Περίοδος απο-μόχλευσης

Τι έχουμε μάθει το 2008; (μίνι ιστορικό)

- Η αμερικάνικη οικονομία έχει προβλήματα, τα οποία πηγάζουν κυρίως από τον χρηματο-οικονομικό τομέα αλλά και την εμφάνιση του πληθωρισμού. Τα όποια θετικά, σχετικά ισχυρές επιχειρήσεις, μικρές αυξήσεις μισθών και τελευταία ο εξαγωγικός κλάδος, εξανεμίζονται.
- Οι αγορές είναι στο χείλος μιας bear market και σίγουρα οι ενδείξεις ύφεσης δεν τις βοηθούν. Εννοείται ότι οι ευχές για διαχωρισμό Αμερικής -υπόλοιπου κόσμου (de-coupling) μάλλον δεν πιάνουν... Κι οι ευρωπαϊκή ήπειρος κοιτά ανατολικά περισσότερο από ποτέ...
- O Βen δεν δείχνει ικανός να καθοδηγήσει σ'αυτή τη φάση, ενώ οι μειώσεις επιτοκίων δεν γνωρίζουμε σε τι κατάσταση θα φέρουν τα πράγματα... Το μόνο σίγουρο είναι ότι βοηθούν ακόμα περισσότερο την επέκταση του δανεισμού...
- Το carry-trade δεν έχει παθάνει ακόμα, ίσως όμως το δολλάριο αντικαθιστά το yen στα παιχνίδια με το αυστραλιανό ή το νεοζηλανδέζικο νόμισμα... Δείτε που διαπραγματεύονται αυτά!
- Υπάρχει σοβαρό πρόβλημα με τα λεγόμενα monolines... Και ταυτόχρονα στρουθοκαμηλισμός από πλευράς των αγορών... AMBAC, FGIC, MBIA και λοιποί περιμένουν μόνο ένα μεσσία...
Ή, μήπως θα πληρώσουν τα "ασφαλισμένα" δημοτικά ομόλογα ή θα πληρωθούν οι χασούρες των άλλων "χρηματο-οικονομικών προϊόντων";
- Η κίνηση των εμπορευμάτων θυμίζει ακόμα μία φούσκα... Με οδυνηρές πληθωριστικές πιέσεις σε όλα τα μήκη και πλάτη του πλανήτη... Κι αν κάποιοι σκέφτονται πόση βενζίνη θα βάλουν στο SUV τους, κάποιοι άλλοι περιμένουν να ζήσουν από συσσίτια... Να δούμε πότε θα δούμε και τα πυροτεχνήματα...
- Οι αγορές ομολόγων έχουν πολύ καιρό να βρεθούν σε τέτοια επίπεδα... Ίσως να είναι και πρωτόγνωρες οι καταστάσεις... Οι αποδόσεις ορισμένων ομολόγων πέφτουν... π.χ. το διετές αμερικάνικο ομόλογο (2-years-T-Bill) στο Τόκυο έπεσε κι από τα επίπεδα του 1.6%, πλέον, ήταν στο 1.45% πριν δύο μέρες... Σε λίγο καιρό όλοι θα ..αναγκαστούν να πουλήσουν...
- Η πίστωση έχει γίνει προβληματική. Όπως λένε και στις διαφημίσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων, οι προηγούμενες περίοδοι δεν διασφαλίζουν τις μελλοντικές... Ο μιλών τοις μετρητοίς κερδίζει τους πάντες...

Οι Αμερικάνοι είναι τρελοί!

Οι τύποι κάποιες φορές είναι πραγματικά "ανώμαλοι"!

Έβγαλαν στην γνωστή εφημερίδα USA Today πίνακα με τις πολιτείες, ακόμα και τους δήμους(!), με κατηγοριοποίηση:

- σε ύφεση

- σε κίνδυνο για ύφεση

- ανάκαμψη

- ανάπτυξη

Στη φώτο φαίνονται μόνο οι πολιτείες, αλλά στο link μπορεί να δει κάποιος και τους δήμους σε κάθε μία από αυτές.

Εννοείται πως κάποιος μπορεί να βρει και την Subprime city που είδαμε παλαιότερα, η οποία κατηγοριοποιείται "σε κίνδυνο".

Η ”διπλή όψη” των αμερικανικών αγορών

του John Authers,
Investment Editor,
από τη στήλη The Short View

Ας εξετάσουμε τη λογική ορισμένων εξτρίμ καταστάσεων.
Ο κ. Ζαν-Κλοντ Τρισέ την Πέμπτη φρόντισε να ”σπρώξει” το ευρώ σε νέα, σχεδόν αδιανόητα, ύψη έναντι του δολαρίου, καθώς αρνήθηκε να κάνει οποιαδήποτε δήλωση σχετικά με το ράλι του νομίσματος.
Εμφανίστηκε απόλυτα απρόθυμος να ακολουθήσει την πορεία της Fed και να προχωρήσει σε μείωση επιτοκίων.
Ταυτόχρονα οι τιμές εμπορευμάτων παρέμειναν κοντά σε ιστορικά χαμηλά, αποδεικνύοντας ότι διατηρούνται οι ανησυχίες για την πορεία του πληθωρισμού.
Επιπρόσθετα, η νέα ενίσχυση του κόστους ασφάλισης έναντι ενδεχόμενων χρεοκοπιών απέδειξε ότι οι ανησυχίες για την υγεία του χρηματοοικονομικού συστήματος, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, παραμένουν στα ύψη.
Ας δούμε, ακόμη, τα διαφορετικά μηνύματα που αποστέλλουν οι αγορές. Οι χρηματοοικονομικοί όμιλοι που είναι εισηγμένοι στον S&P 500 βρέθηκαν σε νέα χαμηλά την Πέμπτη, σε όρους δολαρίου.
Εάν, δε, ”μετρήσεις” την πτώση σε όρους ευρώ, ανακαλύπτεις ότι η έλλειψη εμπιστοσύνης στο χρηματοοικονομικό σύστημα των ΗΠΑ όλο και χειροτερεύει. Ο δείκτης έχει υποχωρήσει περισσότερο από 50% -στο 53%- από το υψηλό επίπεδο που είχε αγγίξει το 2001, πάντα σε όρους ευρώ. Μήπως, τελικά, ο χρυσός, ο οποίος πλησιάζει τα 1.000 δολάρια, είναι το μοναδικό παγκόσμια νόμισμα;
Εάν πιστέψουμε κάτι τέτοιο, τότε εξάγονται και αρκετά ενδιαφέροντα συμπεράσματα για τις τιμές των κατοικιών στις ΗΠΑ. ”Καταμετρημένα” βάσει της πορείας του χρυσού, τα σπίτια στις ΗΠΑ ποτέ δεν ήταν πιο ακριβά από το επίπεδο που άγγιξαν τη δεκαετία του ’70, όταν η μέση τιμή κατοικίας αποτιμάτο σε 700 ουγκιές χρυσού, σύμφωνα με τον κ. Tim Lee της Pi Economics.
Σήμερα η τιμή ενός σπιτιού στις ΗΠΑ αποτιμάται στις 220 ουγκιές χρυσού. Εάν, λοιπόν, εξετάσουμε από κοινού τις δύο αγορές, καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι ο αμερικανικός χρηματοοικονομικός κλάδος έχει χάσει περισσότερο από το 50% της αξίας του και οι τιμές ακινήτων έχουν υποχωρήσει περισσότερο από 75% από το 2001 έως και σήμερα.
Συμπέρασμα; Είτε οι ΗΠΑ βρίσκονται λίγο πριν από την καταστροφή είτε οι αγορές υπερβάλλουν.

(07/03/08 - 10:30)
ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd.
All rights reserved.

Creta: Δρομολογεί επέκταση σε 10 νέες αγορές

Tην επέκτασή της σε 10 νέες αγορές, μέσα στα επόμενα 5 χρόνια δρομολογεί η Creta Farm, στοχεύοντας στη δημιουργία μιας πολυεθνικής στον τομέα των αλλαντικών.Στις χώρες υπό αξιολόγηση είναι η Ιταλία, η Αγγλία και η Ρουμανία, ενώ για το σκοπό αυτό διεξάγονται και έρευνες αγοράς καταναλωτών.Ήδη η εταιρία έχει ξεκινήσει τη δραστηριοποίησή της στις ΗΠΑ, αποσκοπώντας να κερδίσει σημαντικό μερίδιο σε μια από τις μεγαλύτερες αγορές παγκοσμίως.Εν τω μεταξύ, σε λίγο ανακοινώνεται σε Συνέντευξη Τύπου που παραθέτει η Creta Farm σε συνεργασία με την ελληνική καρδιολογική εταιρία η πιστοποίηση που έλαβαν 7 προϊόντα της σειράς Creta Farm Gourmet EVOO Deli Meats από το American Heart Association.Βασικός ομιλητής είναι ο κ. Δ. Κρεμαστινός καθηγητής Καρδιολογίας του Πανεπιστημίου Αθηνών και πρόεδρος της ελληνικής καρδιολογικής εταιρίας.
http://www.euro2day.gr/articles/153153/

Fourlis: Τρία τα ΙΚΕΑ στην Αθήνα

Τρία ΙΚΕΑ στην Αττική θα διαθέτει μέχρι το τέλος του 2011 η Fourlis Συμμετοχών. Μετά το νέο κατάστημα της αλυσίδας οικιακού εξοπλισμού στη λεωφόρο Κηφισού που ανοίγει τις πόρτες του στο τέλος Μαρτίου, η διοίκηση του ομίλου προσανατολίζεται στη δημιουργία ενός ακόμη προκειμένου να καλύψει γεωγραφικά τον μεγαλύτερο πληθυσμιακά νομό της χώρας. Σύμφωνα με πληροφορίες, το τρίτο ΙΚΕΑ στην Αττική εξετάζεται να ανοίξει στην Ελευσίνα, περιοχή με εύκολη πρόσβαση από οποιοδήποτε σημείο της Αθήνας αλλά και από τις γειτονικές πόλεις της επαρχίας αφού βρίσκεται κοντά σε μεγάλες οδικές αρτηρίες. Ο στρατηγικός σχεδιασμός της Fourlis που διαθέτει τα δικαιώματα των ΙΚΕΑ για την Ελλάδα, τη Κύπρο και τη Βουλγαρία προβλέπει τη λειτουργία έντεκα συνολικά καταστημάτων οικιακού εξοπλισμού στο τέλος του 2011. Η ελληνική αγορά θα πάρει τη «μερίδα του λέοντος» καθώς αναμένεται να ανοίξουν τέσσερα καταστήματα (συνολικά θα φθάσουν τα επτά), τρία εκ των οποίων στην επαρχία με υποψήφιες πόλεις τη Λάρισα, τα Γιάννενα και τη Κρήτη. Εκτός Ελλάδος, την απόμενη χρονιά αναμένεται η λειτουργία το πρώτου ΙΚΕΑ στη Βουλγαρία με τη Fourlis ήδη να έχει "κλείσει" τη κατάλληλη έκταση στη Σόφια. Στη γειτονική χώρα, η Fourlis έχει προχωρήσει στη σύσταση θυγατρικής στην οποία κατέχει 70% ενώ το υπόλοιπο 30% θα διατηρεί η σουηδική ΙΚΕΑ. Η αλυσίδα οικιακού εξοπλισμού τη τελευταία τριετία αποτελεί τον κύριο μοχλό ανάπτυξης της Fourlis. Πέρυσι, το 37,7% των ενοποιημένων πωλήσεων και το 58,8% των EBITDA προήλθαν από τα ΙΚΕΑ σε Αθήνα (στο εμπορικό πάρκο του Ελ. Βενιζέλος), Θεσσαλονίκη και Κύπρο. Ο τζίρος τους το 2007 ξεπέρασε τα 252 εκατ. ευρώ (+26% έναντι του 2006) και τα EBITDA (κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων) τα 49 εκατ. ευρώ, αυξημένος κατά 24%. Σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας, τα τρία καταστήματα επισκέφθηκαν πέρυσι 5,5 εκατ. καταναλωτές εκ των οποίων τα 2,6 εκατ. στην Αθήνα. Τη περίοδο αυτή η εισηγμένη ολοκληρώνει επένδυση ύψους 30 εκατ. ευρώ για τη δημιουργία ενός νέου πλήρως αυτοματοποιημένου κέντρου διαχείρισης και διακίνησης εμπορευμάτων (logistics center) στο Σχηματάρι. Στελέχη της εταιρείας ανέφεραν ότι η λειτουργία του κέντρου θα μειώσει σημαντικά το χρόνο διακίνησης των εμπορευμάτων, θα αυξήσει τη διαθεσιμότητα των προϊόντων στα καταστήματα και θα μειώσει το κόστος αποθήκευσης αφού σήμερα η Fourlis νοικιάζει έξι αποθήκες μόνο για τα ΙΚΕΑ. Σε ότι αφορά στην αλυσίδα αθλητικών ειδών Intersport (η Fourlis διαθέτει το δικαίωμα ανάπτυξής τους στη Ελλάδα, τη Κύπρο, τη Ρουμανία και τη Βουλγαρία), το πλάνο ανάπτυξης προβλέπει το διπλασιασμό των καταστημάτων έως το 2010. Σήμερα η Fourlis διαθέτει δίκτυο 32 σημείων πώλησης και στοχεύει να ανεβάσει τον αριθμό στα εξήντα με προβλεπόμενο τζίρο άνω των 100 εκατ. ευρώ. To 2007 η Fourlis Συμμετοχών πέτυχε να αυξήσει κατά 68,4% τα καθαρά της κέρδη (έφθασαν τα 46,18 εκατ.ευρώ) ενώ ο κύκλος εργασιών ξεπέρασε τα 670 εκατ. ευρώ (+39%).
http://www.capital.gr/news.asp?Details=463156

Credit Suisse: Ξεκίνησε η Greek Day στη Ν. Υόρκη

Μακριά απο το μπάχαλο της Αθήνας με την αναιτιολόγητη (για τους ξένους) διακοπή επι τριήμερο των χρηματιστηριακών συνεδριάσεων, στη Νέα Υόρκη ξεκίνησε σήμερα το πρωί, η ημερίδα Greek Day που διοργανώνει η Credit Suisse με μεγάλη συμμετοχή ελληνικών εισηγμένων.Στην ημερίδα συμμετέχουν συνολικά 14 εισηγμένες (Μυτιληναίος, ΜETKA, Εθνική, EFG Eurobank, Πειραιώς, Βωβός, ΑΤΕ, Flexopack, Sea Star/ ANEK, Sprinder κ.α.) και 60 εκπρόσωποι Aμερικάνων θεσμικών που έχουν one to one meetings με τους παρευρισκόμενους στη Ν. Υόρκη εκπροσώπους των ελληνικών εισηγμένων.
http://www.euro2day.gr/articles/153182/

ΠΟΙΕΣ ΕΙΝΑΙ ΟΙ ΥΠΟΛΟΙΠΕΣ;

Είναι χαρακτηριστικό ότι η Αγροτική μπαίνει για πρώτη φορά ένα τέτοιο γκρουπ, αφού η εμπλοκή της UBS το 2004 μπορεί να οδήγησε σε μια επιτυχή αύξηση, από την άλλη όμως η μετοχή έγινε αντικείμενο κερδοσκοπικού παιχνιδιού στη συνέχεια.
Coca Cola» επίσης αμυντική μετοχή που ξεχωρίζει φέτος, ...
και ο ΟΤΕ συμπληρώνουν
Η «Μηχανική»
Ο ΟΠΑΠ

Ν. Καραμούζης: Βαθιά τα τραύματα στην αγορά

Βαθύ τραύμα προκάλεσε στην χρηματαγορά το τριήμερο black out σύμφωνα με τον αναπληρωτή διευθύνοντα σύμβουλο της EFG Eurobank, κ. Νίκο Καραμούζη. Η αδιανόητη κατάσταση θα αποτελέσει, σύμφωνα με την διοίκηση της EFG Eurobank, το οριστικό τέλος για κάθε προσπάθεια του ΧΑ να διαδραματίσει περιφερειακό ρόλο, καθώς στον κίνδυνο αγοράς προστίθεται μετά τις τελευταίες εξελίξεις και ο κίνδυνος settlement. To black out των συναλλαγών στο σύνολο του χρηματοοικονομικού τομέα, εκτιμάται ότι θα ενισχύσει τις OTC συναλλαγές, ενώ θα οδηγήσει θεσμικά χαρτοφυλάκια του εξωτερικού που επενδύουν με κριτήριο τη ρευστότητα των αγορών, να απομακρυνθούν από το ΧΑ, με αμφίβολο το πότε θα επιστρέψουν. Η διοίκηση της Eurobank διατύπωσε την εκτίμηση ότι κάποιοι από τους ξένους επενδυτές αναμένεται να κινηθούν νομικά, λόγω της απώλειας τόκων για τρεις συνεχόμενες ημέρες. Επιπλέον, σύμφωνα με όσα αποκάλυψε η διοίκηση της Eurobank, η Ένωση Τραπεζών είχε προτείνει εναλλακτικά την εκκαθάριση και διακανονισμό των συναλλαγών μέσω του συστήματος της Alpha Bank, κίνηση τεχνικά εφικτή, σύμφωνα με τις τράπεζες, που δεν έγινε, όμως, αποδεκτή.
http://www.euro2day.gr/articles/153172/

Ανησυχία Ζ. Τρισέ για πληθωρισμό στην ευρωζώνη

Ανήσυχος” εμφανίστηκε ο Πρόεδρος της ΕΚΤ, Ζ. Τρισέ, για την πορεία του πληθωρισμού στην ευρωζώνη.Κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου προέβλεψε ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί άνω του 2% στην ευρωζώνη το 2008. ”Η σταθεροποίηση των μεσομακροπρόθεσμων πληηθωριστικών προσδοκιών είναι η μεγαλύτερη προτεραιότητα της κεντρικής τράπεζας”, τόνισε. Όπως πρόσθεσε ο τραπεζίτης, ”η αβεβαιότητα από τους χρηματοοικονομικούς κλυδωνισμούς παραμένει υψηλή, αλλά τα θεμελιώδη μεγέθη είναι ισχυρά. Βασικός στόχος μας είναι η διατήρηση της σταθερότητας τιμών σε μεσοπρόθεσμη βάση”.Σημειώνεται ότι η ΕΚΤ αναθεώρησε υψηλότερα τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη στο 2,9% από 2,5% το 2008, ενώ αναφέρει ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει πάνω από τα επιθυμητά επίπεδα του 2% και το 2009. Υπενθυμίζεται ότι η ΕΚΤ διατήρησε κατά τη σημερινή της συνεδρίαση αμετάβλητα τα επιτόκια σε υψηλά 6 ετών, ήτοι στο 4,0%.
http://www.euro2day.gr/articles/153163/

Ενδιαφέρουσα (flashnote)

Πολύ ενδιαφέρουσα θα είναι η σημερινή συνεδρίαση!
Στις 15:00 ξεκινά η συνεδρίαση στο Χρηματιστήριο, συναλλαγές έως τις 18:00

Το άνοιγμα της αγοράς αλλά και η παράταση του ωραρίου μέχρι τις 18:00 εν μέσω
- των κινήσεων των ξένων αγορών και την αλληλεπίδραση με αυτά
- των αποτελεσμάτων ορισμένων εγχώριων εταιρειών και βέβαια της ΕΤΕ
- των σκαμπανευασμάτων των ξένων χρηματιστηρίων τις τελευταίες μέρες
- των σημερινών νέων ρεκόρ πετρελαίου-δολλαρίου

σίγουρα ξεχνάω κάμποσα...

Ηνωμένα Εθνη: «Διατήρηση του πληθωρισμού έως το 2010»

Ο πληθωρισμός που ώθησε τις τιμές των τροφίμων σε επίπεδα ρεκόρ πιθανόν να διατηρηθεί τουλάχιστον έως το 2010, δήλωσε σήμερα η Ζοζέτ Σιράν, επικεφαλής του Παγκοσμίου Προγράμματος Τροφίμων των Ηνωμένων Εθνών.«Η εκτίμηση μας είναι ότι τα σημερινά επίπεδα θα συνεχιστούν τα αμέσως επόμενα χρόνια... στην πραγματικότητα θα αυξηθούν το 2008, το 2009 και ίσως και το 2010», συμπλήρωσε η κ. Σιράν.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/03/06/1485445.htm

PwC: Η Κίνα θα επικρατήσει ως το 2025

Οι επενδυτές πρέπει να στραφούν πέρα από τη Βραζιλία, τη Ρωσία, την Ινδία και την Κίνα (τις επονομαζόμενες χώρες BRIC) για μελλοντικές ευκαιρίες ανάπτυξης, σύμφωνα με νέα έκθεση της PricewaterhouseCoopers LLP (PwC) 'Ο κόσμος το 2050: Πέρα από τις χώρες ΒΡΙΚ'.

Η έρευνα καταλήγει ότι οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της Κίνας, της Ινδίας και των άλλων οικονομιών των E7 (Βραζιλία, Μεξικό, Ρωσία, Ινδονησία και Τουρκία) είναι ακόμη αισιόδοξες, αλλά και εξετάζει, για πρώτη φορά, και άλλες 13 αναδυόμενες οικονομίες, οι οποίες έχουν σημαντικές δυνατότητες ταχύτερης ανάπτυξης από τις οικονομίες των χωρών του Οργανισμού Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ).
Ο κ. John Hawksworth, επικεφαλής του κλάδου μακροοικονομικής της PwC, δήλωσε: «Το οικονομικό κέντρο του κόσμου ήδη μεταφέρεται στην Κίνα, στην Ινδία και σε άλλες μεγάλες αναδυόμενες οικονομίες, και η ανάλυσή μας υποδεικνύει ότι πρόκειται για μία διαδικασία που θα διαρκέσει για πολύ ακόμη».
H Κίνα θα ξεπεράσει τις ΗΠΑ
Οι τελευταίες μας προβλέψεις δείχνουν ότι η Κίνα θα ξεπεράσει τις ΗΠΑ γύρω στο 2025, θα γίνει η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, ενώ θα φτάσει το 130% περίπου του μεγέθους των ΗΠΑ έως το 2050. Η Ινδία μπορεί να αναπτυχθεί έως και 90% περίπου του μεγέθους των ΗΠΑ έως το 2050. Η Βραζιλία φαίνεται πιθανό να ξεπεράσει την Ιαπωνία έως το 2050, ανεβαίνοντας στην τέταρτη θέση, ενώ η Ρωσία, το Μεξικό και η Ινδονησία έχουν τη δυνατότητα να αναπτύξουν τις οικονομίες τους περισσότερο από τη Γερμανία ή την Αγγλία ως το 2050. Ωστόσο, το Βιετνάμ θα μπορούσε να είναι η ταχύτερα αναπτυσσόμενη οικονομία, με δυνατότητα ρυθμού ανάπτυξης σχεδόν 10% ετησίως σε όρους πραγματικών δολαρίων, που μπορεί να ωθήσει την οικονομία του στο 70% περίπου της οικονομίας της Αγγλίας ως το 2050.
Η έκθεση υπογραμμίζει, επίσης, ότι υπάρχουν πολλές άλλες οικονομίες που αξίζει να εξετασθούν, ανάλογα με τη μορφή της επένδυσης και την ανοχή που έχουν οι επενδυτές σε θέματα επιχειρηματικού ρίσκου.
Η Νιγηρία, παρόλο που είναι χώρα υψηλού κινδύνου, έχει τη δυνατότητα μακροπρόθεσμα να ξεπεράσει τη Νότιο Αφρική και να εξελιχθεί στη μεγαλύτερη οικονομία της Αφρικής έως το 2050. Οι Φιλιππίνες, η Αίγυπτος και το Μπαγκλαντές έχουν εξίσου μεγάλες προοπτικές ανάπτυξης, αλλά και υψηλά επίπεδα κινδύνου. Ωστόσο, με πιθανή εξαίρεση το Βιετνάμ, η επιπλέον ανάλυση δεν αλλοιώνει το συμπέρασμα προηγούμενης έρευνας της PwC ότι οι E7 θα παραμείνουν οι μεγαλύτερες αναδυόμενες οικονομίες έως το 2050.

Ο κ. Hawksworth πρόσθεσε ότι «η γρήγορη ανάπτυξη των αναδυόμενων οικονομιών δεν συνεπάγεται τον αφανισμό των οικονομιών του ΟΟΣΑ. Στην πραγματικότητα μπορεί να τις τονώσει, μέσω του αυξανόμενου εισοδήματος από εξαγωγές και υπερπόντιες επενδύσεις, παρόλο που το μερίδιο του ΟΟΣΑ στο παγκόσμιο ΑΕΠ φθίνει. Παρόλο που μακροοικονομικά πρόκειται για μια κατάσταση όπου όλοι κερδίζουν, σε επίπεδο εταιρειών είναι πιθανό να υπάρξουν τόσο νικητές όσο και ηττημένοι από τη διαδικασία προσαρμογής σε αυτή τη νέα παγκόσμια οικονομική τάξη».
Οι έμποροι λιανικής είναι πιθανόν να βγουν κερδισμένοι, επωφελούμενοι από τις εισαγωγές με μικρότερο κόστος στις δικές τους αγορές του ΟΟΣΑ, έχοντας παράλληλα τη δυνατότητα ίδρυσης νέων καταστημάτων στις χώρες E7. Η Κίνα, ειδικότερα, είναι πιθανό να αποτελέσει τη δεύτερη μεγαλύτερη καταναλωτική αγορά στον κόσμο έως το 2020, ενώ στις πόλεις όλων των κορυφαίων αναδυόμενων αγορών, από τη Σαγκάη έως το Μέξικο Σίτι, θα υπάρξει γρήγορη αύξηση των πληθυσμών μεσαίας τάξης με καταναλωτική ισχύ για προϊόντα και υπηρεσίες από τη Δύση.
Ο κ. Hawksworth σχολίασε: «Οι έμποροι λιανικής πρέπει να έχουν τον κοινό νου για να αναγνωρίζουν τις σωστές επιχειρηματικές στρατηγικές και τους τοπικούς συνεργάτες για τέτοιες επενδύσεις που ενδέχεται να έχουν κινδύνους. Δεν ήταν πάντα έτσι τα πράγματα με τις υπερπόντιες επενδύσεις από εμπόρους λιανικής στο παρελθόν, ειδικά σε χώρες που πολιτισμικά δεν μας ήταν οικείες, όπως η Κίνα ή η Ινδία».
Παρόμοιες προφυλάξεις ισχύουν και για άλλους πιθανούς επωφελούμενους, όπως οι επιχειρήσεις των κλάδων παροχής υπηρεσιών, ενέργειας, υγείας, εκπαίδευσης, οι οργανισμοί κοινής ωφέλειας, οι εταιρείες ΜΜΕ και τα κορυφαία brands παγκοσμίως. Όλοι αυτοί είναι κατ' αρχήν σε θέση να επωφεληθούν από τη γρήγορη ανάπτυξη των αναδυόμενων αγορών, με την προϋπόθεση ότι μπορούν να εντοπίσουν και να υλοποιήσουν την κατάλληλη στρατηγική, λαμβάνοντας υπόψη ότι σήμερα ή αύριο θα αντιμετωπίσουν ισχυρό εγχώριο ανταγωνισμό.

http://www.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_kathremote_1_05/03/2008_224517

Έτος χαμένων κεφαλαιοποιήσεων το 2008

Ως το έτος των χαμένων δισ. θα μπορούσε να χαρακτηριστεί το 2008, αφού οι κεφαλαιοποιήσεις των περισσοτέρων εισηγμένων στο Χ.Α. επιχειρήσεων έχουν μειωθεί σημαντικά από την αρχή της χρονιάς. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ η κεφαλαιοποίηση των μετοχών που συμμετέχουν στους τρεις βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες (20άρη, 40άρη και 80άρη) έχει μειωθεί κατά περίπου 37 δισ. ευρώ. Κάθε μέρα που περνάει χάνονται περί τα 860 εκατ. ευρώ. Το ποσό αυτό βέβαια θα αυξηθεί σημαντικά αν υπολογιστεί το σύνολο των μετοχών που διαπραγματεύονται στο ελληνικό Χρηματιστήριο. Τη μεγαλύτερη πτώση παρουσιάζει τόσο σε ποσοστό όσο και σε απόλυτο αριθμό ο δείκτης της υψηλής κεφαλαιοποίηση ο οποίος και χάνει περί τα 31 δισ. ευρώ ή ποσοστό 22,79%. Ακολουθεί ο δείκτης της μεσαίας κεφαλαιοποίηση ο οποίος χάνει 5 δισ. ευρώ ή ποσοστό 19,85%, ενώ τηρουμένων των αναλογιών καλύτερη είναι η εικόνα στη μικρή κεφαλαιοποίηση όπου η συνολική κεφαλαιοποίηση έχει μειωθεί κατά 12,24% ή 1,3 δισ. ευρώ. Από την υψηλή κεφαλαιοποίηση τη μεγαλύτερη πτώση σε απόλυτο αριθμό από πλευράς κεφαλαιοποίησης έχει η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας που έχει απολέσει 5,3 δισ. ευρώ από την κεφαλαιοποίησή της ή ποσοστό 23,7%. Ακολουθεί η μετοχή του ΟΤΕ που έχει χάσει 3,2 δισ. ευρώ ή ποσοστό 26%. Στην 3η θέση βρίσκεται η Eurobank με απώλειες 3 δισ. ευρώ ή 23,7%. Στην 4η θέση βρίσκεται η Τράπεζα Κύπρου που υποχωρεί κατά 40,3% ή 2,8 δις ευρώ. Και την 5άδα συμπληρώνει η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς με απώλειες 2,5 δις ευρώ ή ποσοστό 28,31%.Τη μεγαλύτερη ποσοστιαία μεταβολή εκτός από τις προαναφερθείσες έχουν η Marfin Bank που υποχωρεί κατά 33% από την αρχή του χρόνου, ενώ ποσοστά άνω του 30% έχουν απωλέσει η MIG (31%) και ο Μυτιληναίος (32,5%).Την καλύτερη εικόνα παρουσιάζει η μετοχή της Coca - Cola 3Ε που υποχωρεί κατά 94 εκατ. ευρώ ή ποσοστό 0,9%. Στο 40άρη την μεγαλύτερη πτώση σε απόλυτο αριθμό παρουσιάζει η μετοχή των Ελληνικών Χρηματιστηρίων που υποχωρεί κατά 556 εκατ. ευρώ ή ποσοστό 32,9%. Ακολουθεί η μετοχή της Jumbo με απώλειες 466 εκατ. ευρώ ή ποσοστό 31%, η Φουρλής με απώλειες 448 εκατ. ευρώ ή ποσοστό 32,5%, η ΕΥΔΑΠ με 255 εκατ. ευρώ ή ποσοστό 20,3% και η Alapis με 235 εκατ. ή 10,3%.Από πλευράς μεγαλύτερης ποσοστιαίας μεταβολής στην πρώτη θέση βρίσκεται η ΤΕΡΝΑ που έχει χάσει το 40,7% της κεφαλαιοποίησής της από την αρχή του χρόνου και ακολουθεί η Μαΐλλης με 34,7% και η Intracom με 34,2%. Στο 40άρη υπάρχουν και δύο μετοχές που «γράφουν» κέρδη: του ΔΟΛ που κερδίζει 12,9% από την αρχή του χρόνου και της ΣΙΔΕΝΟΡ με 3,5%.Από τον 80άρη τις μεγαλύτερες «απόλυτες» απώλειες έχει ο ΟΛΠ με 203 εκατ. ευρώ ή ποσοστό 27%, ακολουθεί η Εμπορική Τράπεζα με 97 εκατ. ευρώ, αλλά μικρό ποσοστό κάμψη 3,6% (είναι η μεγαλύτερη σε κεφαλαιοποίηση εταιρεία του 80άρη), στην 3η θέση είναι η Τράπεζα Αττικής που χάνει 92 εκατ. ευρώ ή ποσοστό 17,4% και η Sato με απώλειες 40 εκατ. ευρώ, περίπου δηλαδή έχει χάσει μέσα σε δύο μήνες το μισό της κεφαλαιοποίησης που είχε στις 31.12. Από πλευράς μεγαλύτερης ποσοστιαίας μεταβολής, εκτός της Sato που είναι στην πρώτη θέση, βρίσκουμε την Vell Group που έχει χάσει το 46,8% της κεφαλαιοποίησής της, την Ιμπέριο με 44,7% και την Επίλεκτος με 40,7%. Στον 80άρη υπάρχουν και επτά μετοχές με κέρδη. Η Nexans με 15,6%, η Χατζηιωάννου με 15,3%, η Μπενρουμπή με 15,3%, η Κρέτα Φαρμ με 9,4%, ο Τεγόπουλος με 2,2%, ενώ οριακά κέρδη έχουν η Everest και η Λάμψα.
http://www.capital.gr/articles.asp?showlist=0&catid=5&id=462319&expand=1

Βeige Book: Η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται

οικονομική ανάπτυξη έχει επιβραδυνθεί σε 8 από τις 12 περιφέρειες από την αρχή του 2008 αναφέρει η FED στη Μπεζ Βίβλο (Beige Book), αποδίδοντας την εξέλιξη στην πτώση των λιανικών πωλήσεων αλλά και στην αγορά των ακινήτων.Η δραστηριότητα στον τομέα της λιανικής εμφανίζεται αδύναμη ή αποδυναμωμένη στις περισσότερες περιφέρειες αναφέρει η Μπεζ Βίβλος.Σε ό,τι αφορά την αγορά ακινήτων τονίζεται πως σε γενικές γραμμές παραμένει αδύναμη.
http://www.euro2day.gr/articles/153093/

Βeige Book: Η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται

οικονομική ανάπτυξη έχει επιβραδυνθεί σε 8 από τις 12 περιφέρειες από την αρχή του 2008 αναφέρει η FED στη Μπεζ Βίβλο (Beige Book), αποδίδοντας την εξέλιξη στην πτώση των λιανικών πωλήσεων αλλά και στην αγορά των ακινήτων.Η δραστηριότητα στον τομέα της λιανικής εμφανίζεται αδύναμη ή αποδυναμωμένη στις περισσότερες περιφέρειες αναφέρει η Μπεζ Βίβλος.Σε ό,τι αφορά την αγορά ακινήτων τονίζεται πως σε γενικές γραμμές παραμένει αδύναμη.
http://www.euro2day.gr/articles/153093/

ΕΤΕ: Πώς είδαν τα αποτελέσματα οι αναλυτές

Ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο εμφάνισε η Εθνική Τράπεζα, σύμφωνα με τους αναλυτές ελληνικών και ξένων οίκων, οι οποίοι τονίζουν την αύξηση στα καθαρά έσοδα από τόκους και τη συμβολή των διεθνών δραστηριοτήτων της τράπεζας, ενώ επισημαίνουν την αρνητική επίδραση από έκτακτα στοιχεία και υψηλότερες λειτουργικές δαπάνες. ”Ισχυρά” χαρακτηρίζει η Deutsche Bank τα μεγέθη που ανακοίνωσε η Εθνική Τράπεζα, τονίζοντας παράλληλα πως το guidance της διοίκησης είναι ”ένα από τα πιο ρεαλιστικά μεταξύ των ελληνικών τραπεζών”, λόγω της επαρκούς ρευστότητας του ομίλου και της ισχυρής ανάπτυξής της στη νοτιοανατολική Ευρώπη και στην Τουρκία. Ο διεθνής οίκος διατηρεί την τιμή-στόχο των 55 ευρώ ανά μετοχή και τη σύσταση ”buy” για την Εθνική Τράπεζα, σημειώνοντας πως η μετοχή της διαπραγματεύεται 9,1 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2008, ”σε ευθυγράμμιση” με τον κλάδο, ενώ ”απολαμβάνει” μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή της τάξης του 23% ετησίως στο διάστημα 2008 - 2010.Σε έκθεσή της η Citigroup τονίζει ότι η Εθνική εμφανίζει καλή ανάπτυξη σε όλους τους γεωγραφικούς τομείς όπου δραστηριοποιείται, ενώ διατηρεί τιμή-στόχο 55 ευρώ και σύσταση ”buy”. Η εικόνα της ανάπτυξης, ιδιαίτερα στις ξένες αγορές, παραμένει ισχυρή, τονίζει ο οίκος. Η Credit Suisse δεν προχωρά σε μεταβολές των εκτιμήσεών της μετά τα αποτελέσματα της Εθνικής, ενώ διατηρεί σύσταση ”outperform” με τιμή-στόχο στα 50 ευρώ. Παράλληλα, σημειώνει πως εκτιμά ότι η τράπεζα είναι πιθανό να χρησιμοποιήσει την ισχυρή ρευστότητά της κυρίως για να προστατέψει ή και να αυξήσει τα καθαρά έσοδα από τόκους. Το Ρ/Ε της μετοχής με βάση τις εκτιμήσεις για το 2008 διαμορφώνεται στο 8,9, με P/BV στο 2. Η Εθνική παραμένει το top pick της στην Ελλάδα, σημειώνει η Merrill Lynch, διατηρώντας την τιμή-στόχο των 50,3 ευρώ και τη σύσταση ”buy”.Η αύξηση των εσόδων παραμένει ισχυρή, τονίζει η M.L. μετά τα αποτελέσματα της τράπεζας, προσθέτοντας όμως ότι ισχυρότερη των προσδοκιών εμφανίζεται και η αύξηση του κόστους, κυρίως λόγω έκτακτων στοιχείων όπως το πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου. ”Συνεχίζεται η ισχυρή ανάπτυξη των εσόδων και στο δ’ τρίμηνο”, σημειώνει η UBS σε έκθεσή της όπου διατηρεί τιμή-στόχο στα 55 ευρώ και σύσταση ”buy”, ενώ τονίζει ότι η Εθνική παραμένει μία από τις προτιμώμενες ελληνικές τράπεζες και η κορυφαία επιλογή της με βάση τα θεμελιώδη. Με βάση τα κέρδη 2008, το Ρ/Ε της μετοχής διαμορφώνεται στο 9,9. Τα αποτελέσματα στο δ’ τρίμηνο διαμορφώθηκαν 6% χαμηλότερα των προβλέψεων λόγω έκτακτων δαπανών, σημειώνει ο οίκος. Εξαιρετικά χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα της Εθνικής η Dresdner Kleinwort σε έκθεσή της με τίτλο ”Δεν υπάρχουν σύννεφα στον ορίζοντα”, όπου διατηρεί την τιμή-στόχο των 60 ευρώ και τη σύσταση ”buy”. Ο οίκος σημειώνει ότι η Εθνική είναι ”η αγαπημένη του μετοχή”, καθώς έχει αμυντικό προφίλ, με τη Finansbank να παρέχει ανάπτυξη. Η Εθνική ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα, τα οποία επηρεάστηκαν αρνητικά από υψηλότερες των προσδοκιών έκτακτες δαπάνες, σημειώνει η Alpha Finance. Η αύξηση στα βασικά έσοδα είναι ισχυρή, λόγω ενίσχυσης του κύκλου εργασιών σε όλες τις γεωγραφικές περιφέρειες, ενώ έκπληξη αποτέλεσε η θετική τάση στις προμήθειες τραπεζικές λιανικής στην Ελλάδα το δ’ τρίμηνο. Οι Finansbank και UBB τα πήγαν πολύ καλά, ενώ η συμβολή της θυγατρικής στη Ρουμανία είναι ακόμη μικρή, σημειώνει η Alpha Fin., προσθέτοντας πως η Εθνική κατάφερε να αυξήσει τα μερίδια αγοράς στις καταθέσεις στην Ελλάδα, ενώ ενίσχυσε την καταθετική βάση της στην Τουρκία. Επιπλέον, βελτιώθηκε και η ποιότητα του ενεργητικού του ομίλου. Στα αρνητικά, η Alpha Fin. σημειώνει ότι ο ανταγωνισμός επηρέασε τα spreads στις προθεσμιακές καταθέσεις, ενώ η αύξηση στα δάνεια προς μικρομεσαίες επιχειρήσεις είναι χαμηλότερη σε σχέση με τον ανταγωνισμό. Όπως επισημαίνει η HSBC, εάν εξαιρεθούν όλα τα έκτακτα κέρδη και δαπάνες από τα αποτελέσματα του 2006 και του 2007, η Εθνική εμφάνισε αύξηση των επαναλαμβανόμενων καθαρών κερδών κατά 67% στο 1,699 δισ. ευρώ, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις της κατά 6%. Η Marfin Analysis σημειώνει ότι η κερδοφορία της τράπεζας ήταν ισχυρή, ενώ βελτιώθηκε και η ποιότητα των κερδών. Η χρηματιστηριακή προσαρμόζει τις εκτιμήσεις της περιορίζοντας τα καθαρά έσοδα από τόκους και αυξάνοντας τις εκτιμήσεις για τις λειτουργικές δαπάνες, μειώνοντας τις προβλέψεις για έσοδα και κέρδη κατά 1%. Η Marfin Analysis τονίζει ότι δεδομένης της ελκυστικής αποτίμησης, διατηρεί τη θετική στάση της για τη μετοχή. Η Proton Bank τονίζει ότι τα αποτελέσματα ήταν μικτά, καθώς τα μεγέθη στις βασικές δραστηριότητες ευθυγραμμίστηκαν ή ξεπέρασαν τις προσδοκίες, ενώ τα μη βασικά έσοδα ήταν χαμηλότερα των προσδοκιών. Ειδικότερα, τα καθαρά έσοδα από τόκους, στα 828,4 εκατ. ευρώ, ανταποκρίθηκαν στις εκτιμήσεις, ενώ ενισχύθηκαν κατά 6,3% σε τριμηνιαία βάση στο δ’ τρίμηνο, μεσούσης της πιστωτικής κρίσης. Στον αντίποδα, άλλα έσοδα της τράπεζας, όπως έσοδα από private equity και real estate, δεν επαναλήφθηκαν. Τα κόστη ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις, σημειώνει η Proton, επιβαρημένα από τα έκτακτα κόστη εθελουσίας εξόδου. Για ”καθησυχαστικό τρίμηνο” κάνει λόγο η Cheuvreux, η οποία σημειώνει πως τα αποτελέσματα της Εθνικής ευθυγραμμίστηκαν με τις εκτιμήσεις της, αναφέροντας επίσης τις ισχυρές επιδόσεις της τράπεζας σε όλες τις περιοχές στις οποίες δραστηριοποιείται. Η Cheuvreux διατηρεί την τιμή-στόχο των 55 ευρώ ανά μετοχή και τη σύσταση ”1/Selected List” για την ΕΤΕ. Η ATE Χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η Εθνική θα ανακοινώσει το προτεινόμενο μέρισμα στις 18 Μαρτίου, οπότε και θα ανακοινώσει τα τελικά αποτελέσματα για το 2007.
http://www.euro2day.gr/articles/152999/

Αγροτική: Μειώνει τιμή και σύσταση η D. Bank

Απογοητευμένοι εμφανίζονται Έλληνες και ξένοι αναλυτές από τις επιδόσεις της Αγροτικής Τράπεζας για το 2007, επισημαίνοντας τις αδυναμίες του ιδρύματος στη λειτουργική κερδοφορία και ειδικά σε ό,τι αφορά τα έσοδα από τόκους και τις προμήθειες. Η Αγροτική Τράπεζα ανακοίνωσε χθες άνοδο της τάξης του 28,12% στα ενοποιημένα κέρδη μετά από φόρους έως τα 241,413 εκατ. ευρώ, ενώ οι εκτιμήσεις έκαναν λόγο για μεγαλύτερη άνοδο (38%) έως τα 259 εκατ. ευρώ. Σε υποβάθμιση της σύστασης για την Αγροτική από ”hold” σε ”sell” προχώρησε η Deutsche Βank μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, μειώνοντας ταυτόχρονα την τιμή-στόχο από 4 σε 3,10 ευρώ. Με βάση τα μεγέθη του προηγούμενου έτους, ο οίκος προχώρησε σε καθοδική αναπροσαρμογή των εκτιμήσεών του για τα έτη 2008 και 2009 κατά 17% και 18% αντίστοιχα. Υπενθυμίζεται ότι χθες μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων η UBS έσπευσε να μειώσει την τιμή-στόχο από τα 3 στα 2,7 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση ”sell”. Σε υποβάθμιση της σύστασης για την Αγροτική σε ”sell” από ”accumulate” και σε μείωση της τιμής-στόχου για την τράπεζα στα 2,8 ευρώ ανά μετοχή, από 4,2 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Marfin Analysis (4/3), χαρακτηρίζοντας τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε η τράπεζα ”αδύναμα, σε ένα δύσκολο περιβάλλον”.Παράλληλα, μειώνει τις εκτιμήσεις της για τα καθαρά κέρδη της ΑΤΕ κατά 31,1% για τη χρήση του 2008 και κατά 28,3% για τη χρήση του 2009, ενώ αναμένει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των καθαρών κερδών της ΑΤΕ 3,6% το διάστημα 2007 - 2010, έναντι του στόχου που έχει θέσει η διοίκηση για ρυθμό 12%.Παρόμοια είναι η εκτίμηση της Alpha Finance, που και αυτή κάνει λόγο για ”αδύναμα” αποτελέσματα. Στην αρνητική πλευρά η χρηματιστηριακή επισημαίνει την αδύναμη αύξηση των εσόδων, καθώς ”τόσο τα έσοδα από τόκους όσο και οι προμήθειες εμφάνισαν μονοψήφια μεταβολή”. Η επιθετική εμπορική στρατηγική της τράπεζας συμπίεσε τα περιθώρια σε όλα τα τμήματα δραστηριοτήτων της ΑΤΕ, ενώ η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει φτωχή. Στα θετικά, η χρηματιστηριακή επισημαίνει τον ”ρευστό” ισολογισμό της τράπεζας και τον έλεγχο του κόστους που παραμένει αυστηρός. Ελαφρώς χαμηλότερα των συγκλινουσών εκτιμήσεων ήταν τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε για το 2007 η Αγροτική Τράπεζα, επισημαίνει η Εθνική - P&K, ενώ, όπως αναφέρει, το τέταρτο τρίμηνο του 2007 εξελίχτηκε στο πιο άσχημο της χρονιάς λόγω της σημαντικής συμπίεσης του περιθωρίου. Η ανάπτυξη σε δάνεια και καταθέσεις χαρακτηρίζεται ικανοποιητική από τη χρηματιστηριακή, που είναι η μετριοπαθέστερη στις αρνητικές κρίσεις για τα μεγέθη της ΑΤΕ. Ανίκανα να πυροδοτήσουν την έμπνευση χαρακτηρίζει από την πλευρά της η Proton τόσο τα μεγέθη όσο και τις προβλέψεις της διοίκησης για το 2010.
http://www.euro2day.gr/articles/153003/

Μονόπλευρα

Ύστερα από 5-6 αρνητικές συνεδριάσεις τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια ανέκαψαν.

πρωϊ: ελπίδες διάσωσης της αμερικανικής ασφαλιστικής εταιρείας ομολόγων Ambac Financial Group.

15:59: "ΣΕ ΘΕΤΙΚΟ έδαφος πέρασαν, για πρώτη φορά τις τελευταίες έξι μέρες, οι ευρωπαϊκές χρηματαγορές. Επικεφαλής της ανόδου τέθηκε ο τραπεζικός κλάδος, οι εταιρείες τηλεπικοινωνίας και οι αυτοκινητοβιομηχανίες."
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/03/05/1485000.htm

κι η ανάκαμψη έγινε rally (1.5-2.12%) προς το τέλος της συνεδρίασης.

17:03: ΗΠΑ: Πτώση των βιομηχανικών παραγγελιών κατά 2,5% τον Ιανουάριο (αρνητικό - αγοράστηκε)
17:08: ΗΠΑ: Ανάκαμψη του δείκτη ISM για τις υπηρεσίες τον Φεβρουάριο (θετικο-αρνητικό - αγοράστηκε)

Πως έχει πάει η Αμερική;
Με μίνι rally (+150μον.) ξεκίνησε που το πούλησαν και κινείται τώρα περί του +0.46% ή 50μον.

Έχει η Ευρώπη κάποια είδηση; Ή, τα περιμένει όλα απο την Αμερική;

X.A.: Γυρίσαμε στην εποχή… ”Μαγρίζου”

Σημεία των καιρών που ζούμε. Και αίσχος, ντροπή για μία χώρα που υποτίθεται ότι είναι ”ανεπτυγμένη”!
Το χρηματιστήριο αναγκάστηκε να κλείσει τις πόρτες του, σε μια περίοδο που οι αγορές βράζουν και οι ξένοι εύκολα μπορούν να στραφούν σε άλλες διεξόδους για να κάνουν τις συναλλαγές τους.
Έκλεισε για πρώτη φορά, αν η μνήμη δεν μας απατά, από την εποχή της περιβόητης υπόθεσης Μαγρίζου - ΔΕΛΤΑ, που επίσης το είχε αναγκάσει να διακόψει τις εργασίες του, για άλλους τότε λόγους.
Το πιο φοβερό στην υπόθεση είναι ότι η αιτία αφορά στην απεργία εργαζομένων στην Τράπεζα της Ελλάδος, με την οποία η ΕΧΑΕ (κατά δήλωση του επικεφαλής της) έχει ΣΥΜΒΑΣΗ που προβλέπει την ύπαρξη προσωπικού ασφαλείας, ειδικά για τέτοιες περιπτώσεις.Κι όμως, η ηγεσία του ιδρύματος που είναι επιφορτισμένο με την εποπτεία ολόκληρου του χρηματοπιστωτικού συστήματος της χώρας δεν φρόντισε να ανταποκριθεί στις συμβατικές της υποχρεώσεις!
Απίστευτο κι όμως αληθινό!Ομοίως, οι εργαζόμενοί της έγραψαν τα πάντα στα παλαιότερα των υποδημάτων τους και αποφάσισαν ότι για χάρη των διεκδικήσεών τους ένας άλλος οργανισμός, με τον οποίο δεν έχουν κάτι να μοιράσουν, θα γίνει ρεζίλι διεθνώς!
Το άλλο θέμα, όμως, είναι τι έκανε η ίδια η κυβέρνηση για να προστατεύσει τον θεσμό από αυτό το ”χτύπημα κάτω από τη μέση”, όπως σωστά το χαρακτήρισε ο κ. Καπράλος.Η απάντηση είναι απλή: Δεν έκανε απολύτως τίποτα.
Δεν είναι βέβαια η πρώτη φορά που η ικανότητα της κυβέρνησης να… κυβερνήσει τίθεται υπό αμφισβήτηση. Εδώ όμως η κατάσταση είναι οφθαλμοφανής.
Ουδείς υπήρξε να προβλέψει, να αποτρέψει, να διαπραγματευτεί, να πιέσει, να πετύχει τέλος πάντων τη λειτουργία της επίσημης αγοράς της χώρας.”Ωχ αδελφέ! Κι άμα κλείσει για 1 - 2 μέρες η Σοφοκλέους τι έγινε;”.Κι έτσι βρεθήκαμε να περιμένουμε πότε θα γυρίσει ο… υπουργός, για να δει τους εργαζομένους της ΤτΕ!Με τις υγείες μας!
http://www.euro2day.gr/articles/152894/

Δείκτης (flashnote)

Noμίζω ότι ο σημαντικότερος δείκτης αυτή τη στιγμή είναι η πορεία του δολλαρίου.

Όλες οι προσδοκίες για την πορεία της αμερικάνικης οικονομίας αποτυπώνονται σ' αυτό.

Βίκτωρας Ρέστης: Ο "mister 10%" του Χ.Α.

Σε έναν από τους πιο ενεργούς «παίκτες» του ελληνικού χρηματιστηρίου έχει μετατραπεί την τελευταία διετία ο εφοπλιστής Βίκτωρας Ρέστης που ήδη μέσω θυγατρικών του συμμετέχει με ποσοστό άνω του 5% στο μετοχικό κεφάλαιο πέντε εισηγμένων εταιρειών.
Ξεκινώντας από την αλλαντοβιομηχανία Νίκας και στη συνέχεια επενδύοντας στις FG Europe, Imperio, Δημοσιογραφικό Οργανισμό Λαμπράκη και πιο πρόσφατα στην Μπενρουμπή, ο όμιλος διαθέτει χαρτοφυλάκιο επενδύσεων στο Χ.Α. που αποτιμάται στα 42 εκατ. ευρώ (στις 29/2).
Χρηματιστηριακοί παράγοντες, όμως, αναφέρουν ότι υπάρχουν και άλλες συμμετοχές σε εισηγμένες εταιρείες που παραμένουν «αφανείς» (είναι κάτω του ορίου του 5% που απαιτεί επίσημη ανακοίνωση), με αποτέλεσμα το ποσό αυτό να αυξάνεται κατά πολύ. Και βέβαια, εάν υπολογιστούν οι επενδύσεις σε εταιρείες που βρίσκονται στις «παρυφές» του Χρηματιστηρίου όπως μεταξύ άλλων στην First Business Bank (ελέγχει το 51% και το υπόλοιπο 49% η AΤΕbank) και στη Sea Star Capital που κατέχει το 32,50% της ΑΝΕΚ, το ύψος των κεφαλαίων που έχει επενδύσει ο Β. Ρέστης στο συγκεκριμένο χώρο ξεπερνά σημαντικά τα 42 εκατ. ευρώ.
Όσοι, πάντως, παρακολουθούν εκ του σύνεγγυς την επενδυτική τακτική του ομίλου, διαπιστώνουν πως λειτουργεί με τη λογική ενός equity fund. Διοχετεύει τα υπερκέρδη από τη δραστηριότητα στη ναυτιλία σε άλλους τομείς με στόχο σε συγκεκριμένο χρονικό διάστημα να αποκομίσει υπεραξίες. Ήδη, αυτό συνέβη στη περίπτωση της Imako του Π. Κωστόπουλου. Αποκτήθηκε το 32,7% της εκδοτικής εταιρείας και ύστερα από λίγους μήνες μεταβιβάστηκε η συμμετοχή αυτή με κέρδος που σύμφωνα με πληροφορίες έφθασε τα 7 εκατ. ευρώ. Επιπλέον, για λόγους «ευελιξίας» σπάνια το ποσοστό που αποκτάται σε μια εταιρεία υπερβαίνει το 10% (γι’ αυτό και κάποιοι στη χρηματιστηριακή αγορά αποκαλούν τον εφοπλιστή με το προσωνύμιο «ο mister 10%»), χωρίς όμως να είναι και δεσμευτικό όπως φάνηκε στην περίπτωση της Imako.
Σήμερα, ο όμιλος έχει ανακοινώσει ότι συμμετέχει στις εξής εταιρείες:
* FG Europe: Μία από τις αρχικές συμμετοχές του εφοπλιστικού ομίλου αφορά την απόκτηση ποσοστού 10,99% της FG Europe (συμφερόντων του επιχειρηματία Γ. Φειδάκη) η αποτίμηση της οποίας φθάνει στα 13,05 εκατ. ευρώ (στις 29/2). Οι δύο πλευρές ενίσχυσαν τη συνεργασία τους με τη δημιουργία της RF Energy (50% Ρέστης, 40% FG Europe και 10% Γ. Φειδάκης), για να επενδύσουν στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Ο σχεδιασμός προβλέπει την εισαγωγή της RF Energy στο Χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης σε διάστημα τριετίας.
* ΔΟΛ: Από τις αρχές του χρόνου ο όμιλος Ρέστη έχει αρχίσει να αποκτά θέσεις στο μετοχικό κεφάλαιο του Δημοσιογραφικού Οργανισμού Λαμπράκη (ΔΟΛ). Πριν από λίγες ημέρες ανακοινώθηκε ότι κατέχει το 5,61% του ΔΟΛ (συμμετοχή που αποτιμάται στα 12,75 εκατ. ευρώ στις 29/2), κίνηση που "τάραξε τα νερά" της αγοράς, αφού είναι η πρώτη φορά εδώ και χρόνια που εφοπλιστής εισέρχεται στο μετοχικό κεφάλαιο ενός εισηγμένου «παραδοσιακού» εκδοτικού ομίλου. Καλά πληροφορημένες πηγές, πάντως, σημείωναν ότι δεν έχει ακόμη αποσαφηνιστεί εάν η είσοδος στο ΔΟΛ αφορά τοποθέτηση με προκαθορισμένο επενδυτικό ορίζοντα και στόχο ή εάν αποτελεί μέρος μακροπρόθεσμης στρατηγικής κίνησης. Στο ίδιο πλαίσιο εντάσσεται και η πιθανολογούμενη συμμετοχή στην Τηλέτυπος που εκτιμάται ότι έχει ξεπεράσει το 3%.
* Νίκας: Αρχικά αποκτήθηκε έναντι 7,5 εκατ. ευρώ (5,9 ευρώ ανά μετοχή) το 6,3% της αλλαντοβιομηχανίας Νίκας, η οποία ελέγχεται από την Global Finance. Η πρόθεση της Global να αποκτήσει μέσω δημόσιας πρότασης το 100% της Νίκας δεν βρήκε σύμφωνο τον εφοπλιστικό όμιλο, που αύξησε τη συμμετοχή του (μέσω των Del Mar Invest και Glestand) στο 10,07% για να μπλοκάρει την κίνηση της εταιρείας επιχειρηματικών συμμετοχών. Έκτοτε υπάρχει «ύφεση» στις σχέσεις των δύο πλευρών, αφού η Νίκας έχει μπει σε δρόμο σταθερής ανάπτυξης. Στο τέλος Φεβρουαρίου, η αξία της θέσης του ομίλου Ρέστη στη Νίκας έφθανε στα 10,10 εκατ. ευρώ.
* Imperio: Στην εταιρεία παροχής υπηρεσιών μεταφοράς και αποθήκευσης εμπορευμάτων Imperio έχει αποκτηθεί το 10,64% μέσω της First European Retail Corp. Από τα τέλη του 2006 ο όμιλος άρχισε να «χτίζει» θέσεις και με συνεχείς αγορές έφθασε πάνω από το 5% τον Φεβρουάριο του 2007. Λίγο αργότερα, μέσω αγοράς πακέτων μετοχών το ποσοστό έφθασε στο 10,6% που αποτιμάται στα 3,03 εκατ. ευρώ.
* Μπενρουμπή: Με την πρόσφατη απόκτηση πακέτου 2,63% στη Μπενρουμπή (εταιρεία που εμπορεύεται προϊόντα οικιακού και επαγγελματικού εξοπλισμού), η συμμετοχή έφθασε προ ημερών στο 6,40% (μέσω της Benbay Ltd). Πρόκειται για το τελευταίο εγχείρημα σε εισηγμένη εταιρεία του Χ.Α., με τη συμμετοχή του ομίλου να αποτιμάται στα 2,88 εκατ. ευρώ (στις 29/2).
* Multirama: Σύμφωνα με τα στοιχεία του Χ.Α. ως μόνος μέτοχος της Multirama με ποσοστό 48,96% εμφανίζεται ο Π. Γερμανός. Προ μηνών όμως είχε ανακοινωθεί ότι ο όμιλος Ρέστη θα αποκτήσει το 20% της Multirama μετά από αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών και παραίτηση δικαιώματος των παλαιών μετόχων. Σύμφωνα με την ανακοίνωση, η τιμή διάθεσης των μετοχών είχε οριστεί στα 9 ευρώ ανά μετοχή. Σήμερα η μετοχή της Multirama έχει υποχωρήσει στα 5,42 ευρώ. Σε κάθε περίπτωση πρέπει να σημειωθεί πως η παρουσία του ομίλου στο Χ.Α. αποτελεί μικρό μόνο μέρος των δραστηριοτήτων του.

Εκτός Ελλάδος, ελέγχει το 33% της εισηγμένης στη Wall Street ελληνικών συμφερόντων Free Seas, το 30% της Oceanaut (μέλος του ΑΜΕΧ), ενώ η μητρική εταιρεία του ομίλου Enterprises Shipping and Trading S.A. συγκαταλέγεται στις πέντε μεγαλύτερες ελληνικές εταιρείες του κλάδου και μια από τις μεγαλύτερες παγκοσμίως με στόλο άνω των 60 πλοίων και παραγγελίες για τη κατασκευή ακόμη τριάντα.
http://www.capital.gr/articles.asp?showlist=0&catid=12&id=460552&expand=1

ΕΚΤ: 2 μειώσεις επιτοκίων το 2008 βλέπει η Alpha

Πρόβλεψη για δύο μειώσεις επιτοκίων της τάξεως των 25 μονάδων βάσης εντός του 2008 από την ΕΚΤ, υπό την προϋπόθεση συγκράτησης των πληθωριστικών πιέσεων στην ευρωζώνη, καταθέτει το τμήμα ανάλυσης αγορών της Alpha Bank.
Ειδικότερα, όπως σημειώνει η τράπεζα, η ΕΚΤ στα πλαίσια διαμόρφωσης της νομισματικής της πολιτικής διαφαίνεται ότι έχει αναβαθμίσει τη σπουδαιότητα των κινδύνων επιβράδυνσης των αναπτυξιακών ρυθμών στην ευρωζώνη χωρίς ωστόσο να επιθυμεί να απομακρυνθεί από τον σημαντικότερο στόχο της διασφάλισης της σταθερότητας των τιμών. Στους αμέσως προσεχείς μήνες οι ισχυρές πληθωριστικές πιέσεις, σε συνδυασμό με τα ευνοϊκά στοιχεία στο μέτωπο της απασχόλησης, δικαιολογούν τη διατήρηση των επιτοκίων της ΕΚΤ στα τρέχοντα επίπεδα, σημειώνει η Alpha Bank.
Το ενδεχόμενο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ δύναται να υπάρξει από τα μέσα του τρέχοντος έτους, εφόσον τα αποτελέσματα των μισθολογικών διαπραγματεύσεων και η πορεία των τιμών τροφίμων και ενέργειας ισχυροποιήσουν την πιθανότητα σταδιακής ύφεσης των πληθωριστικών πιέσεων. Η προοπτική επιβράδυνσης των αναπτυξιακών ρυθμών το 2008 στην ευρωζώνη σε επίπεδα χαμηλότερα του επιθυμητού (2%) διευκολύνει μια τέτοια εξέλιξη, τονίζει η Alpha. Σε αυτήν την περίπτωση η τράπεζα αναμένει ότι η ΕΚΤ θα προβεί σε 2 ισόποσες μειώσεις της τάξεως του 0,25%, με αποτέλεσμα το επιτόκιο αναφοράς να διαμορφωθεί στα τέλη του 2008 στο 3,50%.
Στην τελευταία σύσκεψή της η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (7/2)διατήρησε όπως αναμενόταν το επιτόκιο αναφοράς της αμετάβλητο στο 4% για 8η συνεχή φορά, σε μια προσπάθεια περιορισμού των πληθωριστικών πιέσεων που πλήττουν την ευρωζώνη. Στη συνέντευξη Τύπου που ακολούθησε ο πρόεδρός της αναφέρθηκε στη διατήρηση των πληθωριστικών κινδύνων, εξέφρασε την ανησυχία του για τις δευτερογενείς επιπτώσεις στον πληθωρισμό, ενώ πρόσθεσε ότι παρά το γεγονός πως διατηρείται η ισχύς των μακροοικονομικών δεδομένων, τα οικονομικά θεμελιώδη φανερώνουν τον κίνδυνο για την προοπτική της οικονομικής δραστηριότητας.Στις συνεδριάσεις των μηνών Δεκεμβρίου, Ιανουαρίου και Φεβρουαρίου η ΕΚΤ αναφέρθηκε στους κινδύνους που ελλοχεύουν για την αναπτυξιακή δυναμική της ευρωζώνης, με ορισμένους από αυτούς να έχουν αρχίσει να αμαυρώνουν το αναπτυξιακό τοπίο. Παρά το ότι ο σημαντικότερος στόχος της ΕΚΤ είναι η διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών (η διατήρηση του εναρμονισμένου δείκτη τιμών καταναλωτή σε επίπεδα χαμηλότερα αλλά πλησίον του 2%), δεν αγνοεί την εξέλιξη των αναπτυξιακών ρυθμών που συνιστά βασικό πυλώνα των αποφάσεων της νομισματικής της πολιτικής.Οι λόγοι που συνηγορούν για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ στους προσεχείς μήνες σχετίζονται με τα κάτωθι.
- Η προοπτική για την ανάπτυξη στην ευρωζώνη έχει επιδεινωθεί.
Σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (21/2), αναθεωρήθηκαν χαμηλότερα οι ρυθμοί οικονομικής ανάπτυξης της ευρωζώνης το 2008 στο 1,8% (εκτίμηση Νοεμβρίου, 2,2%) ενώ το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) προβλέπει (29/1/08) αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,6% το 2008, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 2,1% (10/07).
Όσον αφορά σε επιμέρους μακροοικονομικά στοιχεία, ο δείκτης οικονομικής εμπιστοσύνης υποχώρησε τον Φεβρουάριο στο χαμηλότερο επίπεδο (100,1 μονάδες) 2 ετών, οι λιανικές πωλήσεις παρουσίασαν σε ετήσια βάση τον Δεκέμβριο τη μεγαλύτερη υποχώρηση (2%) των τελευταίων 13 ετών, ενώ το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών τον Δεκέμβριο διαμορφώθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 2000.
- Η οικονομία των ΗΠΑ, βασικός εμπορικός εταίρος της ευρωζώνης, βρίσκεται στα πρόθυρα ύφεσης, καθώς οι αναταραχές στις χρηματοοικονομικές αγορές συνεχίζουν να υφίστανται λόγω της διατήρησης της κρίσης στην αμερικανική αγορά ενυπόθηκων δανείων μειωμένης εξασφάλισης (subprime sector).
- Τα προβλήματα φερεγγυότητας στην αγορά στεγαστικών δανείων χαμηλής εξασφάλισης των ΗΠΑ οδήγησαν σε κρίση στενότητας ρευστότητας και σε κρίση εμπιστοσύνης στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα, με αποτέλεσμα την επανατιμολόγηση του πιστωτικού κινδύνου και τη διαμόρφωση των διατραπεζικών επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα. Επίσης, τα κριτήρια δανεισμού προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά έχουν γίνει πιο αυστηρά, όπως αποτυπώθηκε και από την πρόσφατη έκθεση της ΕΚΤ (Bank Lending Survey 1/08), διαμορφώνοντας συνθήκες περιορισμού των πληθωριστικών πιέσεων και ηπιότερης ανάπτυξης.
- Η διαμόρφωση του ευρώ έναντι του δολαρίου σε ιστορικά υψηλά επίπεδα πλήττει την ανταγωνιστικότητα του νομίσματος και κατά συνέπεια τις εξαγωγές των χωρών-μελών της ευρωζώνης.
- Οι πληθωριστικές προσδοκίες, εκφρασμένες μέσω της διαφοράς αποδόσεων μεταξύ του 10ετούς γαλλικού κυβερνητικού ομολόγου OAT και του αντίστοιχου τιμαριθμοποιημένου, έχουν υποχωρήσει από το 2,28% τον Δεκέμβριο του 2007 στο 2,19% στα μέσα του Φεβρουαρίου 2008.
http://www.euro2day.gr/articles/152658/

Mέτκα: Στο ευρωπαϊκό Top 10 της Credit Suisse

Στις 10 κορυφαίες επιλογές της Credit Suisse από τον ευρωπαϊκό κλάδο μεσαίας κεφαλαιοποίησης συγκαταλέγεται η Μέτκα, για την οποία ο οίκος δίνει τιμή-στόχο στα 18 ευρώ, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου 28,8% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής.Ο οίκος τονίζει ότι η εταιρία αναμένεται να επωφεληθεί από την ευνοϊκή συγκυρία στο μέτωπο της προσφοράς-ζήτησης για μονάδες ηλεκτροπαραγωγής στην Ελλάδα και τα Βαλκάνια. Ως εκ τούτου, προβλέπει αύξηση των εσόδων της εταιρίας κατά 80,3% το 2008 και μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης των εσόδων έως το 2009, της τάξεως του 25,2%. Η Credit Suisse εκτιμά ότι με Ρ/Ε 10,4 με βάση τα μεγέθη 2008, η Μέτκα έχει ιδιαίτερα ελκυστική αποτίμηση. Σε γενικές γραμμές, ο οίκος σημειώνει ότι η εκτεταμένη απαισιοδοξία έχει οδηγήσει τις χρηματιστηριακές αγορές σε ελκυστικά επίπεδα, ακόμη και εάν υπολογιστούν τα ρίσκα για την μελλοντική κερδοφορία των εταιριών.
http://www.euro2day.gr/articles/152787/

Νέο ιστορικό ρεκόρ για πετρέλαιο και χρυσό

Το ένα ρεκόρ μετά το άλλο σπάει η τιμή του πετρελαίου κατακτώντας νέο ιστορικό υψηλό στα 103,51 δολάρια ανά βαρέλι με αφορμή την υποχώρηση του δολαρίου.Νέο ιστορικό ρεκόρ και για το χρυσό, του οποίου η τιμή διαμορφώνεται στα 991 δολάρια ανά ουγκιά.Στο μεταξύ ο Ευρωπαίος επίτροπος, αρμόδιος για θέματα ενέργειας, κ. Andris Piebalgs, σε συνέντευξή του στην ισπανική εφημερίδα ”El Economista” προειδοποίησε ότι η τιμή του πετρελαίου μπορεί να αγγίξει έως και τα 200 δολάρια ανά βαρέλι. Ο επίτροπος υποστηρίζει: ”Το 2004 που ξεκίνησαν να εργάζομαι στην Κομισιόν η τιμή του πετρελαίου βρισκόταν στα 52 δολάρια. Έχει διπλασιαστεί σε τρία χρόνια και ως εκ τούτου κανείς δεν μπορεί να απορρίψει το ενδεχόμενο να φτάσει τα 200 δολάρια εντός της επόμενης τριετίας”.
http://www.euro2day.gr/markets.com.asp

TO AKOYΣΑΜΕ ΚΙ ΑΥΤΟ...

W. Buffet: Δεν συγκρίνεται η οικονομία των ΗΠΑ με την αντίστοιχη του ΄70

Δεν συγκρίνεται η τωρινή οικονομία με την αντίστοιχη της δεκαετίας του 1970, δήλωσε ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Warren Buffet, στο πλαίσιο συνέντευξης που παραχώρησε στο αμερικανικό τηλεοπτικός δίκτυο CNBC.Ο επικεφαλής της Berkshire Hathaway επισήμανε πως δεν είναι δυνατόν να αποκλείουμε το ενδεχόμενο “σημαντικής επιβράδυνσης” της αμερικανικής οικονομίας. Ο ίδιος παρακολουθεί τις εξελίξεις για να εντοπίσει “φθηνές μετοχές και καλές αποτιμήσεις” για να αγοράσει.
...
Τέλος, αναφορικά με το δολάριο, ο W. Buffet επισήμανε πως η κυβερνητική πολιτική της τελευταίας πενταετίας είχε “αρνητική επίδραση” στο αμερικανικό νόμισμα, ενώ υπογράμμισε πως οι δηλώσεις περί “ισχυρού δολαρίου” δεν συνάδουν με την πρακτική που εφαρμόζεται.

ΔΗΛΑΔΗ ΠΡΕΠΕΙ ΝΑ ΤΟ ΠΕΙ Ο BUFFET ΓΙΑ ΝΑ ΓΙΝΕΙ ΚΑΤΑΝΟΗΤΟ...

Οι ρίζες της κρίσης

Πού φτάνουν τα όρια των αγορών; Και ποιες είναι οι βαθύτερες ρίζες της κρίσης;
Ο οικονομολόγος Κώστας Λαπαβίτσας, καθηγητής στο Πανεπιστήμιο SOAS του Λονδίνου, εξηγεί ότι στην καρδιά της τρέχουσας κρίσης δεν είναι τόσο οι αγορές μετοχών αλλά το τραπεζικό σύστημα. Κι αυτό δυσκολεύει τα πράγματα.
Αναφερόμενος στις ομοιότητες με την χρηματιστηριακή κρίση του 1987, όταν στις αγορές κυριάρχησε πανικός πωλήσεων για έναν μήνα και έναν χρόνο αργότερα όλα είχαν παρέλθει, ο κ. Λαπαβίτσας είναι κατηγορηματικός:
"Δεν πρόκειται να κάνω καμία πρόβλεψη γιατί μετά από έξι μήνες μπορεί να στέκομαι σαν χαζός. Προτιμώ να συζητώ για τους ευρύτερους καθοριστικούς παράγοντες μίας κρίσης και με αυτόν τον τρόπο να καταλήγω σε συμπεράσματα".

Για τον κ. Λαπαβίτσα οι οικονομικές κρίσεις είναι ένα μόνιμο, εγγενές, χαρακτηριστικό στο παγκόσμιο οικονομικό σύστημα. Υποστηρίζει, δηλαδή, ότι κάθε κάποια χρόνια παρατηρείται μια οικονομική κρίση, ενός ή άλλου τύπου, εκ των οποίων κάποιες απλώς ξεφουσκώνουν γρήγορα και άλλες διαρκούν περισσότερο με τρομακτικές συνέπειες όπως αυτή που ξεκίνησε πριν από 15 χρόνια στην Ιαπωνία.

Το παράδειγμα της Ιαπωνίας

Επομένως, υποστηρίζει, το πραγματικό ερώτημα αυτού που βιώνουμε σήμερα είναι εάν πρόκειται για μια παροδική καταιγίδα ή για μια κρίση τύπου Ιαπωνίας. Αίσθηση προκαλεί, ωστόσο, ότι η αντίδραση των Αρχών στην παρούσα κρίση έχει αρκετές ομοιότητες με αυτή των ιαπωνικών Αρχών στις αρχές του ’90.

Τότε, η ιαπωνικές αρχές είχαν κατηγορηθεί για ανικανότητα. Αρχικά δεν αντιλήφθηκαν ότι οι τράπεζες είχαν τόσα πολλά επισφαλή δάνεια ενώ στη συνέχεια επιχείρησαν να διατηρήσουν τη ρευστότητα, προσποιούμενες ότι δεν συνέβαινε τίποτε. Στην συνέχεια «πάγωσαν» την στεγαστική αγορά.

Έτσι έγινε και με τις αμερικανικές αρχές που τους πήρε τρεις μήνες να αντιληφθούν το πρόβλημα και να αντιδράσουν και σήμερα μιλούν για «πάγωμα» των επιτοκίων στην αγορά των subprime.

Ωστόσο, ο κ. Λαπαβίτσας δεν βλέπει κανέναν προφανή τρόπο για την αντιμετώπιση του προβλήματος. Η σύσταση του «super-fund» από τις μεγαλύτερες αμερικανικές τράπεζες, με τις «ευλογίες» του Μπερνάνκε αποτελεί μια κλασσική «απάντηση», όμοια με εκείνη έγινε στη Βρετανία στις αρχές του 1970.

Τραπεζική κρίση

Για τον κ. Λαπαβίτσα, η τρέχουσα κρίση είναι μια τραπεζική κρίση, η οποία είναι τελείως διαφορετική από μία χρηματιστηριακή κρίση.

Τα χρηματιστήρια είναι αγορές μέσω των οποίων εταιρείες αγοράζουν ποσοστά άλλων εταιρειών με τις τιμές να καθορίζονται από τις προσδοκίες. Μια κρίση στις κεφαλαιαγορές μπορεί να πλήξει εταιρείες και τράπεζες, αλλά οι συνέπειές της είναι περιορισμένες.

Οι τράπεζες, κυρίως οι μεγάλες εμπορικές τράπεζες, είναι κάτι διαφορετικό. Αποτελούν την πηγή του χρηματοοικονομικού συστήματος καθώς δημιουργούν το μεγαλύτερο μέρος των φρέσκων πιστώσεων αλλά και χρήμα.

Δεν μοιάζουν με άλλα χρηματοοικονομικά ιδρύματα ή funds όπως τα συνταξιοδοτικά. Αν οι τράπεζες πνιγούν από τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και δεν μπορούν να το αντιμετωπίσουν τότε ολόκληρο το χρηματοοικονομικό σύστημα δεν μπορεί να λειτουργήσει.
Αγορά χρήματος
Κι αυτό είναι που παρατηρούμε σήμερα. Το επίκεντρο της κρίσης βρίσκεται στην αγορά του χρήματος, η οποία από τον περασμένο Αύγουστο δεν μπορεί να λειτουργήσει κανονικά, με αποτέλεσμα η διατραπεζική αγορά (ο δανεισμός της μίας τράπεζας προς την άλλη) να μην μπορεί να κινηθεί. Κι όταν αυτό συμβεί δεν μπορεί να λειτουργήσει ολόκληρο το τραπεζικό σύστημα.

Από τον περασμένο Αύγουστο, η κάθε τράπεζα ακολουθεί ένα μοναχικό δρόμο, κυρίως επειδή το ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα δεν εμπιστεύεται πλέον το άλλο...

Οι τράπεζες στον σύγχρονο χρηματοοικονομικό κόσμο δρουν διαφορετικά και πιο αυτόνομα απ’ ότι παλιότερα στις σχέσεις τους με τις εταιρείες στην πραγματική παραγωγή και τις υπηρεσίες.

Αντί να δανείζουν κατευθείαν τις εταιρείες όπως έκαναν παλιότερα, οι τράπεζες παίρνουν προμήθειες από τις μεγάλες εταιρείες για τις βοηθητικές υπηρεσίες που τους παρέχουν για έκδοση μετοχών, εταιρικών ομολόγων κι άλλων εξειδικευμένων «δομημένων» χρεογράφων» στην ανοιχτή αγορά.

Ο δανεισμός των νοικοκυριών για κατανάλωση και στέγη μαζί με τα έσοδα από προμήθειες είναι οι πιο γρήγορα ανεπτυγμένες πηγές εσόδων των τραπεζικών κερδών.


Υπερβολικές φούσκες
Εάν αυτά «βαλτώσουν» τότε το πρόβλημα γενικεύεται, διότι με αυτές τις τρεις βασικές επιλογές σε περίοδο προσφορών «φθηνού» δανεικού χρήματος (χαμηλών επιτοκίων) οι τράπεζες μπορεί εύκολα να δημιουργήσουν υπερβολικές φούσκες, ιδιαίτερα στο χώρο των ακινήτων και της κατανάλωσης.

Εάν οι τράπεζες φιλοδοξούν να συγκεντρώσουν σημαντικό μέρος των κερδών τους από τις εισπράξεις των τόκων, ζητώντας ένα κομμάτι από τα πραγματικά εισοδήματα και τους μισθούς τότε έχουν πρόβλημα.

Δεν εξασφαλίζει κανείς ότι οι μισθοί και τα εισοδήματα θα αναπτύσσονται με συστηματικό τρόπο στο μέλλον. Όντως στις ΗΠΑ το πραγματικό εισόδημα την τελευταία 20ετία παραμένει στάσιμο.

Οι τράπεζες μπορούν επίσης να δημιουργούν φούσκες. Εάν για παράδειγμα οι τράπεζες μπορούν να δημιουργήσουν μια φούσκα στα ακίνητα, τότε κι ο κόσμος που κατέχει ένα ή περισσότερα σπίτια φαίνεται να είναι πλουσιότερος ακόμα κι αν το εισόδημα ή μισθός του δεν έχει αυξηθεί σε πραγματικούς όρους.

Αυτό φέρνει φρέσκες ομάδες δανειζόμενων στις αγορές και ενισχύει τις παλιότερες ομάδες βαθαίνοντας τον δανεισμό του. Αυτό δίνει έξτρα κέρδη στις τράπεζες οι οποίες μεταφέρουν μέρος των εισοδημάτων στις αγορές δανεισμού χρήματος.

Οι νέες μορφές "τιτλοποίησης" δανείων ("δομημένα ομόλογα" τύπου CDO, SIV κλπ) που χρησιμοποιούν τα τελευταία χρόνια για να τα πουλούν σε άλλους επενδυτές τους έδωσε αυτή τη δυνατότητα καθώς έτσι ξεφορτώνονται το ρίσκο αποκτώντας ρευστότητα για να συνεχίζουν να δανείζουν.

Αλλά όταν η φούσκα σπάει οι πρώτοι που νιώθουν τον πόνο είναι αυτοί με τα χαμηλότερα εισοδήματα κι όσοι υπερδανείστηκαν. Αυτή η διαδικασία χτυπάει την κατανάλωση, φέρνοντας ολόκληρη την πραγματική οικονομία σε δυσχερή θέση.

Σύμφωνα με τη Fed, το μερίδιο των εισοδημάτων που πάει για αποπληρωμές χρεών στις ΗΠΑ έχει αυξηθεί από 15,6% το 1983 στο 19,3% τον Ιούνιο του 2007.

Κεντρικές Τράπεζες

Ερωτηθείς για το τι μπορεί να κάνει το κράτος και οι Κεντρικές Τράπεζες, απαντά ότι οι Κεντρικές Τράπεζες είναι κι αυτές τράπεζες. Μπορεί να ακούγεται σαν κάτι απόμακρο αλλά και οι Κεντρικές Τράπεζες ενδέχεται να χρεοκοπήσουν. Δεν μπορούν να αγοράσουν όλα τα ξεγραμμένα χρέη, π.x. όπως τα δάνεια της Northern Rock στην Αγγλία.

Αν το δείτε σε μεγάλη κλίμακα τότε θα κατανοήσετε το πρόβλημα που μπορεί να αντιμετωπίσει ο πρόεδρος της Fed, Μπεν Μπερνάνκε, υπογραμμίζει.

Οι αμερικανικές τράπεζες έχουν στην κατοχή τους τόσο μεγάλο όγκο επισφαλών «χαρτιών» που κάθονται σε ένα πραγματικό βουνό από αυτά. Έχουν ήδη διαγράψει πάνω από 100 δισ. δολ. έως τώρα με τις εκτιμήσεις να ποικίλουν για το συνολικό ύψος από 200 έως 500 δισ. δολ.

Η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να εξασφαλίσει άμεσα τόσο τεράστιο όγκο χρημάτων για να παίξει ρόλο «θεματοφύλακα» (ή τερματοφύλακα) στα δύσκολα.


Τα όρια του τερματοφύλακα
Βέβαια άλλοι βραχίονες του κράτους μπορούν να παρέμβουν, μέσω της δημοσιονομικής πολιτικής με «ενέσεις» ενίσχυσης όπως η τελευταία των 150 δισ. δολ. που υπόσχεται ο Μπους σε προεκλογική περίοδο για να αποτρέψει την ύφεση. Αλλά κανείς δεν είναι σίγουρος ότι θα δουλέψουν.

Οι αγορές φοβούνται ότι η Αμερικάνικη κεντρική τράπεζα με τον νέο της πρόεδρο, τον Μπεν Μπερνάνκε, είτε θα επιτρέψει στο πληθωρισμό να ξεφύγει από τον έλεγχο είτε θα παρέμβει σκληρά πυροδοτώντας έτσι την ύφεση.

Τελευταία ακούγονται συχνά προβλέψεις για την επιστροφή του στασιμοπληθωρισμού (στάσιμη ανάπτυξη με αυξανόμενο πληθωρισμό και ανεργία) της οικονομικής ασθένειας της δεκαετίας του '70. Αυτοί οι αντίθετοι φόβοι είναι ενδεικτικοί για το πόσο εύθραυστα είναι τα πράγματα.

Ο Μπους παρενέβη, αλλά θα χρειαστούν πολύ περισσότερα από τέτοιες χειρονομίες για να μη βουλιάξει η παγκόσμια οικονομία. Κι από ότι φαίνεται τα τεχνάσματα που χρησιμοποιούσαν για να αποτρέψουν την ύφεση οι διαχειριστές του πλανήτη επιστρέφουν τώρα σαν εφιάλτες.

"Ιδιωτικός Κεϋνσιανισμός"

Τέλος, σχολιάζοντας την άποψη του Ιταλού καθηγητή οικονομολόγου Ρικάρντο Βελοφιόρε (από το Πανεπιστήμιο του Μπέργκαμο), ότι η δημιουργία του χρέους των νοικοκυριών είναι μια μορφή «ιδιωτικού κεϋνσιανισμού», ο Κ. Λαπαβίτσας, σημειώνει ότι αυτή η διαδικασία έχει αρκετή βαρύτητα σήμερα, αποκαλύπτοντας μεγάλο μέρος της ρίζας της βίαιης πτώσης στις αγορές.

Υπάρχουν επίσης, φωνές που αναφέρουν ότι η άποψη αυτή θα ενισχυθεί αν τελικά η κρίση εξελιχθεί σε ύφεση. Αυτή η "κεϋνσιανικού τύπου" ανταπόκριση δεν έχει ξεπεραστεί και μοιάζει ακριβώς με αυτό που έκανε η Fed μετά το 2001.



http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=7879&subid=2&tag=6620&pubid=711097

”Παγώνει” η οικονομική μηχανή των ΗΠΑ

Η κυρίαρχη ”διπλή μηχανή” της αμερικανικής οικονομίας όχι μόνο ”ασθμαίνει” αλλά απειλεί να αποτελέσει το τελευταίο επικίνδυνο σκαλοπάτι πριν από την είσοδο σε ύφεση. Η ”διπλή μηχανή”, όπως την χαρακτηρίζει ο Economist, αποτελείται από τις χρηματαγορές και τους αμερικανικούς τραπεζικούς ομίλους. Ιδιαίτερα ο αμερικανικός τραπεζικός κλάδος μοιάζει να έχει εισέλθει σε έναν κυκεώνα πτώσης, την έξοδο από τον οποίο δεν θα κατορθώσουν να ανακαλύψουν όλοι οι όμιλοι.
Σύμφωνα με τον Gerard Cassidy, αναλυτή της RBC Capital Markets, εντός της επόμενης διετίας υπάρχει η πιθανότητα να κηρύξουν πτώχευση 50 έως 150 τράπεζες με ενεργητικό μεγαλύτερο από 2 δισ. δολάρια η καθεμία.
-- Δαμόκλειος σπάθη επί των τραπεζών
Οι αιτίες πιέσεων στους τραπεζικούς ισολογισμούς αρκετά γνωστές αλλά αρκούντως – όπως αποδεικνύει η μέχρι τώρα πορεία – δύσκολο να ”πολεμηθούν”. Πρώτα απ’ όλα το υψηλό επίπεδο των εγγυημένων δανειακών υποχρεώσεων (CDOs), με τις τράπεζες να αδυνατούν, πλέον, να ανακαλύψουν αγοραστές και να συμπαρασύρουν στην υποχώρηση και τις μοχλευμένες εξαγορές. Βάσει της Standard & Poor’s το παγκόσμιο (και όχι μόνο το αμερικανικό) τραπεζικό σύστημα μπορεί να βρεθεί αντιμέτωπο με απώλειες ύψους 265 δισ. δολαρίων, προερχόμενες από CDOs αλλά και από αθετήσεις αποπληρωμής ομολόγων. Το παραπάνω ποσό θα πρέπει να ”προστεθεί” στην πρόβλεψη των G7, ότι οι διεθνείς τραπεζικές απώλειες μόνο από την έκθεση στην δευτερογενή αγορά στεγαστικών δανείων των ΗΠΑ, αλλά και σε ορισμένες μορφές δομημένων επενδύσεων θα φθάσουν στα 400 δισ. δολάρια. Έχοντας μία ”δαμόκλειο σπάθη” ύψους 665 δισ. δολαρίων να επικρέμεται, καθίσταται όλο και περισσότερο σαφές ότι οι τραπεζικοί όμιλοι της Δύσης, διέρχονται μία περίοδο όπου θα αναγκαστούν να αναζητήσουν άμεσα μέτρα σωτηρίας. Βέβαια, έστω κι αν υπάρχουν εκτιμήσεις για τον αριθμό των πτωχεύσεων και προβλέψεις σχετικά με το ύψος των τραπεζικών χρεών οι οποίες καταδεικνύουν το μέγεθος του προβλήματος, το μείζον θέμα είναι ότι ουδείς μπορεί να μιλήσει με ακρίβεια για τις διαστάσεις της κρίσης. Αποτέλεσμα είναι να διαιωνίζονται η επενδυτική αβεβαιότητα και η δυσφορία για τη στάση των κεντρικών τραπεζών που δεν προέβλεψαν τους κινδύνους.
--…και οι monolines
Και ενώ οι αγορές βρίσκονται αντιμέτωπες με την επίλυση προβλημάτων που φέρουν τις ”επωνυμίες”, LBOs, CDOs και subprime, στην καθημερινότητα των επενδυτών επήλθε και ο όρος ”monolines”. Οι εταιρείες έκδοσης και ασφάλισης ομολόγων αποτελούν έναν ακόμη κρίκο στην αλυσίδα των προβλημάτων, ενώ ακόμη και οι πιο έμπειροι αναλυτές εμφανίζονται ανήμποροι να εκτιμήσουν το ακριβές μέγεθος της ζημίας που μπορεί να προκαλέσει ενδεχόμενη κατάρρευσή τους, καθώς οι τράπεζες χρησιμοποιούν διαφορετικές μεθόδους αποτίμησης των επασφαλίστρων.Η πρώτη αντίδραση των τραπεζών ήταν να μειώσουν το δανεισμό – ή να τον καταστήσουν εξαιρετικά δύσκολο – τόσο προς επιχειρήσεις, όσο και προς καταναλωτές. Με αυτόν τον τρόπο προσπαθούν να ”κλείσουν την πόρτα” σε ενδεχόμενες νέες επισφάλειες και ταυτόχρονα να ανακαλύψουν τρόπους κάλυψης υψηλών απωλειών σε ενδεχόμενη ”ελεύθερη πτώση” των monolines.
-- Η επαγγελματική στέγηΈνας ακόμη πονοκέφαλος, τονίζει σε εκτεταμένη ανάλυσή του ο ”Economist” αφορά την παροχή δανείων για αγορά επαγγελματικής στέγης. Πρόσφατα η Deutsche Bank προχώρησε στην εξαγορά πολυτελών γραφείων, καθώς ο ιδιοκτήτης τους δεν βρήκε καμία τράπεζα πρόθυμη να επαναχρηματοδοτήσει το δάνειο ύψους 7 δισ. δολαρίων που είχε λάβει προκειμένου να τα κατασκευάσει. Στην παραπάνω σκοτεινή εικόνα θα πρέπει να προστεθεί και η παροχή τεράστιου όγκου δανείων από μικρές, τοπικές αμερικανικές τράπεζες, κυρίως για χρηματοδότηση αγοράς επαγγελματικής στέγης. Σε ομιλία του σε τραπεζίτες στην Florida, ο John Dugan, επικεφαλής ελέγχου της λειτουργίας των τραπεζικών ιδρυμάτων στις ΗΠΑ (Comptroller of Currency), τόνισε ότι τουλάχιστον το 1/3 μικρών αμερικανικών τραπεζών έχουν παράσχει δάνεια για αγορά επαγγελματικής στέγης τα οποία είναι…τριπλάσια των αποθεματικών τους.
-- Νέες χρεοκοπίες εν όψει
Όσο οι πιστωτικές συνθήκες επιδεινώνονται τόσο καθίσταται περισσότερο σαφές ότι μία ”λαίλαπα” χρεοκοπιών μπορεί να σαρώσει Γηραιά Ήπειρο και ΗΠΑ. ΙΣύμφωνα με τους τρεις κορυφαίους οίκους πιστοληπτικής αξιολόγησης (Standard & Poor’s, Moody’s και Fitch), οι πιστωτικές συνθήκες θα παρουσιάσουν έντονη επιδείνωση στην περίπτωση που η αμερικανική ανάπτυξη επιβραδύνει οδεύοντας προς την ύφεση.Η Moody’s αναμένει ότι μέχρι το τέλος του 2008 θα αυξηθούν οι χρεοκοπίες των χαμηλής πιστοληπτικής ικανότητας εταιρειών από 0,7% σήμερα στο 3,3%. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Fitch, από τις αρχές του χρόνου οι πτωχεύσεις έχουν φτάσει στα 4 δισ. δολάρια, ενώ για το σύνολο του 2007 το αντίστοιχο ποσό ήταν 3,5 δισ. δολάρια. Η αδυναμία εξεύρεσης εύκολου δανεισμού θα έχει ως συνέπεια την ακόμη μεγαλύτερη αύξηση του αριθμού των προβληματικών επιχειρήσεων που αδυνατούν να αποπληρώσουν το κόστος δανεισμού τους.
http://www.euro2day.gr/articles/152509/

Debate κρίσης (update)

Μιας και το κλίμα σήμερα "σηκώνει" ας επαναφέρω ένα πολύ δυνατό άρθρο.

12 βήματα προς τη ”Μητέρα όλων των Υφέσεων”

Το καβούκι του άρθρου αυτό είναι του πεσιμιστή καθηγητή Roubini.
Απόλυτα λογικό και συνάμα ντετερμινιστικό εξηγεί πως μπορεί να συμβεί σε 12 βήματα ένα τρομερό χρηματο-οικονομικό λιώσιμο του τραπεζοκεντρικού συστήματος των ΗΠΑ.
Ο ίδιος ο καθηγητής θεωρεί ότι είναι το πιο ακραίο σενάριο, στο οποίο δεν δίνει (εννοείτε) 100% πιθανότητες.

Το πολύ πεσιμιστικό αυτό σενάριο γνώρισε μεγάλη απήχηση όταν ανα-δημοσιεύθηκε στους έγκριτους Financial Times και ειδικά ίσως από τον καλύτερο αρθρογράφο τους, τον Martin Wolf.
(το πρώτο link στα ελληνικά είναι η μετάφραση αυτού του άρθρου του Wolf)
Ο Wolf με το άρθρο του ουσιαστικά το υιοθέτησε.
Την προηγούμενη εβδομάδα επανήλθε με νέο άρθρο και με κάποιο έμμεσο τρόπο διαφοροποιήθηκε. Άλλοι μπορούν να πουν ότι το αποκήρυξε.

Σημασία όμως έχει:
- ότι οι πλέον πεσιμιστικές απόψεις κερδίζουν έδαφος, ειδικά σε σχέση με ένα χρόνο πριν
- έχει ξεκινήσει τρελό debate για το πόσο βαθιά είναι κρίση και μέχρι που μπορεί να φτάσει
(σύμφωνα με τον Roubini είμαστε κάπου στο βήμα 4 με 5)
*update: σύμφωνα με τη σημερινή είδηση είμαστε κοντά και στο 6 - "πατάμε" δηλαδή σε 4-5-6
- το θέμα έχει πάρα πολλές παραμέτρους, π.χ. τη πτώση του δολλαρίου ή την άνοδο των εμπορευμάτων, το ύψος του αμερικάνικου δημοσίου χρέους - σχεδόν όλα σχετίζονται.

Το μόνο σίγουρο όμως είναι το κλασσικό κλισέ "όταν κρυώνει η Αμερική, φτερνίζεται ο κόσμος όλος" είναι ακόμα σε ισχύ.
Ίσως όμως να είμαστε και στην αρχή του τέλους του και λογικό είναι να υπάρχουν αντιδράσεις.

Σενάριο, χειρομαντία και επιλογές

Είναι σίγουρα πολύ δύσκολο για κάποιον να κάνει προβλέψεις. Είναι απείρως δυσκολότερο εάν ο χρονικός ορίζοντας είναι μικρός. Πάντως, σε μεσαίο-μακρινό ορίζοντα τα περιθώρια καλυτερεύουν.

Υπάρχουν μόνο τέσσερις τρόποι, ώστε κάποιος που είναι χρεωμένος, και δεν μπορεί (σήμερα) να αποπληρώσει το χρέος του, να το βγάλει από πάνω του:

1. Ανάπτυξη
Εφόσον υπάρξει γρήγορη αύξηση εισοδήματος/μισθού, το χρέος γίνεται διαχειρίσιμο.
Το ιδεώδες αυτό σενάριο, τόσο για τα υπερχρεωμένα νοικοκυρια όσο και για το υπερχρεωμένο κράτος της Αμερικής, μάλλον μας έχει τελείωσει, ίσως και από το 2000.

2. Πληθωρισμός
Στην ουσία "τρώει" το κεφάλαιο του δανειστή. Απαιτεί δύο παραμέτρους:
α. πραγματική αύξηση εισοδήματος (δεν νομίζω να συμβαίνει)
β. τη συνεργασία του δανειστή
Σε περίπτωση που ο δανειστής [είτε του νοικοκυριού (=τράπεζα) είτε του κράτους (=ξένοι επενδυτές)] δεν δεχτεί τον εξευτελισμό του κεφαλαίου που δάνεισε κι ..επαναστατήσει τα πράγματα είναι πολύ δύσκολα.

3. Αδυναμία πληρωμής
Το χρέος μπορεί να σβηστεί από τα βιβλία εφόσον ο δανειζόμενος αδυνατεί να αποπληρώσει.
Η ενδεχόμενη ύφεση αλλά και η πτωτική πορεία των τιμών των κατοικιών οδηγεί σε τέτοια αδυναμία αποπληρωμής. Επιπλέον συμπτώματα: χρεωκοπίες από ανθρώπους μέχρι τράπεζες.

4. Κρατικοποίηση του χρέους
Το Κράτος έχει τη δυνατότητα να να νομοθετήσει ώστε να αλλάξουν
α. οι όροι των δανείων, π.χ. στα στεγαστικά να μειωθεί το επιτόκιο ή να αλλάξει ο τρόπος αποπληρωμής.
β. οι νόμοι περί χρεωκοπίας
μπορεί επίσης
γ. να αγοράσει ιδιοκτησίες είτε από τους δανειστές είτε από τους δανειζόμενους.
(έχει ξανα-γίνει στην Αμερική)

Το τελευταίο μέτρο της κρατικοποίησης του χρέους είναι το πιο εύκολο.
Μόνο που εάν δεν γίνει σωστά θα οδηγήσει σε νέο κύκλο αυξανόμενου χρέους.
Και την επόμενη φορά η φούσκα θα είναι μεγαλύτερη - κι ίσως να μην κλείνει...

Όλα είναι επιλογή.
Κι η επιλογή, ενώ ίσως ξεκινάει από τη βάση, είναι πάντοτε πολιτική. Κι έχουμε μπροστά κι εκλογές το 2008...

Χειρομαντία

Η λύση του πληθωρισμού δεν είναι καθόλου πρακτική. Νομίζω ότι οι ιθύνοντες παλεύουν (μέσα τους) μεταξύ της πρώτης και της τέταρτης λύσης.
Μάλλον όμως, δεν είναι στα σχέδια τους να δώσουν αυξήσεις, οπότε η λύση της κρατικοποίησης του χρέους μοιάζει η λιγότερο επώδυνη και ίσως η καλύτερη εναλλακτική επιλογή.
(τι δυστυχία... οι καπιταλιστές να επιλέγουν το δρόμο του ...σοσιαλισμού...)

Προδιαγραφόμενο σενάριο

Η Αμερική κινείται προς κρατικοποιήσεις τραπεζών καθώς τα δάνεια της FED (και ξένων κυβερνήσεων) είναι η κατεξοχήν πηγή νέου κεφαλαίου.
Επιπλέον, η περίπτωση της Ιαπωνίας με την σχέση του κράτους με τις μεγάλες τράπεζες/εταιρείες ίσως να βοηθήσει.
Παραδείγματα του πως το κράτος μπορεί να νομοθετήσει υπάρχουν κι από τη Μεγάλη Ύφεση.
Τελικά, μάλλον δεν ερχόμαστε σε κάτι εντελώς νέο. Πιθανότατα, το μόνο νέο είναι το μέγεθος του προβλήματος, ειδικά εάν το σκεφτούμε σε επίπεδο ανεπτυγμένων οικονομιών.

Πιστωτική βιομηχανία

Χρεωμένος Ως Το Κόκκαλο: Δύσκολοι Καιροί, Εύκολη Πίστωση και η Εποχή Των Επιθετικών Δανειστών.
Αυτή είναι μια ελεύθερη μετάφραση του τίτλου μιας ταινίας που δεν νομίζω ότι έχει προβληθεί ακόμα στην Ελλάδα. Ίσως να μην υπάρχει λόγος και να γίνει (ακόμα).
Η ταινία - στα δικά μου μάτια - έρχεται να συμπληρώσει σε κάποια βαθμό το Sicko, ειδικά εκεί που μιλάει ο Tony Benn.

Λίστα με όσα εντυπωσιακά συμβαίνουν στην Αμερική - κι έρχονται... (όσα θυμάμαι)

1. Απληστία, αφθονία, λανθασμένα πρότυπα, εκμετάλλευση, άγνοια, βιομηχανία, είναι μόνο μερικά από αυτά που υποβόσκουν.
2. Η ταινία πραγματεύεται κυρίως τα προβλήματα που προκύπτουν απο τη χρήση πιστωτικών καρτών και τις δυσκολίες αποπληρωμής συσσωρευμένων χρεών.
3. Το πρόβλημα έχει εισχωρήσει και στη μεσαία τάξη.
4. Η βιομηχανία πίστωσης και είσπραξης είναι από εκείνες με τη μεγαλύτερη "ανάπτυξη" τα τελευταία χρόνια: "νόμιμη σκλαβιά"
5. Οι εταιρείες πιστωτικών καρτών κερδίζουν περισσότερα από τους φτωχούς και αυτούς που δεν έχουν την δυνατότητα να πληρώσουν παρά από αυτούς που έχουν... (μου φαίνεται ακόμα δύσκολο να το πιστέψω...)
(ανάπηροι, κατάκοιτοι, αναλφάβητοι, μαύροι είναι μερικοί από τους αγαπημένους τους - μπορούμε να τους πούμε και subprime)
Ειδικά για τις πιστωτικές κάρτες, οι δανειζόμενοι, εφόσον δεν έχουν την δυνατότητα αποπληρωμής κάποια στιγμή, προστατεύονται από χρεώσεις και τόκους 180 μέρες από τη στιγμή της αδυναμίας τους σύμφωνα με τους ομοσπονδιακούς νόμους. Οι εταιρείες (τράπεζες) εκμεταλλεύονται αυτό το περιθώριο και χρεώνουν - εντός αυτού - ότι θέλουν...
6. Οι μόνοι τρόποι για να σταματήσουν να σε κυνηγούν οι εταιρείες είσπραξης (debt collectors = εταιρείες που αγοράζουν το χρέος σου, π.χ. μιας πιστωτικής, χαμηλότερα και προσπαθούν να το εισπράξουν) είναι
α. χρεωκοπία
β. θάνατος
7. Ένα έυκολο target group είναι οι πρωτοετείς φοιτητές: δωρεάν πιστωτική κάρτα...
Σε περίπτωση που είσαι 18 και δουλεύεις από το πρωϊ μέχρι το βράδυ, η αίτησή σου για πιστωτική κάρτα μάλλον δεν θα εγκριθεί...
Μιας και έγραψα "εγκρίσεις", είναι δυνατόν να χρωστάς στη τράπεζα €20,000 από πιστωτικές κάρτες και η ίδια τράπεζα να σου εκδίδει κι άλλες πιστωτικές κάρτες;
Επίσης, ίσως ο δημοφιλέστερος τρόπος χρηματοδότησης κάποιου που τον κυνηγούν οι τράπεζες είναι τα ενεχυροδανειστήρια... (που τα έβλεπα μικρός στα γουέστερν...) ή τα μπαζάρ στο γκαράζ του σπιτιού σου (όλα $0.5)
8. Προκειμένου να χρεωθείς από μια τράπεζα, οι αναλυτές της ετοιμάζουν το πιστωτικό σου προφίλ, μέσω διάφορων software, τα οποία είναι σε θέση να λάβουν υπόψη τους ότι προσωπικά δεδομένα μπορείς να φανταστείς: τις πληρωμές του κινητού σου τηλεφώνου, άλλα δάνεια, την ηλικία σου... Ένα από τα πλέον γνωστά - το FICO - αναφέρθηκε ότι έχει ποσοστό αστοχίας 90%...
Ακόμα, στο θέμα των προσωπικών δεδομένων, κάποιος ανέλυσε την κατάσταση ως εξής:
"Στα software αυτά μπορούν να συλλέξουν ότι προσωπικά δεδομένα μπορείς να φανταστείς. Αν προσπαθήσεις να το εξηγήσεις αυτό στο κόσμο, οι περισσότεροι θα σου πουν ότι τους προστατεύει το Σύνταγμα. Το Σύνταγμα όμως δεν σε προστατεύει (αφού τα βρίσκουν οι εταιρείες) από αυτούς, σε προστατεύει μόνο από τη χρήση προσωπικών δεδομένων από το Κράτος..."
9. Το κράτος παίρνει τη σκυτάλη.
Το αμερικάνικο κράτος χρηματοδοτεί το εμπορικό του έλλειμμα με την έκδοση ομολόγων.
Το χρέος αποτυπώνεται συνέχεια στο "ρολόι του δημόσιου χρέους" που βρίσκεται στην ΝΥ.
Κάποιες φορές (1996) και το κράτος βρίσκεται σε αδυναμία αποπληρωμής του δικού του χρέους.
Η εύκολη λύση είναι να μεταφερθούν τα χρήματα από τις "κοινωνικές δαπάνες" προς την πληρωμή του χρέους.Κάποιος μπορεί να το πει κι αλλιώς: σμίκρυνση κοινωνικού κράτους, ιδιωτικοποίηση κοινωφελών επιχειρήσεων/κρατικών παροχών, ώστε να μην ξοδεύει γι' αυτά και να δίνει τα χρήματα στην αποπληρωμή του χρέους.
10. Νόμιζα ότι το 19%/χρόνο που με χρεώνει η πιστωτική μου κάρτα ήταν πολύ...
Εκεί, κατάλαβα ότι είναι ακόμα περισσότερο: 29%, 39%, 49%...
(αν και συνήθως το γράφουν κάπως έτσι: 28.9%, 38.9%, 48.9%...)
Σε περίπτωση καθυστέρησης πληρωμών και για ένα χρέος της τάξης των $20-50,000, πάντοτε ο τρόπος πληρωμής που επιλέγουν οι εταιρείες πιστωτικών καρτών, ώστε αυτό να αποπληρωθεί από τους δανειζόμενους, τους οδηγεί σε δόσεις, που εάν έχουν ξεπεράσει τα 50 χρόνια ζωής, δεν πρόκειται να αποπληρώσουν το κεφάλαιο ποτέ...
Συνήθως, στο διάστημα 0-180 μέρες (βλέπε Νο.5) οι τόκοι και οι χρεώσεις γίνονται διπλάσιοι από το κεφάλαιο: για κάθε $1 κεφαλαίου έχουμε $2 τόκων+χρεώσεων...

Συμπεράσματα:
Α. Η πιστωτική βιομηχανία είναι μια πολύ επικερδής επιχείρηση, καθώς (γενικά) τα επιτόκια χορηγήσεων βρίσκονται σε μεγάλη απόσταση από τα επιτόκια αναφοράς των κεντρικών τραπεζών, ενώ όταν και "κρυφές" χρεώσεις ενεργοποιούνται, πολλαπλασιάζονται τα κέρδη.
Β. Αναμένω ο κλάδος των debt collectors να αναπτυχθεί ταχύτερα τα επόμενα χρόνια (και στη χώρα μας). Νομίζω ότι είναι ένας τομέας όπου μπορεί να σταθεί αξιόλογα η ιδιωτική πρωτοβουλία εκτός των υφιστάμενων θυγατρικών των τραπεζών.
Γ. Θα πρέπει να θεωρείται αναμενόμενη, από πλευράς τραπεζών, μια αισθητή κάμψη κερδών λόγω του ότι κάποια στιγμή οι καλύτεροι πελάτες τους πτωχεύουν (ως κλασσικοί φτωχοί) και δεν είναι δυνατόν να τους προσφέρουν επιπλέον κέρδη. Βέβαια, αυτά είναι κύκλοι..
Δ. Παρά το γεγονός ότι η μεγάλη πιστωτική επέκταση μέσω πιστωτικών καρτών ξεκίνησε πριν τουλάχιστον 20 χρόνια, το μεγαλύτερο μέρος του πληθυσμού δεν έχει διδαχθεί από τα λάθη του σταδίου εξοικείωσης με το νέο προϊόν. Επιπλέον, σημαντικότερα προβλήματα εμφανίζονται στο σημερινό στάδιο παρά στο πρώτο, και έχει ως αποτέλεσμα πλέον και την διάρρηξη της μεσαίας τάξης.

Επιπλέον ματιές:
Maxed Out - original movie site - πάρα πολύ υλικό - όλο στα αγγλικά (δυστυχώς)
Maxed Out by Wiki - με όλο το κεντρικό νόημα