Deutsche Bank: Από ταύρος, αρκούδα στο ευρώ

Από το Νοέμβριο του 2005 το ευρώ έχει σημειώσει τη δεύτερη μεγαλύτερη σε διάρκεια κούρσα ιστορικά χωρίς σημαντική διόρθωση. Αν το συνεχίσει τις επόμενες τρεις εβδομάδες θα καταρρίψει το ρεκόρ του 1975-78. Από μόνη της η παρατήρηση αυτή δείχνει ότι ήλθε η ώρα της διόρθωσης, εκτιμά η Deutsche Bank που εδώ και πολύ καιρό παρέμενε “ταύρος” στο ευρώ. Όπως αναφέρει σε έκθεσή της, η μέση διόρθωση στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου είναι της τάξης του 12%, που σημαίνει ότι αν βρισκόμαστε στα πρόθυρα ενός γυρίσματος, το ευρώ θα αρχίσει την κάθοδο προς την περιοχή του 1,40 έναντι του δολαρίου. Στη νέα της εκτίμηση, η Deutsche τονίζει ότι μετά το ράλι της ισοτιμίας στο 1,60, “ακραίο επίπεδο υπερτίμησης του ευρώ”, και τα νέα στοιχεία που δείχνουν επιβράδυνση της οικονομίας της ευρωζώνης, μια διόρθωση θα ήταν λογική εξέλιξη. “Μιλάμε όμως για διόρθωση και όχι αντιστροφή της τάσης, καθώς μερικοί από τους παράγοντες που τυπικά προηγούνται των γυρισμάτων του δολαρίου δεν έχουν ακόμα εμφανιστεί: ανοδική κίνηση των αμερικανικών επιτοκίων, αύξηση των εισροών κεφαλαίων προς τις ΗΠΑ και αλλαγή στη συναλλαγματική πολιτική.”
“Για τώρα παίρνουμε τα κέρδη μας από τις θέσεις long στο ευρώ/δολάριο και καθώς δεν είμαστε πεπεισμένοι για την αντιστροφή της τάσης τοποθετούμαστε για να επωφεληθούμε από τη διόρθωση με θέσεις short και στόχο το 1,45.” Από το 2000, τότε που άρχισε η κάθοδος του δολαρίου, έλαβαν χώρα 5 σημαντικές διορθώσεις ενάντια στην τάση, διορθώσεις μεγαλύτερες του 5%. Η πρώτη ήταν το 2001 (14%), μετά ακολούθησαν τρεις μικρότερες της τάξης του 5%-9% και μια μεγαλύτερη (15%) το 2005. Έκτοτε δεν έχει υπάρξει σημαντική διόρθωση πάνω από 5%. Με άλλα λόγια για περισσότερο από δύο χρόνια η πτωτική πορεία του δολαρίου εξελίχθηκε χωρίς καμία δυνατή διόρθωση.“Τώρα πλέον βρισκόμαστε σε μη χαρτογραφημένη περιοχή. Η διάρκεια της πτωτικής πορείας του δολαρίου χωρίς σημαντική διόρθωση έχει φθάσει τις 640 ημέρες. Η μόνη άλλη παρόμοια περίοδος μεγαλύτερης διάρκειας ήταν το 1975-78. Διήρκεσε 660 ημέρες. Άλλο ένα μήνα και θα έχουμε νέο ρεκόρ,” λέει η Deutsche αναμένοντας διόρθωση. Αν είναι της τάξης του 5% το ευρώ θα υποχωρήσει στο 1,52, αν είναι μια μέση διόρθωση γύρω στο 12% το ευρώ θα πέσει στο 1,41.
http://www.capital.gr/articles.asp?showlist=0&catid=5&id=501283&expand=1