδυναμία των διεθνών οργανισμών να προβλέψουν την κρίση -ιδιαίτερα τη στιγμή που ακαδημαϊκοί και αναλυτές προειδοποιούσαν για τον κίνδυνο των subprime από το 2006- είναι παροιμιώδης. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι στην ετήσια έκθεση του 2007 το ΔΝΤ κατέληγε στο εξής συμπέρασμα: «Παρά την πρόσφατη νευρικότητα των αγορών, η παγκόσμια οικονομία φαίνεται ότι είναι σε θέση να διατηρήσει τους υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης τόσο το 2007 όσο και το 2008». Βεβαία σημείωνε ότι οι κίνδυνοι από τη στεγαστική αγορά των ΗΠΑ έχουν αυξηθεί και ότι αυτό θα αποτελέσει παράγοντα μείωσης του ρυθμού ανάπτυξης. Μέχρι εκεί.
Εγκέφαλοι στο στόχαστρο...
Oι μομφές περί της αδικαιολόγητης αισιοδοξίας που εκφράστηκε πέρσι τον Ιανουάριο στο Οικονομικό Φόρουμ του Νταβός κυριάρχησαν στη φετινή συνάντηση που πραγματοποιήθηκε στις αρχές του έτους. Αμυνόμενος ο ιδρυτής του, Κλάους Σουάμπ, προσπάθησε να αποκαταστήσει την τιμή των οικονομικών εγκεφάλων και του ίδιου του Φόρουμ. Επιχείρησε να αποστομώσει όσους επέκριναν τους οικονομικούς εγκεφάλους πως δεν διέβλεψαν εγκαίρως τους κινδύνους από την ιλιγγιώδη αύξηση της αγοράς στεγαστικών δανείων, όταν τόνισε πως το περασμένο έτος (2007) εκφράσθηκαν στο πλαίσιο του Παγκόσμιου Οικονομικού Φόρουμ προειδοποιήσεις σχετικές με το πόσο εύθραυστο είναι το παγκόσμιο οικονομικό σύστημα και ήσαν εκεί για όσους έτειναν ευήκοον ους ώστε να τις ακούσουν. Ομως, δεν εισακούστηκε ούτε ο καθηγητής οικονομικών, Νουριέλ Ρουμπίνι, ο οποίος είχε προειδοποιήσει για κίνδυνο ύφεσης από το 2006.
Και ο ΟΟΣΑ δεν είχε δώσει, από ό,τι φαίνεται, την απαραίτητη προσοχή στα σημεία των καιρών. Το Νοέμβριο του 2006 σε έκθεση για τις τάσεις στις διεθνείς αγορές ο Οργανισμός σημείωνε τα εξής: τα μακροπρόθεσμα επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά και δεν θα επιστρέψουν στο επίπεδο της δεκαετίας του 1980 ή των αρχών της δεκαετίας του 1990, καθώς πολλοί από τους παράγοντες που τα έφεραν χαμηλά θα συνεχίσουν να υπάρχουν. Διότι η αξιοπιστία της νομισματικής πολιτικής, που δημιουργήθηκε μέσα από μια μακρά διαδικασία, κατάφερε να χαμηλώσει τις πληθωριστικές προσδοκίες και να εμφυσήσει εμπιστοσύνη ότι δεν θα υπάρχουν πολύ έντονες διακυμάνσεις των επιτοκίων. Επίσης, η παγκοσμιοποίηση και ο ανταγωνισμός κράτησαν χαμηλά τον πληθωρισμό και τις προσδοκίες για τη μελλοντική εξέλιξή του... Περιττό, ίσως, να διευκρινισθεί ότι τίποτα από αυτά δεν επαληθεύθηκε μέχρι σήμερα.
Συνέβησαν τα αντίθετα.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economy_1_24/05/2008_271184
Οι αστοχίες των διεθνών οργανισμών και οι πολλαπλές αναθεωρήσεις
Δεν είναι η πρώτη φορά που αμφισβητούνται οι προβλέψεις διεθνών οργανισμών. Η έκθεση της Goldman Sachs που εξήρε την οικονομική ευρωστία της Enron λίγες ημέρες πριν από τη χρεοκοπία της το 2001 είναι μνημειώδης...
Από την άλλη, η Goldman είχε προβλέψει εδώ και περίπου ενάμιση χρόνο ότι η τιμή του πετρελαίου θα ξεπερνούσε τα 100 δολάρια το βαρέλι, όπως και έγινε. Τώρα προβλέπει τιμή πετρελαίου στα 150-200 δολάρια ενός δύο ετών.
Το ίδιο προβλέπει τώρα και ο υπουργός Ενέργειας της Αλγερίας, Σακίμπ Χελίλ: «Ως και τα 200 δολάρια το βαρέλι μπορούν να φτάσουν οι τιμές του πετρελαίου και ο ΟΠΕΚ δεν μπορεί να κάνει τίποτα για να τις ανακόψει», είχε δηλώσει στις 29 Απριλίου. Είχε φαίνεται ξεχάσει παλαιότερη πρόβλεψη (Νοέμβριος 2007), όταν είχε δηλώσει: «περιμένουμε να πέσει η τιμή του πετρελαίου λόγω της μείωσης της ζήτησης σε Κίνα και ΗΠΑ από το δεύτερο τρίμηνο του 2008»...
Ενα πρόβλημα με τις προβλέψεις είναι το πλήθος τους και οι συχνές αναθεωρήσεις. Πόσες φορές έχει αναθεωρήσει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, το ΔΝΤ και άλλοι οργανισμοί τις προβλέψεις για ανάπτυξη, πληθωρισμό, τιμή πετρελαίου κ.ά φέτος; Για το λόγο αυτό η «Κ» συνέκρινε τις τελευταίες κάθε φορά προβλέψεις σε σχέση με τα μεγέθη που τελικά πραγματοποιήθηκαν. Διότι εάν συγκριθούν οι αρχικές, τότε οι αποκλίσεις είναι μεγαλύτερες. Αλλά και πάλι οι προβλέψεις απέχουν από την πραγματικότητα. Για παράδειγμα οι εαρινές προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την Ελλάδα το 2006 και το 2007 δεν είχαν καμιά επιτυχία. Παρ’ όλα αυτά, οι φετινές προβλέψεις που δόθηκαν στη δημοσιότητα πρόσφατα αποτέλεσαν πάλι αντικείμενο αναλύσεων και σχολιασμών.
Πάντως, το θέμα της αστοχίας των προβλέψεων και ιδιαίτερα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής έχει αποτελέσει αντικείμενο επιστημονικών μελετών.
Δύο επιστημονικές μελέτες, που χρησιμοποίησαν τις πιο πρόσφατες οικονομετρικές μεθόδους για την ανάλυση των προβλέψεων της Ευρωπαϊκής Επιτροπής από το 1970-2004 κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι οι μακροοικονομικές προβλέψεις της Επιτροπής αποδεικνύονται συχνά περισσότερο αισιόδοξες από όσο θα επέβαλε μια συνετή προσέγγιση του ζητήματος. Επίσης, η οικονομετρική ανάλυση των προβλέψεων σε σύγκριση με τα μακροοικονομικά μεγέθη που τελικά καταμετρήθηκαν δείχνει σε αρκετές περιπτώσεις «μεροληψία» υπέρ των μεγαλύτερων χωρών. Συγγραφείς από κοινού και των δύο μελετών είναι οι κ. Γιώργος Χριστοδουλάκης του Manchester Business School και Μανώλης Μαματζάκης του Πανεπιστημίου της Μακεδονίας. Αναλύθηκαν οι προβλέψεις για το ΑΕΠ, τον πληθωρισμό, την ανεργία, το δημοσιονομικό έλλειμμα, τις επενδύσεις και το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.
Ο μηχανισμός
Πώς γίνονται οι προβλέψεις; Σημαντικό ρόλο στις προβλέψεις παίζουν τα στοιχεία που δίνουν οι χώρες στους διεθνείς οργανισμούς. Στην περίπτωση, για παράδειγμα, της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, το βασικό μέρος της εργασίας για τις προβλέψεις γίνεται από αρμόδιες ομάδες εργασίας (country desk) κάθε χώρα-μέλος ξεχωριστά. Στη συνέχεια από το άθροισμα προκύπτουν οι προβλέψεις για το σύνολο της Ευρωπαϊκής Ενωσης. Οι προβλέψεις από κάθε ομάδα εργασίας των χωρών διασταυρώνονται με τις οικονομετρικές προβλέψεις που δίνει το μοντέλο QUEST της Διεύθυνσης αλλά δεν δεσμεύονται από αυτό το μοντέλο. Στη συνέχεια διασταυρώνονται με ένα μοντέλο για το διεθνές εμπόριο, προκειμένου να διασφαλιστεί συνέπεια σε πανευρωπαϊκό όσο και παγκόσμιο επίπεδο. Το τελικό αποτέλεσμα προκύπτει από μια διαδικασία διαβούλευσης μεταξύ των country desk και της Γενικής Διεύθυνσης ΙΙ στο πλαίσιο της Ομάδας Εργασίας Οικονομικών Προβλέψεων και τελικά δημοσιεύεται. Δεν πρόκειται για μια αυτοματοποιημένη διαδικασία ενός οικονομετρικού μοντέλου αλλά εμπεριέχει την κρίση των αναλυτών.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economy_100047_24/05/2008_271183
Ασχολούμαστε με προβλέψεις που ουδέποτε έχουν επαληθευτεί. Μέχρι σήμερα κανένας κρατικός προϋπολογισμός του ελληνικού κράτους δεν έχει τηρηθεί, ενώ διεθνείς οργανισμοί, κεντρικές τράπεζες και αρμόδια όργανα της Ευρωπαϊκής Ενωσης δεν έχουν αποδείξει ότι μπορούν να προβλέψουν την πορεία βασικών μεγεθών για διάστημα μερικών μηνών ή να προειδοποιήσουν για μία επερχόμενη κρίση.
Χαρακτηριστική περίπτωση αποτελεί η πρόσφατη πιστωτική κρίση, η οποία ξεκίνησε από την αγορά στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ (subprime) και που απειλεί με ύφεση ολόκληρο τον πλανήτη. Τα πρώτα σημάδια της κρίσης ξεκίνησαν από τις αρχές του 2007. Μέχρι το 2006 στις εκθέσεις των διεθνών οργανισμών, όπως το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) δεν υπήρξε η λέξη subprime, ενώ το 2007 προέβλεπαν συνέχιση των υψηλών ρυθμών ανάπτυξης και για το 2008.
Η αποτυχία στις προβλέψεις αρμοδίων οργάνων έχει αποτελέσει αντικείμενο ακαδημαϊκών ερευνών. Αποτέλεσε και αντικείμενο έντονης κριτικής που ασκήθηκε στις αρχές του έτους στο Νταβός, όπου κατηγορήθηκαν οι «οικονομικοί εγκέφαλοι» και η ικανότητά τους να αντιλαμβάνονται τους κινδύνους. Από την πλευρά του, ο ΟΟΣΑ είχε προβλέψει το 2006 ότι δεν πρόκειται να δούμε υψηλά επιτόκια, λόγω της αξιόπιστης νομισματικής πολιτικής που έχει καταφέρει να μειώσει τις πληθωριστικές προσδοκίες παγκοσμίως...
Προϋπολογισμοί
Στην Ελλάδα η αποτυχία των προβλέψεων εμφανίζεται έκδηλη στην κατάρτιση και την τήρηση των κρατικών προϋπολογισμών. Οι αποκλίσεις μεταξύ του προϋπολογισμού και του απολογισμού ξεπερνούν το 100%. «Δεν είναι κάτι καινούργιο αυτό. Απ' όσο μπορώ να θυμηθώ, κανένας προϋπολογισμός δεν έχει τηρηθεί τα τελευταία 30 χρόνια», ανέφερε στέλεχος του υπουργείου Οικονομικών!
Παρ' όλα αυτά, κυβέρνηση και κόμματα της αντιπολίτευσης κάθε χρόνο δίνουν μάχες στη Βουλή, χύνονται τόνοι μελάνης με σχόλια και αναλύσεις για τον νέο κάθε φορά προϋπολογισμό που καταρτίζεται και με χαρακτηρισμούς, όπως «φορομπηχτικός», «άδικος» κλπ. Ολα αυτά δεν έχουν καμιά σημασία, αφού στο τέλος δεν πρόκειται να τηρηθεί ο προϋπολογισμός. Οι δαπάνες θα διαμορφωθούν σε υψηλότερο επίπεδο από ό,τι είχαν προβλεφθεί, τα έσοδα σε χαμηλότερο και το έλλειμμα σχεδόν στο διπλάσιο. Η χαρακτηριστικότερη, ίσως, περίπτωση, είναι η πρόβλεψη για το έλλειμμα. Από το 2002 μέχρι το 2004 προέκυπτε διπλάσιο από ό,τι είχε ψηφισθεί στη Βουλή. Σταδιακά από το 2005 παρατηρείται μείωση των αποκλίσεων. Σημειώνεται ότι στις συγκρίσεις έχει ληφθεί υπόψη η αναθεώρηση του ΑΕΠ.
Οι προβλέψεις της Τραπέζης της Ελλάδος για τον πληθωρισμό έχουν ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς αποτελεί αρμόδια νομισματική αρχή. Από τη σύγκριση των προβλέψεων που αναφέρονται στις ενδιάμεσες εκθέσεις νομισματικής πολιτικής και του τελικού αποτελέσματος κάθε έτους προκύπτει ότι η Τράπεζα της Ελλάδος σε γενικές γραμμές πραγματοποιεί τις καλύτερες προβλέψεις για πληθωρισμό και για έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών ως ποσοστό του ΑΕΠ. Αρκετά συνεπείς είναι οι προβλέψεις που αφορούν τον μέσο ετήσιο πληθωρισμό. Εμφανίζει, όμως, αποκλίσεις στις προβλέψεις για τον πληθωρισμό τέλος έτους, ενώ δεν φαίνεται να εκτιμά με επιτυχία τις ενδιάμεσες διακυμάνσεις του δείκτη τιμών καταναλωτή στη διάρκεια του έτους. Αυτό οφείλεται, μάλλον, στην αδυναμία που έχει η ΤτΕ και άλλοι διεθνείς οργανισμοί, στην πρόβλεψη εξωγενών παραγόντων, όπως είναι οι τιμές των εμπορευμάτων και οι ισοτιμίες.
Οι διεθνείς οργανισμοί, όπως το ΔΝΤ, η Παγκόσμια Τράπεζα και ΟΟΣΑ, αλλά και ευρωπαϊκά όργανα (ΕΚΤ, Ευρωπαϊκή Επιτροπή) παρουσιάζουν αδυναμία στις προβλέψεις όσον αφορά τις τιμές εμπορευμάτων, ισοτιμιών και επιτοκίων! Από το 2002 μέχρι σήμερα μόνο το 2003 ήταν ακριβής η εκτίμηση για το πετρέλαιο και το 2004 για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου από το ΔΝΤ. Σημειώνεται ότι οι προβλέψεις άλλων διεθνών οργανισμών ήταν παρόμοιοι. Για παράδειγμα, το ΔΝΤ είχε στηρίξει τις προβλέψεις για το 2007 στην υπόθεση ότι η μέση τιμή του πετρελαίου θα διαμορφωνόταν στα 60,75 δολάρια το βαρέλι. Τελικά η μέση τιμή το 2007 διαμορφώθηκε στα 72,23 δολάρια. Οι προβλέψεις του ΔΝΤ για το 2008 στηρίζονται στην υπόθεση ότι η μέση τιμή φέτος θα διαμορφωθεί στα 95,50 δολάρια το βαρέλι. Δεδομένου ότι σήμερα η τιμή του πετρελαίου βρίσκεται κοντά στα 130 δολάρια και η μέση τιμή από την αρχή του έτους στα 104 δολάρια, θα πρέπει να μειωθεί κάτω των 90 δολαρίων μέχρι το τέλος του έτους για να επιβεβαιωθεί η πρόβλεψη.
Πιστωτική κρίση
H αδυναμία των διεθνών οργανισμών να προβλέψουν την κρίση -ιδιαίτερα τη στιγμή που ακαδημαϊκοί και αναλυτές προειδοποιούσαν για τον κίνδυνο των subprime από το 2006- είναι παροιμιώδης. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι στην ετήσια έκθεση του 2007 το ΔΝΤ κατέληγε στο εξής συμπέρασμα: «Παρά την πρόσφατη νευρικότητα των αγορών, η παγκόσμια οικονομία φαίνεται ότι είναι σε θέση να διατηρήσει τους υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης τόσο το 2007 όσο και το 2008». Βεβαία σημείωνε ότι οι κίνδυνοι από τη στεγαστική αγορά των ΗΠΑ έχουν αυξηθεί και ότι αυτό θα αποτελέσει παράγοντα μείωσης του ρυθμού ανάπτυξης. Μέχρι εκεί.
Εγκέφαλοι στο στόχαστρο...
Oι μομφές περί της αδικαιολόγητης αισιοδοξίας που εκφράστηκε πέρσι τον Ιανουάριο στο Οικονομικό Φόρουμ του Νταβός κυριάρχησαν στη φετινή συνάντηση που πραγματοποιήθηκε στις αρχές του έτους. Αμυνόμενος ο ιδρυτής του, Κλάους Σουάμπ, προσπάθησε να αποκαταστήσει την τιμή των οικονομικών εγκεφάλων και του ίδιου του Φόρουμ. Επιχείρησε να αποστομώσει όσους επέκριναν τους οικονομικούς εγκεφάλους πως δεν διέβλεψαν εγκαίρως τους κινδύνους από την ιλιγγιώδη αύξηση της αγοράς στεγαστικών δανείων, όταν τόνισε πως το περασμένο έτος (2007) εκφράσθηκαν στο πλαίσιο του Παγκόσμιου Οικονομικού Φόρουμ προειδοποιήσεις σχετικές με το πόσο εύθραυστο είναι το παγκόσμιο οικονομικό σύστημα και ήσαν εκεί για όσους έτειναν ευήκοον ους ώστε να τις ακούσουν. Ομως, δεν εισακούστηκε ούτε ο καθηγητής οικονομικών, Νουριέλ Ρουμπίνι, ο οποίος είχε προειδοποιήσει για κίνδυνο ύφεσης από το 2006.
Και ο ΟΟΣΑ δεν είχε δώσει, από ό,τι φαίνεται, την απαραίτητη προσοχή στα σημεία των καιρών. Το Νοέμβριο του 2006 σε έκθεση για τις τάσεις στις διεθνείς αγορές ο Οργανισμός σημείωνε τα εξής: τα μακροπρόθεσμα επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά και δεν θα επιστρέψουν στο επίπεδο της δεκαετίας του 1980 ή των αρχών της δεκαετίας του 1990, καθώς πολλοί από τους παράγοντες που τα έφεραν χαμηλά θα συνεχίσουν να υπάρχουν. Διότι η αξιοπιστία της νομισματικής πολιτικής, που δημιουργήθηκε μέσα από μια μακρά διαδικασία, κατάφερε να χαμηλώσει τις πληθωριστικές προσδοκίες και να εμφυσήσει εμπιστοσύνη ότι δεν θα υπάρχουν πολύ έντονες διακυμάνσεις των επιτοκίων. Επίσης, η παγκοσμιοποίηση και ο ανταγωνισμός κράτησαν χαμηλά τον πληθωρισμό και τις προσδοκίες για τη μελλοντική εξέλιξή του... Περιττό, ίσως, να διευκρινισθεί ότι τίποτα από αυτά δεν επαληθεύθηκε μέχρι σήμερα.
Συνέβησαν τα αντίθετα.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economy_1_24/05/2008_271184
Οι αστοχίες των διεθνών οργανισμών και οι πολλαπλές αναθεωρήσεις
Δεν είναι η πρώτη φορά που αμφισβητούνται οι προβλέψεις διεθνών οργανισμών. Η έκθεση της Goldman Sachs που εξήρε την οικονομική ευρωστία της Enron λίγες ημέρες πριν από τη χρεοκοπία της το 2001 είναι μνημειώδης...
Από την άλλη, η Goldman είχε προβλέψει εδώ και περίπου ενάμιση χρόνο ότι η τιμή του πετρελαίου θα ξεπερνούσε τα 100 δολάρια το βαρέλι, όπως και έγινε. Τώρα προβλέπει τιμή πετρελαίου στα 150-200 δολάρια ενός δύο ετών.
Το ίδιο προβλέπει τώρα και ο υπουργός Ενέργειας της Αλγερίας, Σακίμπ Χελίλ: «Ως και τα 200 δολάρια το βαρέλι μπορούν να φτάσουν οι τιμές του πετρελαίου και ο ΟΠΕΚ δεν μπορεί να κάνει τίποτα για να τις ανακόψει», είχε δηλώσει στις 29 Απριλίου. Είχε φαίνεται ξεχάσει παλαιότερη πρόβλεψη (Νοέμβριος 2007), όταν είχε δηλώσει: «περιμένουμε να πέσει η τιμή του πετρελαίου λόγω της μείωσης της ζήτησης σε Κίνα και ΗΠΑ από το δεύτερο τρίμηνο του 2008»...
Ενα πρόβλημα με τις προβλέψεις είναι το πλήθος τους και οι συχνές αναθεωρήσεις. Πόσες φορές έχει αναθεωρήσει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, το ΔΝΤ και άλλοι οργανισμοί τις προβλέψεις για ανάπτυξη, πληθωρισμό, τιμή πετρελαίου κ.ά φέτος; Για το λόγο αυτό η «Κ» συνέκρινε τις τελευταίες κάθε φορά προβλέψεις σε σχέση με τα μεγέθη που τελικά πραγματοποιήθηκαν. Διότι εάν συγκριθούν οι αρχικές, τότε οι αποκλίσεις είναι μεγαλύτερες. Αλλά και πάλι οι προβλέψεις απέχουν από την πραγματικότητα. Για παράδειγμα οι εαρινές προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την Ελλάδα το 2006 και το 2007 δεν είχαν καμιά επιτυχία. Παρ’ όλα αυτά, οι φετινές προβλέψεις που δόθηκαν στη δημοσιότητα πρόσφατα αποτέλεσαν πάλι αντικείμενο αναλύσεων και σχολιασμών.
Πάντως, το θέμα της αστοχίας των προβλέψεων και ιδιαίτερα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής έχει αποτελέσει αντικείμενο επιστημονικών μελετών.
Δύο επιστημονικές μελέτες, που χρησιμοποίησαν τις πιο πρόσφατες οικονομετρικές μεθόδους για την ανάλυση των προβλέψεων της Ευρωπαϊκής Επιτροπής από το 1970-2004 κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι οι μακροοικονομικές προβλέψεις της Επιτροπής αποδεικνύονται συχνά περισσότερο αισιόδοξες από όσο θα επέβαλε μια συνετή προσέγγιση του ζητήματος. Επίσης, η οικονομετρική ανάλυση των προβλέψεων σε σύγκριση με τα μακροοικονομικά μεγέθη που τελικά καταμετρήθηκαν δείχνει σε αρκετές περιπτώσεις «μεροληψία» υπέρ των μεγαλύτερων χωρών. Συγγραφείς από κοινού και των δύο μελετών είναι οι κ. Γιώργος Χριστοδουλάκης του Manchester Business School και Μανώλης Μαματζάκης του Πανεπιστημίου της Μακεδονίας. Αναλύθηκαν οι προβλέψεις για το ΑΕΠ, τον πληθωρισμό, την ανεργία, το δημοσιονομικό έλλειμμα, τις επενδύσεις και το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.
Ο μηχανισμός
Πώς γίνονται οι προβλέψεις; Σημαντικό ρόλο στις προβλέψεις παίζουν τα στοιχεία που δίνουν οι χώρες στους διεθνείς οργανισμούς. Στην περίπτωση, για παράδειγμα, της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, το βασικό μέρος της εργασίας για τις προβλέψεις γίνεται από αρμόδιες ομάδες εργασίας (country desk) κάθε χώρα-μέλος ξεχωριστά. Στη συνέχεια από το άθροισμα προκύπτουν οι προβλέψεις για το σύνολο της Ευρωπαϊκής Ενωσης. Οι προβλέψεις από κάθε ομάδα εργασίας των χωρών διασταυρώνονται με τις οικονομετρικές προβλέψεις που δίνει το μοντέλο QUEST της Διεύθυνσης αλλά δεν δεσμεύονται από αυτό το μοντέλο. Στη συνέχεια διασταυρώνονται με ένα μοντέλο για το διεθνές εμπόριο, προκειμένου να διασφαλιστεί συνέπεια σε πανευρωπαϊκό όσο και παγκόσμιο επίπεδο. Το τελικό αποτέλεσμα προκύπτει από μια διαδικασία διαβούλευσης μεταξύ των country desk και της Γενικής Διεύθυνσης ΙΙ στο πλαίσιο της Ομάδας Εργασίας Οικονομικών Προβλέψεων και τελικά δημοσιεύεται. Δεν πρόκειται για μια αυτοματοποιημένη διαδικασία ενός οικονομετρικού μοντέλου αλλά εμπεριέχει την κρίση των αναλυτών.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economy_100047_24/05/2008_271183
22.5.08
Τιτάν: Στα 33,4 € ανεβάζει τον πήχη η Alpha Fin.
Nέα τιμή-στόχο στα 33,4 από 30,5 ευρώ για τη μετοχή της Τιτάν δίνει η Alpha Finance σε έκθεσή της με ημερομηνία 21 Μαϊου, μετά τις θετικές εξελίξεις από το μέτωπο του Lake Belt στη Φλόριντα, τα αποτελέσματα α΄ τριμήνου της εταιρίας και την εξαγορά του 50% της κοινοπραξίας στην Αίγυπτο με τη Lafarge. Η νέα τιμή στόχος, στα 33,4 ευρώ είναι 9% υψηλότερη από την προηγούμενη ενώ υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 11% για τη μετοχή.Ωστόσο, όπως αναφέρει, παρά τις τελευταίες εξελίξεις στο Lake Belt που περιορίζει τις ανησυχίες των επενδυτών για την εταιρία, η εικόνα στις βασικές αγορές που δραστηριοποιείται η Τιτάν και ιδίως στις ΗΠΑ παραμένει αδύναμη. Ως εκ τούτου, διατηρεί σύσταση "neutral" για τη μετοχή.
http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/327783/Article.aspx
http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/327783/Article.aspx
ΗΠΑ: Βουτιά στις τιμές των ακινήτων το α' 3μηνο
Με ρυθμό ετήσιο 1,7% υποχώρησαν οι τιμές των ακινήτων στις ΗΠΑ κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους, σύμφωνα με στοιχεία που ανακοινώθηκαν σήμερα στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού.
Ωστόσο, η Wall Street επικεντρώθηκε κυρίως στην απροσδόκητη μείωση των νέων αιτήσεων για επιδόματα ανεργίας κατά 9.000 στις 365.000, την περασμένη εβδομάδα, στοιχεία που υποδεικνύουν ότι η αγορά εργασίας των ΗΠΑ εξακολουθεί να αντιστέκεται στην κρίση.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9490&pubid=1947091
Ωστόσο, η Wall Street επικεντρώθηκε κυρίως στην απροσδόκητη μείωση των νέων αιτήσεων για επιδόματα ανεργίας κατά 9.000 στις 365.000, την περασμένη εβδομάδα, στοιχεία που υποδεικνύουν ότι η αγορά εργασίας των ΗΠΑ εξακολουθεί να αντιστέκεται στην κρίση.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9490&pubid=1947091
Motor Oil: Αύξηση 50% στα έσοδα και 15% στα κέρδη προβλέπει η HSBC
Σημαντική αύξηση των εσόδων, με παράλληλη άνοδο των κερδών εκτιμά η HSBC πως θα εμφανίσει η Moto Oil στο α’ τρίμηνο του 2008. Ειδικότερα, όπως αναφέρει ο οίκος ο κύκλος εργασιών αναμένεται να ενισχυθεί κατά 50%, διαμορφούμενος στα 1,21 δισ. ευρώ, σε σχέση με τα 808,1 εκατ. ευρώ του αντίστοιχου περυσινού διαστήματος. Για τα EBITDA αναμένει άνοδο 14% καθώς προβλέπει πως θα φτάσουν στα 63,7 εκατ. ευρώ, έναντι των 56,10 εκατ. ευρώ πέρυσι. Τα αναπροσαρμοσμένα EBITDA για τις επιπτώσεις των τιμών στα αποθέματα αναμένεται να υποχωρήσουν κατά 14% στα 51,6 εκατ. ευρώ, συγκριτικά με τα 60,1 εκατ. ευρώ του α΄ τριμήνου του 2007.
Τα καθαρά κέρδη του ομίλου εκτιμάται ότι θα παρουσιάσουν άνοδο της τάξης του 15%, καθώς προβλέπει ότι θα φτάσουν στα 29,5 εκατ. ευρώ, από τα 25,7 εκατ. ευρώ του α’ τριμήνου του 2007. Τα αναπροσαρμοσμένα κέρδη για τις επιπτώσεις των τιμών στα αποθέματα σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της HSBC θα υποχωρήσουν κατά 29%, διαμορφούμενα στα 20,4 εκατ. ευρώ, από τα 28,8 εκατ. ευρώ του αντίστοιχου διαστήματος της προηγούμενης χρονιάς.
Η Μotor Oil θα ανακοινώσει τα οικονομικά της αποτελέσματα για το α’ τρίμηνο στις 29 Μαΐου.
Η HSBC έχει θέσει την τιμή-στόχο των 16,80 ευρώ και τη σύσταση «neutral» για τη μετοχή της Motor Oil.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=508530
Τα καθαρά κέρδη του ομίλου εκτιμάται ότι θα παρουσιάσουν άνοδο της τάξης του 15%, καθώς προβλέπει ότι θα φτάσουν στα 29,5 εκατ. ευρώ, από τα 25,7 εκατ. ευρώ του α’ τριμήνου του 2007. Τα αναπροσαρμοσμένα κέρδη για τις επιπτώσεις των τιμών στα αποθέματα σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της HSBC θα υποχωρήσουν κατά 29%, διαμορφούμενα στα 20,4 εκατ. ευρώ, από τα 28,8 εκατ. ευρώ του αντίστοιχου διαστήματος της προηγούμενης χρονιάς.
Η Μotor Oil θα ανακοινώσει τα οικονομικά της αποτελέσματα για το α’ τρίμηνο στις 29 Μαΐου.
Η HSBC έχει θέσει την τιμή-στόχο των 16,80 ευρώ και τη σύσταση «neutral» για τη μετοχή της Motor Oil.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=508530
C. Suisse: Τι σημαίνει για ΑΕΠ, επιτόκια, αγορές η "πετρελαιομανία" (upd2)
Μια μέση τιμή πετρελαίου φέτος στα $120 το βαρέλι θα στερήσει περίπου 0,4% από το ρυθμό ανάπτυξης στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη και θα αυξήσει τον πληθωρισμό κατά μια ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα. Θα κρατήσει επίσης τα ευρωπαϊκά επιτόκια 0,50% υψηλότερα από το επίπεδο που θα βρίσκονταν αν η τιμή του μαύρου χρυσού είχε διατηρηθεί σε χαμηλότερα επίπεδα. Αυτό φρενάρει την ανάπτυξη κατά ένα πρόσθετο 0,2% σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του επενδυτικού οίκου Credit Suisse. Τα 120 δολάρια είναι η νέα πρόβλεψη της Credit Suisse για τη μέση τιμή του πετρελαίου φέτος. Η προηγούμενη εκτίμηση ήταν τα 91 δολάρια. Υψηλότερες τιμές πετρελαίου δημιουργούν πρόσθετα προβλήματα: οι ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες στοχεύουν στον ονομαστικό πληθωρισμό και όχι στον δομικό, που σημαίνει ότι η κούρσα των τιμών του πετρελαίου απομακρύνει την πιθανότητα νομισματικής χαλάρωσης στην ηπειρωτική Ευρώπη μέχρι το 2009. “Τα futures επιτοκίων προεξοφλούν άνοδο των αμερικανικών επιτοκίων κατά 0,25% σε ένα χρόνο και καμία μεταβολή στην Ευρώπη και τη Βρετανία. Πιστεύουμε ότι τα επιτόκια στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ είναι περίπου 50 μονάδες βάσης υψηλότερα από όπου θα ήταν χωρίς τον καλπασμό των τιμών πετρελαίου, κάτι που αφαιρεί ένα πρόσθετο 0,2% από την ανάπτυξη στις ΗΠΑ και την Ευρώπη. Μακροπρόθεσμα, αυτό το σοκ θα είναι αποπληθωριστικό γιατί ο πληθωρισμός δεν μεταφράζεται σε μεγαλύτερες αυξήσεις μισθών στην Ευρώπη, την Ιαπωνία και τις ΗΠΑ. Ενδεικτικά, παρά τις ανεβασμένες πληθωριστικές προσδοκίες, όπως αποτυπώνονται στο δείκτη του Πανεπιστημίου Michigan, ο ρυθμός αύξησης των μισθών στις ΗΠΑ επιβραδύνεται σημαντικά. Αν τα συνδικάτα δεν είχαν διαπραγματευτική δύναμη όταν η αγορά εργασίας περνούσε καλύτερες μέρες, σίγουρα δεν θα την έχουν τώρα που τα πράγματα χειροτερεύουν.”“Τα τρία τελευταία τρίμηνα η συσχέτιση των τιμών πετρελαίου με τις πληθωριστικές προσδοκίες, όπως αυτές τεκμαίρονται από την αγορά ομολόγων, είναι πολύ χαμηλή. Με άλλα λόγια η αγορά ομολόγων δεν πιστεύει ότι οι υψηλότερες τιμές θα μεταφραστούν σε υψηλότερα μισθολογικά κόστη. Ούτε εμείς το πιστεύουμε. Επομένως, το ακριβότερο πετρέλαιο τελικά θα αποδειχτεί αποπληθωριστικό και όχι πληθωριστικό. Στο παρελθόν, στη δεκαετία του 1970, η αυτόματη ανοδική προσαρμογή των μισθών επέτρεψε στην άνοδο της τιμής του πετρελαίου να διεισδύσει ταχέως στην αγορά εργασίας.”Κλείνουν τις short θέσεις στα συμβόλαια αργού οι traders Το ράλι των τιμών του αργού πάνω και από τα επίπεδα των 135 δολ. το βαρέλι αποδίδεται στο ό,τι traders προχωρούν σε αγορές προθεσμιακών συμβολαίων, καθώς τα "στοιχήματα" τους για το που θα πάνε οι τιμές πετρελαίου δεν απέδωσαν.Σύμφωνα με το Bloomberg, ο αριθμός των ανοικτών συμβολαίων (open interest) υποχώρησε 8,1% μέσα σε μια εβδομάδα στα 1,36 εκατ., ενώ την ίδια στιγμή οι τιμές σημείωσαν άνοδο 2,6%.Η πτώση στα ανοικτά συμβόλαια και η αύξηση των τιμών αποτελούν στοιχεία ότι οι traders προχωρούν σε αγορές προκειμένου να εγκαταλείψουν τις θέσεις "short" που θα απέδιδαν με την πτώση των τιμών του πετρελαίου και θα σημείωναν απώλειες με την άνοδο. Ο αριθμός των ανοικτών συμβολαίων στα προθεσμιακά συμβόλαια αργού στο Nymex έφθασαν στις 16 Ιουλίου του 2007 στο επίπεδο-ρεκόρ των 1,58 εκατ. Έσπασε και το φράγμα των $135 το αργό Οριακές απώλειες εμφανίζει η τιμή του αργού, μετά τα αλλεπάλληλα πρωινά ρεκόρ που ώθησαν το "μαύρο χρυσό" πάνω από το επίπεδο των 135 δολ. το βαρέλι μετά την απροσδόκητη "βουτιά" που εμφάνισαν τα αποθέματα αργού στις ΗΠΑ, αλλά και εν μέσω αναφορών ότι η Διεθνής Υπηρεσία Ενέργειας θα υποβαθμίσει τις προβλέψεις της για τα επίπεδα προσφοράς του "μαύρου χρυσού". Η τιμή του προθεσμιακού συμβολαίου του αργού τύπου light, sweet παραδόσεως Ιουλίου εμφανίζει απώλειες 28 cents στα 132,89 δολάρια το βαρέλι, έχοντας όμως φθάσει το πρωί στις ηλεκτρονικές συναλλαγές έως τα 135,09 δολ. το βαρέλι που αποτελεί και το πλέον πρόσφατο ιστορικό ρεκόρ. Παράλληλα, ρεκόρ εμφάνισε και το αργό τύπου brent στα 135,14 δολάρια το βαρέλι, με το brent να διαπραγματεύεται για πρώτη φορά μετά από περίπου τρεις μήνες πάνω από το light, sweet.Υπενθυμίζεται ότι στις χθεσινές συναλλαγές η τιμή του προθεσμιακού συμβολαίου έκλεισε σε νέο επίπεδο-ρεκόρ στη Νέα Υόρκη, στα 133,17 δολάρια το βαρέλι, με άνοδο 4,19 δολαρίων ή 3,3%.Σύμφωνα με τα κυβερνητικά στοιχεία που είδαν χθες (21/5/2008) το φως της δημοσιότητας στις ΗΠΑ, τα αποθέματα αργού σημείωσαν πτώση κατά 5,4 εκατ. βαρέλια για την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε στις 16 Μαΐου, διαμορφούμενα στα 320,4 εκατ. βαρέλια. Πρόκειται για την μεγαλύτερη πτώση τους τελευταίους τέσσερις μήνες. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών έκαναν λόγο για άνοδο των αποθεμάτων κατά 500.000 βαρέλια. Την περασμένη εβδομάδα, τα εν λόγω αποθέματα είχαν ενισχυθεί κατά 200.000 βαρέλια.Επιπλέον, σύμφωνα με τα στοιχεία του υπουργείου Ενέργειας της χώρας τα αποθέματα βενζίνης υποχώρησαν κατά 755.000 βαρέλια στα 209,4 εκατ. βαρέλια. Οι αναλυτές προέβλεπαν πως τα αποθέματα βενζίνης θα σημείωναν άνοδο κατά 400 χιλ. βαρέλια. Την προηγούμενη εβδομάδα, τα συγκεκριμένα αποθέματα είχαν αυξηθεί κατά 1,7 εκατ. βαρέλια.Τέλος, τα διυλισμένα αποθέματα πετρελαίου, δηλαδή τα αποθέματα πετρελαίου θέρμανσης και ντήζελ, ενισχύθηκαν κατά 728.000 βαρέλια στα 107,8 εκατ. βαρέλια, με την αρχική πρόβλεψη να κάνει λόγο για αύξηση κατά 1,2 εκατ. βαρέλια. Την προηγούμενη εβδομάδα, είχε καταγραφεί άνοδος κατά 100.000 βαρέλια. Η παραγωγική δυναμικότητα των διυλιστηρίων των ΗΠΑ αυξήθηκε την ίδια περίοδο κατά 1,3% στο 87,9% από 86,6% την προηγούμενη εβδομάδα.Παράλληλα, η Διεθνής Υπηρεσία Ενέργειας αναμένεται να προχωρήσει σε καθοδική αναθεώρηση των προβλέψεων της για την παραγωγή. Σύμφωνα με δημοσίευμα της Wall Street Journal, η Διεθνής Υπηρεσία Ενέργειας στις προβλέψεις της θα τοποθετεί το ύψος της παραγωγής των εταιρειών στα 100 εκατ. βαρέλια την ημέρα έως το 2030, από 116 εκατ. βαρέλια την ημέρα που έκανε λόγο στις προηγούμενες προβλέψεις της.Όπως αναφέρει το δημοσίευμα η Διεθνής Υπηρεσία Ενέργειας διενεργεί μελέτη για τα 400 κορυφαία πετρελαϊκά πεδία του πλανήτη, με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της έρευνας να αναμένεται τον ερχόμενο Νοέμβριο. Ωστόσο, όπως αναφέρεται σχετικά, είναι ξεκάθαρο ότι η μελλοντική προσφορά θα είναι πιο περιορισμένη σε σχέση με τις αρχικές εκτιμήσεις. Εξάλλου, ο Λίβυος αξιωματούχος Shokri Ghanem σε δηλώσεις του υποστήριξε ότι υπάρχει επάρκεια προσφοράς στην αγορά, απορρίπτοντας τις εκκλήσεις για αύξηση της παραγωγής του OPEC. Ο ίδιος συμπλήρωσε ότι τα μέλη του Οργανισμού δεν αναμένεται να πραγματοποιήσουν έκτακτη συνεδρίαση πριν την προγραμματισμένη συνάντηση του Σεπτεμβρίου για την εξέταση του επιπέδου της παραγωγής.Υπενθυμίζεται ότι ο υπουργός Πετρελαίου της Σαουδικής Αραβίας Ali al-Naimi στις 16 Μαΐου δήλωσε ότι το βασίλειο σχεδιάζει να αυξήσει κατά 300.000 βαρέλια την ημέρα την παραγωγή του φτάνοντας την παραγωγή Ιουνίου στα 9,45 εκατ. βαρέλια την ημέρα.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=508177
http://www.capital.gr/news.asp?Details=508177
Σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου κατά 15,6 δισ. δολάρια προχωρά η UBS με discount 31%
Σε αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 16 δισ. ελβετικά φράγκα (15,6 δισ. δολάρια), μέσω πώλησης νέων μετοχών στην τιμή των 21 φράγκων, σχεδιάζει να προχωρήσει η UBS.
H τιμή διάθεσης των μετοχών είναι 31% χαμηλότερη σε σχέση με την τιμή κλεισίματος των μετοχών της ελβετικής τράπεζας την Τετάρτη.Οι επενδυτές θα μπορούν να λάβουν επτά νέες μετοχές για κάθε 20 μετοχές που κατέχουν ήδη. Το πρόγραμμα διάθεσης μετοχών είχε ανακοινωθεί για πρώτη φορά την 1η Απριλίου, ενώ η εισαγωγή των νέων μετοχών στο χρηματιστήριο αναμένεται στις 13 Ιουνίου.Η UBS, η ευρωπαϊκή τράπεζα που εμφάνισε τις μεγαλύτερες καθαρές ζημίες από την κρίση στην αγορά ενυπόθηκου χρέους, έχει ως στόχο να εξισορροπήσει τον ισολογισμό της.
Οι ζημίες έχουν ανέλθει από τον περασμένο Ιούλιο σε 25,4 δισ. φράγκα και οι διαγραφές της σε 38 δισ. φράγκα.Οι μέτοχοι της ελβετικής τράπεζας ενέκριναν τη διάθεση μετοχών στην ετήσια γενική συνέλευση της 23ης Απριλίου. Στην ίδια συνέλευση είχε ανακοινωθεί επίσης η αποχώρηση του προέδρου της UBS Μαρσέλ Οσπέλ και η αντικατάστασή του από τον Πίτερ Κιούρερ.
Newsroom ΔΟΛ
H τιμή διάθεσης των μετοχών είναι 31% χαμηλότερη σε σχέση με την τιμή κλεισίματος των μετοχών της ελβετικής τράπεζας την Τετάρτη.Οι επενδυτές θα μπορούν να λάβουν επτά νέες μετοχές για κάθε 20 μετοχές που κατέχουν ήδη. Το πρόγραμμα διάθεσης μετοχών είχε ανακοινωθεί για πρώτη φορά την 1η Απριλίου, ενώ η εισαγωγή των νέων μετοχών στο χρηματιστήριο αναμένεται στις 13 Ιουνίου.Η UBS, η ευρωπαϊκή τράπεζα που εμφάνισε τις μεγαλύτερες καθαρές ζημίες από την κρίση στην αγορά ενυπόθηκου χρέους, έχει ως στόχο να εξισορροπήσει τον ισολογισμό της.
Οι ζημίες έχουν ανέλθει από τον περασμένο Ιούλιο σε 25,4 δισ. φράγκα και οι διαγραφές της σε 38 δισ. φράγκα.Οι μέτοχοι της ελβετικής τράπεζας ενέκριναν τη διάθεση μετοχών στην ετήσια γενική συνέλευση της 23ης Απριλίου. Στην ίδια συνέλευση είχε ανακοινωθεί επίσης η αποχώρηση του προέδρου της UBS Μαρσέλ Οσπέλ και η αντικατάστασή του από τον Πίτερ Κιούρερ.
Newsroom ΔΟΛ
«Εκρηξη» αγοράς παραγώγων 44% στα 596 τρισ.$
παγκόσμια αγορά παραγώγων αναπτύχθηκε με τον ταχύτερο ρυθμό της δεκαετίας την περασμένη χρονιά, καθώς η διεθνής πιστωτική κρίση πυροδότησε τις συναλλαγές επενδυτικών προϊόντων που χρησιμοποιούνται ως προφύλαξη έναντι των ζημιών, σύμφωνα με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (Bank of International Settlements.) Τα παράγωγα επενδυτικά προϊόντα, μεταξύ των οποίων όσο βασίζονται σε ομόλογα, νομίσματα, εμπορεύματα, μετοχές και επιτόκια, αυξήθηκαν 44% και ανήλθαν στην αξία των 596 τρισ. δολ. ανακοίνωσε η BIS από την έδρα της στην Βασιλεία της Ελβετίας. Ο όγκος των credit-default swaps που προστατεύουν τους επενδυτές από ζημίες σε ομόλογα και δάνεια υπερδιπλασιάστηκε και κάλυψε έναν θεωρητικό όγκο χρεογράφων ύψους 58 τρις. δολ. Το κόστος προστασίας εταιρικών ομολόγων έναντι χρεοστασίου αυξήθηκε έως 670% πέρσι, σύμφωνα με τον δείκτη Markit ITraxx Europe Crossover. Η αύξηση του κόστους των credit-default swaps τετραπλασίασε τα κεφάλαια των επενδυτών που διακυβεύονται σε συμβόλαια στα 2 τρισ. δολ., σύμφωνα με την BIS. Συνολικά το ποσό που διακυβεύεται στην διεθνή αγορά παραγώγων ανέρχεται στα 15 τρισ. δολάρια. Τα στοιχεία του ιδρύματος βασίζονται σε συμβόλαια που διαπραγματεύονται εκτός των χρηματιστηρίων, στην αγορά over-the-counter.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/327597/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/327597/ArticleNewsWorld.aspx
Πάνω και από τα 135 δολάρια το πετρέλαιο
Ξεπέρασε και τα 135 δολάρια το βαρέλι το πετρέλαιο στη Νέα Υόρκη, καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες σχετικά με τα αποθέματα μαύρου χρυσού, μετά και την ανακοίνωση για υποχώρηση των αμερικανικών αποθεμάτων την προηγούμενη εβδομάδα Σύμφωνα με τα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Ενέργειας, τα αποθέματα αργού μειώθηκαν απροσδόκητα την προηγούμενη εβδομάδα κατά 5,32 εκατ. βαρέλια, στα 320,4 εκατ. βαρέλια. Το αργό πετρέλαιο (συμβόλαια παράδοσης Ιουλίου) κατέγραψαν άνοδο έως και 1,87 δολάρια, ή 1,4%, στα 135,04 δολάρια το βαρέλι στη Νέα Υόρκη, ενώ στο Λονδίνο το Brent (παράδοσης Ιουλίου) ενισχύθηκε κατά 1,80 δολάρια, ή 1,4%, στο επίπεδο ρεκόρ των 134,5 δολαρίων το βαρέλι.
Αξίζει να σημειωθεί ότι το αργό πετρέλαιο, παράδοσης Δεκεμβρίου του 2016, έκλεισε χθες στα 142,09 δολάρια το βαρέλι, υποδεικνύοντας τις εκτιμήσεις των επενδυτών ότι οι τιμές του μαύρου χρυσού θα συνεχίσουν να «ανηφορίζουν» για αρκετά χρόνια. Ορισμένοι traders μάλιστα εκτιμούν ότι το πετρέλαιο θα αγγίξει τα 200 δολάρια φέτος.
http://www.euro2day.gr/markets/merchandises/143/articles/327457/ArticleMarkets.aspx
Αξίζει να σημειωθεί ότι το αργό πετρέλαιο, παράδοσης Δεκεμβρίου του 2016, έκλεισε χθες στα 142,09 δολάρια το βαρέλι, υποδεικνύοντας τις εκτιμήσεις των επενδυτών ότι οι τιμές του μαύρου χρυσού θα συνεχίσουν να «ανηφορίζουν» για αρκετά χρόνια. Ορισμένοι traders μάλιστα εκτιμούν ότι το πετρέλαιο θα αγγίξει τα 200 δολάρια φέτος.
http://www.euro2day.gr/markets/merchandises/143/articles/327457/ArticleMarkets.aspx
ΜΥΤΙΛ: Καλό σημείο εισόδου λέει η UBS
Καλό σημείο εισόδου στη μετοχή της Μυτιληναίος χαρακτηρίζει τα τρέχοντα επίπεδα η UBS, ενώ η Deutsche Bank αναπροσαρμόζει οριακά την τιμή - στόχο για τον τίτλο της εισηγμένης.Αναλυτικότερα σύσταση «Buy» διατηρεί για τον Μυτιληναίο η UBS σε έκθεσή της με σημερινή ημερομηνία, αν και θέτει νέα τιμή στόχο τα 12,8 ευρώ από 18,7 ευρώ προηγουμένως. Ο οίκος επισημαίνει ότι λόγω της σημαντικής διόρθωσης, τα τρέχοντα επίπεδα αποτελούν καλό σημείο για είσοδο στη μετοχή. Κατόπιν της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του α΄ τριμήνου, αλλά και μιας συνάντησης που είχε με τη διοίκηση η UBS εκτιμά ότι η εταιρία έχει καλό ενεργητικό και αξιοσημείωτη ικανότητα να δημιουργεί αξία, αλλά η δυναμική των κερδών είναι δύσκολη σε ό,τι αφορά τη μεταλλουργία και τα ανταγωνιστικά της πλεονεκτήματα δεν είναι υπεράνω του ανταγωνισμού. Ωστόσο, επισημαίνει η UBS η Μυτιληναίος κατέχει μοναδική θέση στην παραγωγή ενέργειας και στον μηχανουργικό κλάδο. Από την πλευρά της η Η Deutsche Bank αυξάνει την τιμή – στόχο στα 12 ευρώ, από 11,8 ευρώ προηγουμένως σε έκθεση με ημερομηνία 21 Μάιου, διατηρώντας τη σύσταση “buy”. Χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα του Μυτιληναίου ανάλογα των εκτιμήσεων, ενώ δηλώνει θετική καθώς αναμένει ένα εντυπωσιακό β΄ εξάμηνο.
Εκτιμά ακόμη ότι η μονάδα παραγωγής ενέργειας των 334MW που θα εισφερθεί στην Endesa θα ενισχύσει κατά 50 εκατ, ευρώ τα EBITDA στο β΄ εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Η μετοχή της εταιρίας έκλεισε στα 8,48 ευρώ.
http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/327530/Article.aspx
Εκτιμά ακόμη ότι η μονάδα παραγωγής ενέργειας των 334MW που θα εισφερθεί στην Endesa θα ενισχύσει κατά 50 εκατ, ευρώ τα EBITDA στο β΄ εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Η μετοχή της εταιρίας έκλεισε στα 8,48 ευρώ.
http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/327530/Article.aspx
Subscribe to:
Posts (Atom)
