Για να διαμαρτυρηθούν για το κόψιμο των μπόνους για το 2007, οι υπάλληλοι έκλεισαν την είσοδο των κεντρικών γραφείων της UBS Investment Bank στην Ελβετία με τα αυτοκινητά τους....
31.12.07
Συμφωνούν στις μεγάλες!
Ιδιαίτερα συγκρατημένοι εμφανίζονται οι αναλυτές στις προβλέψεις τους για τις μετοχικές αγορές το 2008. Ωστόσο, εάν επιβεβαιωθούν οι συστάσεις ”αγοράς” των ελληνικών τίτλων που δίνουν οι UBS, Deutsche Bank και ΗSBC, η ελληνική αγορά πάει για ...υπεραπόδοση. Ειδικότερα, σε τέσσερις μετοχές του Χρηματιστηρίου Αθηνών, οι τρεις οίκοι δείχνουν να ”συμφωνούν” προτείνοντας την αγορά τους. Πρόκειται για τις Εθνική, Eurobank, Πειραιώς και ΟΠΑΠ.
Παράλληλα, η μετοχή της Εθνικής ”φιγουράρει” στο παγκόσμιο Top 40 της UBS ενώ στην αντίστοιχη λίστα των μετοχών μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης συναντάται η Intralot.
Πιο συγκεκριμένα, οι 17 ελληνικές μετοχές για τις οποίες η ελβετική τράπεζα UBS διατηρεί σήμερα τη σύσταση ”αγοράς” αφορούν στους τίτλους των Altec, Αγροτική Τράπεζα, Alpha Bank, Coca Cola 3Ε, EFG Eurobank, ΓΕΚ, ΕΧΑΕ, Ελληνική Τεχνοδομική, Intralot, Marfin Investment Group, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, OTE, Τράπεζα Πειραιώς, Μυτιληναίος, ΣΙΔΕΝΟΡ και ΤΕΡΝΑ.
Η HSBC διατηρεί τη σύσταση ”αύξησης θέσεων” για τους ελληνικούς τίτλους των Εθνική, EFG Eurobank, Πειραιώς, Κύπρου, Forthnet, J&P Άβαξ, ΓΕΚ, ΤΕΡΝΑ, Motor Oil, Βασιλόπουλος, ΟΠΑΠ, ΜΕΤΚΑ, Μυτιληναίος, Σαράντης, Ελληνική Τεχνοδομική, ΚΑΕ, Φουρλής, Jumbo και Folli Follie.
Οι ελληνικές μετοχές για τις οποίες η Deutsche Bank συνιστά ”αγορά” αφορούν στους τίτλους των Coca Cola 3Ε, EFG Eurobank, Tράπεζα Κύπρου, Frigoglass, Intralot, Jumbo, Marfin Popular Bank, Εθνική, Νεοχημική, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Tράπεζα Πειραιώς και Σαράντης.
Μιας και έκανα και τις ομαδοποιήσεις, ας δούμε ποιες έχουν από μια πρόταση:
UBS: Altec, Αγροτική Τράπεζα, Alpha Bank, ΕΧΑΕ, Marfin Investment Group, ΣΙΔΕΝΟΡ
HSBC: Forthnet, J&P Άβαξ, Motor Oil, Βασιλόπουλος, ΜΕΤΚΑ, Φουρλής και Folli Follie
DB: Frigoglass, Marfin Popular Bank, Νεοχημική
Δεν βλέπω και καμιά τρελή είσοδο στο "παγγάρι" των ξένων, ίσως να χαρακτήριζα εκπλήξεις την Altec και τη FORTHnet.
Καλή χρονιά 2008!
Παράλληλα, η μετοχή της Εθνικής ”φιγουράρει” στο παγκόσμιο Top 40 της UBS ενώ στην αντίστοιχη λίστα των μετοχών μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης συναντάται η Intralot.
Πιο συγκεκριμένα, οι 17 ελληνικές μετοχές για τις οποίες η ελβετική τράπεζα UBS διατηρεί σήμερα τη σύσταση ”αγοράς” αφορούν στους τίτλους των Altec, Αγροτική Τράπεζα, Alpha Bank, Coca Cola 3Ε, EFG Eurobank, ΓΕΚ, ΕΧΑΕ, Ελληνική Τεχνοδομική, Intralot, Marfin Investment Group, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, OTE, Τράπεζα Πειραιώς, Μυτιληναίος, ΣΙΔΕΝΟΡ και ΤΕΡΝΑ.
Η HSBC διατηρεί τη σύσταση ”αύξησης θέσεων” για τους ελληνικούς τίτλους των Εθνική, EFG Eurobank, Πειραιώς, Κύπρου, Forthnet, J&P Άβαξ, ΓΕΚ, ΤΕΡΝΑ, Motor Oil, Βασιλόπουλος, ΟΠΑΠ, ΜΕΤΚΑ, Μυτιληναίος, Σαράντης, Ελληνική Τεχνοδομική, ΚΑΕ, Φουρλής, Jumbo και Folli Follie.
Οι ελληνικές μετοχές για τις οποίες η Deutsche Bank συνιστά ”αγορά” αφορούν στους τίτλους των Coca Cola 3Ε, EFG Eurobank, Tράπεζα Κύπρου, Frigoglass, Intralot, Jumbo, Marfin Popular Bank, Εθνική, Νεοχημική, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Tράπεζα Πειραιώς και Σαράντης.
Μιας και έκανα και τις ομαδοποιήσεις, ας δούμε ποιες έχουν από μια πρόταση:
UBS: Altec, Αγροτική Τράπεζα, Alpha Bank, ΕΧΑΕ, Marfin Investment Group, ΣΙΔΕΝΟΡ
HSBC: Forthnet, J&P Άβαξ, Motor Oil, Βασιλόπουλος, ΜΕΤΚΑ, Φουρλής και Folli Follie
DB: Frigoglass, Marfin Popular Bank, Νεοχημική
Δεν βλέπω και καμιά τρελή είσοδο στο "παγγάρι" των ξένων, ίσως να χαρακτήριζα εκπλήξεις την Altec και τη FORTHnet.
Καλή χρονιά 2008!
Λιγότερο οξυγόνο
Χιλιοειπωμένο αλλά ενδεικτικό: οι εξαγορές/συγχωνεύσεις είναι ο στόχος του καπιταλισμού.
Κι όταν φρακάρουν, η μηχανή θέλει λάδια, ίσως και σέρβις!
Δραματική μείωση των εξαγορών και συγχωνεύσεων στο β' εξάμηνο
Κι όταν φρακάρουν, η μηχανή θέλει λάδια, ίσως και σέρβις!
Δραματική μείωση των εξαγορών και συγχωνεύσεων στο β' εξάμηνο
H συχνότητα των συγχωνεύσεων και εξαγορών σε όλο τον κόσμο υπέστη μία δραματική μείωση κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2007 καθώς η κρίση στις πιστωτικές αγορές είχε αρνητικές επιπτώσεις στον χώρο των ιδιωτικών επενδύσεων και οι διοικήσεις πολλών μεγάλων επιχειρήσεων αποφάσισαν να ματαιώσουν τα σχέδιά τους για νέες εξαγορές.
Η αξία των συγχωνεύσεων και εξαγορών για το σύνολο του έτους ανήλθε σε 4,74 τρισ. δολάρια, περί τα 3,3 τρισ. ευρώ, υπερβαίνοντας το περυσινό ρεκόρ των 3,91 τρισ. δολαρίων. Παρόλα αυτά, η συχνότητα των νέων συγχωνεύσεων και εξαγορών κατά το δεύτερο μισό του έτους μειώθηκε κατά 26%, ενώ ο Σεπτέμβριος ήταν ο μήνας με τις χειρότερες επιδόσεις στον τομέα αυτό από τον Νοέμβριο του 2005, σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας Dealogic.
Ο επικεφαλής του τμήματος συγχωνεύσεων και εξαγορών της JPMorgan, Τζίμι Ελιοτ, προειδοποιεί ότι η συχνότητα των εξαγορών και συγχνεύσεων ενδέχεται να συρρικνωθεί περαιτέρω, κατά 20% με 40%, στη διάρκεια του νέου έτους. «Θα είναι απίθανο να πραγματοποιηθούν επιχειρηματικές συναλλαγές με αξία στα 10 δισ. δολ., καθώς οι στρατηγικοί επενδυτές δεν θα είναι σε θέση να εισέλθουν σε μία τέτοια διαδικασία. Ενας τομέας που θα μπορούσε να καλύψει το χάσμα που υπάρχει στην αγορά, παρόλα αυτά, είναι αυτός της ενέργειας», όπως επισημαίνει.
Ο αριθμός των επιχειρηματικών συμφωνιών υπέστη καθίζηση στη διάρκεια του δεύτερου εξαμήνου, λόγω της κρίσης στις πιστωτικές αγορές. Παρά το γεγονός ότι η αξία των εξαγορών ανήλθε στο ποσό ρεκόρ των 782,9 δισ. δολαρίων για το σύνολο του έτους, η συχνότητά τους μειώθηκε κατά 65% στο 2ο εξάμηνο, με την αξία τους να αγγίζει τα 208,5 δισ. δολάρια. «Αναμένουμε μία σημαντική μείωση της συχνότητας των νέων συμφωνιών για το πρώτο εξάμηνο του νέου έτους, με την επιχειρηματική δραστηριότητα να περιορίζεται σημαντικά σε αυτό τον τομέα», υποστηρίζει ο επικεφαλής συγχωνεύσεων και εξαγορών της Merrill Lynch για την Ευρώπη, Φιλίπ Νομπλέ. Οι συμφωνίες απαιτούν πλέον περισσότερο χρόνο ενώ ο μέσος όρος της αξίας των επιχειρηματικών συμφωνιών μειώθηκε τους τελευταίους έξι μήνες στα 189 εκατ. δολ., από 262 εκατ. δολ. στο α εξάμηνο του 2007. Ο Τόνι Μπούργες, επικεφαλής συγχωνεύσεων και εξαγορών της Deutsche Bank εκτιμά ότι το ρεκόρ που σημειώθηκε φέτος δεν πρόκειται να επαναληφθεί σύντομα.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=7879&subid=2&tag=6620&pubid=529185
30.12.07
Οι κινήσεις του σοφού της Omaha
Αφού απέσυρε τεράστια κέρδη από την χρηματαγορά της Κίνας, ο τελευταίος σοφός - εν ενεργεία - των αγορών πραγματοποίησε και διάφορες ακόμα κινήσεις...
Ας δούμε την θέση μετά την έξοδο από την Κίνα:
45 δισ. δολ. σε ρευστό στα βιβλία της, αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας στο τριπλό Α και πολλά χρόνια εμπειρίας στην ασφάλιση άλλων ασφαλιστών έναντι καταστροφικών ζημιών
http://www.euro2day.gr/articles/143738/
Τι κινήσεις έκανε η εταιρεία του Buffet και δημοσιεύθηκαν τους τελευταίους μήνες, εν μέσω της πιστωτικής κρίσης;
πρώτη κίνηση
Στην εξαγορά junk ομολόγων του αμερικανικού ομίλου TXU, συνολικής αξίας 2,1 δισ. δολαρίων, προχωρά ο ”σοφός της Ομάχα” κ. Warren Buffett, καθώς στοιχηματίζει ότι οι επενδυτές θα ”επιστρέψουν” στις, έστω και προβληματικές, πιστωτικές αγορές.
http://www.euro2day.gr/articles/145729/
δεύτερη κίνηση
4,5 δισ. δολάρια για την εξαγορά ποσοστού 60% στην επιχείρηση Marmon Holdings
η οποία από το 2002 έως το 2007 κατάφερε να τριπλασιάσει τη λειτουργική κερδοφορίας της, ενώ εμφανίζει ετήσιες πωλήσεις της τάξης των 7 δισ. δολαρίων από τις περίπου 125 παραγωγικές και παροχής υπηρεσιών θυγατρικές της.
http://www.euro2day.gr/articles/147417/
(κότα που γεννάει χρυσά αυγά! με το 10% του διαθέσιμου ρευστού)
τρίτη κίνηση
Στη δημιουργία εταιρίας έκδοσης δημοτικών ομολόγων (municipal bonds) προχωρά ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής κ. Warren Buffett, σύμφωνα με δημοσίευμα της ”Wall Street Journal”, με στόχο να ανταγωνιστεί εταιρίες όπως οι MBIA και Ambac Financial.
http://www.euro2day.gr/articles/147526/
(πάλι bonds!)
τέταρτη κίνηση
η ING Group ανακοίνωσε ότι προχώρησε στην πώληση της αντασφαλιστικής της μονάδας, NRG NV στην Berkshire Hathaway Group, έναντι του ποσού των 435,7 εκατ. δολαρίων, εξαγορά η οποία εντάσσεται στο ”πρόγραμμα” Buffett για είσοδο στην αγορά municipal bonds
(επέκταση συνδυασμένη και με το βασικό κομμάτι των ασφαλειών)
Και είμαι σίγουρος ότι δεν τελειώνουν όλα εδώ... Είναι γνωστό άλλωστε ότι cash is King!
Ας δούμε την θέση μετά την έξοδο από την Κίνα:
45 δισ. δολ. σε ρευστό στα βιβλία της, αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας στο τριπλό Α και πολλά χρόνια εμπειρίας στην ασφάλιση άλλων ασφαλιστών έναντι καταστροφικών ζημιών
http://www.euro2day.gr/articles/143738/
Τι κινήσεις έκανε η εταιρεία του Buffet και δημοσιεύθηκαν τους τελευταίους μήνες, εν μέσω της πιστωτικής κρίσης;
πρώτη κίνηση
Στην εξαγορά junk ομολόγων του αμερικανικού ομίλου TXU, συνολικής αξίας 2,1 δισ. δολαρίων, προχωρά ο ”σοφός της Ομάχα” κ. Warren Buffett, καθώς στοιχηματίζει ότι οι επενδυτές θα ”επιστρέψουν” στις, έστω και προβληματικές, πιστωτικές αγορές.
http://www.euro2day.gr/articles/145729/
δεύτερη κίνηση
4,5 δισ. δολάρια για την εξαγορά ποσοστού 60% στην επιχείρηση Marmon Holdings
η οποία από το 2002 έως το 2007 κατάφερε να τριπλασιάσει τη λειτουργική κερδοφορίας της, ενώ εμφανίζει ετήσιες πωλήσεις της τάξης των 7 δισ. δολαρίων από τις περίπου 125 παραγωγικές και παροχής υπηρεσιών θυγατρικές της.
http://www.euro2day.gr/articles/147417/
(κότα που γεννάει χρυσά αυγά! με το 10% του διαθέσιμου ρευστού)
τρίτη κίνηση
Στη δημιουργία εταιρίας έκδοσης δημοτικών ομολόγων (municipal bonds) προχωρά ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής κ. Warren Buffett, σύμφωνα με δημοσίευμα της ”Wall Street Journal”, με στόχο να ανταγωνιστεί εταιρίες όπως οι MBIA και Ambac Financial.
http://www.euro2day.gr/articles/147526/
(πάλι bonds!)
τέταρτη κίνηση
η ING Group ανακοίνωσε ότι προχώρησε στην πώληση της αντασφαλιστικής της μονάδας, NRG NV στην Berkshire Hathaway Group, έναντι του ποσού των 435,7 εκατ. δολαρίων, εξαγορά η οποία εντάσσεται στο ”πρόγραμμα” Buffett για είσοδο στην αγορά municipal bonds
(επέκταση συνδυασμένη και με το βασικό κομμάτι των ασφαλειών)
Και είμαι σίγουρος ότι δεν τελειώνουν όλα εδώ... Είναι γνωστό άλλωστε ότι cash is King!
29.12.07
Καρτέλ γάλακτος (updated)
Σύντομος υπολογισμός ποσού που χάνεται από την κοινωνία και καρπώνεται το καρτέλ.
Καταρχήν, να δούμε ποιοι είναι οι συμμετέχοντες του λεγόμενου "καρτέλ":
Εταιρείες παραγωγής - διανομής - λιανικής πώλησης φρέσκου γάλακτος, και όχι μόνο "παραγωγοί" ώς ίθισται σε "καρτέλ"...
Εταιρείες παραγωγής - διανομής - λιανικής πώλησης φρέσκου γάλακτος, και όχι μόνο "παραγωγοί" ώς ίθισται σε "καρτέλ"...
Απαραίτητο flashback: στην Ελλάδα δεν πίναμε φρέσκο γάλα μέχρι και την προηγούμενη δεκαετία... Οι εταιρείες μας τάραξαν στις διαφημίσεις όμως, εκείνη τη δεκαετία - ρολόι σε Αnt1/MEGA ακριβώς πριν τις ειδήσεις των 7:00-7:30-8:00 για χρόνια, ότι πιο ακριβό υπάρχει καθημερινώς εγχωρίως. Και μάθαμε να πίνουμε... Αλλά δεν μάθαμε πόσο κάνει...
Κι εγώ πίνω γάλα όποτε το θυμάμαι... Το αγοράζω όμως αρκετά συχνά... Κι έχω διαλέξει συγκεκριμένη μάρκα, η οποία συγκεντρώνει διάφορα χαρακτηριστικά: τιμή, προέλευση, προέλευση εταιρείας παραγωγής και ίσως γεύση...
Κι όποτε/όπου πηγαίνω να αγοράσω τους τελευταίους μήνες "το γάλα μου", αυτό κάνει €1.34... Δεν έχει σημασία από που θα το πάρω η τιμή είναι πάντοτε η ίδια...
Από μόνο του αυτό μου κάνει για "καρτέλ": δεν μπορεί όλοι να πουλάνε ακριβώς στην ίδια τιμή... έστω 1-2 λεπτά διαφορά θα μου έλεγε κάτι άλλο, δεν το είδα ποτέ...
Σήμερα πήγα στο Σ/Μ και είδα μια περίεργη ενδεικτική ταμπέλα στο "γάλα" μου:
Για το διάστημα 1-31/12/2007, από €1.18 προσφορά €1.14...
Ποτέ δε είχα δει τέτοια τιμή στο "γάλα" μου...
(κι έχω ακόμα πολλές αποδείξεις των ταμειακών...)
Συνεπώς, έχουμε διαφορά €0.20/λίτρο γάλα ή 13.56%... Ενδεχομένως, περίπου τόση είναι η ζημία που υφίσταται η κοινωνία από την "δράση" του "καρτέλ"...
Δυστυχώς δεν γνωρίζω την ποσότητα που διοχετεύεται ή/και καταναλώνεται στην εγχώρια αγορά, π.χ. το μήνα, ώστε να έχουμε και ένα νούμερο...
(update)
(πάμε να προσπαθήσουμε να την αφουγκραστούμε!)
47% του γάλακτος που αγοράζεται είναι φρέσκο
546.580.000 λίτρα η ετήσια κατανάλωση - Οκτώβριος 2003-Σεπτέμβριος 2004
Ποσό (περίπου) που χάνει η κοινωνία: €50 εκ. ετησίως σε τιμές 2004 (47%Χ546εκ. λίτραΧ€0.20)
πηγή: ΧΡΗΜΑ, τ.310/Μάιος 2005
Πάμε να δούμε και τα πρόστιμα στο "καρτέλ" γαλακτος:
Πρόστιμα Νο.1:€48,2 εκ. (3/12/07)
Πρόστιμα Νο.2: €28,5 εκ. (28/12/07)
Σύνολο: €76 εκ.
Βέβαια, εάν αθροίσουμε τη ζημία της κοινωνίας μόνο για Οκτ.-Σεπτ. 2004-2005-2006-2007, έχουμε περίπου 4 Χ €50 εκ. = €200 εκ.
Προσθέτω ακόμα ποιες εταιρείες "λιμαίνονται" το χώρο των γαλακτοκομικών, όπως γράφει το άρθρο:
Την πρώτη θέση στην αγορά γάλακτος rtd εκτός εβαπορέ και σοκολατούχων που πωλείται μέσω των σούπερ μάρκετ και των μεσαίων καταστημάτων, σύμφωνα με στοιχεία της IRI, κατέχει η ΔΕΛΤΑ, το μερίδιο της οποίας το χρονικό διάστημα Ιανουαρίου – Αυγούστου, ανήλθε στο 30,3%. Το μερίδιο της ΦΑΓΕ το εξεταζόμενο χρονικό διάστημα ανήλθε στο 17,7%, της Friesland στο 12,2%, της ΜΕΒΓΑΛ στο 10,5%, ενώ το μερίδιο της Όλυμπος, ανήλθε στο 9,9%. Η ΑΓΝΟ, κατείχε το διάστημα Ιανουαρίου–Αυγούστου 2,9%, ενώ το μερίδιο των υπολοίπων εταιρειών που δραστηριοποιούνται στον κλάδο, διαμορφώθηκε στο 15,1%.
Στη λίστα αυτή θα πρέπει να προσθέσουμε και τα Σ/Μ, τα οποία διακινούν και τις μεγαλύτερες ποσότητες για κατανάλωση.
Τέλος, είναι γνωστή η τεράστια διαφορά που έχει με τη τιμή πώλησης φρέσκου γάλακτος στο εξωτερικό...
P.S. δείτε την προσέγγιση του Αρκούδου τον Σεπτ. 2006 - πολύ νωρίτερα από τα μέσα
27.12.07
Ποια blue chips έμειναν "κολλημένα" στο... 2006
Εκτός του ράλι των 1.000 μονάδων που πραγματοποίησε η αγορά το 2007 (από τις 4.388 στις αρχές του έτους έως τα υψηλά των 5.224 μονάδων) παρέμειναν σχεδόν οι μισές μετοχές του Χρηματιστηρίου της Αθήνας. Έκπληξη αποτελεί το ότι μεταξύ τους βρίσκονται και αρκετά blue chips παρ΄ όλο που η άνοδος της αγοράς σε μεγάλο βαθμό στηρίχθηκε στις μετοχές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Σε κάποιες μάλιστα περιπτώσεις, κινήθηκαν «κόντρα» σε εκτιμήσεις και συστάσεις αναλυτών αλλά και τις προσδοκίες των επενδυτών, επιβεβαιώνοντας τον κανόνα πως συχνά ότι λάμπει δεν είναι πάντοτε χρυσός.
Συνολικά 160 τίτλοι παραμένουν σε χαμηλότερα επίπεδα τιμών με αυτά που είχαν προσεγγίσει στο τέλος του 2006. Σε αυτές συγκαταλέγονται μετοχές του FTSE-40 που καταγράφουν απώλειες έως και 51% (στο διάστημα 29/12/06 – 24/12/07) αλλά και του FTSE-20 που έχασαν το 30% της αξίας του στο συγκεκριμένο διάστημα.
Μια από τις μετοχές που δεν κατάφεραν να επιβεβαιώσουν τις εκτιμήσεις των αναλυτών για τη φετινή χρονιά είναι αυτή του Τιτάνα. Από τα τέλη του 2006 ο τίτλος έχει υποχωρήσει σε ποσοστό 25,10%. Αιτία, η ύφεση της αγοράς κατοικίας στις ΗΠΑ που επιτείνεται από τη βαθιά κρίση στον τομέα των στεγαστικών δανείων υψηλού κινδύνου. Με την Αμερική να αποτελεί τη κύρια αγορά δραστηριοποίησης της τσιμεντοβιομηχανίας, τα μεγέθη του ομίλου επηρεάστηκαν σε όλη τη διάρκεια της χρονιάς, κάτι που αποτυπώθηκε και στο ταμπλό. Η μετοχή υποχώρησε κάτω και από τα 30 ευρώ, υποχώρηση που αποτέλεσε ευκαιρία εισόδου επενδυτικών κεφαλαίων (όπως της Mitica) που «ποντάρουν» στο turnaround story του Τιτάνα.
Αλλά και η μετοχή του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου δεν επιβεβαίωσε τις προσδοκίες από την εισαγωγή της στο Χ.Α. πέρυσι το Μάιο. Βρίσκεται 30,1% χαμηλότερα από την τιμή που είχε τη τελευταία συνεδρίαση του 2006, ενώ έχει υποχωρήσει κάτω και από την τιμή εισαγωγής της στο Χ.Α. (τα 12,50 ευρώ). Μόλις πριν από έξι μήνες, η Goldman Sachs ανέβαζε τη τιμή-στόχο για τη μετοχή του Τ.Τ. στα 22,30 ευρώ δηλαδή 78,6% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Εξίσου σημαντική πτώση (-42,3%) έχει σημειώσει και η μετοχή της Geniki Bank. Η προοπτική εμφάνισης ζημιών για ακόμη μια χρήση επηρέασαν την πορεία της μετοχής στο ταμπλό, ενώ η τράπεζα προχώρησε σε νέα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου. Ο τίτλος έχει επιστρέψει στα επίπεδα τιμών του Ιουλίου του 2003 δίνοντας την ευκαιρία και σε αυτή την περίπτωση να τοποθετηθούν επενδυτικά κεφάλαια στο μετοχικό κεφάλαιο του τραπεζικού ομίλου.
Από τον 20άρη, η Εμπορική Τράπεζα αποχαιρετά το 2007 με απώλειες κοντά στο 14%. Η μετοχή έχει υποχωρήσει στα 20 ευρώ (κοντά στα χαμηλά έτους των 19,18 ευρώ), επίπεδα που με μικρές διακυμάνσεις διατηρεί το τελευταίο ενάμισι χρόνο.
Αντίστοιχα, ο ΟΠΑΠ αφήνει πίσω του μια δύσκολη χρονιά που χαρακτηρίστηκε τόσο από διοικητικές όσο και λειτουργικές αλλαγές. Αποτέλεσμα ήταν η μετοχή να μην συμπεριληφθεί στους «διακριθέντες» του έτους χωρίς όμως να χάσει σημαντικό έδαφος στο Χ.Α. (-7,8% από τις 29/12/06 έως σήμερα). Αλλά και η Motor Oil επηρεάστηκε από παράγοντες όπως το αδύναμο δολάριο με αποτέλεσμα να κλείνει τη χρονιά με απώλειες 18,1%.
Σε ό,τι αφορά τον FTSE-40 η εξαγορά της Elmec Sport από τα ΚΑΕ (θυγατρική του ομίλου Folli Follie) περιόρισε ελαφρώς τη χρηματιστηριακή κάμψη της μετοχής (-25,2%). Ο τίτλος υποχώρησε ακόμη και κάτω από τα επίπεδα των 11 ευρώ και διαγραμματικά διατηρεί τα μέσα επίπεδα τιμών της τελευταίας τριετίας.
Τέλος στις μετοχές του 20άρη και του 40άρη που αφήνουν πίσω τους μια κακή χρονιά και εναποθέτουν τις ελπίδες τους στο 2008 συμπεριλαμβάνονται η Τεχνική Ολυμπιακή (-59,2%), Μαΐλλης (-40%), Intracom (-29,6%), Folli-Follie (-16,4%) και ΔΟΛ (-12,8%).
http://www.capital.gr/articles.asp?showlist=0&catid=5&id=416343&expand=1
Kάποιες κάτι μου λένε...
Κι από αυτές ας γράψω δύο λόγια για τον ΟΠΑΠ, από "παιχτικής" πλευράς...
Είδα ένα γράφημα με τις μεγαλύτερες λοταρίες του πλανήτη και είχε πολύ καλή θέση...
Οι τζίροι δεν νομίζω ότι έχουν βρεθεί σε κάμψη τα τελευταία χρόνια...
Κάποια στιγμή θα μπει και ο Ολυμπιακός στο στοίχημα...
Το καλοκαίρι έχουμε Ευρωπαϊκό Πρωτάθλημα Ποδοσφαίρου και Ολυμπιακούς Αγώνες...
Εντοπίζω τα κυριότερα πρόβληματα στην υψηλή γκανιότα σε σχέση με τον ανταγωνισμό - αφορά το στοίχημα ίσως και μόνο, το ότι ακόμα δεν μπορεί να συγκριθεί με τους Άγγλους bookies στα μονά αποδεκτά αλλά και γενικότερα στη "κουλτούρα" τους... Οι αλλαγές, οι μειώσεις αγώνων και ειδών στοιχηματισμού, εκτός από την αρνητική πλευρά προς τους "επαγγελματίες παίχτες", δεν δείχνουν ακόμα "στιβαρή" εικόνα.
Ας όψεται η "προστασία" που παρέχει ακόμα το κράτος...
Αποποίηση ευθυνών
Συνολικά 160 τίτλοι παραμένουν σε χαμηλότερα επίπεδα τιμών με αυτά που είχαν προσεγγίσει στο τέλος του 2006. Σε αυτές συγκαταλέγονται μετοχές του FTSE-40 που καταγράφουν απώλειες έως και 51% (στο διάστημα 29/12/06 – 24/12/07) αλλά και του FTSE-20 που έχασαν το 30% της αξίας του στο συγκεκριμένο διάστημα.
Μια από τις μετοχές που δεν κατάφεραν να επιβεβαιώσουν τις εκτιμήσεις των αναλυτών για τη φετινή χρονιά είναι αυτή του Τιτάνα. Από τα τέλη του 2006 ο τίτλος έχει υποχωρήσει σε ποσοστό 25,10%. Αιτία, η ύφεση της αγοράς κατοικίας στις ΗΠΑ που επιτείνεται από τη βαθιά κρίση στον τομέα των στεγαστικών δανείων υψηλού κινδύνου. Με την Αμερική να αποτελεί τη κύρια αγορά δραστηριοποίησης της τσιμεντοβιομηχανίας, τα μεγέθη του ομίλου επηρεάστηκαν σε όλη τη διάρκεια της χρονιάς, κάτι που αποτυπώθηκε και στο ταμπλό. Η μετοχή υποχώρησε κάτω και από τα 30 ευρώ, υποχώρηση που αποτέλεσε ευκαιρία εισόδου επενδυτικών κεφαλαίων (όπως της Mitica) που «ποντάρουν» στο turnaround story του Τιτάνα.
Αλλά και η μετοχή του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου δεν επιβεβαίωσε τις προσδοκίες από την εισαγωγή της στο Χ.Α. πέρυσι το Μάιο. Βρίσκεται 30,1% χαμηλότερα από την τιμή που είχε τη τελευταία συνεδρίαση του 2006, ενώ έχει υποχωρήσει κάτω και από την τιμή εισαγωγής της στο Χ.Α. (τα 12,50 ευρώ). Μόλις πριν από έξι μήνες, η Goldman Sachs ανέβαζε τη τιμή-στόχο για τη μετοχή του Τ.Τ. στα 22,30 ευρώ δηλαδή 78,6% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Εξίσου σημαντική πτώση (-42,3%) έχει σημειώσει και η μετοχή της Geniki Bank. Η προοπτική εμφάνισης ζημιών για ακόμη μια χρήση επηρέασαν την πορεία της μετοχής στο ταμπλό, ενώ η τράπεζα προχώρησε σε νέα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου. Ο τίτλος έχει επιστρέψει στα επίπεδα τιμών του Ιουλίου του 2003 δίνοντας την ευκαιρία και σε αυτή την περίπτωση να τοποθετηθούν επενδυτικά κεφάλαια στο μετοχικό κεφάλαιο του τραπεζικού ομίλου.
Από τον 20άρη, η Εμπορική Τράπεζα αποχαιρετά το 2007 με απώλειες κοντά στο 14%. Η μετοχή έχει υποχωρήσει στα 20 ευρώ (κοντά στα χαμηλά έτους των 19,18 ευρώ), επίπεδα που με μικρές διακυμάνσεις διατηρεί το τελευταίο ενάμισι χρόνο.
Αντίστοιχα, ο ΟΠΑΠ αφήνει πίσω του μια δύσκολη χρονιά που χαρακτηρίστηκε τόσο από διοικητικές όσο και λειτουργικές αλλαγές. Αποτέλεσμα ήταν η μετοχή να μην συμπεριληφθεί στους «διακριθέντες» του έτους χωρίς όμως να χάσει σημαντικό έδαφος στο Χ.Α. (-7,8% από τις 29/12/06 έως σήμερα). Αλλά και η Motor Oil επηρεάστηκε από παράγοντες όπως το αδύναμο δολάριο με αποτέλεσμα να κλείνει τη χρονιά με απώλειες 18,1%.
Σε ό,τι αφορά τον FTSE-40 η εξαγορά της Elmec Sport από τα ΚΑΕ (θυγατρική του ομίλου Folli Follie) περιόρισε ελαφρώς τη χρηματιστηριακή κάμψη της μετοχής (-25,2%). Ο τίτλος υποχώρησε ακόμη και κάτω από τα επίπεδα των 11 ευρώ και διαγραμματικά διατηρεί τα μέσα επίπεδα τιμών της τελευταίας τριετίας.
Τέλος στις μετοχές του 20άρη και του 40άρη που αφήνουν πίσω τους μια κακή χρονιά και εναποθέτουν τις ελπίδες τους στο 2008 συμπεριλαμβάνονται η Τεχνική Ολυμπιακή (-59,2%), Μαΐλλης (-40%), Intracom (-29,6%), Folli-Follie (-16,4%) και ΔΟΛ (-12,8%).
http://www.capital.gr/articles.asp?showlist=0&catid=5&id=416343&expand=1
Kάποιες κάτι μου λένε...
Κι από αυτές ας γράψω δύο λόγια για τον ΟΠΑΠ, από "παιχτικής" πλευράς...
Είδα ένα γράφημα με τις μεγαλύτερες λοταρίες του πλανήτη και είχε πολύ καλή θέση...
Οι τζίροι δεν νομίζω ότι έχουν βρεθεί σε κάμψη τα τελευταία χρόνια...
Κάποια στιγμή θα μπει και ο Ολυμπιακός στο στοίχημα...
Το καλοκαίρι έχουμε Ευρωπαϊκό Πρωτάθλημα Ποδοσφαίρου και Ολυμπιακούς Αγώνες...
Εντοπίζω τα κυριότερα πρόβληματα στην υψηλή γκανιότα σε σχέση με τον ανταγωνισμό - αφορά το στοίχημα ίσως και μόνο, το ότι ακόμα δεν μπορεί να συγκριθεί με τους Άγγλους bookies στα μονά αποδεκτά αλλά και γενικότερα στη "κουλτούρα" τους... Οι αλλαγές, οι μειώσεις αγώνων και ειδών στοιχηματισμού, εκτός από την αρνητική πλευρά προς τους "επαγγελματίες παίχτες", δεν δείχνουν ακόμα "στιβαρή" εικόνα.
Ας όψεται η "προστασία" που παρέχει ακόμα το κράτος...
Αποποίηση ευθυνών
Όμορφη ομαδοποίηση
Παλαιά καλά σταφύλια
Νέες τιμές-στόχους για τις μετοχές των Σαράντη (16,1 ευρώ), Φουρλή (στα 28 ευρώ) και Jumbo (στα 29,4 ευρώ) δίνει η Εθνική-Π&Κ σε εκθέσεις της όπου διατηρεί σύσταση ”overweight” για τις τρεις μετοχές.
Ειδικότερα για τη μετοχή της Jumbo, η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι προχώρησε σε αναθεωρήσεις των εκτιμήσεών της μετά και το πρώτο κατάστημα στη Βουλγαρία, αλλά και το σχέδιο ανάπτυξης νέων καταστημάτων της εταιρίας σε Ελλάδα και Βαλκάνια.
Για το Φουρλή, η Εθνική-Π&Κ αναφέρει πως προχωρά σε αύξηση της τιμή στόχου κατά 4% στα 28 ευρώ λόγω της ισχυρής απόδοσης του κλάδου χονδρικής και των χαμηλότερων δαπανών εκκίνησης. Παράλληλα, τονίζει πως παραμένει θετική για τη μετοχή παρά το υψηλό Ρ/Ε και την ισχυρή απόδοση της μετοχής μέχρι στιγμής στο έτος. Το επόμενο ”στοίχημα” για την εταιρία και τη μετοχή, αναφέρει, είναι η επιτυχία του δεύτερου ΙΚΕΑ στην Αθήνα και η επίδρασή του στην πορεία του καταστήματος ΙΚΕΑ στο αεροδρόμιο.
Αναφορικά με το Σαράντη, η Εθνική-Π&Κ προχωρά σε αναβάθμιση των εκτιμήσεων για τα αποτελέσματα του 2007 και αναπροσαρμόζει ανάλογα και τις προβλέψεις της για το 2008 και το 2009. Ως εκ τούτου, ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 16,1 ευρώ από 13,92 ευρώ και διατηρεί τη σύσταση ”overweight” δεδομένων των αναπτυξιακών προοπτικών του ομίλου.
http://www.euro2day.gr/articles/147481/
Χωρίς να έχω σχέση με τους αναλυτές που προτείνουν τα παραπάνω, νομίζω ότι η όποια ανάπτυξη δείχνει ότι υπάρχει σ' αυτή τη χώρα αντικατοπτρίζεται με τον καλύτερο τρόπο από την πολιτική που ακολουθούν οι τρεις αυτές εταιρείες...
Χωρίς τον τρελό κόσμο από πίσω να εκστασιάζεται με το management, ορθολογικές - μέχρι και συντηρητικές μπορώ να πω - κινήσεις που αναπτύσσουν με ικανοποιητικό ρυθμό τα βασικά μεγέθη, δεν μου προκαλεί καμία έκπληξη που η χρηματιστηριακή τις έχει ομαδοποιημένες.
Μήπως από το 2003-4 έχουν ανακαλυφθεί και πολλές καλύτερες εγχωρίως;
Νικητές 2007
Όλα σ' αυτή τη ζωή είναι κύκλοι, μου το θύμησε ακόμα μια φορά ο διαγωνισμός του ΧΑ για τους καλύτερους του 2007...
Πέρισυ ήταν ένα από τα πρώτα post μου, φέτος απαραίτητη αναφορά.
...όπως ανακοίνωσε το Χρηματιστήριο, ολοκληρώθηκε την Παρασκευή, 21 Δεκεμβρίου, ο ετήσιος καθιερωμένος διαγωνισμός για τους καλύτερους του 2007, που διοργανώνεται από το Χρηματιστήριο Αθηνών.
Ο φετινός διαγωνισμός διενεργήθηκε από τις 3 έως τις 21 Δεκεμβρίου 2007 μέσα από την επίσημη σελίδα του Χρηματιστηρίου Αθηνών (www.ase.gr) και είχε ιδιαίτερα μεγάλη απήχηση στην Χρηματιστηριακή κοινότητα, η οποία έσπευσε να δηλώσει τις προτιμήσεις της για τους καλύτερους της χρονιάς που φτάνει στο τέλος της.
Ο διαγωνισμός περιελάμβανε 12 κατηγορίες και οι νικητές ανά κατηγορία είναι οι εξής:
1) Καλύτερη Εταιρία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης: Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος
2) Καλύτερη Εταιρία Μικρής & Μεσαίας Κεφαλαιοποίηση: Αlapis
3) Καλύτερο Τμήμα Επενδυτικών Σχέσεων Εταιρίας Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης: Marfin Investment Group
4) Καλύτερο Τμήμα Επενδυτικών Σχέσεων Εταιρίας Μικρής & Μεσαίας Κεφαλαιοποίησης: Αlapis
5) Συμφωνία με τη μεγαλύτερη απήχηση στην αγορά: Ίδρυση Marfin Investment Group
6) Kαλύτερος Data Vendor: Βloomberg
7) Καλύτερο Έντυπο Μέσο Ενημέρωσης: Nαυτεμπορική
8) Καλύτερο Ηλεκτρονικό Μέσο Ενημέρωσης: Euro2day
9) Kαλύτερος Δημοσιογράφος Χρηματιστηριακού Ρεπορτάζ Έντυπου ΜΜΕ: Μιχάλης Γελαντάλις (Κυριακάτικη Ελευθεροτυπία, Ισοτιμία)
10) Καλύτερος Δημοσιογράφος Χρηματιστηριακού Ρεπορτάζ Ηλεκτρονικού ΜΜΕ: Χρήστος Κίτσιος (Euro2day)
11) Καλύτερος Αναλυτής Ελληνικής Χρηματιστηριακής Εταιρίας: Κωνσταντίνος Σεγρεδάκης (Praxis International)
12) Καλύτερος Αναλυτής Ξένης Χρηματιστηριακής Εταιρίας: Στέργιος Σουγιουτζόγλου (UBS)
Δεν είναι άμεσα συγκρίσιμοι οι νικητές με την προηγούμενη χρονιά (βλέπε post) καθώς διαφοροποιήθηκαν κάπως οι κατηγορίες...
Οι αξίες πάντως φαίνονται.
Και του χρόνου!
Πέρισυ ήταν ένα από τα πρώτα post μου, φέτος απαραίτητη αναφορά.
...όπως ανακοίνωσε το Χρηματιστήριο, ολοκληρώθηκε την Παρασκευή, 21 Δεκεμβρίου, ο ετήσιος καθιερωμένος διαγωνισμός για τους καλύτερους του 2007, που διοργανώνεται από το Χρηματιστήριο Αθηνών.
Ο φετινός διαγωνισμός διενεργήθηκε από τις 3 έως τις 21 Δεκεμβρίου 2007 μέσα από την επίσημη σελίδα του Χρηματιστηρίου Αθηνών (www.ase.gr) και είχε ιδιαίτερα μεγάλη απήχηση στην Χρηματιστηριακή κοινότητα, η οποία έσπευσε να δηλώσει τις προτιμήσεις της για τους καλύτερους της χρονιάς που φτάνει στο τέλος της.
Ο διαγωνισμός περιελάμβανε 12 κατηγορίες και οι νικητές ανά κατηγορία είναι οι εξής:
1) Καλύτερη Εταιρία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης: Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος
2) Καλύτερη Εταιρία Μικρής & Μεσαίας Κεφαλαιοποίηση: Αlapis
3) Καλύτερο Τμήμα Επενδυτικών Σχέσεων Εταιρίας Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης: Marfin Investment Group
4) Καλύτερο Τμήμα Επενδυτικών Σχέσεων Εταιρίας Μικρής & Μεσαίας Κεφαλαιοποίησης: Αlapis
5) Συμφωνία με τη μεγαλύτερη απήχηση στην αγορά: Ίδρυση Marfin Investment Group
6) Kαλύτερος Data Vendor: Βloomberg
7) Καλύτερο Έντυπο Μέσο Ενημέρωσης: Nαυτεμπορική
8) Καλύτερο Ηλεκτρονικό Μέσο Ενημέρωσης: Euro2day
9) Kαλύτερος Δημοσιογράφος Χρηματιστηριακού Ρεπορτάζ Έντυπου ΜΜΕ: Μιχάλης Γελαντάλις (Κυριακάτικη Ελευθεροτυπία, Ισοτιμία)
10) Καλύτερος Δημοσιογράφος Χρηματιστηριακού Ρεπορτάζ Ηλεκτρονικού ΜΜΕ: Χρήστος Κίτσιος (Euro2day)
11) Καλύτερος Αναλυτής Ελληνικής Χρηματιστηριακής Εταιρίας: Κωνσταντίνος Σεγρεδάκης (Praxis International)
12) Καλύτερος Αναλυτής Ξένης Χρηματιστηριακής Εταιρίας: Στέργιος Σουγιουτζόγλου (UBS)
Δεν είναι άμεσα συγκρίσιμοι οι νικητές με την προηγούμενη χρονιά (βλέπε post) καθώς διαφοροποιήθηκαν κάπως οι κατηγορίες...
Οι αξίες πάντως φαίνονται.
Και του χρόνου!
OTE: ”Ψευτοϊδιωτικοποίηση”, λέει η WSJ
Για μία ψεύτικη ιδιωτικοποίηση, σε ό,τι αφορά τον ΟΤΕ, κάνει λόγο ο κ. Τάκης Μίχας σε άρθρο του στην Wall Street Journal, υπό τον τίτλο ”Greek Pseudo-Privatization” στις 24/12. Αναλυτικότερα ο κ. Μίχας υποστηρίζει: ”Δεδομένης της παραδοσιακής ”στασιμότητας” της Ελλάδας, δεν αποτελεί έκπληξη ότι ακόμη και ο συντηρητικός πρωθυπουργός της χώρας, κ. Κώστας Καραμανλής, δεν υπήρξε ποτέ θερμός υποστηρικτής της ελεύθερης αγοράς. Μετά από πέντε χρόνια στην εξουσία, η κυβέρνηση έχει διαχειριστεί μόλις μία ολοκληρωμένη ιδιωτικοποίηση.
Η πρόσφατη προσπάθεια ιδιωτικοποίησης του ΟΤΕ κατέληξε σε ”πισωγύρισμα” προστατευτισμού. Ο υπουργός Οικονομίας, κ. Γιώργος Αλογοσκούφης, ανακοίνωσε πέρυσι ότι θα προχωρούσε στην κατάργηση νόμου ο οποίος όριζε κατηγορηματικά ότι το κράτος θα πρέπει να κατέχει τουλάχιστον 33% του ΟΤΕ. ”Στόχος μας”, εξηγούσε, ”είναι η κυβέρνηση να μειώσει το ποσοστό της στο 5% έως 8%”. Η πρώτη κίνηση ήταν το ελληνικό κράτος να μειώσει το ποσοστό του στο 28% από 33%. Αυτό σήμαινε για αρκετούς επενδυτές ότι η κυβέρνηση ήταν, πλέον, έτοιμη να προχωρήσει στην ιδιωτικοποίηση. Ως αποτέλεσμα, η επενδυτική εταιρεία Marfin Investment Group (MIG), ξεκίνησε να αγοράζει μετοχές του ΟΤΕ, πιθανώς με πρόθεση και να τον εξαγοράσει. Μέσα σε ένα έτος είχε αποκτήσει το 18% του Οργανισμού, όντας ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος μετά το κράτος. Όμως η MIG έπραξε κάτι το οποίο ήταν πρωτάκουστο για την κουλτούρα των κρατικοδίαιτων εταιρειών της Ελλάδας: προσπάθησε να ασκήσει τα δικαιώματά που της παρείχε το ποσοστό του 18%. Απαίτησε θέσεις στο διοικητικό συμβούλιο και κριτίκαρε ανοικτά τις εφαρμοζόμενες πολιτικές από τον πρόεδρο του ΟΤΕ, κ. Παναγή Βουρλούμη, φίλο του πρωθυπουργού. Επίσης η MIG ζήτησε μεγαλύτερη διαφάνεια και βελτίωση της εταιρικής διακυβέρνησης, κατηγορώντας τη διοίκηση του ΟΤΕ ότι ”λαμβάνει κρίσιμες αποφάσεις για το μέλλον του Οργανισμού, χωρίς να συμβουλεύεται τους μετόχους του”.
Όλα τα παραπάνω ήταν ”πάρα πολλά” για τον κ. Αλογοσκούφη. Έτσι ανακοίνωσε στο κοινοβούλιο ότι η όλη υπόθεση σχετικά με την ιδιωτικοποίηση του ΟΤΕ ήταν μία…μεγάλη παρεξήγηση. ”Η κυβέρνηση”, δήλωσε, ”δεν συζητά το ενδεχόμενο συν-διοίκησης με οποιονδήποτε θεσμικό επενδυτή ή οποιαδήποτε εταιρεία”. Επίσης ανακοίνωσε την εφαρμογή νόμου ο οποίος περιορίζει τις ιδιωτικές επενδύσεις σε ”στρατηγικά ευαίσθητες” επιχειρήσεις, όπως ο ΟΤΕ. Οι μέτοχοι θα πρέπει να έχουν την έγκριση της κυβέρνησης για να αποκτήσουν ποσοστό υψηλότερο του 20% σε ”τέτοιου είδους” επιχειρήσεις. Αυτή η κίνηση θεωρήθηκε ως προσπάθεια προστασίας του ΟΤΕ από ενδεχόμενη πρόταση εξαγοράς από την MIG. Επιπρόσθετα, ο νέος νόμος ανοίγει τον δρόμο σε ένα ”νέο καπιταλισμό”, όπως μου δήλωσε ο πρώην υπουργός Οικονομικών κ. Στέφανος Μάνος. Ο νέος νόμος αντικαθιστά τις ιδιωτικοποιήσεις βάσει των νόμων της αγοράς, με ιδιωτικοποιήσεις βάσει των νόμων του κράτους. ”Σε μία χώρα όπως η Ελλάδα, όπου η διαφθορά και οι πελατειακές σχέσεις είναι εκτεταμένες, αυτή η κίνηση αποτελεί μία πρόσκληση προς την καταστροφή”, προσέθεσε ο κ. Μάνος. Θα οδηγήσει σε νέες ευκαιρίες δωροδοκιών κρατικών στελεχών προκειμένου να λάβουν ”ευνοϊκές” αποφάσεις.
Την ίδια στιγμή η στάση της κυβέρνησης στην ιδιωτικοποίηση του ΟΤΕ θα αποτρέψει αρκετούς επενδυτές. Θα σκεφθούν πολύ σοβαρά να διακινδυνεύσουν τα κεφάλαιά τους σε μία χώρα όπου οι κανόνες λειτουργίας των επιχειρήσεων αλλάζουν τόσο εύκολα και γρήγορα. Η απουσία σταθερών νομικών καθεστώτων αποτελεί πραγματικό δηλητήριο για την οικονομία. Οι μόνοι που αντέδρασαν στα σχέδια της κυβέρνησης ήταν μία μικρή ομάδα ακτιβιστών της ελεύθερης αγοράς, οι οποίοι κατέθεσαν διαμαρτυρία στην Κομισιόν, τονίζοντας ότι ο νέος νόμος παραβιάζει τους κανόνες της ΕΕ για την ελεύθερη διακίνηση κεφαλαίων. Πάντως, εδώ στην Αθήνα, υποστηρίζεται ότι, δεδομένων των αυξανόμενων διαθέσεων προστατευτισμού στην ΕΕ, η κυβέρνηση δεν έχει να φοβάται και πολλά από τις Βρυξέλες. Η περίπτωση του ΟΤΕ υποδεικνύει ότι αυτό που ονομάστηκε ως μερική ιδιωτικοποίηση ήταν στην ουσία μία ψεύτικη ιδιωτικοποίηση. Η στρατηγική αλλά και οι κρίσιμες αποφάσεις παραμένουν στα ”χέρια” του κράτους, ενώ οι μέτοχοι μετατρέπονται σε παθητικούς παρατηρητές. Αν και η παγκοσμιοποίηση έχει αναγκάσει το ελληνικό κράτος να ”ανοίξει” ελαφρώς τις πύλες του, το μεγαλύτερο μέρος της οικονομίας παραμένει δεμένο με χειροπέδες”.
http://www.euro2day.gr/articles/147442/
Δεν νομίζω ότι περιγράφει κάτι περισσότερο από τα όσα συνήθως συμβαίνουν στο ελληνικό κράτος...
Η πρόσφατη προσπάθεια ιδιωτικοποίησης του ΟΤΕ κατέληξε σε ”πισωγύρισμα” προστατευτισμού. Ο υπουργός Οικονομίας, κ. Γιώργος Αλογοσκούφης, ανακοίνωσε πέρυσι ότι θα προχωρούσε στην κατάργηση νόμου ο οποίος όριζε κατηγορηματικά ότι το κράτος θα πρέπει να κατέχει τουλάχιστον 33% του ΟΤΕ. ”Στόχος μας”, εξηγούσε, ”είναι η κυβέρνηση να μειώσει το ποσοστό της στο 5% έως 8%”. Η πρώτη κίνηση ήταν το ελληνικό κράτος να μειώσει το ποσοστό του στο 28% από 33%. Αυτό σήμαινε για αρκετούς επενδυτές ότι η κυβέρνηση ήταν, πλέον, έτοιμη να προχωρήσει στην ιδιωτικοποίηση. Ως αποτέλεσμα, η επενδυτική εταιρεία Marfin Investment Group (MIG), ξεκίνησε να αγοράζει μετοχές του ΟΤΕ, πιθανώς με πρόθεση και να τον εξαγοράσει. Μέσα σε ένα έτος είχε αποκτήσει το 18% του Οργανισμού, όντας ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος μετά το κράτος. Όμως η MIG έπραξε κάτι το οποίο ήταν πρωτάκουστο για την κουλτούρα των κρατικοδίαιτων εταιρειών της Ελλάδας: προσπάθησε να ασκήσει τα δικαιώματά που της παρείχε το ποσοστό του 18%. Απαίτησε θέσεις στο διοικητικό συμβούλιο και κριτίκαρε ανοικτά τις εφαρμοζόμενες πολιτικές από τον πρόεδρο του ΟΤΕ, κ. Παναγή Βουρλούμη, φίλο του πρωθυπουργού. Επίσης η MIG ζήτησε μεγαλύτερη διαφάνεια και βελτίωση της εταιρικής διακυβέρνησης, κατηγορώντας τη διοίκηση του ΟΤΕ ότι ”λαμβάνει κρίσιμες αποφάσεις για το μέλλον του Οργανισμού, χωρίς να συμβουλεύεται τους μετόχους του”.
Όλα τα παραπάνω ήταν ”πάρα πολλά” για τον κ. Αλογοσκούφη. Έτσι ανακοίνωσε στο κοινοβούλιο ότι η όλη υπόθεση σχετικά με την ιδιωτικοποίηση του ΟΤΕ ήταν μία…μεγάλη παρεξήγηση. ”Η κυβέρνηση”, δήλωσε, ”δεν συζητά το ενδεχόμενο συν-διοίκησης με οποιονδήποτε θεσμικό επενδυτή ή οποιαδήποτε εταιρεία”. Επίσης ανακοίνωσε την εφαρμογή νόμου ο οποίος περιορίζει τις ιδιωτικές επενδύσεις σε ”στρατηγικά ευαίσθητες” επιχειρήσεις, όπως ο ΟΤΕ. Οι μέτοχοι θα πρέπει να έχουν την έγκριση της κυβέρνησης για να αποκτήσουν ποσοστό υψηλότερο του 20% σε ”τέτοιου είδους” επιχειρήσεις. Αυτή η κίνηση θεωρήθηκε ως προσπάθεια προστασίας του ΟΤΕ από ενδεχόμενη πρόταση εξαγοράς από την MIG. Επιπρόσθετα, ο νέος νόμος ανοίγει τον δρόμο σε ένα ”νέο καπιταλισμό”, όπως μου δήλωσε ο πρώην υπουργός Οικονομικών κ. Στέφανος Μάνος. Ο νέος νόμος αντικαθιστά τις ιδιωτικοποιήσεις βάσει των νόμων της αγοράς, με ιδιωτικοποιήσεις βάσει των νόμων του κράτους. ”Σε μία χώρα όπως η Ελλάδα, όπου η διαφθορά και οι πελατειακές σχέσεις είναι εκτεταμένες, αυτή η κίνηση αποτελεί μία πρόσκληση προς την καταστροφή”, προσέθεσε ο κ. Μάνος. Θα οδηγήσει σε νέες ευκαιρίες δωροδοκιών κρατικών στελεχών προκειμένου να λάβουν ”ευνοϊκές” αποφάσεις.
Την ίδια στιγμή η στάση της κυβέρνησης στην ιδιωτικοποίηση του ΟΤΕ θα αποτρέψει αρκετούς επενδυτές. Θα σκεφθούν πολύ σοβαρά να διακινδυνεύσουν τα κεφάλαιά τους σε μία χώρα όπου οι κανόνες λειτουργίας των επιχειρήσεων αλλάζουν τόσο εύκολα και γρήγορα. Η απουσία σταθερών νομικών καθεστώτων αποτελεί πραγματικό δηλητήριο για την οικονομία. Οι μόνοι που αντέδρασαν στα σχέδια της κυβέρνησης ήταν μία μικρή ομάδα ακτιβιστών της ελεύθερης αγοράς, οι οποίοι κατέθεσαν διαμαρτυρία στην Κομισιόν, τονίζοντας ότι ο νέος νόμος παραβιάζει τους κανόνες της ΕΕ για την ελεύθερη διακίνηση κεφαλαίων. Πάντως, εδώ στην Αθήνα, υποστηρίζεται ότι, δεδομένων των αυξανόμενων διαθέσεων προστατευτισμού στην ΕΕ, η κυβέρνηση δεν έχει να φοβάται και πολλά από τις Βρυξέλες. Η περίπτωση του ΟΤΕ υποδεικνύει ότι αυτό που ονομάστηκε ως μερική ιδιωτικοποίηση ήταν στην ουσία μία ψεύτικη ιδιωτικοποίηση. Η στρατηγική αλλά και οι κρίσιμες αποφάσεις παραμένουν στα ”χέρια” του κράτους, ενώ οι μέτοχοι μετατρέπονται σε παθητικούς παρατηρητές. Αν και η παγκοσμιοποίηση έχει αναγκάσει το ελληνικό κράτος να ”ανοίξει” ελαφρώς τις πύλες του, το μεγαλύτερο μέρος της οικονομίας παραμένει δεμένο με χειροπέδες”.
http://www.euro2day.gr/articles/147442/
Δεν νομίζω ότι περιγράφει κάτι περισσότερο από τα όσα συνήθως συμβαίνουν στο ελληνικό κράτος...
24.12.07
Οι επενδυτικοί στόχοι της επόμενης χρονιάς
Ποια στρατηγική προτείνουν οι αναλυτές και τι προσδοκούν
Του Λεωνιδα Στεργιου/ Lstergiou@kathimerini.gr
Με αρκετά προβλήματα, αλλά και νέες επενδυτικές ευκαιρίες ξεκινά το 2008. Η πρόσφατη πιστωτική κρίση έσπειρε την αβεβαιότητα στις διεθνείς αγορές και μείωσε τις αποτιμήσεις στα περισσότερα ανεπτυγμένα χρηματιστήρια. Την ίδια στιγμή, στην Ελλάδα κάνουν πρεμιέρα αμοιβαία κεφάλαια που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στο Χρηματιστήριο Αθηνών και γίνονται πιο δημοφιλή τα «πράσινα» χαρτοφυλάκια. Οπως άλλωστε επισημαίνεται σε ειδική έκδοση της εφημερίδας Wall Street Journal, η προσθήκη «πράσινων» επενδύσεων στο χαρτοφυλάκιο μπορεί να αυξήσει σημαντικά τα κέρδη. Πρόκειται για χαρτοφυλάκια, σαν αμοιβαία κεφάλαια, που επενδύουν σε εταιρείες ανανεώσιμων πηγών ενέργειας ή σε δείκτες που παρακολουθούν σχετικούς κλάδους. Οι αποτιμήσεις των εταιρειών αυτών το 2007 ήταν αρκετά υψηλότερες από το μέσο όρο των αγορών. Αυτό από τη μια περικλείει αυξημένο επενδυτικό κίνδυνο. Από την άλλη αντικατοπτρίζει τη νέα τάση και τις νέες προσδοκίες των ανεπτυγμένων οικονομιών.
Τα νέα δεδομένα
Ταυτόχρονα, το 2008 βρίσκει τον επενδυτή μπροστά σε νέα δεδομένα που αφορούν το μακροοικονομικό περιβάλλον, αλλά σε βασικούς δείκτες-κριτήρια. Οι αγορές έγιναν πιο ευμετάβλητες, ανατράπηκαν βασικές ισοτιμίες, όπως αυτή του ευρώ και του δολαρίου, ενώ θριάμβευσαν σε αποδόσεις τα εμπορεύματα με πρωταγωνιστές το πετρέλαιο, τα πολύτιμα μέταλλα και τα τρόφιμα, εντείνοντας τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και την πορεία των μακροοικονομικών μεγεθών. Αυτά αποτελούν νέα δεδομένα, προκειμένου να ληφθούν οι σωστές αποφάσεις για την επενδυτική στρατηγική του 2008. Σύμφωνα με το περιοδικό Fortune, οι επενδυτές θα πρέπει να επιλέγουν μετοχές που παρουσιάζουν ισχυρή κερδοφορία και ταυτόχρονα μεγάλη γεωγραφική διασπορά (εκτός ΗΠΑ) στις πηγές εσόδων τους. Για παράδειγμα, αναφέρει μεταξύ άλλων τη μετοχή της Mobile Telesystems, λόγω της εισόδου της στη ρωσική αγορά, η οποία παρουσιάσει σημαντικούς ρυθμούς ανάπτυξης.
Citigroup
Με το θέμα των αποτιμήσεων ασχολήθηκε η Citigroup σε πρόσφατη έκθεσή της αναφέροντας ότι η μείωση των τιμών των μετοχών στα ανεπτυγμένα χρηματιστήρια δημιουργούν νέες επενδυτικές ευκαιρίες. Επίσης, η αποδυνάμωση του δολαρίου κάνει πιο ελκυστικές τις επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές και σε ομόλογα των ΗΠΑ. Για παράδειγμα, για έναν Ευρωπαίο επενδυτή, οι αμερικανικές μετοχές είναι πιο φθηνές λόγω του ισχυρότερου ευρώ και, κατ’ επέκταση, ενέχουν μικρότερο επενδυτικό κίνδυνο. Επίσης, προβλέπει ότι στο πρώτο τρίμηνο του 2008 η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου θα βρεθεί υψηλότερα στο 1,57. Ωστόσο, συστήνει στους πελάτες της να προτιμήσουν επενδύσεις (ή κατά το μεγαλύτερο μέρος) εκτός ΗΠΑ, λόγω της αβεβαιότητας που επικρατεί.
Η Citigroup πιστεύει ότι οι αναδυόμενες αγορές θα αντισταθμίσουν την επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας η οποία θα προέλθει κυρίως από τις ΗΠΑ.
Οι πιο ελκυστικοί κλάδοι για τον αμερικανικό τραπεζικό κολοσσό, ο οποίος υπέστη και αυτός τις συνέπειες της πρόσφατης κρίσης, είναι: βιομηχανικά αγαθά και υπηρεσίες, ασφαλιστικές, πετρέλαιο, είδη προσωπικής και οικιακής φροντίδας, τηλεπικοινωνίες και τεχνολογία. Ουδέτερη στάση διατηρεί για τους κλάδους των πρώτων υλών, που σημείωσαν μεγάλη άνοδο το 2007. Επίσης, ουδέτερη είναι για τους κλάδους των χημικών, των κατασκευών, του χρηματοπιστωτικού τομέα των τροφίμων και των ποτών, της υγείας και των ταξιδιών και ψυχαγωγίας. Αρνητική άποψη διατηρεί για την αυτοκινητοβιομηχανία, τις τράπεζες, τα μέσα μαζικής ενημέρωσης, το λιανικό εμπόριο και τις εταιρείες κοινής ωφελείας.
Morgan Stanley
Αρκετά επιφυλακτική για τις μετοχές είναι η Morgan Stanley, η οποία εκτιμά ότι οι ΗΠΑ οδεύουν προς μια ήπια ύφεση και ότι στις υπόλοιπες ανεπτυγμένες οικονομίες θα δούμε σημαντικά χαμηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης. Πιστεύει, επίσης, ότι η συντονισμένη κίνηση των πέντε κεντρικών τραπεζών θα έχει τελικά θετικό αποτέλεσμα και ότι θα αποτρέψει τις αγορές από τα χειρότερα. Οσον αφορά τις μετοχές, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος συστήνει προσοχή, τουλάχιστον για τώρα. Οι μετοχές δεν έχουν ακόμη πλήρως προεξοφλήσει τα αρνητικά νέα που περιμένουμε και γι’ αυτό η Morgan Stanley παραμένει επιφυλακτική. Από την πλευρά του ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor’s προβλέπει ότι το 2008 θα είναι με καλή χρονικά για τις ευρωπαϊκής επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στον χώρο των υπηρεσιών, παρά την αναμενόμενη επιβράδυνση που προβλέπεται για το 2008.
Επιφυλάξεις για τις μετοχές
Το Wealth Management ης Τράπεζας Πειραιώς εμφανίζεται επιφυλακτικό σε ό,τι αφορά τις μετοχές και σε αυτή τη φάση θα πρότεινε μείωση θέσεων σε αναδυόμενες αγορές, Ευρώπη και ΗΠΑ). Είναι θετική για την Ιαπωνία, η οποία, ωστόσο, συνεχίζει να απογοητεύει. Σε ό,τι αφορά τα ομόλογα, προτιμά εκείνα με κυμαινόμενο επιτόκιο, σε σχέση με τα σταθερού. Συστήνει σταδιακή υποκατάσταση των κρατικών ομολόγων κυμαινόμενου επιτοκίου σε εταιρικά ομόλογα σε επενδυτές που δεν θέλουν να αναλάβουν μεγάλο κίνδυνο και που θα τα χρησιμοποιήσουν σαν καταθέσεις.
Προβλέπει ότι βραχυπρόθεσμα η τάση της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου είναι ανοδική. Για επενδυτές με ορίζοντα μεγαλύτερο των εννέα μηνών συνιστά αγορές δολαρίων έναντι ευρώ. Για όσους προτιμούν τα προϊόντα διαχείρισης διαθεσίμων, αναφέρει ότι η ανάγκη για ρευστότητα στο τέλος του έτους, έχει αυξήσει τη διαφορά μεταξύ των επιτοκίων διατραπεζικής από τα επιτόκια παρέμβασης των κεντρικών τραπεζών. Oταν η κρίση παρέλθει αναμένεται ότι γρήγορα τα επιτόκια αυτά θα συγκλίνουν στα επιτόκια παρέμβασης, τα οποία προβλέπεται να παραμείνουν σταθερά για το ευρώ ή και να πέσουν για το δολάριο.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyepix_1_22/12/2007_253238
Του Λεωνιδα Στεργιου/ Lstergiou@kathimerini.gr
Με αρκετά προβλήματα, αλλά και νέες επενδυτικές ευκαιρίες ξεκινά το 2008. Η πρόσφατη πιστωτική κρίση έσπειρε την αβεβαιότητα στις διεθνείς αγορές και μείωσε τις αποτιμήσεις στα περισσότερα ανεπτυγμένα χρηματιστήρια. Την ίδια στιγμή, στην Ελλάδα κάνουν πρεμιέρα αμοιβαία κεφάλαια που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στο Χρηματιστήριο Αθηνών και γίνονται πιο δημοφιλή τα «πράσινα» χαρτοφυλάκια. Οπως άλλωστε επισημαίνεται σε ειδική έκδοση της εφημερίδας Wall Street Journal, η προσθήκη «πράσινων» επενδύσεων στο χαρτοφυλάκιο μπορεί να αυξήσει σημαντικά τα κέρδη. Πρόκειται για χαρτοφυλάκια, σαν αμοιβαία κεφάλαια, που επενδύουν σε εταιρείες ανανεώσιμων πηγών ενέργειας ή σε δείκτες που παρακολουθούν σχετικούς κλάδους. Οι αποτιμήσεις των εταιρειών αυτών το 2007 ήταν αρκετά υψηλότερες από το μέσο όρο των αγορών. Αυτό από τη μια περικλείει αυξημένο επενδυτικό κίνδυνο. Από την άλλη αντικατοπτρίζει τη νέα τάση και τις νέες προσδοκίες των ανεπτυγμένων οικονομιών.
Τα νέα δεδομένα
Ταυτόχρονα, το 2008 βρίσκει τον επενδυτή μπροστά σε νέα δεδομένα που αφορούν το μακροοικονομικό περιβάλλον, αλλά σε βασικούς δείκτες-κριτήρια. Οι αγορές έγιναν πιο ευμετάβλητες, ανατράπηκαν βασικές ισοτιμίες, όπως αυτή του ευρώ και του δολαρίου, ενώ θριάμβευσαν σε αποδόσεις τα εμπορεύματα με πρωταγωνιστές το πετρέλαιο, τα πολύτιμα μέταλλα και τα τρόφιμα, εντείνοντας τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και την πορεία των μακροοικονομικών μεγεθών. Αυτά αποτελούν νέα δεδομένα, προκειμένου να ληφθούν οι σωστές αποφάσεις για την επενδυτική στρατηγική του 2008. Σύμφωνα με το περιοδικό Fortune, οι επενδυτές θα πρέπει να επιλέγουν μετοχές που παρουσιάζουν ισχυρή κερδοφορία και ταυτόχρονα μεγάλη γεωγραφική διασπορά (εκτός ΗΠΑ) στις πηγές εσόδων τους. Για παράδειγμα, αναφέρει μεταξύ άλλων τη μετοχή της Mobile Telesystems, λόγω της εισόδου της στη ρωσική αγορά, η οποία παρουσιάσει σημαντικούς ρυθμούς ανάπτυξης.
Citigroup
Με το θέμα των αποτιμήσεων ασχολήθηκε η Citigroup σε πρόσφατη έκθεσή της αναφέροντας ότι η μείωση των τιμών των μετοχών στα ανεπτυγμένα χρηματιστήρια δημιουργούν νέες επενδυτικές ευκαιρίες. Επίσης, η αποδυνάμωση του δολαρίου κάνει πιο ελκυστικές τις επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές και σε ομόλογα των ΗΠΑ. Για παράδειγμα, για έναν Ευρωπαίο επενδυτή, οι αμερικανικές μετοχές είναι πιο φθηνές λόγω του ισχυρότερου ευρώ και, κατ’ επέκταση, ενέχουν μικρότερο επενδυτικό κίνδυνο. Επίσης, προβλέπει ότι στο πρώτο τρίμηνο του 2008 η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου θα βρεθεί υψηλότερα στο 1,57. Ωστόσο, συστήνει στους πελάτες της να προτιμήσουν επενδύσεις (ή κατά το μεγαλύτερο μέρος) εκτός ΗΠΑ, λόγω της αβεβαιότητας που επικρατεί.
Η Citigroup πιστεύει ότι οι αναδυόμενες αγορές θα αντισταθμίσουν την επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας η οποία θα προέλθει κυρίως από τις ΗΠΑ.
Οι πιο ελκυστικοί κλάδοι για τον αμερικανικό τραπεζικό κολοσσό, ο οποίος υπέστη και αυτός τις συνέπειες της πρόσφατης κρίσης, είναι: βιομηχανικά αγαθά και υπηρεσίες, ασφαλιστικές, πετρέλαιο, είδη προσωπικής και οικιακής φροντίδας, τηλεπικοινωνίες και τεχνολογία. Ουδέτερη στάση διατηρεί για τους κλάδους των πρώτων υλών, που σημείωσαν μεγάλη άνοδο το 2007. Επίσης, ουδέτερη είναι για τους κλάδους των χημικών, των κατασκευών, του χρηματοπιστωτικού τομέα των τροφίμων και των ποτών, της υγείας και των ταξιδιών και ψυχαγωγίας. Αρνητική άποψη διατηρεί για την αυτοκινητοβιομηχανία, τις τράπεζες, τα μέσα μαζικής ενημέρωσης, το λιανικό εμπόριο και τις εταιρείες κοινής ωφελείας.
Morgan Stanley
Αρκετά επιφυλακτική για τις μετοχές είναι η Morgan Stanley, η οποία εκτιμά ότι οι ΗΠΑ οδεύουν προς μια ήπια ύφεση και ότι στις υπόλοιπες ανεπτυγμένες οικονομίες θα δούμε σημαντικά χαμηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης. Πιστεύει, επίσης, ότι η συντονισμένη κίνηση των πέντε κεντρικών τραπεζών θα έχει τελικά θετικό αποτέλεσμα και ότι θα αποτρέψει τις αγορές από τα χειρότερα. Οσον αφορά τις μετοχές, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος συστήνει προσοχή, τουλάχιστον για τώρα. Οι μετοχές δεν έχουν ακόμη πλήρως προεξοφλήσει τα αρνητικά νέα που περιμένουμε και γι’ αυτό η Morgan Stanley παραμένει επιφυλακτική. Από την πλευρά του ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor’s προβλέπει ότι το 2008 θα είναι με καλή χρονικά για τις ευρωπαϊκής επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στον χώρο των υπηρεσιών, παρά την αναμενόμενη επιβράδυνση που προβλέπεται για το 2008.
Επιφυλάξεις για τις μετοχές
Το Wealth Management ης Τράπεζας Πειραιώς εμφανίζεται επιφυλακτικό σε ό,τι αφορά τις μετοχές και σε αυτή τη φάση θα πρότεινε μείωση θέσεων σε αναδυόμενες αγορές, Ευρώπη και ΗΠΑ). Είναι θετική για την Ιαπωνία, η οποία, ωστόσο, συνεχίζει να απογοητεύει. Σε ό,τι αφορά τα ομόλογα, προτιμά εκείνα με κυμαινόμενο επιτόκιο, σε σχέση με τα σταθερού. Συστήνει σταδιακή υποκατάσταση των κρατικών ομολόγων κυμαινόμενου επιτοκίου σε εταιρικά ομόλογα σε επενδυτές που δεν θέλουν να αναλάβουν μεγάλο κίνδυνο και που θα τα χρησιμοποιήσουν σαν καταθέσεις.
Προβλέπει ότι βραχυπρόθεσμα η τάση της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου είναι ανοδική. Για επενδυτές με ορίζοντα μεγαλύτερο των εννέα μηνών συνιστά αγορές δολαρίων έναντι ευρώ. Για όσους προτιμούν τα προϊόντα διαχείρισης διαθεσίμων, αναφέρει ότι η ανάγκη για ρευστότητα στο τέλος του έτους, έχει αυξήσει τη διαφορά μεταξύ των επιτοκίων διατραπεζικής από τα επιτόκια παρέμβασης των κεντρικών τραπεζών. Oταν η κρίση παρέλθει αναμένεται ότι γρήγορα τα επιτόκια αυτά θα συγκλίνουν στα επιτόκια παρέμβασης, τα οποία προβλέπεται να παραμείνουν σταθερά για το ευρώ ή και να πέσουν για το δολάριο.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyepix_1_22/12/2007_253238
23.12.07
Υφεση για ένα ακόμη χρόνο στην αγορά ακινήτων των ΗΠΑ προβλέπει η Moody’s
Λεωνιδασ Στεργιου
Μέχρι τις αρχές του 2009 θα συνεχιστεί η ύφεση στην αγορά των ακινήτων, προβλέπει ο οίκος αξιολόγησης Moody’s στην πολυσέλιδη έκθεση που παρουσίασε χθες. Οι προβλέψεις αφορούν στην αγορά ακινήτων των ΗΠΑ και 381 μεγάλων πόλεων στον πλανήτη. Η πτώση στην αγορά ακινήτων χαρακτηρίζεται μεγάλη, αφού οι πωλήσεις κατοικιών αναμένεται το 2008 να βρεθούν στο χαμηλότερο επίπεδο, σημειώνοντας μείωση κατά 40%. Το ναδίρ θα αγγίξει το 2008 και η οικοδομική δραστηριότητα, η οποία θα σημειώσει πτώση κατά 55%. Οι τιμές των ακινήτων μέχρι το 2009 θα μειωθούν κατά 12% έως 15%. Το μεγάλο πρόβλημα της αγοράς ακινήτων στις ΗΠΑ είναι το μεγάλο απόθεμα απούλητων κατοικιών. Υπολογίζεται ότι στο τρίτο τρίμηνο του 2007 υπήρχαν 2,1 εκατ. απούλητες κατοικίες που αντιστοιχούν στο 2,6% των ιδιοκτητών ακινήτων στις ΗΠΑ. Το ποσοστό αυτό είναι αρκετά υψηλό, αν λάβει κάποιος υπόψη ότι το αντίστοιχο από τη δεκαετία του 1980 μέχρι τα μέσα της δεκαετίας του 2000 ήταν κάτω του 1,7%. Ετσι, το πλεονάζον απόθεμα προς πώληση υπολογίζεται στις 750.000 κατοικίες.
Τα αποθέματα απούλητων κατοικιών θα αυξηθούν τα επόμενα τρίμηνα εξαιτίας της πιστωτικής κρίσης. Αυτό θα φανεί τόσο από τη μείωση των πωλήσεων όσο και από την αύξηση των επισφαλειών και των κατασχέσεων. Ταυτόχρονα η πιστωτική κρίση έχει επηρεάσει τον τρόπο και το κόστος χρηματοδότησης στεγαστικών δανείων. Το πρόβλημα θα περιοριστεί μόνον εάν μειωθεί ο ρυθμός νέων κατασκευών με αποτέλεσμα να αποκατασταθεί η ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης. Μέχρι το 2009 εκτιμάται ότι θα κατασκευαστούν περίπου 1 εκατ. νέες κατοικίες. Σημειώνεται ότι μέχρι τον Σεπτέμβριο ο ρυθμός νέων κατοικιών έτρεχε με 1,2 εκατ. τον χρόνο, περίπου. Ο μεγάλος κίνδυνος από την πτώση των ακινήτων σχετίζεται κυρίως με το χρηματοπιστωτικό σύστημα, το οποίο έχει ήδη διαγράψει ζημιές δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο δεύτερος μεγάλος κίνδυνος σχετίζεται με το εισόδημα των ιδιοκτητών ακινήτων. Η πτώση της αξίας των ακινήτων θα περιορίσει τις καταναλωτικές δαπάνες και θα αυξήσει την τάση για αποταμίευση, λόγω αβεβαιότητας.
Τέλος, ο οίκος Moody’s σχολιάζει τα αντανακλαστικά των αρμοδίων νομισματικών αρχών. Οι πρόσφατες κινήσεις των κεντρικών τραπεζών δείχνουν ότι είναι διατεθειμένες να κάνουν τα πάντα αρκεί να προσφέρουν στις αγορές ό,τι έχουν ανάγκη. Από τη Fed, την ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ, μάθαμε ότι έχει γρήγορα αντανακλαστικά και ότι προχωρά σε επιθετικές κινήσεις επιτοκίων προκειμένου να αποφύγει την ύφεση. Αναφερόμενος στις τράπεζες, είπε ότι θα πρέπει να υπολογίσουν τις ζημιές τους και να τις ενσωματώσουν στην πραγματική τους διάσταση στα οικονομικά τους μεγέθη.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_21/12/2007_253053
Μέχρι τις αρχές του 2009 θα συνεχιστεί η ύφεση στην αγορά των ακινήτων, προβλέπει ο οίκος αξιολόγησης Moody’s στην πολυσέλιδη έκθεση που παρουσίασε χθες. Οι προβλέψεις αφορούν στην αγορά ακινήτων των ΗΠΑ και 381 μεγάλων πόλεων στον πλανήτη. Η πτώση στην αγορά ακινήτων χαρακτηρίζεται μεγάλη, αφού οι πωλήσεις κατοικιών αναμένεται το 2008 να βρεθούν στο χαμηλότερο επίπεδο, σημειώνοντας μείωση κατά 40%. Το ναδίρ θα αγγίξει το 2008 και η οικοδομική δραστηριότητα, η οποία θα σημειώσει πτώση κατά 55%. Οι τιμές των ακινήτων μέχρι το 2009 θα μειωθούν κατά 12% έως 15%. Το μεγάλο πρόβλημα της αγοράς ακινήτων στις ΗΠΑ είναι το μεγάλο απόθεμα απούλητων κατοικιών. Υπολογίζεται ότι στο τρίτο τρίμηνο του 2007 υπήρχαν 2,1 εκατ. απούλητες κατοικίες που αντιστοιχούν στο 2,6% των ιδιοκτητών ακινήτων στις ΗΠΑ. Το ποσοστό αυτό είναι αρκετά υψηλό, αν λάβει κάποιος υπόψη ότι το αντίστοιχο από τη δεκαετία του 1980 μέχρι τα μέσα της δεκαετίας του 2000 ήταν κάτω του 1,7%. Ετσι, το πλεονάζον απόθεμα προς πώληση υπολογίζεται στις 750.000 κατοικίες.
Τα αποθέματα απούλητων κατοικιών θα αυξηθούν τα επόμενα τρίμηνα εξαιτίας της πιστωτικής κρίσης. Αυτό θα φανεί τόσο από τη μείωση των πωλήσεων όσο και από την αύξηση των επισφαλειών και των κατασχέσεων. Ταυτόχρονα η πιστωτική κρίση έχει επηρεάσει τον τρόπο και το κόστος χρηματοδότησης στεγαστικών δανείων. Το πρόβλημα θα περιοριστεί μόνον εάν μειωθεί ο ρυθμός νέων κατασκευών με αποτέλεσμα να αποκατασταθεί η ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης. Μέχρι το 2009 εκτιμάται ότι θα κατασκευαστούν περίπου 1 εκατ. νέες κατοικίες. Σημειώνεται ότι μέχρι τον Σεπτέμβριο ο ρυθμός νέων κατοικιών έτρεχε με 1,2 εκατ. τον χρόνο, περίπου. Ο μεγάλος κίνδυνος από την πτώση των ακινήτων σχετίζεται κυρίως με το χρηματοπιστωτικό σύστημα, το οποίο έχει ήδη διαγράψει ζημιές δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο δεύτερος μεγάλος κίνδυνος σχετίζεται με το εισόδημα των ιδιοκτητών ακινήτων. Η πτώση της αξίας των ακινήτων θα περιορίσει τις καταναλωτικές δαπάνες και θα αυξήσει την τάση για αποταμίευση, λόγω αβεβαιότητας.
Τέλος, ο οίκος Moody’s σχολιάζει τα αντανακλαστικά των αρμοδίων νομισματικών αρχών. Οι πρόσφατες κινήσεις των κεντρικών τραπεζών δείχνουν ότι είναι διατεθειμένες να κάνουν τα πάντα αρκεί να προσφέρουν στις αγορές ό,τι έχουν ανάγκη. Από τη Fed, την ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ, μάθαμε ότι έχει γρήγορα αντανακλαστικά και ότι προχωρά σε επιθετικές κινήσεις επιτοκίων προκειμένου να αποφύγει την ύφεση. Αναφερόμενος στις τράπεζες, είπε ότι θα πρέπει να υπολογίσουν τις ζημιές τους και να τις ενσωματώσουν στην πραγματική τους διάσταση στα οικονομικά τους μεγέθη.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_21/12/2007_253053
2007: Η χρονιά που έπεσαν τα μεγάλα στελέχη της Wall Street
Δεν αποτελεί έκπληξη η πτώση στελεχών της Citigroup, Merrill Lynch, Morgan Stanley και UBS, καθώς όλες έχουν χάσει δισεκατομμύρια δολάρια εξ' αιτίας της κρίσης στη δευτερογενή αγορά υψηλού ρίσκου στις ΗΠΑ. Στο 2007 μερικές από τις πιο σεβαστές χρηματοοικονομικές εταιρείες - που κερδίζουν χρήματα επειδή διαχειρίζονται τον κίνδυνο - βρέθηκαν είτε προ εκπλήξεως είτε απληροφόρητες για το τεράστιο ρίσκο που ανέλαβαν. Ακόμα και οι λίγες τράπεζες που κινήθηκαν σωστά, όπως η Goldman Sachs, διερωτώνται τι θα κάνουν την επόμενη φορά.
Η πιστωτική φούσκα αρχίζει να «σκάει», όπως κάποτε συνέβη με τις μετοχές των dot-com εταιρειών. Όλοι γνώριζαν ότι η μουσική θα σταματήσει να ηχεί, αλλά όπως δήλωσε ο πρώην πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Citigroup, Charles Prince, μέχρι να σταματήσει η τράπεζα συνέχιζε να χορεύει. Παρακάτω ακολουθούν επτά λάθη που έκαναν τα στελέχη της Wall Street τη χρονιά που πέρασε.
http://portal.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_kathextra_100032_22/12/2007_216296
Η πιστωτική φούσκα αρχίζει να «σκάει», όπως κάποτε συνέβη με τις μετοχές των dot-com εταιρειών. Όλοι γνώριζαν ότι η μουσική θα σταματήσει να ηχεί, αλλά όπως δήλωσε ο πρώην πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Citigroup, Charles Prince, μέχρι να σταματήσει η τράπεζα συνέχιζε να χορεύει. Παρακάτω ακολουθούν επτά λάθη που έκαναν τα στελέχη της Wall Street τη χρονιά που πέρασε.
http://portal.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_kathextra_100032_22/12/2007_216296
20.12.07
Τα 12+1 ”στοιχήματα” στο ταμπλό του ΧΑ
του Στέφανου Κοτζαμάνη**
Το αναλυτικό γράφημα με τις αποδόσεις των στοιχημάτων του ΧΑ δημοσιεύεται στη δεξιά στήλη ”Συνοδευτικό Υλικό”.
Λίγες μόνο ημέρες πριν από την εκπνοή του 2007 και με τις διεθνείς αγορές να μην έχουν ακόμη αποκρυσταλλώσει άποψη για το ποιες τελικά θα είναι οι επιπτώσεις από την υπόθεση των subprime loans, πολλοί είναι οι επενδυτές που εστιάζουν το ενδιαφέρον τους στα ”στοιχήματα” του 2008. Στις μετοχές δηλαδή εκείνων των εταιρειών για τις οποίες η επόμενη χρονιά θα αποτελέσει κομβικό έτος, κατά το οποίο θα κληθούν να αποδείξουν στην αγορά:
* Είτε ότι έπειτα από περίοδο δυσπραγίας είναι σε θέση να προχωρήσουν σε ένα δυναμικό rebound.
* Είτε ότι θα καταφέρουν να εκμεταλλευτούν μέσα στο νέο έτος με επιτυχία τις προκλήσεις που δημιουργήθηκαν για εκείνες μέσα στο 2007.
Παρουσιάζουμε 13 τέτοια ”στοιχήματα”, από την τελική έκβαση των οποίων, θα μπορούσαν -υπό προϋποθέσεις- να προκύψουν και πολύ σημαντικά κέρδη στο ταμπλό της Σοφοκλέους.
1. Τα Πλαστικά Θράκης διαπραγματεύονται με κεφαλαιοποίηση γύρω στα 77 εκατ. ευρώ, όταν τα ίδια κεφάλαια της εισηγμένης στις 30/9/2007 ανέρχονταν στα 105,9 εκατ. (P/BV 0,72).
O εισηγμένος όμιλος καταφέρνει από τρίμηνο σε τρίμηνο να καλύπτει τις απώλειες που αρχικά ξεκίνησαν πέρυσι λόγω της μεγάλης ανόδου η οποία παρατηρήθηκε στο κόστος των πρώτων υλών και που μόνο σταδιακά μετακυλίστηκε στην κατανάλωση μέσα στο 2007. Έτσι, στο εννεάμηνο τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 7,1 εκατ. ευρώ, έναντι 7,9 εκατ. πέρυσι και τώρα για το σύνολο του έτους αναμένεται κερδοφορία ανάλογη της περυσινής στα 8,6 εκατ. ευρώ. Με βάση αυτή, το P/E του τίτλου υπολογίζεται στο 8,9, όμως αν αφαιρεθούν τα έκτακτα κέρδη 3,2 εκατ. από πωλήσεις παγίων (και πέρυσι υπήρξε αντίστοιχο ποσό 3 εκατ. ευρώ), ο ίδιος δείκτης υποβαθμίζεται στο 14,2. Συνολικά, δηλαδή, η Πλαστικά Θράκης διαπραγματεύεται αρκετά κάτω από τη λογιστική της αξία και με ”λογικό” επαναλαμβανόμενο P/E 14,2, όταν επιπλέον το 2008 θα μπορούσε -υπό προϋποθέσεις- να βελτιώσει σημαντικά την κερδοφορία της, καθώς:
• Δεν αναμένεται να επαναληφθεί το 2008 το κακό πρώτο τρίμηνο του 2007, αφού η κατάσταση που προέκυψε από την άνοδο του κόστους των πρώτων υλών έχει βελτιωθεί δραστικά.
• Δεν θα επαναληφθεί η έκτακτη φορολογική επιβάρυνση 170 χιλ. ευρώ (φορολογικό πρόστιμο).• Ελπίζεται να αποδώσουν περισσότερο οι επενδύσεις στην Ξάνθη (νέα γραμμή παραγωγής), όπως και η νέα δραστηριότητα στις ΗΠΑ, ιδίως αν βοηθήσει η πορεία του αμερικανικού νομίσματος.
2. Η Cardico υποχρεώθηκε πέρυσι σε ζημίες, καθώς επλήγη από μεγάλη και απρόσμενη υποχώρηση των τιμών της αμυγδαλόψιχας, με αποτέλεσμα να πουλήσει σε πολύ χαμηλές τιμές, προϊόντα που αγόρασε ακριβά. Επιπλέον, το τελευταίο τρίμηνο του 2006 είχε υποχρεωθεί σε σαφή επιδείνωση πωλήσεων, λόγω και της απεργίας των λιμανιών που άφησε την εταιρεία χωρίς εμπόρευμα. Όλα αυτά έχουν επιδράσει δυσμενώς και στην τιμή της μετοχής, η οποία έχει απολέσει το 43% της αξίας της μέσα στο τελευταίο δωδεκάμηνο.Με την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης στα 45,3 εκατ. ευρώ, στο εννεάμηνο οι πωλήσεις υποχώρησαν από τα 131 στα 104 εκατ. ευρώ (πτώση τιμών πώλησης, όχι όγκου), ενώ οι περυσινές ζημίες γύρισαν σε κέρδη 780 χιλ. ευρώ. Λογικά, ακόμη καλύτερο σε σχέση με πέρυσι θα εξελιχθεί το τελευταίο τρίμηνο της φετινής χρονιάς, ενώ για το 2008 υπάρχουν εξελίξεις οι οποίες -υπό προϋποθέσεις- θα μπορούσαν να επαναφέρουν τον εισηγμένο όμιλο σε επιδόσεις ανάλογες με εκείνες των παλαιών καλών ημερών, όπως:
• Το λανσάρισμα νέων προϊόντων (αποξηραμένα φρούτα) και η μεγάλη καμπάνια για νέους ξηρούς καρπούς από τις ΗΠΑ.
• Η υλοποίηση προγράμματος αναδιάρθρωσης που ξεκίνησε πέρυσι και της οποίας μέρος των ωφελειών αναμένεται μέσα στο 2008.
• Οι κεφαλαιακές ”ενέσεις” από πωλήσεις μη λειτουργικών παγίων (ακινήτων).
3. Οι μέτοχοι της Γενικής Τράπεζας περιμένουν εδώ και τέσσερα χρόνια από τους Γάλλους της Société Générale την ανάκαμψη των δραστηριοτήτων της τράπεζας και αντί αυτού έχουν δει συνεχείς διαγραφές επισφαλών δανείων και αυξήσεις κεφαλαίου με καταβολές μετρητών. Φέτος πραγματοποιήθηκε ακόμα μία αύξηση κεφαλαίου και έχει καλλιεργηθεί η ”φιλολογία” ότι το 2008 τα κέρδη της Γενικής θα είναι της τάξεως αρκετών δεκάδων εκατ. ευρώ, όταν φέτος ο δείκτης κόστους/έσοδα προσεγγίζει το 100%! Στα αξιοσημείωτα συμπεριλαμβάνεται ότι στη μετοχή έχουν εισέλθει με μικρά μειοψηφικά ποσοστά εφοπλιστικά κεφάλαια, η MIG αλλά και επώνυμος ιδιώτης επενδυτής της Σοφοκλέους.
4. Η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Creta Farm έχει εκτιναχτεί στα 238,2 εκατ. ευρώ, κερδίζοντας 132% μέσα στο τελευταίο δωδεκάμηνο. Με κέρδη εννεαμήνου μόλις στο 1,44 εκατ. ευρώ, το P/E της μετοχής με βάση τα φετινά κέρδη υπερβαίνει το 100, έχοντας -προφανώς- προεξοφλήσει σε πολύ σημαντικό βαθμό την πορεία επιτυχούς διεθνοποίησης της Creta Farm μέσα στα επόμενα χρόνια. Η αρχή αυτής της διεθνοποίησης αναμένεται να ξεκινήσει από τις ΗΠΑ μέσα στο 2008, οπότε σε έναν χρόνο από σήμερα πιστεύεται πως θα υπάρχει μια καλή ”πρόγευση” για το τι τελικά θα μπορούσε να ακολουθήσει.
5. H μετοχή της Betanet έχει χάσει το τελευταίο δωδεκάμηνο 59%, επηρεασμένη από τον ισχυρό ανταγωνισμό στον κλάδο των κατασκευών, από την πτωτική πορεία των κερδών τα τελευταία χρόνια αλλά και από κάποιες πωλήσεις μετοχών το καλοκαίρι από τους βασικούς μετόχους της. Έπειτα από αυτήν την πτώση, διαπραγματεύεται πολύ κάτω από τη λογιστική της αξία (P/BV 0,69, ίδια κεφάλαια 41,3 εκατ. ευρώ). Ωστόσο, το ζήτημα έγκειται κυρίως στο πόσο ικανοποιητικά θα εξελιχθούν τα μελλοντικά κέρδη. Απέναντι στις δυσκολίες της αγοράς, η Betanet απαντά με ένα πρόγραμμα αναδιάρθρωσης, το οποίο περιλαμβάνει αύξηση κεφαλαίου (υλοποιείται τώρα), πώληση της πλειοψηφίας της θυγατρικής της κατασκευαστικής, επέκταση σε άλλες συναφείς δραστηριότητες προκειμένου να εξασφαλιστεί η εκτέλεση αποδοτικών έργων, αίτηση για μονάδα παραγωγής εναλλακτικής ενέργειας κ.λπ. Στα θετικά συμπεριλαμβάνονται το ότι στο εννεάμηνο καλύφθηκε η υποχώρηση των καθαρών κερδών του α΄ εξαμήνου και πως επιπλέον παρατηρήθηκε αύξηση της σχετικής επίδοσης κατά 9%, στο 1,42 εκατ. ευρώ. Μέσα στο 2008 θα έχουμε μια καλή ”πρόγευση” για το πόσο αποδοτικό θα είναι το πρόγραμμα αναδιάρθρωσης της εισηγμένης και υπό προϋποθέσεις πόσο θα μπορούσε να οδηγήσει και σε ένα γερό rebound την τιμή της μετοχής.
6. H μετοχή του Μαΐλλη αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες αρνητικές εκπλήξεις του Χ.Α., καθώς ύστερα από ένα (προ ετών) placement, στα 4,20 ευρώ, η τιμή του τίτλου σήμερα βρίσκεται μόλις στο 1,70 ευρώ. Η πολυεθνική εταιρεία διαπραγματεύεται πλέον χαμηλότερα από τη λογιστική της αξία (P/BV 0,75 με το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων να ανέρχεται στα 166 εκατ. ευρώ), μην μπορώντας κατά τα τελευταία χρόνια να αποφύγει τη συνεχή υποχώρηση στην κερδοφορία της, παρά τις κατά καιρούς προβλέψεις της ότι τα δύσκολα ανήκουν στο παρελθόν. Οι ζημίες στο εννεάμηνο ξεπέρασαν τα 10 εκατ. ευρώ, καθώς η απώλεια από πώληση θυγατρικών ανήλθε σε 5,3 εκατ. ευρώ, ενώ στο 1 εκατ. ευρώ υπολογίζεται η ζημία στο γ΄ τρίμηνο από την πορεία της ισοτιμίας του δολαρίου. Το κόστος αναδιάρθρωσης επιβάρυνε τα αποτελέσματα και η ζήτηση στις ΗΠΑ παρουσίασε πτώση λόγω των δυσμενών εξελίξεων στην αμερικανική οικονομία. Το 2008 θα είναι κρίσιμο έτος για τον όμιλο Μαΐλλη, αφού το πρόγραμμα αναδιάρθρωσης που ουσιαστικά έχει ξεκινήσει εδώ και κάτι χρόνια (μαζί με την περυσινή ”πινελιά” που δόθηκε) θα πρέπει να δείξει τα πρώτα ουσιαστικά αποτελέσματά του. Η διοίκηση του ομίλου αναφέρθηκε πρόσφατα στη βελτίωση της κατάστασης από τον Οκτώβριο και μετά στις ΗΠΑ. Το επόμενο έτος, λοιπόν, θα μπορούσε να επηρεάσει θετικότατα τη μετοχή στην περίπτωση που ο όμιλος είτε καταφέρει να σημειώσει χαρακτηριστική αναστροφή στην πτωτική τάση των τελευταίων ετών είτε μπορέσει να προχωρήσει σε κάποιο deal. Άλλωστε, η εισηγμένη εταιρεία δεν απέκρυψε ότι κατά καιρούς δέχεται σχετικές κρούσεις.
7. Το εγχείρημα ανασύνταξης δυνάμεων της SingularLogic σημείωσε ιδιαίτερη επιτυχία το 2007, καθώς όπως δείχνουν τα πράγματα η εταιρεία θα περάσει σε θετικό λειτουργικό αποτέλεσμα. Στο εννεάμηνο ο κύκλος εργασιών εκτινάχτηκε από τα 21,1 στα 51,2 εκατ. ευρώ, τα EBITDA από 0,4 αυξήθηκαν κατά 10 φορές (4,4 εκατ.), τα προ φόρων κέρδη ήταν οριακά αρνητικά (-0,2 εκατ. ευρώ έναντι -2,6 εκατ.) και τα καθαρά κέρδη εμφανίστηκαν αρνητικά (-2,5 εκατ. ευρώ) κυρίως λόγω της πρόβλεψης για αναβαλλόμενη φορολογία. Ωστόσο, στο ταμπλό η μετοχή δεν χάρισε ιδιαίτερες συγκινήσεις (-8,1% το τελευταίο δωδεκάμηνο και κεφαλαιοποίηση 140,6 εκατ. ευρώ), προφανώς γιατί η αγορά περιμένει να βεβαιωθεί για τη συνέχεια του ανοδικού εγχειρήματος κατά τα επόμενα χρόνια. Όσον αφορά στο 2008, και αυτό το έτος θα είναι κομβικό σημείο για τις εντυπώσεις που θα αποκομίσει η αγορά από την πορεία του εγχειρήματος. Η διοίκηση της LogicDis αισιοδοξεί για ακόμη καλύτερη πορεία μέσα στο 2008 και βέβαια δεν θα πρέπει να αποκλείσουμε και το ενδεχόμενο ενός deal, καθώς στις 30 Σεπτεμβρίου οι βραχυπρόθεσμες τραπεζικές υποχρεώσεις ήταν περίπου μηδενικές (οι μακροπρόθεσμες βρίσκονταν στα 26 εκατ. ευρώ ) και στο ταμείο υπήρχαν ”ζεστά” 27,7 εκατ. ευρώ...
8. Η φετινή κίνηση της Inform Λύκος να εξαγοράσει το 80% της Austria Card άλλαξε τα δεδομένα στην εισηγμένη, καθώς από μηδενικό δανεισμό οδηγήθηκε στη λήψη ενός ομολογιακού δανείου 30 εκατ. ευρώ και κυρίως γιατί η εταιρεία δημιούργησε θετικότατες προσδοκίες για συνέργιες της Inform Λύκος στο εξωτερικό. Ακόμη λοιπόν και αν τα φετινά κέρδη αναμένονται μειωμένα σε σχέση με πέρυσι (κυρίως λόγω της Ρουμανίας), η έμφαση δίνεται στο πόσο αποδοτικά θα εκμεταλλευτεί ο ελληνικός όμιλος την Austria Card. Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση στα 85,7 εκατ. ευρώ, η Inform Λύκος προβλέπει καθαρά κέρδη 8,1 εκατ. ευρώ το 2008, 9,6 εκατ. ευρώ το 2009 και 13 εκατ. ευρώ το 2011. Αν οι παραπάνω προβλέψεις υλοποιηθούν, τότε το P/E της μετοχής υπολογίζεται σε 10,6 για το 2008, σε 8,9 το 2009 και σε 6,6 το 2011. Η επιβεβαίωση δηλαδή των προβλέψεων (μια πρώτη καλή ”γεύση” θα έχουμε μέσα στο 2008) θα οδηγήσει τον τίτλο σε μονοψήφιο P/E από το 2009 και μετά.
9. Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση στα 16 εκατ. ευρώ, η PC Systems στο εννεάμηνο του 2007 μείωσε τις ζημίες της στις 580 χιλ. ευρώ έναντι 1,92 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περίοδο του 2006. Το 2008 είναι κομβικό σημείο για την -υπό νέο ιδιοκτησιακό σχήμα- εισηγμένη εταιρεία, καθώς:
• Στις 17 Δεκεμβρίου ολοκληρώνεται αύξηση κεφαλαίου με μετρητά, η οποία συμπεριλαμβάνεται στην προαναφερόμενη κεφαλαιοποίηση και θα βελτιώσει τα χρηματοοικονομικά αποτελέσματα της εισηγμένης.
• Το σημερινό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων της εισηγμένης είναι υψηλότερο από ποτέ (31,3 εκατ. στις 30/9/2007), εστιασμένο κυρίως σε έργα του Δημοσίου, που είναι μεγαλύτερου περιθωρίου κέρδους από τα ιδιωτικά.
• Ύστερα από κινήσεις αναδιάρθρωσης, το ”νεκρό σημείο” των πωλήσεων της εταιρείας έχει υποχωρήσει στα 14 εκατ. ευρώ.10. Η αγορά έχει ήδη ”τιμωρήσει” την τιμή της μετοχής της Τιτάν τόσο για τη μείωση της ζήτησης στις ΗΠΑ όσο και για τις δικαστικές περιπέτειες στο Lake Belt. Μέσα στο 2008 δεν αναμένεται μόνο η απόφαση των αμερικανικών αρχών αλλά και οι πιθανές απαντήσεις του ελληνικού ομίλου, ανάλογα με το ποιο σενάριο τελικά θα επιβεβαιωθεί.
11. Η χρηματιστηριακή αγορά έφαγε πλέον το... βόδι των προσδοκιών για τη Lavipharm και τώρα βρίσκεται στην ουρά. Το 2008 θα έχουμε μια ιδέα για τα προσδοκώμενα οφέλη του νέου φαρμάκου. Και η αγορά θα ανταποκριθεί αναλόγως.
12. Μέσα στο 2008 αναμένεται να ξεκαθαριστούν και να οριστικοποιηθούν οι σχέσεις της Lannet με τον όμιλο της France Telecom και από την τελική κατάληξη αυτής της σχέσης πολύ πιθανόν να επηρεαστεί σημαντικά και η τιμή της μετοχής που το τελευταίο δωδεκάμηνο έχει καταγράψει πτώση 58%. Μένουμε στον τομέα των εναλλακτικών παρόχων, στον οποίο αναμένονται δραστικές εξελίξεις μέσα στο 2008. Βέβαια, η Εριουργία Τρία Άλφα δεν δραστηριοποιείται στις τηλεπικοινωνίες, πλην όμως εδώ και πολύ καιρό φημολογείται πως υπάρχει η σκέψη να αποτελέσει όχημα εισόδου στο Χ.Α. για την On Telecoms. Γι’ αυτό άλλωστε και η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Τρία Άλφα βρίσκεται στο εκπληκτικό νούμερο των 14,3 εκατ. ευρώ.
12+1. Από την έκβαση των αιτήσεων για τα αιολικά και τα φωτοβολταϊκά πάρκα αναμένεται να κριθούν πολλά για αρκετές εισηγμένες εταιρείες στον κλάδο των εναλλακτικών πηγών ενέργειας. Μεταξύ των πλέον ”ευαίσθητων” οι εισηγμένες του κλάδου Ρόκας και ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή καθώς και οι εταιρείες Επίλεκτος, Alpha Γκρίσιν, Δομική Κρήτης κ.ά.
* Αναδημοσίευση από το φύλλο 508 της εφημερίδας ”ΜΕΤΟΧΟΣ & ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ”, 14/12 - 18/12/2007
** Το αναλυτικό γράφημα με τις αποδόσεις των στοιχημάτων του ΧΑ δημοσιεύεται στη δεξιά στήλη ”Συνοδευτικό Υλικό”.
(19/12/07 - 00:03)
http://www.euro2day.gr/articles/146672/
μία λέξη/εκτίμηση τηλεγραφική για τις δώδεκα μόνο, καθώς δεν μου αρέσει ο τρόπος που παρουσιάζει τις υπόλοιπες:
Πλαστικά Θράκης: θέλουμε κέρδη
Cardico: έχει βάλει φωτιές και περιμένει να εισπράξει την ασφάλεια...
Γενικής Τράπεζας : το figure είναι μικρό
Creta Farm : τα κέρδη από το εξωτερικό αναμένονται ακόμα καλύτερα - μπήκε σε νέα αγορά και οι προσδοκίες είναι μεγάλες...
Betanet: το υλικό είναι καταπληκτικό! θα πουλήσει;
Μαΐλλη: δεν ξέρω εάν υπάρχουν κατώτερα... Ίσως και να διαπραγματεύεται σε κεφαλαιοποίηση που είχε μερικά χρόνια πριν το 2000...
SingularLogic: ΜΙΓ
Inform Λύκος : no comment
PC Systems : δεν έχω ιδέα για την εταιρεία, ρωτήστε τον dimknaf
Lavipharm : δεν νομίζω ότι είναι τόσο απλή η τιμολόγηση της κεφαλαιοποίησης ενός φαρμάκου που ακόμα δεν έχει κυκλοφορήσει παγκοσμίως
Lannet: Λαναράς;
Αποποίηση ευθυνών
Το αναλυτικό γράφημα με τις αποδόσεις των στοιχημάτων του ΧΑ δημοσιεύεται στη δεξιά στήλη ”Συνοδευτικό Υλικό”.
Λίγες μόνο ημέρες πριν από την εκπνοή του 2007 και με τις διεθνείς αγορές να μην έχουν ακόμη αποκρυσταλλώσει άποψη για το ποιες τελικά θα είναι οι επιπτώσεις από την υπόθεση των subprime loans, πολλοί είναι οι επενδυτές που εστιάζουν το ενδιαφέρον τους στα ”στοιχήματα” του 2008. Στις μετοχές δηλαδή εκείνων των εταιρειών για τις οποίες η επόμενη χρονιά θα αποτελέσει κομβικό έτος, κατά το οποίο θα κληθούν να αποδείξουν στην αγορά:
* Είτε ότι έπειτα από περίοδο δυσπραγίας είναι σε θέση να προχωρήσουν σε ένα δυναμικό rebound.
* Είτε ότι θα καταφέρουν να εκμεταλλευτούν μέσα στο νέο έτος με επιτυχία τις προκλήσεις που δημιουργήθηκαν για εκείνες μέσα στο 2007.
Παρουσιάζουμε 13 τέτοια ”στοιχήματα”, από την τελική έκβαση των οποίων, θα μπορούσαν -υπό προϋποθέσεις- να προκύψουν και πολύ σημαντικά κέρδη στο ταμπλό της Σοφοκλέους.
1. Τα Πλαστικά Θράκης διαπραγματεύονται με κεφαλαιοποίηση γύρω στα 77 εκατ. ευρώ, όταν τα ίδια κεφάλαια της εισηγμένης στις 30/9/2007 ανέρχονταν στα 105,9 εκατ. (P/BV 0,72).
O εισηγμένος όμιλος καταφέρνει από τρίμηνο σε τρίμηνο να καλύπτει τις απώλειες που αρχικά ξεκίνησαν πέρυσι λόγω της μεγάλης ανόδου η οποία παρατηρήθηκε στο κόστος των πρώτων υλών και που μόνο σταδιακά μετακυλίστηκε στην κατανάλωση μέσα στο 2007. Έτσι, στο εννεάμηνο τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 7,1 εκατ. ευρώ, έναντι 7,9 εκατ. πέρυσι και τώρα για το σύνολο του έτους αναμένεται κερδοφορία ανάλογη της περυσινής στα 8,6 εκατ. ευρώ. Με βάση αυτή, το P/E του τίτλου υπολογίζεται στο 8,9, όμως αν αφαιρεθούν τα έκτακτα κέρδη 3,2 εκατ. από πωλήσεις παγίων (και πέρυσι υπήρξε αντίστοιχο ποσό 3 εκατ. ευρώ), ο ίδιος δείκτης υποβαθμίζεται στο 14,2. Συνολικά, δηλαδή, η Πλαστικά Θράκης διαπραγματεύεται αρκετά κάτω από τη λογιστική της αξία και με ”λογικό” επαναλαμβανόμενο P/E 14,2, όταν επιπλέον το 2008 θα μπορούσε -υπό προϋποθέσεις- να βελτιώσει σημαντικά την κερδοφορία της, καθώς:
• Δεν αναμένεται να επαναληφθεί το 2008 το κακό πρώτο τρίμηνο του 2007, αφού η κατάσταση που προέκυψε από την άνοδο του κόστους των πρώτων υλών έχει βελτιωθεί δραστικά.
• Δεν θα επαναληφθεί η έκτακτη φορολογική επιβάρυνση 170 χιλ. ευρώ (φορολογικό πρόστιμο).• Ελπίζεται να αποδώσουν περισσότερο οι επενδύσεις στην Ξάνθη (νέα γραμμή παραγωγής), όπως και η νέα δραστηριότητα στις ΗΠΑ, ιδίως αν βοηθήσει η πορεία του αμερικανικού νομίσματος.
2. Η Cardico υποχρεώθηκε πέρυσι σε ζημίες, καθώς επλήγη από μεγάλη και απρόσμενη υποχώρηση των τιμών της αμυγδαλόψιχας, με αποτέλεσμα να πουλήσει σε πολύ χαμηλές τιμές, προϊόντα που αγόρασε ακριβά. Επιπλέον, το τελευταίο τρίμηνο του 2006 είχε υποχρεωθεί σε σαφή επιδείνωση πωλήσεων, λόγω και της απεργίας των λιμανιών που άφησε την εταιρεία χωρίς εμπόρευμα. Όλα αυτά έχουν επιδράσει δυσμενώς και στην τιμή της μετοχής, η οποία έχει απολέσει το 43% της αξίας της μέσα στο τελευταίο δωδεκάμηνο.Με την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης στα 45,3 εκατ. ευρώ, στο εννεάμηνο οι πωλήσεις υποχώρησαν από τα 131 στα 104 εκατ. ευρώ (πτώση τιμών πώλησης, όχι όγκου), ενώ οι περυσινές ζημίες γύρισαν σε κέρδη 780 χιλ. ευρώ. Λογικά, ακόμη καλύτερο σε σχέση με πέρυσι θα εξελιχθεί το τελευταίο τρίμηνο της φετινής χρονιάς, ενώ για το 2008 υπάρχουν εξελίξεις οι οποίες -υπό προϋποθέσεις- θα μπορούσαν να επαναφέρουν τον εισηγμένο όμιλο σε επιδόσεις ανάλογες με εκείνες των παλαιών καλών ημερών, όπως:
• Το λανσάρισμα νέων προϊόντων (αποξηραμένα φρούτα) και η μεγάλη καμπάνια για νέους ξηρούς καρπούς από τις ΗΠΑ.
• Η υλοποίηση προγράμματος αναδιάρθρωσης που ξεκίνησε πέρυσι και της οποίας μέρος των ωφελειών αναμένεται μέσα στο 2008.
• Οι κεφαλαιακές ”ενέσεις” από πωλήσεις μη λειτουργικών παγίων (ακινήτων).
3. Οι μέτοχοι της Γενικής Τράπεζας περιμένουν εδώ και τέσσερα χρόνια από τους Γάλλους της Société Générale την ανάκαμψη των δραστηριοτήτων της τράπεζας και αντί αυτού έχουν δει συνεχείς διαγραφές επισφαλών δανείων και αυξήσεις κεφαλαίου με καταβολές μετρητών. Φέτος πραγματοποιήθηκε ακόμα μία αύξηση κεφαλαίου και έχει καλλιεργηθεί η ”φιλολογία” ότι το 2008 τα κέρδη της Γενικής θα είναι της τάξεως αρκετών δεκάδων εκατ. ευρώ, όταν φέτος ο δείκτης κόστους/έσοδα προσεγγίζει το 100%! Στα αξιοσημείωτα συμπεριλαμβάνεται ότι στη μετοχή έχουν εισέλθει με μικρά μειοψηφικά ποσοστά εφοπλιστικά κεφάλαια, η MIG αλλά και επώνυμος ιδιώτης επενδυτής της Σοφοκλέους.
4. Η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Creta Farm έχει εκτιναχτεί στα 238,2 εκατ. ευρώ, κερδίζοντας 132% μέσα στο τελευταίο δωδεκάμηνο. Με κέρδη εννεαμήνου μόλις στο 1,44 εκατ. ευρώ, το P/E της μετοχής με βάση τα φετινά κέρδη υπερβαίνει το 100, έχοντας -προφανώς- προεξοφλήσει σε πολύ σημαντικό βαθμό την πορεία επιτυχούς διεθνοποίησης της Creta Farm μέσα στα επόμενα χρόνια. Η αρχή αυτής της διεθνοποίησης αναμένεται να ξεκινήσει από τις ΗΠΑ μέσα στο 2008, οπότε σε έναν χρόνο από σήμερα πιστεύεται πως θα υπάρχει μια καλή ”πρόγευση” για το τι τελικά θα μπορούσε να ακολουθήσει.
5. H μετοχή της Betanet έχει χάσει το τελευταίο δωδεκάμηνο 59%, επηρεασμένη από τον ισχυρό ανταγωνισμό στον κλάδο των κατασκευών, από την πτωτική πορεία των κερδών τα τελευταία χρόνια αλλά και από κάποιες πωλήσεις μετοχών το καλοκαίρι από τους βασικούς μετόχους της. Έπειτα από αυτήν την πτώση, διαπραγματεύεται πολύ κάτω από τη λογιστική της αξία (P/BV 0,69, ίδια κεφάλαια 41,3 εκατ. ευρώ). Ωστόσο, το ζήτημα έγκειται κυρίως στο πόσο ικανοποιητικά θα εξελιχθούν τα μελλοντικά κέρδη. Απέναντι στις δυσκολίες της αγοράς, η Betanet απαντά με ένα πρόγραμμα αναδιάρθρωσης, το οποίο περιλαμβάνει αύξηση κεφαλαίου (υλοποιείται τώρα), πώληση της πλειοψηφίας της θυγατρικής της κατασκευαστικής, επέκταση σε άλλες συναφείς δραστηριότητες προκειμένου να εξασφαλιστεί η εκτέλεση αποδοτικών έργων, αίτηση για μονάδα παραγωγής εναλλακτικής ενέργειας κ.λπ. Στα θετικά συμπεριλαμβάνονται το ότι στο εννεάμηνο καλύφθηκε η υποχώρηση των καθαρών κερδών του α΄ εξαμήνου και πως επιπλέον παρατηρήθηκε αύξηση της σχετικής επίδοσης κατά 9%, στο 1,42 εκατ. ευρώ. Μέσα στο 2008 θα έχουμε μια καλή ”πρόγευση” για το πόσο αποδοτικό θα είναι το πρόγραμμα αναδιάρθρωσης της εισηγμένης και υπό προϋποθέσεις πόσο θα μπορούσε να οδηγήσει και σε ένα γερό rebound την τιμή της μετοχής.
6. H μετοχή του Μαΐλλη αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες αρνητικές εκπλήξεις του Χ.Α., καθώς ύστερα από ένα (προ ετών) placement, στα 4,20 ευρώ, η τιμή του τίτλου σήμερα βρίσκεται μόλις στο 1,70 ευρώ. Η πολυεθνική εταιρεία διαπραγματεύεται πλέον χαμηλότερα από τη λογιστική της αξία (P/BV 0,75 με το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων να ανέρχεται στα 166 εκατ. ευρώ), μην μπορώντας κατά τα τελευταία χρόνια να αποφύγει τη συνεχή υποχώρηση στην κερδοφορία της, παρά τις κατά καιρούς προβλέψεις της ότι τα δύσκολα ανήκουν στο παρελθόν. Οι ζημίες στο εννεάμηνο ξεπέρασαν τα 10 εκατ. ευρώ, καθώς η απώλεια από πώληση θυγατρικών ανήλθε σε 5,3 εκατ. ευρώ, ενώ στο 1 εκατ. ευρώ υπολογίζεται η ζημία στο γ΄ τρίμηνο από την πορεία της ισοτιμίας του δολαρίου. Το κόστος αναδιάρθρωσης επιβάρυνε τα αποτελέσματα και η ζήτηση στις ΗΠΑ παρουσίασε πτώση λόγω των δυσμενών εξελίξεων στην αμερικανική οικονομία. Το 2008 θα είναι κρίσιμο έτος για τον όμιλο Μαΐλλη, αφού το πρόγραμμα αναδιάρθρωσης που ουσιαστικά έχει ξεκινήσει εδώ και κάτι χρόνια (μαζί με την περυσινή ”πινελιά” που δόθηκε) θα πρέπει να δείξει τα πρώτα ουσιαστικά αποτελέσματά του. Η διοίκηση του ομίλου αναφέρθηκε πρόσφατα στη βελτίωση της κατάστασης από τον Οκτώβριο και μετά στις ΗΠΑ. Το επόμενο έτος, λοιπόν, θα μπορούσε να επηρεάσει θετικότατα τη μετοχή στην περίπτωση που ο όμιλος είτε καταφέρει να σημειώσει χαρακτηριστική αναστροφή στην πτωτική τάση των τελευταίων ετών είτε μπορέσει να προχωρήσει σε κάποιο deal. Άλλωστε, η εισηγμένη εταιρεία δεν απέκρυψε ότι κατά καιρούς δέχεται σχετικές κρούσεις.
7. Το εγχείρημα ανασύνταξης δυνάμεων της SingularLogic σημείωσε ιδιαίτερη επιτυχία το 2007, καθώς όπως δείχνουν τα πράγματα η εταιρεία θα περάσει σε θετικό λειτουργικό αποτέλεσμα. Στο εννεάμηνο ο κύκλος εργασιών εκτινάχτηκε από τα 21,1 στα 51,2 εκατ. ευρώ, τα EBITDA από 0,4 αυξήθηκαν κατά 10 φορές (4,4 εκατ.), τα προ φόρων κέρδη ήταν οριακά αρνητικά (-0,2 εκατ. ευρώ έναντι -2,6 εκατ.) και τα καθαρά κέρδη εμφανίστηκαν αρνητικά (-2,5 εκατ. ευρώ) κυρίως λόγω της πρόβλεψης για αναβαλλόμενη φορολογία. Ωστόσο, στο ταμπλό η μετοχή δεν χάρισε ιδιαίτερες συγκινήσεις (-8,1% το τελευταίο δωδεκάμηνο και κεφαλαιοποίηση 140,6 εκατ. ευρώ), προφανώς γιατί η αγορά περιμένει να βεβαιωθεί για τη συνέχεια του ανοδικού εγχειρήματος κατά τα επόμενα χρόνια. Όσον αφορά στο 2008, και αυτό το έτος θα είναι κομβικό σημείο για τις εντυπώσεις που θα αποκομίσει η αγορά από την πορεία του εγχειρήματος. Η διοίκηση της LogicDis αισιοδοξεί για ακόμη καλύτερη πορεία μέσα στο 2008 και βέβαια δεν θα πρέπει να αποκλείσουμε και το ενδεχόμενο ενός deal, καθώς στις 30 Σεπτεμβρίου οι βραχυπρόθεσμες τραπεζικές υποχρεώσεις ήταν περίπου μηδενικές (οι μακροπρόθεσμες βρίσκονταν στα 26 εκατ. ευρώ ) και στο ταμείο υπήρχαν ”ζεστά” 27,7 εκατ. ευρώ...
8. Η φετινή κίνηση της Inform Λύκος να εξαγοράσει το 80% της Austria Card άλλαξε τα δεδομένα στην εισηγμένη, καθώς από μηδενικό δανεισμό οδηγήθηκε στη λήψη ενός ομολογιακού δανείου 30 εκατ. ευρώ και κυρίως γιατί η εταιρεία δημιούργησε θετικότατες προσδοκίες για συνέργιες της Inform Λύκος στο εξωτερικό. Ακόμη λοιπόν και αν τα φετινά κέρδη αναμένονται μειωμένα σε σχέση με πέρυσι (κυρίως λόγω της Ρουμανίας), η έμφαση δίνεται στο πόσο αποδοτικά θα εκμεταλλευτεί ο ελληνικός όμιλος την Austria Card. Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση στα 85,7 εκατ. ευρώ, η Inform Λύκος προβλέπει καθαρά κέρδη 8,1 εκατ. ευρώ το 2008, 9,6 εκατ. ευρώ το 2009 και 13 εκατ. ευρώ το 2011. Αν οι παραπάνω προβλέψεις υλοποιηθούν, τότε το P/E της μετοχής υπολογίζεται σε 10,6 για το 2008, σε 8,9 το 2009 και σε 6,6 το 2011. Η επιβεβαίωση δηλαδή των προβλέψεων (μια πρώτη καλή ”γεύση” θα έχουμε μέσα στο 2008) θα οδηγήσει τον τίτλο σε μονοψήφιο P/E από το 2009 και μετά.
9. Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση στα 16 εκατ. ευρώ, η PC Systems στο εννεάμηνο του 2007 μείωσε τις ζημίες της στις 580 χιλ. ευρώ έναντι 1,92 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περίοδο του 2006. Το 2008 είναι κομβικό σημείο για την -υπό νέο ιδιοκτησιακό σχήμα- εισηγμένη εταιρεία, καθώς:
• Στις 17 Δεκεμβρίου ολοκληρώνεται αύξηση κεφαλαίου με μετρητά, η οποία συμπεριλαμβάνεται στην προαναφερόμενη κεφαλαιοποίηση και θα βελτιώσει τα χρηματοοικονομικά αποτελέσματα της εισηγμένης.
• Το σημερινό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων της εισηγμένης είναι υψηλότερο από ποτέ (31,3 εκατ. στις 30/9/2007), εστιασμένο κυρίως σε έργα του Δημοσίου, που είναι μεγαλύτερου περιθωρίου κέρδους από τα ιδιωτικά.
• Ύστερα από κινήσεις αναδιάρθρωσης, το ”νεκρό σημείο” των πωλήσεων της εταιρείας έχει υποχωρήσει στα 14 εκατ. ευρώ.10. Η αγορά έχει ήδη ”τιμωρήσει” την τιμή της μετοχής της Τιτάν τόσο για τη μείωση της ζήτησης στις ΗΠΑ όσο και για τις δικαστικές περιπέτειες στο Lake Belt. Μέσα στο 2008 δεν αναμένεται μόνο η απόφαση των αμερικανικών αρχών αλλά και οι πιθανές απαντήσεις του ελληνικού ομίλου, ανάλογα με το ποιο σενάριο τελικά θα επιβεβαιωθεί.
11. Η χρηματιστηριακή αγορά έφαγε πλέον το... βόδι των προσδοκιών για τη Lavipharm και τώρα βρίσκεται στην ουρά. Το 2008 θα έχουμε μια ιδέα για τα προσδοκώμενα οφέλη του νέου φαρμάκου. Και η αγορά θα ανταποκριθεί αναλόγως.
12. Μέσα στο 2008 αναμένεται να ξεκαθαριστούν και να οριστικοποιηθούν οι σχέσεις της Lannet με τον όμιλο της France Telecom και από την τελική κατάληξη αυτής της σχέσης πολύ πιθανόν να επηρεαστεί σημαντικά και η τιμή της μετοχής που το τελευταίο δωδεκάμηνο έχει καταγράψει πτώση 58%. Μένουμε στον τομέα των εναλλακτικών παρόχων, στον οποίο αναμένονται δραστικές εξελίξεις μέσα στο 2008. Βέβαια, η Εριουργία Τρία Άλφα δεν δραστηριοποιείται στις τηλεπικοινωνίες, πλην όμως εδώ και πολύ καιρό φημολογείται πως υπάρχει η σκέψη να αποτελέσει όχημα εισόδου στο Χ.Α. για την On Telecoms. Γι’ αυτό άλλωστε και η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Τρία Άλφα βρίσκεται στο εκπληκτικό νούμερο των 14,3 εκατ. ευρώ.
12+1. Από την έκβαση των αιτήσεων για τα αιολικά και τα φωτοβολταϊκά πάρκα αναμένεται να κριθούν πολλά για αρκετές εισηγμένες εταιρείες στον κλάδο των εναλλακτικών πηγών ενέργειας. Μεταξύ των πλέον ”ευαίσθητων” οι εισηγμένες του κλάδου Ρόκας και ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή καθώς και οι εταιρείες Επίλεκτος, Alpha Γκρίσιν, Δομική Κρήτης κ.ά.
* Αναδημοσίευση από το φύλλο 508 της εφημερίδας ”ΜΕΤΟΧΟΣ & ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ”, 14/12 - 18/12/2007
** Το αναλυτικό γράφημα με τις αποδόσεις των στοιχημάτων του ΧΑ δημοσιεύεται στη δεξιά στήλη ”Συνοδευτικό Υλικό”.
(19/12/07 - 00:03)
http://www.euro2day.gr/articles/146672/
μία λέξη/εκτίμηση τηλεγραφική για τις δώδεκα μόνο, καθώς δεν μου αρέσει ο τρόπος που παρουσιάζει τις υπόλοιπες:
Πλαστικά Θράκης: θέλουμε κέρδη
Cardico: έχει βάλει φωτιές και περιμένει να εισπράξει την ασφάλεια...
Γενικής Τράπεζας : το figure είναι μικρό
Creta Farm : τα κέρδη από το εξωτερικό αναμένονται ακόμα καλύτερα - μπήκε σε νέα αγορά και οι προσδοκίες είναι μεγάλες...
Betanet: το υλικό είναι καταπληκτικό! θα πουλήσει;
Μαΐλλη: δεν ξέρω εάν υπάρχουν κατώτερα... Ίσως και να διαπραγματεύεται σε κεφαλαιοποίηση που είχε μερικά χρόνια πριν το 2000...
SingularLogic: ΜΙΓ
Inform Λύκος : no comment
PC Systems : δεν έχω ιδέα για την εταιρεία, ρωτήστε τον dimknaf
Lavipharm : δεν νομίζω ότι είναι τόσο απλή η τιμολόγηση της κεφαλαιοποίησης ενός φαρμάκου που ακόμα δεν έχει κυκλοφορήσει παγκοσμίως
Lannet: Λαναράς;
Αποποίηση ευθυνών
Η επιστροφή της μεταβλητότητας
ΤΟ ΕΧΟΥΜΕ ΔΙΑΠΙΣΤΩΣΕΙ ΕΔΩ ΚΑΙ ΕΒΔΟΜΑΔΕΣ...
ΑΛΛΑ ΑΣ ΔΟΥΜΕ ΤΙ ΛΕΕΙ
της Gillian Tett Τα Χριστούγεννα είναι η εποχή που θυμόμαστε τις παλιές κλασικές ταινίες. Οι αγορές χρήματος και κεφαλαίου φέτος έχουν αποκτήσει ανάλογες αναδρομικές διαθέσεις αρκετά πριν από την εορταστική περίοδο. Οι αναλυτές μουρμουρίζουν σκοτεινιασμένοι ότι το 2008 θα έχουμε στασιμοπληθωρισμό –κατάσταση που μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν τόσο πολυκαιρισμένη όσο ”η μελωδία της ευτυχίας”. Στις αγορές αξιών έχει εμφανιστεί στις οθόνες των επενδυτών ένα άλλο ρετρό: η χρηματιστηριακή μεταβλητότητα.Μέχρι πρόσφατα ήταν ένα στοιχείο που οι επενδυτές γενικά αψηφούσαν, αφού η μεταβλητότητα τα τελευταία χρόνια ήταν ιδιαίτερα χαμηλή. Τους τελευταίους μήνες, όμως, οι δείκτες μεταβλητότητας εκτινάσσονται στα ύψη, όσον αφορά τόσο στις πραγματικές μεταστροφές της αγοράς (που υπολογίζονται με βάση την υπάρχουσα μεταβλητότητα) όσο και βάσει του κόστους αγοράς εξασφάλισης έναντι αυτών των μεταστροφών της αγοράς (που υπολογίζονται με βάση την αποκαλούμενη υπόγεια μεταβλητότητα). Πράγματι, η αλλαγή της διάθεσης είναι τόσο έντονη που έχουν εκτιναχτεί και οι δείκτες μεταβλητότητας οι οποίοι παρακολουθούν τη μεταβλητότητα. Επιστρέφουμε δηλαδή στο παρελθόν; Άμεσα ίσως όχι. Η Barclays Capital εκτιμά ότι ένας λόγος για τον οποίο η υπόγεια μεταβλητότητα (δηλαδή το κόστος εξασφάλισης) αυξήθηκε το φθινόπωρο είναι ότι οι επενδυτές προσπαθούν να μειώσουν το ρίσκο, κάνοντας hedging στις μετοχικές τους θέσεις. Ωστόσο, η συμπεριφορά αποφυγής του κινδύνου κατά κανόνα κορυφώνεται στο τέλος του έτους, όταν οι επενδυτές τακτοποιούν τις θέσεις τους. Γι’ αυτό και η Barclays suspects υποπτεύεται πως το hedging θα μειωθεί τον επόμενο μήνα, προκαλώντας πρόσκαιρη πτώση στους δείκτες μεταβλητότητας. Μακροχρόνια, όμως, υπάρχουν ενδείξεις ότι η μεταβλητότητα γίνεται νέο καθεστώς όπως εκτιμά η Deutsche Bank. Στο κάτω-κάτω, εάν πιστεύετε ότι οι πιστωτικές αγορές έχουν έστω και κατά το ήμισυ δίκιο για τη δυσθυμία που νιώθουν, οι μετοχές είναι πολύ ακριβές. Αυτό δείχνει ότι τα επίπεδα υπόγειας χρηματιστηριακής μεταβλητότητας θα αρχίσουν και πάλι να ανεβαίνουν όταν εκτονωθεί το φαινόμενο του Ιανουαρίου. Οι δε προσεκτικοί επενδυτές που θέλουν να προφυλάξουν τις μετοχικές θέσεις τους πιθανόν να βάλουν σε εφαρμογή τις κινήσεις τους πολύ νωρίς, αμέσως μετά το φαγοπότι της Πρωτοχρονιάς.
(20/12/07 - 11:19)
ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd. All rights reserved.
ΑΛΛΑ ΑΣ ΔΟΥΜΕ ΤΙ ΛΕΕΙ
της Gillian Tett Τα Χριστούγεννα είναι η εποχή που θυμόμαστε τις παλιές κλασικές ταινίες. Οι αγορές χρήματος και κεφαλαίου φέτος έχουν αποκτήσει ανάλογες αναδρομικές διαθέσεις αρκετά πριν από την εορταστική περίοδο. Οι αναλυτές μουρμουρίζουν σκοτεινιασμένοι ότι το 2008 θα έχουμε στασιμοπληθωρισμό –κατάσταση που μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν τόσο πολυκαιρισμένη όσο ”η μελωδία της ευτυχίας”. Στις αγορές αξιών έχει εμφανιστεί στις οθόνες των επενδυτών ένα άλλο ρετρό: η χρηματιστηριακή μεταβλητότητα.Μέχρι πρόσφατα ήταν ένα στοιχείο που οι επενδυτές γενικά αψηφούσαν, αφού η μεταβλητότητα τα τελευταία χρόνια ήταν ιδιαίτερα χαμηλή. Τους τελευταίους μήνες, όμως, οι δείκτες μεταβλητότητας εκτινάσσονται στα ύψη, όσον αφορά τόσο στις πραγματικές μεταστροφές της αγοράς (που υπολογίζονται με βάση την υπάρχουσα μεταβλητότητα) όσο και βάσει του κόστους αγοράς εξασφάλισης έναντι αυτών των μεταστροφών της αγοράς (που υπολογίζονται με βάση την αποκαλούμενη υπόγεια μεταβλητότητα). Πράγματι, η αλλαγή της διάθεσης είναι τόσο έντονη που έχουν εκτιναχτεί και οι δείκτες μεταβλητότητας οι οποίοι παρακολουθούν τη μεταβλητότητα. Επιστρέφουμε δηλαδή στο παρελθόν; Άμεσα ίσως όχι. Η Barclays Capital εκτιμά ότι ένας λόγος για τον οποίο η υπόγεια μεταβλητότητα (δηλαδή το κόστος εξασφάλισης) αυξήθηκε το φθινόπωρο είναι ότι οι επενδυτές προσπαθούν να μειώσουν το ρίσκο, κάνοντας hedging στις μετοχικές τους θέσεις. Ωστόσο, η συμπεριφορά αποφυγής του κινδύνου κατά κανόνα κορυφώνεται στο τέλος του έτους, όταν οι επενδυτές τακτοποιούν τις θέσεις τους. Γι’ αυτό και η Barclays suspects υποπτεύεται πως το hedging θα μειωθεί τον επόμενο μήνα, προκαλώντας πρόσκαιρη πτώση στους δείκτες μεταβλητότητας. Μακροχρόνια, όμως, υπάρχουν ενδείξεις ότι η μεταβλητότητα γίνεται νέο καθεστώς όπως εκτιμά η Deutsche Bank. Στο κάτω-κάτω, εάν πιστεύετε ότι οι πιστωτικές αγορές έχουν έστω και κατά το ήμισυ δίκιο για τη δυσθυμία που νιώθουν, οι μετοχές είναι πολύ ακριβές. Αυτό δείχνει ότι τα επίπεδα υπόγειας χρηματιστηριακής μεταβλητότητας θα αρχίσουν και πάλι να ανεβαίνουν όταν εκτονωθεί το φαινόμενο του Ιανουαρίου. Οι δε προσεκτικοί επενδυτές που θέλουν να προφυλάξουν τις μετοχικές θέσεις τους πιθανόν να βάλουν σε εφαρμογή τις κινήσεις τους πολύ νωρίς, αμέσως μετά το φαγοπότι της Πρωτοχρονιάς.
(20/12/07 - 11:19)
ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd. All rights reserved.
19.12.07
Lex: Carry trades
Πριν αρχίσει η προβολή της... ταινίας τρόμου με τα subprime δάνεια το καλοκαίρι, ήταν τα carry trades σε νομίσματα που τρομοκρατούσαν τους επενδυτές. Οι «Κασσάνδρες» προέβλεπαν ότι ένα αστραπιαίο «ξετύλιγμα» των εν λόγω θέσεων από αυτούς που δανείζονται σε νομίσματα με χαμηλά επιτόκια (σ.σ. όπως το ιαπωνικό γεν ή το ελβετικό φράγκο) για να τοποθετήσουν τα κεφάλαια σε νομίσματα υψηλότερης απόδοσης θα μπορούσε να προκαλέσει χάος στις αγορές συναλλάγματος. Όπως συμβαίνει συνήθως, το πραγματικό σοκ ήρθε από αλλού. Πλην όμως, τα carry trades έπεσαν κι αυτά θύματα του πανικού κι έγιναν βαρόμετρο για τη διάθεση των επενδυτών για ανάληψη κινδύνου. Από τον Ιούλιο μέχρι τα τέλη Σεπτεμβρίου υπήρχε ασυνήθιστα υψηλός βαθμός συσχέτισης μεταξύ των μετοχών και των δημοφιλών carry trades, όπως π.χ. δολάριο Αυστραλίας έναντι γεν. Τις ημέρες που υποχωρούσε ο δείκτης S&P το ιαπωνικό νόμισμα ενισχυόταν και τανάπαλιν. Κατά το τελευταίο δεκαπενθήμερο, αυτή η περίεργη συσχέτιση με τις μετοχές διερράγη. Τώρα, όταν οι χρηματιστηριακοί δείκτες καταγράφουν απώλειες δεν υπάρχει σπασμωδική αντίδραση του δολαρίου Νέας Ζηλανδίας ή Καναδά. Αντ αυτού, στο προσκήνιο επανήλθαν οι θεμελιώδεις παράγοντες πίσω από τα carry trades: Οι επενδυτές εστιάζουν στην ιαπωνική οικονομία, όπου τα τελευταία στοιχεία παραπέμπουν σε διατήρηση των χαμηλών επιτοκίων επί μακρόν. Ο πληθωρισμός, ωστόσο, ενισχύεται σε άλλες χώρες. Αυτό εξηγεί γιατί το γεν δεν έχει ανακάμψει -όπως πολλοί φοβόντουσαν- και γιατί, παρά τις δυσκολίες στις αγορές χρήματος, μόνο ένα μικρό μέρος των θέσεων carry έχει «ξετυλιχθεί». Το παρατεταμένο ράλι των εμπορευμάτων και κατ επέκταση τα μεγάλα πλεονάσματα στα εμπορικά ισοζύγια των παραγωγών χωρών είναι ακόμα ένας θεμελιώδης παράγοντας που επανήλθε στο προσκήνιο. Οι υψηλές τιμές στήριξαν τα δολάρια Καναδά και Αυστραλίας παρά τον νέο γύρο ρευστοποιήσεων στις μετοχές. Μελέτη της Lehman Brothers σχετικά με τη σχέση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του νομίσματος μιας χώρας (σταθμισμένη σε εμπορικούς όρους) και του προφίλ των εξαγωγών της έδειξε ότι οι αποδόσεις των carry trades την τελευταία πενταετία συνδέονται εν πολλοίς με την άνοδο των τιμών των εμπορευμάτων. Επομένως, θα χρειαστεί κάτι παραπάνω από μια άνοδο στα ασφάλιστρα κινδύνου (risk premium) για να πεισθούν οι επενδυτές να κλείσουν τις θέσεις τους, Όμως, αν το ράλι των πρώτων υλών «ξεφουσκώσει», τότε το ξετύλιγμα των carry trades θα μπορούσε να γίνει όντως τρομακτικό.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=7879&subid=2&tag=6620&pubid=475117
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=7879&subid=2&tag=6620&pubid=475117
18.12.07
UBS: Τα 10 σενάρια-έκπληξη για το 2008
ΑΠΟΚΛΕΙΩ ΝΑ ΜΗΝ ΣΥΜΒΟΥΝ ΤΑΥΤΟΧΡΟΝΑ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΤΟΥ ΕΝΟΣ...
Τις δέκα εκπλήξεις που ενδεχομένως να περιμένουν τις αγορές το 2008 περιγράφει η UBS σε έκθεσή της με τίτλο ”Παγκόσμιες Οικονομικές Προοπτικές” και ημερομηνία 14 Δεκεμβρίου. Όπως αναφέρει ο οίκος, σκοπός του είναι να περιγράψει τα διάφορα σενάρια που πιθανώς θα επηρεάσουν την πορεία των αγορών. Οι πιθανές εκπλήξεις τις οποίες σταχυολόγησαν οι κορυφαίοι αναλυτές της UBS είναι οι ακόλουθες:
1. Απρόσμενα αυξημένη παγκόσμια ανάπτυξη
Ακριβώς επειδή όλες οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για υποχώρηση των παγκόσμιων ρυθμών ανάπτυξης το 2008, λόγω κυρίως της κρίσης των στεγαστικών στις ΗΠΑ, μια αντίθετη εξέλιξη θα αποτελέσει έκπληξη, αναφέρει η UBS, λέγοντας ότι κάτι τέτοιο θα μπορούσε να συμβεί στην περίπτωση που οι παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών συνεχιστούν προσφέροντας ρευστότητα στο σύστημα. Άλλη περίπτωση που η παγκόσμια ανάπτυξη θα ακολουθούσε ανοδική τροχιά (την οποία η UBS δεν θεωρεί πολύ πιθανή) θα ήταν ο ταχύς εξορθολογισμός της ίδιας της αγοράς.
2. Κατρακύλα των τιμών του πετρελαίου
Παρά τον καλπασμό της Κίνας και την αντίστοιχη αύξηση της ανάγκης της για πετρέλαιο, είναι πιθανό να υπάρξει επιβράδυνση στις ΗΠΑ και στις χώρες του ΟΟΣΑ. Από αυτή τη σκοπιά, η τιμή του πετρελαίου είναι πιθανό να σταθεροποιηθεί στα επίπεδα των 50-60 δολαρίων ανά βαρέλι.
3. Aνατίμηση του δολαρίου
Ο οίκος εξετάζει το ενδεχόμενο βελτίωσης των αμερικανικών μακροοικονομικών μεγεθών -κάτι που χαρακτηρίζει ήδη ορατό- αλλά και την αντίστοιχη κάμψη των μεγεθών στην Ευρώπη. Κατά την εκτίμηση της UBS η FED θα περικόψει τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης έως τα μέσα του έτους, αναγκάζοντας τις άλλες κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης και της ΕΚΤ, να ακολουθήσουν. Με αυτά τα δεδομένα μια άνοδος του δολαρίου έναντι κυρίως του ευρώ δεν θαμπορεί να αποκλειστεί, αναφέρει η έκθεση.
4. Επιδείνωση του παγκόσμιου εμπορίου
Η κρίση στη στεγαστική πίστη και στον δυτικό τραπεζικό κλάδο είναι πιθανόν να οδηγήσει σε επιβράδυνση της ανάπτυξης στις χώρες του ΟΟΣΑ - ειδικά σε ό,τι αφορά τις καταναλωτικές δαπάνες. Αυτό με τη σειρά του μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική υποχώρηση του ρυθμού αύξησης των εξαγωγών με σημαντικές επιπτώσεις και στις αναπτυσσόμενες χώρες.
5. Αποπληθωρισμός στις ανεπτυγμένες οικονομίες και πληθωρισμός στις αναπτυσσόμενες
Για τις αναδυόμενες αγορές ο κίνδυνος του πληθωρισμού προέρχεται από τα σοκ που ενδεχομένως θα προκαλέσει η αύξηση της ζήτησης, καθώς είναι ευαίσθητες στις τιμές των εμπορευμάτων. Για τις ανεπτυγμένες χώρες η κατάσταση είναι σαφώς διαφορετική. Τα εμπορεύματα είναι πολύ λιγότερο σημαντικά για τον συνολικό πληθωρισμό τους, ο οποίος βρίσκεται ήδη σε χαμηλά επίπεδα.
6. Υπεραπόδοση του χρηματοοικονομικού κλάδου
Αν και η UBS πρόσφατα προχώρησε σε καθοδική αναθεώρηση των προβλέψεών της για τον συγκεκριμένο κλάδο σε ”neutral”, εκτιμά πως είναι πιθανή μια ανάκαμψη αν επιλυθεί το θέμα των στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ και αν η επίδρασή του αποδειχτεί περιορισμένη.
7. Υποαπόδοση κεφαλαιαγορών των αναπτυσσόμενων χωρών
Με τις αγορές αυτές να έχουν σημειώσει μέσες ετήσιες αποδόσεις της τάξης του 35% κατά τα τελευταία πέντε χρόνια, δεν είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς απογοητευτικές αποδόσεις για το 2008 - ειδικά αν μια απότομη προσγείωση των ΗΠΑ δεν αποφευχθεί.
8. Υπεραπόδοση ιαπωνικών μετοχών
Μια πιθανή τέτοια εξέλιξη προϋποθέτει για τη UBS ότι οι Ιάπωνες επενδυτές θα τοποθετηθούν στις μετοχές της χώρας τους. Γιατί θα μπορούσε να συμβεί κάτι τέτοιο; Ένας λόγος είναι οι σχετικές αποδόσεις, που δικαιολογείται και από τις πενιχρές αποδόσεις τις οποίες εμφάνισε το ιαπωνικό χρηματιστήριο τα τελευταία δύο χρόνια. Άλλος λόγος είναι τα μερίσματα, τα οποία, όπως αναφέρει ο οίκος, παραμένουν ικανοποιητικά, με την υποστήριξη και των εταιρικών κερδών.
9. Η μεταβλητότητα των μετοχών κατακάθεται σε χαμηλότερα επίπεδα
Λόγω μιας σειράς παραγόντων όπως η πιστωτική κρίση και ο περιορισμός της ρευστότητας, η μεταβλητότητα φαίνεται πιθανό να αυξηθεί. Αν τελικά το αίσθημα των επενδυτών σταθεροποιηθεί, αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μείωση της μεταβλητότητας. 10. Απότομη πτώση του πληθωρισμού στην Κίνα Οι αυξανόμενοι μισθοί και οι ανάγκες για ενέργεια είναι τα στοιχεία που ωθούν τον κινεζικό πληθωρισμό υψηλότερα. Ωστόσο, επισημαίνει η UBS, δεν υπάρχουν στοιχεία ότι οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν επεκταθεί σοβαρά σε άλλους τομείς, πέραν ορισμένων διατροφικών αγαθών.
http://www.euro2day.gr/articles/146776/
Τις δέκα εκπλήξεις που ενδεχομένως να περιμένουν τις αγορές το 2008 περιγράφει η UBS σε έκθεσή της με τίτλο ”Παγκόσμιες Οικονομικές Προοπτικές” και ημερομηνία 14 Δεκεμβρίου. Όπως αναφέρει ο οίκος, σκοπός του είναι να περιγράψει τα διάφορα σενάρια που πιθανώς θα επηρεάσουν την πορεία των αγορών. Οι πιθανές εκπλήξεις τις οποίες σταχυολόγησαν οι κορυφαίοι αναλυτές της UBS είναι οι ακόλουθες:
1. Απρόσμενα αυξημένη παγκόσμια ανάπτυξη
Ακριβώς επειδή όλες οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για υποχώρηση των παγκόσμιων ρυθμών ανάπτυξης το 2008, λόγω κυρίως της κρίσης των στεγαστικών στις ΗΠΑ, μια αντίθετη εξέλιξη θα αποτελέσει έκπληξη, αναφέρει η UBS, λέγοντας ότι κάτι τέτοιο θα μπορούσε να συμβεί στην περίπτωση που οι παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών συνεχιστούν προσφέροντας ρευστότητα στο σύστημα. Άλλη περίπτωση που η παγκόσμια ανάπτυξη θα ακολουθούσε ανοδική τροχιά (την οποία η UBS δεν θεωρεί πολύ πιθανή) θα ήταν ο ταχύς εξορθολογισμός της ίδιας της αγοράς.
2. Κατρακύλα των τιμών του πετρελαίου
Παρά τον καλπασμό της Κίνας και την αντίστοιχη αύξηση της ανάγκης της για πετρέλαιο, είναι πιθανό να υπάρξει επιβράδυνση στις ΗΠΑ και στις χώρες του ΟΟΣΑ. Από αυτή τη σκοπιά, η τιμή του πετρελαίου είναι πιθανό να σταθεροποιηθεί στα επίπεδα των 50-60 δολαρίων ανά βαρέλι.
3. Aνατίμηση του δολαρίου
Ο οίκος εξετάζει το ενδεχόμενο βελτίωσης των αμερικανικών μακροοικονομικών μεγεθών -κάτι που χαρακτηρίζει ήδη ορατό- αλλά και την αντίστοιχη κάμψη των μεγεθών στην Ευρώπη. Κατά την εκτίμηση της UBS η FED θα περικόψει τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης έως τα μέσα του έτους, αναγκάζοντας τις άλλες κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης και της ΕΚΤ, να ακολουθήσουν. Με αυτά τα δεδομένα μια άνοδος του δολαρίου έναντι κυρίως του ευρώ δεν θαμπορεί να αποκλειστεί, αναφέρει η έκθεση.
4. Επιδείνωση του παγκόσμιου εμπορίου
Η κρίση στη στεγαστική πίστη και στον δυτικό τραπεζικό κλάδο είναι πιθανόν να οδηγήσει σε επιβράδυνση της ανάπτυξης στις χώρες του ΟΟΣΑ - ειδικά σε ό,τι αφορά τις καταναλωτικές δαπάνες. Αυτό με τη σειρά του μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική υποχώρηση του ρυθμού αύξησης των εξαγωγών με σημαντικές επιπτώσεις και στις αναπτυσσόμενες χώρες.
5. Αποπληθωρισμός στις ανεπτυγμένες οικονομίες και πληθωρισμός στις αναπτυσσόμενες
Για τις αναδυόμενες αγορές ο κίνδυνος του πληθωρισμού προέρχεται από τα σοκ που ενδεχομένως θα προκαλέσει η αύξηση της ζήτησης, καθώς είναι ευαίσθητες στις τιμές των εμπορευμάτων. Για τις ανεπτυγμένες χώρες η κατάσταση είναι σαφώς διαφορετική. Τα εμπορεύματα είναι πολύ λιγότερο σημαντικά για τον συνολικό πληθωρισμό τους, ο οποίος βρίσκεται ήδη σε χαμηλά επίπεδα.
6. Υπεραπόδοση του χρηματοοικονομικού κλάδου
Αν και η UBS πρόσφατα προχώρησε σε καθοδική αναθεώρηση των προβλέψεών της για τον συγκεκριμένο κλάδο σε ”neutral”, εκτιμά πως είναι πιθανή μια ανάκαμψη αν επιλυθεί το θέμα των στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ και αν η επίδρασή του αποδειχτεί περιορισμένη.
7. Υποαπόδοση κεφαλαιαγορών των αναπτυσσόμενων χωρών
Με τις αγορές αυτές να έχουν σημειώσει μέσες ετήσιες αποδόσεις της τάξης του 35% κατά τα τελευταία πέντε χρόνια, δεν είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς απογοητευτικές αποδόσεις για το 2008 - ειδικά αν μια απότομη προσγείωση των ΗΠΑ δεν αποφευχθεί.
8. Υπεραπόδοση ιαπωνικών μετοχών
Μια πιθανή τέτοια εξέλιξη προϋποθέτει για τη UBS ότι οι Ιάπωνες επενδυτές θα τοποθετηθούν στις μετοχές της χώρας τους. Γιατί θα μπορούσε να συμβεί κάτι τέτοιο; Ένας λόγος είναι οι σχετικές αποδόσεις, που δικαιολογείται και από τις πενιχρές αποδόσεις τις οποίες εμφάνισε το ιαπωνικό χρηματιστήριο τα τελευταία δύο χρόνια. Άλλος λόγος είναι τα μερίσματα, τα οποία, όπως αναφέρει ο οίκος, παραμένουν ικανοποιητικά, με την υποστήριξη και των εταιρικών κερδών.
9. Η μεταβλητότητα των μετοχών κατακάθεται σε χαμηλότερα επίπεδα
Λόγω μιας σειράς παραγόντων όπως η πιστωτική κρίση και ο περιορισμός της ρευστότητας, η μεταβλητότητα φαίνεται πιθανό να αυξηθεί. Αν τελικά το αίσθημα των επενδυτών σταθεροποιηθεί, αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μείωση της μεταβλητότητας. 10. Απότομη πτώση του πληθωρισμού στην Κίνα Οι αυξανόμενοι μισθοί και οι ανάγκες για ενέργεια είναι τα στοιχεία που ωθούν τον κινεζικό πληθωρισμό υψηλότερα. Ωστόσο, επισημαίνει η UBS, δεν υπάρχουν στοιχεία ότι οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν επεκταθεί σοβαρά σε άλλους τομείς, πέραν ορισμένων διατροφικών αγαθών.
http://www.euro2day.gr/articles/146776/
17.12.07
Mια ενδιαφέρουσα άποψη
Οι κεντρικές τράπεζες δεν έχουν σχέδιο δράσης
του Wolfgang Munchau*
Το 2007 είναι το έτος που αρκετές βαθιά ριζωμένες αντιλήψεις τίθενται υπό αμφισβήτηση. Μία τέτοια αντίληψη είναι ότι οι κεντρικές τράπεζες διαθέτουν τα απαραίτητα εργαλεία να αντιμετωπίσουν οικονομικές ή χρηματοοικονομικές κρίσεις. Η συντονισμένη παρέμβαση της περασμένης εβδομάδας από πέντε κεντρικές τράπεζες μας δίδαξε ότι η παραπάνω αντίληψη είναι λανθασμένη. Η βασική ιδέα ήταν ότι η συντονισμένη παρέμβαση θα καθησύχαζε τις αγορές. Όμως συνέβη ακριβώς το αντίθετο. Αποδείχθηκε ότι οι συμμετέχοντες στις αγορές δεν είναι εντελώς ηλίθιοι. Γνωρίζουν, πλέον, ότι δεν έχουν να αντιμετωπίσουν απλά μία κρίση ρευστότητας. Εάν συνέβαινε αυτό η κρίση θα είχε ολοκληρωθεί.
Πρόκειται για μία κρίση που δημιουργήθηκε μετά την ”έκρηξη” από δύο φούσκες – μία στην αγορά ακινήτων και μία την αγορά πίστης – αφήνοντας τράπεζες και ιδιώτες στα πρόθυρα της χρεοκοπίας, με αρκετούς να κρέμονται, κυριολεκτικά, από μία κλωστή. Μέχρι στιγμής οι κεντρικές τράπεζες δεν προσέφεραν καμία λύση σε αυτήν την κρίση. Ως εκ τούτου το μήνυμα της περασμένης εβδομάδας δεν είναι άλλο από το ότι οι κεντρικές τράπεζες δεν έχουν συγκεκριμένο σχέδιο δράσης. Θα πρέπει να αναμένουμε προβλήματα στις αγορές καθ’ όλη τη διάρκεια του 2008 και περαιτέρω. Θα πρέπει, επίσης, να αναμένουμε περαιτέρω υποχώρηση στις τιμές ακινήτων τόσο στις ΗΠΑ όσο και στη Βρετανία και φυσικά ”επέκταση” στην πραγματική οικονομία.
Όπως πολύ σωστά επεσήμανε η ΕΚΤ στην μηνιαία έκθεσή της, την περασμένη εβδομάδα, η κρίση δεν πρόκειται να ξεπεραστεί εάν δεν υπάρξει ανάκαμψη στον κλάδο ακινήτων. Όμως δεν πρόκειται να υπάρξει μία τέτοια ανάκαμψη για μεγάλο χρονικό διάστημα, ακόμη και εάν η πτώση στις ΗΠΑ ξεκίνησε το 2006. Στη Βρετανία, όμως, οι τιμές ακινήτων μόλις άρχισαν να υποχωρούν. Εξέτασα τον δείκτη που καταρτίζει η Nationwide στη Βρετανία, ο οποίος φθάνει έως και τη δεκαετία του ’50. Εάν προσαρμοστούν στο πληθωρισμό, τα αποτελέσματα έχουν δύο εξαιρετικά ενδιαφέροντα χαρακτηριστικά. Το πρώτο είναι ότι υπάρχει μία σταθερή πορεία, με ελάχιστες ανοδικές αναλαμπές. Οι πραγματικές τιμές αυξάνουν κατά καιρούς αλλά όχι υπερβολικά και κάθε φορά που ξεπερνιέται ένα συγκεκριμένο όριο, καταγράφεται ”επιστροφή” στη βάση. Το δεύτερο συμπέρασμα είναι ότι οι προηγούμενες φούσκες ήταν αρκετά συμμετρικές, τόσο σε ότι αφορά την έκταση όσο και τον χρόνο διάρκειάς τους. Στη Βρετανία η τελευταία ανοδική πορεία διάρκεσε 10 χρόνια και, βάσει των υπολογισμών μου, οι τιμές άρχισαν να αυξάνουν υψηλότερα από τη ”βάση” μεταξύ 2000 και 2002. Αυτό σημαίνει ότι η πορεία υποχώρησης θα πρέπει να διαρκέσει τουλάχιστον 10 χρόνια ή και περισσότερο καθώς έχει την τάση να ”ξεπερνά” τον κύκλο ανόδου. Εάν δεν υπάρξει κάποια στροφή που να οφείλεται σε θεμελιώδη οικονομικά δεδομένα, τότε βρισκόμαστε αντιμέτωποι με την πλέον σοβαρή υποχώρηση του κλάδου ακινήτων. Τόσο οι ιδιοκτήτες κατοικιών όσο και οι στεγαστικές τράπεζες, ευελπιστούν ότι θα υπάρξει κάποια αλλαγή στα θεμελιώδη οικονομικά δεδομένα. Όμως ακόμη και σε αυτήν την περίπτωση κανείς δεν μπορεί να υποστηρίξει ότι θα υπάρξει θετική στροφή. Σε ένα περιβάλλον όπου οι κεντρικές τράπεζες στοχεύουν σε χαμηλό πληθωρισμό, το βάρος ευθυγράμμισης των τιμών ”πέφτει” στην πτώση των ονομαστικών τιμών ακινήτων. Είναι ένα περιβάλλον εντελώς διαφορετικό από αυτό της δεκαετίας του ’90 όπου ο πληθωρισμός ”φρόντισε” για την πτώση στις τιμές. Όμως μία τράπεζα που βασικό στόχο της έχει την μείωση του πληθωρισμού δεν μπορεί να χρησιμοποιήσει τέτοια μέσα. Δεδομένων αυτών θα πρέπει οι κεντρικές τράπεζες να σκεφθούν καλά εάν πρέπει να αυξήσουν τους στόχους που έχουν θέσει για τον πληθωρισμό.
Κάτι τέτοιο θα ήταν ένα τεράστιο λάθος κατά τη γνώμη μου, όμως, θα αποτελέσει την βασική αιτία διαμάχης για το 2008. Υψηλότερος πληθωρισμός θα καταστήσει ευκολότερο τον χειρισμό των δανείων τους για όλους τους δανειολήπτες που έχουν ξεπεράσει τα όρια του προϋπολογισμού τους. Ας δούμε πως απεικονίζεται αυτό με βάση την ”αριθμητική”. Ας υποθέσουμε ότι η κρίση στη στεγαστική αγορά θα διαρκέσει οκτώ χρόνια. Με μέσο ετήσιο πληθωρισμό 2% - τιμή στόχο από αρκετές κεντρικές τράπεζες – ο πληθωρισμός για την συγκεκριμένη περίοδο φθάνει στο 17%. Μέσος ετήσιος πληθωρισμός 4%, οδηγεί τον συνολικό στο 34%. Ως εκ τούτου εάν οι τιμές κατοικιών στη Βρετανία πρέπει να υποχωρήσουν 40% - κάτι το οποίο δεν φαίνεται πιθανό δεδομένου του μεγέθους της φούσκας – μέσος ετήσιος πληθωρισμός 4% θα έλυνε όλα τα προβλήματα. Πρόκειται για ένα πείραμα που μου αρέσει πολύ να παρακολουθώ, όντας ευρισκόμενος εκτός παιχνιδιού. Όμως μία υποθετική αύξηση των τιμών στόχων για τον πληθωρισμό, πιστεύω ότι θα μετέτρεπε την τρέχουσα αναστάτωση στις πιστωτικές αγορές σε μία εξαιρετικά σοβαρή χρηματοοικονομική κρίση. Η επόμενη ”επενδυτική οικογένεια” που θα κατέρρεε θα ήταν αυτή των ομολόγων και παράλληλα θα βρισκόμαστε αντιμέτωποι με ”ανώμαλες” ανακατατάξεις στις αγορές συναλλάγματος.
Υποψιάζομαι ότι οι κεντρικές τράπεζες θα επιλέξουν την λιγότερο επιθετική μέση οδό. Θα επιτρέψουν μεσοπρόθεσμη άνοδο στους στόχους τους για τον πληθωρισμό και θα ευελπιστούν ότι οι καταναλωτές δεν θα πράξουν το ίδιο. Το τελικό συμπέρασμα είναι ότι οι ”ευαίσθητες” ως προς τις πληθωριστικές πιέσεις κεντρικές τράπεζες δεν πρόκειται να αλλάξουν τακτική. Απλά θα συνεχίσουν να ”ρίχνουν” κεφάλαια στις αγορές και παράλληλα θα συνεχίσουν να υπερασπίζονται την πολιτική τους, δηλώνοντας ότι δεν έχουν την παραμικρή ευθύνη για το χάος.
*O Wolfgang Munchau είναι βασικός αρθρογράφος των Financial Times για την ευρωπαϊκή οικονομία.
(17/12/07 - 11:50)
ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd. All rights reserved.
του Wolfgang Munchau*
Το 2007 είναι το έτος που αρκετές βαθιά ριζωμένες αντιλήψεις τίθενται υπό αμφισβήτηση. Μία τέτοια αντίληψη είναι ότι οι κεντρικές τράπεζες διαθέτουν τα απαραίτητα εργαλεία να αντιμετωπίσουν οικονομικές ή χρηματοοικονομικές κρίσεις. Η συντονισμένη παρέμβαση της περασμένης εβδομάδας από πέντε κεντρικές τράπεζες μας δίδαξε ότι η παραπάνω αντίληψη είναι λανθασμένη. Η βασική ιδέα ήταν ότι η συντονισμένη παρέμβαση θα καθησύχαζε τις αγορές. Όμως συνέβη ακριβώς το αντίθετο. Αποδείχθηκε ότι οι συμμετέχοντες στις αγορές δεν είναι εντελώς ηλίθιοι. Γνωρίζουν, πλέον, ότι δεν έχουν να αντιμετωπίσουν απλά μία κρίση ρευστότητας. Εάν συνέβαινε αυτό η κρίση θα είχε ολοκληρωθεί.
Πρόκειται για μία κρίση που δημιουργήθηκε μετά την ”έκρηξη” από δύο φούσκες – μία στην αγορά ακινήτων και μία την αγορά πίστης – αφήνοντας τράπεζες και ιδιώτες στα πρόθυρα της χρεοκοπίας, με αρκετούς να κρέμονται, κυριολεκτικά, από μία κλωστή. Μέχρι στιγμής οι κεντρικές τράπεζες δεν προσέφεραν καμία λύση σε αυτήν την κρίση. Ως εκ τούτου το μήνυμα της περασμένης εβδομάδας δεν είναι άλλο από το ότι οι κεντρικές τράπεζες δεν έχουν συγκεκριμένο σχέδιο δράσης. Θα πρέπει να αναμένουμε προβλήματα στις αγορές καθ’ όλη τη διάρκεια του 2008 και περαιτέρω. Θα πρέπει, επίσης, να αναμένουμε περαιτέρω υποχώρηση στις τιμές ακινήτων τόσο στις ΗΠΑ όσο και στη Βρετανία και φυσικά ”επέκταση” στην πραγματική οικονομία.
Όπως πολύ σωστά επεσήμανε η ΕΚΤ στην μηνιαία έκθεσή της, την περασμένη εβδομάδα, η κρίση δεν πρόκειται να ξεπεραστεί εάν δεν υπάρξει ανάκαμψη στον κλάδο ακινήτων. Όμως δεν πρόκειται να υπάρξει μία τέτοια ανάκαμψη για μεγάλο χρονικό διάστημα, ακόμη και εάν η πτώση στις ΗΠΑ ξεκίνησε το 2006. Στη Βρετανία, όμως, οι τιμές ακινήτων μόλις άρχισαν να υποχωρούν. Εξέτασα τον δείκτη που καταρτίζει η Nationwide στη Βρετανία, ο οποίος φθάνει έως και τη δεκαετία του ’50. Εάν προσαρμοστούν στο πληθωρισμό, τα αποτελέσματα έχουν δύο εξαιρετικά ενδιαφέροντα χαρακτηριστικά. Το πρώτο είναι ότι υπάρχει μία σταθερή πορεία, με ελάχιστες ανοδικές αναλαμπές. Οι πραγματικές τιμές αυξάνουν κατά καιρούς αλλά όχι υπερβολικά και κάθε φορά που ξεπερνιέται ένα συγκεκριμένο όριο, καταγράφεται ”επιστροφή” στη βάση. Το δεύτερο συμπέρασμα είναι ότι οι προηγούμενες φούσκες ήταν αρκετά συμμετρικές, τόσο σε ότι αφορά την έκταση όσο και τον χρόνο διάρκειάς τους. Στη Βρετανία η τελευταία ανοδική πορεία διάρκεσε 10 χρόνια και, βάσει των υπολογισμών μου, οι τιμές άρχισαν να αυξάνουν υψηλότερα από τη ”βάση” μεταξύ 2000 και 2002. Αυτό σημαίνει ότι η πορεία υποχώρησης θα πρέπει να διαρκέσει τουλάχιστον 10 χρόνια ή και περισσότερο καθώς έχει την τάση να ”ξεπερνά” τον κύκλο ανόδου. Εάν δεν υπάρξει κάποια στροφή που να οφείλεται σε θεμελιώδη οικονομικά δεδομένα, τότε βρισκόμαστε αντιμέτωποι με την πλέον σοβαρή υποχώρηση του κλάδου ακινήτων. Τόσο οι ιδιοκτήτες κατοικιών όσο και οι στεγαστικές τράπεζες, ευελπιστούν ότι θα υπάρξει κάποια αλλαγή στα θεμελιώδη οικονομικά δεδομένα. Όμως ακόμη και σε αυτήν την περίπτωση κανείς δεν μπορεί να υποστηρίξει ότι θα υπάρξει θετική στροφή. Σε ένα περιβάλλον όπου οι κεντρικές τράπεζες στοχεύουν σε χαμηλό πληθωρισμό, το βάρος ευθυγράμμισης των τιμών ”πέφτει” στην πτώση των ονομαστικών τιμών ακινήτων. Είναι ένα περιβάλλον εντελώς διαφορετικό από αυτό της δεκαετίας του ’90 όπου ο πληθωρισμός ”φρόντισε” για την πτώση στις τιμές. Όμως μία τράπεζα που βασικό στόχο της έχει την μείωση του πληθωρισμού δεν μπορεί να χρησιμοποιήσει τέτοια μέσα. Δεδομένων αυτών θα πρέπει οι κεντρικές τράπεζες να σκεφθούν καλά εάν πρέπει να αυξήσουν τους στόχους που έχουν θέσει για τον πληθωρισμό.
Κάτι τέτοιο θα ήταν ένα τεράστιο λάθος κατά τη γνώμη μου, όμως, θα αποτελέσει την βασική αιτία διαμάχης για το 2008. Υψηλότερος πληθωρισμός θα καταστήσει ευκολότερο τον χειρισμό των δανείων τους για όλους τους δανειολήπτες που έχουν ξεπεράσει τα όρια του προϋπολογισμού τους. Ας δούμε πως απεικονίζεται αυτό με βάση την ”αριθμητική”. Ας υποθέσουμε ότι η κρίση στη στεγαστική αγορά θα διαρκέσει οκτώ χρόνια. Με μέσο ετήσιο πληθωρισμό 2% - τιμή στόχο από αρκετές κεντρικές τράπεζες – ο πληθωρισμός για την συγκεκριμένη περίοδο φθάνει στο 17%. Μέσος ετήσιος πληθωρισμός 4%, οδηγεί τον συνολικό στο 34%. Ως εκ τούτου εάν οι τιμές κατοικιών στη Βρετανία πρέπει να υποχωρήσουν 40% - κάτι το οποίο δεν φαίνεται πιθανό δεδομένου του μεγέθους της φούσκας – μέσος ετήσιος πληθωρισμός 4% θα έλυνε όλα τα προβλήματα. Πρόκειται για ένα πείραμα που μου αρέσει πολύ να παρακολουθώ, όντας ευρισκόμενος εκτός παιχνιδιού. Όμως μία υποθετική αύξηση των τιμών στόχων για τον πληθωρισμό, πιστεύω ότι θα μετέτρεπε την τρέχουσα αναστάτωση στις πιστωτικές αγορές σε μία εξαιρετικά σοβαρή χρηματοοικονομική κρίση. Η επόμενη ”επενδυτική οικογένεια” που θα κατέρρεε θα ήταν αυτή των ομολόγων και παράλληλα θα βρισκόμαστε αντιμέτωποι με ”ανώμαλες” ανακατατάξεις στις αγορές συναλλάγματος.
Υποψιάζομαι ότι οι κεντρικές τράπεζες θα επιλέξουν την λιγότερο επιθετική μέση οδό. Θα επιτρέψουν μεσοπρόθεσμη άνοδο στους στόχους τους για τον πληθωρισμό και θα ευελπιστούν ότι οι καταναλωτές δεν θα πράξουν το ίδιο. Το τελικό συμπέρασμα είναι ότι οι ”ευαίσθητες” ως προς τις πληθωριστικές πιέσεις κεντρικές τράπεζες δεν πρόκειται να αλλάξουν τακτική. Απλά θα συνεχίσουν να ”ρίχνουν” κεφάλαια στις αγορές και παράλληλα θα συνεχίσουν να υπερασπίζονται την πολιτική τους, δηλώνοντας ότι δεν έχουν την παραμικρή ευθύνη για το χάος.
*O Wolfgang Munchau είναι βασικός αρθρογράφος των Financial Times για την ευρωπαϊκή οικονομία.
(17/12/07 - 11:50)
ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd. All rights reserved.
16.12.07
Ανασκόπηση (χαρτοφυλάκια ΙΙΙ) flashnote
Πάμε να δούμε τι έχω διαφοροποιήσει...
bear στο eurodollar
[τουλάχιστον δύο (2) αναφορές]
ΜΠΕΛΑ: ισχυρό προφίλ
ΦΡΙΓΟ: επίσης
ΕΤΕ: ισούται με το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών
Portfolio: όσες εντάσονται στον MSCI αποκτούν παγκόσμια πρόσβαση
Ενώ υπάρχουν και κλάδοι με ισχυρή κερδοφορία.
bear στο eurodollar
[τουλάχιστον δύο (2) αναφορές]
ΜΠΕΛΑ: ισχυρό προφίλ
ΦΡΙΓΟ: επίσης
ΕΤΕ: ισούται με το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών
Portfolio: όσες εντάσονται στον MSCI αποκτούν παγκόσμια πρόσβαση
Ενώ υπάρχουν και κλάδοι με ισχυρή κερδοφορία.
14.12.07
Ανασκόπηση εξαμήνου
*Εμφανίστηκε επίσημα ο πληθωρισμός (από ενέργεια-τρόφιμα)
*Οι ενέσεις ρευστότητας δεν λύνουν το πρόβλημα - συνθήκες πιστωτικής ασφυξίας από τον Αύγουστο (το πρόβλημα είναι ότι οι τράπεζες δεν θέλουν να δανείσουν η μία την άλλη, φοβούνται, μόνο η FED - που τυπώνει - δεν φοβάται να δανειστεί και να δανείσει, peak τον Αύγουστο)
Κανείς ακόμα δεν γνωρίζει πόση είναι η ζημιά από τη subprime έκθεση... (ίσως και πάνω από $500 δισ. - CIVs/CDOs)
Ιδιωτικοποιώντας κέρδη, κρατικοποιώντας ζημιές: CountryWide, NothernRock (τράπεζες...)
Η αμερικάνικη αγορά κατοικίας είναι άρρωστη (κανείς δεν το αμφισβητεί)
Οι τιμές των αμερικάνικων κατοικιών ενδέχεται να πέσουν - ο παππούς Greenspan μιλάει και για double digit figures.
Το σχέδιο Bush / Paulson για 1.2 εκ. δανειολήπτες αναγνωρίζει το πρόβλημα αλλά έχει αδυναμίες (λογικό αφού μία ρύθμιση προσπαθεί να λύσει όλες τις καταστάσεις)
*Πάμε για απότομη μείωση των δεικτών (crash) ανάπτυξης/ΑΕΠ
(δεν τα λέει όλα - δεν υπάρχουν ακριβώς οικονομικοί κύκλοι αλλά οικονομικά κύματα)
Οι μειώσεις επιτοκίων συνεχίζονται καθώς οι τραπεζίτες κατανοούν ότι η οικονομία ετοιμάζεται να επιβραδυνθεί (γνωρίζουμε ότι χρειαζόμαστε 8-10 μήνες για να έχουμε επίσημα μπει σε συνθήκες ύφεσης)
*Στο προηγούμενο δίμηνο DJIA-S&P500 "διόρθωσαν" (>-10%)
*Όχι μόνο ο κόσμος δεν έχει σταματήσει να φτερνίζεται όταν κρυώνει ο αμερικάνος καταναλωτής αλλά ίσως να φτερνιστούν εντονότερα οι αναπτυσσόμενες οικονομίες της Ασίας - βλέπε Κίνα (παρακινδυνευμένη εκτίμηση - περισσότερες πιθανότητες θα έχει σε απότομη προσγείωση, θέμα ψυχολογίας)
*Συζητήθηκε η πιθανότητα κατάρρευσης του αμερικάνικου χρηματο-οικονομικού συστήματος - του τραπεζικού, ντε! (δεν δίνω περισσότερο από 1%)
*Εμπορεύματα και δολλάριο... ανάποδες πορείες...
Κερδοσκοπία και τιμές πετρελαίου (25-50% κερδοσκοπικό premium πετρελαίου)
Εurodollar@1.50...
*Οι ενέσεις ρευστότητας δεν λύνουν το πρόβλημα - συνθήκες πιστωτικής ασφυξίας από τον Αύγουστο (το πρόβλημα είναι ότι οι τράπεζες δεν θέλουν να δανείσουν η μία την άλλη, φοβούνται, μόνο η FED - που τυπώνει - δεν φοβάται να δανειστεί και να δανείσει, peak τον Αύγουστο)
Κανείς ακόμα δεν γνωρίζει πόση είναι η ζημιά από τη subprime έκθεση... (ίσως και πάνω από $500 δισ. - CIVs/CDOs)
Ιδιωτικοποιώντας κέρδη, κρατικοποιώντας ζημιές: CountryWide, NothernRock (τράπεζες...)
Η αμερικάνικη αγορά κατοικίας είναι άρρωστη (κανείς δεν το αμφισβητεί)
Οι τιμές των αμερικάνικων κατοικιών ενδέχεται να πέσουν - ο παππούς Greenspan μιλάει και για double digit figures.
Το σχέδιο Bush / Paulson για 1.2 εκ. δανειολήπτες αναγνωρίζει το πρόβλημα αλλά έχει αδυναμίες (λογικό αφού μία ρύθμιση προσπαθεί να λύσει όλες τις καταστάσεις)
*Πάμε για απότομη μείωση των δεικτών (crash) ανάπτυξης/ΑΕΠ
(δεν τα λέει όλα - δεν υπάρχουν ακριβώς οικονομικοί κύκλοι αλλά οικονομικά κύματα)
Οι μειώσεις επιτοκίων συνεχίζονται καθώς οι τραπεζίτες κατανοούν ότι η οικονομία ετοιμάζεται να επιβραδυνθεί (γνωρίζουμε ότι χρειαζόμαστε 8-10 μήνες για να έχουμε επίσημα μπει σε συνθήκες ύφεσης)
*Στο προηγούμενο δίμηνο DJIA-S&P500 "διόρθωσαν" (>-10%)
*Όχι μόνο ο κόσμος δεν έχει σταματήσει να φτερνίζεται όταν κρυώνει ο αμερικάνος καταναλωτής αλλά ίσως να φτερνιστούν εντονότερα οι αναπτυσσόμενες οικονομίες της Ασίας - βλέπε Κίνα (παρακινδυνευμένη εκτίμηση - περισσότερες πιθανότητες θα έχει σε απότομη προσγείωση, θέμα ψυχολογίας)
*Συζητήθηκε η πιθανότητα κατάρρευσης του αμερικάνικου χρηματο-οικονομικού συστήματος - του τραπεζικού, ντε! (δεν δίνω περισσότερο από 1%)
*Εμπορεύματα και δολλάριο... ανάποδες πορείες...
Κερδοσκοπία και τιμές πετρελαίου (25-50% κερδοσκοπικό premium πετρελαίου)
Εurodollar@1.50...
13.12.07
Χαρτοφυλάκια II (flashnote)
Μέσω των δημοσιευμένων αποτελεσμάτων 9μήνου έβγαλα μερικά που μου άρεσαν. Θυμίζω ότι μου αρέσουν μεγάλα νούμερα.
Σε αυτό το πλαίσιο είναι και οι σημερινές δημοσιεύσεις εκτιμήσεων και προτεινόμενων χαρτοφυλακίων που είδα:
D. Bank: Τα top picks της μεσαίας κεφαλαιοποίησης
Νational-P&K:Αυξημένο το risk profile της αγοράς
Μόνο κοινό βέβαιο η ΜΠΕΛΑ, αλλά το πλαίσιο παραμένει...
Τέτοιες βλέπουν, θέλουν και επιβραβεύουν με συνεχή placement!
Αρκεί να αυξάνουν τα μεγέθη...
Αποποίηση ευθυνών
Σε αυτό το πλαίσιο είναι και οι σημερινές δημοσιεύσεις εκτιμήσεων και προτεινόμενων χαρτοφυλακίων που είδα:
D. Bank: Τα top picks της μεσαίας κεφαλαιοποίησης
Νational-P&K:Αυξημένο το risk profile της αγοράς
Μόνο κοινό βέβαιο η ΜΠΕΛΑ, αλλά το πλαίσιο παραμένει...
Τέτοιες βλέπουν, θέλουν και επιβραβεύουν με συνεχή placement!
Αρκεί να αυξάνουν τα μεγέθη...
Αποποίηση ευθυνών
12.12.07
Αβεβαιότητα
Τα επιτόκια μειώθηκαν...
Ίσως όχι στο βαθμό που ήθελαν οι αγορές (0.5%) αλλά έπεσαν κι άλλο...
Τι δεν άρεσε;
Ας δούμε λίγο τι γράφει το ανακοινωθέν:
Incoming information suggests that economic growth is slowing, reflecting the intensification of the housing correction and some softening in business and consumer spending...
...may put upward pressure on inflation...
Recent developments, including the deterioration in financial market conditions, have increased the uncertainty surrounding the outlook for economic growth and inflation
Το καινούριο δηλαδή στο ανακοινωθέν είναι η αβεβαιότητα σχετικά με την οικονομική ανάπτυξη και τον πληθωρισμό...
Αβεβαιότητα...
Καταρχήν, νομίζω ότι προσπαθούν να μου ακυρώσουν την εκτίμηση. Βέβαια, η πολιτική τους άλλα λέει κι άλλα κάνει...
Επίσης, "παίζουν" λίγο με τις αγορές. Κι εξηγούμαι: την προηγούμενη φορά κάποιος διαφώνησε με την μείωση - εχθές ψήφισε υπέρ! Κάποιοι άλλοι ήθελαν -0.5%... Τελικά, όλα καλά με το"ένα τέταρτο"... Εκτός από τη Wall που γκρεμοτσακίστηκε 100 μονάδες όταν τα διάβασε...
Ακόμα, τα ομόλογα έκαναν ράλλυ και το δολλάριο έχασε λίγο ως προς το yen και κέρδισε λίγο ως το ευρώ... Ας περιμένουμε λίγο για το δολλάριο.
Και τελικά, ίσως δεν μένει κανείς ευχαριστημένος...
Ίσως όχι στο βαθμό που ήθελαν οι αγορές (0.5%) αλλά έπεσαν κι άλλο...
Τι δεν άρεσε;
Ας δούμε λίγο τι γράφει το ανακοινωθέν:
Incoming information suggests that economic growth is slowing, reflecting the intensification of the housing correction and some softening in business and consumer spending...
...may put upward pressure on inflation...
Recent developments, including the deterioration in financial market conditions, have increased the uncertainty surrounding the outlook for economic growth and inflation
Το καινούριο δηλαδή στο ανακοινωθέν είναι η αβεβαιότητα σχετικά με την οικονομική ανάπτυξη και τον πληθωρισμό...
Αβεβαιότητα...
Καταρχήν, νομίζω ότι προσπαθούν να μου ακυρώσουν την εκτίμηση. Βέβαια, η πολιτική τους άλλα λέει κι άλλα κάνει...
Επίσης, "παίζουν" λίγο με τις αγορές. Κι εξηγούμαι: την προηγούμενη φορά κάποιος διαφώνησε με την μείωση - εχθές ψήφισε υπέρ! Κάποιοι άλλοι ήθελαν -0.5%... Τελικά, όλα καλά με το"ένα τέταρτο"... Εκτός από τη Wall που γκρεμοτσακίστηκε 100 μονάδες όταν τα διάβασε...
Ακόμα, τα ομόλογα έκαναν ράλλυ και το δολλάριο έχασε λίγο ως προς το yen και κέρδισε λίγο ως το ευρώ... Ας περιμένουμε λίγο για το δολλάριο.
Και τελικά, ίσως δεν μένει κανείς ευχαριστημένος...
Χαρτοφυλάκια
Τη στιγμή που διάβασα το blog του dimknaf πρέπει να το σκέφτηκα...
Το post περι-είχε το χαρτοφυλάκιο που παρακολουθεί.
Η λίστα παρακολούθησης του dimknaf blog περιλαμβάνει τις:
Kleemann, MLS, Betanet, Newsphone, Cardico, Compucon, Alma-Atermon
[Παρένθεση:
δύο links περι-έχει το blog μου... σε άλλους bloggers:
http://zaftheo.capitalblogs.gr/
http://typhoon.capitalblogs.gr/
Κλείνει η παρένθεση.]
Μου φάνηκε καλή ιδέα:
"Οι κοινές μετοχές σε προτεινόμενα χαρτοφυλάκια θα έχουν μηδενικό ρίσκο σε σχέση με την αγορά, ίσως και να υπεραποδόσουν".
Και πήγα να βρω μερικές, στο στυλ που τις έβαλε ο dimknaf blog... [Επάνω]
Βρήκα αμέσως χαρτοφυλάκια άλλων bloggers, ότι βρήκα από 10-15 blogs που άνοιξα.
(μαζί και το δικό μου)
http://zaftheo.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=1525&blid=62
http://typhoon.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=1622&blid=75
http://dimknaf.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=2306&blid=24
http://thrassos.capitalblogs.gr/listArticles.asp?blid=10
http://athenstock.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=2245&blid=94
Όποιες εταιρείες/μετοχές π.χ. συμ-περιλαμβάνονται στα πιο πάνω πέντε χαρτοφυλάκια ίσως να καλύπτουν τον κανόνα που έβαλα.
Tο copy paste όμως έβγαλε κάτι άλλο, που αρχικά δυσκολεύτηκα να το πιστέψω...
Όπως έβαλα εγώ δύο link για δύο bloggers (όπως περιγράφω στην πιο πάνω παρένθεση), έτσι αυτοί οι δύο είχαν βάλει από ένα link στα ίδια ακριβώς tickers... Κοινώς, είχαν τα ίδια χαρτοφυλάκια!
Συνεπώς, εφόσον το δείγμα μου είναι μικρό [5 blogs] και τα χαρακτηριστικά του είναι biased [δύο στα πέντε χαρτοφυλάκια είναι ίδια] το αφήνω...
Για να συνεχίσω θα πρέπει να αποκλείσω αυτά τα δύο και να εξετάσω τα υπόλοιπα, αλλά πέφτουμε και πάλι σε μικρό δείγμα...
Ας μαζέψουμε μερικά ακόμα όσο σκεφτόμαστε πως γίνεται δύο bloggers να έχουν ακριβώς τα ίδια προτεινόμενα χαρτοφυλάκια...
Το post περι-είχε το χαρτοφυλάκιο που παρακολουθεί.
Η λίστα παρακολούθησης του dimknaf blog περιλαμβάνει τις:
Kleemann, MLS, Betanet, Newsphone, Cardico, Compucon, Alma-Atermon
[Παρένθεση:
δύο links περι-έχει το blog μου... σε άλλους bloggers:
http://zaftheo.capitalblogs.gr/
http://typhoon.capitalblogs.gr/
Κλείνει η παρένθεση.]
Μου φάνηκε καλή ιδέα:
"Οι κοινές μετοχές σε προτεινόμενα χαρτοφυλάκια θα έχουν μηδενικό ρίσκο σε σχέση με την αγορά, ίσως και να υπεραποδόσουν".
Και πήγα να βρω μερικές, στο στυλ που τις έβαλε ο dimknaf blog... [Επάνω]
Βρήκα αμέσως χαρτοφυλάκια άλλων bloggers, ότι βρήκα από 10-15 blogs που άνοιξα.
(μαζί και το δικό μου)
http://zaftheo.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=1525&blid=62
http://typhoon.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=1622&blid=75
http://dimknaf.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=2306&blid=24
http://thrassos.capitalblogs.gr/listArticles.asp?blid=10
http://athenstock.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=2245&blid=94
Όποιες εταιρείες/μετοχές π.χ. συμ-περιλαμβάνονται στα πιο πάνω πέντε χαρτοφυλάκια ίσως να καλύπτουν τον κανόνα που έβαλα.
Tο copy paste όμως έβγαλε κάτι άλλο, που αρχικά δυσκολεύτηκα να το πιστέψω...
Όπως έβαλα εγώ δύο link για δύο bloggers (όπως περιγράφω στην πιο πάνω παρένθεση), έτσι αυτοί οι δύο είχαν βάλει από ένα link στα ίδια ακριβώς tickers... Κοινώς, είχαν τα ίδια χαρτοφυλάκια!
Συνεπώς, εφόσον το δείγμα μου είναι μικρό [5 blogs] και τα χαρακτηριστικά του είναι biased [δύο στα πέντε χαρτοφυλάκια είναι ίδια] το αφήνω...
Για να συνεχίσω θα πρέπει να αποκλείσω αυτά τα δύο και να εξετάσω τα υπόλοιπα, αλλά πέφτουμε και πάλι σε μικρό δείγμα...
Ας μαζέψουμε μερικά ακόμα όσο σκεφτόμαστε πως γίνεται δύο bloggers να έχουν ακριβώς τα ίδια προτεινόμενα χαρτοφυλάκια...
11.12.07
EFG: Έκλεισε ο κύκλος των χαμηλών επιτοκίων
Έκλεισε ο κύκλος των χαμηλών επιτοκίων για την αγορά, εκτιμούν διοικητικά στελέχη της EFG Eurobank - Ergasias.
Προβλέπουν ότι δεν μπορούν να εξακολουθήσουν να υπάρχουν για πολύ καιρό ακόμα στεγαστικά με επιτόκιο 3% και 3,50%, γι’ αυτό και διαβλέπουν ανοδική τάση, τόσο στη συγκεκριμένη κατηγορία όσο και σε αυτήν των επιχειρηματικών δανείων.
Τα ίδια στελέχη θεωρούν ότι το κόστος του χρήματος έχει ήδη ακριβύνει, από τη στιγμή που το euribor διαμορφώνεται στα επίπεδα του 4,90%. Κατά συνέπεια, ανεξάρτητα από το αν η ΕΚΤ ανακοινώσει αύξηση του δικού της παρεμβατικού επιτοκίου ή όχι, τα πράγματα δείχνουν να έχουν πάρει την ανοδική τους πορεία. Ειδικά σε ό,τι αφορά την κατάσταση που επικρατεί στο εσωτερικό της ευρωπαϊκής κεντρικής τράπεζας, οι πληροφορίες που έχουν είναι ότι το Δ.Σ. είναι μοιρασμένο ως προς το αν πρέπει να γίνει μία κίνηση ή όχι στο μέτωπο των επιτοκίων. Δεν διαβλέπουν πάντως σημαντικές εξελίξεις μέσα στο επόμενο τρίμηνο.
Τι προκάλεσε όμως όλο αυτό το κλίμα στις αγορές;
Όπως θεωρούν, η βασική αιτία του κακού είναι η κρίση στην αγορά των subprime δανείων, η οποία εκτίμησαν ότι έχει πολύ μεγάλη ”ουρά” ακόμα. Το συνολικό ύψος της ζημίας αποτιμάται στα 300 δισ. ευρώ, από τα οποία τα 100 - 150 δισ. εκτιμάται ότι θα τα αναλάβουν οι ίδιες οι μεγάλες ξένες τράπεζες.
http://www.euro2day.gr/articles/146304/
Προβλέπουν ότι δεν μπορούν να εξακολουθήσουν να υπάρχουν για πολύ καιρό ακόμα στεγαστικά με επιτόκιο 3% και 3,50%, γι’ αυτό και διαβλέπουν ανοδική τάση, τόσο στη συγκεκριμένη κατηγορία όσο και σε αυτήν των επιχειρηματικών δανείων.
Τα ίδια στελέχη θεωρούν ότι το κόστος του χρήματος έχει ήδη ακριβύνει, από τη στιγμή που το euribor διαμορφώνεται στα επίπεδα του 4,90%. Κατά συνέπεια, ανεξάρτητα από το αν η ΕΚΤ ανακοινώσει αύξηση του δικού της παρεμβατικού επιτοκίου ή όχι, τα πράγματα δείχνουν να έχουν πάρει την ανοδική τους πορεία. Ειδικά σε ό,τι αφορά την κατάσταση που επικρατεί στο εσωτερικό της ευρωπαϊκής κεντρικής τράπεζας, οι πληροφορίες που έχουν είναι ότι το Δ.Σ. είναι μοιρασμένο ως προς το αν πρέπει να γίνει μία κίνηση ή όχι στο μέτωπο των επιτοκίων. Δεν διαβλέπουν πάντως σημαντικές εξελίξεις μέσα στο επόμενο τρίμηνο.
Τι προκάλεσε όμως όλο αυτό το κλίμα στις αγορές;
Όπως θεωρούν, η βασική αιτία του κακού είναι η κρίση στην αγορά των subprime δανείων, η οποία εκτίμησαν ότι έχει πολύ μεγάλη ”ουρά” ακόμα. Το συνολικό ύψος της ζημίας αποτιμάται στα 300 δισ. ευρώ, από τα οποία τα 100 - 150 δισ. εκτιμάται ότι θα τα αναλάβουν οι ίδιες οι μεγάλες ξένες τράπεζες.
http://www.euro2day.gr/articles/146304/
10.12.07
ΗΠΑ: Με δύο χρόνια καθυστέρηση η απάντηση στην κρίση
ΟΙ ΑΜΕΡΙΚΑΝΙΚΕΣ αρχές, τόσο σε κεντρικό επίπεδο όσο και σε επίπεδο πολιτειών έχασαν, όπως φαίνεται, πριν από δύο χρόνια, μία μεγάλη ευκαιρία να προλάβουν την κρίση στην αγορά ενυπόθηκου χρέους, που σήμερα πλήττει τη Γουόλ Στριτ και ρίχνει τη σκιά της στην παγκόσμια οικονομία.
Το 2005, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και η εισαγγελία της Νέας Υόρκης προχώρησαν σε ξεχωριστές έρευνες σχετικά με το εάν η Bear Stearns έπληξε επενδυτές μέσω εσφαλμένης αξιολόγησης χρεογράφων, που στηρίζονται σε ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια.
Σύμφωνα με αποκλειστικές πληροφορίες της WSJ, η SEC είχε εξετάσει αρχικά το ενδεχόμενο να επιβάλει πρόστιμο στην επενδυτική τράπεζα για αντικανονικές μεθόδους αποτίμησης χρεογράφων ύψους 63 δισ. ευρώ, που πώλησε σε τράπεζα.
Η εισαγγελία, από την άλλη, είχε διαπιστώσει παρατυπίες στην αξιολόγηση τίτλων, που πωλήθηκαν σε θεσμικό επενδυτή. Και στις δύο περιπτώσεις, όμως, ο φάκελος έκλεισε, καθώς δεν υπήρχαν επαρκή στοιχεία.
Με την κρίση στην πιστωτική αγορά να απειλεί τώρα το σύνολο της οικονομίας, το κλείσιμο των «δίδυμων» υποθέσεων της Bear Stearns προ διετίας γίνεται αντιληπτό ότι είχε πολύ μεγάλη σημασία.Αρκεί να θυμίσουμε ότι ο συγκεκριμένος χρηματοοικονομικός όμιλος ήταν ο πρώτος που είδε δύο ταμεία του να καταρρέουν, εξαιτίας της έκθεσης στην αγορά ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων υψηλού ρίσκου.Η είδηση, τότε, πυροδότησε σοβαρούς κλυδωνισμούς στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές.
Το σφάλμα ωστόσο χρεώνεται στις αρχές και όχι στην εταιρεία.
Εάν οι έρευνες είχαν προχωρήσει περισσότερο εις βάθος και είχαν καταλήξει σε συγκεκριμένες επιπτώσεις για τη Bear Stearns, η ευρύτερη αγορά θα είχε λάβει το μήνυμα, ότι θα πρέπει να είναι πιο προσεχτική με τα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια, που τιτλοποιούνταν και πωλούνταν ανά πακέτα σε μικρούς και μεγάλους επενδυτές. Η αξιολόγηση αυτών των τίτλων ήταν το μεγάλο πρόβλημα.Το καλοκαίρι, με την πιστωτική κρίση σε πλήρη εξέλιξη, το 80% των επενδυτών στην αγορά ομολόγων δήλωνε ότι έχει πρόβλημα με την αποτίμηση των τίτλων συνδεόμενων με ενυπόθηκα δάνεια από τους dealers ομολόγων.Στην κρίση αντέδρασαν πρώτα οι κεντρικές τράπεζες, όπως η FED, και σήμερα το υπουργείο Οικονομίας. Η αντίδραση όμως έρχεται με δύο χρόνια καθυστέρηση.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/07/12/10/1450059.htm
Το 2005, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και η εισαγγελία της Νέας Υόρκης προχώρησαν σε ξεχωριστές έρευνες σχετικά με το εάν η Bear Stearns έπληξε επενδυτές μέσω εσφαλμένης αξιολόγησης χρεογράφων, που στηρίζονται σε ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια.
Σύμφωνα με αποκλειστικές πληροφορίες της WSJ, η SEC είχε εξετάσει αρχικά το ενδεχόμενο να επιβάλει πρόστιμο στην επενδυτική τράπεζα για αντικανονικές μεθόδους αποτίμησης χρεογράφων ύψους 63 δισ. ευρώ, που πώλησε σε τράπεζα.
Η εισαγγελία, από την άλλη, είχε διαπιστώσει παρατυπίες στην αξιολόγηση τίτλων, που πωλήθηκαν σε θεσμικό επενδυτή. Και στις δύο περιπτώσεις, όμως, ο φάκελος έκλεισε, καθώς δεν υπήρχαν επαρκή στοιχεία.
Με την κρίση στην πιστωτική αγορά να απειλεί τώρα το σύνολο της οικονομίας, το κλείσιμο των «δίδυμων» υποθέσεων της Bear Stearns προ διετίας γίνεται αντιληπτό ότι είχε πολύ μεγάλη σημασία.Αρκεί να θυμίσουμε ότι ο συγκεκριμένος χρηματοοικονομικός όμιλος ήταν ο πρώτος που είδε δύο ταμεία του να καταρρέουν, εξαιτίας της έκθεσης στην αγορά ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων υψηλού ρίσκου.Η είδηση, τότε, πυροδότησε σοβαρούς κλυδωνισμούς στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές.
Το σφάλμα ωστόσο χρεώνεται στις αρχές και όχι στην εταιρεία.
Εάν οι έρευνες είχαν προχωρήσει περισσότερο εις βάθος και είχαν καταλήξει σε συγκεκριμένες επιπτώσεις για τη Bear Stearns, η ευρύτερη αγορά θα είχε λάβει το μήνυμα, ότι θα πρέπει να είναι πιο προσεχτική με τα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια, που τιτλοποιούνταν και πωλούνταν ανά πακέτα σε μικρούς και μεγάλους επενδυτές. Η αξιολόγηση αυτών των τίτλων ήταν το μεγάλο πρόβλημα.Το καλοκαίρι, με την πιστωτική κρίση σε πλήρη εξέλιξη, το 80% των επενδυτών στην αγορά ομολόγων δήλωνε ότι έχει πρόβλημα με την αποτίμηση των τίτλων συνδεόμενων με ενυπόθηκα δάνεια από τους dealers ομολόγων.Στην κρίση αντέδρασαν πρώτα οι κεντρικές τράπεζες, όπως η FED, και σήμερα το υπουργείο Οικονομίας. Η αντίδραση όμως έρχεται με δύο χρόνια καθυστέρηση.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/07/12/10/1450059.htm
Χάνεται το αμερικανικό όνειρο
ΟΙ ΑΜΕΡΙΚΑΝΟΙ αισθάνονται ότι το όνειρο, για το οποίο τόσες γενιές έδωσαν μάχη, σταδιακά χάνεται. Οικογένειες πάλεψαν για να δουν τα παιδιά τους στο πανεπιστήμιο και τώρα δεν μπορούν να αντέξουν τα αυξανόμενα δίδακτρα. Αλλοι πάλι οδηγήθηκαν σε χρεοκοπία, καθώς δεν μπόρεσαν να καλύψουν το τεράστιο κόστος αναγκαίων ιατρικών θεραπειών και φαρμάκων.
Εκατομμύρια είναι εκείνοι, που καταφεύγουν στα δάνεια, αδυνατώντας να αποταμιεύσουν χρήματα από το μισθό τους. Υπό τις συνθήκες αυτές, δεν προκαλεί έκπληξη που δύο εκατομμύρια Αμερικανοί απειλούνται με κατάσχεση της κατοικίας τους.
Ο μεγαλύτερος κίνδυνος, ωστόσο, είναι πως τα όσα συμβαίνουν στην αγορά στέγης θα μπορούσαν να διαχυθούν σε άλλους τομείς της οικονομίας. Η καταναλωτική εμπιστοσύνη είναι στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων ετών. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία χάνουν χρήματα, με αποτέλεσμα να απειλούνται τα ασφαλιστικά δικαιώματα των πολιτών.
Οι τράπεζες χάνουν επίσης χρήματα ως αποτέλεσμα της πιστωτικής στενότητας. Οι εταιρείες έχουν λιγότερα κεφάλαια για επενδύσεις, γεγονός που ενδέχεται να οδηγήσει σε μαζικές απολύσεις.
Διανύουμε μία περίοδο σημαντικών προκλήσεων, αλλά και ευκαιριών, που δεν θα πρέπει να χάσουμε. Πρώτη προτεραιότητά μας πρέπει να είναι η αντιμετώπιση των προβλημάτων στην πηγή του κακού, δηλαδή στην αγορά στέγης. Για τους περισσότερους Αμερικανούς, η κατοικία είναι το πιο σημαντικό περιουσιακό στοιχείο. Η αποτροπή μίας μεγαλύτερης κρίσης στο συγκεκριμένο τομέα σημαίνει επομένως οικονομική ασφάλεια για τις οικογένειες μεσαίου εισοδήματος.
Πριν από λίγες ημέρες, ο πρόεδρος Μπους ανακοίνωσε μία συμφωνία με τους χρηματοπιστωτικούς ομίλους για «πάγωμα» των επιτοκίων σε ορισμένα δάνεια. Είναι ένα πρώτο βήμα, αλλά ανεπαρκές. Για αυτό και πριν από πολλούς μήνες είχαν προτείνει φορο-ελαφρύνσεις, που θα βοηθήσουν εκατομμύρια ιδιοκτήτες κατοικιών να ανταποκριθούν στις υποχρεώσεις τους και να αποφύγουν τη χρεοκοπία ή την κατάσχεση.
Για να αποτρέψουμε την επέκταση της κρίσης στην αγορά στέγης σε άλλους τομείς, θα πρέπει να ενισχύσουμε το εισόδημα του μέσου Αμερικανού πολίτη μέσω της αναθεώρησης του φορολογικού συστήματος. Θα πρέπει επίσης να περιορίσουμε δραστικά τη φορολογία εισοδήματος για συνταξιούχους με εισόδημα κατώτερο των 50.000 δολαρίων ετησίως. Μακροπρόθεσμα απαιτούνται σημαντικές αλλαγές στο σύστημα συνταξιοδότησης.
Χρειαζόμαστε μία νέα ηγεσία για την ενίσχυση της μεσαίας τάξης και τη διασφάλιση του οικονομικού μέλλοντος. Μία ηγεσία, που θα μπορεί να προκαλέσει ειδικά συμφέροντα και που θα ενώσει Ρεπουμπλικάνους και Δημοκρατικούς σε έναν κοινό σκοπό. Και αυτό ακριβώς σκοπεύω να προσφέρω από τη θέση του Προέδρου των Ηνωμένων Πολιτειών.
9.12.07
ιστοριούλα "Η Ιστορία μιας ΜΙΓας..."
ακόμα μια από το φίλο zaftheo με ξεκάθαρους πρωταγωνιστές!
www.capital.gr/messages/showTopic.asp?id=113640
Φίλοι μου σήμερα θα σας διηγηθώ ένα παραμυθάκι για ένα παιδάκι που μεγαλώνοντας έγινε ένας μεγάλος και ξακουστός εκτροφέας ταύρων με ανοιχτούς ορίζοντες και σχέδια για το μέλλον.
Σε μια μακρινή χώρα, λοιπόν, με πολλές αρκούδες και λιγοστούς ταύρους στο ζωικό βασίλειο το παιδάκι μεγάλωσε και άρχισε να πραγματώνει σιγά, σιγά τα όνειρά του...
Σαν παρατηρητικό και πανέξυπνο που ήταν παρατήρησε ότι στις γειτονικές χώρες οι λιγοστές αρκούδες που υπήρχαν άρχισαν να εξαφανίζονται και οι ταύροι να αυξάνονται ραγδαίως. Σκέφτηκε τότε ότι θα έρθει η ώρα και στη δικιά του χώρα να προσέρχονται οι ταύροι και μιας που τα λιβάδια της είναι παρθένα από βόσκηση η συρροή των ταύρων θα είναι ραγδαία και αδυσώπητη.Θέλησε τότε με τις οικονομίες του να ανοίξει ένα μεγάλο εκτροφείο αυτών των πολύτιμων ζώων.
Τα χρήματά του όμως δεν έφθαναν για να πραγματοποιήσει την επιθυμία του. Τότε άρχισε να σκέφτεται, να σκέφτεται για μέρες πολλές την λύση. Δεν μπορεί έλεγε για όλα υπάρχει μία λύση...Και ξάφνου του έρχεται η φαϊνή ιδέα ως διά μαγείας: Να ζητήσει βοήθεια από τα περίεργα αλλά και συνάμα πολλές φορές εύπιστα ξωτικά τα Ο.P.M. (Ο.P.M = Other People Money). Αυτή ήταν λοιπόν η λύση!
Κατέστρωσε λοιπόν το σχέδιό του και άρχισε να το πραγματοποιεί...Βρήκε προς αγορά έναν χώρο στέγασης του εκτροφείου του σε μια μακρινή πόλη ξακουστή για το καρναβάλι της στη χώρα του. Το παλιό εκτροφείο που αγόρασε υπολειτουργούσε μιας και οι διαχειριστές του δεν είχαν αντιληφθεί την κοσμογονία που θα ερχόταν. Σε πρώτη φάση προκειμένου να προσελκύσει άλλαξε ταμπέλα στην είσοδο, φινίρησε το χώρο υποδοχής και κοινοποίησε το σχέδιό του για το περίφημο εκτροφείο του.
Τότε όλο και περισσότερα O.P.M ενδιαφέρθηκαν να βοηθήσουν στην ανοικοδόμιση του έργου του. Έφθασε μάλιστα στο σημείο να γιγαντώσει το εκτροφείο του 43 φορές από το αρχικό του μέγεθος.
Μετά από την γιγάντωση άλλαξε και το όνομα προκειμένου να μη θυμίζει τίποτα από το παρελθόν.Οι ταύροι όπως σωστά είχε προβλέψει ο άνδρας πλέον ήρωας μας ήλθαν κατά χιλιάδες και κατέκλυσαν την χώρα του. Όλοι έτρεχαν αλαφιασμένοι να πιάσουν όσους μπορούν ΑΚΟΜΗ ΚΑΙ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΟΥΣ ΑΠΟ ΟΣΟΥΣ ΜΠΟΡΟΥΣΑΝ στριμώχνοντάς τους σε λιβάδια αμφιβόλου ποιότητας. Το κακό δεν άργησε να έλθει. Το χορτάρι λιγόστεψε και οι αγροί εξαντλήθηκαν και σταμάτησαν να το παράγουν. Οι ταύροι τότε ως καλομαθημένοι και επιθετικοί και απόλυτοι εγκατέλειψαν την χώρα μονομιάς αφήνοντας τους εκτροφείς στα κρύα του λουτρού...Ο φίλος μας βέβαια δεν κάθησε με σταυρωμένα τα χέρια.
Ως προνοητικός που ήταν ήξερε ότι άμα φύγουν οι ταύροι θα επανέλθουν οι μοχθηρές και αιμοβόρες αρκούδες. Γι' αυτό το λόγο όταν όλοι οι άλλοι γλεντοκοπούσαν μη ξέροντας το κακό που θα τους έβρει ο φίλος μας φρόντισε να λάβει τα μέτρα του και να θωρακίσει με ψηλά τείχη το εκτροφείο του. Και έτσι και έγινε...Οι αρκούδες ήλθαν αγριεμένες όσο ποτέ άλλοτε και κάθισαν για πολύ καιρό στη μακρινή ετούτη χώρα. Πολλοί άρχισαν να αναθεματίζουν τους ταύρους για την καταστροφή που έπαθαν υποστηρίζοντας ότι ποτέ ξανά δε θα τους καλοδεχτούν...
Τα χρόνια πέρασαν και σιγά σιγά οι ταύροι ξαναήρθαν στη χώρα. Αυτή τη φορά όμως η έλευσή τους ήταν ομαλή χωρίς συναγελασμούς όπως την πρώτη φορά. Εκτροφείς δεν υπήρχαν πολλοί μιας και οι περισσότεροι ήταν πλέον δύσπιστοι. Έτσι ο φίλος μας ανενόχλητος επέκτεινε το εκτροφείο του και το γιγάντωσε. Εν συνεχεία ζήτησε εκ νέου την βοήθεια των ξωτικών O.P.M για την ακόμη ταχύτερη ανάπτυξη του δημιουργήματός του. Για την επίτευξη αυτού του στόχου ζήτησε τη βοήθεια από γιγάντια ξωτικά O.P.M από μια πολύ μακρινή χώρα. Αυτά θρεφόντουσαν με ένα παχύρρευστο μαύρο υγρό το οποίο είχε θαυματουργές ιδιότητας. Ως αντάλλαγμα για τη βοήθειά τους πρόσφερε μερίδιο από το εκτροφείο του. Στη συνέχεια θέλησε να χωρίσει το εκτροφείο σε επιμέρους τμήματα για να είναι πιο ευέλικτη η διοίκησή του.
Ακολούθως ζήτησε εκ΄νέου βοήθεια από τα O.P.M. προκειμένου να μεγαλώσει το εκτροφείο του κατά δεκατρείς ακόμη φορές. Όμως η βοήθεια που έλαβε αυτή τη φορά δεν ήταν η αναμενόμενη. Ο φίλος μας κατάλαβε πλέον ότι οι δυνάμεις των O.P.M δεν είναι ακόρεστες.
Τι να κάνει λοιπόν; Πως θα έλεγε ότι δεν τα κατάφερε; Τι αποτέλεσμα θα είχε αυτό στο εκτροφείο του; Μήπως θα ήταν η αρχή του τέλους;Και τότε σκέφτηκε να πάρει μερικούς από τους ταύρους του εκτροφείου του να τους ντύσει O.P.M ώστε να ξεγελάσει τα υπόλοιπα O.P.M και να μην αποχωρήσουν. Εξέδωσε δε ανακοίνωση ότι τα Ο.P.M που προσήλθαν ήταν περισσότερα απ΄ ότι ανέμενε και η επιτυχία ήταν δεδομένη...
Προκειμένου λοιπόν ο φίλος μας να καλύψει με μαεστρία αυτόν τον ελιγμό και να μην φανούν οι ταύροι που έλλειπαν από το εκτροφείο του φρόντισε, με τη σύμφωνη γνώμη των ισχυρότερων O.P.M να επαναγοράσει ταύρους τόσους όσους χρησιμοποίησε ως O.P.M.Έτσι και έκανε....Ο καιρός όμως πέρναγε και και η τακτική που εφήρμοσε ο ήρωάς μας είχε ως αποτέλεσμα την οπισθοδρόμιση όσον αφορά τον πολλαπλασιαμό των ταύρων του εκτροφείου του. Έτσι τα Ο.P.M άρχισαν σιγά, σιγά να υποχωρούν και να φεύγουν, πολλές φορές άναρχα.Γνωρίζοντας όμως ο πανέξυπνος φίλος μας ότι τα O.P.M είναι ευάλωτα στις φήμες και εύπιστα άφησε να πράξουν αυτό που ήθελαν μιας και ήταν βέβαιος ότι στο τέλος θα ξαναγύριζαν. Εξ' άλλου αυτά έβγαιναν χαμένα φεύγοντας σε αυτή τη φάση αφού εργάστηκαν σκληρά για την ανάπτυξη του οικοδομήματος και παρά ταύτα δεν είχαν καμιά ανταπόδοση ακόμη(*).
Ο φίλος μας τότε με μαεστρία και με τη βοήθεια επιτυχημένων κινήσεων εξαγοράς άλλων εκτροφείων, τις συνεχείς αγοροπωλησίες ταύρων άλλων εκτροφείων (σημειωτέον σε αυτό είναι μαγίστρος) αλλά και με τη συνεργασία και αμέριστη συμπαράσταση των γιγαντιαίων O.P.M από την εξωτική χώρα του μαύρου παχύρευστου θαυματουργού υγρού έκανε την υπέρβαση και κατάφερε να συγκεντρώσει πολλαπλάσια O.P.M από τα “άπιστα” που λίγο καιρό πριν του έφυγαν.Στον απολογισμό δε του έργου, στην ετήσια γενική συνέλευση του εκτροφείου, ο φίλος μας ως καταξιωμένος ηγέτης πλέον εξύμνησε τα O.P.M που στάθηκαν δίπλα του και ως ανταπόδοση τους δώρησε πλούτη και δόξα. Είπε δε ευκρινώς “Όσοι επίστεψαν σε εμένα δικαιώθηκαν και ο κόπος τους ανταμείφθηκε”.
Και ζήσαν αυτοί καλά και εμείς (όσοι παραμείνουμε πιστοί) καλύτερα!
P.S. (*) στις 30/10/07 "βρισκόμαστε στην 9η γραμμή από το τέλος της β'παραγράφου
Το τέλος δε (η τελευταία γραμμή) είναι όλα τα λεφτά!"
http://athenstock.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=1321&blid=94
www.capital.gr/messages/showTopic.asp?id=113640
Φίλοι μου σήμερα θα σας διηγηθώ ένα παραμυθάκι για ένα παιδάκι που μεγαλώνοντας έγινε ένας μεγάλος και ξακουστός εκτροφέας ταύρων με ανοιχτούς ορίζοντες και σχέδια για το μέλλον.
Σε μια μακρινή χώρα, λοιπόν, με πολλές αρκούδες και λιγοστούς ταύρους στο ζωικό βασίλειο το παιδάκι μεγάλωσε και άρχισε να πραγματώνει σιγά, σιγά τα όνειρά του...
Σαν παρατηρητικό και πανέξυπνο που ήταν παρατήρησε ότι στις γειτονικές χώρες οι λιγοστές αρκούδες που υπήρχαν άρχισαν να εξαφανίζονται και οι ταύροι να αυξάνονται ραγδαίως. Σκέφτηκε τότε ότι θα έρθει η ώρα και στη δικιά του χώρα να προσέρχονται οι ταύροι και μιας που τα λιβάδια της είναι παρθένα από βόσκηση η συρροή των ταύρων θα είναι ραγδαία και αδυσώπητη.Θέλησε τότε με τις οικονομίες του να ανοίξει ένα μεγάλο εκτροφείο αυτών των πολύτιμων ζώων.
Τα χρήματά του όμως δεν έφθαναν για να πραγματοποιήσει την επιθυμία του. Τότε άρχισε να σκέφτεται, να σκέφτεται για μέρες πολλές την λύση. Δεν μπορεί έλεγε για όλα υπάρχει μία λύση...Και ξάφνου του έρχεται η φαϊνή ιδέα ως διά μαγείας: Να ζητήσει βοήθεια από τα περίεργα αλλά και συνάμα πολλές φορές εύπιστα ξωτικά τα Ο.P.M. (Ο.P.M = Other People Money). Αυτή ήταν λοιπόν η λύση!
Κατέστρωσε λοιπόν το σχέδιό του και άρχισε να το πραγματοποιεί...Βρήκε προς αγορά έναν χώρο στέγασης του εκτροφείου του σε μια μακρινή πόλη ξακουστή για το καρναβάλι της στη χώρα του. Το παλιό εκτροφείο που αγόρασε υπολειτουργούσε μιας και οι διαχειριστές του δεν είχαν αντιληφθεί την κοσμογονία που θα ερχόταν. Σε πρώτη φάση προκειμένου να προσελκύσει άλλαξε ταμπέλα στην είσοδο, φινίρησε το χώρο υποδοχής και κοινοποίησε το σχέδιό του για το περίφημο εκτροφείο του.
Τότε όλο και περισσότερα O.P.M ενδιαφέρθηκαν να βοηθήσουν στην ανοικοδόμιση του έργου του. Έφθασε μάλιστα στο σημείο να γιγαντώσει το εκτροφείο του 43 φορές από το αρχικό του μέγεθος.
Μετά από την γιγάντωση άλλαξε και το όνομα προκειμένου να μη θυμίζει τίποτα από το παρελθόν.Οι ταύροι όπως σωστά είχε προβλέψει ο άνδρας πλέον ήρωας μας ήλθαν κατά χιλιάδες και κατέκλυσαν την χώρα του. Όλοι έτρεχαν αλαφιασμένοι να πιάσουν όσους μπορούν ΑΚΟΜΗ ΚΑΙ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΟΥΣ ΑΠΟ ΟΣΟΥΣ ΜΠΟΡΟΥΣΑΝ στριμώχνοντάς τους σε λιβάδια αμφιβόλου ποιότητας. Το κακό δεν άργησε να έλθει. Το χορτάρι λιγόστεψε και οι αγροί εξαντλήθηκαν και σταμάτησαν να το παράγουν. Οι ταύροι τότε ως καλομαθημένοι και επιθετικοί και απόλυτοι εγκατέλειψαν την χώρα μονομιάς αφήνοντας τους εκτροφείς στα κρύα του λουτρού...Ο φίλος μας βέβαια δεν κάθησε με σταυρωμένα τα χέρια.
Ως προνοητικός που ήταν ήξερε ότι άμα φύγουν οι ταύροι θα επανέλθουν οι μοχθηρές και αιμοβόρες αρκούδες. Γι' αυτό το λόγο όταν όλοι οι άλλοι γλεντοκοπούσαν μη ξέροντας το κακό που θα τους έβρει ο φίλος μας φρόντισε να λάβει τα μέτρα του και να θωρακίσει με ψηλά τείχη το εκτροφείο του. Και έτσι και έγινε...Οι αρκούδες ήλθαν αγριεμένες όσο ποτέ άλλοτε και κάθισαν για πολύ καιρό στη μακρινή ετούτη χώρα. Πολλοί άρχισαν να αναθεματίζουν τους ταύρους για την καταστροφή που έπαθαν υποστηρίζοντας ότι ποτέ ξανά δε θα τους καλοδεχτούν...
Τα χρόνια πέρασαν και σιγά σιγά οι ταύροι ξαναήρθαν στη χώρα. Αυτή τη φορά όμως η έλευσή τους ήταν ομαλή χωρίς συναγελασμούς όπως την πρώτη φορά. Εκτροφείς δεν υπήρχαν πολλοί μιας και οι περισσότεροι ήταν πλέον δύσπιστοι. Έτσι ο φίλος μας ανενόχλητος επέκτεινε το εκτροφείο του και το γιγάντωσε. Εν συνεχεία ζήτησε εκ νέου την βοήθεια των ξωτικών O.P.M για την ακόμη ταχύτερη ανάπτυξη του δημιουργήματός του. Για την επίτευξη αυτού του στόχου ζήτησε τη βοήθεια από γιγάντια ξωτικά O.P.M από μια πολύ μακρινή χώρα. Αυτά θρεφόντουσαν με ένα παχύρρευστο μαύρο υγρό το οποίο είχε θαυματουργές ιδιότητας. Ως αντάλλαγμα για τη βοήθειά τους πρόσφερε μερίδιο από το εκτροφείο του. Στη συνέχεια θέλησε να χωρίσει το εκτροφείο σε επιμέρους τμήματα για να είναι πιο ευέλικτη η διοίκησή του.
Ακολούθως ζήτησε εκ΄νέου βοήθεια από τα O.P.M. προκειμένου να μεγαλώσει το εκτροφείο του κατά δεκατρείς ακόμη φορές. Όμως η βοήθεια που έλαβε αυτή τη φορά δεν ήταν η αναμενόμενη. Ο φίλος μας κατάλαβε πλέον ότι οι δυνάμεις των O.P.M δεν είναι ακόρεστες.
Τι να κάνει λοιπόν; Πως θα έλεγε ότι δεν τα κατάφερε; Τι αποτέλεσμα θα είχε αυτό στο εκτροφείο του; Μήπως θα ήταν η αρχή του τέλους;Και τότε σκέφτηκε να πάρει μερικούς από τους ταύρους του εκτροφείου του να τους ντύσει O.P.M ώστε να ξεγελάσει τα υπόλοιπα O.P.M και να μην αποχωρήσουν. Εξέδωσε δε ανακοίνωση ότι τα Ο.P.M που προσήλθαν ήταν περισσότερα απ΄ ότι ανέμενε και η επιτυχία ήταν δεδομένη...
Προκειμένου λοιπόν ο φίλος μας να καλύψει με μαεστρία αυτόν τον ελιγμό και να μην φανούν οι ταύροι που έλλειπαν από το εκτροφείο του φρόντισε, με τη σύμφωνη γνώμη των ισχυρότερων O.P.M να επαναγοράσει ταύρους τόσους όσους χρησιμοποίησε ως O.P.M.Έτσι και έκανε....Ο καιρός όμως πέρναγε και και η τακτική που εφήρμοσε ο ήρωάς μας είχε ως αποτέλεσμα την οπισθοδρόμιση όσον αφορά τον πολλαπλασιαμό των ταύρων του εκτροφείου του. Έτσι τα Ο.P.M άρχισαν σιγά, σιγά να υποχωρούν και να φεύγουν, πολλές φορές άναρχα.Γνωρίζοντας όμως ο πανέξυπνος φίλος μας ότι τα O.P.M είναι ευάλωτα στις φήμες και εύπιστα άφησε να πράξουν αυτό που ήθελαν μιας και ήταν βέβαιος ότι στο τέλος θα ξαναγύριζαν. Εξ' άλλου αυτά έβγαιναν χαμένα φεύγοντας σε αυτή τη φάση αφού εργάστηκαν σκληρά για την ανάπτυξη του οικοδομήματος και παρά ταύτα δεν είχαν καμιά ανταπόδοση ακόμη(*).
Ο φίλος μας τότε με μαεστρία και με τη βοήθεια επιτυχημένων κινήσεων εξαγοράς άλλων εκτροφείων, τις συνεχείς αγοροπωλησίες ταύρων άλλων εκτροφείων (σημειωτέον σε αυτό είναι μαγίστρος) αλλά και με τη συνεργασία και αμέριστη συμπαράσταση των γιγαντιαίων O.P.M από την εξωτική χώρα του μαύρου παχύρευστου θαυματουργού υγρού έκανε την υπέρβαση και κατάφερε να συγκεντρώσει πολλαπλάσια O.P.M από τα “άπιστα” που λίγο καιρό πριν του έφυγαν.Στον απολογισμό δε του έργου, στην ετήσια γενική συνέλευση του εκτροφείου, ο φίλος μας ως καταξιωμένος ηγέτης πλέον εξύμνησε τα O.P.M που στάθηκαν δίπλα του και ως ανταπόδοση τους δώρησε πλούτη και δόξα. Είπε δε ευκρινώς “Όσοι επίστεψαν σε εμένα δικαιώθηκαν και ο κόπος τους ανταμείφθηκε”.
Και ζήσαν αυτοί καλά και εμείς (όσοι παραμείνουμε πιστοί) καλύτερα!
P.S. (*) στις 30/10/07 "βρισκόμαστε στην 9η γραμμή από το τέλος της β'παραγράφου
Το τέλος δε (η τελευταία γραμμή) είναι όλα τα λεφτά!"
http://athenstock.capitalblogs.gr/showArticle.asp?id=1321&blid=94
7.12.07
Διαφορές τραπεζιτών (flashnote)
U.S.: γνωρίζουν - εκτός από πως παίζεται το παιχνίδι - και την χειραγώγηση...
Εν μέσω subprime-credit crunch-πληθωρισμό-πτώση κερδών διαλέγουν χειραγώγηση πληθωρισμού-"δάνεια" από φίλους-κυβερνητικές παραμβάσεις με στόχο την ανάπτυξη.
(βάλτε και την πολιτική του δολλαρίου και την ανυπέρβλητη ισχύ των όπλων)
E.U.: το ..ισχυρό ευρώ δημιουργεί ..πληθωρισμό!!!
Μόνο οι πληθωριστικές πιέσεις βρίσκονται στην ατζέντα των ευρωπαϊκών γερακιών... Κι αφήνουμε και την πιστωτική κρίση γιατί "διευκολύνουν"... Κι όποιος μου πει εάν έχουν καταλάβει ότι κινδυνεύει και η ανάπτυξη κερδίζει "χρυσούν ορολόγιον"...
Αδυνατούν να αποφασίσουν τι είναι πιο σημαντικό: η ανάπτυξη ή η αναχαίτιση του πληθωρισμού...
Aς ελπίσουμε να αποφασίσουν γρήγορα και να μην "μάθουν στο κεφάλι μας" πως παίζεται το παιχνίδι... ή να τους τα ξανα-χώσουν οι πολιτικοί...
6.12.07
chain mail - σχετικό
Το χρηματιστήριο (και πως λειτουργεί) με απλά λόγια...
Κάποτε σε ένα χωριό στο οποίο κατοικούσαν αγρότες, εμφανίστηκε ένας ξένος ο
οποίος ανακοίνωσε ότι ενδιαφερόταν να αγοράσει πιθήκους προσφέροντας Rs10
(υποθετικό τοπικό νόμισμα) για κάθε πίθηκο. Οι χωρικοί καθότι ήξεραν ότι
υπήρχαν άπειροι πίθηκοι στο δάσος παράτησαν τις γεωργικές εργασίες τους και
ξεχύθηκαν στο δάσος να τους μαζέψουν.
Ο ξένος τηρώντας την υπόσχεση του αγόρασε όλους τους χιλιάδες πιθήκους
που του προμήθευσαν, προς Rs10 το κεφάλι. Η προσφορά όμως άρχισε να
μειώνεται. Βλέπετε, οι χωρικοί τους είχαν πιάσει σχεδόν όλους...
Βλέποντας το ο ξένος αυτό, τους ανακοίνωσε ότι τώρα θα πλήρωνε Rs20 για
κάθε πίθηκο. Αυτό ήταν αρκετό για τους χωρικούς να προσπαθήσουν ακόμα πιο
σκληρά να βρουν και να πιάσουν τους πιθήκους εκείνους που τους είχαν
ξεφύγει ή είχαν κρυφτεί στα πιο απίθανα και απομακρυσμένα μέρη. Σύντομα η
προσφορά έπεσε σε τόσο χαμηλά επίπεδα που δεν είχε νόημα να κυνηγούν
πιθήκους. Έτσι επέστρεψαν σιγά-σιγά στις αρχικές γεωργικές εργασίες τους.
Η προσφορά αγοράς αυξήθηκε ακόμα σε πιο ψηλά επίπεδα! Rs25 για κάθε πίθηκο
και τώρα πια η προσφορά πιθήκων ήταν τόσο χαμηλή πού ήταν σχεδόν αδύνατο να
δεις κανείς πίθηκο στο δάσος. Πόσο δε να τον πιάσει...
Και εκεί που φαινόταν ότι η ιστορία με τους πιθήκους θα τελείωνε, ο ξένος
έκανε την πιο απίστευτη προσφορά: θα πλήρωνε Rs35 για κάθε νέο πίθηκο που
θα κατάφερναν να του παραδώσουν! Όμως επειδή θα απουσίαζε στην πόλη για
κάποιες δουλειές, θα άφηνε την βοηθό του για την πληρωμή.
Εν τη απουσία του αφεντικού της η πονηρή βοηθός έκανε μια πρόταση στους
χωρικούς: «Κοιτάξτε όλους αυτούς τους πιθήκους στα κλουβιά που έχει μαζέψει
το αφεντικό μου. Αντί να ψάχνετε να βρείτε καινούργιους σας πουλάω αυτούς
προς Rs35 τον έναν. Όταν επιστρέψει το αφεντικό θα σας τους αγοράσει προς
Rs50 τον έναν.»
Ήταν μοναδική ευκαιρία! Οι χωρικοί μάζεψαν όλες τις οικονομίες τους και
αγόρασαν τους πιθήκους. Από τότε δεν ξαναείδαν ούτε τη βοηθό, ούτε το
αφεντικό, αλλά έβλεπαν καθημερινά μόνο τους πιθήκους που είχαν κατακλύσει
το χωριό τους....
P.S. το έστειλε η φίλη Σ. - ευχαριστώ!
Κάποτε σε ένα χωριό στο οποίο κατοικούσαν αγρότες, εμφανίστηκε ένας ξένος ο
οποίος ανακοίνωσε ότι ενδιαφερόταν να αγοράσει πιθήκους προσφέροντας Rs10
(υποθετικό τοπικό νόμισμα) για κάθε πίθηκο. Οι χωρικοί καθότι ήξεραν ότι
υπήρχαν άπειροι πίθηκοι στο δάσος παράτησαν τις γεωργικές εργασίες τους και
ξεχύθηκαν στο δάσος να τους μαζέψουν.
Ο ξένος τηρώντας την υπόσχεση του αγόρασε όλους τους χιλιάδες πιθήκους
που του προμήθευσαν, προς Rs10 το κεφάλι. Η προσφορά όμως άρχισε να
μειώνεται. Βλέπετε, οι χωρικοί τους είχαν πιάσει σχεδόν όλους...
Βλέποντας το ο ξένος αυτό, τους ανακοίνωσε ότι τώρα θα πλήρωνε Rs20 για
κάθε πίθηκο. Αυτό ήταν αρκετό για τους χωρικούς να προσπαθήσουν ακόμα πιο
σκληρά να βρουν και να πιάσουν τους πιθήκους εκείνους που τους είχαν
ξεφύγει ή είχαν κρυφτεί στα πιο απίθανα και απομακρυσμένα μέρη. Σύντομα η
προσφορά έπεσε σε τόσο χαμηλά επίπεδα που δεν είχε νόημα να κυνηγούν
πιθήκους. Έτσι επέστρεψαν σιγά-σιγά στις αρχικές γεωργικές εργασίες τους.
Η προσφορά αγοράς αυξήθηκε ακόμα σε πιο ψηλά επίπεδα! Rs25 για κάθε πίθηκο
και τώρα πια η προσφορά πιθήκων ήταν τόσο χαμηλή πού ήταν σχεδόν αδύνατο να
δεις κανείς πίθηκο στο δάσος. Πόσο δε να τον πιάσει...
Και εκεί που φαινόταν ότι η ιστορία με τους πιθήκους θα τελείωνε, ο ξένος
έκανε την πιο απίστευτη προσφορά: θα πλήρωνε Rs35 για κάθε νέο πίθηκο που
θα κατάφερναν να του παραδώσουν! Όμως επειδή θα απουσίαζε στην πόλη για
κάποιες δουλειές, θα άφηνε την βοηθό του για την πληρωμή.
Εν τη απουσία του αφεντικού της η πονηρή βοηθός έκανε μια πρόταση στους
χωρικούς: «Κοιτάξτε όλους αυτούς τους πιθήκους στα κλουβιά που έχει μαζέψει
το αφεντικό μου. Αντί να ψάχνετε να βρείτε καινούργιους σας πουλάω αυτούς
προς Rs35 τον έναν. Όταν επιστρέψει το αφεντικό θα σας τους αγοράσει προς
Rs50 τον έναν.»
Ήταν μοναδική ευκαιρία! Οι χωρικοί μάζεψαν όλες τις οικονομίες τους και
αγόρασαν τους πιθήκους. Από τότε δεν ξαναείδαν ούτε τη βοηθό, ούτε το
αφεντικό, αλλά έβλεπαν καθημερινά μόνο τους πιθήκους που είχαν κατακλύσει
το χωριό τους....
P.S. το έστειλε η φίλη Σ. - ευχαριστώ!
Έκλεισε η subprime;
Ο γνωστός για τις πεσιμιστικές απόψεις του οικονομολόγος Nouriel Roubini φιλοξένησε τον Οκτώβριο άρθρο ενός γνωστού του καθηγητή που κωδικοποίησε την κατάσταση στην ενυπόθηκη αγορά κατοικίας, η οποία μονοσήμαντα έγινε γνωστή ως subprime (υπό του αποδεκτού/συμβατικού) δίνοντας τις φάσεις που θα διανύσει:
Phase 1: rising mortgage defaults, homes prices start falling, sale volumes falls, housing starts and permits decline.
Phase 2: home-builders’ bankruptcies, housing starts and permits crash, substantial layoffs in construction and real estate-related fields (mortgage brokers, mortgage lenders, etc.).
Phase 3: substantial price declines in major metro areas, large rise in defaults of prime but low-equity mortgages.
Phase 4: large-scale government intervention to help households going bankrupt. This is a political phenomenon, so the timing and nature of this cannot be reliably forecast.
Evidence of financial distress and default among homebuilders in phase 2...
κι απαντά ο ίδιος:
I fully agree with him with one caveat: we are not just at the beginning of phase 2 but most likely already at phase 3 as most of the aspects of phase 2 have already occurred by now and some elements of 3 are already on their way (home prices are falling sharply in some major metro areas, we are seeing the rise in defaults in near prime and prime mortgages and some near prime and prime lenders are in trouble). And we are getting close to phase 4 as over a dozen proposals to rescue 2 million plus households on the way to default and foreclosure are now being debated in Washington.
Kι είχε δίκιο ο πεσιμιστής οικονομολόγος...
Κι ας κάνουμε μια παρένθεση, ήταν από τους πρώτους που έγραψαν γι' αυτή τη κρίση εδώ και μήνες... Μάλιστα, θυμήθηκαν ότι το είπε δημόσια σε κάποια εκδήλωση, ήδη από το φθινόπωρο του 2006...
Κι φτάσαμε στις 5/12/2007 στη phase 4: ΗΠΑ: 5ετές το ”πάγωμα” στα επιτόκια subprime.
(μας έμειναν βέβαια απόνερα που ίσως ταλαιπωρήσουν κι άλλο- ομόλογα και δομημένα προϊόντα...)
To ερώτημα είναι πως θα φτάσουμε στη προφανή προβλεψή του περι κλεισίματος του αναπτυξιακού κύκλου...
[Επειδή ο οικονομολόγος αυτός είναι τόσο περίεργος δεν υπάρχει απ' ευθείας link με το συγκεκριμένο άρθρο... είναι το δεύτερο άρθρο σ' αυτό το link, τίτλος: The Recessionary Macro Effect of the Worst U.S. Housing Bust Ever]
Κι επειδή δεν γίνεται να γράφεις 500 λέξεις για το κάθε τι, κάτι ακόμα:
Η κίνηση των πετρελαιάδων να αγοράσουν αμερικάνικες τράπεζες (=να στηρίξουν τη ρευστότητα), κοντά σε μέγεθος των αγορών τους μετα τις πετρελαϊκές κρίσεις των '73 και '79, δείχνει ίσως που βρισκόμαστε.
Άλλωστε, λογικό είναι αφού τα πράγματα πλέον κυλάνε τόσο γρήγορα, να κινούνται και οι κύκλοι τόσο γρήγορα.
Επομένως, αυτό που ήδη ξεκίνησε να λέγεται, τα κέρδη και τα fundamentals ίσως να είναι ο επόμενος οδηγός. Σ'αυτή τη περίπτωση δεν έχουμε και τα καλύτερα προμηνύματα.
Εδώ βρίσκεται το link με την subprime, πως και πόσο αυτή επηρέασε τα κέρδη...
Phase 1: rising mortgage defaults, homes prices start falling, sale volumes falls, housing starts and permits decline.
Phase 2: home-builders’ bankruptcies, housing starts and permits crash, substantial layoffs in construction and real estate-related fields (mortgage brokers, mortgage lenders, etc.).
Phase 3: substantial price declines in major metro areas, large rise in defaults of prime but low-equity mortgages.
Phase 4: large-scale government intervention to help households going bankrupt. This is a political phenomenon, so the timing and nature of this cannot be reliably forecast.
Evidence of financial distress and default among homebuilders in phase 2...
κι απαντά ο ίδιος:
I fully agree with him with one caveat: we are not just at the beginning of phase 2 but most likely already at phase 3 as most of the aspects of phase 2 have already occurred by now and some elements of 3 are already on their way (home prices are falling sharply in some major metro areas, we are seeing the rise in defaults in near prime and prime mortgages and some near prime and prime lenders are in trouble). And we are getting close to phase 4 as over a dozen proposals to rescue 2 million plus households on the way to default and foreclosure are now being debated in Washington.
Kι είχε δίκιο ο πεσιμιστής οικονομολόγος...
Κι ας κάνουμε μια παρένθεση, ήταν από τους πρώτους που έγραψαν γι' αυτή τη κρίση εδώ και μήνες... Μάλιστα, θυμήθηκαν ότι το είπε δημόσια σε κάποια εκδήλωση, ήδη από το φθινόπωρο του 2006...
Κι φτάσαμε στις 5/12/2007 στη phase 4: ΗΠΑ: 5ετές το ”πάγωμα” στα επιτόκια subprime.
(μας έμειναν βέβαια απόνερα που ίσως ταλαιπωρήσουν κι άλλο- ομόλογα και δομημένα προϊόντα...)
To ερώτημα είναι πως θα φτάσουμε στη προφανή προβλεψή του περι κλεισίματος του αναπτυξιακού κύκλου...
[Επειδή ο οικονομολόγος αυτός είναι τόσο περίεργος δεν υπάρχει απ' ευθείας link με το συγκεκριμένο άρθρο... είναι το δεύτερο άρθρο σ' αυτό το link, τίτλος: The Recessionary Macro Effect of the Worst U.S. Housing Bust Ever]
Κι επειδή δεν γίνεται να γράφεις 500 λέξεις για το κάθε τι, κάτι ακόμα:
Η κίνηση των πετρελαιάδων να αγοράσουν αμερικάνικες τράπεζες (=να στηρίξουν τη ρευστότητα), κοντά σε μέγεθος των αγορών τους μετα τις πετρελαϊκές κρίσεις των '73 και '79, δείχνει ίσως που βρισκόμαστε.
Άλλωστε, λογικό είναι αφού τα πράγματα πλέον κυλάνε τόσο γρήγορα, να κινούνται και οι κύκλοι τόσο γρήγορα.
Επομένως, αυτό που ήδη ξεκίνησε να λέγεται, τα κέρδη και τα fundamentals ίσως να είναι ο επόμενος οδηγός. Σ'αυτή τη περίπτωση δεν έχουμε και τα καλύτερα προμηνύματα.
Εδώ βρίσκεται το link με την subprime, πως και πόσο αυτή επηρέασε τα κέρδη...
5.12.07
Το «σύνδρομο της Πορτογαλίας» απειλεί την Ελλάδα
Ο υπερδανεισμός υποθηκεύει τις μελλοντικές γενιές και η ελληνική οικονομία κινδυνεύει αν δεν προωθηθούν άμεσα οι αναγκαίες μεταρρυθμίσεις
Του Βασιλη Ζηρα
Το μοντέλο της ανάπτυξης με δανεικά, είτε ο δανειολήπτης είναι το Δημόσιο είτε τα νοικοκυριά, πνέει τα λοίσθια, ο υπερδανεισμός υποθηκεύει τις μελλοντικές γενιές και η ελληνική οικονομία κινδυνεύει να χτυπηθεί από το «σύνδρομο της Πορτογαλίας» αν δεν προωθήσει άμεσα τις αναγκαίες μεταρρυθμίσεις.
Η ανησυχία για τις αναπτυξιακές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας, ιδιαίτερα στην παρούσα αρνητική διεθνή συγκυρία, όπως αυτή διαμορφώνεται από τις υψηλές τιμές του πετρελαίου και την κρίση του χρηματοπιστωτικού συστήματος, ήταν ο κοινός τόπος των παρεμβάσεων των ομιλητών στη χθεσινή δεύτερη ημέρα του συνεδρίου του Ελληνοαμερικανικού Εμπορικού Επιμελητηρίου.
Παγκόσμια κρίση
Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος κ. Ν. Γκαργκάνας τόνισε ότι με τις μέχρι στιγμής εκτιμήσεις, το διεθνές περιβάλλον θα είναι ευνοϊκό το 2008 και τα επόμενα έτη. Ωστόσο, η Ελλάδα δεν θα μείνει ανεπηρέαστη εάν η παγκόσμια οικονομία επιβραδυνθεί με ρυθμό ταχύτερο από αυτό που εκτιμάται προς το παρόν, εξαιτίας κυρίως της κρίσης στο παγκόσμιο πιστωτικό σύστημα. «Αν εκδηλωθούν ορισμένοι από τους κινδύνους που απειλούν την παγκόσμια οικονομία, η επίδρασή τους στην ελληνική οικονομία θα εξαρτηθεί από τη μορφή που θα πάρει η εξέλιξη αυτή και από το βαθμό στον οποίο αυτή θα «αγγίξει» το άμεσο οικονομικό περιβάλλον μας, δηλαδή τη ζώνη του ευρώ και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Το ενδεχόμενο αυτό υπογραμμίζει την ανάγκη για οικονομικές πολιτικές που στοχεύουν στη διόρθωση των μακροοικονομικών ανισορροπιών και διαρθρωτικών αδυναμιών, ώστε η οικονομία μας να είναι σε καλύτερη θέση να αντιμετωπίσει μια επιδείνωση του εξωτερικού οικονομικού περιβάλλοντός της», τόνισε ο κ. Γκαργκάνας.
Πιστωτική επέκταση
Ο αναλυτής του διεθνούς οίκου πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor's κ. Τρέβορ Κάλιναν τόνισε ότι η Ελλάδα εμφανίζει ομοιότητες με την Πορτογαλία, η οποία παρουσίασε αναιμικές αναπτυξιακές επιδόσεις την περίοδο 2001 - 2005. Οπως και στην Ελλάδα η περίοδος που προηγήθηκε της ύφεσης χαρακτηριζόταν από υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης τροφοδοτούμενους από την ισχυρή εγχώρια ζήτηση, χαμηλά επιτόκια, σημαντικές ροές κεφαλαίων από την Ε.Ε. και διευρυνόμενο έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. «Η Ελλάδα έχει υψηλή ανάπτυξη, η οποία στηρίζεται στην υψηλή κατανάλωση και η οποία με τη σειρά της στηρίζεται στην πιστωτική επέκταση. Η πιστωτική επέκταση είναι προφανές ότι δεν θα συνεχιστεί με τους ίδιους ρυθμούς πάντα. Το ερώτημα είναι εάν η ελληνική οικονομία θα είναι τότε έτοιμη να αντιμετωπίσει τις συνέπειες, σε αντίθεση με την Πορτογαλία. Χτίζετε χρέος για τις επόμενες γενιές και πρέπει να το αντιμετωπίσετε με διαρθρωτικές αλλαγές άμεσα», είπε. Ο κ. Κάλιναν τόνισε ότι απαιτούνται διαρθρωτικές αλλαγές κυρίως στην αγορά εργασίας και πρότεινε συγκρατημένες μισθολογικές αυξήσεις, κυρίως στο δημόσιο τομέα, που λειτουργούν ως πυξίδα και για τον ιδιωτικό, και κλαδικές συμβάσεις εργασίας, με ακόμη μικρότερες αυξήσεις μισθών σε κλάδους με χαμηλή ανταγωνιστικότητα όπως η βιομηχανία.
Ανάπτυξη
Ο επικεφαλής της διεύθυνσης Οικονομικών Μελετών της EFG Eurobank καθηγητής Γκ. Χαρδούβελης διατύπωσε επιφυλάξεις για την επίτευξη ρυθμού ανάπτυξης 4% το 2008, αλλά και για τη μείωση του ελλείμματος μέσω της αύξησης των εσόδων. «Αν το πετρέλαιο παραμείνει πάνω από τα 90 δολάρια, βλέπω να «ξυρίζουμε» το ρυθμό ανάπτυξης κατά μισή μονάδα.
Το 3,5% μπορεί εύκολα να γίνει πραγματικότητα», είπε χαρακτηριστικά ο κ. Χαρδούβελης, ο οποίος δεν θεωρεί ανέφικτο το στόχο του 4%, αλλά επισήμανε ότι υπάρχουν πολλές αβεβαιότητες, όπως:
1. Η αύξηση των επιτοκίων
2. Η επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις
3. Το ισχυρό ευρώ
4. Οι υψηλές τιμές του πετρελαίου
5. Οι πληθωριστικές πιέσεις
6. Η μείωση της ζήτησης για ελληνικές εξαγωγές
7. Η αύξηση της φορολογικής επιβάρυνσης λόγω του στόχου για μείωση του ελλείμματος.
«Ο προϋπολογισμός έχει μια υπέρμετρη εξάρτηση από τα έσοδα. Τα δημοσιονομικά πρέπει να βελτιωθούν, αλλά είναι ρίσκο να θέλουμε να το πετύχουμε μέσα από την αύξηση των εσόδων.
Την προηγούμενη τριετία είχαμε πετύχει αύξηση εσόδων κατά 0,36% του ΑΕΠ και το 2008 πρέπει να πετύχουμε 1,1% του ΑΕΠ σε ένα χρόνο.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economy_1_05/12/2007_251321
ΕΙΝΑΙ ΚΑΤΙ ΠΟΥ ΟΙ ΟΙΚΟΝΟΜΟΛΟΓΟΙ ΤΟ ΕΧΟΥΝ "ΔΕΙ" ΑΠΟ ΤΟ 2005...
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΤΙΣ ΕΚΘΕΣΕΙΣ ΤΟΥ ΙΝΕ/ΓΣΕΕ...
ΑΠΟ ΤΟΤΕ ΜΙΛΑΝΕ ΓΙΑ ΜΙΑ ΑΝΑΜΕΝΟΜΕΝΗ ΠΤΩΣΗ ΤΩΝ ΡΥΘΜΩΝ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ ΠΕΡΙ ΤΟ 2008...
ΠΟΙΟ ΑΠΟΚΟΥΜΠΙ ΕΙΧΑΜΕ ΚΑΙ ΔΕΝ ΑΚΟΛΟΥΘΗΣΑΜΕ ΝΩΡΙΤΕΡΑ ΤΟΥΣ ΠΡΟΤΟΓΑΛΟΥΣ (όπως το '99, με το ΧΑΑ και την ένταξη στην ΟΝΕ);
ΟΙ ΟΛΥΜΠΙΑΚΟΙ ΑΓΩΝΕΣ 2004
ΚΑΙ ΣΤΗ ΤΕΛΙΚΗ, ΠΟΣΟ ΘΑ ΚΡΑΤΗΣΕΙ Ο ΕΓΧΩΡΙΟΣ ΑΝΑΠΤΥΞΙΑΚΟΣ ΚΥΚΛΟΣ;
ΓΙΑ ΠΑΝΤΑ; (δεν είμαι σίγουρος, νομίζω ότι ξεκίνησε το '97)
ΓΙΑΤΙ; Η ΚΙΝΑ ΕΙΜΑΣΤΕ;
ΧΑΙΡΕΤΕ!
Του Βασιλη Ζηρα
Το μοντέλο της ανάπτυξης με δανεικά, είτε ο δανειολήπτης είναι το Δημόσιο είτε τα νοικοκυριά, πνέει τα λοίσθια, ο υπερδανεισμός υποθηκεύει τις μελλοντικές γενιές και η ελληνική οικονομία κινδυνεύει να χτυπηθεί από το «σύνδρομο της Πορτογαλίας» αν δεν προωθήσει άμεσα τις αναγκαίες μεταρρυθμίσεις.
Η ανησυχία για τις αναπτυξιακές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας, ιδιαίτερα στην παρούσα αρνητική διεθνή συγκυρία, όπως αυτή διαμορφώνεται από τις υψηλές τιμές του πετρελαίου και την κρίση του χρηματοπιστωτικού συστήματος, ήταν ο κοινός τόπος των παρεμβάσεων των ομιλητών στη χθεσινή δεύτερη ημέρα του συνεδρίου του Ελληνοαμερικανικού Εμπορικού Επιμελητηρίου.
Παγκόσμια κρίση
Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος κ. Ν. Γκαργκάνας τόνισε ότι με τις μέχρι στιγμής εκτιμήσεις, το διεθνές περιβάλλον θα είναι ευνοϊκό το 2008 και τα επόμενα έτη. Ωστόσο, η Ελλάδα δεν θα μείνει ανεπηρέαστη εάν η παγκόσμια οικονομία επιβραδυνθεί με ρυθμό ταχύτερο από αυτό που εκτιμάται προς το παρόν, εξαιτίας κυρίως της κρίσης στο παγκόσμιο πιστωτικό σύστημα. «Αν εκδηλωθούν ορισμένοι από τους κινδύνους που απειλούν την παγκόσμια οικονομία, η επίδρασή τους στην ελληνική οικονομία θα εξαρτηθεί από τη μορφή που θα πάρει η εξέλιξη αυτή και από το βαθμό στον οποίο αυτή θα «αγγίξει» το άμεσο οικονομικό περιβάλλον μας, δηλαδή τη ζώνη του ευρώ και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Το ενδεχόμενο αυτό υπογραμμίζει την ανάγκη για οικονομικές πολιτικές που στοχεύουν στη διόρθωση των μακροοικονομικών ανισορροπιών και διαρθρωτικών αδυναμιών, ώστε η οικονομία μας να είναι σε καλύτερη θέση να αντιμετωπίσει μια επιδείνωση του εξωτερικού οικονομικού περιβάλλοντός της», τόνισε ο κ. Γκαργκάνας.
Πιστωτική επέκταση
Ο αναλυτής του διεθνούς οίκου πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor's κ. Τρέβορ Κάλιναν τόνισε ότι η Ελλάδα εμφανίζει ομοιότητες με την Πορτογαλία, η οποία παρουσίασε αναιμικές αναπτυξιακές επιδόσεις την περίοδο 2001 - 2005. Οπως και στην Ελλάδα η περίοδος που προηγήθηκε της ύφεσης χαρακτηριζόταν από υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης τροφοδοτούμενους από την ισχυρή εγχώρια ζήτηση, χαμηλά επιτόκια, σημαντικές ροές κεφαλαίων από την Ε.Ε. και διευρυνόμενο έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. «Η Ελλάδα έχει υψηλή ανάπτυξη, η οποία στηρίζεται στην υψηλή κατανάλωση και η οποία με τη σειρά της στηρίζεται στην πιστωτική επέκταση. Η πιστωτική επέκταση είναι προφανές ότι δεν θα συνεχιστεί με τους ίδιους ρυθμούς πάντα. Το ερώτημα είναι εάν η ελληνική οικονομία θα είναι τότε έτοιμη να αντιμετωπίσει τις συνέπειες, σε αντίθεση με την Πορτογαλία. Χτίζετε χρέος για τις επόμενες γενιές και πρέπει να το αντιμετωπίσετε με διαρθρωτικές αλλαγές άμεσα», είπε. Ο κ. Κάλιναν τόνισε ότι απαιτούνται διαρθρωτικές αλλαγές κυρίως στην αγορά εργασίας και πρότεινε συγκρατημένες μισθολογικές αυξήσεις, κυρίως στο δημόσιο τομέα, που λειτουργούν ως πυξίδα και για τον ιδιωτικό, και κλαδικές συμβάσεις εργασίας, με ακόμη μικρότερες αυξήσεις μισθών σε κλάδους με χαμηλή ανταγωνιστικότητα όπως η βιομηχανία.
Ανάπτυξη
Ο επικεφαλής της διεύθυνσης Οικονομικών Μελετών της EFG Eurobank καθηγητής Γκ. Χαρδούβελης διατύπωσε επιφυλάξεις για την επίτευξη ρυθμού ανάπτυξης 4% το 2008, αλλά και για τη μείωση του ελλείμματος μέσω της αύξησης των εσόδων. «Αν το πετρέλαιο παραμείνει πάνω από τα 90 δολάρια, βλέπω να «ξυρίζουμε» το ρυθμό ανάπτυξης κατά μισή μονάδα.
Το 3,5% μπορεί εύκολα να γίνει πραγματικότητα», είπε χαρακτηριστικά ο κ. Χαρδούβελης, ο οποίος δεν θεωρεί ανέφικτο το στόχο του 4%, αλλά επισήμανε ότι υπάρχουν πολλές αβεβαιότητες, όπως:
1. Η αύξηση των επιτοκίων
2. Η επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις
3. Το ισχυρό ευρώ
4. Οι υψηλές τιμές του πετρελαίου
5. Οι πληθωριστικές πιέσεις
6. Η μείωση της ζήτησης για ελληνικές εξαγωγές
7. Η αύξηση της φορολογικής επιβάρυνσης λόγω του στόχου για μείωση του ελλείμματος.
«Ο προϋπολογισμός έχει μια υπέρμετρη εξάρτηση από τα έσοδα. Τα δημοσιονομικά πρέπει να βελτιωθούν, αλλά είναι ρίσκο να θέλουμε να το πετύχουμε μέσα από την αύξηση των εσόδων.
Την προηγούμενη τριετία είχαμε πετύχει αύξηση εσόδων κατά 0,36% του ΑΕΠ και το 2008 πρέπει να πετύχουμε 1,1% του ΑΕΠ σε ένα χρόνο.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economy_1_05/12/2007_251321
ΕΙΝΑΙ ΚΑΤΙ ΠΟΥ ΟΙ ΟΙΚΟΝΟΜΟΛΟΓΟΙ ΤΟ ΕΧΟΥΝ "ΔΕΙ" ΑΠΟ ΤΟ 2005...
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΤΙΣ ΕΚΘΕΣΕΙΣ ΤΟΥ ΙΝΕ/ΓΣΕΕ...
ΑΠΟ ΤΟΤΕ ΜΙΛΑΝΕ ΓΙΑ ΜΙΑ ΑΝΑΜΕΝΟΜΕΝΗ ΠΤΩΣΗ ΤΩΝ ΡΥΘΜΩΝ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ ΠΕΡΙ ΤΟ 2008...
ΠΟΙΟ ΑΠΟΚΟΥΜΠΙ ΕΙΧΑΜΕ ΚΑΙ ΔΕΝ ΑΚΟΛΟΥΘΗΣΑΜΕ ΝΩΡΙΤΕΡΑ ΤΟΥΣ ΠΡΟΤΟΓΑΛΟΥΣ (όπως το '99, με το ΧΑΑ και την ένταξη στην ΟΝΕ);
ΟΙ ΟΛΥΜΠΙΑΚΟΙ ΑΓΩΝΕΣ 2004
ΚΑΙ ΣΤΗ ΤΕΛΙΚΗ, ΠΟΣΟ ΘΑ ΚΡΑΤΗΣΕΙ Ο ΕΓΧΩΡΙΟΣ ΑΝΑΠΤΥΞΙΑΚΟΣ ΚΥΚΛΟΣ;
ΓΙΑ ΠΑΝΤΑ; (δεν είμαι σίγουρος, νομίζω ότι ξεκίνησε το '97)
ΓΙΑΤΙ; Η ΚΙΝΑ ΕΙΜΑΣΤΕ;
ΧΑΙΡΕΤΕ!
Subscribe to:
Posts (Atom)
