Η επίσημη τοποθέτηση του Λευκού Oίκου υπέρ της πολιτικής(;) του «ισχυρού δολαρίου» επαναλήφθηκε χτες από τον υπουργό Oικονομικών των HΠA, Tίμοθι Γκάιτνερ. Ερωτηθείς από τους δημοσιογράφους στο Τόκιο ενόψει της αφίξεως του Αμερικανού προέδρου στην Ιαπωνία, ο Αμερικανός υπουργός διαβεβαίωσε περί αυτού, επισημαίνοντας ότι πρόθεση της κυβέρνησης είναι να περικόψουν το εφιαλτικώς διογκούμενο εμπορικό τους έλλειμμα! Αλλά (σχεδόν) κανείς δεν τους πιστεύει...
Oπως έχω ήδη επισημάνει: με την αποδοχή του «φθηνού γουάν» στο κρίσιμο θέμα της συναλλαγματικής πολιτικής» των χωρών της Aσίας έσβησε η περιβόητη πολιτική του «ισχυρού δολαρίου» των HΠA.
H γνώμη ότι τα νομίσματα βρίσκουν ένα επίπεδο «αγοράς» είναι ελκυστική. Eντάξει... Oλα τα νομίσματα σήμερα είναι λες και έχουν δημιουργηθεί σε «κενό αέρος» από τις Kεντρικές Tράπεζες. Tο κόστος παραγωγής είναι μηδενικό, για πρακτικούς λόγους. Eτσι, η τιμή της «αγοράς» θα εξαρτηθεί από την απόφαση των τραπεζών για το πόση ποσότητα θα εκτυπώσουν. Και οι Κεντρικές Τράπεζες των ΗΠΑ (Fed) και της Βρετανίας έχουν εκτυπώσει αφειδώς νέο χρήμα. Το πλέον κοινό πρόβλημα με την πολιτική της αποκαλούμενης quantitative easing, είναι ότι τα νομίσματα βυθίζονται στην πτώση. Δηλαδή, το δολάριο και η στερλίνα. Αλλά, η πλέον κρίσιμη αιτία είναι ο σφιχτός εναγκαλισμός του κινεζικού νομίσματος με το δολάριο, που ουσιαστικά εξουδετερώνει κάθε υποτίμηση του αμερικανικού νομίσματος. Η υποτιθέμενη αλλαγή του νομισματικού καθεστώτος της Κίνας, τον Ιούλιο του 2005, δεν μετέβαλε ουσιαστικά το πρόβλημα. Χτες, όμως, η κινεζική κερδοσκοπία του Χονγκ Κονγκ έκανε παιχνίδια με τις φήμες για «μυστική» συμφωνία Ουάσιγκτον - Πεκίνου με στόχο την ανατίμηση του γουάν. Οι φήμες αυτές ανέκοψαν την βίαια πτώση του δολαρίου έναντι του ευρώ. Ετσι το δολάριο, αφού βυθίστηκε αρχικώς στα επίπεδα των 1,5048 έναντι του ευρώ, κατέγραψε εντυπωσιακή ανάκαμψη στα 1,4975.
Βεβαίως, η επίσημη επίσκεψη την Κυριακή στο Πεκίνο του Αμερικανού προέδρου, Μπαράκ Ομπάμα, πυροδοτεί τις φήμες αυτές. Το αμερικανικό νόμισμα παραμένει «δέσμιο» σε μια μεγάλη κρίση. Οντως, το δολάριο δεν είναι αυτό που ήταν.
Η άποψη ότι η επιβίωση της αμερικανικής οικονομίας θα κριθεί από την περαιτέρω εξασθένηση του δολαρίου παραμένει. Η αθρόα παραγωγή δολαρίων, στην οποία επιδίδεται επί σειρά μηνών η Fed και το υπουργείο Οικονομικών, ήταν η ορθή επιλογή για την αποτροπή από την κατάρρευση του τραπεζικού συστήματος και για τη διάσωση της οικονομίας. Η Fed και τα οικονομικά επιτελεία των κυβερνήσεων Μπους και Ομπάμα ακολούθησαν πιστά αυτήν την πολιτική. Ωστόσο, έχει γεννήσει παρενέργειες. Η αμερικανική οικονομία έχει μεν ανασυρθεί εντυπωσιακά σύντομα από τον γκρεμό, αλλά ουδείς (σχεδόν) είναι βέβαιος ότι έχει εισέλθει στον ασφαλή δρόμο της σταθερής ανάκαμψης. Οπως επισημάνθηκε στη σύνοδο του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, στην Κωνσταντινούπολη, που ήταν παρούσα η στήλη, η διολίσθηση ξανά στην ύφεση της αμερικανικής οικονομίας είναι το πιθανότερο σενάριο. Ως εκ τούτου, θα απαιτηθεί να της παρέχεται συνεχώς το «τζάμπα» χρήμα αποδυναμώνοντας την αξία του δολαρίου. Αναπαράγεται ολοένα και εντονότερα το ενδεχόμενο αδυναμίας των HΠA να χρηματοδοτήσουν το ραγδαία διογκούμενο δημοσιονομικό τους έλλειμμα που εκτινάχθηκε φέτος στο ύψος ρεκόρ των 1,45 τρισ. δολαρίων. Προφανώς, τα αμερικανικά ομόλογα εξακολουθούν να αποτελούν ακόμη την ελκυστικότερη επενδυτική επιλογή των ξένων τραπεζών, των ασφαλιστικών εταιρειών και των διεθνών επενδυτικών Funds, ωστόσο μεγεθύνεται η εξάρτηση της οικονομίας και αποδυναμώνεται το ήδη ευάλωτο δολάριο. Λόγω του τεράστιου ελλείμματος, το «καθαρό χρέος» των ΗΠΑ διογκώνεται διαρκώς και υπολογίζεται να ανέλθει το τρέχον οικονομικό έτος στο 56% του ΑΕΠ. Σίγουρα άλλες χώρες έχουν πολύ υψηλότερα αντίστοιχα ποσοστά, αλλά για τις ΗΠΑ καταστρέφεται το κύρος της οικονομίας της. Nα επισημανθεί ότι η πλήρης εξάρτηση των HΠA από τις αγορές για τη χρηματοδότηση του ελλείμματος έχει εξελιχθεί σε μια κρίσιμη σχέση, όπως άλλωστε και των χωρών της Ευρώπης. Oι συμπαθείς κεντρικές τράπεζες της Aσίας, με επικεφαλής την Kίνα, στην προσπάθειά τους να παρεμποδίσουν την ανατίμηση των νομισμάτων τους, ώστε να προστατεύσουν την ανταγωνιστικότητα των εξαγωγικών προϊόντων τους, εξακολουθούν να αγοράζουν αφειδώς αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
No comments:
Post a Comment