Αναπάντεχη υποχώρηση σημείωσε η βιομηχανική παραγωγή στη Γερμανία τον Οκτώβριο, καθώς σημείωσε πτώση 1,8% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, ενώ οι αναλυτές ανέμεναν ενίσχυση κατά 1%.
Η υποχώρηση αποδόθηκε στην πτώση της παραγωγής ενεργειακών προϊόντων αλλά και μηχανολογικού εξοπλισμού.
Σε σύγκριση με τον Οκτώβριο του 2008 η παραγωγή υποχώρησε κατά 12,4%, υψηλότερα από τις προβλέψεις των αναλυτών, οι οποίοι ανέμεναν πτώση στο 10,2%.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/560226/ArticleNewsWorld.aspx
8.12.09
M. Lynch: Στο +30% τα ευρωπαϊκά κέρδη το 2010
Αύξηση των κερδών ανά μετοχή των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων κατά 30% βλέπει η Merrill Lynch - Bank of America σε έκθεσή της με ημερομηνία 8 Δεκεμβρίου, για το 2010, ενώ διατηρεί τη θετική της στάση για τις ευρωπαϊκές μετοχές.
Ο οίκος στην έκθεσή του European Equity Strategy προχωρά σε αναβάθμιση των κερδών του δείκτη Dj Stoxx 600 για το 2010 στο 35% από 15% προηγουμένως. Όπως επισημαίνει, η αισιοδοξία του αναφορικά με τα κέρδη προκύπτει από τις προβλέψεις του για την ανάπτυξη του παγκόσμιου ΑΕΠ, το οποίο προβλέπεται να τρέξει με 4,4% το επόμενο έτος (6,3% από αναδυόμενες αγορές, 2,7% από ανεπτυγμένες, 2,2% από την Ε.Ε.) και 4,5% το 2011.
Η Merrill Lynch προκρίνει τους κλάδους των πρώτων υλών, της ενέργειας, των τραπεζών και των βιομηχανικών εταιριών και αναβαθμίζει τον κλάδο αναψυχής και ταξιδιών.
Οι επενδυτές είναι μάλλον απίθανο να χάσουν χρήματα επιλέγοντας φαινομενικά φθηνές αμυντικές μετοχές όπως οι εταιρίες πρώτων υλών, οι τηλεπικοινωνίες και οι εταιρίες υγείας, αλλά με τις ανόδους επιτοκίων να μην αναμένονται πριν από το δεύτερο εξάμηνο φαίνεται πρόωρο να ταχθεί κανείς υπέρ της έκθεσης σε κυκλικούς κλάδους, αναφέρει ο οίκος.
Η Merrill Lynch προβλέπει ακόμα ανάκαμψη της κεντρικής και της ανατολικής Ευρώπης ως επιλογών από τους επενδυτές "ύστερα από δύο χρόνια που αποτελούσαν τα (πολύ) φτωχά... ξαδέρφια της Ασίας και της Λατινικής Αμερικής".
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/560181/ArticleNewsWorld.aspx
Ο οίκος στην έκθεσή του European Equity Strategy προχωρά σε αναβάθμιση των κερδών του δείκτη Dj Stoxx 600 για το 2010 στο 35% από 15% προηγουμένως. Όπως επισημαίνει, η αισιοδοξία του αναφορικά με τα κέρδη προκύπτει από τις προβλέψεις του για την ανάπτυξη του παγκόσμιου ΑΕΠ, το οποίο προβλέπεται να τρέξει με 4,4% το επόμενο έτος (6,3% από αναδυόμενες αγορές, 2,7% από ανεπτυγμένες, 2,2% από την Ε.Ε.) και 4,5% το 2011.
Η Merrill Lynch προκρίνει τους κλάδους των πρώτων υλών, της ενέργειας, των τραπεζών και των βιομηχανικών εταιριών και αναβαθμίζει τον κλάδο αναψυχής και ταξιδιών.
Οι επενδυτές είναι μάλλον απίθανο να χάσουν χρήματα επιλέγοντας φαινομενικά φθηνές αμυντικές μετοχές όπως οι εταιρίες πρώτων υλών, οι τηλεπικοινωνίες και οι εταιρίες υγείας, αλλά με τις ανόδους επιτοκίων να μην αναμένονται πριν από το δεύτερο εξάμηνο φαίνεται πρόωρο να ταχθεί κανείς υπέρ της έκθεσης σε κυκλικούς κλάδους, αναφέρει ο οίκος.
Η Merrill Lynch προβλέπει ακόμα ανάκαμψη της κεντρικής και της ανατολικής Ευρώπης ως επιλογών από τους επενδυτές "ύστερα από δύο χρόνια που αποτελούσαν τα (πολύ) φτωχά... ξαδέρφια της Ασίας και της Λατινικής Αμερικής".
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/560181/ArticleNewsWorld.aspx
Σε υψηλό 7,5 μηνών το spread του ελληνικού ομολόγου
Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών επέκτειναν τις απώλειές τους, υποχωρώντας σε ποσοστό άνω του 6%, ενώ το πριμ που ζητούν οι επενδυτές για τη διακράτηση ελληνικών ομολόγων έναντι του Bund ανήλθε έως τις 230 μονάδες βάσης, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 7,5 μηνών.
Fitch: Υποβαθμίζει την Ελλάδα σε «BBB+»
Για πρώτη φορά τα τελευταία δέκα χρόνια ένας διεθνής οίκος αξιολόγησης υποβαθμίζει την Ελλάδα κάτω του Α. Συγκεκριμένα, η Fitch Ratings υποβάθμισε σήμερα το ελληνικό χρέος σε BBB+ με αρνητική προοπτική, επικαλούμενη την επιδείνωση της δημοσιονομικής κατάστασης στο «πιο αδύναμο κράτος της ευρωζώνης».
«Η υποβάθμιση αυτή υποδεικνύει την αβεβαιότητα που επικρατεί σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα σχετικά με τα δημόσια οικονομικά της χώρας δεδομένης της περιορισμένης αξιοπιστίας των δημοσιονομικών θεσμών και του θεσμικού πλαισίου στην Ελλάδα, τα οποία επιδεινώνονται από τις ανησυχίες σχετικά με τις πιθανότητες μιας ισορροπημένης και βιώσιμης οικονομικής ανάπτυξης», αναφέρει η Fitch.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1752447
Διευρύνονται οι απώλειες στο Χ.Α.
Εντείνονται οι πιέσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο στον απόηχο της είδησης ότι η Fitch Ratings υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας σε 'BBB+' από 'A-', με προοπτικές αρνητικές.
Αυτή την ώρα (14:54) ο γενικός δείκτης τιμών υποχωρεί κατά 4,59%, στις 2.212,11 μονάδες, με τον τζίρο να διαμορφώνεται στα 218 εκατ. ευρώ.
Νωρίτερα, οι απώλειες του γενικού δείκτη ξεπέρασαν το 5%.
Οι μετοχές 160 εταιρειών υποχωρούν, 36 ενισχύονται και 91 παραμένουν σταθερές.
Ισχυρό σφυροκόπημα δέχεται ο κλάδος των τραπεζών. «Οι ανησυχίες για τις επιπτώσεις στην κερδοφορία των τραπεζών από την διεύρυνση των spread... οδηγούν τον κλάδο και το Χρηματιστήριο σε αυτές τις απώλειες σήμερα», δήλωσε στο Reuters ο επικεφαλής διαπραγμάτευσης της Beta Χρηματιστηριακής Τάκης Ζαμάνης.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1752443
Moody’s: Κίνδυνος υποβάθμισης για ΗΠΑ, Βρετανία
Με υποβάθμιση κινδυνεύει η κορυφαία αξιολόγηση «Aaa» της βρετανικής και της αμερικανικής οικονομίας, λόγω της επιδείνωσης των δημοσιονομικών τους, σύμφωνα με τη Moody’s Investors Service.
Σε σημερινή έκθεσή τους οι αναλυτές του ξένου οίκου τονίζουν ότι οι αξιολογήσεις της Βρετανίας και των ΗΠΑ διατρέχουν κίνδυνο σε αντίθεση με τις αξιολογήσεις του Καναδά, της Γερμανίας και της Γαλλίας, οι οποίες «ανθίστανται».
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του Οργανισμού Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ), το χρέος των ΗΠΑ αναμένεται να αναρριχηθεί στο 97,5% του ΑΕΠ την επόμενη χρονιά από 87,4% του ΑΕΠ φέτος. Το δημόσιο χρέος της χώρας αναρριχήθηκε το Νοέμβριο στα 7,17 τρισ. δολάρια.
Σύμφωνα με τη Moody’s, όλες οι οικονομίες που διατηρούν την αξιολόγηση «Aaa» επηρεάζονται από την παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση, ωστόσο ο αντίκτυπος αυτής και η ικανότητά τους να την αντιμετωπίσουν διαφέρουν.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1752419
Διευρύνεται το spread του 10ετούς ομολόγου
Στα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας 1,5 εβδομάδας διευρύνεται σήμερα το spread του 10ετούς ελληνικού ομολόγου έναντι του αντίστοιχου γερμανικού, εν μέσω ανησυχιών για τη δημοσιονομική κατάσταση της χώρας.
Σύμφωνα με το Reuters, η διαφορά απόδοσης του ελληνικού 10ετούς ομολόγου, που σημειώνει άνοδο τις τελευταίες δύο εβδομάδες, διευρυνόταν κατά 15 μονάδες βάσης στις 210 μονάδες.
Το spread ξεπέρασε τις 200 μονάδες βάσης τη Δευτέρα μετά την κίνηση της S&P να θέσει την μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας "Α-" υπό παρακολούθηση με αρνητικές συνέπειες.
Στην ανακοίνωσή του ο ξένος οίκος αναφέρει ότι εντός του επομένου διμήνου θα αποφανθεί ως προς την πιθανότητα να προχωρήσει σε υποβάθμιση.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1752311
Νέα προθεσμία για το χρέος διαπραγματεύεται η Dubai World
Νέα προθεσμία για την εξόφληση χρέους της, ύψους 3,5 δισ. δολαρίων, που λήγει στις 14 Δεκεμβρίου, συζητάει με τους πιστωτές η Dubai World, σύμφωνα με την εφημερίδα al-Bayan.
Η διοίκηση του επενδυτικού οχήματος του Ντουμπάι συναντήθηκε χθες με τους βασικούς πιστωτές, προκειμένου να συζητήσει το αίτημά της για καθυστέρηση της εξόφλησης υποχρεώσεων 26 δισ. δολαρίων, αίτημα το οποίο προκάλεσε αναταραχές στις διεθνείς αγορές και έπληξε την εμπιστοσύνη των επενδυτών προς το Ντουμπάι.
«Οι συνομιλίες στοχεύουν στην εξεύρεση μιας τελικής λύσης και στο πώς θα αναδιαρθρωθεί το χρέος... το θέμα τώρα είναι η ημερομηνία για το χρέος που λήγει αυτό το μήνα», ανέφερε η εφημερίδα, επικαλούμενη ανώνυμες πηγές.
Στους πιστωτές της Dubai World περιλαμβάνονται οι βρετανικές Standard Chartered, HSBC, Lloyds και Royal Bank of Scotland, καθώς και οι εγχώριες τράπεζες Emirates NBD και Abu Dhabi Commercial Bank.
Όπως επισημαίνουν τραπεζίτες, η κεντρική τράπεζα των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων ζήτησε από τις τοπικές τράπεζες να δηλώσουν την όποια έκθεσή τους στην Dubai World με εγκύκλιο που φέρει ημερομηνία 6 Δεκεμβρίου.
Ιαπωνία: Νέο πακέτο οικονομικής στήριξης
Οικονομικό πακέτο στήριξης ύψους 7,2 τρισ. γιέν [JPY=X] 
(81 δισ. δολ.) παρουσίασε η ιαπωνική κυβέρνηση εν μέσω ενδείξεων ανάκαμψης και της μείωσης της δημοτικότητας του πρωθυπουργού, Γιούκιο Χατογιάμα.
Το πρώτο πακέτο στήριξης του Χατογιάμα περιλαμβάνει 3,5 τρισ. γιέν για τη στήριξη των περιφερειών, 600 δισ. γιέν για την απασχόληση και 800 δισ. γιέν για περιβαλλοντικά κίνητρα, σύμφωνα με σημερινή ανακοίνωση της κυβέρνηση της χώρας στο Τόκιο. τα μέτρα καθυστέρησαν εξ αιτίας των διαπραγματεύσεων με την κυβέρνηση συνασπισμού.
Το γιέν υποχώρησε μετά την αναρρίχησή του στα υψηλότερα επίπεδα 14 ετών των 84,83 ανά δολάριο ΗΠΑ στις 27 Νοεμβρίου. Το ιαπωνικό νόμισμα διαπραγματεύθηκε στα 89,07 στις 11:41 π.μ. στο Τόκιο από 88,99 που ήταν πριν την ανακοίνωση. Ο δείκτης Nikkei [.N225] 225 υποχωρούσε 0,5%.
Την περασμένη εβδομάδα η Bank of Japan ανακοίνωσε πρόγραμμα πιστώσεων ύψους 10 τρισ. γιέν, ικανοποιώντας τα αιτήματα της κυβέρνησης με στόχο την καταπολέμηση της υποχώρησης των τιμών. Βάσει του προγράμματος η κεντρική τράπεζα της χώρας θα προσφέρει δάνεια διάρκειας τριμήνου με επιτόκιο 0,1%.
Σήμερα οι υποχρεώσεις της Ιαπωνίας πλησιάζουν το διπλάσιο του μεγέθους της οικονομίας της.
Η δεύτερη σε μέγεθος οικονομία στον κόσμο ενδέχεται να συρρικνώθηκε 5,4% φέτος, περισσότερο από τη συρρίκνωση 4,2% της Ευρωζώνης και της συρρίκνωσης 2,7% των ΗΠΑ, σύμφωνα με την πρόβλεψη του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου ΔΝΤ τον Οκτώβριο.
«Δυνατούς ανέμους» έχει να αντιμετωπίσει ακόμη η οικονομία των ΗΠΑ, λέει ο Μπερνάνκι
Βελτίωση παρουσιάζει μεν η αμερικανική οικονομία, αλλά η ανάκαμψη παραμένει εύθραυστη σύμφωνα με τον πρόεδρο της αμερικανικής Fed, Μπεν Μπερνάνκι, η οποία έχει να αντιμετωπίσει τόσο την υψηλή ανεργία όσο και τις περιορισμένες πιστώσεις. Δύσκολα θα αποφασίσει να αυξήσει τα επιτόκια σύντομα η Fed, εκτιμούν οι αναλυτές.
Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας των Ηνωμένων Πολιτειών, της Fed, Μπεν Μπερνάνκι, επικεντρώθηκε τη Δευτέρα στο ότι «η ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας απέχει πολύ από του να είναι αυτόνομη», ανακεφαλαιώνοντας στη διάρκεια ομιλίας του για την πρόοδο της αμερικανικής οικονομίας μετά το καλοκαίρι.
Τα στοιχεία της ανεργίας στις ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα ήταν ενθαρρυντικά, δείχνοντας μικρή υποχώρηση από το υψηλότερο σημείο των τελευταίων 26 ετών, το ποσοστό όμως των Αμερικανών χωρίς δουλειά παραμένει στο δυσθεώρητο για τα αμερικανικά δεδομένα 10%.
Πολλοί είχαν αναρωτηθεί εάν αυτό θα οδηγούσε την Fed στο να αρχίσει σταδιακά να αυξάνει τα επιτόκια --οι δηλώσεις Μπερνάνκι όμως φαίνεται ότι επιβεβαίωσαν τους αναλυτές που θεωρούν κάτι τέτοιo εξαιρετικά απίθανο στο άμεσο μέλλον.
«Έχουμε δρόμο ακόμα μέχρι να μπορούμε να βεβαιώσουμε ότι παρουσιάζουμε αυτόνομη ανάκαμψη στην ομοσπονδιακή μας οικονομία, δηλαδή ανάκαμψη που δεν χρειάζεται την παρέμβαση των αρμόδιων οικονομικών αρχών» τόνισε ο πρόεδρος της Fed.
Ο ίδιος φρόντισε επίσης να διασκεδάσει τις ανησυχίες για το πεδίο του πληθωρισμού: «Η Fed έχει αφοσιωθεί στο να διατηρήσει χαμηλό τον πληθωρισμό και θα το κάνει» ξεκαθάρισε.
7.12.09
S&P: Υπό παρακολούθηση η Ελλάδα
Η S&P έθεσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας (Α-) υπό παρακολούθηση (credit watch) με πιθανές αρνητικές συνέπειες.
Ο διεθνής οίκος έθεσε επίσης σε credit watch με αρνητικές συνέπειες κυβερνητικά εγγυημένα τραπεζικά χρεόγραφα.Οι τελικές αποφάσεις θα ληφθούν τους επόμενους δύο μήνες όταν και θα έχουμε πλήρη εικόνα των μέτρων της κυβέρνησης για την αντιμετώπιση της δημοσιονομικής πίεσης, υπογραμμίζει η S&P.
Αν δε ληφθούν περαιτέρω μέτρα το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης αναμένεται να διαμορφωθεί στο 125% του ΑΕΠ το 2010, υπογραμμίζει ο διεθνής οίκος.
Σημειώνεται ότι μετά την ανακοίνωση της S&P τα spreads των δεκαετών ομολόγων του ελληνικού δημοσίου διευρύνθηκαν περαιτέρω στις 202 μονάδες βάσης έναντι 187μ.β. νωρίτερα.
http://www.euro2day.gr/news/economy/124/articles/560073/Article.aspx
Ο διεθνής οίκος έθεσε επίσης σε credit watch με αρνητικές συνέπειες κυβερνητικά εγγυημένα τραπεζικά χρεόγραφα.Οι τελικές αποφάσεις θα ληφθούν τους επόμενους δύο μήνες όταν και θα έχουμε πλήρη εικόνα των μέτρων της κυβέρνησης για την αντιμετώπιση της δημοσιονομικής πίεσης, υπογραμμίζει η S&P.
Αν δε ληφθούν περαιτέρω μέτρα το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης αναμένεται να διαμορφωθεί στο 125% του ΑΕΠ το 2010, υπογραμμίζει ο διεθνής οίκος.
Σημειώνεται ότι μετά την ανακοίνωση της S&P τα spreads των δεκαετών ομολόγων του ελληνικού δημοσίου διευρύνθηκαν περαιτέρω στις 202 μονάδες βάσης έναντι 187μ.β. νωρίτερα.
http://www.euro2day.gr/news/economy/124/articles/560073/Article.aspx
S&P: Υπό αρνητική επιτήρηση η Πορτογαλία
Ο οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Standard and Poor’s αναθεώρησε τις προοπτικές (outlook) της οικονομίας της Πορτογαλίας σε «αρνητικές» από «σταθερές», διατηρώντας αμετάβλητη την σύσταση A+ για το μακροπρόθεσμο χρέος και A-1 για το βραχυπρόθεσμο χρέος. Η αρνητική επιτήρηση του οίκου S&P σημαίνει ότι ενδεχομένως να ακολούθησει υποβαθμιση της σύστασης του οίκου για την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/560074/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/560074/ArticleNewsWorld.aspx
Στην Ελλάδα απαιτούνται σκληρά μέτρα τύπου Ιρλανδίας, λέει ο Τρισέ
Δεν υπάρχει πιθανότητα χρεοκοπίας της Ελλάδας τόνισε για άλλη μια φορά, ενώ αποδέχθηκε ότι η ΕΚΤ δεν διαθέτει μηχανισμούς δανεισμού τελευταίας καταφυγής για τις χώρες μέλη, που ανήκουν στη ζώνη του ΕΥΡΩ και αντιμετωπίζουν προβλήματα ή υφίσταται κερδοσκοπικά παιχνίδια, απαντώντας σε ερώτηση του ευρωβουλευτή του ΣΥΡΙΖΑ Ν.Χουντή.
Ειδικότερα, κατά την συνεδρίαση της Επιτροπής Οικονομικών και Νομισματικών Υποθέσεων του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου την Δεύτέρα στις Βρυξέλλες, ο κ. Τρισέ δήλωσε: «Η κατάσταση στην Ελλάδα είναι πολύ δύσκολη. Όλοι γνωρίζουμε τα νούμερα και όλοι γνωρίζουμε τις πολύ σημαντικές και προσεκτικές αποφάσεις που πρέπει να ληφθούν για να διορθωθεί η κατάσταση, όσον αφορά την δημοσιονομική πολιτική. Έτσι, αυτό απαιτεί πολύ δύσκολα, πολύ τολμηρά, αλλά απολύτως απαραίτητα μέτρα. Είμαι σίγουρος ότι η ελληνική κυβέρνηση θα [...] λάβει τα κατάλληλα μέτρα».
Κληθείς να σχολιάσει το δημοσιονομικό έλλειμμα της Ελλάδας το οποίο ανέρχεται στο 12,7% του ΑΕΠ, ο πρόεδρος της ΕΚΤ απάντησε ότι η κατάσταση είναι κρίσιμη και γι' αυτό απαιτούνται γενναίες αποφάσεις, όπως π.χ. η φορολογική μεταρρύθμιση.
Στη συνέχεια, απαντώντας σε ερώτηση του ευρωβουλευτή του ΣΥΡΙΖΑ, Νίκου Χουντή σχετικά με την ελληνική οικονομία, ο πρόεδρος της ΕΚΤ τόνισε ότι η κατάσταση που πρέπει να αντιμετωπίσει η ελληνική κυβέρνηση είναι ιδιαίτερα απαιτητική.
Ο κ. Τρισέ αναφέρθηκε στην περίπτωση της Ιρλανδίας, λέγοντας ότι σωστά η κυβέρνησή της έλαβε σκληρές αποφάσεις και σημείωσε ότι ανάλογα μέτρα και αποφάσεις θα ληφθούν και στην περίπτωση της Ελλάδας.
«Χρειάζεται αξιόπιστη μεσοπρόθεσμη στρατηγική», δήλωσε ο πρόεδρος της ΕΚΤ και πρόσθεσε ότι τα μέτρα τα οποία πρέπει να λάβει η Ελλάδα καθορίζονται από τις ίδιες τις Συνθήκες.
Για να υπάρξει οικονομική ανάπτυξη χρειάζεται να ληφθούν μέτρα τα οποία θα εξασφαλίζουν την εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων, των νοικοκυριών και των καταναλωτών, κατέληξε ο Ζαν Κλοντ Τρισέ.
Σε πίεση του Νίκου Χουντή να βρεθεί τρόπος άμεσης χρηματοδότησης της Ελλάδας, μέσω της ΕΚΤ χωρίς την παρέμβαση των εμπορικών Τραπεζών, ο Πρόεδρος της ΕΚΤ δέχτηκε ότι η ΕΕ, με τον τρόπο που έχει θεσπιστεί η ΟΝΕ και το ΕΥΡΩ, δεν διαθέτει μηχανισμούς δανεισμού τελευταίας καταφυγής για τις χώρες μέλη που ανήκουν στη ζώνη του ΕΥΡΩ και αντιμετωπίζουν προβλήματα ή υφίσταται κερδοσκοπικά παιχνίδια.
Ειδικότερα ο κ. Χουντής επισήμανε ότι «όταν μια χώρα δεν ανήκει στην ΕΕ και το ευρώ μπορεί είτε να εκδώσει νέο χρήμα, είτε να καταφύγει στο ΔΝΤ. Όταν μια χώρα ανήκει στην ΕΕ, αλλά όχι στο ευρώ, προβλέπεται μηχανισμός δανεισμού από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Όμως, σε μια χώρα, όπως η Ελλάδα, που ανήκει στην ΕΕ και στο ευρώ, δεν προβλέπεται τέτοιος μηχανισμός».
»Οι ελληνικές εμπορικές τράπεζες δανείζονται από την ΕΚΤ με επιτόκιο 1% και στη συνέχεια δανείζουν το ελληνικό δημόσιο με επιτόκιο 4%. Αντιλαμβάνεστε ότι πρόκειται για μια επένδυση χωρίς κανένα ρίσκο - μια χέρι με χέρι ανταλλαγή - και από αυτήν την άποψη αγγίζει τα όρια της κερδοσκοπίας. Δημιουργείται επομένως μια αδιέξοδη κατάσταση, με κερδισμένους τις εμπορικές τράπεζες και μόνους χαμένους, την πραγματική οικονομία, η οποία ακόμα δεν έχει λάβει την επιπλέον ρευστότητα της ΕΚΤ. Σας ερωτώ λοιπόν κ. Τρισέ, πώς αντιμετωπίζετε αυτή την κατάσταση;».
Newsroom ΔΟΛ, με πληροφορίες από ΑΠΕ-ΜΠΕ
Η οικονομική κατάσταση στην Ελλάδα είναι πολύ δύσκολη, αλλά η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει απόλυτη εμπιστοσύνη στην ικανότητα της κυβέρνησης να αναλάβει τα αναγκαία μέτρα για να θέσει και πάλι υπό έλεγχο το έλλειμα του προϋπολογισμού, δήλωσε ο διοικητής της ΕΚΤ, Jean Claude Trichet.
«Η κατάσταση στην Ελλάδα είναι πολύ δύσκολη, πολύ δύσκολη,» ανέφερε συγκεκριμένα ο κεντρικός τραπεζίτης κατά την διάρκεια ομιλίας του ενώπιον του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου.
«Προφανώς γνωρίζουμε όλοι τα μεγέθη και όλοι γνωρίζουμε πόσο σημαντικές και γενναίες αποφάσεις πρέπει να ληφθούν για να επανέλθει η ομαλότητα…. Είμαι βέβαιος ότι η κυβέρνηση της Ελλάδας, με απόλυτη διαύγεια, θα λάβει τις κατάλληλες αποφάσεις.»
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/560069/ArticleNewsWorld.aspx
Στο 49,3% η συμμετοχή των ξένων στο Χ.Α. το Νοέμβριο
Οριακή πτώση κατέγραψε η συμμετοχή των ξένων στο Χ.Α. το Νοέμβριο. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με τη μηνιαία έκδοση ΑξίAnumbers η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στη συνολική κεφαλαιοποίηση του ΧΑ. διαμορφώθηκε στο 49,3%, από 49,7% τον προηγούμενο μήνα (και από 48,7% το Νοέμβριο του 2008), ενώ οι Έλληνες επενδυτές κατείχαν το 49,5% του συνόλου της κεφαλαιοποίησης των μετοχών στο Χ.Α.
Την ίδια περίοδο η συνολική αξία των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 5,6 δισ. ευρώ σημειώνοντας μείωση κατά 11,5% από τη συναλλακτική δραστηριότητα του Οκτωβρίου 2009 που ήταν €6,29 δισ. ευρώ. Σε σχέση με το Νοέμβριο 2008 που η αξία συναλλαγών ήταν €4,15 δισ. ευρώ, σημειώθηκε σημαντική αύξηση της τάξης του 34,1%.
Αντίστοιχα, σημειώνεται ότι η Μέση Ημερήσια Αξία Συναλλαγών του Νοεμβρίου 2009 ήταν €264,9 εκατ. έναντι €299,4 εκατ. τον Οκτώβριο 2009 και €207,4 εκατ. το Νοέμβριο 2008.
Ο αριθμός των Ενεργών Μερίδων για το μήνα Νοέμβριο ανήλθε στις 88.432 έναντι 88.364 κατά τον προηγούμενο μήνα (Νοέμβριος 2008: 83.285). Τον Νοέμβριο 2009 δημιουργήθηκαν 2.674 Νέες Μερίδες Επενδυτών έναντι 2.932 νέων Μερίδων που δημιουργήθηκαν τον προηγούμενο μήνα.
Με βάση τα στοιχεία ΑξίΑnumbers προκύπτει ότι η Κεφαλαιοποίηση των αγορών του Χ.Α. στις 30/11/2009 υπολογίστηκε στα €83,9 δισ. Σε σχέση με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του Οκτωβρίου 2009 που ήταν €99,8 δισ., σημείωσε μείωση της τάξης του 15,92% ενώ συγκρινόμενη με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του Νοεμβρίου 2008 που ήταν €72,7 δισ., η ποσοστιαία αύξηση έφτασε το 15,4%.
Η κεφαλαιοποίηση για τις μετοχές που συνθέτουν το δείκτη FTSE/ATHEX 20 έφθασε τα €59,2 δισ. (μείωση 17,4% από τον προηγούμενο μήνα), το δείκτη FTSE/ATHEX Liquid Mid τα €8,3 δισ. (μείωση 13,4%) και τον δείκτη FTSE/ATHEX SmallCap 80 τα €3,3 δισ. (μείωση 16,5%).
Ανάλυση Συναλλαγών βάσει κατηγορίας επενδυτών
Από τα ίδια στοιχεία προκύπτει ότι το Νοέμβριο 2009 οι ξένοι επενδυτές στο σύνολό τους εμφάνισαν εκροές της τάξης των €106,58 εκατ. Οι εκροές προέρχονται από θεσμικούς επενδυτές (€153,55 εκατ.) ενώ εισροές εμφάνισαν τα ξένα φυσικά πρόσωπα (€16,71 εκατ.), οι υπεράκτιες εταιρείες (€2,33 εκατ.) και τα ξένα νομικά πρόσωπα (€27,92 εκατ.).
Οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται αγοραστές, με εισροές κεφαλαίων ύψους €54,36 εκατ., οι οποίες προέρχονται από ιδιώτες (€65,98 εκατ.), Ιδιωτικές Χρηματοοικονομικές εταιρείες (€25,17 εκατ.) ενώ εκροές εμφανίζουν ο Δημόσιος Τομέας (€13,25 εκατ.) και οι ιδιωτικές μη χρηματοοικονομικές εταιρείες (€23,54 εκατ.).
Τα υπόλοιπα €52,22 εκατ. που εμφανίζονται ως εισροές από Λοιπούς Επενδυτές, αφορούν Μερίδες στις οποίες δεν έχει καταχωρηθεί από τους αρμόδιους Χειριστές ΣΑΤ συγκεκριμένη χώρα φορολογικής κατοικίας.
Οι ξένοι επενδυτές τον Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 50,2% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 47,3% των συναλλαγών, ενώ το Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 47,4% των συναλλαγών). Οι Έλληνες ιδιώτες επενδυτές τον Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 29,2% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 36% των συναλλαγών, ενώ τον Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 30,6% των συναλλαγών). Οι Έλληνες θεσμικοί επενδυτές (ιδιωτικές χρηματοοικονομικές εταιρείες) το Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 17,6% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 14,4% των συναλλαγών, ενώ το Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 15,1% των συναλλαγών).
http://www.capital.gr/News.asp?id=867330
http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/559943/Article.aspx
Την ίδια περίοδο η συνολική αξία των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 5,6 δισ. ευρώ σημειώνοντας μείωση κατά 11,5% από τη συναλλακτική δραστηριότητα του Οκτωβρίου 2009 που ήταν €6,29 δισ. ευρώ. Σε σχέση με το Νοέμβριο 2008 που η αξία συναλλαγών ήταν €4,15 δισ. ευρώ, σημειώθηκε σημαντική αύξηση της τάξης του 34,1%.
Αντίστοιχα, σημειώνεται ότι η Μέση Ημερήσια Αξία Συναλλαγών του Νοεμβρίου 2009 ήταν €264,9 εκατ. έναντι €299,4 εκατ. τον Οκτώβριο 2009 και €207,4 εκατ. το Νοέμβριο 2008.
Ο αριθμός των Ενεργών Μερίδων για το μήνα Νοέμβριο ανήλθε στις 88.432 έναντι 88.364 κατά τον προηγούμενο μήνα (Νοέμβριος 2008: 83.285). Τον Νοέμβριο 2009 δημιουργήθηκαν 2.674 Νέες Μερίδες Επενδυτών έναντι 2.932 νέων Μερίδων που δημιουργήθηκαν τον προηγούμενο μήνα.
Με βάση τα στοιχεία ΑξίΑnumbers προκύπτει ότι η Κεφαλαιοποίηση των αγορών του Χ.Α. στις 30/11/2009 υπολογίστηκε στα €83,9 δισ. Σε σχέση με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του Οκτωβρίου 2009 που ήταν €99,8 δισ., σημείωσε μείωση της τάξης του 15,92% ενώ συγκρινόμενη με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του Νοεμβρίου 2008 που ήταν €72,7 δισ., η ποσοστιαία αύξηση έφτασε το 15,4%.
Η κεφαλαιοποίηση για τις μετοχές που συνθέτουν το δείκτη FTSE/ATHEX 20 έφθασε τα €59,2 δισ. (μείωση 17,4% από τον προηγούμενο μήνα), το δείκτη FTSE/ATHEX Liquid Mid τα €8,3 δισ. (μείωση 13,4%) και τον δείκτη FTSE/ATHEX SmallCap 80 τα €3,3 δισ. (μείωση 16,5%).
Ανάλυση Συναλλαγών βάσει κατηγορίας επενδυτών
Από τα ίδια στοιχεία προκύπτει ότι το Νοέμβριο 2009 οι ξένοι επενδυτές στο σύνολό τους εμφάνισαν εκροές της τάξης των €106,58 εκατ. Οι εκροές προέρχονται από θεσμικούς επενδυτές (€153,55 εκατ.) ενώ εισροές εμφάνισαν τα ξένα φυσικά πρόσωπα (€16,71 εκατ.), οι υπεράκτιες εταιρείες (€2,33 εκατ.) και τα ξένα νομικά πρόσωπα (€27,92 εκατ.).
Οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται αγοραστές, με εισροές κεφαλαίων ύψους €54,36 εκατ., οι οποίες προέρχονται από ιδιώτες (€65,98 εκατ.), Ιδιωτικές Χρηματοοικονομικές εταιρείες (€25,17 εκατ.) ενώ εκροές εμφανίζουν ο Δημόσιος Τομέας (€13,25 εκατ.) και οι ιδιωτικές μη χρηματοοικονομικές εταιρείες (€23,54 εκατ.).
Τα υπόλοιπα €52,22 εκατ. που εμφανίζονται ως εισροές από Λοιπούς Επενδυτές, αφορούν Μερίδες στις οποίες δεν έχει καταχωρηθεί από τους αρμόδιους Χειριστές ΣΑΤ συγκεκριμένη χώρα φορολογικής κατοικίας.
Οι ξένοι επενδυτές τον Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 50,2% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 47,3% των συναλλαγών, ενώ το Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 47,4% των συναλλαγών). Οι Έλληνες ιδιώτες επενδυτές τον Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 29,2% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 36% των συναλλαγών, ενώ τον Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 30,6% των συναλλαγών). Οι Έλληνες θεσμικοί επενδυτές (ιδιωτικές χρηματοοικονομικές εταιρείες) το Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 17,6% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 14,4% των συναλλαγών, ενώ το Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 15,1% των συναλλαγών).
http://www.capital.gr/News.asp?id=867330
Το 50,2% των συναλλαγών του Χ.Α. από τους ξένους
Οι ξένοι επενδυτές τον Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 50,2% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 47,3% των συναλλαγών, ενώ τον Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 47,4% των συναλλαγών).
Οι Έλληνες ιδιώτες επενδυτές τον Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 29,2% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 36% των συναλλαγών, ενώ τον
Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 30,6% των συναλλαγών).
Οι Έλληνες θεσμικοί επενδυτές (ιδιωτικές χρηματοοικονομικές εταιρίες) τον Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 17,6% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 14,4% των συναλλαγών, ενώ τον Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 15,1% των συναλλαγών).
Τον Νοέμβριο 2009 οι ξένοι επενδυτές στο σύνολό τους εμφάνισαν εκροές της τάξης των €106,58 εκατ.
Οι εκροές προέρχονται από θεσμικούς επενδυτές (€153,55 εκατ.), ενώ εισροές εμφάνισαν τα ξένα φυσικά πρόσωπα (€16,71 εκατ.), οι υπεράκτιες εταιρίες (€2,33 εκατ.) και τα ξένα νομικά πρόσωπα (€27,92 εκατ.)
Οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται αγοραστές, με εισροές κεφαλαίων ύψους €54,36 εκατ., οι οποίες προέρχονται από ιδιώτες (€65,98 εκατ.), ιδιωτικές χρηματοοικονομικές εταιρίες (€25,17 εκατ.), ενώ εκροές εμφανίζουν ο δημόσιος τομέας (€13,25 εκατ.) και οι ιδιωτικές μη χρηματοοικονομικές εταιρίες (€23,54 εκατ.).
Η Αξία Συναλλαγών του Νοεμβρίου 2009 έφτασε τα €5.563,36 εκατ. σημειώνοντας μείωση κατά 11,5% από τη συναλλακτική δραστηριότητα του Οκτωβρίου 2009 που ήταν €6.286,92 εκατ.
Οι Έλληνες ιδιώτες επενδυτές τον Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 29,2% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 36% των συναλλαγών, ενώ τον
Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 30,6% των συναλλαγών).
Οι Έλληνες θεσμικοί επενδυτές (ιδιωτικές χρηματοοικονομικές εταιρίες) τον Νοέμβριο 2009 πραγματοποίησαν το 17,6% των συναλλαγών (τον Οκτώβριο 2009 πραγματοποίησαν το 14,4% των συναλλαγών, ενώ τον Νοέμβριο του 2008 είχαν πραγματοποιήσει το 15,1% των συναλλαγών).
Τον Νοέμβριο 2009 οι ξένοι επενδυτές στο σύνολό τους εμφάνισαν εκροές της τάξης των €106,58 εκατ.
Οι εκροές προέρχονται από θεσμικούς επενδυτές (€153,55 εκατ.), ενώ εισροές εμφάνισαν τα ξένα φυσικά πρόσωπα (€16,71 εκατ.), οι υπεράκτιες εταιρίες (€2,33 εκατ.) και τα ξένα νομικά πρόσωπα (€27,92 εκατ.)
Οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται αγοραστές, με εισροές κεφαλαίων ύψους €54,36 εκατ., οι οποίες προέρχονται από ιδιώτες (€65,98 εκατ.), ιδιωτικές χρηματοοικονομικές εταιρίες (€25,17 εκατ.), ενώ εκροές εμφανίζουν ο δημόσιος τομέας (€13,25 εκατ.) και οι ιδιωτικές μη χρηματοοικονομικές εταιρίες (€23,54 εκατ.).
Η Αξία Συναλλαγών του Νοεμβρίου 2009 έφτασε τα €5.563,36 εκατ. σημειώνοντας μείωση κατά 11,5% από τη συναλλακτική δραστηριότητα του Οκτωβρίου 2009 που ήταν €6.286,92 εκατ.
http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/559943/Article.aspx
JP Morgan: "Overweight" για ευρωμετοχές στο '10
Σημαντικά περαιτέρω κέρδη προβλέπει για τις ευρωπαϊκές μετοχές το 2010 η JP Morgan εκτιμώντας ότι για τον δείκτη MSCI Europe υπάρχει περιθώριο ανόδου 20%.
Ο οίκος στην έκθεσή του με ημερομηνία 7 Δεκεμβρίου, για την ευρωπαϊκή στρατηγική σε σχέση με τις μετοχές, αναφέρει πως οι επενδυτές είναι πιθανόν επιφυλακτικοί σε ό,τι αφορά την ανθεκτικότητα της οικονομικής ανάκαμψης, αλλά πως η δική του εκτίμηση είναι ότι η ανάκαμψη θα «περπατήσει», με τη βελτίωση στις αγορές εργασίας να επιβεβαιώνει τη διατηρησιμότητα.
Επιπρόσθετα, η εικόνα των πιστωτικών αγορών, των τιμών της αγοράς κατοικίας, των ομολογιακών αποδόσεων και του rebound στην εταιρική κερδοφορία είναι τα θετικά στοιχεία.
Οι συγκλίνουσες προβλέψεις για τα ευρωπαϊκά κέρδη ανά μετοχή των δύο επόμενων ετών κάνουν λόγο για συνολική ανάπτυξη 40%-50%, η οποία κατά την εκτίμηση της JP Morgan είναι επιτεύξιμη.
Ο οίκος εξακολουθεί να εκτιμά πως το 2010 οι κυκλικοί κλάδοι της οικονομίας θα έχουν καλύτερη επίδοση, αν και με ηπιότερους ρυθμούς έναντι του 2009, ενώ προτιμά τις μετοχές της ηπειρωτικής Ευρώπης έναντι εκείνων της Μ. Βρετανίας.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559884/ArticleNewsWorld.aspx
Ο οίκος στην έκθεσή του με ημερομηνία 7 Δεκεμβρίου, για την ευρωπαϊκή στρατηγική σε σχέση με τις μετοχές, αναφέρει πως οι επενδυτές είναι πιθανόν επιφυλακτικοί σε ό,τι αφορά την ανθεκτικότητα της οικονομικής ανάκαμψης, αλλά πως η δική του εκτίμηση είναι ότι η ανάκαμψη θα «περπατήσει», με τη βελτίωση στις αγορές εργασίας να επιβεβαιώνει τη διατηρησιμότητα.
Επιπρόσθετα, η εικόνα των πιστωτικών αγορών, των τιμών της αγοράς κατοικίας, των ομολογιακών αποδόσεων και του rebound στην εταιρική κερδοφορία είναι τα θετικά στοιχεία.
Οι συγκλίνουσες προβλέψεις για τα ευρωπαϊκά κέρδη ανά μετοχή των δύο επόμενων ετών κάνουν λόγο για συνολική ανάπτυξη 40%-50%, η οποία κατά την εκτίμηση της JP Morgan είναι επιτεύξιμη.
Ο οίκος εξακολουθεί να εκτιμά πως το 2010 οι κυκλικοί κλάδοι της οικονομίας θα έχουν καλύτερη επίδοση, αν και με ηπιότερους ρυθμούς έναντι του 2009, ενώ προτιμά τις μετοχές της ηπειρωτικής Ευρώπης έναντι εκείνων της Μ. Βρετανίας.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559884/ArticleNewsWorld.aspx
Διεύρυνση του ελληνικού spread στις 185 μ.β.
Πάνω από 10 μονάδες βάσης αυξήθηκε σήμερα το πριμ που ζητούν οι επενδυτές για διακράτηση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου έναντι του γερμανικού αναφοράς (Bund) εν μέσω συνεχιζόμενων ανησυχιών για την δημοσιονομική κατάσταση στην Ελλάδα.
Η γερμανική εφημερίδα Der Spiegel ανέφερε σήμερα ότι το διογκούμενο δημοσιονομικό έλλειμμα και το δημόσιο χρέος της Ελλάδας θα τεθούν επί τάπητος στη συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στις 17 Δεκεμβρίου.
Το spread του ελληνικού 10ετούς ομολόγου έναντι του αντίστοιχου γερμανικού Bund διευρύνθηκε στις 185 μονάδες βάσης από 174 την Παρασκευή, παραμένοντας, ωστόσο, χαμηλότερα από τα υψηλά των 192 μονάδων στην Παρασκευή.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1751739
6.12.09
Οι παράγοντες που οδήγησαν στην κρίση δείχνουν και τον τρόπο διεξόδου
Τρεις ενότητες παραγόντων συνδυαστικά προσφέρουν, κατά τη γνώμη μου, μια πρώτη προσέγγιση στο ερώτημα του πώς οδηγηθήκαμε στην πρόσφατη κρίση, οι οποίες αναδεικνύουν ταυτόχρονα και τους τομείς στους οποίους απαιτούνται σοβαρές μεταρρυθμίσεις και παρεμβάσεις πολιτικής.
Πρώτον, τις τελευταίες δεκαετίες επεκράτησαν σταδιακά οι νεοκλασικές αντιλήψεις για τη λειτουργία της οικονομίας και της αγοράς στη διεθνή οικονομική, επιστημονική και πολιτική ζωή. Η κυριαρχία των νεοκλασικών απόψεων οδήγησε σε ερμηνεία των μετέπειτα κρίσεων αλλά και αυτής του ΄29- κυρίως σαν λάθη της νομισματικής πολιτικής. Παράλληλα, υποβαθμίστηκαν οι κεϊνσιανές και νεο-κεϊνσιανές αναλύσεις, καθώς και οι προσεγγίσεις άλλων επιστημών αναφορικά με τα όρια του ανθρώπινου ορθολογισμού και τον ρόλο της ψυχολογίας και της αβεβαιότητας στην οικονομική και στην επενδυτική δραστηριότητα. Οι παραπάνω τόνιζαν τις ατέλειες και τις αστάθειες που ενίοτε αναπτύσσονται στην οικονομία της αγοράς, οι οποίες καθιστούν απαραίτητες την ενεργό μακροοικονομική πολιτική και την αποτελεσματική εποπτεία και ρύθμιση του χρηματοπιστωτικού χώρου.
Υποβαθμίστηκε η σημασία φαινομένων, όπως η ψυχολογία κοπαδιού στους επενδυτές, οι αποφάσεις επενδυτών με βάση το τι πράττουν οι άλλοι και όχι ποιες είναι οι σωστές τιμές, οι επενδυτικές αποφάσεις βάσει γραμμικών προβολών του παρόντος στο μέλλον και όχι βάσει θεωρητικών υποδειγμάτων, η παράλογη ευφορία και οι «φούσκες» των τιμών, που καταρρέουν από τυχαία ή μικρά γεγονότα, οι ατέλειες στον χρηματοπιστωτικό χώρο, που τείνουν να επιταχύνουν και να επιδεινώσουν μια κρίση, ο ρόλος της αβεβαιότητας και της ψυχολογίας στις επενδυτικές και καταναλωτικές αποφάσεις.
Ετσι, φτάσαμε σήμερα στο σημείο λίγοι οικονομολόγοι και αναλυτές να έχουν προβλέψει την καταστροφή που ερχόταν και η πλειονότητα των διαμορφωτών της οικονομικής επιστήμης και πολιτικής να κλείνει τα μάτια στην πιθανότητα καταστροφικής αποτυχίας της οικονομίας της αγοράς.
Η δεύτερη σημαντική αιτία της τρέχουσας διεθνούς χρηματοοικονομικής κρίσης ήταν οι μεγάλες παγκόσμιες μακροοικονομικές ανισορροπίες, οι οποίες δεν αντιμετωπίστηκαν επί μακρόν την τελευταία δεκαετία και συνδέονταν:
* με τα πολύ χαμηλά επιτόκια, που διατηρήθηκαν επί μακρόν κυρίως στις ΗΠΑ, * με τη διατήρηση συνθηκών σημαντικής παγκόσμιας ρευστότητας, * με την αυξανόμενη ανισορροπία αποταμίευσης- επένδυσης στις Ηνωμένες Πολιτείες, που οδήγησε τελικά σε διεύρυνση του ελλείμματος στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών και σε αντίστοιχα πλεονάσματα στις χώρες της Απω Ανατολής και στις πετρελαιοπαραγωγούς χώρες, * με την πολιτική σταθερών συναλλαγματικών ισοτιμιών και τη συνακόλουθη ραγδαία αύξηση των εθνικών συναλλαγματικών αποθεματικών σε δολάρια χωρών της Απω Ανατολής.
Τα χαμηλά επιτόκια, η μεγάλη ρευστότητα και τα χαλαρά κριτήρια χρηματοδότησης των τραπεζών στις αρχές της δεκαετίας οδήγησαν σε εκρηκτική αύξηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης νοικοκυριών, θεσμικών, χρηματοπιστωτικών οργανισμών και εταιρειών, καθώς και στη ραγδαία διάδοση των δομημένων προϊόντων, κυρίως στις Ηνωμένες Πολιτείες, στη Μεγάλη Βρετανία και στην Ευρώπη, που οδήγησαν σε επιταχυνόμενη αύξηση των τιμών των κινητών και των ακινήτων αξιών παγκοσμίως- φαινόμενα που δεν συνάντησαν όμως την ανησυχία ή την οργανωμένη αντίδραση των εποπτικών και νομισματικών αρχών.
Επιπλέον, σε αυτό το περιβάλλον αναπτύχθηκαν ταχύτατα νέοι κερδοσκοπικοί οργανισμοί, χαλαρά εποπτευόμενοι (π.χ. hedge funds, SΙVs), ενώ οι διεθνείς τράπεζες άρχισαν να κερδοσκοπούν για δικό τους λογαριασμό, επιτείνοντας την ένταση της παγκόσμιας κερδοσκοπίας.
Η τρίτη αιτία της κρίσης, ίσως και η σημαντικότερη, συνδέεται με τη σταδιακή μετατόπιση των στόχων των τραπεζών από τη χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας, του εμπορίου και των παραγωγικών επενδύσεων στην κερδοσκοπία, στα χρηματοοικονομικά στοιχήματα και στη χρηματοπιστωτική καινοτομία χωρίς οικονομική χρησιμότητα, που έγιναν σε σημαντικό βαθμό βασικές δραστηριότητες, ίσως και αυτοσκοπός, για ορισμένες μεγάλες διεθνείς τράπεζες.
Καθοριστικό ρόλο για τον παραπάνω μετασχηματισμό των τραπεζών διαδραμάτισαν:
α) Η παγκοσμιοποίηση και η απελευθέρωση του χρηματοπιστωτικού συστήματος, η εφαρμογή στον χρηματοπιστωτικό χώρο των επιτευγμάτων της νέας τεχνολογίας, η εκρηκτική ανάπτυξη των χρηματοοικονομικών καινοτομιών, η εντυπωσιακή ανάπτυξη και διεθνοποίηση των νέων αγορών και της θεσμικής διαχείρισης, εξελίξεις που δεν συνοδεύθηκαν, όπως τονίσαμε, από την αναβάθμιση και διεθνοποίηση της εποπτείας και των ελέγχων.
β) Οι κερδοσκοπικές συμπεριφορές, ενίοτε, απληστίας και μεγαλομανίας ορισμένων διοικήσεων διεθνών τραπεζών, που δεν προάσπισαν τα συμφέροντα των μετόχων αλλά τα βραχυχρόνια δικά τους και ενεπλάκησαν:
* σε σημαντικές και πανάκριβες εξαγορές και συγχωνεύσεις υψηλού κινδύνου (π.χ. RΒS αποκτά τμήμα της ΑΒΝ ΑΜRΟ σε απίστευτα υψηλή τιμή), * σε αλόγιστη αύξηση του ενεργητικού τους (π.χ. η UΒS απέκτησε δεκάδες δισεκατομμύρια τιτλοποιημένα αμερικανικά ομόλογα), * σε χρηματοδότηση της ταχείας αύξησης του ενεργητικού από πηγές ρευστότητας υψηλού κινδύνου, όπως οι χρηματαγορές και η διατραπεζική αγορά (βρετανικές τράπεζες).
γ) Η συστηματική υποτίμηση από τις διοικήσεις των διεθνών τραπεζών αλλά και από τις εποπτικές αρχές του μεγέθους της πολυπλοκότητας των κινδύνων που αναλάμβαναν σταδιακά οι τράπεζες. Κυρίως, δεν έγιναν κατανοητοί οι κίνδυνοι από την εκρηκτική ανάπτυξη των τιτλοποιήσεων, των παραγώγων, της χρηματοοικονομικής μόχλευσης και της χρηματοδότησης των τραπεζών από τις κεφαλαιαγορές και τη διατραπεζική αγορά.
δ) Η διαμόρφωση επί μακρόν, με την ανοχή των μετόχων, λανθασμένης δομής και ύψους κινήτρων αναφορικά με τις μεταβλητές αμοιβές των στελεχών στον διεθνή τραπεζικό χώρο (bonuses). Το τελευταίο ευνοούσε τις βραχυχρόνιες κερδοσκοπικές δραστηριότητες και την ανάληψη υπερβολικών κινδύνων, με σημαντική ευνοϊκή ασυμμετρία ωφέλειας- ζημιάς υπέρ των στελεχών και εις βάρος των μετόχων και τελικά της κοινωνίας (απόλυση αποτυχημένων διοικήσεων ζημιογόνων τραπεζών με χρηματική αποζημίωση δεκάδων εκατομμυρίων).
ε) Η ανεπάρκεια των διεθνών λογιστικών προτύπων (ΙFRS), ιδιαίτερα αναφορικά με τις μεθόδους αποτίμησης σε τρέχουσες τιμές επενδυτικών στοιχείων του ενεργητικού των τραπεζών, καθώς και των στοιχείων εκτός ισολογισμού.
στ) Η σύγκρουση συμφερόντων και οι ανεπαρκείς αναλύσεις και μεθοδολογίες που εφήρμοσαν οι διεθνείς εταιρείες αξιολόγησης κινδύνων (Μoody΄s, S&Ρ, Fitch). Αποτέλεσμα, είχαν αξιολογήσει τα τελευταία χρόνια 70.000(!) διεθνείς εκδόσεις στη βαθμίδα ΑΑΑ, δηλαδή ελάχιστου κινδύνου, εν μέρει διότι το σύστημα μεροληπτούσε υπέρ των εκδοτών που κάλυπταν τα έξοδα αξιολόγησης, ενώ τα τελευταία θα έπρεπε να τα πληρώνουν για την προστασία τους οι αγοραστές.
Χιλιάδες τράπεζες και επενδυτές, όμως, τα τελευταία χρόνια στηρίχθηκαν στην αξιοπιστία των αξιολογήσεων των παραπάνω οίκων για να τοποθετήσουν τρισεκατομμύρια δολάρια σε κινητές αξίες, που νόμιζαν ότι ήταν πολύ χαμηλού κινδύνου, αλλά απεδείχθησαν τοξικά προϊόντα.
Παραθέτω στη συνέχεια μερικά ενδιαφέροντα στοιχεία για να δείξω ότι, κατά τη γνώμη μου, από ένα σημείο και μετά χάθηκαν το μέτρο και ο έλεγχος στην ανάπτυξη και στη μόχλευση του διεθνούς χρηματοπιστωτικού συστήματος. Ενδεικτικά αναφέρω:
* Τα αμοιβαία κεφάλαια, έφθαναν τα 30 τρισ. δολάρια το 2007, διπλασιάστηκαν σε έξι χρόνια.
* Τα hedge funds έφθασαν τα 2 τρισ. δολάρια μέσα σε λίγα χρόνια, με δυνατότητες μόχλευσης και 10-15 φορές των ιδίων κεφαλαίων τους.
* Τα private equity funds ξεπέρασαν το 1,5 τρισ. δολάρια, με δυνατότητες μόχλευσης των κεφαλαίων τους τρεις-τέσσερις φορές.
* Η σχέση αξίας ενεργητικού προς ίδια κεφάλαια για ορισμένες διεθνείς επενδυτικές τράπεζες έφθασε τις 60 φορές.
* Είχαμε εμπορικές ευρωπαϊκές τράπεζες με δάνεια προς καταθέσεις πελατών και πάνω από το 200%.
* Οι εκτός ισολογισμού θυγατρικές κερδοσκοπικές εταιρείες διεθνών τραπεζών (SΙVs) έχουν μακροχρόνιες επενδύσεις, κυρίως σε τιτλοποιήσεις, αξίας 300 δισ. δολαρίων, χρηματοδοτούμενες από βραχυχρόνιες πηγές.
* Η ΑΙG, ίσως η μεγαλύτερη αμερικανική ασφαλιστική εταιρεία στον κόσμο, τρέχει βιβλίο παραγώγων 2 τρισ. δολαρίων, κυρίως CDΟs.
* Η Ισλανδία έχει τράπεζες με ενεργητικό 10 φορές το ΑΕΠ της χώρας.
Συμπέρασμα:
* Οι παγκόσμιες κεφαλαιαγορές και το διεθνές τραπεζικό σύστημα έτρεχαν και διεθνοποιούνταν ταχύτερα από τις εποπτικές/ρυθμιστικές αρχές.
* Οι παγκόσμιες κεφαλαιαγορές και το διεθνές τραπεζικό σύστημα έτρεχαν ταχύτερα από την κατανόηση των κινδύνων από τις διοικήσεις των τραπεζών.
* Οι παγκόσμιες κεφαλαιαγορές και το διεθνές τραπεζικό σύστημα έτρεχαν ταχύτερα από την αναβάθμιση των εσωτερικών τραπεζικών συστημάτων εποπτείας, ελέγχου και διαχείρισης κινδύνων.
* Οι παγκόσμιες κεφαλαιαγορές και το διεθνές τραπεζικό σύστημα έτρεχαν ταχύτερα από τον βαθμό κατανόησης των συστημικών κινδύνων από τους ασκούντες μακροοικονομική πολιτική.
Στο πλαίσιο αυτό οι Αρχές των Ηνωμένων Πολιτειών, αφού διέσωσαν πρώτα ορισμένες τράπεζες, μετά έκριναν σκόπιμο, κυρίως με ιδεολογικά κριτήρια, ότι δεν θα ήταν πρόβλημα να αφήσουν τη Lehman Βrothers να καταρρεύσει για παραδειγματισμό πειθαρχίας και ευθύνης των μετόχων και πιστωτών. Η τέταρτη όμως τράπεζα σε μέγεθος των ΗΠΑείχε 600 δισ. δολάρια υποχρεώσεις στις κεφαλαιαγορές σε χιλιάδες επενδυτές σε όλον τον κόσμο, συμμετείχε ως μέλος σε 30 διεθνή συστήματα πληρωμών, διακανονισμού και φύλαξης τίτλων, ενώ είχε συνάψει 900.000 συμβάσεις παραγώγων με τρίτους αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων, κυρίως με διεθνείς τράπεζες και θεσμικούς επενδυτές. Αποτέλεσμα, η πτώχευσή της δημιούργησε αμέσως παγκόσμιο χάος, με την επικράτηση της ψυχολογίας τού ποια θα είναι η επόμενη τράπεζα στη λίστα της κατάρρευσης, εξέλιξη που μετέφερε με ταχύτητα φωτός την κρίση σε όλες τις κεφαλαιαγορές παγκοσμίως.
Ο κ. Νίκος Καραμούζης είναι καθηγητής του Πανεπιστημίου Πειραιώς, αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος της Εurobank ΕFG.
http://www.tovima.gr/default.asp?pid=2&ct=72&artid=303413&dt=06/12/2009
Πρώτον, τις τελευταίες δεκαετίες επεκράτησαν σταδιακά οι νεοκλασικές αντιλήψεις για τη λειτουργία της οικονομίας και της αγοράς στη διεθνή οικονομική, επιστημονική και πολιτική ζωή. Η κυριαρχία των νεοκλασικών απόψεων οδήγησε σε ερμηνεία των μετέπειτα κρίσεων αλλά και αυτής του ΄29- κυρίως σαν λάθη της νομισματικής πολιτικής. Παράλληλα, υποβαθμίστηκαν οι κεϊνσιανές και νεο-κεϊνσιανές αναλύσεις, καθώς και οι προσεγγίσεις άλλων επιστημών αναφορικά με τα όρια του ανθρώπινου ορθολογισμού και τον ρόλο της ψυχολογίας και της αβεβαιότητας στην οικονομική και στην επενδυτική δραστηριότητα. Οι παραπάνω τόνιζαν τις ατέλειες και τις αστάθειες που ενίοτε αναπτύσσονται στην οικονομία της αγοράς, οι οποίες καθιστούν απαραίτητες την ενεργό μακροοικονομική πολιτική και την αποτελεσματική εποπτεία και ρύθμιση του χρηματοπιστωτικού χώρου.
Υποβαθμίστηκε η σημασία φαινομένων, όπως η ψυχολογία κοπαδιού στους επενδυτές, οι αποφάσεις επενδυτών με βάση το τι πράττουν οι άλλοι και όχι ποιες είναι οι σωστές τιμές, οι επενδυτικές αποφάσεις βάσει γραμμικών προβολών του παρόντος στο μέλλον και όχι βάσει θεωρητικών υποδειγμάτων, η παράλογη ευφορία και οι «φούσκες» των τιμών, που καταρρέουν από τυχαία ή μικρά γεγονότα, οι ατέλειες στον χρηματοπιστωτικό χώρο, που τείνουν να επιταχύνουν και να επιδεινώσουν μια κρίση, ο ρόλος της αβεβαιότητας και της ψυχολογίας στις επενδυτικές και καταναλωτικές αποφάσεις.
Ετσι, φτάσαμε σήμερα στο σημείο λίγοι οικονομολόγοι και αναλυτές να έχουν προβλέψει την καταστροφή που ερχόταν και η πλειονότητα των διαμορφωτών της οικονομικής επιστήμης και πολιτικής να κλείνει τα μάτια στην πιθανότητα καταστροφικής αποτυχίας της οικονομίας της αγοράς.
Η δεύτερη σημαντική αιτία της τρέχουσας διεθνούς χρηματοοικονομικής κρίσης ήταν οι μεγάλες παγκόσμιες μακροοικονομικές ανισορροπίες, οι οποίες δεν αντιμετωπίστηκαν επί μακρόν την τελευταία δεκαετία και συνδέονταν:
* με τα πολύ χαμηλά επιτόκια, που διατηρήθηκαν επί μακρόν κυρίως στις ΗΠΑ, * με τη διατήρηση συνθηκών σημαντικής παγκόσμιας ρευστότητας, * με την αυξανόμενη ανισορροπία αποταμίευσης- επένδυσης στις Ηνωμένες Πολιτείες, που οδήγησε τελικά σε διεύρυνση του ελλείμματος στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών και σε αντίστοιχα πλεονάσματα στις χώρες της Απω Ανατολής και στις πετρελαιοπαραγωγούς χώρες, * με την πολιτική σταθερών συναλλαγματικών ισοτιμιών και τη συνακόλουθη ραγδαία αύξηση των εθνικών συναλλαγματικών αποθεματικών σε δολάρια χωρών της Απω Ανατολής.
Τα χαμηλά επιτόκια, η μεγάλη ρευστότητα και τα χαλαρά κριτήρια χρηματοδότησης των τραπεζών στις αρχές της δεκαετίας οδήγησαν σε εκρηκτική αύξηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης νοικοκυριών, θεσμικών, χρηματοπιστωτικών οργανισμών και εταιρειών, καθώς και στη ραγδαία διάδοση των δομημένων προϊόντων, κυρίως στις Ηνωμένες Πολιτείες, στη Μεγάλη Βρετανία και στην Ευρώπη, που οδήγησαν σε επιταχυνόμενη αύξηση των τιμών των κινητών και των ακινήτων αξιών παγκοσμίως- φαινόμενα που δεν συνάντησαν όμως την ανησυχία ή την οργανωμένη αντίδραση των εποπτικών και νομισματικών αρχών.
Επιπλέον, σε αυτό το περιβάλλον αναπτύχθηκαν ταχύτατα νέοι κερδοσκοπικοί οργανισμοί, χαλαρά εποπτευόμενοι (π.χ. hedge funds, SΙVs), ενώ οι διεθνείς τράπεζες άρχισαν να κερδοσκοπούν για δικό τους λογαριασμό, επιτείνοντας την ένταση της παγκόσμιας κερδοσκοπίας.
Η τρίτη αιτία της κρίσης, ίσως και η σημαντικότερη, συνδέεται με τη σταδιακή μετατόπιση των στόχων των τραπεζών από τη χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας, του εμπορίου και των παραγωγικών επενδύσεων στην κερδοσκοπία, στα χρηματοοικονομικά στοιχήματα και στη χρηματοπιστωτική καινοτομία χωρίς οικονομική χρησιμότητα, που έγιναν σε σημαντικό βαθμό βασικές δραστηριότητες, ίσως και αυτοσκοπός, για ορισμένες μεγάλες διεθνείς τράπεζες.
Καθοριστικό ρόλο για τον παραπάνω μετασχηματισμό των τραπεζών διαδραμάτισαν:
α) Η παγκοσμιοποίηση και η απελευθέρωση του χρηματοπιστωτικού συστήματος, η εφαρμογή στον χρηματοπιστωτικό χώρο των επιτευγμάτων της νέας τεχνολογίας, η εκρηκτική ανάπτυξη των χρηματοοικονομικών καινοτομιών, η εντυπωσιακή ανάπτυξη και διεθνοποίηση των νέων αγορών και της θεσμικής διαχείρισης, εξελίξεις που δεν συνοδεύθηκαν, όπως τονίσαμε, από την αναβάθμιση και διεθνοποίηση της εποπτείας και των ελέγχων.
β) Οι κερδοσκοπικές συμπεριφορές, ενίοτε, απληστίας και μεγαλομανίας ορισμένων διοικήσεων διεθνών τραπεζών, που δεν προάσπισαν τα συμφέροντα των μετόχων αλλά τα βραχυχρόνια δικά τους και ενεπλάκησαν:
* σε σημαντικές και πανάκριβες εξαγορές και συγχωνεύσεις υψηλού κινδύνου (π.χ. RΒS αποκτά τμήμα της ΑΒΝ ΑΜRΟ σε απίστευτα υψηλή τιμή), * σε αλόγιστη αύξηση του ενεργητικού τους (π.χ. η UΒS απέκτησε δεκάδες δισεκατομμύρια τιτλοποιημένα αμερικανικά ομόλογα), * σε χρηματοδότηση της ταχείας αύξησης του ενεργητικού από πηγές ρευστότητας υψηλού κινδύνου, όπως οι χρηματαγορές και η διατραπεζική αγορά (βρετανικές τράπεζες).
γ) Η συστηματική υποτίμηση από τις διοικήσεις των διεθνών τραπεζών αλλά και από τις εποπτικές αρχές του μεγέθους της πολυπλοκότητας των κινδύνων που αναλάμβαναν σταδιακά οι τράπεζες. Κυρίως, δεν έγιναν κατανοητοί οι κίνδυνοι από την εκρηκτική ανάπτυξη των τιτλοποιήσεων, των παραγώγων, της χρηματοοικονομικής μόχλευσης και της χρηματοδότησης των τραπεζών από τις κεφαλαιαγορές και τη διατραπεζική αγορά.
δ) Η διαμόρφωση επί μακρόν, με την ανοχή των μετόχων, λανθασμένης δομής και ύψους κινήτρων αναφορικά με τις μεταβλητές αμοιβές των στελεχών στον διεθνή τραπεζικό χώρο (bonuses). Το τελευταίο ευνοούσε τις βραχυχρόνιες κερδοσκοπικές δραστηριότητες και την ανάληψη υπερβολικών κινδύνων, με σημαντική ευνοϊκή ασυμμετρία ωφέλειας- ζημιάς υπέρ των στελεχών και εις βάρος των μετόχων και τελικά της κοινωνίας (απόλυση αποτυχημένων διοικήσεων ζημιογόνων τραπεζών με χρηματική αποζημίωση δεκάδων εκατομμυρίων).
ε) Η ανεπάρκεια των διεθνών λογιστικών προτύπων (ΙFRS), ιδιαίτερα αναφορικά με τις μεθόδους αποτίμησης σε τρέχουσες τιμές επενδυτικών στοιχείων του ενεργητικού των τραπεζών, καθώς και των στοιχείων εκτός ισολογισμού.
στ) Η σύγκρουση συμφερόντων και οι ανεπαρκείς αναλύσεις και μεθοδολογίες που εφήρμοσαν οι διεθνείς εταιρείες αξιολόγησης κινδύνων (Μoody΄s, S&Ρ, Fitch). Αποτέλεσμα, είχαν αξιολογήσει τα τελευταία χρόνια 70.000(!) διεθνείς εκδόσεις στη βαθμίδα ΑΑΑ, δηλαδή ελάχιστου κινδύνου, εν μέρει διότι το σύστημα μεροληπτούσε υπέρ των εκδοτών που κάλυπταν τα έξοδα αξιολόγησης, ενώ τα τελευταία θα έπρεπε να τα πληρώνουν για την προστασία τους οι αγοραστές.
Χιλιάδες τράπεζες και επενδυτές, όμως, τα τελευταία χρόνια στηρίχθηκαν στην αξιοπιστία των αξιολογήσεων των παραπάνω οίκων για να τοποθετήσουν τρισεκατομμύρια δολάρια σε κινητές αξίες, που νόμιζαν ότι ήταν πολύ χαμηλού κινδύνου, αλλά απεδείχθησαν τοξικά προϊόντα.
Παραθέτω στη συνέχεια μερικά ενδιαφέροντα στοιχεία για να δείξω ότι, κατά τη γνώμη μου, από ένα σημείο και μετά χάθηκαν το μέτρο και ο έλεγχος στην ανάπτυξη και στη μόχλευση του διεθνούς χρηματοπιστωτικού συστήματος. Ενδεικτικά αναφέρω:
* Τα αμοιβαία κεφάλαια, έφθαναν τα 30 τρισ. δολάρια το 2007, διπλασιάστηκαν σε έξι χρόνια.
* Τα hedge funds έφθασαν τα 2 τρισ. δολάρια μέσα σε λίγα χρόνια, με δυνατότητες μόχλευσης και 10-15 φορές των ιδίων κεφαλαίων τους.
* Τα private equity funds ξεπέρασαν το 1,5 τρισ. δολάρια, με δυνατότητες μόχλευσης των κεφαλαίων τους τρεις-τέσσερις φορές.
* Η σχέση αξίας ενεργητικού προς ίδια κεφάλαια για ορισμένες διεθνείς επενδυτικές τράπεζες έφθασε τις 60 φορές.
* Είχαμε εμπορικές ευρωπαϊκές τράπεζες με δάνεια προς καταθέσεις πελατών και πάνω από το 200%.
* Οι εκτός ισολογισμού θυγατρικές κερδοσκοπικές εταιρείες διεθνών τραπεζών (SΙVs) έχουν μακροχρόνιες επενδύσεις, κυρίως σε τιτλοποιήσεις, αξίας 300 δισ. δολαρίων, χρηματοδοτούμενες από βραχυχρόνιες πηγές.
* Η ΑΙG, ίσως η μεγαλύτερη αμερικανική ασφαλιστική εταιρεία στον κόσμο, τρέχει βιβλίο παραγώγων 2 τρισ. δολαρίων, κυρίως CDΟs.
* Η Ισλανδία έχει τράπεζες με ενεργητικό 10 φορές το ΑΕΠ της χώρας.
Συμπέρασμα:
* Οι παγκόσμιες κεφαλαιαγορές και το διεθνές τραπεζικό σύστημα έτρεχαν και διεθνοποιούνταν ταχύτερα από τις εποπτικές/ρυθμιστικές αρχές.
* Οι παγκόσμιες κεφαλαιαγορές και το διεθνές τραπεζικό σύστημα έτρεχαν ταχύτερα από την κατανόηση των κινδύνων από τις διοικήσεις των τραπεζών.
* Οι παγκόσμιες κεφαλαιαγορές και το διεθνές τραπεζικό σύστημα έτρεχαν ταχύτερα από την αναβάθμιση των εσωτερικών τραπεζικών συστημάτων εποπτείας, ελέγχου και διαχείρισης κινδύνων.
* Οι παγκόσμιες κεφαλαιαγορές και το διεθνές τραπεζικό σύστημα έτρεχαν ταχύτερα από τον βαθμό κατανόησης των συστημικών κινδύνων από τους ασκούντες μακροοικονομική πολιτική.
Στο πλαίσιο αυτό οι Αρχές των Ηνωμένων Πολιτειών, αφού διέσωσαν πρώτα ορισμένες τράπεζες, μετά έκριναν σκόπιμο, κυρίως με ιδεολογικά κριτήρια, ότι δεν θα ήταν πρόβλημα να αφήσουν τη Lehman Βrothers να καταρρεύσει για παραδειγματισμό πειθαρχίας και ευθύνης των μετόχων και πιστωτών. Η τέταρτη όμως τράπεζα σε μέγεθος των ΗΠΑείχε 600 δισ. δολάρια υποχρεώσεις στις κεφαλαιαγορές σε χιλιάδες επενδυτές σε όλον τον κόσμο, συμμετείχε ως μέλος σε 30 διεθνή συστήματα πληρωμών, διακανονισμού και φύλαξης τίτλων, ενώ είχε συνάψει 900.000 συμβάσεις παραγώγων με τρίτους αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων, κυρίως με διεθνείς τράπεζες και θεσμικούς επενδυτές. Αποτέλεσμα, η πτώχευσή της δημιούργησε αμέσως παγκόσμιο χάος, με την επικράτηση της ψυχολογίας τού ποια θα είναι η επόμενη τράπεζα στη λίστα της κατάρρευσης, εξέλιξη που μετέφερε με ταχύτητα φωτός την κρίση σε όλες τις κεφαλαιαγορές παγκοσμίως.
Ο κ. Νίκος Καραμούζης είναι καθηγητής του Πανεπιστημίου Πειραιώς, αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος της Εurobank ΕFG.
http://www.tovima.gr/default.asp?pid=2&ct=72&artid=303413&dt=06/12/2009
Σύστημα 2+1+1
Μπορεί να σας θυμίζει ποδοσφαιρικό σύστημα, μπορεί και μάθημα αριθμητικής της Α΄ Δημοτικού. Ο, τι κι αν σας λέει, πάντως, σύντομα θα σας (μας) απασχολήσει. Κι αυτό γιατί με το 2+1+1 αποτυπώνεται η διάρκεια της παράτασης που θα μας δοθεί από την Ε. Ε. για το έλλειμμα. Σε πρώτη φάση θα πάρουμε 2 χρόνια. Στο τέλος αυτής της περιόδου, η ελληνική οικονομία θα περάσει από ένα γενικό έλεγχο κι αν αποφασιστεί ότι βαδίζει «καλώς», αλλά θέλει χρόνο, θα πάρει άλλον 1 χρόνο. Στο τέλος του, θα ακολουθήσει και δεύτερος μεγάλος έλεγχος, οπότε και θα αποφασιστεί αν θα δοθεί νέα παράταση άλλου 1 χρόνου. Κάπως έτσι θα κληθεί να παίξει η «ομάδα». Το θέμα είναι αν θα τα καταφέρει...
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyepix_1_05/12/2009_382023
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyepix_1_05/12/2009_382023
5.12.09
ΗΠΑ: έξι ακόμα τράπεζες χρεοκόπησαν, συνολικά 130
(πάνω από 500 είναι σε κατάσταση προ της χρεοκωπίας)
Η FDIC ανακοίνωσε ότι τρεις τράπεζες έκλεισαν χθες στην Τζόρτζια -όπου συνολικά εφέτος έχουν πτωχεύσει 24-, και από μια στη Βιρτζίνια, στο Ιλινόι και στο Οχάιο.
Η μεγαλύτερη τράπεζα που έκλεισε χθες ήταν η AmTrust στο Κλίβελαντ του Οχάιο, με πόρους 12 δις δολαρίων και καταθέσεις 8 δις δολαρίων. Τις καταθέσεις της ανέλαβε να καλύψει η New York Community Bank. Οι υπόλοιπες τράπεζες είχαν πόρους που δεν υπερέβαιναν το 1 δις δολάρια. Ήταν η Benchmark Bank στο Ιλινόι, η Greater Atlantic Bank στη Βιρτζίνια και οι Tattnall Bank, Buckhead Community Bank και First Security National Bank στην Τζόρτζια.
Συνολικά, οι έξι πτωχεύσεις αναμένεται να στοιχίσουν στη FDIC πάνω από 2,3 δις δολάρια. Από το 2009 ως το 2013, η ομοσπονδιακή υπηρεσία εκτιμά ότι οι καταρρεύσεις τραπεζών θα της στοιχίζουν περίπου 100 δις δολάρια. Η FDIC κάλεσε τις τράπεζες να προπληρώσουν συνδρομές τριών ετών -περίπου 45 δις δολάρια συνολικά- ώστε να αποκτήσει επάρκεια κεφαλαίων για να αντιμετωπίσει τις χρεοκοπίες.
Οι πτωχεύσεις τραπεζών είναι στο υψηλότερο επίπεδο κατ' έτος από το 1992. Το 2008 κατέρρευσαν 25 τράπεζες και μόλις 3 το 2007.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1751214
4.12.09
ΗΠΑ: Μείωση ανεργίας στο 10% το Νοέμβριο
Θετικότερα σε σχέση με τις προβλέψεις των αναλυτών ήταν τα στοιχεία που ανακοίνωσε σήμερα το αμερικανικό υπουργείο Απασχόλησης για την αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που δόθηκαν στη δημοσιότητα, το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε το Νοέμβριο στο 10% από 10,2% – το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 26,5 ετών – που ήταν τον Οκτώβριο.
Οι θέσεις εργασίας, πλην του αγροτικού τομέα, μειώθηκαν κατά 11.000 έναντι 130.000 που ανέμεναν κατά μέσο όρο οι οικονομολόγοι. Πρόκειται για τη μικρότερη μείωση που καταγράφεται από την αρχή της ύφεσης, το Δεκέμβριο του 2007.
Εντωμεταξύ, η κυβέρνηση αναθεώρησε τα στοιχεία για τις απώλειες θέσεων εργασίας το Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο στις 159.000.
Αξίζει να σημειωθεί ότι από το Δεκέμβριο του 2007, η αμερικανική οικονομία έχει απωλέσει συνολικά 7,2 εκατ. θέσεις εργασίας.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1750944
Σε ανοδική τροχιά εκ νέου το spread στα ομόλογα
Σε ανοδική τροχιά κινείται εκ νέου το spread στα κρατικά ομόλογα, καθώς την Παρασκευή εκτινάχθηκε μέχρι τις 195 μονάδες βάσης (1,95%), από 177 περίπου την Πέμπτη, μετά τις μαζικές ρευστοποιήσεις ελληνικών τίτλων από ξένες, κυρίως, τράπεζες.
Σημειώνεται ότι στα τέλη της περασμένης εβδομάδας η διαφορά επιτοκίου του 10ετούς κρατικού ομολόγου αναφοράς έναντι του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου είχε διοευρυνθεί μέχρι τι; 220 μονάδες περίπου.
Ακολούθησε το μήνυμα στήριξης της ελληνικής οικονομίας από Κομισιόν και ΕΚΤ και τα επιτόκια αποκλιμακώθηκαν, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι περιορίστηκαν οι ανησυχίες για τα δημόσια οικονομικά.
Αλλωστε, την Παρασκευή ανακοινώθηκε από την ΕΣΥΕ ότι το ΑΕΠ μειώθηκε κατά 1,7% στο γ΄τρίμηνο του 2009, στοιχείο που δείχνει ότι η ύφεση της οικονομίας «βαθαίνει».
«Υπάρχουν κάποιες πωλήσεις ελληνικών ομολόγων μετά τις αρνητικές εκθέσεις της Goldman Sachs και της UBS για τις ελληνικές τράπεζες, αλλά περιορισμένου μεγέθους. Υπάρχουν ανησυχίες για την δημοσιονομική κατάσταση της χώρας και πώς αυτή θα επηρεάσει τα αποτελέσματα των τραπεζών τα επόμενα χρόνια», είπε στο Reuters διαπραγματευετής ομολόγων.
Ο traders είπαν ότι οι συνθήκες χαμηλού τζίρου στο Χρηματιστήριο πιθανώς να επιτείνουν την κίνηση, παράλληλα με την διεύρυνση του spread στην αγορά των ελληνικών ομολόγων, όπου σημειώνονται έντονες διακυμάνσεις μετά τις πρόσφατες εκτεταμένες ρευστοποιήσεις.
Ανοδικά κινείται και τo κόστος ασφάλισης για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα. Το credit default swap (CDS) του πενταετούς ελληνικού ομολόγου αυξήθηκε στις 178 μονάδες βάσης από 173,9 μονάδες στο κλείσιμο της Νέας Υόρκης την Πέμπτη.
Αυτό σημαίνει ότι το ετήσιο κόστος για την ασφάλιση 10 εκατ. ευρώ σε ελληνικά κρατικά ομόλογα ανέρχεται στις 178.000 ευρώ, από 173.900 ευρώ την Πέμπτη.
τελικά τα spreads κινούν καθαρά τα ΧΑ
Συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά 1,7% στο τρίτο τρίμηνο
Κατά 1,7% μειώθηκε σε ετήσια βάση στο τρίτο τρίμηνο το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν, ενώ σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο του 2009μειώθηκε κατά 0,4%, όπως ανακοίνωσε σήμερα η Εθνική Στατιστική Υπηρεσία Ελλάδος ΕΣΥΕ .
Οι ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου μειώθηκαν κατά 18,6% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2008. Η μεγαλύτερη μείωση σημειώθηκε στις κατοικίες κατά 22,5%, στο μηχανολογικό εξοπλισμό κατά 21,3%, στον εξοπλισμό μεταφορών κατά 19,1% και στις λοιπές κατασκευές κατά 13,9%. Αύξηση κατά 7,4% σημειώθηκε στα λοιπά επενδυτικά προϊόντα και κατά 1,5% στα αγροτικά προϊόντα.
Η συνολική καταναλωτική δαπάνη παρουσίασε αύξηση κατά 1,1% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2008. Αύξηση κατά 9,4% παρουσίασε η δημόσια κατανάλωση σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2008. Αντίθετα, η ιδιωτική κατανάλωση παρουσίασε μείωση κατά 0,8%.
Μείωση κατά 16,5% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2008, παρουσίασαν οι εισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών, κατά 16,8% παρουσίασαν οι εισαγωγές αγαθών και, επίσης, οι εισαγωγές υπηρεσιών κατά 15,3%.
Μείωση κατά 21,7% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2008 παρουσίασαν και οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών, κατά 13,0% οι εξαγωγές αγαθών, και κατά 27,8% οι εξαγωγές υπηρεσιών.
Όσον αφορά στην εκτίμηση του ΑΕΠ με την προσέγγιση της παραγωγής, η συνολική ακαθάριστη προστιθέμενη αξία παρουσίασε αύξηση κατά 0,1%, σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2008, και μείωση κατά 0,2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ οι φόροι επί των προϊόντων παρουσίασαν μείωση κατά 14,1% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2008.
Αύξηση στην προστιθέμενη αξία παρουσίασαν οι εξής κλάδοι οικονομικής δραστηριότητας: ο κλάδος γεωργίας, δασοκομίας και αλιείας κατά 7,5%, ο κλάδος των λοιπών υπηρεσιών κατά 5,9%, ο κλάδος χρηματοπιστωτικών δραστηριοτήτων, δραστηριοτήτων σχετικών με την ακίνητη περιουσία, εκμισθώσεων και επιχειρηματικών δραστηριοτήτων κατά 2,7 %, και τoυ εμπορίου, ξενοδοχείων-εστιατορίων, μεταφορών και επικοινωνιών κατά 0,3%.
Αντίθετα, μείωση στην προστιθέμενη αξία, παρουσίασαν οι κλάδοι οικονομικής δραστηριότητας, ήτοι: ο κλάδος της βιομηχανίας, συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας, κατά 9,7% και των κατασκευών κατά 17,5%.
Σε τρέχουσες τιμές οι αμοιβές των απασχολουμένων αυξήθηκαν κατά 6,6% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2008 και κατά 1,0% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1750863
Στο δεύτερο τρίμηνο η μείωση του ΑΕΠ ήταν 1,2% και στο πρώτο 0,5%. Σε τριμηνιαία βάση, η οικονομία συρρικνώθηκε κατά 0,4% στο τρίτο τρίμηνο και κατά 0,1% και 0,5% αντίστοιχα στα δύο προηγούμενα τρίμηνα.
* «Η οικονομική δραστηριότητα μειώθηκε με ταχύτερο ρυθμό το τρίτο τρίμηνο τους έτους, σε ετήσια βάση, έναντι του δεύτερου τριμήνου, αντανακλώντας την συνεχιζόμενη μείωση των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου, καθώς και τη μείωση της καταναλωτικής δαπάνης και των εξαγωγών» σχολίασε στο Reuters ο οικονομολόγος της Εθνικής Τράπεζας Ν.Μαγγίνας.
«Η επιταχυνόμενη κάμψη των εισαγωγών αποτέλεσε το μοναδικό παράγοντα που είχε θετική συνεισφορά στο ρυθμό ανάπτυξης στο τρίτο τρίμηνο. Για το σύνολο του έτους, ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης αναμένεται στο -1,2%» συμπλήρωσε.
http://www.in.gr/news/article.asp?lngEntityID=1082086&lngDtrID=251
UBS: Μείωση της τιμής – στόχου για ελληνικές τράπεζες
Σε μείωση της τιμής – στόχου για έξι ελληνικές τράπεζες προχώρησε η UBS σε σημερινή έκθεσή της, επικαλούμενη τις μειωμένες αποδόσεις των εγχώριων ιδρυμάτων σε σχέση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο τον προηγούμενο μήνα.
Ειδικότερα, ο διεθνής οίκος αξιολόγησης μείωσε την τιμή – στόχο για τη μετοχή της Eurobank [EFGr.AT] σε 13,5 ευρώ από 16,5 ευρώ και για τη μετοχή της Alpha Bank [ACBr.AT] σε 12,8 ευρώ από 14,1 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση “buy”.
Επίσης, μείωσε την τιμή – στόχο για τη Marfin Popular Bank σε 3,5 ευρώ από 4,3 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση “buy”, ενώ μείωσε την τιμή – στόχο για την Εθνική Τράπεζα [NBGr.AT] σε 23 ευρώ από 31 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση “neutral”.
Ακόμη, μείωσε την τιμή – στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς [BOPr.AT] σε 11 ευρώ από 16 ευρώ, υποβαθμίζοντας τη σύσταση σε “neutral” από “buy”, και για την ATEbank σε 1,4 ευρώ από 1,5 ευρώ, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση “sell”.
Η UBS αποδίδει τις μειωμένες αποδόσεις των ελληνικών τραπεζών στις ανησυχίες όσον αφορά τη δημοσιονομική θέση της χώρας, την εξάρτηση των τραπεζών από κεφάλαια της ΕΚΤ και ζητήματα αξιοπιστίας.
Ο οίκος διευκρινίζει, πάντως, ότι η ρευστότητα των ελληνικών τραπεζών παραμένει σε ικανοποιητικά επίπεδα.
Η UBS τονίζει ότι το μεγαλύτερο πρόβλημα της ελληνικής οικονομίας είναι το δημοσιονομικό και εκτιμά ότι η νέα κυβέρνηση έχει τη βούληση και μπορεί να περιορίσει το έλλειμμα κάτω του 9,1% το 2010 – από 12,7% που είναι αυτή τη στιγμή. Παρόλ’ αυτά, υπογραμμίζει ότι απαιτούνται διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για την περαιτέρω μείωσή του.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1750815
Τα παλιά λάθη σβήνονται δύσκολα
Στο πλαίσιο της έρευνας του Roosevelt Ιnstitute για την κρίση της απασχόλησης, μου ζητήθηκε η γνώμη μου για το τι μπορεί να γίνει ώστε οι Αμερικανοί να επιστρέψουν στη δουλειά τους. Να ποια είναι η θέση μου: Θα μου ερχόταν σχεδόν να πω ότι οι ΗΠΑ είναι πλήρως ανίκανες να αντιμετωπίσουν την οικονομική κρίση με σοβαρό τρόπο. Τα εμπόδια είναι φιλοσοφικά, διαδικαστικά, συνταγματικά. Στο μέτρο που η οικονομική σκέψη έχει κολλήσει σε έναν κόσμο που εξαφανίστηκε με την κατάρρευση του συστήματος του Μπρέτον Γουντς το 1971, στο μέτρο που η οποιαδήποτε ενέργεια απαιτεί 60 ψήφους από τη Γερουσία και στο μέτρο που το πολιτικό κεφάλαιο της τετραετούς προεδρικής θητείας αρχίζει να εξανεμίζεται, στο μέτρο αυτό έχουμε βαλτώσει. Τεχνικά, θα ήταν αρκετά εύκολο, πριν από δέκα μήνες, να επαναφέρουμε το αμάξι στον δρόμο. Θα μπορούσε να είχε υπάρξει μια δημοσιονομική βοήθεια με ανοικτό ορίζοντα που να σταματούσε τη δημοσιονομική αιμορραγία των Πολιτειών και των πόλεων. Θα μπορούσε να είχε υπάρξει ένα πρόγραμμα απασχόλησης και μια αποτελεσματική ανακούφιση από τις κατασχέσεις. Θα μπορούσε να είχε υπάρξει αναστολή στη φορολόγηση των μισθών.
Κυρίως κατηγορώ τον πρόεδρο Ομπάμα. Διότι ο ίδιος και η ομάδα του προχώρησαν μόνον ως εκεί που αισθάνονταν ότι θα κατάφερναν να φθάσουν. Κατηγορώ τους επικεφαλής πολιτικούς του Κογκρέσου, τους υπεραισιόδοξους στις προβλέψεις, τον ημιμαθή Τύπο, καθώς και την εξουσία του χρηματοπιστωτικού λόμπι. Και κατά πολύ κατηγορώ την ομάδα δημοσιονομικής πολιτικής των Μπους- Ομπάμα, που είτε πίστεψαν ότι «οι πιστώσεις θα αρχίσουν και πάλι να ρέουν» αν γεμίσουν οι τράπεζες με χρήματα είτε ήξεραν ότι αυτό δεν θα γίνει.
Μπορεί άραγε να γίνει κάτι τώρα; Από τεχνική άποψη, ασφαλώς: Τα ίδια βήματα που θα μπορούσαν να είχαν γίνει τον Ιανουάριο του 2009 θα μπορούσαν επίσης να γίνουν και τον Ιανουάριο του 2010. Αλλά δεν θα γίνουν, διότι για την ώρα αυτό που βλέπουμε είναι αλλαγή των βιομηχανικών αποθεμάτων, άνοδο της παραγωγικότητας, πραγματική αύξηση του ΑΕΠ και άλλα «καλά σημάδια». Ετσι θα μας πουν να περιμένουμε, να έχουμε υπομονή και να μην αγοράζουμε ό,τι δεν μπορούμε να χρηματοδοτήσουμε. Και η διψήφια ανεργία θα συνεχίσει να αυξάνεται, προκαλώντας στερήσεις και θυμό- ίσως ως και τα μέσα της κυβερνητικής θητείας. Μετά το τελευταίο, το τι θα παραμένει εφικτό αφήνεται στη μαντική του καθενός. Λυπάμαι που μοιάζω ηττοπαθής- είναι αυτό που αισθάνομαι. Αποδείξτε μου ότι κάνω λάθος.
Ο κ. Τζέιμς Κ. Γκαλμπρέιθ, καθηγητής Οικονομίας στη Lyndon Β. Johnson School of Ρublic Αffairs και στο University of Τexas, είναι γιος του διάσημου αμερικανοκαναδού οικονομολόγου Τζον Κένεθ Γκαλμπρέιθ.
http://www.tovima.gr/default.asp?pid=2&ct=72&artid=302864&dt=03/12/2009
Κυρίως κατηγορώ τον πρόεδρο Ομπάμα. Διότι ο ίδιος και η ομάδα του προχώρησαν μόνον ως εκεί που αισθάνονταν ότι θα κατάφερναν να φθάσουν. Κατηγορώ τους επικεφαλής πολιτικούς του Κογκρέσου, τους υπεραισιόδοξους στις προβλέψεις, τον ημιμαθή Τύπο, καθώς και την εξουσία του χρηματοπιστωτικού λόμπι. Και κατά πολύ κατηγορώ την ομάδα δημοσιονομικής πολιτικής των Μπους- Ομπάμα, που είτε πίστεψαν ότι «οι πιστώσεις θα αρχίσουν και πάλι να ρέουν» αν γεμίσουν οι τράπεζες με χρήματα είτε ήξεραν ότι αυτό δεν θα γίνει.
Μπορεί άραγε να γίνει κάτι τώρα; Από τεχνική άποψη, ασφαλώς: Τα ίδια βήματα που θα μπορούσαν να είχαν γίνει τον Ιανουάριο του 2009 θα μπορούσαν επίσης να γίνουν και τον Ιανουάριο του 2010. Αλλά δεν θα γίνουν, διότι για την ώρα αυτό που βλέπουμε είναι αλλαγή των βιομηχανικών αποθεμάτων, άνοδο της παραγωγικότητας, πραγματική αύξηση του ΑΕΠ και άλλα «καλά σημάδια». Ετσι θα μας πουν να περιμένουμε, να έχουμε υπομονή και να μην αγοράζουμε ό,τι δεν μπορούμε να χρηματοδοτήσουμε. Και η διψήφια ανεργία θα συνεχίσει να αυξάνεται, προκαλώντας στερήσεις και θυμό- ίσως ως και τα μέσα της κυβερνητικής θητείας. Μετά το τελευταίο, το τι θα παραμένει εφικτό αφήνεται στη μαντική του καθενός. Λυπάμαι που μοιάζω ηττοπαθής- είναι αυτό που αισθάνομαι. Αποδείξτε μου ότι κάνω λάθος.
Ο κ. Τζέιμς Κ. Γκαλμπρέιθ, καθηγητής Οικονομίας στη Lyndon Β. Johnson School of Ρublic Αffairs και στο University of Τexas, είναι γιος του διάσημου αμερικανοκαναδού οικονομολόγου Τζον Κένεθ Γκαλμπρέιθ.
http://www.tovima.gr/default.asp?pid=2&ct=72&artid=302864&dt=03/12/2009
3.12.09
ΗΠΑ: "Βουτιά" δείκτη ISM σε φάση συρρίκνωσης
Ο δείκτης ISM υπηρεσιών "βούλιαξε" στο 41,6 τον Νοέμβριο στις ΗΠΑ, στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Αύγουστο.
Οι αναλυτές περίμεναν ότι ο δείκτης που καταγράφει τις προθέσεις των υπευθύνων παραγγελιών των Αμερικανικών επιχειρήσεων του κλάδου υπηρεσιών, θα διαμορφωθεί στο 51,5.
Στην προηγούμενη μέτρηση, το βαρόμετρο είχε διαμορφωθεί στο 50,6.
Σημειώνεται ότι κάθε μέγεθος άνω του 50 σηματοδοτεί ανάπτυξη ενός κλάδου ενώ κάτω του 50, συρρίκνωση.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559535/ArticleNewsWorld.aspx
Οι αναλυτές περίμεναν ότι ο δείκτης που καταγράφει τις προθέσεις των υπευθύνων παραγγελιών των Αμερικανικών επιχειρήσεων του κλάδου υπηρεσιών, θα διαμορφωθεί στο 51,5.
Στην προηγούμενη μέτρηση, το βαρόμετρο είχε διαμορφωθεί στο 50,6.
Σημειώνεται ότι κάθε μέγεθος άνω του 50 σηματοδοτεί ανάπτυξη ενός κλάδου ενώ κάτω του 50, συρρίκνωση.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559535/ArticleNewsWorld.aspx
Trichet: Δεκέμβριο η τελευταία 12μηνη ρευστότητα
Ο επικεφαλής της Eυρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, προσέφερε ενδείξεις για την «στρατηγική εξόδου» σε αργή κίνηση που θέλει να εφαρμόσει η ΕΚΤ, επιβεβαιώνοντας ότι η επικείμενη δημοπρασία 12μηνης ρευστότητας στις τράπεζες, θα είναι η τελευταία.
Λίγη ώρα νωρίτερα, η ΕΚΤ κράτησε σταθερό στο αρνητικό ρεκόρ του 1% το επιτόκιο του ευρώ.
Η απόφαση της ΕΚΤ να κάνει το πρώτο βήμα στην απόσυρση των έκτακτων μέτρων δανεισμού, προκάλεσε άνοδο του ευρώ έναντι του δολαρίου και του γεν. Το ευρωπαϊκό νόμισμα ενισχύθηκε έως το 1,5117 δολ. από 1,5044 δολάρια χθες.
Ο κεντρικός τραπεζίτης δήλωσε ότι η πορεία ανάκαμψης συνεχίζεται στο δ΄τρίμηνο και ανακοίνωσε τις νέες προβλέψεις της ΕΚΤ για την ανάπτυξη, που είναι ελαφρώς αναβαθμισμένες.
Οι οικονομολόγοι της ΕΚΤ προβλέπουν ανάπτυξη ΑΕΠ το 2009 στην κλίμακα -4,1% με -3,9% έναντι -4,4% με 3,8% που ήταν η εκτίμηση του Σεπτεμβρίου. Για το 2010 οι προβλέψεις είναι 1,1% με 1,5% έναντι -0,5% με 0,9% τον Σεπτέμβριο. Αναλόγως, αναβαθμισμένη είναι και η πρόβλεψη για τον πληθωρισμό στο 0,9% με 1,7% (από 0,8% με 1,6%) το 2010 και 0,8% με 2% για το 2011.
Η ομιλία του Jean-Claude Trichet, 45 λεπτά μετά την απόφαση, αναμενόταν με ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς περιέχει λεπτομέρειες για τα σχέδια αποκλιμάκωσης του προγράμματος έκτακτου δανεισμού.
Όπως αναμενόταν, ο διοικητής της ΕΚΤ επισημοποίησε ότι η επικείμενη, τρίτη, προσφορά 12μηνης πίστωσης στις εμπορικές τράπεζες στις 15 Δεκεμβρίου θα είναι η τελευταία
και ενδέχεται να σηματοδοτήσει την μείωση σε άλλους μηχανισμούς ρευστότητας.
Η ΕΚΤ έχει ήδη δηλώσει ότι θα αποσύρει σταδιακά την πλεονάζουσα ρευστότητα, προκειμένου να μην τροφοδοτηθεί πληθωρισμός καθώς η οικονομία ενισχύεται. Ωστόσο, οι αξιωματούχοι δεν θέλουν να σχηματίσουν την εντύπωση ότι πλησιάζουν κοντά σε αυξήσεις επιτοκίων, γιατί οποιαδήποτε ένδειξη αύξησης επιτοκίων πριν την αμερικανική Federal Reserve θα τροφοδοτήσει περαιτέρω άνοδο του ευρώ.
Αναλυτές τονίζουν ότι πρόκειται για μια από τις πιο «ακανθώδεις» συνεντεύξεις για τον κ. Trichet, που πρέπει να είναι εξαιρετικά προσεκτικός όσον αφορά το χρονοδιάγραμμα της ανάκλησης των προγραμμάτων ρευστότητας.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559496/ArticleNewsWorld.aspx
Λίγη ώρα νωρίτερα, η ΕΚΤ κράτησε σταθερό στο αρνητικό ρεκόρ του 1% το επιτόκιο του ευρώ.
Η απόφαση της ΕΚΤ να κάνει το πρώτο βήμα στην απόσυρση των έκτακτων μέτρων δανεισμού, προκάλεσε άνοδο του ευρώ έναντι του δολαρίου και του γεν. Το ευρωπαϊκό νόμισμα ενισχύθηκε έως το 1,5117 δολ. από 1,5044 δολάρια χθες.
Ο κεντρικός τραπεζίτης δήλωσε ότι η πορεία ανάκαμψης συνεχίζεται στο δ΄τρίμηνο και ανακοίνωσε τις νέες προβλέψεις της ΕΚΤ για την ανάπτυξη, που είναι ελαφρώς αναβαθμισμένες.
Οι οικονομολόγοι της ΕΚΤ προβλέπουν ανάπτυξη ΑΕΠ το 2009 στην κλίμακα -4,1% με -3,9% έναντι -4,4% με 3,8% που ήταν η εκτίμηση του Σεπτεμβρίου. Για το 2010 οι προβλέψεις είναι 1,1% με 1,5% έναντι -0,5% με 0,9% τον Σεπτέμβριο. Αναλόγως, αναβαθμισμένη είναι και η πρόβλεψη για τον πληθωρισμό στο 0,9% με 1,7% (από 0,8% με 1,6%) το 2010 και 0,8% με 2% για το 2011.
Η ομιλία του Jean-Claude Trichet, 45 λεπτά μετά την απόφαση, αναμενόταν με ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς περιέχει λεπτομέρειες για τα σχέδια αποκλιμάκωσης του προγράμματος έκτακτου δανεισμού.
Όπως αναμενόταν, ο διοικητής της ΕΚΤ επισημοποίησε ότι η επικείμενη, τρίτη, προσφορά 12μηνης πίστωσης στις εμπορικές τράπεζες στις 15 Δεκεμβρίου θα είναι η τελευταία
και ενδέχεται να σηματοδοτήσει την μείωση σε άλλους μηχανισμούς ρευστότητας.
Η ΕΚΤ έχει ήδη δηλώσει ότι θα αποσύρει σταδιακά την πλεονάζουσα ρευστότητα, προκειμένου να μην τροφοδοτηθεί πληθωρισμός καθώς η οικονομία ενισχύεται. Ωστόσο, οι αξιωματούχοι δεν θέλουν να σχηματίσουν την εντύπωση ότι πλησιάζουν κοντά σε αυξήσεις επιτοκίων, γιατί οποιαδήποτε ένδειξη αύξησης επιτοκίων πριν την αμερικανική Federal Reserve θα τροφοδοτήσει περαιτέρω άνοδο του ευρώ.
Αναλυτές τονίζουν ότι πρόκειται για μια από τις πιο «ακανθώδεις» συνεντεύξεις για τον κ. Trichet, που πρέπει να είναι εξαιρετικά προσεκτικός όσον αφορά το χρονοδιάγραμμα της ανάκλησης των προγραμμάτων ρευστότητας.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559496/ArticleNewsWorld.aspx
ΗΠΑ: Νέα μείωση στα επιδόματα ανεργίας
Οι αιτήσεις για επίδομα ανεργίας μειώθηκαν αρκετά στις 457.000 την περασμένη εβδομάδα στην αμερικανική οικονομία.
Οι αναλυτές περίμεναν ότι θα καταθέσουν αίτηση για επίδομα 480.000 νέοι άνεργοι.
Την εβδομάδα που είχε προηγηθεί είχαν βγει στην ανεργία 466.000 εργαζόμενοι στην αμερικανική οικονομία.
Σύμφωνα με ξεχωριστά στοιχεία του υπουργείου Εμπορίου, η παραγωγικότητα στην αμερικανική οικονομία διαμορφώθηκε στο +8,1% κατά το γ΄τρίμηνο, χαμηλότερα από το 9,5% της προηγούμενης μέτρησης και 8,5% που περίμεναν οι αναλυτές.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559501/ArticleNewsWorld.aspx
Οι αναλυτές περίμεναν ότι θα καταθέσουν αίτηση για επίδομα 480.000 νέοι άνεργοι.
Την εβδομάδα που είχε προηγηθεί είχαν βγει στην ανεργία 466.000 εργαζόμενοι στην αμερικανική οικονομία.
Σύμφωνα με ξεχωριστά στοιχεία του υπουργείου Εμπορίου, η παραγωγικότητα στην αμερικανική οικονομία διαμορφώθηκε στο +8,1% κατά το γ΄τρίμηνο, χαμηλότερα από το 9,5% της προηγούμενης μέτρησης και 8,5% που περίμεναν οι αναλυτές.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559501/ArticleNewsWorld.aspx
ΕΚΤ: Αναμένεται σχέδιο απόσυρσης έκτακτων μέτρων (upd)
Θετικές εκτιμήσεις για την βελτίωση της οικονομικής δραστηριότητας στην Ευρωζώνη θα ανακοινώσει σήμερα μετά το τέλος της συνεδρίασης του Συμβουλίου της ΕΚΤ, ο κ. Τρισέ, σύμφωνα με πληροφορίες του Capital από την Φρανκφούρτη.
Οι βελτιωμένες εκτιμήσεις στηρίζονται στα στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από την ΕΚΤ και δείχνουν αύξηση της δραστηριότητας στις μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης και επάνοδο σε θετικό πρόσημο του πληθωρισμού.
Οι σχετικές πληροφορίες αναφέρουν ότι ανεξάρτητα από το αν θα προβεί ο κ. Τρισέ σε σχετικές ανακοινώσεις σήμερα ή όχι, η απόφαση του σημερινού Συμβουλίου της ΕΚΤ είναι να δρομολογήσει την σταδιακή απόσυρση των έκτακτων μέτρων στήριξης της ρευστότητας, χωρίς όμως καμία παρέμβαση στο ύψος του βασικού επιτοκίου. Αυτό θα παραμείνει στο 1% καθώς η εμφάνιση με θετικό πρόσημο του πληθωρισμού παραμένει ακόμα πολύ κάτω από το όριο του 2%.
Αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Βloomberg δεν αποκλείουν ότι σήμερα ο επικεφαλής της ΕΚΤ θα ανακοινώσει πως η τρίτη δημοπρασία δωδεκάμηνων δανείων στις 15 Δεκεμβρίου θα είναι η τελευταία, αφήνοντας παράλληλα να εννοηθεί πως ακολουθεί ο περιορισμός άλλων μέτρων παροχής ρευστότητας.
“Τα γεγονότα στο Ντουμπάι είναι απίθανο να επηρεάσουν τις αποφάσεις της ΕΚΤ αποτρέποντας την διακοπή παροχής 12μηνης ρευστότητας”, επισημαίνει σε σχετική της έκθεση η Nomura. “Αν η ΕΚΤ δώσει τέλος στα 12μηνα δάνεια, τυχόν έλλειψη ρευστότητας μπορεί να καλυφθεί μέσω εβδομαδιαίων πράξεων αναχρηματοδότησης (με επιτόκιο 1%) ή μέσω της διατραπεζικής αγοράς (1,75%)", συμπληρώνει.
Η νομισματική αρχή έχει διοχετεύσει τεράστιες ποσότητες φθηνής ρευστότητας στις τράπεζες προκειμένου να οχυρωθούν απέναντι στην χειρότερη ύφεση από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο. Στην τελευταία συνεδρίαση, ο Trichet είχε αναφέρει πως σταδιακά η τράπεζα θα αρχίσει να αποσύρει την πλεονάζουσα ρευστότητα για να αποφευχθεί έκρηξη του πληθωρισμού στο διάστημα που η οικονομία ανακάμπτει. Την ίδια στιγμή, τα στελέχη της τράπεζας αποφεύγουν να μιλήσουν για το χρόνο αύξησης των επιτοκίων. Τυχόν ενδείξεις πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε σύσφιξη νομισματικής πολιτικής νωρίτερα από τη Fed πιθανότατα θα οδηγούσαν στην ενίσχυση του ευρώ.
http://www.capital.gr/News.asp?id=865336
Beige Book: Θετικά σινιάλα από την οικονομία
H αμερικανική οικονομία εμφανίζει σημάδια βελτίωσης καθώς τόσο η καταναλωτική δαπάνη όσο και η μεταποίηση εμφανίζονται ενισχυμένες, διαπιστώνει η FED στη Beige Book.
Ωστόσο συνεχίζει να εκφράζει "προβληματισμό" για την πορεία του real estate.
Συγκεκριμένα 8 από τις 12 περιφέρειες εμφανίζουν σημάδια ανάκαμψης ενώ στις υπόλοιπες 4 περιφέρειες οι οικονομικές συνθήκες παραμένουν στάσιμες.
Αναλυτικά η βελτίωση είναι αισθητή από τα τέλη Οκτωβρίου έως τις αρχές Νοεμβρίου στις καταναλωτικές δαπάνες, στον κλάδο της μεταποίησης καθώς και στις τιμές των ακινήτων ενώ αρνητικές παραμένουν οι ενδείξεις στην αγορά του εμπορικού real estate.
Επιπλέον σημειώνεται ότι η αγορά εργασίας παραμένει αδύναμη καθώς συνεχίζονται οι περικοπές θέσεων εργασία και η μείωση νέων προσλήψεων, ενώ περιορισμένες είναι οι πιέσεις στην αύξηση των μισθών και στις τιμές των αγαθών.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559321/ArticleNewsWorld.aspx
Ωστόσο συνεχίζει να εκφράζει "προβληματισμό" για την πορεία του real estate.
Συγκεκριμένα 8 από τις 12 περιφέρειες εμφανίζουν σημάδια ανάκαμψης ενώ στις υπόλοιπες 4 περιφέρειες οι οικονομικές συνθήκες παραμένουν στάσιμες.
Αναλυτικά η βελτίωση είναι αισθητή από τα τέλη Οκτωβρίου έως τις αρχές Νοεμβρίου στις καταναλωτικές δαπάνες, στον κλάδο της μεταποίησης καθώς και στις τιμές των ακινήτων ενώ αρνητικές παραμένουν οι ενδείξεις στην αγορά του εμπορικού real estate.
Επιπλέον σημειώνεται ότι η αγορά εργασίας παραμένει αδύναμη καθώς συνεχίζονται οι περικοπές θέσεων εργασία και η μείωση νέων προσλήψεων, ενώ περιορισμένες είναι οι πιέσεις στην αύξηση των μισθών και στις τιμές των αγαθών.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/559321/ArticleNewsWorld.aspx
Merrill Lynch: Θετικοί ρυθμοί ανάπτυξης στην Ελλάδα το 2010
Θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης στην Ελλάδα αναμένει η Merrill Lynch για την επόμενη χρονιά, προειδοποιώντας ωστόσο ότι η οικονομία χρειάζεται μεταρρυθμίσεις με στόχο τη μείωση των δαπανών και τη συρρίκνωση του κρατικού τομέα.
Παρουσιάζοντας τις προβλέψεις του οίκου για το 2010, σήμερα στην Αθήνα, ο ανώτερος οικονομικός αναλυτής της Merrill Lynch για την Ευρώπη, την Ασία και τη Μέση Ανατολή, κ. Μπιλ Ο’Νιλ, επεσήμανε ότι η επιδείνωση των δημοσιονομικών μεγεθών της Ελλάδας παραμένει ανασταλτικός παράγοντας για την ανάπτυξη.
Παρόλ’ αυτά, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του οίκου, που διατυπώθηκαν αρχές Νοεμβρίου και οι οποίες είναι όμως υπό αναθεώρηση, όπως είπε ο Ο΄Νιλ, προβλέπεται θετικός ρυθμός ανάπτυξης 2,1% το 2010 και 2,8% το 2011.
Σε κάθε περίπτωση οι ρυθμοί ανάπτυξης της Ελλάδας ακόμη και εάν αναθεωρηθούν προς τα κάτω θα είναι θετικοί καθώς θα επηρεαστούν από την ανάκαμψη στην ευρωζώνη, υπογράμμισε ο οικονομολόγος της Merrill Lynch.
Παράλληλα, τόνισε ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα δεν αντιμετωπίζει προβλήματα ρευστότητας όσον αφορά στη χρηματοδότησή του.
Εκτιμήσεις για τη διεθνή οικονομία
Όσον αφορά στην παγκόσμια οικονομία, η Merrill Lynch εκτιμά πως ο ρυθμός ανάπτυξης το 2010 θα φτάσει στο 4,3% – έπειτα από μια συρρίκνωση της τάξης σχεδόν του 1% το 2009 – καθώς οι καταναλωτικές δαπάνες και τα δάνεια προβλέπεται να αυξηθούν.
Οι ΗΠΑ και η Ευρωζώνη προβλέπεται να καταγράψουν ηπιότερους ρυθμούς ανάπτυξης, γύρω στο 3% και 2% το 2010, ενώ η οικονομία της Ιαπωνίας θα κινηθεί με ρυθμό ανάπτυξης περίπου 3%, έπειτα από συρρίκνωση 6% το 2009.
Σύμφωνα με τον Ο’Νιλ, οι μετοχές αναμένεται να ξεπεράσουν σε απόδοση τα εταιρικά και κρατικά ομόλογα το 2010, καθώς οι καταναλωτές αναμένεται να αντικαταστήσουν τις κυβερνήσεις στο ρόλο του καταλύτη της διαρκούς οικονομικής ανάπτυξης.
http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=1750274
Subscribe to:
Posts (Atom)
