Showing posts with label αξιολόγηση. Show all posts
Showing posts with label αξιολόγηση. Show all posts

18.6.14

Τhomas Piketty: Ο Καρλ Mαρξ του 21ου αιώνα

Τhomas Piketty: Ο Καρλ Mαρξ του 21ου αιώνα
H απήχηση του «Capital in the 21st century» στις ΗΠΑ είναι πρωτοφανής για βιβλίο πολιτικής οικονομίας κι οι εφημερίδες συγκρίνουν τον συγγραφέα με τον Adam Smith και τον Keynes, ενώ ο Paul Krugman κάνει λόγο για μικρή επανάσταση στην οικονομική θεωρία.
Το βιβλίο του Γάλλου οικονομολόγου για την ανισότητα βρέθηκε πριν από λίγες εβδομάδες στην πρώτη θέση με τα ευπώλητα της Amazon και στην τέταρτη θέση της σχετικής λίστας των Νew York Times. Σε λιγότερο από δύο μήνες έχουν πουληθεί περισσότερα από 80.000 αντίτυπα και 12.000 e-books, ενώ ο εκδοτικός οίκος Harvard Press ετοιμάζει ήδη τις επόμενες πέντε εκδόσεις.
Oι NYT χαρακτηρίζουν το βιβλίο blockbuster, το Marketwatch μιλάει για το νέο αστέρι των οικονομικών, ο Economist και το Time μιλούν για τον νέο Μαρξ και ο Guardian για το φαινόμενο Piketty. Tην ίδια ώρα, το Bloomberg επισημαίνει ότι ακόμα και οι εκατομμυριούχοι λατρεύουν το βιβλίο του 42χρονου Γάλλου, αναφερόμενο στο tweet με το οποίο ο διάσημος επενδυτής Carl Ichan ανακοίνωσε πως πέρασε το Σαββατοκύριακο «διαβάζοντας το νέο μεγάλο βιβλίο Capital in the 21st century από τον Thomas Piketty».
H λίστα με τους διάσημους αναγνώστες του βιβλίου είναι μεγάλη και περιλαμβάνει ονόματα από τον χώρο της πολιτικής, των επιχειρήσεων, των κοινωνικών επιστημών και των μέσων ενημέρωσης. Πριν από δύο εβδομάδες προστέθηκε και αυτό της επικεφαλής της Fed, Janet Yellen, η οποία παραδέχτηκε «δεν μπορώ να πω ότι έχω διαβάσει ολόκληρο το βιβλίο, αλλά το έχω κοιτάξει».
Ανεξάρτητα από το πόσοι πραγματικά το έχουν διαβάσει, το βέβαιο είναι πως το «Capital in the 21st century» έχει βρεθεί στο επίκεντρο της δημόσιας σφαίρας. Και ο λόγος δεν είναι μόνο η πρωτοτυπία της σκέψης του Piketty και το βάθος της εμπειρικής έρευνας, αλλά και το ότι η ανισότητα είναι το καυτό κοινωνικό πρόβλημα της εποχής.
Ιδίως στις ΗΠΑ, η εκτόξευση της εισοδηματικής ανισότητας και του 1% αναδείχθηκε μετά την κρίση του 2008 σε μείζον κοινωνικό και πολιτικό ζήτημα που επηρέασε καθοριστικά τον δημόσιο διάλογο. Οικονομολόγοι όπως ο Stiglitz και ο Krugman επέκριναν την άνιση ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας, πολιτικοί άρχισαν να συζητούν για ένα νέο Νew Deal και το κίνημα Occupy εναντιώθηκε στην ασυδoσία της Wall Street με σύνθημα «είμαστε το 99%». Ακόμα και το ΔΝΤ και ο ΟΟΣΑ δημοσίευσαν έρευνες για τη σχέση μεταξύ ανισότητας και ανάπτυξης, ενώ πρόσφατα ο Πάπας Φραγκίσκος απηύθυνε έκκληση για μια νόμιμη αναδιανομή του πλούτου.
To βιβλίο του Piketty υποστηρίζει ότι η συρρίκνωση της μεσαίας τάξης δεν είναι ένα πρόσκαιρο φαινόμενο που διογκώθηκε από την κρίση του 2008, αλλά μια τάση των τελευταίων σαράντα ετών που αντανακλά βαθύτερες δυνάμεις των καπιταλιστικών κοινωνιών. Το βασικό συμπέρασμα του βιβλίου είναι ότι την τριακονταετία 1945-1975 οι εφαρμοζόμενες πολιτικές στις ανεπτυγμένες κοινωνίες περιόρισαν τις εισοδηματικές ανισότητες, αλλά από το 1980 και έπειτα το χάσμα της μεσαίας τάξης με την οικονομική ελίτ έχει διευρυνθεί σε προπολεμικά επίπεδα. Ως εκ τούτου, το «Capital in the 21st century» αποτελεί μια πολύτιμη πηγή επιχειρημάτων για όσους θεωρούν ότι δεν υπάρχει κάποιο αόρατο χέρι που θα κλείσει αυτόματα την ψαλίδα και επιμένουν να ζητούν τη λήψη μέτρων από τις κυβερνήσεις.

H έρευνα του Piketty 

To «Capital in the 21st century» βασίζεται στην πολυετή έρευνα του Piketty σε φορολογικά αρχεία και καταγράφει την ιστορική εξέλιξη στη συγκέντρωση του κεφαλαίου και του εισοδήματος από την έναρξη της βιομηχανικής επανάστασης μέχρι σήμερα.
H έρευνα του Piketty δείχνει ότι τoν 18ο και τον 19ο αιώνα οι βιομηχανικές κοινωνίες χαρακτηρίζονταν από υψηλή εισοδηματική ανισότητα, ο ιδιωτικός πλούτος ήταν συγκεντρωμένος στα χέρια λίγων πανίσχυρων οικογενειών και υπερέβαινε κατά πολύ το ετήσιο εθνικό εισόδημα.
Τα κέρδη του κεφαλαίου αυξάνονταν, ενώ οι μισθοί των εργατών παρέμεναν σταθεροί σε χαμηλά επίπεδα. Oι δύο παγκόσμιοι πόλεμοι διατάραξαν την ισορροπία αυτή και ως το 1950 η ανισότητα είχε περιοριστεί σημαντικά, με τη συγκρότηση του κράτους πρόνοιας και την αύξηση των φόρων στα ανώτερα εισοδήματα και στον πλούτο. Οι μισθοί της μεσαίας τάξης αυξήθηκαν και ο λόγος του κεφαλαίου προς το εθνικό εισόδημα υποχώρησε. Ωστόσο, η τάση μείωσης των ανισοτήτων κράτησε μόνο στη λεγόμενη χρυσή τριακονταετία του καπιταλισμού. Από το 1975 η οικονομική ελίτ αυξάνει σταθερά το εισόδημά της, ενώ η μεσαία τάξη βρίσκεται σε στασιμότητα και έχει επωφεληθεί ελάχιστα από την αύξηση του ΑΕΠ των ανεπτυγμένων οικονομιών.
Η ανάλυση εστιάζει σε δύο δυνάμεις που οδηγούν στην αύξηση των ανισοτήτων. Η πρώτη δύναμη αφορά τη δυνατότητα των ανώτατων μισθωτών να διαχωρίζουν τη θέση τους από τους υπόλοιπους εργαζομένους. Ο Piketty αναφέρεται κυρίως στα ανώτατα στελέχη των μεγάλων επιχειρήσεων, τους super managers. Η δεύτερη δύναμη, την οποία ο Γάλλος οικονομολόγος εκφράζει με τη μορφή του θεμελιώδους νόμου r>g, αφορά τη σχέση του κεφαλαίου προς το εθνικό εισόδημα. Σύμφωνα με τον Piketty, το ποσοστό κέρδους του κεφαλαίου (r) τείνει να είναι μακροπρόθεσμα μεγαλύτερο από τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας (g).
Η σχέση αυτή σημαίνει ότι ο ο κληρονομημένος πλούτος αναπτύσσεται με ταχύτερο ρυθμό από το εισόδημα. Οι άνθρωποι με κληρονομημένο πλούτο χρειάζεται να αποταμιεύσουν μόνο ένα μικρό μέρος των κερδών από το κεφάλαιό τους για να δουν το κεφάλαιο αυτό να μεγαλώνει πιο γρήγορα από το σύνολο της εθνικής οικονομίας. «Υπό τις συνθήκες αυτές, είναι σχεδόν αναπόφευκτο ότι ο κληρονομημένος πλούτος θα κυριαρχήσει με μεγάλη διαφορά του πλούτου που έχει αποκτηθεί από την εργασία μιας ολόκληρης ζωής και η συγκέντρωση του κεφαλαίου θα φτάσει σε πολύ υψηλά επίπεδα, πιθανότατα ασύμβατα με τις αξιοκρατικές αρχές και αξίες της κοινωνικής δικαιοσύνης, που είναι θεμελιώδεις στις σύγχρονες δημοκρατικές κοινωνίες» γράφει ο Piketty.
O συγγραφέας παρουσιάζει την εξέλιξη των ανισοτήτων στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη, βασιζόμενος στην πρώτη και στη δεύτερη δύναμη αντίστοιχα.
Στις ΗΠΑ, το ανώτατο 1% απολάμβανε ως το 1940 πάνω το 45% του εθνικού εισοδήματος. Το 1970 το μερίδιο του πλουσιότερου 1% υποχώρησε λίγο χαμηλότερα από το 30% και το 2010 επανήλθε πάνω από το 45%.
Στη Γαλλία, στη Γερμανία και στη Βρετανία, το κεφάλαιο ήταν επτά φορές υψηλότερο από το ετήσιο εθνικό εισόδημα από το 1700 ως το 1910. Στη συνέχεια ο λόγος του κεφαλαίου προς το εθνικό εισόδημα σημείωσε μεγάλη πτώση, υποχωρώντας το 1950 στο 1,5 στη Γερμανία, στο 2,5 στη Γαλλία και στο 3 στη Βρετανία. Από το 1970 άρχισε και πάλι να αυξάνεται, φτάνοντας το 2010 λίγο πάνω από το 5 στη Βρετανία και λίγο κάτω από το 6 στη Γαλλία. Στη Γερμανία βρίσκεται κάπου στο 4.
Σημειώνεται ότι στο κεφάλαιο (έννοια που χρησιμοποιεί εναλλάξ με αυτήν του πλούτου) ο Piketty περιλαμβάνει στοιχεία ενεργητικού όπως γη, μηχανές, ρευστό, ομόλογα, μετοχές, πνευματική ιδιοκτησία και για την εποχή της νόμιμης δουλείας ακόμα και ανθρώπους.

Oι κληρονόμοι «ραντιέρηδες» και η επέλαση των «super managers»

Η επιλογή του Piketty να παρουσιάσει την εξέλιξη των ανισοτήτων στις ΗΠΑ μέσα από τη θέση του ανώτατου 1% και στην Ευρώπη μέσα από τον λόγο του κεφαλαίου (πλούτου) προς το εισόδημα δεν είναι τυχαία.
Όπως γράφει, η πρώτη δύναμη διεύρυνσης των ανισοτήτων εμφανίστηκε τις τελευταίες δεκαετίες στις ΗΠΑ. Η αμερικάνικη κοινωνία είναι κοινωνία των super stars ή των super managers, που χαρακτηρίζεται από μεγάλη ανισότητα, η οποία έχει δημιουργηθεί κυρίως μέσω εισοδημάτων από εργασία και όχι από πλούτο. Αυτοί που βρίσκονται στην κορυφή της πυραμίδας, το 1%, βρέθηκαν εκεί μέσω υψηλών μισθών και απολαβών.
Αντίθετα η δεύτερη δύναμη διεύρυνσης των ανισοτήτων διαμόρφωσε τις ευρωπαϊκές κοινωνίες στην Βelle Epoque. Πρόκειται για τις κοινωνίες του πατρογονικού καπιταλισμού και των «ραντιέρηδων», όπου η κληρονομιά είναι πολύ σημαντική και η συγκέντρωση του πλούτου υπερβολικά υψηλή.

Πίσω στη χρυσή εποχή του καπιταλισμού

Η βασική θέση του Piketty για τις δυνάμεις διεύρυνσης των ανισοτήτων και η επιλογή να χρησιμοποιήσει τη λέξη «Κεφάλαιο» για τον τίτλο δεν πρέπει να οδηγούν στο συμπέρασμα ότι τάσσεται υπέρ της εγκατάλειψης του μοντέλου της ελεύθερης αγοράς για κάποια άλλη μορφή οικονομίας.
Σε συνέντευξή του στο ΝewStatesman δήλωσε ότι δεν έχει διαβάσει ποτέ πραγματικά το «Κεφάλαιο» του Μαρξ και ότι η σκέψη του Γερμανού φιλοσόφου δεν είχε καμία επίδραση στο έργο του. Σε αντίθεση με τον Μαρξ ο Piketty δεν πιστεύει στο αποκαλυπτικό τέλος του καπιταλισμού και υποστηρίζει ότι υπάρχει μια μέση οδός για τη μείωση των ανισοτήτων και την επίτευξη μεγαλύτερης αρμονίας μεταξύ των τάξεων.
«Δυστυχώς για τους ανθρώπους που παγιδεύτηκαν σε αυτά τα ολοκληρωτικά πειράματα, το πρόβλημα ήταν πως η οικονομία της αγοράς και η ιδιωτική περιουσία δεν χρησιμεύουν μόνο στη διασφάλιση της κυριαρχίας του κεφαλαίου πάνω σε αυτούς που δεν έχουν να πουλήσουν τίποτε άλλο πέρα από την εργατική τους δύναμη. Διαδραματίζουν και έναν σημαντικό ρόλο στην οργάνωση των ενεργειών εκατομμυρίων προσώπων και δεν είναι τόσο εύκολο να κάνουμε χωρίς αυτέςΟι ανθρώπινες καταστροφές του σοβιετικού τύπου κεντρικού σχεδιασμού το δείχνουν αυτό ξεκάθαρα» γράφει ο Piketty.
Στο τελευταίο μέρος του «Capital in the 21st century» προτείνει μέτρα όπως η αύξηση της φορολογίας για τα ανώτατα εισοδήματα και η επιβολή ενός προοδευτικού φόρου περιουσίας.
Συγκεκριμένα, ο Piketty τάσσεται υπέρ μιας προοδευτικής φορολογίας εισοδημάτων, με τον ανώτατο φόρο να αγγίζει ως και το 80% για το κορυφαίο 1% ή 0,5%. Σύμφωνα με τον ίδιο, ένας τόσο υψηλός φόρος σε εισοδήματα από $500.000 ως $1 εκατ. όχι μόνο δεν θα μείωνε την ανάπτυξη, αλλά θα οδηγούσε σε πιο δίκαιη διανομή. Η έρευνα του Piketty δείχνει ότι οι υπερβολικά υψηλές αμοιβές των στελεχών μετά τη δεκαετία του 1980 δεν δικαιολογούνται από την αύξηση της παραγωγικότητας.
Η ιδέα πίσω από έναν τέτοιο φόρο δεν είναι ότι θα αποφέρει πολλά έσοδα στην κυβέρνηση, αλλά ότι θα περιορίσει τα κίνητρα των στελεχών να ζητούν υπερβολικά υψηλές αμοιβές και θα οδηγήσει αυτόματα σε αύξηση των αμοιβών στις κατώτερες μισθολογικές βαθμίδες, από τη στιγμή που δεν θα υπάρξει κάποια επίπτωση στην ανάπτυξη.
Παράλληλα, ο Piketty προτείνει την επιβολή ενός παγκόσμιου φόρου στο κεφάλαιο. O φόρος θα ξεκινά από πολύ χαμηλά για μικρές περιουσίες και θα φτάνει στο 5% - 10% για περιουσίες που ανέρχονται σε δισεκατομμύρια δολάρια. Κατά τον ίδιο, ο φόρος στο κεφάλαιο είναι η καλύτερη απάντηση στην ανισότητα του r>g.

Οι επικρίσεις από «αριστερά» και «δεξιά»

Ένα από τα πιο εντυπωσιακά στοιχεία για το «Capital in the 21st century» είναι ο πραγματικά τεράστιος αριθμός των κριτικών που δημοσιεύτηκαν το τελευταίο διάστημα σε εφημερίδες, ακαδημαϊκά περιοδικά και blogs.
Την άποψή τους για το βιβλίο κατέθεσαν σχεδόν όλα τα μεγάλα ονόματα της οικονομικής επιστήμης, από τον Krugman και τον Rogoff, μέχρι τον James Galbraith και τον νομπελίστα Robert Solow. Στην πλειονότητά τους οι κριτικές είναι από θετικές ως διθυραμβικές.
Ωστόσο είναι πολλοί αυτοί που έχουν εντοπίσει σημαντικές αδυναμίες στο «Capital in the 21st century» και έχουν παρουσιάσει επιχειρήματα ενάντια στις θέσεις του Piketty. Από τα επιχειρήματα αυτά, είναι ενδιαφέρον να διακρίνει κανείς αυτά που προέρχονται από τα «αριστερά» και από τα «δεξιά». Η διάκριση αυτή είναι φυσικά απλώς ενδεικτική και έχει ως στόχο να καταγράψει τον πολιτικό αντίκτυπο που έχει το βιβλίο του Piketty.

O χρηματοοικονομικός τομέας και ο ευρύτερος ρόλος του κράτους

Η κριτική του Paul Krugman στους NYT για το «Capital in the 21st century» μόνο διθυραμβική μπορεί να χαρακτηριστεί. Ο νομπελίστας οικονομολόγος αναφέρει ότι ο Piketty έγραψε ένα εξαιρετικά σημαντικό βιβλίο, το οποίο μεταμόρφωσε την ακαδημαϊκή συζήτηση για τον πλούτο και την ανισότητα.
Αλλά ο Krugman επισημαίνει πως ανεξάρτητα από το πόσο σημαντικό είναι το βιβλίο, ο Piketty δεν δίνει όση βαρύτητα θα έπρεπε στον ρόλο του χρηματοοικονομικού τομέα στην αύξηση των ανισοτήτων.
Σε συνέντευξή του στο περιοδικό NewStatesman o Piketty δέχεται την κριτική του Krugman. «Ναι πιστεύω πως έπρεπε να δώσω μεγαλύτερη έμφαση στα χρηματοοικονομικά, αν και μίλησα για τη χρηματοοικονομική απορρύθμιση. Ίσως έπρεπε να κάνω κάτι παραπάνω. Ο Paul Krugman έχει δίκιο σε αυτό. Ένα ζήτημα είναι η αύξηση των απολαβών στον χρηματοοικονομικό τομέα. Το άλλο ζήτημα έχει να κάνει με το γεγονός ότι η απορρύθμιση έχει αυξήσει την ανισότητα στην πρόσβαση καλών ποσοστών κέρδους», ανέφερε.
Ωστόσο, η πιο συχνή αντίρρηση στο βιβλίο του Piketty δεν αφορά τον ρόλο του χρηματοοικονομικού τομέα, αλλά την πρότασή του για έναν παγκόσμιο φόρο στο κεφάλαιο (ή στον πλούτο). Πολλοί υποστηρίζουν πως η πρόταση αυτή δεν είναι ρεαλιστική και δεν μπορεί να εφαρμοστεί στο υφιστάμενο θεσμικό πλαίσιο. Από τη στιγμή που όσοι έχουν συσσωρεύσει πλούτο έχουν και μεγαλύτερη πολιτική επιρροή θεωρούν ότι είναι ουτοπικό να πιστεύει κανείς πως μπορεί να εφαρμοστεί ένας τέτοιος φόρος. Παράλληλα εκφράζουν την άποψη ότι ο Piketty εστιάζει υπερβολικά στη φορολογία και αγνοεί τον ευρύτερο ρόλο που μπορεί να έχει η κυβέρνηση στην προώθηση πιο εξισωτικών αποτελεσμάτων.
Μια άλλη ένσταση κατά του Piketty έχει να κάνει με τη θέση του ότι το ποσοστό κέρδους του κεφαλαίου θα συνεχίσει να αυξάνεται περισσότερο από τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ. Ο νομπελίστας οικονομολόγος Robert Solow έγραψε ότι ο Piketty προσφέρει ιστορικά στοιχεία για τις τάσεις που έχουν επικρατήσει μέχρι σήμερα, αλλά δεν αποδεικνύει γιατί αυτό θα ισχύσει και στο μέλλον.
Μια άλλη κριτική από τα αριστερά εστιάζει στον ορισμό του κεφαλαίου από τον Piketty. Οικονομολόγοι όπως ο James Galbraith ασκούν κριτική στον νεοκλασικό ορισμό του κεφαλαίου από τον Piketty, ως ένα άθροισμα φυσικών αντικειμένων. Σύμφωνα με τον Galbraith ο ορισμός αυτός δεν συλλαμβάνει την ουσία του κεφαλαίου, η οποία είναι «η εξουσία που δίνει στους καπιταλιστές να λαμβάνουν αποφάσεις και η υπεραξία που λαμβάνουν από την εργασία».

Η αξία των super managers και oι αναπτυσσόμενες χώρες

Ένα βιβλίο για την ανισότητα που προτείνει αύξηση των φόρων για τα ανώτερα εισοδήματα είναι λογικό να προκαλέσει αντιδράσεις από τη «δεξιά». Πέρα από τις φωνές πανικού που προειδοποιούσαν για τη μόλυνση του δημόσιου λόγου από μαρξιστές επαναστάτες, οι αντιδράσεις αυτές μπορούν να συνοψιστούν στα εξής σημεία:
Πρώτον, oι υψηλές αμοιβές των ανώτατων στελεχών είναι δικαιολογημένες και αντανακλούν την παραγωγικότητα και τα ταλέντα τους. Οι πολύ υψηλοί μισθοί δεν είναι το αποτέλεσμα μεγαλύτερης επιρροής στα διοικητικά συμβούλια, αλλά της αξίας των super managers σε μια σύγχρονη επιχείρηση. Καταλυτικός εδώ θεωρείται ο ρόλος της ψηφιακής τεχνολογίας. Η ψηφιακή τεχνολογία αυξάνει το οριακό προϊόν των πιο ικανών σε όλα τα επιχειρηματικά πεδία, δημιουργώντας μια παγκόσμια ελίτ super stars που ξεχωρίζουν από τους υπόλοιπους χάρη στα ταλέντα τους.
Δεύτερον, ο Piketty υποτιμά τη συμβολή που θα έχουν στην παγκόσμια οικονομία αναπτυσσόμενες χώρες όπως η Κίνα και η Ινδία, η οποία μπορεί να κρατήσει τον ρυθμό ανάπτυξης υψηλότερα για την επόμενη εκατονταετία.
Tρίτον, το «Capital in the 21st century» δεν λαμβάνει υπόψη άλλους λόγους για τους οποίους αυξάνεται το ποσοστό κέρδους του κεφαλαίου και η ανισότητα, όπως η μαζική εισροή φθηνής εργασίας από αναπτυσσόμενες χώρες στις παγκόσμιες αγορές ή χρήση νέου τύπου ρομπότ στην παραγωγή.
Τέταρτον, ο Γάλλος οικονομολόγος κατηγορεί τον καπιταλισμό για αύξηση των ανισοτήτων, αλλά εστιάζει μόνο στις ανεπτυγμένες χώρες. Ωστόσο, σε παγκόσμιο επίπεδο οι ανισότητες έχουν συρρικνωθεί και αυτό οφείλεται στον καπιταλισμό. «Η ίδια μηχανή που έχει αυξήσει τις ανισότητες στις πλούσιες χώρες έχει κάνει το παιχνίδι πιο δίκαιο για δισεκατομμύρια ανθρώπους στον κόσμο» γράφει ο Kenneth Rogoff στην κριτική του για το βιβλίο.

H διαμάχη με τους Financial Times 

Tην περασμένη εβδομάδα ο οικονομικός συντάκτης των F.T. Chris Giles υποστήριξε πως το βιβλίο περιέχει λάθη στη μέθοδο ανάλυσης των στατιστικών στοιχείων. To δημοσίευμα προκάλεσε αμέσως αντιδράσεις.«Όχι τόσο γρήγορα με αυτό το νόμπελ» έγραψε στο twitter o συνάδελφος του Giles στους F.T. Clive Crook. «Αυτό είναι μεγάλο λαβράκι αν είναι αλήθεια: Λάθος τα δεδομένα του Piketty;» έγραψε ο Τim Fernholz του Quarz.
Σύμφωνα με τον κ. Giles τα λάθη αυτά υπονομεύουν το συμπέρασμα του Piketty ότι η οικονομική ανισότητα στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ οδεύει σε επίπεδα που δεν έχουν εμφανιστεί από την εποχή του Β’ Παγκοσμίου Πολέμου. Μετά την διόρθωση των λαθών αυτών, «τα βασικά συμπεράσματα του βιβλίου -ότι η εισοδηματική ανισότητα έχει αρχίσει να αυξάνεται τα τελευταία 30 χρόνια και ότι οι ΗΠΑ έχουν πιο άνιση διανομή του πλούτου από την Ευρώπη- δεν φαίνεται να ισχύουν» γράφει ο κ. Giles.
O συντάκτης των F.T. χρησιμοποίησε τα υπολογιστικά φύλλα του excel που έχει δημοσιεύσει ο Piketty στην ιστοσελίδα του.
Σε επιστολή του στη βρετανική οικονομική εφημερίδα ο κ. Piketty έγραψε πως δημοσίευσε τα στοιχεία «για να προωθήσει έναν ανοιχτό διάλογο για αυτά τα σημαντικά και ευαίσθητα ζητήματα υπολογισμού».
Σε mail του στο Bloomberg χαρακτήρισε την ανάλυση των F.T. απλώς γελοία και τόνισε πως δεν υπάρχει κάποιο λάθος στη δουλειά του. Στο AFP ανέφερε ότι «εκεί που οι F.T. δεν είναι ειλικρινείς είναι όταν υποστηρίζουν ότι αυτό αλλάζει κάτι στα συμπεράσματα που βγάζω, όταν στην πραγματικότητα δεν αλλάζει τίποτα.
Οι πιο πρόσφατες μελέτες απλώς επιβεβαιώνουν τα συμπεράσματά μου, χρησιμοποιώντας διαφορετικές πηγές».
Στις 28 Μαΐου ο κ. Piketty δημοσίευσε μια ολοκληρωμένη απάντηση 4.400 λέξεων στην κριτική των F.T. Στην απάντηση αυτή αναφέρει μεταξύ άλλων: «Πρώτον, δεν βρήκα την κριτική των F.T. ιδιαίτερα εποικοδομητική. Οι F.T. υποστηρίζουν ότι έκανα λάθη και σφάλματα στους υπολογισμούς μας, το οποίο είναι απλώς λάθος, όπως δείχνω. Οι διορθώσεις που προτείνουν οι F.T. (και με τις οποίες διαφωνώ) είναι ως επί το πλείστον επουσιώδεις και δεν επηρεάζουν τις μακροπρόθεσμες προβλέψεις και τη γενικότερη ανάλυσή μου, αντίθετα από ό,τι υποστηρίζουν οι F.T. Eπιπλέον, οι διορθώσεις των F.T. που είναι κάπως πιο σημαντικές βασίζονται σε μεθοδολογικές επιλογές που είναι κάπως (μην πω τουλάχιστον) συζητήσιμες».
Ο κ. Krugman έγραψε στο blog του στους NYT πως ο κ. Piketty οφείλει να απαντήσει στις ερωτήσεις που θέτει ο συντάκτης των F.T., αλλά σε καμία περίπτωση δεν τίθεται θέμα για τα συμπεράσματα του Γάλλου οικονομολόγου. 
«Είμαι σίγουρος ότι τέτοια λάθη συμβαίνουν όλη την ώρα. Τις περισσότερες φορές είναι έντιμα λάθη που δεν αλλάζουν τα βασικά συμπεράσματα» ανέφερε ο Dani Rodrik, καθηγητής στο Princeton.
«Πιστεύω ότι ο Piketty πρέπει να εξηγήσει κάποια πράγματα, όπως γιατί έγιναν οι προσαρμογές», υποστήριξε ο Branko Milanovic, επισκέπτης καθηγητής στο πανεπιστήμιο της Νέας Υόρκης και οικονομολόγος στην Παγκόσμια Τράπεζα.

http://www.euro2day.gr/specials/topics/article/1214854/thomas-piketty-o-karl-marx-toy-21oy-aiona.html

_________________________________________

Το σημείωσα όταν πρωτοέγραψα για τον Πικετύ:
Στην Ελλάδα αναπαράγεται εδώ και δεκαετίες το ακόλουθο κλισέ
"Για να βγάλεις λεφτά πρέπει είτε να κληρονομήσεις είτε να καλοπαντρευτείς ή να κλέψεις (νόμιμα ή όχι)"

Όσον αφορά τον Μαρξ, υπάρχουν σημερινοί μελετητές του, πχ ο Wolff, ο οποίος ήταν και καθηγητής των Παπανδρέου - Σαμαρά, που έχουν δημιουργήσει τις βασικές καμπύλες και διακρίνεται το μοτίβο που περιγράφει ο Πικετύ: "κάτι συνέβη" από τη δεκαετία του '70 και από τότε η αμοιβή της εργασίας δεν ακολουθεί την παραγωγικότητά της.



ας μην συνεχίσουμε με υποανάπτυκτα πράγματα όπως πετρέλαιο και χρέος

8.3.14

ΤτΕ: Στα 6,38 δισ. οι κεφαλαιακές ανάγκες (AMK)

Είμαστε στην επόμενη αναμενόμενη γύρα ΑΜΚ των ελληνικών τραπεζών
Όλοι ακόμα αναρωτιούνται εάν φτάνει όμως η στρατηγική προχωράει όπως αναμενόταν, λογικά θα φτάσουμε και στο Δεκέμβριο του ..2016!

προτείνω τον πίνακα του δυσμενούς σεναρίου:




το δελτίο τύπου της ΤτΕ
06/03/2014 - Έκθεση Άσκησης Προσομοίωσης Ακραίων Καταστάσεων για τον Ελληνικό Τραπεζικό Τομέα

Τα τελευταία χρόνια η Τράπεζα της Ελλάδος, σε στενή συνεργασία με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, υλοποίησε επιτυχώς ένα φιλόδοξο πρόγραμμα αναμόρφωσης του τραπεζικού τομέα, έχοντας ως στόχο τη δημιουργία ενός ισχυρού, αποτελεσματικού και βιώσιμου τραπεζικού συστήματος.
Στο πλαίσιο του νέου τραπεζικού χάρτη που έχει πλέον δημιουργηθεί, η Τράπεζα της Ελλάδος διεξήγαγε νέα άσκηση προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων σε όλες τις ελληνικές εμπορικές τράπεζες, ικανοποιώντας σχετική δέσμευση του Μνημονίου. Για το σκοπό της άσκησης, η Τράπεζα της Ελλάδος υιοθέτησε μια αυστηρή προσέγγιση, έτσι ώστε να διασφαλίζεται ότι τα ευρήματα θα είναι επαρκώς συντηρητικά, χρησιμοποιώντας τα αποτελέσματα όπως προέκυψαν από την ανεξάρτητη διαγνωστική μελέτη της BlackRock Solutions στα χαρτοφυλάκια δανείων των τραπεζών. Σημειώνεται ότι η νέα μελέτη της BlackRock ήταν πιο διευρυμένη, σε όρους μεθοδολογίας, δειγμάτων και ανάλυσης σε σύγκριση με την αντίστοιχη άσκηση του 2011.
Η σχετική έκθεση, που βρίσκεται αναρτημένη στον ιστότοπο της Τράπεζας της Ελλάδος, περιγράφει αναλυτικά την επίδραση που προβλέπεται ότι θα ασκήσουν στις εκτιμώμενες κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών για την περίοδο 2013-2016: (i) οι αναμενόμενες ζημίες πιστωτικού κινδύνου του συνόλου των τραπεζικών δανείων που έχουν χορηγηθεί στην Ελλάδα και το εξωτερικό, αλλά και (ii) η εκτιμώμενη λειτουργική κερδοφορία των τραπεζών, βάσει μιας συντηρητικής θεώρησης των σχεδίων αναδιάρθρωσης που υπέβαλαν οι τράπεζες στην Τράπεζα της Ελλάδος κατά τη διάρκεια του τέταρτου τριμήνου του 2013. Στην εκτέλεση της άσκησης, την Τράπεζα της Ελλάδος συνέδραμαν κορυφαίες συμβουλευτικές και ελεγκτικές εταιρίες και συγκεκριμένα η BlackRock Solutions, η Rothschild και η ΕΥ.
Οι κεφαλαιακές ανάγκες που προέκυψαν για το σύνολο των ελληνικών εμπορικών τραπεζών εκτιμήθηκαν σύμφωνα με το Βασικό σενάριο σε €6,4 δισεκ. Η Τράπεζα της Ελλάδος θεωρεί ότι, μέσα σε φυσιολογικά επίπεδα οικονομικής αβεβαιότητας, οι εκτιμηθείσες κεφαλαιακές ανάγκες για τον χρονικό ορίζοντα της άσκησης (Ιούνιος 2013-Δεκέμβριος 2016) καλύπτονται από αποθέματα ασφαλείας που έχουν ήδη ενσωματωθεί στην άσκηση και ενέργειες περιορισμού των κεφαλαιακών αναγκών (π.χ. τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα σε μελλοντικές αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, την αναγνώριση αναβαλλόμενης φορολογίας, την πώληση στοιχείων ενεργητικού, κ.λπ.), καθώς και από τα κονδύλια του ΤΧΣ που δεν έχουν ακόμη χρησιμοποιηθεί. Επιπλέον, η Τράπεζα της Ελλάδος ζήτησε από τις τράπεζες να υποβάλουν, το αργότερο μέχρι τις 15 Απριλίου 2014, σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης με βάση τα αποτελέσματα του βασικού σεναρίου και με χρονοδιάγραμμα υλοποίησης το συντομότερο εύλογο χρονικό διάστημα.
Το υλικό που δημοσιεύεται περιλαμβάνει:


ΤτΕ: Στα 6,38 δισ. οι κεφαλαιακές ανάγκες
Στα 6,38 δισ. ευρώ διαμορφώνονται τελικώς οι κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών, καθώς η Τράπεζα της Ελλάδος έλαβε υπ' όψιν της το βασικό σενάριο της BlackRock για την πορεία της οικονομίας, με τόσο συντηρητικές όμως παραδοχές που αύξησαν σημαντικά τον λογαριασμό.
Το βασικό σενάριο προβλέπει ελάχιστο δείκτη Core Tier I στο 8%, αντίστοιχο δηλαδή με τα επίπεδα που θα ισχύσουν και στα πανευρωπαϊκά stress tests, ενώ δεν υπολογίζεται ο αναβαλλόμενος φόρος παρά μόνο σε ποσοστό 20% επί των κοινών κεφαλαίων.
Την ίδια στιγμή όμως η μεθοδολογία της ΤτΕ προβλέπει ότι οι τράπεζες θα πρέπει ως το 2016 να σχηματίσουν μεγάλες προβλέψεις και ταυτόχρονα να αυξήσουν τον δείκτη κάλυψης μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Ειδικότερα προβλέπεται ότι τα πιστωτικά ιδρύματα θα πρέπει να έχουν επαρκείς προβλέψεις έως το τέλος του 2016 ώστε να καλύψουν:
- Τουλάχιστον το 95% των ζημιών στη διάρκεια των δανείων, όπως εκτιμήθηκαν από την BlackRock για το βασικό σενάριο και τουλάχιστον το 85% των ζημιών στη διάρκεια των δανείων για το δυσμενές.
- Τουλάχιστον το 52% των μη εξυπηρετούμενων δανείων, όπως εκτιμήθηκαν από την BlackRock για το τέλος του 2016 για το βασικό σενάριο.
Το γεγονός ότι η ΤτΕ ορίζει ως πήχη για επαρκείς προβλέψεις το 95% των αναμενόμενων ζημιών πιστωτικού χαρτοφυλακίου στο life time και όχι στην τριετία είναι σημαντική αυστηροποίηση της μεθοδολογίας γιατί αυξάνει τις υπολογιζόμενες προβλέψεις και επομένως το τελικό ποσό των κεφαλαιακών αναγκών.
Ταυτόχρονα, η πρόβλεψη για δείκτη κάλυψης NPLs στο 52% είναι από τις αυστηρότερες στην Ευρώπη, καθώς το 75% των ευρωπαϊκών τραπεζών έχουν δείκτη κάλυψης χαμηλότερο από το 52%.
Επιπρόσθετα η Rothschild και η Ernst&Young "στρέσαραν" τα business plans των τραπεζών. Έτσι η μεθοδολογία περιόρισε σημαντικά τις προβλέψεις για αύξηση του χαρτοφυλακίου χορηγήσεων με αποτέλεσμα να μειώνονται τα έσοδα από προμήθειες και τόκους που προέβλεπαν τα business plans.
Ταυτόχρονα δεν ελήφθησαν καθόλου υπ' όψιν οι τόκοι από δάνεια σε καθυστέρηση και αντικαταστάθηκαν από εκτιμώμενα έσοδα ανάκτησης δανείων, ενώ επήλθε και αναπροσαρμογή των δανείων σε καθυστέρηση σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της BlackRock ώστε να σχηματισθούν προβλέψεις για δάνεια που σήμερα είναι τύποις ενήμερα λόγω ρυθμίσεων, αλλά αξιολογούνται ως μη εξοφλητέα.
Όλες οι παραπάνω επιμέρους παραδοχές καλύπτουν εν μέρει τις απαιτήσεις της τρόικας που είχε αναδείξει το Euro2day.gr για να έρθουν μπροστά προβλέψεις και να ξεκινήσει η ενεργητική διαχείριση προβληματικών δανείων από την πλευρά των ελληνικών τραπεζών.
Η μεθοδολογία της Τράπεζας της Ελλάδος λαμβάνει υπόψη τις αναμενόμενες ζημίες πιστωτικού κινδύνου για περίοδο τριάμισι ετών με βάση τη χρονική στιγμή ρευστοποίησης του ενεχύρου. Αυτό σε συνδυασμό με τους προαναφερθέντες περιορισμούς καταλήγει σε εμπροσθοβαρή κάλυψη στα τριάμισι χρόνια των αναμενόμενων ζημιών πιστωτικού κινδύνου έως τη λήξη των δανείων.
Για πρώτη φορά μάλιστα μπήκαν στο μικροσκόπιο του ελέγχου ακόμη και οι ασφαλιστικές θυγατρικές των πιστωτικών ιδρυμάτων.

Προβλέψεις και διαγραφές δανείων 60,2 δισ. ως το τέλος του 2016

Το βασικό σενάριο προβλέπει ότι ως το τέλος του 2016 οι ζημίες πιστωτικού χαρτοφυλακίου, δηλαδή οι προβλέψεις και οι διαγραφές δανείων, θα ανέλθουν στα 60,24 δισ. ευρώ (50,24 δισ. στην Ελλάδα και 10 δισ. στο εξωτερικό).
Οι τράπεζες διαθέτουν ήδη συσσωρευμένες προβλέψεις 38,38 δισ. και αναμένεται βάσει της έκθεσης να δημιουργήσουν εσωτερικά νέα κεφάλαια ύψους 10,34 δισ. ευρώ στην τριετία (κέρδη προ προβλέψεων, πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων κ.ά.). Το έλλειμμα των 11,5 δισ. καλύπτεται μεν από τα υφιστάμενα (σ.σ. 30/6/2013) βασικά εποπτικά κεφάλαια των τραπεζών, τα οποία διαμορφώνονται σε 23 δισ. ευρώ, αλλά το σύνολο των 6 εγχώριων τραπεζών εμφανίζει μετά την αφαίρεση πτώση του Core Tier I κάτω του 8%. Εξ ου και απαιτούνται αθροιστικά κεφαλαιακές ανάγκες 6,38 δισ. ευρώ.

Πώς κατανέμεται ο λογαριασμός

Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της BlackRock για την πορεία της ελληνικής οικονομίας οι κεφαλαιακές ανάγκες για τη Eurobank ανέρχονται σε 2,94 δισ. ευρώ, για την Εθνική σε 2,18 δισ. ευρώ, για την Πειραιώς σε 425 εκατ. ευρώ και για την Alpha σε 262 εκατ. Οι κεφαλαιακές ανάγκες της Αττικής διαμορφώνονται σε 397 εκατ. ευρώ και της Πανελλήνιας σε 169 εκατ. ευρώ.
Για τις ABB, Credicom και Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος (IBG) δεν απαιτούνται πρόσθετα κεφάλαια.
Ειδικότερα:
* Οι αναμενόμενες ζημίες πιστωτικού χαρτοφυλακίου εσωτερικού (προβλέψεις και διαγραφές δανείων) στην τριετία 2014-16 για την Alpha υπολογίζονται σε 14,7 δισ. ευρώ, ενώ για τις θυγατρικές της σε 2,93 δισ. ευρώ.
Η τράπεζα εκτιμάται ότι θα επιτύχει στην τριετία εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου ύψους 4,04 δισ. ευρώ και με δεδομένο ότι διαθέτει ήδη συσσωρευμένες προβλέψεις 10,4 δισ. ευρώ και κύρια βασικά ίδια κεφάλαια 7,38 δισ. ευρώ ο τελικός λογαριασμός της άσκησης με το βασικό σενάριο υπολογίζει κεφαλαιακές ανάγκες 262 εκατ. ευρώ.
* Η Eurobank αναμένεται να εμφανίζει αναμενόμενες ζημίες στην τριετία 9,5 δισ. ευρώ στο χαρτοφυλάκιο χορηγήσεων στην Ελλάδα και άλλο 1,62 δισ. ευρώ στις δραστηριότητες του εξωτερικού. Η τράπεζα διαθέτει κύρια βασικά ίδια κεφάλαια 2,2 δισ. ευρώ, συσσωρευμένες προβλέψεις 7 δισ. ευρώ και προβλέπεται ότι θα επιτύχει εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 2,1 δισ. ευρώ. Επομένως απαιτούνται κεφάλαια 2,94 δισ. ευρώ για να επιτύχει Core Tier I 3,13 δισ. ευρώ.
* Η Πειραιώς αναμένεται να εμφανίσει ως το τέλος του 2016 αναμενόμενες ζημίες πιστωτικού χαρτοφυλακίου 16,1 δισ. ευρώ για την Ελλάδα και 2,34 δισ. ευρώ για το εξωτερικό. Διαθέτει όμως συσσωρευμένες προβλέψεις 12,36 δισ. ευρώ, κύρια εποπτικά κεφάλαια 8,29 δισ. και αναμένει βάσει της άσκησης εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 2,65 δισ. ευρώ. Έτσι οι κεφαλαιακές της ανάγκες διαμορφώνονται σε 425 εκατ. ευρώ.
* Η Εθνική έχει όντως τις χαμηλότερες αναμενόμενες ζημίες πιστωτικού χαρτοφυλακίου για την Ελλάδα (8,74 δισ. ευρώ) μεταξύ των συστημικών τραπεζών, ενώ οι αντίστοιχες του εξωτερικού ανέρχονται σε 3,1 δισ. ευρώ. Διαθέτει συσσωρευμένες προβλέψεις 8,13 δισ., κύρια εποπτικά κεφάλαια 4,82 δισ. και αναμένει εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου μόλις 1,45 δισ. ευρώ, τη χαμηλότερη επίσης μεταξύ των συστημικών τραπεζών. Κεφαλαιακές ανάγκες 2,18 δισ. ευρώ.
Αττικής έχει αναμενόμενες ζημίες πιστωτικού χαρτοφυλακίου 888 εκατ. ευρώ και διαθέτει συσσωρευμένες προβλέψεις 403 εκατ. ευρώ και βασικά εποπτικά κεφάλαια 225 εκατ. ευρώ. Από εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου προβλέπεται κεφαλαιακή ενίσχυση 106 εκατ. ευρώ και έτσι οι κεφαλαιακές της ανάγκες διαμορφώνονται σε 397 εκατ. ευρώ. 

Ως τις 15 Απριλίου η κατάθεση των σχεδίων κεφαλαιακής ενίσχυσης

Όπως αναφέρεται στη σχετική ανακοίνωση, η ΤτΕ θεωρεί ότι, μέσα σε φυσιολογικά επίπεδα οικονομικής αβεβαιότητας, οι εκτιμηθείσες κεφαλαιακές ανάγκες για τον χρονικό ορίζοντα της άσκησης  (Ιούνιος 2013 - Δεκέμβριος 2016) καλύπτονται από αποθέματα ασφαλείας που έχουν ήδη ενσωματωθεί στην άσκηση και από ενέργειες περιορισμού των κεφαλαιακών αναγκών (π.χ. τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα σε μελλοντικές αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, την αναγνώριση αναβαλλόμενης φορολογίας, την πώληση στοιχείων ενεργητικού κ.λπ.), καθώς και από τα κονδύλια του ΤΧΣ που δεν έχουν ακόμη χρησιμοποιηθεί.
Επιπλέον, η Τράπεζα της Ελλάδος ζήτησε από τις τράπεζες να υποβάλουν, το αργότερο μέχρι τις 15 Απριλίου 2014, σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης με βάση τα αποτελέσματα του βασικού σεναρίου και με χρονοδιάγραμμα υλοποίησης το συντομότερο εύλογο χρονικό διάστημα.
Ο χρόνος που θα δοθεί στις τράπεζες να καλύψουν τις κεφαλαιακές τους ανάγκες παραμένει σε εκκρεμότητα καθώς το ΔΝΤ επιμένει ότι η προθεσμία δεν μπορεί να ξεπεράσει την 30ή Νοεμβρίου όταν και είναι προγραμματισμένο να ανακοινωθούν τα ευρήματα του ελέγχου της ΕΚΤ. Η ελληνική πλευρά ζητά παράταση χρόνου ως και το τέλος του 2015.



 η ανταπόκριση για το εξωτερικό

Greek bank shares volatile after stress tests
LONDON (AP) — Greek banks saw their share prices swing sharply Friday after the country's central bank said they need to raise billions of euros to plug holes in their finances.
Late Thursday, the Bank of Greece said the sector needs to raise 6.4 billion euros ($8.9 billion) to be able to cushion potential future losses, an announcement that prompted some of the banks to outline their plans.
The most noteworthy mover was Piraeus Bank, Greece's biggest bank by market capitalization. Though its share price fell 3 percent, it had earlier fallen as much as 7 percent after the bank said it plans to raise 1.75 billion euros in a share capital increase. The prospect of more shares in circulation tends to weigh on the share price.
Though Piraeus' needs were estimated at 425 million euros, the bank said it is taking advantage of an improved market backdrop to raise more, adding that it aims to repay in full a 750 million-euro government investment.
The bank said the share capital increase will make it "strong enough to withstand extreme economic conditions and to decisively support the economic progress of the country."
The fact that Piraeus is confident enough to raise more money than it is required to do is a further sign of improvement in Greece's financial markets as the country's public finances heal gradually and the economy is expected return to growth soon. The ATHEX stock market in Athens is trading near three-year highs and the government's borrowing rates in bond markets have fallen sharply in recent months.
Greece has been hammered by a vicious financial crisis since late 2009 that developed into an economic depression. The economy has shrunk by around a quarter while unemployment has soared to over 25 percent.
Since May 2010, Greece has been dependent on billions of euros in rescue loans from the other European Union countries that use the euro, and from the International Monetary Fund. In return, successive Greek governments have had to slash spending, increase taxes and enact wide-ranging economic reforms.
Piraeus wasn't the only bank in focus Friday.
Eurobank said it was asking shareholders to give it the right to raise the share capital to "fully cover" the 2.95 billion euros the Bank of Greece thinks it needs. Its shares also fell, but recovered somewhat through the day, to trade 4.9 percent lower.
Shares in the National Bank of Greece rose 2.4 percent after it said it won't raise money to meet the 2.2 billion-euro hole estimated by the central bank. It said it will present a plan in April that "will address the capital needs without raising new equity capital."

28.1.14

Regling: Κλείνει ο κύκλος της εσωτερικής υποτίμησης στην Ελλάδα

Το μεγαλύτερο μέρος της διαδικασίας εσωτερικής υποτίμησης που ακολουθεί η Ελλάδα έχει ολοκληρωθεί, δήλωσε σε συνέντευξη του στη WSJ ο Κlaus Regling, λέγοντας πως δεν υπάρχει ανάγκη για νέες περικοπές σε μισθούς.
"Δεν πιστεύω ότι χρειάζονται περαιτέρω περικοπές και πιστεύω ότι η διαδικασία της εσωτερικής υποτίμησης έχει κάνει τον κύκλο της, γιατί οι υπερβολικές αυξήσεις στο μοναδιαίο κόστος εργασίας και στους μισθούς που είδαμε ως το 2008 σε σχέση με την παραγωγικότητα έχουν διορθωθεί", ανέφερε. "Οπότε δεν υπάρχουν πολλά να περιμένουμε από το μέτωπο αυτό", τόνισε.
Ο ίδιος υποστήριξε πως έχει ολοκληρωθεί και το μεγαλύτερο μέρος της δημοσιονομικής προσαρμογής.
"Η Επιτροπή προβλέπει έλλειμμα 2% του ΑΕΠ για φέτος και 1% του χρόνου. Αυτό είναι καλύτερο από την Ολλανδία και τη Φινλανδία. Οπότε έχουν καλύψει μεγάλη διαδρομή. Δεν υπάρχουν πολλά να γίνουν στο δημοσιονομικό μέτωπο, εκτός από όσα έχουν ήδη γίνει", σημείωσε, προσθέτοντας πως δεν υπάρχει ανάγκη για περισσότερες περικοπές στα εισοδήματα.
"Έχουν περάσει τα χειρότερα όσον αφορά το βάρος της προσαρμογής" επισήμανε. "Φυσικά όταν μιλά κανείς με τον μέσο Έλληνα δεν το βλέπει έτσι. Αλλά ως οικονομολόγοι, βλέπουμε τα στοιχεία και διαπιστώνουμε ότι το μεγαλύτερο μέρος της προσαρμογής έχει γίνει και τα αποτελέσματα αρχίζουν να φαίνονται", ανέφερε.
"Αυτό που πρέπει να κάνουν είναι οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και είναι κάτι που χρειάζεται χρόνο" τόνισε.
O K. Regling υποστήριξε ακόμα ότι η Ελλάδα θα χρειαστεί πιθανότατα επιπρόσθετη οικονομική στήριξη, η οποία ωστόσο θα είναι πολύ μικρότερη από τα δύο προηγούμενα προγράμματα διάσωσης.
Σε ερώτηση για το αν πιστεύει ότι το ΔΝΤ θα συμμετέχει σε μελλοντικό πακέτο για την Ελλάδα, απάντησε ότι η συμμετοχή του ΔΝΤ στη χρηματοδότηση των προγραμμάτων μειώνεται και η ευρωζώνη αποκτά την απαιτούμενη τεχνογνωσία, αλλά στην παρούσα φάση δεν περιμένει κανείς από μια χώρα σε πρόγραμμα να αλλάξει τις διαδικασίες.
"Όσον αφορά τη χρηματοδότηση, το ΔΝΤ μειώνει σταδιακά τη συμμετοχή του. Στο πρώτο ελληνικό πρόγραμμα ήταν στο ένα τρίτο, στο δεύτερο είναι στο ένα δέκατο. Όσον αφορά την τεχνογνωσία, έχετε δίκιο, τα πράγματα έχουν εξελιχθεί περισσότερο. Αλλά κανείς δεν περιμένει ότι μια χώρα που βρίσκεται σε πρόγραμμα θα αλλάξει τις διαδικασίες. Τα πράγματα μπορεί να αλλάξουν κάποια μέρα στο μέλλον, αλλά όχι στη σημερινή κατάσταση", απάντησε ο κ. Regling.
Ερωτώμενος για το πόσο ανησυχεί από τις καθυστερήσεις στην αξιολόγηση της τρόικας απάντησε:
"Η επόμενη αξιολόγηση θα πρέπει να ολοκληρωθεί, γιατί χωρίς αυτήν δεν θα εισρεύσουν χρήματα και θα προκύψουν προβλήματα. Ξέρω ότι έχει καθυστερήσει μερικές φορές, αλλά υπάρχει η προσδοκία πως πολύ σύντομα θα έρθει η αποστολή και ελπίζω ότι θα ολοκληρωθεί. Υπήρξαν καθυστερήσεις και στο παρελθόν στην Ελλάδα, περισσότερο από ό,τι σε άλλες χώρες".
Εν τω μεταξύ, ο κ. Regling επισήμανε πως δεν βλέπει τον κίνδυνο για βαθύ αποπληθωρισμό στην Ελλάδα, σημειώνοντας πως μέχρι πέρυσι οι τιμές αυξάνονταν. Ο ίδιος υποστήριξε μάλιστα πως στην περίπτωση της Ελλάδας η πτώση των τιμών καθυστέρησε σε σχέση με άλλες χώρες, γεγονός που είχε επίπτωση στο μέτωπο της ανταγωνιστικότητας.
Επίσης υπερασπίστηκε τα προγράμματα διάσωσης που εφάρμοσε η ευρωζώνη, λέγοντας πως δεν βασίστηκαν αποκλειστικά στη λιτότητα.
"Ήταν ένα σημαντικό στοιχείο" υποστηρίξει. "Αλλά δεν είναι μόνο αυτό", πρόσθεσε. "Χρειάζονται και διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και κάθε χώρα έχει τα δικά της προβλήματα", τόνισε.
"Η Ισπανία και η Ιρλανδία είχαν προβλήματα με τις τράπεζες. Η Ελλάδα δεν είχε τραπεζικό πρόβλημα, ούτε η Πορτογαλία. Η Ελλάδα είχε κυρίως δημοσιονομικό πρόβλημα" υπογράμμισε ο Κ Regling, προσθέτοντας πως η Ελλάδα ήταν το πιο ακραίο παράδειγμα.
"Είχαν έλλειμμα 15,6% πριν από πέντε χρόνια. Όταν είναι τόσο μεγάλο, δεν έχει σημασία πόσο μεγάλοι είναι οι δημοσιονομικοί πολλαπλασιαστές. Κάτι έπρεπε να γίνει, γρήγορα" ανέφερε, τονίζοντας πως σε άλλες περιπτώσεις η Ευρώπη ήταν πιο ευέλικτη.

http://www.euro2day.gr/news/world/article/1177956/regling-kleinei-o-kyklos-ths-esoterikhs-ypotimhsh.html

30.4.13

Παγίδα και αυταπάτη ότι η εσωτερική υποτίμηση είναι η λύση στην κρίση

Απορρίπτει ο οικονομολόγος της Capital Economics, Ben May, τη “συνταγή” της εσωτερικής υποτίμησης που εφαρμόζεται σε όλη την Ευρώπη.
Προκειμένου να ανακτήσουν οι χώρες της περιφέρειας τη χαμένη τους ανταγωνιστικότητα μέσω της εσωτερικής υποτίμησης, θα έπρεπε τα χρέη τους να εκτιναχθούν σε ακόμα υψηλότερα επίπεδα, τα οποία θα έφερναν την καταστροφή, εκτιμά ο May.
Ειδικότερα, η Capital Economics έχει υπολογίσει ότι για να ανακτήσει το σύνολο της χαμένης της ανταγωνιστικότητας η περιφέρεια, οι τιμές θα πρέπει να μειωθούν περίπου κατά 23% στην Ελλάδα, 12% στην Ιταλία και 6% στην Ισπανία και την Ιταλία.
Όμως, εάν συμβεί αυτό, και σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του ΔΝΤ για το ΑΕΠ, το 2020, το ελληνικό χρέος θα φτάσει στο 170% του ΑΕΠ, έναντι του 124% που προβλέπει η τρόικα. Αλλά και το χρέος της Ισπανίας, της Πορτογαλίας και της Ιταλίας θα ξεπεράσει το όριο του 120% του ΑΕΠ.
Η Capital Economics εκτιμά, μάλιστα, ότι τελικά η εικόνα θα είναι ακόμα χειρότερη. Και αυτό γιατί θεωρεί τις προβλέψεις του ΔΝΤ για το ΑΕΠ υπεραισιόδοξες, ακόμα και χωρίς να συνυπολογιστούν οι επιπτώσεις του αποπληθωρισμού. Με τις εκτιμήσεις της εταιρείας ερευνών, το ισπανικό και πορτογαλικό χρέος θα φτάσει στο 150% του ΑΕΠ έως το 2020. Στην Ελλάδα και την Ιταλία, το χρέος θα αγγίξει το 200% του ΑΕΠ.
“Επομένως, η εσωτερική υποτίμηση δεν θα λύσει το πρόβλημα της Ευρωζώνης, αλλά αντίθετα θα μεταφέρει τα συμπτώματά του από τη μία σφαίρα στην άλλη. Σε συνθήκες υψηλών χρεών, η εσωτερική υποτίμηση, ως πιθανή λύση στα προβλήματα του ευρώ, δεν είναι παρά μία παγίδα και μία αυταπάτη”, καταλήγει ο May.

http://www.newmoney.gr/article/10354/capital-economics-pagida-kai-aytapati-oti-i-esoteriki-ypotimisi-einai-i-lysi-stin

29.4.13

Deutsche Bank: Δεν είναι δίκαιη η συμμετοχή των καταθετών στη διάσωση των τραπεζών

«Ούτε δίκαιο, ούτε επιθυμητό» θεωρεί το μοντέλο διάσωσης των τραπεζών με συμμετοχή των καταθετών, το οποίο εφαρμόστηκε στην Κύπρο, ο επικεφαλής της Deutsche Bank και Πρόεδρος της Ένωσης Γερμανικών Τραπεζών, Γιούργκεν Φίτσεν.
Σε συνέντευξή του στην Γερμανική Ραδιοφωνία, ο κ. Φίτσεν δήλωσε ότι «αυτά που ειπώθηκαν κατά την συζήτηση για την Κύπρο είναι πολύ λυπηρά. Από πολιτικής απόψεως ήταν απολύτως λανθασμένο να υπάρχει η υποψία ότι οι καταθέτες θα κληθούν να πληρώσουν. Αυτό δεν θα έπρεπε να συμβαίνει».
«Υπάρχουν οι προδιαγραφές για το ελάχιστο ποσό προστασίας των καταθέσεων και ειδικά στη Γερμανία ισχύει η οικειοθελής ασφάλιση των καταθέσεων.  Είναι ένα καλό εργαλείο, το οποίο δεν τίθεται προς συζήτηση», τόνισε, υποστηρίζοντας ότι δεν θα πρέπει να δίδεται έμφαση στο παράδειγμα της Κύπρου και ότι η διαχείριση θα μπορούσε να ήταν καλύτερη.
«Το ερώτημα που τίθεται είναι ποιοι πιστωτές και με ποιον τρόπο θα κληθούν στο μέλλον να συμβάλουν στη διάσωση των τραπεζών χωρίς, όπως συνέβη στην περίπτωση αντιμετώπισης αυτής της κρίσης, να κληθούν να πληρώσουν οι φορολογούμενοι», πρόσθεσε ο Γερμανός τραπεζίτης
Αναφερόμενος στην συζήτηση περί των ορίων της λιτότητας που άνοιξε με τις δηλώσεις του Προέδρου της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ζοζέ Μανουέλ Μπαρόζο, χαρακτήριζε το θέμα «περίπλοκο» και διευκρίνισε ότι η κατάσταση διαφέρει σε κάθε χώρα. «Ένα πράγμα δεν μπορεί να συμβαίνει: να πιστεύουμε ότι η βιώσιμη λύση θα βρεθεί μέσω του όλο και πιο φθηνού χρήματος», διευκρίνισε.
Ο κ. Φίτσεν παραδέχτηκε, πάντως, ότι είναι αναγκαίο να επιτευχθεί βιώσιμη ανάπτυξη μέσω διαρθρωτικών βελτιώσεων, αλλά, όπως είπε, «πρέπει να φροντίσουμε ώστε τα εξαιρετικά επώδυνα μέτρα δημοσιονομικής προσαρμογής που ήδη εφαρμόζονται σε χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας να εφαρμοστούν στο βαθμό που θα τα καθιστά πολιτικά αποδεκτά από το λαό».
Επίσης, συμφώνησε με τον γερμανό υπουργό Οικονομικών Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, ο οποίος δήλωσε πρόσφατα ότι το να καταστεί η γερμανική οικονομία αδύναμη δεν μπορεί να φέρει ανάπτυξη στην Ευρώπη και ότι το κλειδί βρίσκεται στην σύγκλιση των επιπέδων ανταγωνιστικότητας των κρατών-μελών της Ευρωζώνης.

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/646735

Deutsche Bank: Η αλήθεια για τους φτωχούς Γερμανούς και πώς θα λύσουν την ευρωπαϊκή κρίση

Παρέμβαση στο πανευρωπαϊκό ντιμπέιτ που έχει ξεσπάσει, έπειτα από τη δημοσίευση έρευνας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας που δείχνει ότι οι Γάλλοι, οι Ιταλοί και οι Ισπανοί είναι πλουσιότεροι από τους Γερμανούς, επιχειρεί με δική της μελέτη η Deutsche Bank.
Η γερμανική τράπεζα επιχειρεί να ρίξει φως στην υπόθεση, εξηγώντας ότι στην πραγματικότητα, η Γερμανία είναι μία πλούσια χώρα με φτωχούς κατοίκους.
Πραγματικά, τα στοιχεία της ΕΚΤ έδειξαν ότι ενώ η περιουσία του μέσου γερμανικού νοικοκυριού ανέρχεται στα 195.200 ευρώ, του μέσου γαλλικού νοικοκυριού αγγίζει τα 233.400 ευρώ, του ιταλικού τα 275.200 ευρώ και του ισπανικού τα 291.400 ευρώ.
“Αυτό μας φέρνει σε ένα πολύ απλό συμπέρασμα. Εάν οι Γερμανοί είναι φτωχοί αλλά η Γερμανία είναι πλούσια, θα πρέπει να φταίει ότι άλλοι κλάδοι της οικονομίας, πέραν των νοικοκυριών, έχουν συσσωρεύσει ένα υψηλό επίπεδο καθαρού πλούτου”, διαπιστώνει ο οικονομολόγος της Deutsche Bank Gilles Moec.
Πραγματικά, αναλύοντας τα στοιχεία του πλούτου των γερμανικών νοικοκυριών, των εταιρειών του μη χρηματοοικονομικού τομέα και του κράτους, η Deutsche Bank διαπιστώνει ότι οι τελευταίοι δύο τομείς είναι σαφώς πλουσιότεροι στη Γερμανία από ό,τι στη Γαλλία, την Ισπανία ή την Ιταλία.
Η Deutsche Bank παραδέχεται, λοιπόν, ότι οι γερμανικές επιχειρήσεις είναι “υπερβολικά ισχυρές” (ή ανεπαρκώς δανεισμένες, όπως προσθέτει), αλλά απορρίπτει το σύνηθες επιχείρημα ότι αυτό οφείλεται στους πολύ χαμηλούς μισθούς που πληρώνουν.
Αντίθετα, η τράπεζα διαπιστώνει ότι το πρόβλημα με τις γερμανικές επιχειρήσεις είναι ότι δεν επενδύουν όσα θα έπρεπε και θα δικαιολογούσαν τα οικονομικά μεγέθη τους.
Αυτές οι επιχειρήσεις μπορούν να λύσουν την ευρωπαϊκή κρίση, επενδύοντας στις χώρες της περιφέρειας, ώστε να συμβάλλουν στην ανάκαμψη των οικονομιών τους, διαπιστώνει η Deutsche Bank. Και μάλιστα, χωρίς να αναγκαστεί το Βερολίνο να ακολουθήσει τη συνταγή που προτείνει η περιφέρεια αλλά αρνείται η κυβέρνηση Merkel, της λήψης μέτρων για την τόνωση της εσωτερικής ζήτησης.
“Παρότι δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι στα επόμενα τρίμηνα θα δούμε μία ταχεία αύξηση της γερμανικής ζήτησης, που θα τόνωνε τις εξαγωγές στην υπόλοιπη Ευρωζώνη, έχουμε μία άποψη για το τι θα μπορούσε να κάνει η Ευρωζώνη για να ανακυκλώσει τα οικονομικά πλεονάσματα της Γερμανίας”, σημειώνει η Deutsche Bank, αναφερόμενη στις άμεσες ξένες επενδύσεις από γερμανικές επιχειρήσεις στις χώρες της περιφέρειας.
Έτσι, ενώ οι περισσότερες από τις άμεσες ξένες επενδύσεις των γερμανικών επιχειρήσεων κατευθύνονται αυτή την περίοδο προς την Ασία, η Deutsche Bank εκτιμά ότι χώρες που ήδη κερδίζουν ένα μερίδιο των επενδύσεων αυτών, όπως η Ισπανία, μπορούν να μεγιστοποιήσουν τα πλεονεκτήματά τους (χαμηλό εργατικό κόστος σε σχέση με τα ευρωπαϊκά δεδομένα)  και να βελτιώσουν την ελκυστικότητά τους, μέσω της επιτάχυνσης των μεταρρυθμίσεων, ώστε να προσελκύσουν ακόμα περισσότερες επενδύσεις.

http://www.newmoney.gr/article/10202/deutsche-bank-i-alitheia-gia-toys-ftohoys-germanoys-kai-pos-tha-lysoyn-tin-eyropaiki

26.4.13

Τα δεινά της Ελλάδας δεν οφείλονται στο ευρώ

 

«Εγώ έφερα το ευρώ στην Ελλάδα και ήταν σωστή απόφαση», δηλώνει ο πρώην υπουργός Οικονομικών Γιάννος Παπαντωνίου σε άρθρο του στο περιοδικό Foreign Affairs, και ισχυρίζεται ότι τα προβλήματα της χώρας σήμερα, δεν οφείλονται στη προσχώρησή της στο ενιαίο νόμισμα, αλλά στις επιλογές των κυβερνώντων και τις δομικές αδυναμίες της ευρωζώνης και μπορούν να επιλυθούν χωρίς να την εγκατάλειψή του.
Στο ερώτημα τί πήγε στραβά, ο κ. Παπαντωνίου σημειώνει ότι μία συνήθης απάντηση είναι πως η Ελλάδα δεν ήταν ποτέ κατάλληλη για την ευρωζώνη ούτως η άλλως, και ότι χρειαζόταν να «μαγειρευτούν» τα οικονομικά στατιστικά για να εξασφαλίσει την ένταξη της. «Πράγματι», αναφέρει, «αρκετά χρόνια μετά την προσχώρησή της, το δημοσιονομικό έλλειμμα στην Ελλάδα για το 1999 αποδείχθηκε ότι ήταν υψηλότερο από το 3% του ΑΕΠ που απαιτείται για την συμμετοχή στο ευρώ», αλλά αυτή η αναθεώρηση των στατιστικών «δεν δείχνει από μόνη της εσκεμμένη παραποίηση» και ήταν μάλλον «το αποτέλεσμα αυθαίρετων και πολιτικά υποκινούμενων μεταβολών στις λογιστικές μεθόδους».
«Ήταν σαν να είχε αναλάβει μια εταιρεία ένας νέος διευθύνων σύμβουλος και να άλλαζε τους κανόνες της αποδοτικότητας, έτσι ώστε οι επιδόσεις κατά το παρελθόν να έμοιαζαν ως αποτυχημένες», επισημαίνει χαρακτηριστικά.
Τα προβλήματα στην Ελλάδα δεν ήταν ένα αναπόφευκτο αποτέλεσμα της προσχώρησής της στο ευρώ, υποστηρίζει ο πρώην υπουργός Οικονομικών και η Αθήνα θα μπορούσε να τα αποφύγει πιέζοντας για δημοσιονομική εξυγίανση, έτσι ώστε να εξυπηρετεί το χρέος της, και να προχωρήσει στο είδος των μεταρρυθμίσεων που θα ενισχύσουν την παραγωγικότητα και την ανταγωνιστικότητά της.
Αντί να πέσει στην δημοσιονομική χαλαρότητα και την μεταρρυθμιστική αδράνεια που άρχισαν να χαρακτηρίζουν την ελληνική πολιτική, η χώρα, καταλήγει στο άρθρο του ο κ. Παπαντωνίου, θα έπρεπε να συνεχίσει την απελευθέρωση και την ιδιωτικοποίηση της οικονομίας της, ενώ θα επιτάχυνε τον εκσυγχρονισμό του κράτους.

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/645735

24.4.13

Standard & Poor's: Στο «10» η αξιολόγηση BICRA του ελληνικού τραπεζικού συστήματος (δεν έχει πιο κάτω)

Με την αξιολόγηση "10" βαθμολογεί το ελληνικό τραπεζικό σύστημα ο οίκος Standard & Poor's, σύμφωνα με την κλίμακα Banking Industry Country Risk Assessment (BICRA), κατηγορία στην οποία βρίσκονται επίσης τα τραπεζικά συστήματα της Λευκορωσίας και της Αιγύπτου.
Στην τελευταία έκθεση του για τις ελληνικές τράπεζες, ο οίκος επισημαίνει χαρακτηριστικά πως «σε μια περίοδο κρίσης, η Τράπεζα της Ελλάδος αντιμετώπισε με επάρκεια την ανάγκη για στήριξη τόσο του τραπεζικού συστήματος γενικότερα όσο και των μεμονωμένων τραπεζών ειδικότερα. Κατά τη γνώμη μας, η Τράπεζα της Ελλάδος επέδειξε αυξημένα αντανακλαστικά από την αρχή της κρίσης, εντείνοντας την εφαρμογή των εποπτικών κριτηρίων και ενδυναμώνοντας την παρακολούθηση των εγχώριων τραπεζών».
Η Standard & Poor’s επισημαίνει ότι παρά τη δημιουργία μεγάλων χαρτοφυλακίων ελληνικών κρατικών ομολόγων από τις τράπεζες πριν από την κρίση, «καμία ελληνική τράπεζα δεν χρεοκόπησε».

Οικονομικοί Κίνδυνοι 10
Εξάρτηση Πολύ υψηλός κίνδυνος
Ανισορροπίες Πολύ υψηλός κίνδυνος
Πιστωτικός Κίνδυνος Εξαιρετικά υψηλός κίνδυνος


Τραπεζικοί Κίνδυνοι 8
Θεσμικό Πλαίσιο Υψηλός κίνδυνος
Δυναμική ανταγωνιστικότητας Υψηλός κίνδυνος


Αξιολόγηση BICRA 10
Κυβερνητική Στήριξη Υποστηρικτική


Όπως διαπιστώνει ο οίκος, η μεγάλη πρόκληση για τις ελληνικές τράπεζες, στην τρέχουσα συγκυρία, δεν είναι άλλη από την αύξηση των ζημιών στα δανειακά τους χαρτοφυλάκια, σε επίπεδα μάλιστα υψηλότερα σε σχέση με άλλες χώρες που παρουσιάζουν το ίδιο επίπεδο μόχλευσης, όσον αφορά στα τραπεζικά τους συστήματα.



Κατά τον οίκο, δεδομένου ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι αποκλεισμένες από τις αγορές τα τελευταία χρόνια και έχουν δεχθεί σημαντικό πλήγμα από τη φυγή καταθέσεων, δεν θα μπορούσαν παρά να βρεθούν αντιμέτωπες με σοβαρές ανισορροπίες, όσον αφορά στη χρηματοδότησή τους. Μεσοπρόθεσμα, συνεχίζει η S&P, οι ελληνικές τράπεζες δεν θα κατορθώσουν να αντιμετωπίσουν πλήρως τις συγκεκριμένες ανισορροπίες.
Ο οίκος, ωστόσο, κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για τη σημαντική επιδείνωση της ποιότητας των assets των ελληνικών τραπεζών, ενώ προειδοποιεί πως από το 2014 θα πρέπει να αναμένεται η μείωση του ποσοστού των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLs) στο σύνολο των δανείων των ελληνικών τραπεζών.
"Η ελληνική κυβέρνηση λειτούργησε υποστηρικτικά όσον αφορά στις εξελίξεις στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Επέδειξε προθυμία να στηρίξει τις τράπεζες, σε μια άκρως κρίσιμη περίοδο", διαμηνύει ταυτόχρονα ο οίκος.

http://www.bankingnews.gr/bank-insider/item/88342-standard-poors-%CF%83%CF%84%CE%BF-10-%CE%B7-%CE%B1%CE%BE%CE%B9%CE%BF%CE%BB%CF%8C%CE%B3%CE%B7%CF%83%CE%B7-bicra-%CF%84%CE%BF%CF%85-%CE%B5%CE%BB%CE%BB%CE%B7%CE%BD%CE%B9%CE%BA%CE%BF%CF%8D-%CF%84%CF%81%CE%B1%CF%80%CE%B5%CE%B6%CE%B9%CE%BA%CE%BF%CF%8D-%CF%83%CF%85%CF%83%CF%84%CE%AE%CE%BC%CE%B1%CF%84%CE%BF%CF%82-%CE%B1%CF%80%CF%8C-%CF%84%CE%BF-2014-%CE%B7-%CE%BC%CE%B5%CE%AF%CF%89%CF%83%CE%B7-%CF%84%CE%BF%CF%85-%CF%80%CE%BF%CF%83%CE%BF%CF%83%CF%84%CE%BF%CF%8D-%CF%84%CF%89%CE%BD-%CE%BC%CE%B7-%CE%B5%CE%BE%CF%85%CF%80%CE%B7%CF%81%CE%B5%CF%84%CE%BF%CF%8D%CE%BC%CE%B5%CE%BD%CF%89%CE%BD-%CE%B4%CE%B1%CE%BD%CE%B5%CE%AF%CF%89%CE%BD 


Εκτίναξη του ελληνικού χρέους στο 190,5% του ΑΕΠ φέτος και ύφεση που θα αγγίξει το 3,9% προβλέπει η Standard & Poor's σε τελευταία μελέτη της για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος κατατάσσει τις ελληνικές τράπεζες στην υψηλότερη βαθμίδα ρίσκου, στην ίδια όπου βρίσκονται οι τράπεζες της Λευκορωσίας, της Αιγύπτου και της Βουλγαρίας.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Standard & Poor's, η ελληνική οικονομία θα συρρικνωθεί και πάλι φέτος, δίνοντας συνέχεια σε μία βαθιά ύφεση, η οποία συνεχίζεται από το 2008 και έφτασε πέρυσι στο 6,8%.
Ειδικότερα, οι προβλέψεις του οίκου κάνουν λόγο για μείωση του ΑΕΠ κατά 3,9%, με τον πληθωρισμό να μειώνεται κατά 1% και το χρέος να εκτινάσσεται στο 190,5%.
“Τα κόμματα της αντιπολίτευσης, τα συνδικάτα και άλλα εμπλεκόμενα μέρη αναμένεται να συνεχίσουν να περιπλέκουν τη διαδικασία προς τις αναγκαίες μεταρρυθμίσεις της οικονομίας. Όμως, θεωρούμε ότι η πιθανότητα εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ βραχυπρόθεσμα, μειώνεται”, σημειώνουν οι αναλυτές της S&P.
Η βαθιά ύφεση, σε συνδυασμό με το έντονο πιστωτικό στρες, που οδήγησαν σε δύο ελληνικά defaults το 2012, θα επιτείνουν τις ανισορροπίες στον τραπεζικό κλάδο, προειδοποιεί η S&P. Και εκτιμά ότι αυτές θα εκδηλωθούν με τη μορφή των αυξανόμενων ζημιών στα χαρτοφυλάκια δανείων, τις οποίες ο οίκος υπολογίζει στο 17-19% του συνόλου των δανείων.
Οι ελληνικές τράπεζες δεν θα μπορέσουν να αντιμετωπίσουν επιτυχώς αυτές τις ανισορροπίες σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, τονίζουν οι αναλυτές. Αντίθετα, τα αποτελέσματά τους θα εξακολουθήσουν να πιέζονται από τα υψηλά κόστη χρηματοδότησης.
Στο πλαίσιο αυτό, η S&P εκτιμά ότι η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης που βρίσκεται σε εξέλιξη θα οδηγήσει σε μία σημαντική παρουσία του Δημοσίου στα δ.σ. των μεγαλύτερων τραπεζών της χώρας.  “Κατά την άποψή μας, αυτό εντείνει τον κίνδυνο να αυξηθούν οι στρεβλώσεις στην αγορά, οι οποίες με τη σειρά τους θα οδηγήσουν σε ένα πιο αδύναμο ανταγωνιστικό περιβάλλον”.
Κάτω από αυτές τις συνθήκες, ο οίκος κατατάσσει τις ελληνικές τράπεζες στην υψηλότερη βαθμίδα οικονομικού ρίσκου (10), κάνοντας λόγο για πολύ υψηλό ρίσκο στα κριτήρια της οικονομικής ανθεκτικότητας και των οικονομικών ανισορροπιών, καθώς και εξαιρετικά υψηλό πιστωτικό ρίσκο.
Το ρίσκο του κλάδου υπολογίζεται στο 8, με το θεσμικό πλαίσιο και τη δυναμική του ανταγωνισμού να χαρακτηρίζονται ως υψηλού ρίσκου.
Οι βασικές αδυναμίες των ελληνικών τραπεζών εντοπίζονται στις επιπτώσεις που έχει η άσχημη φερεγγυότητα του κράτους, στις πολύ αδύναμες οικονομικές προοπτικές, στο υψηλό πιστωτικό ρίσκο και στις μεγάλες χρηματοδοτικές ανισορροπίες.
Στα ισχυρά σημεία του κλάδου, η S&P σημειώνει το γεγονός ότι η Ελλάδα είναι μέλος της Ευρωζώνης καθώς και το συγκεντρωμένο και σταθερό χρηματοοικονομικό σύστημα.
Σημειώνεται ότι η S&P αξιολογεί τις Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank με CCC/Negative/C.

http://www.newmoney.gr/article/9795/sp-oi-ellinikes-trapezes-exisoy-epikindynes-me-aytes-tis-leykorosias-kai-tis-aigyptoy

________________________________________________


 
από το Σεπτ 2012 η παράσταση
Βιετνάμ, Λευκορωσία

που είναι 
η Ισλανδία;
η Αργεντινή;

23.4.13

3 χρόνια Καστελόριζο







Λάθη στο σχεδιασμό του πρώτου μνημονίου με βασικότερο την υποεκτίμηση της ύφεσης, οδήγησαν την ελληνική οικονομία στο πιο βαθύ τούνελ της ιστορίας της, από το οποίο, τρία χρόνια μετά, δεν διαφαίνεται διέξοδος διαφυγής.
Σαν σήμερα, 23 Απρίλιου 2010, ο τότε πρωθυπουργός, Γιώργος Παπανδρέου, επέλεξε το ακριτικό Καστελόριζο να ανακοινώσει την ένταξη της χώρας στο μηχανισμό στήριξης Ε.Ε.-ΔΝΤ-ΕΚΤ, σηματοδοτώντας την έναρξη της πιο επώδυνης «οδύσσειας» της οικονομίας, τις συνέπειες της οποίας, ουδείς μπορούσε να φανταστεί. Για τη σκληρότητα των πολιτικών που θα εφαρμόζονταν, είχε προϊδεάσει ο τότε επίτροπος, Όλι Ρεν, όταν την 1η Μαρτίου 2010 έκλεισε τη συνέντευξη τύπου, με αφορμή το ελληνικό ζήτημα, με τη φράση στα ελληνικά  «Έλληνες, καλό κουράγιο».
Αργότερα, την Κυριακή 2 Μαΐου, ο τότε υπουργός Οικονομικών, Γιώργος Παπακωνσταντίνου, παρουσίασε το πρόγραμμα της προσαρμογής της οικονομίας, που έβαλε στη ζωή μας δύο νέες λέξεις, το «μνημόνιο» και την «τρόικα». Την ίδια μέρα, οι επικεφαλής της τρόικας, Σερβάς Ντερούς της Κομισιόν (αποχώρησε αργότερα και τον διαδέχτηκε ο Ματίας Μορς) Κλάους Μαζούχ της ΕΚΤ και Πόουλ Τόμσεν του ΔΝΤ, σε συνέντευξή τύπου παρουσίασαν τη δική τους άποψη για το πρόγραμμα, εμφανιζόμενοι σχετικά αισιόδοξοι, πως αν εφαρμοστούν τα συμφωνηθέντα, η ελληνική οικονομία σε λιγότερο από μία διετία θα εξέρχονταν της κρίσης και της ύφεσης.
Το ίδιο αισιόδοξος εμφανίζονταν και ο κ. Παπακωνσταντίνου και συνολικά το οικονομικό επιτελείο, ο οποίος μάλιστα είχε δηλώσει πως από τα τέλη του 2010 (!), θα υπήρχαν σημάδια ανάκαμψης.
Σημειώνεται πως η βασική αιτία της ένταξης της χώρας στο μηχανισμό στήριξης ήταν ο δημοσιονομικός εκτροχιασμός, καθώς το έλλειμμα του 2009, είχε εκτοξευτεί πάνω από 10% ενώ αργότερα, με τις αναθεωρήσεις διογκώθηκε μέχρι το 15,6% του ΑΕΠ, ενώ το δημόσιο χρέος είχε εκτοξευτεί στο 120% του ΑΕΠ, σύμφωνα με τις τότε εκτιμήσεις. Συνέπεια ήταν να κλείσουν οι αγορές, για την Ελλάδα, από τις αρχές Απριλίου, καθώς το τελευταίο ομόλογο που εκδόθηκε ήταν ένα επταετές, στις 31 Μαρτίου 2010.
Κατόπιν, οι δανειακές ανάγκες, ελλείμματα του προϋπολογισμού συν αναχρηματοδότηση των χρεολυσίων, θα καλύπτονταν από το μηχανισμό στήριξης, με κεφάλαια των χωρών της Ευρωζώνης και του ΔΝΤ.
Το ύψος του πρώτου πακέτου στήριξης, ορίστηκε σε 110 δισ. ευρώ, εκ των οποίων, τα 80 δισ. ευρώ, προέρχονταν από τις χώρες της Ευρωζώνης και τα 30 δισ. ευρώ, από το ΔΝΤ.
Τα ανταλλάγματα για την ένταξη στο μηχανισμό στήριξης, ήταν εξαιρετικά επώδυνα καθώς συνοδεύτηκαν, με μέτρα αύξησης των φορολογικών επιβαρύνσεων αδιακρίτως είτε επρόκειτο για επιχειρήσεις, είτε για μισθωτούς, αλλά και μειώσεων των δαπανών. Σήμερα μια τριετία μετά αποδεικνύεται πως το πρόβλημα δεν ήταν τα σκληρά μέτρα, (αφού ακολούθησαν πολύ σκληρότερα), αλλά οι εκτός πραγματικότητας υπολογισμοί της έκτασης της ύφεσης, που ομολόγησαν μόλις το περασμένο Ιανουάριο, στελέχη του ΔΝΤ, κάνοντας λόγο για λάθος στους «πολλαπλασιαστές».
Επρόκειτο για τεράστιο λάθος, η διόρθωση του οποίου κόστισε επιπλέον μέτρα δεκάδων δισ. ευρώ, εκατοντάδες χιλιάδες ανέργων και βαθιά ύφεση.
Το πρώτο μνημόνιο, προέβλεπε μέτρα ύψους 9% του ΑΕΠ (20 δισ. ευρώ) το 2010, 4% του ΑΕΠ ή 10 δισ. ευρώ, το 2011 και 2% του ΑΕΠ ή 5 δισ. ευρώ, το 2012 και 2% του ΑΕΠ ή 4,8 δισ. ευρώ, το 2013.
Από το 2011 και μετά τα μεγέθη έχουν αυξηθεί εντυπωσιακά, ενώ ουδείς διαβεβαιώνει πως ο κύκλος των μέτρων έχει κλείσει. Επρόκειτο για τεράστιο λάθος, η διόρθωση του οποίου κόστισε επιπλέον μέτρα δεκάδων δισ. ευρώ, εκατοντάδες χιλιάδες ανέργων και βαθιά ύφεση.

Μεγάλες αποκλίσεις

Ο αρχικός πίνακας των εκτιμήσεων του πρώτου μνημονίου και το τι ακολούθησε είναι ενδεικτικός των αστοχιών. Σύμφωνα με τις κοινές εκτιμήσεις τρόικας και κυβέρνησης:
* Το ΑΕΠ θα μειώνονταν 4% το 2010, 2,6% το 2011 και από το 2012, η οικονομία θα περνούσε στην ανάπτυξη με αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,1%! Η πραγματικότητα είναι εφιαλτική. Η ύφεση του 2010, ήταν 4,9%, το 2011 εκτοξεύτηκε στο -7,2%, το 2012, στο
-6,4%, ενώ για το 2013 η τρέχουσα εκτίμηση είναι για ύφεση 4,5%. Η βαθύτερη ύφεση στέρησε τεράστια έσοδα από προϋπολογισμό και ασφαλιστικά ταμεία, αλλά η κυβέρνηση και η τρόικα, αντί να φρενάρουν την ύφεση, επέβαλαν κάθε φορά νέα μέτρα που επιδείνωναν την κατάσταση περισσότερο και απομακρύνοντας το ενδεχόμενο εξόδου της οικονομίας από την ύφεση. Ενδεικτικό είναι πως το 2012 το συνολικό ΑΕΠ ανήλθε σε 193.749 εκατ. ευρώ, από 233.198 εκατ. ευρώ το 2008, όταν ξεκίνησε η κρίση, με συνέπεια η σωρευτική μείωση του ΑΕΠ να φτάσει στο ποσό των 39.449 εκατ. ευρώ.

* Το χρέος: Ο βασικός στόχος του πρώτου μνημονίου (και των δύο επόμενων που ακολούθησαν) ήταν η αποκατάσταση της βιωσιμότητας του χρέους της Ελλάδας. Στην πράξη, όμως, σύντομα διαπιστώθηκε το ανέφικτο των στόχων, αφού η κατάρρευση του ΑΕΠ, εκτόξευσε το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ. Σε επίπεδα εκτός προβλέψεων της τρόικας και της κυβέρνησης. Προκειμένου το χρέος να επανέλθει σε βιώσιμη τροχιά, αποφασίστηκε «κούρεμα» του δημόσιου χρέους και ειδικά των ομολόγων που κατείχαν οι ιδιώτες σε δύο φάσεις. Η μία υλοποιήθηκε το Μάρτιο και Απρίλιο του 2012 και μείωσε το χρέος κατά 106 δισ. ευρώ. Όμως δεν επαρκούσε, αφού μεγάλο μέρος των ομολόγων που διαγράφηκαν, αντικαταστάθηκαν με νέα δάνεια και το Δημόσιο δανείστηκε για να καλύψει το κόστος της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών. Λίγους μήνες αργότερα, διαπιστώθηκε πως το χρέος εξακολουθούσε να είναι μη βιώσιμο και αποφασίστηκε δεύτερο «κούρεμα», που υλοποιήθηκε το Δεκέμβριο του 2012, μέσω του οποίου «έσβησε» χρέος ύψους 20,6 δισ. ευρώ, ενώ ελήφθησαν και άλλα μέτρα συμπληρωματικά, όπως η μείωση των επιτοκίων των δανείων των χωρών της Ευρωζώνης κ.λπ.
Ούτε αυτά όμως εξασφαλίζουν τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, εάν δεν γίνει και νέο hair cut των δανείων της Ευρωζώνης, εφόσον η Ελλάδα επιτύχει πρωτογενές πλεόνασμα, κατεύθυνση προς την οποία πιέζει το ΔΝΤ. Δηλαδή τρία χρόνια μετά το πρώτο μνημόνιο, κυβέρνηση και τρόικα δεν εξασφαλίζουν τη βιωσιμότητα του χρέους, που ήταν ο βασικός στόχος.
Ανεργία
Οι συντάκτες του πρώτου μνημονίου, κυβέρνηση και τρόικα, δεν πρόβλεψαν την έκρηξη της ανεργίας, καθώς η πολιτική προσαρμογής, θα δημιουργούσε σε μια τριετία σχεδόν 1.000.000 νέους ανέργους.
Επεσαν έξω περισσότερο από 10 εκατοστιαίες μονάδες, καθώς για το 2010 εκτιμούσαν ότι η ανεργία θα ήταν 12,1%, αλλά έφτασε στο 12,6%, το 2011 υπολόγιζαν ανεργία στο 14,6%, αλλά έφτασε στο 17,7%, ενώ για το 2012 η πρόβλεψή τους ήταν 14,8% και διαμορφώθηκε στο 24,4%. Στην τριετία του μνημονίου, 2010 - 2013, οι άνεργοι αυξήθηκαν κατά 806.803 άτομα, ενώ ο αριθμός των ανέργων τον Ιανουάριο του 2013, έφτασε σε 1.348.000 άτομα.
Αστοχίες
Τρόικα και κυβέρνηση εκτίμησαν πως η Ελλάδα θα βγει και θα δανειστεί από τις αγορές στο πρώτο τρίμηνο του 2012, και μάλιστα ποσό ύψους 11,3 δισ. ευρώ. Σήμερα, ούτε και για το 2017 δεν είναι εφικτή η έξοδος στις αγορές.
  • Παρά τα δύο «haircut» του χρέους, ανεπαρκές κρίθηκε και το ύψος των δανειακών κεφαλαίων του μηχανισμού προς την Ελλάδα. Από τα 110 δισ. ευρώ, που αποφασίστηκαν το Μάιο του 2010, τώρα το ποσό έχει διαμορφωθεί σε 237 δισ. ευρώ, μέχρι και το έτος 2016.
  • Τα εισοδήματα μειώθηκαν σωρευτικά κατά περίπου 30% από το 2010 και μετά, περιορίζονταν δραματικά την εγχώρια ζήτηση και κατανάλωση.
  • Οι αποκρατικοποιήσεις πάγωσαν στην προηγούμενη τριετία, αφού το ίδιο το πρόγραμμα, αντί να εξαλείψει, ενίσχυσε την αβεβαιότητα. Οι αξίες των υπό αποκρατικοποίηση εταιρειών μειώθηκαν, ενώ ο στόχος για την άντληση 50 δισ. ευρώ, μέχρι το 2015, που τέθηκε το Φεβρουάριο του 2011, γρήγορα εγκαταλείφθηκε και οι προσδοκίες προσγειώθηκαν σε περίπου 11 δισ. ευρώ, μέχρι το 2016.
«Κέρδη»
Στα «κέρδη» της προσπάθειας προσαρμογής της οικονομίας, συγκαταλέγεται η ανάκτηση της ανταγωνιστικότητας της οικονομίας, που χάθηκε από το 2001 και μετά. Η ΤτΕ εκτιμά πως ανακτήθηκαν τα 3/4 της ανταγωνιστικότητας.
  • Επίσης το έλλειμμα του προϋπολογισμού μειώθηκε από το 15,6% του 2009, στο 6% (ή 10% με το βάρος των τραπεζών) το 2012, ενώ το υπουργείο Οικονομικών αισιοδοξεί πως από φέτος ο προϋπολογισμός θα «βγάλει» πρωτογενές πλεόνασμα.
  • Επίσης δρομολογήθηκαν στην οικονομία διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, αλλά υλοποιούνται με καθυστερήσεις, λόγω αντιδράσεων των κοινωνικών φορέων. Παράδειγμα η απελευθέρωση των κλειστών επαγγελμάτων, έπειτα από δεκαετίες τέθηκε μεν σε εφαρμογή, αλλά δεν έχει ολοκληρωθεί.
  • Κατόπιν πιέσεων της τρόικας, η κυβέρνηση υποχρεώνεται για πρώτη φορά, ύστερα από δεκαετίες, να θίξει τη μονιμότητα στο δημόσιο τομέα και να δεσμευτεί πως θα προχωρήσει σε απολύσεις.
http://www.naftemporiki.gr/finance/story/643763


21.4.13

Fitch: Υποβάθμιση της Βρετανίας σε ΑΑ+ [η Γαλλία είναι παραπἀνω] χρέος >100%ΑΕΠ, έλλειμμα>6%ΑΕΠ

Στην υποβάθμιση του αξιόχρεου της Βρετανίας  από ΑΑΑ σε ΑΑ+ προχώρησε ο οίκος αξιολόγησης Fitch.
Η προοπτική πάντως είναι σταθερή.
Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης, η υποβάθμιση αντανακλά «μια πιο αδύναμη οικονομική και δημοσιονομική προοπτική».
Όπως σημειώνει η Fitch, το δημοσιονομικό περιθώριο για την απορρόφηση περαιτέρω οικονομικών και χρηματοπιστωτικών σοκ δεν είναι πλέον συμβατό με την αξιολόγηση ΑΑΑ.

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/642738

H Fitch υποβάθμισε την Παρασκευή την αξιολόγηση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής ικανότητας της Μ. Βρετανίας σε "ΑΑ+" από "ΑΑΑ". Το outlook της αξιολόγησης είναι σταθερό.

Η υποβάθμιση ακολουθεί την ολοκλήρωση της διαδικασίας επανεξέτασης της αξιολόγησης της Μ. Βρετανίας που ξεκίνησε στις 22 Μαρτίου με την τοποθέτηση της χώρας σε RWN.

Σημειώνεται ότι τη Βρετανία έχει υποβαθμίσει ήδη από τις 23 Φεβρουαρίου η Moody's, κατά μια βαθμίδα σε Aa1 από Aaa.

Σύμφωνα με την Fitch η υποβάθμιση αντανακλά κυρίως τις πιο αδύναμες οικονομικές και δημοσιονομικές προοπτικές. Σημειώνει πως παρά την απώλεια του «ΑΑΑ» το εξαιρετικά ισχυρό οικονομικό προφίλ αντανακλάται στο «ΑΑ+» με το οποίο βαθμολογείται πλέον και το «σταθερό» outlook.

Ο οίκος εκτιμά ότι το συνολικό χρέος Γενικής Κυβέρνησης (GGGD) θα φτάσει σε κορυφή 101% του ΑΕΠ το 2015-2016 (αντιστοιχεί σε καθαρό χρέος (PSND) 86% του ΑΕΠ). Θα αρχίσει μόνο σταδιακά να υποχωρεί από το 2017-18. Τα παραπάνω στοιχεία έρχονται μετά τις προηγούμενες εκτιμήσεις της Fitch για χρέος GGGD που φτάνει ως το 97% του ΑΕΠ και σταδιακά να υποχωρεί από τη διετία 2016-17 και ενώ υπάρχει ένας μέσος όρος χρέους για τις χώρες «ΑΑΑ» της τάξης του 50%. 
 
Όπως υπενθυμίζει, ο οίκος είχε προειδοποιήσει ότι η αδυναμία να σταθεροποιηθεί το χρέος κάτω από το 100% και να μπει σε ένα σταθερό μονοπάτι μείωσης προς το 90% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα, θα μπορούσε να πυροδοτήσει υποβάθμιση.

Όπως σημειώνει, παρά την ευελιξία που εξασφαλίζει το γεγονός ότι η Μεγάλη Βρετανία έχει δικό της νόμισμα το οποίο έχει το status αποθεματικού νομίσματος αλλά και το γεγονός ότι ο μέσος όρος ωρίμανσης του χρέους είναι μεγάλος, το δημοσιονομικό περιθώριο απορρόφησης επιπλέον δημοσιονομικών «σοκ» δεν αντιστοιχεί πλέον σε βαθμολογία «ΑΑΑ».
Τα μεγαλύτερα από τις προβλέψεις ελλείμματα και χρέη αντανακλούν, γράφει η Fitch, την αδύναμη οικονομική ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια, κυρίως εξαιτίας της απομόλχευσης του δημόσιου και ιδιωτικού τομέα και της κρίσης στην ευρωζώνη.

Η Fitch προβλέπει ότι η ανάπτυξη το 2013 και 2014 θα είναι 0,8% και 1,8% του ΑΕΠ αντίστοιχα έναντι 1,5% και 2% της προηγούμενης πρόβλεψης. Θα απαιτηθεί να φτάσει το 2014 για να επιστρέψει η οικονομία της Μεγάλης Βρετανίας στα επίπεδα που ήταν το 2007.

Παρά τη μείωση του δανεισμού του δημόσιου τομέα (από την κορυφή που είχε φτάσει, στο 11,2% του ΑΕΠ το 2009-2010) το έλλειμμα παραμένει στο 7,4% του ΑΕΠ και δεν αναμένεται να πέσει κάτω από το 6% το ΑΕΠ και τα 100 δισ. στερλίνες μέχρι το τέλος της παρούσας κοινοβουλευτικής θητείας. Αυτό σημαίνει ότι η επόμενη κυβέρνηση θα πρέπει να εφαρμόσει σημαντικά μέτρα μείωσης δαπανών (ή αύξησης φόρων) για να σταθεροποιήσει το χρέος και να το μειώσει μεσοπρόθεσμα.

To σταθερό outlook της Μ. Βρετανίας αντανακλά τους εξής παράγοντες:

*Με βάση το βασικό οικονομικό και δημοσιονομικό σενάριο της Fitch, το οποίο προβλέπει την διαρκή δέσμευση της κυβέρνησης στη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος και ένα δυνητικό ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 2% με 2,25%, το χρέος της κυβέρνησης θα υποχωρήσει μετά το πρώτο μισό της δεκαετίας.

*Τη μεγάλη μέση διάρκεια ωρίμανσης του δημόσιου χρέους (15 έτη) – η μεγαλύτερη από οποιαδήποτε άλλη χώρα με υψηλή αξιολόγηση – και τα χαμηλά επιτόκια.

*Η θέση της στερλίνας ως αποθεματικού νομίσματος και η δυνατότητα και βούληση της Τράπεζας της Αγγλίας να παρέμβει στην αγορά δημόσιου χρέους της χώρας, μειώνουν σε μεγάλο βαθμό το ρίσκο μιας αυτοεκπληρούμενης δημοσιονομικής κρίσης χρηματοδότησης.

* Η σταδιακή βελτίωση της κεφαλαιακής θέσης και της ρευστότητας του τραπεζικού τομέα έχει μειώσει της επισφάλειες που μπορούν να προκύψουν.

Η αξιολόγηση της Μ. Βρετανίας με "AA+" υποστηρίζεται από μια ευέλικτη, διαφοροποιημένη και υψηλών εισοδημάτων οικονομία, καθώς και ένα υψηλό βαθμό πολιτικής και κοινωνικής σταθερότητας.

Το πλαίσιο νομισματικής πολιτικής καθώς και η θέση της στερλίνας ως αποθεματικού νομίσματος, δίνουν στην Μ. Βρετανία ένα υψηλό βαθμό ευελιξίας στην δημοσιονομική και οικονομική πολιτική. 
 
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/772317/ArticleNewsWorld.aspx

17.4.13

Bloomberg: Οι αντιστάσεις της Γερμανίας στην τραπεζική ένωση στερούνται αξιοπιστίας

Η Γερμανία, σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, φρενάρει τα σχέδια μιας τραπεζικής ένωσης που κρίνεται ζωτικής σημασίας για την μακροπρόθεσμη επιβίωση του ευρώ, με την αιτιολογία ότι χρειάζεται μια καλύτερη νομική βάση. Η θέση αυτή θα είναι πολύ πιο πειστική αν η Γερμανία είχε κάνει περισσότερα για να ελαχιστοποιήσει την απειλή που αποτελούν τα μεγαλύτερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα της για την ευρωπαϊκή οικονομία.
Ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών, Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, αμφισβήτησε την αναγκαιότητα μιας τραπεζικής ενοποίησης την περασμένη εβδομάδα, λέγοντας ότι μια σωστή τραπεζική ένωση θα απαιτούσε χρονοβόρες αλλαγές στις ιδρυτικές συνθήκες της Ευρωπαϊκής Ένωσης - αλλαγές που η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, θεωρεί μη απαραίτητες. Μια εξήγηση για την στάση αυτή θα ήταν ότι ο Σόιμπλε δίνει τεράστια βαρύτητα στις λεπτομέρειες. Μια λιγότερο καλοπροαίρετη ανάλυση είναι ότι η Γερμανία εμφανίζεται απρόθυμη να παραχωρήσει εξουσίες σε μια υπερεθνική αρχή που θα επιβλέπει τις τράπεζες ενώ επίσης δεν θέλει να μοιραστεί το κόστος της θεραπείας για την οικονομία της ευρωζώνης.
Οι ανησυχίες της Γερμανίας θα μπορούσαν να δικαιολογηθούν εάν είχε κάνει καλύτερη δουλειά στην εποπτεία του τραπεζικού της συστήματος. Γερμανοί αξιωματούχοι, για παράδειγμα, έχουν αντισταθεί στις απαιτήσεις της ΕΕ για την διάλυση των αποτυχημένων περιφερειακών τραπεζών Landesbanken. Ακόμη πιο ανησυχητική είναι η απειλή που προέκυψε από την Deutsche Bank, την μεγαλύτερη τράπεζα στη ζώνη του ευρώ, με ενεργητικό €2.000.000 εκατομμύρια . Τα ίδια κεφάλαια της τράπεζας είναι τόσο αδύναμα που με μια απλή μείωση του 2% της αξίας του ενεργητικού της θα μπορούσε να την καταστήσει αφερέγγυα.
Ένας πραγματικός κίνδυνος μιας τραπεζικής ένωσης είναι ότι θα μπορούσε να ενθαρρύνει κάποια πιστωτικά ιδρύματα , όπως η Deutsche Bank να γίνουν ακόμη μεγαλύτερα. Και όσο πιο πολύ αποτυγχάνουν τόσο πιο βέβαιη θα είναι η διάσωση των πιστωτών σε βάρος των ευρωπαίων φορολογουμένων. Η καλύτερη λύση, αναφέρει το Bloomberg, είναι να υποχρεωθούν οι τράπεζες να χρηματοδοτήσουν τις δραστηριότητές τους με πολύ μεγαλύτερη συμμετοχή ιδίων κεφαλαίων από τους μετόχους, οι οποίοι θα είναι οι πρώτοι που θα απορροφήσουν ενδεχόμενες απώλειες. Η Γερμανία αντί αυτού έχει επικεντρωθεί στο να μοιραστεί τις απώλειες με τους πιστωτές, γενικά μια καλή ιδέα που όμως δεν μπορεί να έχει εφαρμογή σε μεγάλα και παγκοσμίως διασυνδεδεμένα πιστωτικά ιδρύματα όπως η Deutsche Bank.
Με λίγα λόγια, είναι εύλογη η απορία για το αν η Γερμανία ανησυχεί λιγότερο για την αποτελεσματικότητα της τραπεζικής ένωσης από ότι για το τι πραγματικά θα σήμαινε μια αποτελεσματική τραπεζική ένωση για το μεγαλύτερο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα της. Οποιαδήποτε λογική ρυθμιστική αρχή θα απαιτούσε από ιδρύματα όπως η Deutsche Bank να αυξήσει τα ποσά ιδίων κεφαλαίων, μια κίνηση που - ενώ είναι θετική για την υγεία του χρηματοπιστωτικού συστήματος και της οικονομίας - θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά την κερδοφορία. Κάτι τέτοιο θα μπορούσε να ενισχύσει τα αιτήματα για σπάσιμο υπερμεγέθων τραπεζών σε μικρότερες και πιο ευέλικτες.
Όπως αναφέρει το Bloomberg, οι ηγέτες της Ευρώπης σκοπεύουν να συγχαρούν τους εαυτούς τους για τη διαχείριση των κρίσεων κατά τη σύνοδο των G20 αυτής της εβδομάδας. Ωστόσο, αν κρίνουμε από την κατάσταση της τραπεζικής ένωσης, έχουν ακόμη πολλή δουλειά να κάνουν. Ελπίζουμε, συνεχίζει το δημοσίευμα του Bloomberg, ότι οι υπουργοί οικονομικών θα υπενθυμίσoυν στη Γερμανία ότι, ως αυτόκλητη φωνή της λογικής στην Ευρώπη, θα πρέπει να χαράσσει νέους δρόμους αντί να βρίσκει προφάσεις για να καθυστερεί.

http://www.newmoney.gr/article/9120/bloomberg-oi-antistaseis-tis-germanias-stin-trapeziki-enosi-steroyntai-axiopistias

__________________________________________

η άλλη πλευρά του Ατλαντικού θεωρεί ότι υπάρχει μεγάλη δυσκολία συνεργασίας
 
προτιμώ αυτή τη προπαγάνδα
 
 


Σφοδρή επίθεση κατά του Eurogroup από το Ευρωκοινοβούλιο - Φρικτή η απόφαση για haircut στις κυπριακές καταθέσεις - Αποικιοκρατική η συμπεριφορά του Βερολίνου στη διαχείριση της κυπριακής κρίσης - Να διαλυθεί η τρόικα

Δριμεία επίθεση κατά των Ευρωπαίων ηγετών για τους χειρισμούς τους στο μείζον θέμα της κυπριακής κρίσης και τελικά για τη μορφή που έλαβε το πακέτο διάσωσης της χώρας εξαπέλυσε μεγάλος αριθμός ευρωβουλευτών.
Ειδικότερα, μεγάλη μερίδα του Ευρωκοινοβουλίου καταδικάζει τις αποφάσεις των Ευρωπαίων για την επιβολή haircut στις καταθέσεις των κυπριακών τραπεζών, επιρρίπτοντας ευθύνες προς το Eurogroup για... κακή πολιτική επικοινωνίας, αλλά και για έλλειψη μιας βασικής αρχής: Της προστασίας των καταθετών.
"Η φρικτή πολιτική επικοινωνίας του Eurogroup έπαιξε κεντρικό ρόλο στο όλο φιάσκο", δήλωσε ο Jean-Paul Gauzes, Γάλλος ευρωβουλευτής, του Ευρωπαϊκού Λαϊκού Κόμματος, επισημαίνοντα πως "τα θεσμικά όργανα της ΕΕ δεν ήταν επαρκώς προετοιμασμένα".
Για "σχεδόν αποικιοκρατική" συμπεριφορά κατηγόρησε από την πλευρά του τη Γερμανία ο Αυστριακός Hannes Swoboda, του κόμματος των Σοσιαλιστών, ζητώντας μάλιστα ακόμη και τη διάλυση της τρόικας.
Με τη σειρά του ο Τσέχος Jan Zahradil σημείωσε πως "το αληθινό πρόβλημα ήταν πολύ ευρύτερο από αυτό που συνέβαινε στην Κύπρο. Η Κύπρος χρησιμοποιήθηκε ως δικαιολογία για να γίνει επίθεση στην εθνική δημοσιονομική κυριαρχία".
Ο Βρετανός Nigel Farage κατηγόρησε την Ευρωπαϊκή Επιτροπή για εγκληματική συμπεριφορά που ληστεύει τους ανθρώπους για να στηρίξει το οικοδόμημα του ευρώ. Κανείς δεν έχει εμπιστοσύνη στο ευρώ, διεμήνυσε.
Από την πλευρά του ο Κύπριος Ευρωβουλευτής Τάκης Χατζηγεωργίου κατηγόρησε την πολιτική οικογένεια του ΕΛΚ για υιοθέτηση δύο μέτρων και δύο σταθμών, με την υποστήριξη της κυπριακής θέσης εντός του ΕΚ αλλά όχι εντός του Eurogroup. Επίσης, κατέκρινε το Συμβούλιο ότι επιβάλλει μέτρα στην Κύπρο, τα οποία δε θα εφάρμοζε ποτέ σε μεγαλύτερες χώρες.
Ο Βέλγος Guy Verhofstadt του κόμματος των Φιλελευθέρων δήλωσε ότι είναι σημαντικό να μάθουμε τι ακριβώς πήγε στραβά, προσθέτοντας ότι η ΕΚΤ, η τρόικα και ο πρόεδρος του Eurogroup, Jeroen Dijsselbloem, έχουν να απαντήσουν σε δύσκολες ερωτήσεις. Εάν δεν δοθούν αυτές οι απαντήσεις, τότε το Ευρωκοινοβούλιο θα πρέπει να συστήσει μια εξεταστική επιτροπή, προσέθεσε ο κ. Verhofstadt.
Ο Γάλλος Daniel Cohn-Bendit, του κόμματος των Πρασίνων διεμήνυσε ότι η πραγματική λύση για την Κύπρο θα ήταν η επανένωση του νησιού, ώστε να τονωθεί η δυναμική της ανάπτυξης και των επενδύσεων.

http://www.bankingnews.gr/bank-insider/item/87371-%CF%83%CF%86%CE%BF%CE%B4%CF%81%CE%AE-%CE%B5%CF%80%CE%AF%CE%B8%CE%B5%CF%83%CE%B7-%CE%BA%CE%B1%CF%84%CE%AC-%CF%84%CE%BF%CF%85-eurogroup-%CE%B1%CF%80%CF%8C-%CF%84%CE%BF-%CE%B5%CF%85%CF%81%CF%89%CE%BA%CE%BF%CE%B9%CE%BD%CE%BF%CE%B2%CE%BF%CF%8D%CE%BB%CE%B9%CE%BF-%CF%86%CF%81%CE%B9%CE%BA%CF%84%CE%AE-%CE%B7-%CE%B1%CF%80%CF%8C%CF%86%CE%B1%CF%83%CE%B7-%CE%B3%CE%B9%CE%B1-haircut-%CF%83%CF%84%CE%B9%CF%82-%CE%BA%CF%85%CF%80%CF%81%CE%B9%CE%B1%CE%BA%CE%AD%CF%82-%CE%BA%CE%B1%CF%84%CE%B1%CE%B8%CE%AD%CF%83%CE%B5%CE%B9%CF%82-%CE%B1%CF%80%CE%BF%CE%B9%CE%BA%CE%B9%CE%BF%CE%BA%CF%81%CE%B1%CF%84%CE%B9%CE%BA%CE%AE-%CE%B7-%CF%83%CF%85%CE%BC%CF%80%CE%B5%CF%81%CE%B9%CF%86%CE%BF%CF%81%CE%AC-%CF%84%CE%BF%CF%85-%CE%B2%CE%B5%CF%81%CE%BF%CE%BB%CE%AF%CE%BD%CE%BF%CF%85-%CF%83%CF%84%CE%B7-%CE%B4%CE%B9%CE%B1%CF%87%CE%B5%CE%AF%CF%81%CE%B9%CF%83%CE%B7-%CF%84%CE%B7%CF%82-%CE%BA%CF%85%CF%80%CF%81%CE%B9%CE%B1%CE%BA%CE%AE%CF%82-%CE%BA%CF%81%CE%AF%CF%83%CE%B7%CF%82-%CE%BD%CE%B1-%CE%B4%CE%B9%CE%B1%CE%BB%CF%85%CE%B8%CE%B5%CE%AF-%CE%B7-%CF%84%CF%81%CF%8C%CE%B9%CE%BA%CE%B1