Στην αναβάθμιση των ελληνικών τραπεζών προχωρά η Credit Suisse, υιοθετώντας ουδέτερη στάση, έναντι προηγούμενης αρνητικής, έπειτα από την πτώση των μετοχών κατά 50-60% από τις αρχές του 2010 και τη διαμόρφωση των αποτιμήσεων σε επίπεδα που υπολογίζεται ότι προεξοφλούν haircut 25% στα ελληνικά ομόλογα και αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων στο 10-11%.
Παρόλα αυτά, ο οίκος τονίζει πως είναι ακόμα νωρίς για να υιοθετήσει θετική στάση απέναντι στον κλάδο. Οι αναλυτές εξακολουθούν να εντοπίζουν κινδύνους για την κεφαλαιακή επάρκεια από ένα πιθανό υψηλότερο haircut στα ομόλογα, ρίσκο μιας ακόμα βαθύτερης ύφεσης και αβεβαιότητα σε ό,τι αφορά την έξοδο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας από τα έκτακτα μέτρα στήριξης που έχει λάβει.
Εξάλλου, η Credit Suisse επισημαίνει ότι η φημολογούμενη αναδιάρθρωση του χρέους με την επαναγορά των ομολόγων θα ήταν μεν θετική, όμως, δεν θα έλυνε οριστικά τα προβλήματα της ελληνικής οικονομίας. Ο οίκος υπολογίζει ότι με το σχέδιο που μελετάται, σύμφωνα με την Die Zeit, η αναλογία χρέους/ΑΕΠ θα μειωνόταν έως και κατά 8 ποσοστιαίες μονάδες.
Εάν η αναδιάρθρωση συνοδευτεί με την εφαρμογή και άλλων μέτρων, τότε το χρέος θα έπεφτε στο 124% του ΑΕΠ. Από τα επίπεδα αυτά, θα απαιτούνταν haircut 27% για να φτάσει στο 90%, δηλαδή σε επίπεδα που θεωρούνται διατηρήσιμα.
Top pick της Credit Suisse παραμένει η Τράπεζα Κύπρου (με σύσταση outperform και την τιμή στόχο στα 3,4 ευρώ), ενώ ο οίκος αναβαθμίζει την Alpha Bank σε neutral από underperform, διατηρώντας την τιμή στόχο στα 4,2 ευρώ.
Επίσης τηρεί ουδέτερη στάση απέναντι στην Εθνική (με το στόχο στα 6,8 ευρώ) και τη Eurobank (4,4 ευρώ) και αναμένει πορεία κατώτερη της αγοράς από την ΑΤΕ (0,72 ευρώ) και την Emporiki (1,6 ευρώ).http://www.isotimia.gr/default.asp?pid=24&ct=6&artid=92576
No comments:
Post a Comment