Ζημίες-έκπληξη για τη Deutsche Bank στο τρίμηνο

Έκπληξη χαρακτηρίζουν οι αναλυτές τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Deutsche Bank για το τέταρτο τρίμηνο του προηγούμενο έτους. Η γερμανική τράπεζα ανακοίνωσε ζημίες 1,15 δισ. ευρώ κυρίως λόγω του μεγάλου κόστους των αντιδικιών αλλά και της αναδιοργάνωσης. Η διοίκηση της προειδοποίησε μάλιστα πως και το 2014 θα είναι χρονιά προκλήσεων.
Στην σχετική ανακοίνωση η Deutsche Bank αναφέρει πως θα πετύχει τους στόχους κερδοφορίας για το 2015, αλλά προειδοποίησε πως το 2014 θα είναι δύσκολο. «Εκτιμούμε πως το 2014 θα είναι χρονιά νέων προκλήσεων και πειθαρχημένης εφαρμογής» αναφέρει η διοίκηση της τράπεζας.
Το κόστος από τα νομικά προβλήματα άγγιξε τα 528 εκατ. ευρώ στο τρίμηνο.Επισημαίνεται ότι της επεβλήθη πρόστιμο 1,9 δισ. ευρώ από τις ΗΠΑ αναφορικά με τα τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια που οδήγησαν στην χρηματοοικονομική κρίση, αλλά και 725 εκατ. ευρώ στην ΕΕ για το ρόλο της στο σκάνδαλο χειραγώγησης επιτοκίων της διατραπεζικής αγοράς.
Τα  έσοδά της επίσης μειώθηκαν κατά 16% στο τρίμηνο, αγγίζοντας τα 6,58 δισ. ευρώ, κυρίως λόγω της αδυναμίας που καταγράφηκε στο τμήμα επενδυτικής τραπεζικής, αλλά και των πτωτικών τάσεων στις αγορές ομολόγων. Επίσης, η Deutsche Bank προχωρά στο πρόγραμμα απομόχλευσης που προβλέπεται ότι θα μειώσει τον ισολογισμό της κατά 250 δις. ευρώ, εν μέσω ασφυκτικώνπιέσεων από τις ρυθμιστικές αρχές..
Για το 2013, η Deutsche Bank ανακοίνωσε προ φόρων κέρδη 2,07 δισ. ευρώ, από 814 εκα.τ ευρώ το 2012. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν στα 1,08 δισ. ευρώ από 315 εκατ. ευρώ τον προηγούμενο χρόνο. 

http://www.euro2day.gr/news/world/article/1175373/zhmies-ekplhxh-gia-th-deutsche-bank-sto-trimhno.html

Τα «κρυφά» δάνεια της Deutsche Bank

Συμφωνίες 2,5 δισ. ευρώ με τις ιταλικές Banca Monte dei Paschi di Siena και Banco do Brasil SA, αποκαλύπτουν μια τεχνική που βοήθησε την Deutsche Bank να αποκρύψει τα δάνεια όταν έστελνε ρευστό στις τράπεζες, σύμφωνα με έγγραφα που επικαλείται το Bloomberg.

Η Deutsche Bank AG, σταθερά μέσα στην κορυφαία τριάδα στις παγκόσμιες πιστωτικές αγορές, κέρδισε από το 2008 δισεκατομμύρια δολάρια από δάνεια σε τράπεζες σε όλο τον κόσμο τα οποία δεν εμφανίζονται στους ισολογισμούς της.
Ο μεγαλύτερος τραπεζικός όμιλος της Γερμανίας κατάφερε να δανείσει σε τράπεζες από την Βραζιλία ως την Ιταλία, εξαφανίζοντας τις συναλλαγές από τον ισολογισμό της, αν και ακόμα τις οφείλονται τα χρήματα, ανέφεραν τέσσερις άνθρωποι με γνώση της εν λόγω πρακτικής και εσωτερικών εγγράφων που έχουν δώσει στο Bloomberg.
Συμφωνίες 2,5 δισ. ευρώ με τις ιταλικές Banca Monte dei Paschi di Siena και Banco do Brasil SA, αποκαλύπτουν μια τεχνική που βοήθησε την Deutsche Bank να αποκρύψει τα δάνεια όταν έστελνε ρευστό στις τράπεζες, σύμφωνα με τα έγγραφα.
Από αυτά προκύπτει ότι είχε συζητήσεις για παρόμοιο δάνειο με την Dexia, λίγες εβδομάδες προτού η τράπεζα ζητήσει διάσωση και χρησιμοποίησε τις ίδιες λογιστικές πρακτικές για άλλες συμφωνίες ως το 2011, όπως ανέφεραν δύο άνθρωποι με γνώση των συναλλαγών.
“Πρέπει να είμαστε ιδιαίτερα προβληματισμένοι για την αδιαφάνεια και την πολυπλοκότητα αυτών των συναλλαγών” ανέφερε ο Joshua Rosner, αναλυτής στην Graham Fisher & Co στην Νέα Υόρκη, ο οποίος είχε προειδοποιήσει το 2007 ότι τα παράγωγα που συνδέονταν με τα suborune δάνεια έθεταν κινδύνους για την οικονομία.
Tα δάνεια συμπεριλαμβάνονται στα 395,5 δισ. ευρώ που η Deutsche Bank αποκλείει από τον ισολογισμό της, αντισταθμίζοντας τα με ισοδύναμα (equivalent) στοιχεία παθητικού, σύμφωνα με πρόσωπο με απευθείας γνώση της πρακτικής. Η Deutsche Bank αποκάλυψε για πρώτη φορά το συγκεκριμένο ποσό τον Απρίλιο.
Τα 395,5 δισ. αντιστοιχούν στο 19% του καταγεγραμμένου ενεργητικού της εταιρείας στ 2,03 τρισ. ευρώ.

Κίνδυνος απωλειών

Η τράπεζα επωφελήθηκε από την πραγματοποίηση επιμέρους συναλλαγών γύρω από τα δάνεια αυτά, συμπεριλαμβανομένης της πώλησης CDS για κρατικά ομόλογα που αργότερα χτυπήθηκαν από την ευρωπαϊκή κρίση χρέους, σύμφωνα με τα έγγραφα που περιγράφουν τις συμφωνίες με την Monte Paschi και την Banco do Brazil και τρεις ανθρώπους με γνώση των συναλλαγών.
Τα έγγραφα για τα δάνεια και άλλες δημοσιευμένες πληροφορίες δεν δείχνουν πως εξελίχθηκαν τα στοιχήματα της τράπεζας ή αν οι ρυθμιστικές αρχές γνώριζαν τις λογιστικές πρακτικές.
“Αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο απωλειών” ανέφερε ο Θόδωρος Κρίντας, διαχειριστής του Attica Wealth Management, το οποίο διαχειρίζεται 100 εκατ. ευρώ, μεταξύ των οποίων και μετοχές της Deutsche Bank. “Από την σκοπιά του επενδυτή, θα ήθελα πραγματικά πάρα πολύ να μάθω” πρόσθεσε.

Yπερβολικό netting

Η Deutsche Bank είχε επίσης συμφωνίες για μακροπρόθεσμα repos με τρεις άλλες τράπεζες – την Εθνική, το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο και την Al Khaliji του Κατάρ, σύμφωνα με τέσσερις ανθρώπους με άμεση γνώση των συναλλαγών. Οι συναλλαγές περιλάμβαναν εργαλεία μείωσης του πιστωτικού κινδύνου (netting), σύμφωνα με άνθρωπο που ενημερώθηκε για τον τρόπου με τον οποίο τα αποτίμησε η Deutsche Bank. Το Bloomberg δεν βρήκε έγγραφα σχετικά με τα τρία δάνεια.
Εκπρόσωπος της Deutsche Bank ανέφερε σε γραπτή απάντηση ότι οι πληροφορίες και για τα έξι deals δεν είναι ακριβείς και “περιλαμβάνουν αναφορές σε συναλλαγές που ποτέ δεν συνέβησαν” και για εταιρείες για τις οποίες η γερμανική τράπεζα ποτέ δεν πούλησε repos.
Δεν διευκρίνισε ποιες ακριβώς πληροφορίες είναι λανθασμένες.

Ελληνικά δάνεια

Στην Ελλάδα, το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο δανείστηκε τουλάχιστον 100 εκατομμύρια ευρώ από την Deutsche Bank, σύμφωνα με δύο ανθρώπους με γνώση της συμφωνίας. Η Εθνική Τράπεζα, έλαβε 220 εκατομμύρια ευρώ, ανέφερε η μια πηγή.
“Δεν μπορούμε να δώσουμε οποιαδήποτε πληροφορία για την συμφωνία αυτή, γιατί ήταν μια διμερής συναλλαγή μεταξύ τραπεζών” σημείωσε ο Πέτρος Χριστοδούλου, αναπληρωτής CEO, στην Εθνική Τράπεζα
Ο Χάρης Σιγανός, CEO του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου, δεν θέλησε να κάνει κάποιο σχόλιο στο Bloomberg, όπως και ο εκπρόσωπος της Banco Popolare, της Banco do Brasil και της Dexia.

http://www.euro2day.gr/news/world/article/1116169/bbg-ta-kryfa-daneia-ths-deutsche-bank.html

bloomberg.com

Deutsche Bank Opaque Loans From Brazil to Italy Hide Risk

Deutsche Bank AG (DBK), perennially among the top three in global credit markets, made billions of dollars of loans to banks worldwide since 2008 and accounted for them in a way that obscured their continuing risk to investors.
Germany’s largest bank managed to lend to firms from Brazil to Italy while making the transactions disappear from its balance sheet, even though it still is owed the money, according to four people with knowledge of the practice and internal documents provided to Bloomberg News.

Deals totaling 2.5 billion euros ($3.3 billion) involving Italy’s Banca Monte dei Paschi di Siena SpA and Banco do Brasil SA reveal a technique that obscured Deutsche Bank’s lending reach when it sent cash to the banks, the documents show. The company had talks about a similar loan to Dexia SA (DEXB) weeks before that firm was rescued, according to the documents, and it used the same accounting for other deals through 2011, two of the people with knowledge of the transactions said.
“We should be very concerned about the opacity and complexity of these transactions,” said Joshua Rosner, an analyst at research firm Graham Fisher & Co. in New York who warned in early 2007 that securities linked to subprime loans posed risks to the economy.
The loans are among 395.5 billion euros in assets that Deutsche Bank excludes from its balance sheet by offsetting them with equivalent liabilities, according to a person with direct knowledge of the practice. Deutsche Bank disclosed the amount for the first time in April under new international financial reporting standards. The total represents 19 percent of the company’s reported assets of 2.03 trillion euros.

‘Intended Spirit’

Kathryn Hanes, a spokeswoman for Deutsche Bank, said the Frankfurt-based lender follows accounting rules “meticulously, conservatively and taking into account their intended spirit” and started reporting “these positions on a gross basis for even greater transparency.” She said the amount of any offset loans is “immaterial to our balance sheet and key ratios.”
Thomas Blees, a spokesman in Berlin for KPMG, which has audited the lender since 1990, declined to comment.
Deutsche Bank’s accounting for the loans, described in documents for some deals as “enhanced” repos, reduces reported lending as co-Chief Executive Officers Anshu Jain and Juergen Fitschen seek to convince investors the company has enough capital compared with assets to cushion against losses.

‘Market Risk’

The bank profited from arranging side trades around the loans, including selling credit-default protection on government bonds later battered by Europe’s sovereign-debt crisis, according to documents describing the Monte Paschi and Banco do Brasil deals and three people with knowledge of the transactions who asked not to be identified because the loans are private.
The loan documents and other published information don’t show how the lender’s bets fared or whether regulators were aware of the accounting.
“They’re running a market risk,” said Theodore Krintas, managing director of Athens-based Attica Wealth Management, which oversees 100 million euros, including Deutsche Bank stock. “From an investor point of view, I’d like very much to know.”
Documents about the Monte Paschi and Banco do Brasil loans describing completed deals show they were structured to allow for the offsetting, or netting, of assets against liabilities. Deutsche Bank sought to use similar accounting for a 2009 loan to Verona, Italy-based Banco Popolare SC (BP), which like Monte Paschi was later bailed out, according to an internal Deutsche Bank e-mail and a person with knowledge of the deal.

Increased Netting

Deutsche Bank also had long-term repo deals with three other lenders -- National Bank of Greece SA (ETE), Athens-based Hellenic Postbank SA (TT) and Qatar’s Al Khaliji -- according to four people with direct knowledge of the financings. The transactions involved netting, according to one of the people, who was briefed on how Deutsche Bank accounted for them. No documents about the three loans were made available to Bloomberg News.
By the third quarter of 2009, the amount of netting was expanding at a pace that led at least two senior executives to express concern that the bank’s assets would increase if they could no longer offset the loans, the person said.
Deutsche Bank’s Hanes said in a written response to questions about all six deals that “the information is inaccurate” and “includes references to purported transactions that never occurred, and in respect of companies for which we have never structured enhanced repurchase transactions.”
She wouldn’t specify what information might be in error or dispute specific deals.
“We do not comment on client transactions,” Hanes said.

‘Skewed’ View

Every billion euros Deutsche Bank kept off its balance sheet inflated measures of its financial health, including capital ratios, which otherwise might have compelled it to raise more money from investors, according to Thomas Selling, an emeritus accounting professor at the Thunderbird School of Global Management in Glendale, Arizona, and a former academic fellow at the U.S. Securities and Exchange Commission.
“Investors are relying on the financial statements for an unbiased view of the risk of the bank, and that view has been skewed,” said Selling, one of three accountants who examined deal documents at the request of Bloomberg News. “It makes their balance sheet look less risky than it really is.”
Deutsche Bank ranks last among global banks by at least one risk measure -- the proportion of tangible capital to total assets, known as the leverage ratio -- according to data as of Dec. 31 compiled by Thomas Hoenig, vice chairman of the U.S. Federal Deposit Insurance Corp., which handles bank failures and sets capital levels along with other bank regulators.

Capital Shortfall

Kian Abouhossein, a JPMorgan Chase & Co. analyst in London, estimated in a July 4 note to clients that Deutsche Bank may face a capital shortfall of 12.3 billion euros under a proposal by the Basel Committee on Banking Supervision to include assets that are off banks’ books in leverage calculations.
Hanes said the company is “among the best-capitalized banks in the world in our global peer group” after improvements in its capital ratio and the sale of stock and subordinated debt this year. Chief Financial Officer Stefan Krause said in an interview with Boersen-Zeitung published July 6 that the firm would reduce its balance sheet and set aside profit as regulators implement stricter leverage rules.
Deutsche Bank has ranked among the top three underwriters of international bonds, excluding self-led deals, since at least 2002 and is first this year, data compiled by Bloomberg show. It also improved its standing among loan arrangers to third place this year in Europe, Middle East and Africa, up from eighth in 2008, the data show.

Short Position

Deutsche Bank relied on what it called “no-balance-sheet usage” to keep loans off its books, documents for the Monte Paschi and Banco do Brasil deals show.
In a typical secured borrowing, a bank lends cash it already has, recording the outlay as an asset on its balance sheet. In exchange, it gets collateral that it holds until the loan is repaid.
In the no-balance-sheet transactions, Deutsche Bank received the collateral, sold it and used the cash to make the loan. By selling the collateral -- government bonds, in the deals reviewed by Bloomberg News -- Deutsche Bank created an obligation to return the securities, allowing it to net to essentially zero its assets and liabilities, the documents show.
The lender in effect created a short position on the bonds, according to deal memos and internal e-mails about the transactions. In a short sale, traders sell borrowed securities and expect to buy them back at a lower price before returning them to the owner.

Selling Collateral

Deutsche Bank was able to sell the collateral because it didn’t have to return the bonds under the terms of the agreement. Instead, the borrower agreed that Deutsche Bank could return the “cheapest-to-deliver” equivalent in the event of default, the documents show.
The German lender sold insurance against possible defaults of securities linked to the collateral, in effect moving the risk that the loan wouldn’t be repaid onto its trading book and away from public scrutiny, according to accountants who reviewed the documents for Bloomberg News.
Deutsche Bank is shielded from the deterioration of a government’s creditworthiness because its client would have to post additional collateral. It was on the hook if the country defaulted on its bonds, the accountants said.
“It goes against the spirit of any regulation,” said Arturo Bris, a finance professor at the IMD business school in Lausanne, Switzerland, who examined the Deutsche Bank documents. “Risks, like energy, get transformed but don’t disappear.”

IFRS Rules

The deals resembled repurchase agreements, or repos, in which a borrower sells securities to a lender, promising to buy them back at a future date at an agreed-upon price. Unlike typical repos, which are reported as loans and mature in as short a period as hours, the Deutsche Bank trades lasted five years or longer and weren’t recorded as assets, documents show.
To keep loans off the balance sheet, Deutsche Bank executives invoked International Financial Reporting Standards rule IAS 32, which requires certain financial instruments to cancel each other if obligations are settled simultaneously or net throughout the life of the deal, the documents show.
“Reporting on a net basis is an obligation, not an optional accounting treatment,” Deutsche Bank’s Hanes said.

Default Insurance

By agreeing to accept the cheapest asset in the event of default, Monte Paschi and Banco do Brasil effectively insured the bonds they gave Deutsche Bank as collateral. They paid interest on the borrowed cash and kept earning the coupons on the bonds, which they accounted for as still owning because they were, in effect, due to receive them back, the documents show.
Deutsche Bank in turn earned a premium by acting as a broker on the default insurance by selling credit-default protection to investors, allowing the bank to record a profit at the outset. It reaped about 60 million euros that way at the start of the Monte Paschi deal, profit that was booked by the bank’s rates unit, the documents show.
The deal is described in internal Deutsche Bank memos as a “structured term” repo. In public filings, Monte Paschi labels the financing both as a long-term repo and as “total return swaps” in which the Italian lender receives cash for bonds.
Investors wouldn’t have known the netted-out deals existed because Deutsche Bank’s regulatory filings describe accounting practices that indicate it probably was showing the full loan amounts, two accountants who reviewed the deals said.

Followed Rules

Since 2010, the company’s annual reports have included repos among the types of transactions it says it normally records in gross amounts, rather than net.
“Repurchase and reverse repurchase agreements are also presented gross, as they also do not settle net in the ordinary course of business,” Deutsche Bank said in the filings.
Still, the company continued to use netting to account for new long-term repos through at least 2011, according to two people with knowledge of the treatment. The pace of loans slowed as the European Central Bank stepped in with its own crisis lending, one person said.
“They cleverly found a way to exploit the law and followed the rules to the letter,” said Barry Epstein, a principal of forensic accounting and litigation consulting at Chicago-based Cendrowski Corporate Advisors, who reviewed deal documents.
The transactions were designed by the company’s investment bank, whose co-head at the time, Jain, helped build the lender into one of the world’s biggest securities firms. Jain, 50, was appointed co-CEO of Deutsche Bank last year.

Monte Paschi

The bank’s 2 billion-euro loan to Monte Paschi in 2008, first disclosed by Bloomberg News in January, is being investigated by Siena prosecutors because the Italian firm used the transaction to hide losses.
Deutsche Bank hasn’t been accused of wrongdoing in the matter. The deal “was subject to our rigorous internal approval processes and also received the requisite approvals of the client,” the firm has said. Jain declined to comment about the loans to banks.
The documents outlining Deutsche Bank’s design and bookkeeping of loans to Monte Paschi and Banco do Brasil provide a glimpse of the other side of such transactions and reveal their deployment beyond Italy.
When credit markets seized up in 2008, executives at Deutsche Bank’s global rates group in London, led at the time by Michele Faissola, along with bankers at other units, worked on long-term repo deals to help quench financial firms’ thirst for cash. Faissola, now the company’s global head of asset and wealth management, declined to comment.

Dexia Deal

The deals discussed in documents and cited by people with knowledge of the transactions involved some of the world’s most-troubled banks and economies at a perilous moment. They included the 2009 loan of 200 million euros to Banco Popolare, which like Monte Paschi took state aid from Italy.
Deutsche Bank executives approved a similar transaction with Dexia, the Franco-Belgian lender that was later bailed out, documents show. In a four-page memo that concludes with the words “Approved 8 August 2008,” the bank’s Accounting Technical Forum described the cash outlay as a loan.
“DB in effect has a financing transaction and books a loan to reflect this,” the accounting group said.
A one-page annex explained that Deutsche Bank would offset the loan with its obligation to return the value of the bonds to Brussels-based Dexia.
“No such trade was executed between Deutsche Bank and Dexia,” Hanes said.
Still, the planned financing provided a blueprint bankers proposed using for future deals, the documents show. A February 2009 memo from the accounting group explained that approval for an enhanced repo with Banco do Brasil was restricted because of a “limitation of Euro 5bn on the repo netting determined under the initial Dexia trade approval from 2008.”

Greek Loans

Banco do Brasil, controlled by the Brazilian government, participated in a five-year deal with Deutsche Bank in 2009, in which it borrowed about $500 million, according to two people with knowledge of the financing.
Al Khaliji borrowed $42 million from Deutsche Bank in 2009 in a long-term repo backed by Qatari government bonds, according to an executive at the Doha-based lender who asked not to be named in line with company policy.
In Greece, which sparked Europe’s debt crisis by revealing in October 2009 that its budget deficit was more than double previous estimates, Hellenic Postbank borrowed at least 100 million euros from Deutsche Bank, according to two people with knowledge of the deal. National Bank of Greece, the country’s biggest lender, received 220 million euros, one person said.
“We cannot give any disclosure or information on that deal because it was a bilateral transaction between banks,” said Petros Christodoulou, deputy CEO of National Bank of Greece.
Harris Siganos, CEO of state-controlled Hellenic Postbank, declined to comment, as did spokesmen for Banco Popolare, Brasilia-based Banco do Brasil and Dexia.

Bafin, Bundesbank

The documents reviewed by Bloomberg don’t indicate whether regulators in Germany or elsewhere knew about the deals. Sven Gebauer, a spokesman for German financial watchdog Bafin, said confidentiality prohibits the regulator from commenting on specific companies or transactions.
Ute Bremers, a spokeswoman for Frankfurt-based Bundesbank, Germany’s central bank, declined to comment, as did John Nester at the SEC in Washington. A spokesman for the London-based International Accounting Standards Board, which sets rules, said the group doesn’t comment on how they are applied.

Project Santorini

“The figures should be disclosed,” said Edgar Loew, an honorary professor at WHU-Otto Beisheim School of Management in Vallendar, Germany, who examined the Deutsche Bank documents for Bloomberg News. “This type of accounting was not intended by the rules.”
Loew, who previously held positions at KPMG and Deutsche Bank, said he wasn’t involved in preparing the bank’s public filings that would have addressed such deals.
By the end of 2009, the European debt crisis had set in, pummeling the bonds underlying some of the agreements and eroding the capital of banks, including Monte Paschi, which used a cash-for-bonds repurchase agreement with Deutsche Bank to conceal about 429 million euros of losses.
Siena prosecutors are scrutinizing the deal, dubbed Project Santorini, as part of probes into fraud, false bookkeeping and obstruction of regulatory supervision at the world’s oldest bank, court papers show. The Italian lender restated accounts and, as of March 31, had to post 939.1 million euros of margin, or guarantees on the Deutsche Bank transaction, which includes an interest-rate swap, Monte Paschi said on April 24.

‘Grave Concerns’

By this year, even the off-balance-sheet lending couldn’t spare Deutsche Bank from the need to raise more money. It sold almost $3.9 billion of shares in April and about $1.5 billion of subordinated debt in anticipation of stricter capital rules.
Shareholders can be certain of a lender’s health only if they understand the activities a bank engages in, said Christopher Wheeler, an analyst at Mediobanca SpA in London.
“There’s been a lot of noise around the tools used by the bank to boost capital and reduce leverage since the crisis,” Wheeler said. “If this particular kind of mechanism were found to have been used, there would be grave concerns about whether its current capital and leverage ratios are a true reflection of the bank’s financial position.”

http://www.bloomberg.com/news/2013-07-11/deutsche-bank-opaque-loans-from-brazil-to-italy-hide-risk.html

Deutsche Bank: Η μεγαλύτερη «φούσκα-παραγώγων» / Η Lehman Brothers θα έμοιαζε με παρανυχίδα

Υποτίθεται πως τα μέτρα-μαχαίρι στην Κύπρο ήταν η τιμωρία για τα κερδοσκοπικά παιχνίδια ενός παραφουσκωμένου τραπεζικού συστήματος. Αλλά τα στοιχεία που δημοσίευσε σήμερα η μεγαλύτερη τράπεζα της Ευρώπης στην καρδιά της Γερμανίας, η Deutsche Bank, δείχνουν μια άλλη εικόνα. Οι «προβληματικές» τράπεζες γεμάτες κρυμμένες «μαύρες τρύπες» δεν βρίσκονται στην περιφέρεια αλλά στο κέντρο της ευρωζώνης.

REUTERS/Kai Pfaffenbach Τη Δευτέρα, η Deutsche Bank ανακοίνωσε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 4,8 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 2,8 δισ. ευρώ θα είναι σε μετοχές, δηλ. 90 εκατ. νέες μετοχές.
Ανακοίνωσε επίσης ότι τα καθαρά κέρδη το α’ τρίμηνο, με εξαίρεση τα δικαιώματα μειοψηφίας, ενισχύθηκαν 19% στα 1,66 δισ. ευρώ.
Ωστόσο, ο ισολογισμός έκρυβε και κάτι ακόμα.
Το γιγαντιαίο «άνοιγμα» που έχει στη ριψοκίνδυνη αγορά των περίπλοκων "παραγώγων" χρηματοοικονομικών προϊόντων, που αναπτύχθηκε ιδιαίτερα στη φούσκα του 2001-2007.
Κι ενώ οι περισσότεροι που παρακολουθούν αυτές τις «φούσκες» νόμιζαν ότι η πιο εκτεθειμένη τράπεζα στα «παράγωγα» είναι η αμερικανική JP Morgan με «παράγωγα» συνολικής αξίας 69,5 τρισ. δολ. (στοιχεία 4ου τριμήνου 2012), τα μεγαλύτερα στον πλανήτη, η έκπληξη ήρθε από το γερμανικό τραπεζικό κολοσσό και πυλώνα της γερμανικής οικονομίας.
Η Deutsche Bank είναι εκτεθειμένη σε πάσης φύσεως «παράγωγα» αξίας 55,61 τρισ. ευρώ.
Εάν μετατρέψουμε τα ευρώ σε δολάρια, τότε η Deutsche Bank είναι εκτεθειμένη σε «παράγωγα» αξίας 72,84 τρισ. δολ. κερδίζοντας πρωτιά στον κόσμο.
Το ποσό των 56 τρισ. ευρώ είναι 100 φορές μεγαλύτερο από το ποσό των καταθέσεων της Deutsche Bank αξίας περίπου 575 δισ. ευρώ.
Σε σχέση με το γερμανικό ΑΠΕ (2,7 τρισ. δολ.) τα «παράγωγα» της Deutsche Bank είναι υπερ-20απλάσια!
Φανταστείτε, τι πακέτο «σωτηρίας» με τη συμμετοχή καταθετών (bail-in) θα απαιτούνταν εάν αναγκαζόταν να ακολουθήσει τα.... χνάρια της Κύπρου.
Η Lehman Brothers θα έμοιαζε με παρανυχίδα.

http://www.enet.gr/?i=news.el.oikonomia&id=361060

Νέα ψήφος εμπιστοσύνης της Deutsche Bank στους ελληνικούς τίτλους για την οικονομία

Νέα ψήφο εμπιστοσύνης στα ελληνικά assets αλλά και στην ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας δίνει η Deutsche Bank με έκθεσή της,ημερομηνίας 26-4. Συστήνει επενδύσεις στα χρεώγραφα-warrants που συνδέονται με την πορεία του ελληνικού ΑΕΠ.
Όπως αναφέρει η έκθεση διατηρείται η εμπιστοσύνη στα ελληνικά ομόλογα,που έχουν προκύψει μετά το κούρεμα του 75%,όμως ελκυστικότερα είναι τώρα τα warrants για τα οποία βλέπει να πληρώνουν τους επενδυτές από το 2023,την ώρα που διαπραγματεύονται στο 0,78 της αξίας τους.
Για να αρχίσουν να αποπληρώνουν τα προϊόντα αυτά θα πρέπει η ονομαστική ανάπτυξη του ΑΕΠ σε συνδυασμό με την πραγματική αύξηση μετά τον πληθωρισμό σε ετήσια βάση να ξεπεράσουν κάποια ποσοστά.
Με βάση τις τελευταίες εκτιμήσεις του ΔΝΤ για ανάπτυξη σε πραγματικούς όρους της τάξης του 3,6% από το 2016 και πέρα οι αναλυτές της γερμανικής τράπεζας εκτιμούν ότι το 2016 το ΑΕΠ
θα έλθει στα 208,5 δισ ,στα επίπεδα δηλαδή του 2011.Για πληρωμές λοιπόν από το 2023 ο ρυθμός ανάπτυξης θα πρέπει να βρίσκεται στο 4,2%.

Αν λοιπόν οι πληρωμές ξεκινήσουν το 2022 τότε τα warrants μπορεί να πάνε στο 0,98 της αξίας τους και να πέσουν στο 0,60 αν οι πληρωμές ξεκινήσουν το 2024.

http://www.newmoney.gr/article/10085/nea-psifos-empistosynis-tis-deutsche-bank-stoys-ellinikoys-titloys-gia-tin-oikonomia

Deutsche Bank: Δεν είναι δίκαιη η συμμετοχή των καταθετών στη διάσωση των τραπεζών

«Ούτε δίκαιο, ούτε επιθυμητό» θεωρεί το μοντέλο διάσωσης των τραπεζών με συμμετοχή των καταθετών, το οποίο εφαρμόστηκε στην Κύπρο, ο επικεφαλής της Deutsche Bank και Πρόεδρος της Ένωσης Γερμανικών Τραπεζών, Γιούργκεν Φίτσεν.
Σε συνέντευξή του στην Γερμανική Ραδιοφωνία, ο κ. Φίτσεν δήλωσε ότι «αυτά που ειπώθηκαν κατά την συζήτηση για την Κύπρο είναι πολύ λυπηρά. Από πολιτικής απόψεως ήταν απολύτως λανθασμένο να υπάρχει η υποψία ότι οι καταθέτες θα κληθούν να πληρώσουν. Αυτό δεν θα έπρεπε να συμβαίνει».
«Υπάρχουν οι προδιαγραφές για το ελάχιστο ποσό προστασίας των καταθέσεων και ειδικά στη Γερμανία ισχύει η οικειοθελής ασφάλιση των καταθέσεων.  Είναι ένα καλό εργαλείο, το οποίο δεν τίθεται προς συζήτηση», τόνισε, υποστηρίζοντας ότι δεν θα πρέπει να δίδεται έμφαση στο παράδειγμα της Κύπρου και ότι η διαχείριση θα μπορούσε να ήταν καλύτερη.
«Το ερώτημα που τίθεται είναι ποιοι πιστωτές και με ποιον τρόπο θα κληθούν στο μέλλον να συμβάλουν στη διάσωση των τραπεζών χωρίς, όπως συνέβη στην περίπτωση αντιμετώπισης αυτής της κρίσης, να κληθούν να πληρώσουν οι φορολογούμενοι», πρόσθεσε ο Γερμανός τραπεζίτης
Αναφερόμενος στην συζήτηση περί των ορίων της λιτότητας που άνοιξε με τις δηλώσεις του Προέδρου της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ζοζέ Μανουέλ Μπαρόζο, χαρακτήριζε το θέμα «περίπλοκο» και διευκρίνισε ότι η κατάσταση διαφέρει σε κάθε χώρα. «Ένα πράγμα δεν μπορεί να συμβαίνει: να πιστεύουμε ότι η βιώσιμη λύση θα βρεθεί μέσω του όλο και πιο φθηνού χρήματος», διευκρίνισε.
Ο κ. Φίτσεν παραδέχτηκε, πάντως, ότι είναι αναγκαίο να επιτευχθεί βιώσιμη ανάπτυξη μέσω διαρθρωτικών βελτιώσεων, αλλά, όπως είπε, «πρέπει να φροντίσουμε ώστε τα εξαιρετικά επώδυνα μέτρα δημοσιονομικής προσαρμογής που ήδη εφαρμόζονται σε χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας να εφαρμοστούν στο βαθμό που θα τα καθιστά πολιτικά αποδεκτά από το λαό».
Επίσης, συμφώνησε με τον γερμανό υπουργό Οικονομικών Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, ο οποίος δήλωσε πρόσφατα ότι το να καταστεί η γερμανική οικονομία αδύναμη δεν μπορεί να φέρει ανάπτυξη στην Ευρώπη και ότι το κλειδί βρίσκεται στην σύγκλιση των επιπέδων ανταγωνιστικότητας των κρατών-μελών της Ευρωζώνης.

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/646735

Deutsche Bank: Η αλήθεια για τους φτωχούς Γερμανούς και πώς θα λύσουν την ευρωπαϊκή κρίση

Παρέμβαση στο πανευρωπαϊκό ντιμπέιτ που έχει ξεσπάσει, έπειτα από τη δημοσίευση έρευνας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας που δείχνει ότι οι Γάλλοι, οι Ιταλοί και οι Ισπανοί είναι πλουσιότεροι από τους Γερμανούς, επιχειρεί με δική της μελέτη η Deutsche Bank.
Η γερμανική τράπεζα επιχειρεί να ρίξει φως στην υπόθεση, εξηγώντας ότι στην πραγματικότητα, η Γερμανία είναι μία πλούσια χώρα με φτωχούς κατοίκους.
Πραγματικά, τα στοιχεία της ΕΚΤ έδειξαν ότι ενώ η περιουσία του μέσου γερμανικού νοικοκυριού ανέρχεται στα 195.200 ευρώ, του μέσου γαλλικού νοικοκυριού αγγίζει τα 233.400 ευρώ, του ιταλικού τα 275.200 ευρώ και του ισπανικού τα 291.400 ευρώ.
“Αυτό μας φέρνει σε ένα πολύ απλό συμπέρασμα. Εάν οι Γερμανοί είναι φτωχοί αλλά η Γερμανία είναι πλούσια, θα πρέπει να φταίει ότι άλλοι κλάδοι της οικονομίας, πέραν των νοικοκυριών, έχουν συσσωρεύσει ένα υψηλό επίπεδο καθαρού πλούτου”, διαπιστώνει ο οικονομολόγος της Deutsche Bank Gilles Moec.
Πραγματικά, αναλύοντας τα στοιχεία του πλούτου των γερμανικών νοικοκυριών, των εταιρειών του μη χρηματοοικονομικού τομέα και του κράτους, η Deutsche Bank διαπιστώνει ότι οι τελευταίοι δύο τομείς είναι σαφώς πλουσιότεροι στη Γερμανία από ό,τι στη Γαλλία, την Ισπανία ή την Ιταλία.
Η Deutsche Bank παραδέχεται, λοιπόν, ότι οι γερμανικές επιχειρήσεις είναι “υπερβολικά ισχυρές” (ή ανεπαρκώς δανεισμένες, όπως προσθέτει), αλλά απορρίπτει το σύνηθες επιχείρημα ότι αυτό οφείλεται στους πολύ χαμηλούς μισθούς που πληρώνουν.
Αντίθετα, η τράπεζα διαπιστώνει ότι το πρόβλημα με τις γερμανικές επιχειρήσεις είναι ότι δεν επενδύουν όσα θα έπρεπε και θα δικαιολογούσαν τα οικονομικά μεγέθη τους.
Αυτές οι επιχειρήσεις μπορούν να λύσουν την ευρωπαϊκή κρίση, επενδύοντας στις χώρες της περιφέρειας, ώστε να συμβάλλουν στην ανάκαμψη των οικονομιών τους, διαπιστώνει η Deutsche Bank. Και μάλιστα, χωρίς να αναγκαστεί το Βερολίνο να ακολουθήσει τη συνταγή που προτείνει η περιφέρεια αλλά αρνείται η κυβέρνηση Merkel, της λήψης μέτρων για την τόνωση της εσωτερικής ζήτησης.
“Παρότι δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι στα επόμενα τρίμηνα θα δούμε μία ταχεία αύξηση της γερμανικής ζήτησης, που θα τόνωνε τις εξαγωγές στην υπόλοιπη Ευρωζώνη, έχουμε μία άποψη για το τι θα μπορούσε να κάνει η Ευρωζώνη για να ανακυκλώσει τα οικονομικά πλεονάσματα της Γερμανίας”, σημειώνει η Deutsche Bank, αναφερόμενη στις άμεσες ξένες επενδύσεις από γερμανικές επιχειρήσεις στις χώρες της περιφέρειας.
Έτσι, ενώ οι περισσότερες από τις άμεσες ξένες επενδύσεις των γερμανικών επιχειρήσεων κατευθύνονται αυτή την περίοδο προς την Ασία, η Deutsche Bank εκτιμά ότι χώρες που ήδη κερδίζουν ένα μερίδιο των επενδύσεων αυτών, όπως η Ισπανία, μπορούν να μεγιστοποιήσουν τα πλεονεκτήματά τους (χαμηλό εργατικό κόστος σε σχέση με τα ευρωπαϊκά δεδομένα)  και να βελτιώσουν την ελκυστικότητά τους, μέσω της επιτάχυνσης των μεταρρυθμίσεων, ώστε να προσελκύσουν ακόμα περισσότερες επενδύσεις.

http://www.newmoney.gr/article/10202/deutsche-bank-i-alitheia-gia-toys-ftohoys-germanoys-kai-pos-tha-lysoyn-tin-eyropaiki

Στην άντληση 2,8 δισ. ευρώ στοχεύει η Deutsche Bank

Την άντληση 2,8 δισ. ευρώ σχεδιάζει η Deutsche Bank AG, σύμφωνα με ανακοίνωσή της, προκειμένου να ενισχύσει την κεφαλαιοποίηση της.

Σύμφωνα με ξένα ειδησιογραφικά πρακτορεία, η τράπεζα σχεδιάζει να εκδώσει μέχρι 90 εκατ. νέες μετοχές και να τις διαθέσει σε θεσμικούς επενδυτές μέσω ταχείας διαδικασίας βιβλίου προσφορών (accelerated bookbuilding).
Σύμφωνα με την τράπεζε, οι νέες μετοχές θα δικαιούνται μέρισμα για τη χρήση του 2012,, ενώ όπως ανακοίνωσε η τράπεζα, σχεδιάζεται η ενίσχυση περαιτέρω της κεφαλαιακή της δομή. Αυτό ίσως επιτευχθεί, με την έκδοση έως 2 δισ. ευρώ κεφαλαίου μειωμένης εξασφάλισης μέσα στους επόμενους 12 μήνες.

http://www.fmvoice.gr/index.php/2012-09-12-05-28-06/world-news/2012-09-12-05-28-55/item/60529-%CF%83%CF%84%CE%B7%CE%BD-%CE%AC%CE%BD%CF%84%CE%BB%CE%B7%CF%83%CE%B7-28-%CE%B4%CE%B9%CF%83-%CE%B5%CF%85%CF%81%CF%8E-%CF%83%CF%84%CE%BF%CF%87%CE%B5%CF%8D%CE%B5%CE%B9-%CE%B7-deutsche-bank

Deutsche Bank: Η ανεργία ρίχνει κυβερνήσεις

Τον κώδωνα του κινδύνου για ευρύτερη πολιτική αστάθεια στην ευρωζώνη κρούει έκθεση της Deutsche Bank. Οι αναλυτές της μεγαλύτερης γερμανικής τράπεζας καταλήγουν στο ότι η άνοδος της ανεργίας σε ιστορικά υψηλά επίπεδα απειλεί την πολιτική σταθερότητα.

«Αυτό που ξεκίνησε ως τυπική κυκλική ψήφος απόρριψης των κυβερνήσεων σε περίοδο ύφεσης φαίνεται πως κινδυνεύει να γίνει κάτι πολύ μεγαλύτερο, εάν η αιτία της κρίσης -που είναι κυρίως η ανεργία- διατηρηθεί. Και, βεβαίως, οι οιωνοί αναφορικά με την ανεργία δεν είναι καλοί», αναφέρει η Deutsche Bank. Στην έκθεση τα ποσοστά της ανεργίας νέων στην περιφέρεια χαρακτηρίζονται μη αποδεκτά.

«Ο χρόνος μετράει αντίστροφα στην Ευρώπη. Τέσσερα χρόνια από τότε που ξεκίνησε η κρίση, η ανεργία ακόμη δεν έχει κορυφωθεί», αναφέρει η Deutsche Bank. Οι αναλυτές της επισημαίνουν ότι από το 2008, έχουν αλλάξει όλες οι κυβερνήσεις της ευρωζώνης, εκτός από τρεις: της Γερμανίας, της Αυστρίας και του Λουξεμβούργου. «Δεν είναι τυχαίο ότι πρόκειται για τις χώρες με τα χαμηλότερα ποσοστά ανεργίας στην ευρωζώνη» επισημαίνουν οι αναλυτές της Deutsche Bank.

Σημειώνουν παράλληλα ότι ο χρόνος διακυβέρνησης έχει μειωθεί αισθητά, εξέλιξη που περιορίζει σημαντικά και τα περιθώρια χειρισμών της εκάστοτε κυβέρνησης. «Η μέση θητεία μιας κυβέρνησης έχει μειωθεί, έτσι περιορίζονται και τα περιθώρια χειρισμών», αναφέρει η Deutsche Bank εξηγώντας πως σε εννέα χώρες της ευρωζώνης οι κυβερνήσεις έχουν θητεία μικρότερη των 18 μηνών. Αναφέρεται ενδεικτικά το παράδειγμα της Πορτογαλίας, όπου η κυβέρνηση Κοέλιο αναγκάστηκε σε στροφή 180 μοιρών στην πρόταση αύξησης των ασφαλιστικών εισφορών, αλλά και στην αποτυχημένη πορεία του Μάριο Μόντι στις ιταλικές εκλογές.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/772610/ArticleNewsWorld.aspx

Deutsche Bank: Η ΕΚΤ ψάχνει ακόμη τη «μαγική φόρμουλα» - Έτοιμη να αναλάβει δράση εντός του επόμενου 2μήνου - Πιθανή η μείωση του βασικού επιτοκίου

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εξακολουθεί να ψάχνει τη «μαγική φόρμουλα» εκτιμούν οι αναλυτές της Deutsche Bank, οι οποίοι πάντως προβλέπουν ότι σε ορίζοντα 2μήνου θα αναλάβει δράση, ενδεχομένως μειώνοντας το βασικό επιτόκιο και στηρίζοντας τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.

Στη συνεδρίαση του Απριλίου, ο διοικητής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Mario Draghi, χρησιμοποίησε τις λέξεις «κλειδιά» που χρησιμοποιούσε και ο πρώην διοικητής Jean Claude Trichet. Η φράση «παρακολουθούμε στενά» τις εξελίξεις,  καταδεικνύει ότι η κεντρική τράπεζα θα αναλάβει δράση το επόμενο δίμηνο, σχολιάζουν οι αναλυτές της Deutsche Bank.
Ο γερμανικός οίκος εκτιμά ότι η ΕΚΤ έχει κάποιες επιλογές να εξετάσει ενόψει της συνεδρίασης του Μαϊου:
1. χαλάρωση των απαιτήσεων για τα collateral, η οποία θα επιτρέψει τις εθνικές κεντρικές τράπεζες να δεχθούν περισσότερα επιχειρηματικά δάνεια, ώστε να στηριχθούν οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις και
2. μείωση του βασικού επιτοκίου αναχρηματοδότησης
Η πρώτη επιλογή, σύμφωνα με την Deutsche Bank, έχει τη δυνατότητα να εφαρμοστεί επιθετικά. Ωστόσο, η απουσία λεπτομερειών, καθιστά διστακτική την Deutsche Bank όσον αφορά στην εξέλιξή της.
H δεύτερη επιλογή, θα ήταν πολύ πιο οριακή, κι αυτό είναι κάτι που αναγνωρίζει το εκτελεστικό συμβούλιο της ΕΚΤ, ωστόσο πιο εύκολη ώστε να υπάρξει μια συμφωνία επί της αρχής.
Εν τω μεταξύ, όπως έχει μεταδώσει το bankingnews, στο ενδεχόμενο να παγώσει τα σχέδια στήριξης των μικρομεσαίων επιχειρήσεων του αδύναμου ευρωπαϊκού Νότου φέρεται πως προσανατολίζεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Σύμφωνα με τις τελευταίες πληροφορίες που διαρρέουν από ευρωπαϊκές διπλωματικές πηγές, η ΕΚΤ φέρεται να παγώνει - για την ώρα τουλάχιστον - τις οποίες συζητήσεις για στήριξη των μικρομεσαίων επιχειρήσεων.
Κατά τις πληροφορίες αυτές, μέχρι στιγμής δεν υπάρχει καμία επίσημη και καμία ολοκληρωμένη πρόταση για το πως θα μπορούσε να καταρτιστεί ένα πρόγραμμα αρωγής των μικρομεσαίων επιχειρήσεων.

http://www.bankingnews.gr/component/k2/item/86220-deutsche-bank-%CE%B7-%CE%B5%CE%BA%CF%84-%CF%88%CE%AC%CF%87%CE%BD%CE%B5%CE%B9-%CE%B1%CE%BA%CF%8C%CE%BC%CE%B7-%CF%84%CE%B7-%CE%BC%CE%B1%CE%B3%CE%B9%CE%BA%CE%AE-%CF%86%CF%8C%CF%81%CE%BC%CE%BF%CF%85%CE%BB%CE%B1-%CE%AD%CF%84%CE%BF%CE%B9%CE%BC%CE%B7-%CE%BD%CE%B1-%CE%B1%CE%BD%CE%B1%CE%BB%CE%AC%CE%B2%CE%B5%CE%B9-%CE%B4%CF%81%CE%AC%CF%83%CE%B7-%CE%B5%CE%BD%CF%84%CF%8C%CF%82-%CF%84%CE%BF%CF%85-%CE%B5%CF%80%CF%8C%CE%BC%CE%B5%CE%BD%CE%BF%CF%85-2%CE%BC%CE%AE%CE%BD%CE%BF%CF%85-%CF%80%CE%B9%CE%B8%CE%B1%CE%BD%CE%AE-%CE%B7-%CE%BC%CE%B5%CE%AF%CF%89%CF%83%CE%B7-%CF%84%CE%BF%CF%85-%CE%B2%CE%B1%CF%83%CE%B9%CE%BA%CE%BF%CF%8D-%CE%B5%CF%80%CE%B9%CF%84%CE%BF%CE%BA%CE%AF%CE%BF%CF%85

Deutsche Bank: Υποβάθμισε τις εκτιμήσεις για χρυσό και ασήμι

Υποβάθμισε τις εκτιμήσεις της για την τιμή του πολύτιμου μετάλλου και του ασημιού για το 2013 και το 2014 η Deutsche Bank, αποδίδοντας την μείωση των προσδοκιών της στην άνοδο του δολαρίου, τη βελτίωση του ρυθμού ανάπτυξης στις ΗΠΑ και την αυξανόμενη προτίμηση για τις μετοχές σε σχέση με τα εμπορεύματα. 
Ειδικότερα, η γερμανική τράπεζα μείωσε την εκτίμησή της για τη μέση τιμή του χρυσού φέτος κατά 11,8% στα 1.637 δολ. η ουγγιά και για το 2014 κατά 4,7% στα 1.810 δολ. η ουγγιά.
Όσον αφορά στο ασήμι μείωσε την εκτίμησή της για τη μέση τιμή το 2013 κατά 16,5% στα 31 δολ. η ουγγιά και για το επόμενο έτος κατά 10,1% στα 34 δολ. η ουγγιά.
Στο μεταξύ, υποβάθμισε την πρόβλεψή της για την τιμή του αλουμινίου φέτος κατά 4,2% στα 2.035 δολ. ανά τόνο, για το χαλκό κατά 3,2% στα 7.865 δολ. ανά τόνο, για το μόλυβδο κατά 1,6% στα 2.152 δολ., για το νικέλιο κατά 5,1% στα 16.844 δολ., για τον κασσίτερο κατά 3,2% στα 22.146 δολ. και για τον ψευδάργυρο κατά 5,7% στα 2.051 δολ.

http://www.sofokleousin.gr/archives/129896.html

Deutsche Bank: Πτώση ως και 33% για CAC, οι δείκτες είναι για κάτω

Οι χρηματιστηριακές αγορές συνεχίζουν να βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα την ώρα που τα μακροοικονομικά στοιχεία καταδεικνύουν μια αξιοσημείωτη επιβράδυνση, εκτιμά αναλυτής της Deutsche Bank, προβλέποντας μεγάλες διορθώσεις στις αγορές της Ευρώπης και των ΗΠΑ.

Συγκεκριμένα, ο αναλυτής της Deutsche Bank, Jim Reid, λαμβάνοντας υπόψη την συσχέτιση του PMI με τις ετήσιες μεταβολές στις μετοχές (με στοιχεία από το 1990), κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα χρηματιστήρια σε πολλές χώρες της Ευρώπης αλλά και στις ΗΠΑ, βρίσκονται πολύ υψηλότερα από εκεί που θα έπρεπε.

"Αυτή τη στιγμή η αγορά μετοχών στις ΗΠΑ βρίσκεται 7% υψηλότερα από το επίπεδο που υποδεικνύει ο ISM, με τις αγορές στην Βρετανία, την Ισπανία, την Γερμανία, την Ιταλία και τη Γαλλία 13%, 13%, 14%, 19% και 33% υψηλότερα από εκεί που δείχνουν οι αντίστοιχοι PMI" σημειώνει ο κ. Reid.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/768938/ArticleNewsWorld.aspx

Μay 2012: Bombshell: Deutsche Bank Hid $12 Billion In Losses To Avoid A Government Bail-Out

From the FT
(via ZH - full)

The three complaints, made to regulators including the US Securities and Exchange Commission, claim that Deutsche misvalued a giant position in derivatives structures known as leveraged super senior trades, according to people familiar with the complaints.

All three allege that if Deutsche had accounted properly for its positions – worth $130bn on a notional level – its capital would have fallen to dangerous levels during the financial crisis and it might have required a government bail-out to survive.

Instead, they allege, the bank’s traders – with the knowledge of senior executives – avoided recording “mark-to-market”, or paper, losses during the unprecedented turmoil in credit markets in 2007-2009.

Two of the former employees allege that Deutsche mismarked the value of insurance provided in 2009 by Warren Buffett’s Berkshire Hathaway on some of the positions. The existence of these arrangements has not been previously disclosed.

Στο «μικροσκόπιο» της Bundesbank η Deutsche Bank

Μετά την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) και η γερμανική κεντρική τράπεζα Bundesbank αποφάσισε να διερευνήσει τους ισχυρισμούς ότι η αμερικανική θυγατρική της Deutsche Bank «έκρυψε» ζημίες 12 δισ. δολαρίων κατά τη διάρκεια της χρηματοοικονομικής κρίσης του 2007-2009, ώστε να μη λάβει κρατική στήριξη. Σύμφωνα με τους Financial Times, επιθεωρητές της BuBa θα μεταβούν στη Νέα Υόρκη στο πλαίσιο της έρευνας που αφορά καταγγελίες από πρώην στελέχη της Deutsche Bank ότι η τράπεζα αποτίμησε εσφαλμένα μια γιγαντιαία θέση σε παράγωγα, ονομαστικής αξίας 130 δισ. δολ. ώστε να μην εμφανίσει τις ζημίες που προέκυψαν σε τιμές αγοράς (mark-to-market) κατά την περίοδο της κρίσης. Ο γερμανικός κολοσσός έχει απορρίψει τις κατηγορίες ως «εντελώς αστήρικτες».

http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=26517&subid=2&pubid=113020893

Απογοητευμένη από ευρωζώνη η Deutsche Bank

Πολύ απογοητευμένη από την Ευρώπη δηλώνει η Deutsche Bank σε έκθεσή της στην οποία προτείνει στους πελάτες να συνεχίσουν να πουλάνε ευρώ έως ότου η ισοτιμία φτάσει στο 1,20 έναντι του δολαρίου.

Η απογοήτευση της Deutsche Bank απορρέει κυρίως από τρία μέτωπα, όπως σημειώνει:

Πρώτον, η αντίδραση των πολιτικών στο θέμα της Κύπρου ήταν ιδιαίτερα αντιπαραγωγική. Η ελευθερία της διακίνησης κεφαλαίων έχει αρθεί στο νησί. Η Οικονομική και Νομισματική Ένωση δεν υφίσταται πλέον σε ολόκληρη την ευρωζώνη. Αν και η χώρα είναι πολύ μικρή, η προθυμία των πολιτικών να περιορίσουν τη διασυνοριακή διακίνηση του ευρώ είναι ένα ξεκάθαρο αρνητικό σινιάλο για ολόκληρη την ευρωζώνη.

Δεύτερον, η Deutsche Bank δηλώνει ότι έχει εκπλαγεί αρνητικά από τις πολιτικές εξελίξεις, καθώς αυξάνονται οι πιθανότητες, η Ιταλία να οδεύσει σε δεύτερες γενικές εκλογές, με απρόβλεπτο αποτέλεσμα.

Τρίτον, η οικονομική ανάκαμψη είναι απογοητευτική. Η πλειοψηφία των αναλυτών τοποθετεί πλέον την επιστροφή σε θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης στο δεύτερο μισό του έτους. Όσο περισσότερο αποδυναμώνουν οι αναπτυξιακές προοπτικές, τόσο αυξάνονται οι πιέσεις για τη διατηρησιμότητα του χρέους των χωρών, αποδυναμώνοντας την διάθεση των επενδυτών για τοποθετήσεις σε ομόλογα της ευρωπεριφέρειας, κάτι αρνητικό για την ανάπτυξη.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/767567/ArticleNewsWorld.aspx

Deutsche Bank: "Θα επέλθει συμβιβασμός και η Κύπρος θα παραμείνει στην Ευρωζώνη"

Την εκτίμηση ότι τελικά θα γίνει συμβιβασμός, η Κύπρος θα παραμείνει στην Ευρωζώνη και οι αναταράξεις στην αγορά θα αποδειχθούν περιορισμένες, προβαίνει σε ανάλυση της η Deutsche Bank.
Σύμφωνα με την έκθεση ("The House View", 21 Μαρτίου ) που υπογράφει ο επικεφαλής οικονομολόγος της γερμανικoύ ομίλου, David Folkerts Landau οι επιλογές της κυπριακής κυβέρνησης είναι να ψηφίσει υπέρ μίας μορφής κουρέματος των καταθέσεων, επαναφέροντας ουσιαστικά στο προσκήνιο την αρχική συμφωνία του Eurogroup, να βρει εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης, ή να πείσει τους Ευρωπαίους εταίρους για μία νέα συμφωνία.
Ωστόσο με δεδομένο ότι οι δύο τελευταίες εναλλακτικές έχουν περιοριστεί δραματικά τις τελευταίες ώρες αρχίζει και συζητείται και πάλι το αρχικό σχέδιο, ίσως με κάποιες αλλαγές.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank, αν και η επιβολή τέλους στις καταθέσεις, δημιουργεί ένα αρνητικό προηγούμενο και θα μπορούσε να έχει αρνητικές συνέπειες, αφού αυξάνει την αβεβαιότητα για τις μη εγγυημένες καταθέσεις σε όλη την Ευρωζώνη και αυξάνει το ρίσκο φυγής τους από τις πιο αδύναμες χώρες. Σύμφωνα με την Deutsche Bank αυτός ο κίνδυνος μπορεί να περιοριστεί μόνο από μία επίσπευση της διαδικασίας για την τραπεζική ένωση στην Ευρωζώνη.
Πάντως η πρόταση για το τέλος στις καταθέσεις στην Κύπρο αναμένεται να περάσει εύκολα απ' τα εθνικά κοινοβούλια των χωρών μελών της Ευρωζώνης, αφού όπως σημειώνει η Deutsche Bank εκτιμά ότι οι περισσότεροι αλλοδαποί αποταμιευτές που θίγονται είναι Ρώσοι.

http://www.newmoney.gr/article/6331/deutsche-bank-tha-epelthei-symvivasmos-kai-i-kypros-tha-parameinei-stin-eyrozoni

Deutsche Bank: Η ΕΚΤ δεν πρέπει να βοηθήσει την Κύπρο

"Μετά βίας" πληρούν τις προϋποθέσεις για παροχή έκτακτης ρευστότητας από την ΕΚΤ (ELA) οι κυπριακές τράπεζες, σύμφωνα με τον αναλυτή της Deutsche Bank, Mark Wall, ο οποίος συστήνει στην ΕΚΤ να σταματήσει να στηρίζει το κυπριακό τραπεζικό σύστημα.

Μετά από την απόρριψη της Κυπριακής Βουλής της αμφιλεγόμενης συμφωνίας διάσωσης των τραπεζών που επιτεύχθηκε από τους υπουργούς Οικονομικών της ΕΕ την περασμένη εβδομάδα, η ΕΚΤ δήλωσε ότι θα προσφέρει ρευστότητα στις κυπριακές τράπεζες "στο πλαίσιο των ισχυόντων κανόνων." Ωστόσο, όπως επεσήμανε αρκετά μετά τη δήλωση αυτή, οι κυπριακές τράπεζες πιθανόν να μην πληρούν τις προϋποθέσεις για συνέχιση της ροής κεφαλαίων μέσω του μηχανισμού ELA, αν μάλιστα με το άνοιγμα των καταστημάτων ξεκινήσει ένα πρωτοφανές bank run.
Ο οικονομολόγος της Deutsche Bank, θεωρεί ότι η ΕΚΤ δεν πρέπει να παρέμβει και να παράσχει βοήθεια, καθώς έτσι θα δημιουργηθεί ένα πρωτοφανές προηγούμενο παραβίασης των κανόνων παροχής ρευστότητας. Εάν δηλαδή οι κυπριακές τράπεζες δεν πληρούν τις προϋποθέσεις ή είναι οριακά, και η ΕΚΤ τις βοηθήσει θα σημάνει αυτόματα ότι δεν τηρούνται οι κανόνες.
Παράλληλα, ο Wall θεωρεί ότι οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις θα μπορούσαν να αναλάβουν τον πολιτικό κίνδυνο της υπαναχώρησης για την εισφορά των καταθέσεων. Αυτή η «στρατηγική της έντασης» είναι προφανώς άσχημη για τη ζώνη του ευρώ, αλλά μια σκληρή απάντηση από την κεντρική τράπεζα είναι κατά πάσα πιθανότητα πιο αποτελεσματική.
Πράγματι, η προοπτική του να δει η Κύπρος να κλείνει το ευρωπαϊκό σύστημα ρευστότητας πιθανόν να πλήξει βάναυσα το κύρος της χώρας ως ένα ελκυστικό off-shore οικονομικό κέντρο, πέρα από τις πολύ δυσάρεστες επιπτώσεις που θα είχε μια τέτοια κίνηση για την κυπριακή οικονομία (όλα αυτά γεγονότα που λαμβάνουν χώρα μόλις λίγες εβδομάδες πριν από την έναρξη της τουριστικής περιόδου).
Λαμβάνοντας υπόψη τα κίνητρα της ΕΚΤ και της ΕΕ, η Κύπρος δεν έχει μεγάλα περιθώρια επιλογών. Μάλιστα, ο Wall πιστεύει ότι η μόνη ορθολογική απόφαση για τη χώρα είναι να αποδεχθεί μια συμφωνία με την ΕΕ, η οποία περιλαμβάνει εισφορά καταθέσεων, ακόμη και αν βρεθούν ορισμένα κίνητρα (π.χ. σχετικά με τα μέτρα λιτότητας).

http://www.bankingnews.gr/bank-insider/item/83495-deutsche-bank-%CE%B7-%CE%B5%CE%BA%CF%84-%CE%B4%CE%B5%CE%BD-%CF%80%CF%81%CE%AD%CF%80%CE%B5%CE%B9-%CE%BD%CE%B1-%CE%B2%CE%BF%CE%B7%CE%B8%CE%AE%CF%83%CE%B5%CE%B9-%CF%84%CE%B7%CE%BD-%CE%BA%CF%8D%CF%80%CF%81%CE%BF-%E2%80%93-%CE%B5%CE%AF%CE%BD%CE%B1%CE%B9-%CE%B7-%CE%BC%CF%8C%CE%BD%CE%B7-%CF%80%CE%BF%CF%85-%CE%BC%CF%80%CE%BF%CF%81%CE%B5%CE%AF-%CE%BD%CE%B1-%CE%B1%CE%BD%CE%B1%CE%B3%CE%BA%CE%AC%CF%83%CE%B5%CE%B9-%CF%84%CE%B7%CE%BD-%CE%BA%CF%85%CE%B2%CE%AD%CF%81%CE%BD%CE%B7%CF%83%CE%B7-%CE%B1%CE%BD%CE%B1%CF%83%CF%84%CE%B1%CF%83%CE%B9%CE%AC%CE%B4%CE%B7-%CE%BD%CE%B1-%CE%B1%CF%80%CE%BF%CF%86%CE%B1%CF%83%CE%AF%CF%83%CE%B5%CE%B9-%CE%BF%CF%81%CE%B8%CE%BF%CE%BB%CE%BF%CE%B3%CE%B9%CE%BA%CE%AC-%CE%B4%CE%B7%CE%BB%CE%B1%CE%B4%CE%AE-%CE%BD%CE%B1-%CE%B4%CE%B5%CF%87%CF%84%CE%B5%CE%AF-%CF%84%CE%BF-haircut-%CF%83%CF%84%CE%B9%CF%82-%CE%BA%CE%B1%CF%84%CE%B1%CE%B8%CE%AD%CF%83%CE%B5%CE%B9%CF%82

CEO Deutshce Bank: Μεμονωμένη περίπτωση η Κύπρος

Ο κίνδυνος να ακολουθήσουν και άλλες χώρες της ΕΕ το παράδειγμα της Κύπρου και να επιβάλουν φόρο στις τραπεζικές καταθέσεις είναι περιορισμένος, δήλωσε την Τρίτη ο CEO της Deutsche Bank, Anshu Jain.

"Θεωρούμε ότι ο κίνδυνος μετάστασης βραχυπρόθεσμα είναι περιορισμένος. Είναι λίγες οι πιθανότητες να αποτελέσει μοντέλο για τα υπόλοιπα κράτη της Ευρωπαϊκής Ένωσης" ανέφερε ο κ. Jain σε συνέδριο στην Φρανκφούρτη.

Ο ίδιος σημείωσε ότι η πρόταση για την Κύπρο αποτελεί ένα ξεκάθαρο μονοπάτι για την μείωση του λόγου του χρέους προς το ΑΕΠ της χώρας.

Ο κ. Jain επεσήμανε ότι παραμένουν μεγάλοι κίνδυνοι, αλλά υποστήριξε ότι δεν πιστεύει πως η Κύπρος αποτελεί μια εξαιρετικά μεγάλη απειλή για την ευρωζώνη.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/764607/ArticleNewsWorld.aspx

Οι (βαριές) επιπτώσεις του Κυπριακού deal

Αν αφεθεί το τζίνι των απωλειών στις καταθέσεις στην Κύπρο, να βγει από το μπουκάλι, θα προκαλέσει ένα bank run άνευ προηγουμένου, επισημαίνει χαρακτηριστικά ο Paul Donovan, οικονομολόγος της UBS
«Πιστεύω ότι το ευρώ θα επιβιώσει», τονίζει παράλληλα ο Donovan. Η πολιτική βούληση για την στήριξή του, είναι δραματική. Δεν πρέπει ποτέ να είχε δημιουργηθεί το κοινό αυτό ευρωπαϊκό νόμισμα βέβαια, όπως υπογραμμίζει, αλλά τώρα οφείλουμε να προχωρήσουμε με αυτό. Έτσι, ο ίδιος πιστεύει ότι αυτό που οι πολιτικοί έχουν αποτύχει να συνειδητοποιήσουν είναι το πόσο είναι επικίνδυνη είναι η φυγή των τραπεζικών καταθέσεων. Μόλις ξεκινήσει, είναι πολύ, πολύ δύσκολο να σταματήσει. Ο κόσμος δεν συμπεριφέρεται ορθολογικά και το 2008 στη Βρετανία είχαμε ένα τέτοιο παράδειγμα, όταν ο κόσμος στεκόταν έξω από την Northern Rock για να πάρει τα χρήματά του, ακόμη και αν τα χρήματά του ήταν πλήρως εγγυημένα από τη βρετανική κυβέρνηση, η οποία μπορεί να τυπώσει το δικό της χρήμα. Το Eurogroup τώρα συνειδητοποιεί αυτό ακριβώς σε ότι αφορά την Κύπρο, πως αν αφήσουν το τζίνι να βγει από το μπουκάλι, θα είναι πάρα πολύ δύσκολο να το ξαναβάλουν μέσα.

Το όποιο χτύπημα στου μικρούς καταθέτες στην Κύπρο θα ενισχύσει την οποιασδήποτε μελλοντική κρίση, επισημαίνει η Deutsche Bank από την πλευρά της.

Αν οι μικρότεροι καταθέτες χτυπηθούν, η κίνηση αυτή θα διασχίσει μια ιερή γραμμή και όλοι οι καταθέτες σε οποιαδήποτε τράπεζα σε χώρα που εξαρτάται από τη γενναιοδωρία της ΕΕ θα πρέπει να σκεφτούν πολύ προσεκτικά πλεόν για εναλλακτικές πρακτικές τοποθέτησης των χρημάτων τους, ανεξάρτητα από το μέγεθος των καταθέσεών τους.

Όπως προσθέτει η DB, μια τέτοια κίνηση θα ενισχύσει σε επικίνδυνο βαθμό οποιαδήποτε μελλοντική κρίση στην Ευρώπη, καθώς η απώλεια των καταθέσεων θα είναι τώρα στο τραπέζι, ανεξάρτητα από ό, τι λένε οι πολιτικοί εκ των προτέρων ή οτιδήποτε άλλο ασφαλιστικό σύστημα είναι στο τραπέζι.

Είναι επίσης ανησυχητικό το γεγονός ότι υπάρχει ίδια γραμμή σε σχέση με τα προηγούμενα bail-outs στην ευρωζώνης και ότι οι μικρότεροι αποταμιευτές έχουν γίνει μέρος της λύσης, όωπς καταλήγει η Deutsche Bank.

Το deal για την Κύπρο είναι κακή πολιτική με τεράστιους κινδύνους μετάδοσης. Μην ξεγελιέστε από το μικρό της μέγεθος, επισημαίνει η Credit Agricole.

Οι όροι της διάσωσης της Κύπρου, συμπεριλαμβανομένης της εισφοράς από όλους τους καταθέτες τραπεζών, ενώ εξακολουθεί να υπόκεινται σε πιθανές τροποποιήσεις, έχουν προκαλέσει ένα άνευ προηγουμένου κύμα επικρίσεων και των φόβων για bank run και για μετάδοση στην υπόλοιπη Ευρωζώνη.

Η συμφωνία έχει χαρακτηριστεί ως η λιγότερο επώδυνη επιλογή, και οι χαράσσοντες πολιτική της ΕΕ κατά πάσα πιθανότητα θα επιμείνουν στην «ιδιαίτερη» φύση της υπόθεσης της Κύπρου, για να μειώσουν τους πιθανούς κινδυνους μετάδοσης, όπως ακριβώς έκαναν και για την περίπτωση της Ελλάδας, όπως σημειώνει η C.A. Παρόλα αυτά, η ζημιά έχει ήδη γίνει όσον αφορά την κακή πολιτική, απειλώντας τη συνεχιζόμενη «επανενεργοποίηση» της διαδικασίας των εισροών κεφαλαίων στην περιφέρεια.

Σύμφωνα με τον οίκο, η ΕΚΤ θα είναι έτοιμη να δράσει, αν χρειαστεί, επιτρέποντας την συνεχιζόμενη βοήθεια έκτακτης ανάγκης για ρευστότητα των κυπριακών τραπεζών (ELA). Μεσοπρόθεσμα, η περίπτωση της Κύπρου προσθέτει στις προκλήσεις ενοποίησης της ευρωζώνης. Ιδανικά, θα πρέπει να λειτουργήσει ως μια νέα ώθηση για την ταχύτερη υλοποίηση της τραπεζικής ένωσης σε όλες τις διαστάσεις της.

Η Credit Agricole προειδοποιεί τον κόσμο να μην ξεγελαστεί από τα επιχειρήματα για το μικρό μέγεθος της Κύπρου. Αν το κούρεμα των καταθέσεων εφαρμοστεί, θα οδηγήσει σε μετάδοση στην αγορά, υπονομεύοντας τη διαδικασία σύγκλισης.

Από την πλευρά της πιστωτικής αγοράς, η συμφωνία θα μπορούσε να έχει ευρείες συνέπειες όσον αφορά την εμπιστοσύνη στις τράπεζες στις προβληματικές χώρες, καθώς και την πιστωτική αγορά στο σύνολό της. Η C.A έτσι συνεχίζει να προτιμά επενδυτικά τις ισχυρότερες τράπεζες στις ισχυρότερες χώρες και να τηρεί επιφυλακτική στάση στις περιφερειακές τράπεζες.

Aπό την πλευρά της, η Goldman Sachs θεωρεί ότι οι άμεσες συνέπεις από το deal της Κύπρου θα είναι περιορσιμένες, για τρεις λόγους.

1) Σύμφωνα με την Goldman Sachs, εάν ποτέ περάσει από την κυπριακή βουλή το μέτρο του κουρέματος των καταθέσεων, θα στείλει σήμα στους φορολογούμενους σε άλλες χώρες ότι οι πολίτες της προβληματικής χώρας δεν θα είναι οι μόνοι που θα φέρουν το κόστος των προσαρμογών. Τον Ιανουάριο, οι καταθέσεις στις εμπορικές τράπεζες της Κύπρου ανήλθαν στα 68 δισ. ευρώ - σχεδόν 4 φορές το ΑΕΠ της. Το μερίδιο που διακρατείται από τους κατοίκους ανήλθε σε 42 δισ. ευρώ. Αλλά το ποσό αυτό περιλαμβάνει τις καταθέσεις των ξένων εταιρειών που εδρεύουν στο νησί, που προσελκύονται από το πολύ ευνοϊκό φορολογικό καθεστώς. Το μερίδιο (επίσημα) των μη κατοίκων είναι 26 δις ευρώ, η πλειοψηφία των οποίων είναι εκτός της ζώνης του ευρώ (κυρίως Ρώσοι και Βρετανοί).

2) Αυτό το μέτρο αντιπροσωπεύει έναν εφάπαξ φόρο επί του συσσωρευμένου πλούτου, ενώ τα εισοδήματα θα συνεχίσουν να επωφελούνται από συγκριτικά χαμηλή φορολογική επιβάρυνση. Οι εφάπαξ εισφορές επί χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων ή ακινήτων έχουν αφθονία «προηγουμένων». Στην Ιταλία, για παράδειγμα, έχει αυξηθεί η φορολογία για όλα τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων των καταθέσεων, στον τελευταίο προϋπολογισμό. Μια έκτακτη εισφορά στις καταθέσεις λόγω των ελέγχων κεφαλαίου, εισήχθη το 1993, παράλληλα με άλλα μέτρα για την αύξηση των εσόδων από τον πλούτο των νοικοκυριών.

3) Οι τράπεζες της της ζώνης του ευρώ έχουν ρευστότητα, χάρη στην δράση της ΕΚΤ. Εάν λοιπόν υπάρξει φυγή καταθέσεων σε χώρες της περιφέρειας, ενέργειες όπως η χρήση του ELA, είναι δυνατόν να τεθούν σε εφαρμογή, όπως διαμήνυσε άλλωστε και ο Asmussen , καταλήγει η Goldman Sachs.

http://www.kerdos.gr/default.aspx?id=1892531&nt=103

Deutsche Bank: Καταδικασμένες σε αργό θάνατο οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις της Ευρώπης

Σοκ προκαλούν τα στοιχεία που δείχνουν ότι κάθε μέρα, 1.000 ιταλικές επιχειρήσεις βάζουν λουκέτο. Οι εταιρείες της χώρας αντιμετωπίζουν μια πιστωτική ασφυξία τόσο έντονη, όσο εκείνη που επικρατούσε στο αποκορύφωμα της χρηματοοικονομικής κρίσης, το 2008, ή στις πιο σκοτεινές ημέρες της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους, το 2011.
Η κατάσταση αυτή, η οποία δεν αποτελεί ένα αποκλειστικά ιταλικό φαινόμενο, αλλά επεκτείνεται και στις υπόλοιπες χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας, δεν μπορεί παρά να προβληματίζει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Κυρίως γιατί αποδεικνύει ότι ο μηχανισμός μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής της στην πραγματική οικονομία, απλά δεν δουλεύει.
Και μάλιστα, την ώρα που αυτές οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις, που οδηγούνται σε ένα αργό αλλά σίγουρο θάνατο, αποτελούν τα ραχοκοκκαλιά όχι μόνο των οικονομιών της ευρωπαϊκής περιφέρειας, αλλά και των αγορών εργασίας τους. Όπως επισημαίνουν σε σχετική έκθεσή τους οι αναλυτές της Deutsche Bank, οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις ευθύνονται για 1 στις 2 θέσεις εργασίας στην Ισπανία και την Ιταλία. Στην Ιταλία, μάλιστα, οι λεγόμενες πολύ μικρές επιχειρήσεις ευθύνονται για το 40% της συνολικής απασχόλησης στη χώρα.
Και όμως, τα στοιχεία της Deutsche  Bank αποτυπώνουν την έκταση της πιστωτικής ασφυξίας που αντιμετωπίζουν αυτές οι επιχειρήσεις. Το μέσο επιτόκιο που χρεώνουν οι τράπεζες για να δανείσουν τις ιταλικές και ισπανικές ατομικές ή πολύ μικρές επιχειρήσεις διαμορφώνεται αυτή τη στιγμή κατά 300/400 μονάδες βάσης υψηλότερα σε σχέση με τα επιτόκια που χρεώνουν στις αντίστοιχες γερμανικές επιχειρήσεις (το spread για τις γαλλικές επιχειρήσεις έναντι των γερμανικών είναι μάλλον αμελητέο, στα επίπεδα των 37 μονάδων βάσης, επιβεβαιώνοντας ότι η ευρωπαϊκή χρηματοοικονομική αγορά είναι πλέον ξεκάθαρα μία αγορά δύο ταχυτήτων).
Η επιδείνωση των πιστωτικών συνθηκών για τις πολύ μικρές επιχειρήσεις τα τελευταία χρόνια είναι  δραματική. Οι ιταλικές ατομικές επιχειρήσεις πλήρωναν τον Ιούνιο του 2010 μόλις 100 μονάδες βάσης ακριβότερα από τις υπόλοιπες εταιρείες για να δανειστούν, ενώ η διαφορά αυτή έφτασε τον Ιανουάριο του 2013 στις 206 μονάδες βάσης.
Ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Mario Draghi, δεν έκρυψε την ανησυχία του για το φαινόμενο αυτό, κατά την τελευταία συνέντευξη τύπου του. Ξεκαθάρισε, όμως, ότι “δουλειά της ΕΚΤ δεν είναι να καθαρίσει τους ισολογισμούς των τραπεζών”.
Πραγματικά, η Deutsche Bank επισημαίνει ότι εάν η ΕΚΤ παρενέβαινε για να δώσει κίνητρα στις τράπεζες να δανείζουν περισσότερα, ευκολότερα και φθηνότερα στις ετοιμοθάνατες μικρομεσαίες επιχειρήσεις, αυτό θα προκαλούσε νέο κύμα κόκκινων δανείων στις τράπεζες.
“Η μοναδική αποτελεσματική δράση, κατά την άποψή μας, θα ήταν να αγοράσει έμμεσα η ΕΚΤ δάνεια των μικρομεσαίων επιχειρήσεων, μέσω της αγοράς τιτλοποιήσεων τέτοιων υποχρεώσεων”, σημειώνουν οι αναλυτές του γερμανικού οίκου.
Σε αυτή την περίπτωση, λένε, ο πιστωτικός  κίνδυνος δεν θα επιβάρυνε τους ισολογισμούς των τραπεζών, αλλά εκείνον της ΕΚΤ. Και αυτός ο πιστωτικός κίνδυνος δεν θα ήταν αμελητέος.
Όμως, η Deutsche Bank καταλήγει ότι κάτι τέτοιο δεν αναμένεται να συμβεί. “Αυτό είναι ένα βήμα το οποίο το δ.σ. της ΕΚΤ δεν είναι διατεθειμένο να κάνει, τουλάχιστον σε αυτό το στάδιο”.

http://www.newmoney.gr/article/5391/deutsche-bank-katadikasmenes-se-argo-thanato-oi-mikromesaies-epiheiriseis-tis-eyropis

Europe Hasn't Even Done The Most Painful Part Of The Recovery

The euro area's economic fortunes continue to diverge from those of the United States.
In a new report this morning, Morgan Stanley downgraded its euro zone GDP forecast, citing weakness in France, Italy, and the Netherlands – some of the bloc's biggest economies.
Perhaps most importantly, though – as Deutsche Bank strategist Bilal Hafeez points out in a note today – the euro area economy hasn't even begun deleveraging yet.
In fact, the exact opposite is happening.
The chart below shows total domestic debt, which aggregates government debt, private sector debt, and household debt.

Whereas total U.S. debt is down to 340 percent of GDP after topping out at 370 percent in early 2009, the same measure in the euro area has actually continued increasing, and now stands near 390 percent of GDP.

Deutsche Bank, EcoWin

"So, for all the talk of austerity in the euro area, overall debt as a share of GDP has actually risen, while the debt ratio in the U.S. has fallen since 2008," writes Hafeez.
Hafeez notes that public-sector releveraging (increased government spending) has essentially allowed the banking system to deleverage somewhat from peak credit in 2007/2008, and it's also facilitated households' ability to pay down debt.

Deutsche Bank, EcoWin

Contrast that with Europe, where "debt levels as a share of GDP have remained unchanged for the household, business and financial sectors since the 2008 crisis."
In other words, "there has been no private sector deleveraging" in the euro area, writes Hafeez. "Meanwhile, the government debt ratio has risen."
This all leads to an indictment of the policy approach in the euro area, writes Hafeez:

The U.S. approach of staggering the deleveraging process across sectors appears to have worked well, while the euro area approach of private sector forbearance and public sector austerity appears not to have led to overall deleveraging.

What has undoubtedly helped the U.S. has been that nominal GDP growth has been more than double that of the Euro-area since early 2009. So the U.S. has been able to keep domestic demand stronger than the Euro-area by its staggered deleveraging.

The bottom line is that both growth prospects and the speed of overall deleveraging give the U.S. dollar a significant advantage over the euro for the coming years.

These comments echo those of Société Générale strategist Kit Juckes, who told Business Insider, "U.S. economic outperformance reflects a better policy response than in Europe, and the U.S. has effectively 'won' the currency wars."
"Jobs are returning, the trade deficit falling," says Juckes. "And most of all, even though [Federal Reserve] tightening is still a long way off, it's much closer than ECB or BoE or, most of all, BoJ tightening."
There's still a lot of work to do in Europe.

http://www.businessinsider.com/europe-hasnt-even-started-deleveraging-2013-3

________________________________________________

σχετικά:

Παρέμβαση του J. Fitschen της Deutsche Bank
και
Deutsche Bank Advises Clients To Hedge Against Potential Event Risk From Italian Politics

και βέβαια, το χθεσινό

Πόσο ακόμα;