29.8.08
Σημεία των καιρών
Coming Sept. 24, a new paperback edition of Milton Friedman and Anna Jacobson Schwartz’s “The Great Contraction, 1929-33,” a chapter from their magisterial Monetary History of the United States 1867-1960 that was published as a standalone paperback in 1965. The chapter argues that the Federal Reserve could have prevented the Great Depression from being so deep and prolonged, a subject that Fed Chairman Ben Bernanke’s spent his academic career developing in research that informs his reaction to the current crisis. Along with a new preface by Schwartz as well as a new introduction by economist Peter Bernstein, the Princeton University paperback reprints the speech Bernanke gave on the late Milton Friedman’s 90th birthday.
TT
ΤΤ: Υποχώρηση ζημιών μετά τα κέρδη του Q2
Αληθεύει ότι το ΤΤ, επί προεδρίας Άγγελου Φιλ. μετά τον Παν. Τσουπίδη, εμφάνισε ζημιές για πρώτη φορά μετά από το 1900 που ιδρύθηκε;Misc
Δύο λόγια για την "αναπάντεχη αναθεώρηση" του αμερικάνικου ΑΕΠ στο Q2 2008. Tα επίσημα στοιχεία εδώ.
Πρώτα ιστορία!
Τι έλεγε το consensus για την αμερικάνικη οικονομία στις αρχές του 2008;
Πάμε κάτω γρήγορα, πάμε μετά επάνω γρήγορα, αλλιώς "γρήγορη ανάπτυξη", αλλιώς σχήμα ύφεση τύπου V.
Τι έλεγαν οι περισσότεροι πριν από ένα μήνα;
Η κατάσταση στην οικονομία θα διαρκέσει περισσότερο από όσο νομίζαμε... Ή κάπως έτσι. Κι αυτό μεταφράζεται σε σχήμα ύφεσης U.
Σχήματα ύφεσης και πιθανότητες στις 9/4
Η ανακοίνωση του Q2 2008 συνέπεσε με την αναθεώρηση ΠΡΟΣ ΤΑ ΚΑΤΩ του Q4 2007. Σχετικό flashnote.
O συνδυασμός έβγαζε και μάλλον συνεχίζει να βγάζει σχήμα ύφεσης τύπου W: κάτω-επάνω γρήγορα, ξανά κάτω. Και το ερώτημα πλέον είναι πόσο θα διαρκέσει το "ξανά κάτω". Κι αν αυτά τα δύο συνδυαστούν κλίνουμε προς περισσότερο προς το U.
Αλλά το σχήμα W είναι μάλλον το πιο ορθό.
Ακόμα, τα στοιχεία του ΑΕΠ που ανακοινώθηκαν μπορεί στην επικεφαλίδα να είχαν το 3.3% αλλά περιείχε κι άλλα...
Δύο μόνο λόγια: οι εθνικοί λογαριασμοί προσπαθούν να μετρησουν το "πλούτο" της χώρας και χρησιμοποιούνται τρεις τρόποι: με τη μέτρηση των παραγόμενων προϊόντων, των εισοδημάτων/κερδών (από τη παραγωγή των προϊόντων) και της δαπάνης (του ποσού που δαπανήθηκε για να αγοραστούν). Η μέθοδος της μέτρησης του εισοδήματος (GDI - πρώτη ανάγνωση του για το Q2 2008) δεν ήταν και τόσο καλή... Για την ακρίβεια υπολείπεται του GDP...
(σχετικό λινκ εισαγωγής στη μακρο-οικονομία για τις μεθόδους μέτρησης)
Ακόμα, οι εξαγωγές εκτινάχθηκαν 13.2%. Θετικό το νούμερο σίγουρα. Πόσο τοις εκατό του ΑΕΠ μετριούνται οι εξαγωγές; Πόσο τοις εκατό μετριέται ο τομέας των υπηρεσιών; Οι καταναλωτές μάλλον έχουν μεγαλύτερη δύναμη στα χέρια τους και επηρεάζουν πολύ περισσότερο την οικονομική δραστηριότητα.
Για να μην γράψουμε για το $ που από τα μέσα του 2ου τριμήνου αυξάνει!
Για τα αποθέματα δεν είδαμε κάτι στους τίτλους των εφημερίδων...
Τέλος, να δούμε και τη συμμετοχή του αμερικάνικου κράτους στο νούμερο του ΑΕΠ. Γιατί, καλές οι ιδιωτικοποιήσεις που αυξάνουν τον ανταγωνισμό, καλές και οι παραγγελίες φρεγατών και ελικοπτέρων στα ιδιωτικά εργοστάσια...
[εύκολα μπορεί κάποιος να γράψει ότι το 3.3% δεν είναι πιστευτό! Παρακολουθούμε την αγορά εργασίας και δεν βλέπουμε ακόμα φως...]
Πολλοί παραπονιούνται που "κάθε εβδομάδα στην Αμερική βγάζουν κι άλλο δείκτη". Δεν είναι μόνο ότι έρχεται κάθε ημέρα κι ένας νέος, έχουν πάει πιο πέρα: αναθεωρούν κιόλας!
Και ένα μότο που κυκλοφούσε ήταν "οι υφέσεις πάντοτε ξεκινούν από θετικά νούμερα", τα οποία στη συνέχεια αναθεωρούνται προς τα κάτω.
[συγκρίνετε εάν θέλετε με τις πρόσφατες εγχώριες αποφάσεις οικονομικής πολιτικής, που χρησιμοποιούν στατιστικά, π.χ. των φορολογικών δηλώσεων, του 2005 και 2006 (οικονομικά έτη 2006 και 2007)...]
Συνεπώς, θα πρέπει να περιμένουν όλοι... Κυρίως γιατί δεν είναι λογικό μια κατάσταση να περιγράφεται με μελανά χρώματα και στο άκουσμα ότι η ανάπτυξη αναθεωρήθηκε προς τα πάνω όλοι να θεωρούν ότι έφτιαξε η κατάσταση. Τέτοιοι κύκλοι δεν κλείνουν από τη μία μέρα στην άλλη, έστω κι αν η προηγούμενη εμπειρία - '90-'91 και '01, από δύο τρίμηνα - είναι ο οδηγός.
Αυτή τη φορά όμως τα προβλήματα είναι πολύ περισσότερα και πολύ μεγαλύτερα από τις δύο τελευταίες φορές. Και η κατάσταση παραμένει σε ομίχλη.
Bloomberg: "Outside of trade, the economy is considerably weaker,'' said Carl Riccadonna, an economist at Deutsche Bank Securities Inc. in New York. ``When you look at the spending, it looks terrible for the second half of the year.''
Reuters: "This number seems to overstate the underlying strength even though exports are obviously strong," said James O'Sullivan, an economist at UBS Securities in Stamford, Connecticut.
Πληθωρισμός λόγω τιμών καυσίμων
Παρακολουθώ καθημερινά τα πρατήρια υγρών καυσίμων που βρίσκονται στο δρόμο μου. Τα φθηνότερα έφτασαν μέχρι τα 1,10€/lt όταν το πετρέλαιο έκανε το πρόσφατο πάτο του. Και τώρα που πήρε λίγο επάνω, μέχρι τα €120/βαρέλι, δεν βρήκα κανένα που να μην είχε κάνει αύξηση...
Συνεπώς, και σε συνδυασμό με άλλα γνωστά, δεν αναμένεται οι διεθνείς τιμές του πετρελαίου να αποκλιμακωθούν στα επίπεδα που απολαμβάναμε πριν χρόνια.
Αλλά ας προσπαθήσω να το συνδυάσω και με το παραπάνω μέρος. Η πορεία του πετρελαίου είναι ένας καλός δείκτης ύφεσης, καθώς όποτε η τιμή παρουσίαζε αύξηση μεγαλύτερη από 100%, 200% ή και περισσότερο είχαμε "ύφεση". Και αυτή τη φορά ο κανόνας επιβεβαιώθηκε και από τα $20-30 στις αρχές της δεκαετίας φτάσαμε στα $145.
Ο λόγος της πτώσης 20% από τα υψηλά ήταν κυρίως οι πιθανότητες ύφεσης, μια κατάσταση των οικονομικών η οποία θα μείωνε την κατανάλωση καυσίμων.
και λόγω μετακύλισης αυξήσεων των παραγωγών στο κόστος των προϊόντων
Το συγκεκριμένο σημείο θα μας απασχολήσει αρκετά.
Και δεν πρόκειται για όσους σχετίζονται με την αγορά καυσίμων ή προϊόντων. Μιλάμε για το μεγάλο πλήγμα για όλους που είναι τα διαρκή καταναλωτικά αγαθά, τα οποία ήδη υπάρχουν ενδείξεις ότι οι τιμές τους αυξήθηκαν και για να αντισταθμιστούν οι χαμηλότερες πωλήσεις των προηγούμενων (μόνο;) μηνών.
Πρώτα ιστορία!
Τι έλεγε το consensus για την αμερικάνικη οικονομία στις αρχές του 2008;
Πάμε κάτω γρήγορα, πάμε μετά επάνω γρήγορα, αλλιώς "γρήγορη ανάπτυξη", αλλιώς σχήμα ύφεση τύπου V.
Τι έλεγαν οι περισσότεροι πριν από ένα μήνα;
Η κατάσταση στην οικονομία θα διαρκέσει περισσότερο από όσο νομίζαμε... Ή κάπως έτσι. Κι αυτό μεταφράζεται σε σχήμα ύφεσης U.
Σχήματα ύφεσης και πιθανότητες στις 9/4
Η ανακοίνωση του Q2 2008 συνέπεσε με την αναθεώρηση ΠΡΟΣ ΤΑ ΚΑΤΩ του Q4 2007. Σχετικό flashnote.
O συνδυασμός έβγαζε και μάλλον συνεχίζει να βγάζει σχήμα ύφεσης τύπου W: κάτω-επάνω γρήγορα, ξανά κάτω. Και το ερώτημα πλέον είναι πόσο θα διαρκέσει το "ξανά κάτω". Κι αν αυτά τα δύο συνδυαστούν κλίνουμε προς περισσότερο προς το U.
Αλλά το σχήμα W είναι μάλλον το πιο ορθό.
Ακόμα, τα στοιχεία του ΑΕΠ που ανακοινώθηκαν μπορεί στην επικεφαλίδα να είχαν το 3.3% αλλά περιείχε κι άλλα...
Δύο μόνο λόγια: οι εθνικοί λογαριασμοί προσπαθούν να μετρησουν το "πλούτο" της χώρας και χρησιμοποιούνται τρεις τρόποι: με τη μέτρηση των παραγόμενων προϊόντων, των εισοδημάτων/κερδών (από τη παραγωγή των προϊόντων) και της δαπάνης (του ποσού που δαπανήθηκε για να αγοραστούν). Η μέθοδος της μέτρησης του εισοδήματος (GDI - πρώτη ανάγνωση του για το Q2 2008) δεν ήταν και τόσο καλή... Για την ακρίβεια υπολείπεται του GDP...
(σχετικό λινκ εισαγωγής στη μακρο-οικονομία για τις μεθόδους μέτρησης)
Ακόμα, οι εξαγωγές εκτινάχθηκαν 13.2%. Θετικό το νούμερο σίγουρα. Πόσο τοις εκατό του ΑΕΠ μετριούνται οι εξαγωγές; Πόσο τοις εκατό μετριέται ο τομέας των υπηρεσιών; Οι καταναλωτές μάλλον έχουν μεγαλύτερη δύναμη στα χέρια τους και επηρεάζουν πολύ περισσότερο την οικονομική δραστηριότητα.
Για να μην γράψουμε για το $ που από τα μέσα του 2ου τριμήνου αυξάνει!
Για τα αποθέματα δεν είδαμε κάτι στους τίτλους των εφημερίδων...
Τέλος, να δούμε και τη συμμετοχή του αμερικάνικου κράτους στο νούμερο του ΑΕΠ. Γιατί, καλές οι ιδιωτικοποιήσεις που αυξάνουν τον ανταγωνισμό, καλές και οι παραγγελίες φρεγατών και ελικοπτέρων στα ιδιωτικά εργοστάσια...
[εύκολα μπορεί κάποιος να γράψει ότι το 3.3% δεν είναι πιστευτό! Παρακολουθούμε την αγορά εργασίας και δεν βλέπουμε ακόμα φως...]
Πολλοί παραπονιούνται που "κάθε εβδομάδα στην Αμερική βγάζουν κι άλλο δείκτη". Δεν είναι μόνο ότι έρχεται κάθε ημέρα κι ένας νέος, έχουν πάει πιο πέρα: αναθεωρούν κιόλας!
Και ένα μότο που κυκλοφούσε ήταν "οι υφέσεις πάντοτε ξεκινούν από θετικά νούμερα", τα οποία στη συνέχεια αναθεωρούνται προς τα κάτω.
[συγκρίνετε εάν θέλετε με τις πρόσφατες εγχώριες αποφάσεις οικονομικής πολιτικής, που χρησιμοποιούν στατιστικά, π.χ. των φορολογικών δηλώσεων, του 2005 και 2006 (οικονομικά έτη 2006 και 2007)...]
Συνεπώς, θα πρέπει να περιμένουν όλοι... Κυρίως γιατί δεν είναι λογικό μια κατάσταση να περιγράφεται με μελανά χρώματα και στο άκουσμα ότι η ανάπτυξη αναθεωρήθηκε προς τα πάνω όλοι να θεωρούν ότι έφτιαξε η κατάσταση. Τέτοιοι κύκλοι δεν κλείνουν από τη μία μέρα στην άλλη, έστω κι αν η προηγούμενη εμπειρία - '90-'91 και '01, από δύο τρίμηνα - είναι ο οδηγός.
Αυτή τη φορά όμως τα προβλήματα είναι πολύ περισσότερα και πολύ μεγαλύτερα από τις δύο τελευταίες φορές. Και η κατάσταση παραμένει σε ομίχλη.
Bloomberg: "Outside of trade, the economy is considerably weaker,'' said Carl Riccadonna, an economist at Deutsche Bank Securities Inc. in New York. ``When you look at the spending, it looks terrible for the second half of the year.''
Reuters: "This number seems to overstate the underlying strength even though exports are obviously strong," said James O'Sullivan, an economist at UBS Securities in Stamford, Connecticut.
Πληθωρισμός λόγω τιμών καυσίμων
Παρακολουθώ καθημερινά τα πρατήρια υγρών καυσίμων που βρίσκονται στο δρόμο μου. Τα φθηνότερα έφτασαν μέχρι τα 1,10€/lt όταν το πετρέλαιο έκανε το πρόσφατο πάτο του. Και τώρα που πήρε λίγο επάνω, μέχρι τα €120/βαρέλι, δεν βρήκα κανένα που να μην είχε κάνει αύξηση...
Συνεπώς, και σε συνδυασμό με άλλα γνωστά, δεν αναμένεται οι διεθνείς τιμές του πετρελαίου να αποκλιμακωθούν στα επίπεδα που απολαμβάναμε πριν χρόνια.
Αλλά ας προσπαθήσω να το συνδυάσω και με το παραπάνω μέρος. Η πορεία του πετρελαίου είναι ένας καλός δείκτης ύφεσης, καθώς όποτε η τιμή παρουσίαζε αύξηση μεγαλύτερη από 100%, 200% ή και περισσότερο είχαμε "ύφεση". Και αυτή τη φορά ο κανόνας επιβεβαιώθηκε και από τα $20-30 στις αρχές της δεκαετίας φτάσαμε στα $145.
Ο λόγος της πτώσης 20% από τα υψηλά ήταν κυρίως οι πιθανότητες ύφεσης, μια κατάσταση των οικονομικών η οποία θα μείωνε την κατανάλωση καυσίμων.
και λόγω μετακύλισης αυξήσεων των παραγωγών στο κόστος των προϊόντων
Το συγκεκριμένο σημείο θα μας απασχολήσει αρκετά.
Και δεν πρόκειται για όσους σχετίζονται με την αγορά καυσίμων ή προϊόντων. Μιλάμε για το μεγάλο πλήγμα για όλους που είναι τα διαρκή καταναλωτικά αγαθά, τα οποία ήδη υπάρχουν ενδείξεις ότι οι τιμές τους αυξήθηκαν και για να αντισταθμιστούν οι χαμηλότερες πωλήσεις των προηγούμενων (μόνο;) μηνών.
Στη μέγγενη η κατανάλωση και η αγορά κατοικίας στην Ευρώπη
Για τρίτο συνεχόμενο μήνα υποχώρησαν οι λιανικές πωλήσεις στην Ευρώπη τον Αύγουστο, καθώς ο πληθωρισμός καλπάζει σε υψηλά 16ετίας και οι προοπτικές για ύφεση της οικονομίας μειώνουν την εμπιστοσύνη των καταναλωτών, όπως υποδεικνύουν στοιχεία από τον δείκτη διευθυντικών προμηθειών ΡΜΙ. Οι μετρήσεις για τον υπολογισμό του δείκτη ΡΜΙ τον Αύγουστο έδειξαν επίσης ότι οι λιανέμποροι συνέχισαν να μειώνουν τον αριθμό των υπαλλήλων τους για πέμπτο μήνα. Στο δεύτερο τρίμηνο του έτους, η οικονομία της Ευρώπης επιβραδύνθηκε, ενώ πιο πρόσφατα στοιχεία δείχνουν έντονες προσπάθειες ανάκαμψης, αλλά σε περιβάλλον μειωμένης αγοραστικής ισχύος των καταναλωτών λόγων των ακριβών τιμών.
Σύμφωνα με στοιχεία της Eurostat, ο δείκτης λιανικών πωλήσεων στην Ευρωζώνη υποχώρησε τον Ιούνιο κατά 3,1%. Τον Αύγουστο υποχώρησαν οι λιανικές πωλήσεις και στη Γερμανία, τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης, ενισχύοντας τους φόβους για ύφεση στην Ευρώπη.
Την ίδια στιγμή, τη μεγαλύτερη ετήσια πτώση τους για σχεδόν δύο δεκαετίες παρουσίασαν οι τιμές των κατοικιών στη Μ. Βρετανία τον Αύγουστο, καθώς οι όροι δανεισμού έχουν γίνει αυστηρότεροι και ο κίνδυνος εισόδου της οικονομίας σε ύφεση αποθαρρύνει τους ενδιαφερόμενους αγοραστές. Η μέση τιμή των σπιτιών μειώθηκε κατά 10,5%, στις 164.654 στερλίνες, ή 301.500 ευρώ. Επιδείνωση παρουσιάζει ο ήδη προβληματικός κλάδος των ακινήτων στην Ισπανία, καθώς οι πωλήσεις παρουσίασαν ετήσια κάμψη κοντά στο 30% τον Ιούνιο, σύμφωνα με επίσημα στοιχεία της εθνικής στατιστικής υπηρεσίας της χώρας.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_29/08/2008_282728
Σύμφωνα με στοιχεία της Eurostat, ο δείκτης λιανικών πωλήσεων στην Ευρωζώνη υποχώρησε τον Ιούνιο κατά 3,1%. Τον Αύγουστο υποχώρησαν οι λιανικές πωλήσεις και στη Γερμανία, τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης, ενισχύοντας τους φόβους για ύφεση στην Ευρώπη.
Την ίδια στιγμή, τη μεγαλύτερη ετήσια πτώση τους για σχεδόν δύο δεκαετίες παρουσίασαν οι τιμές των κατοικιών στη Μ. Βρετανία τον Αύγουστο, καθώς οι όροι δανεισμού έχουν γίνει αυστηρότεροι και ο κίνδυνος εισόδου της οικονομίας σε ύφεση αποθαρρύνει τους ενδιαφερόμενους αγοραστές. Η μέση τιμή των σπιτιών μειώθηκε κατά 10,5%, στις 164.654 στερλίνες, ή 301.500 ευρώ. Επιδείνωση παρουσιάζει ο ήδη προβληματικός κλάδος των ακινήτων στην Ισπανία, καθώς οι πωλήσεις παρουσίασαν ετήσια κάμψη κοντά στο 30% τον Ιούνιο, σύμφωνα με επίσημα στοιχεία της εθνικής στατιστικής υπηρεσίας της χώρας.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_29/08/2008_282728
Ιαπωνία: Σε υψηλό 10ετίας ο πληθωρισμός-"πακέτο" στήριξης $95 δισ.
Σε στάδιο οριστικοποίησης βρίσκονται τα μέτρα στήριξης της οικονομίας που εξετάζει η κυβέρνηση της Ιαπωνίας, τα οποία σύμφωνα με ξένα δημοσιεύματα θα είναι συνολικού ύψους 95 δισ. δολαρίων, το 80% των οποίων θα διοχετευθεί μέσω κρατικών πιστωτικών εγγυήσεων σε μικρές επιχειρήσεις. Τα μέτρα, που πιθανότατα θα εγκριθούν σήμερα, δεν αποτελούν νέα πρακτική για την ιαπωνική κυβέρνηση, καθώς είχε ακολουθηθεί και κατά τη δεκαετία του 1990, «αφήνοντας» ωστόσο δημόσια χρέη σχεδόν 1,5 φορές υψηλότερα του ΑΕΠ. Παράλληλα, σύμφωνα με στοιχεία που δόθηκαν σήμερα στη δημοσιότητα, ο δομικός πληθωρισμός στην Ιαπωνία διαμορφώθηκε τον Ιούλιο σε 2,4%, από 1,9% τον Ιούνιο, επίπεδο που αποτελεί υψηλό δεκαετίας. Το μέγεθος μάλιστα διαμορφώθηκε υψηλότερα των εκτιμήσεων, που το τοποθετούσαν στο 2,3%. Η εξέλιξη αυτή εντείνει τις πιέσεις προς την Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας, ώστε να προβεί σε αύξηση του επιτοκίου παρέμβασης πριν το τέλος του έτους, με σκοπό να αποτραπεί ένα ανοδικό πληθωριστικό σπιράλ. «Αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να ενισχύεται με αυτό το ρυθμό, η ιαπωνική οικονομία θα βρεθεί σύντομα ‘αντιμέτωπη’ με πληθωρισμό 3% ή και υψηλότερα», εκτιμούν αναλυτές, κάτι που καθιστά «λειτουργικά αδύνατο για την Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας να αποφύγει την αύξηση του βασικού της επιτοκίου».
http://www.capital.gr/news.asp?Details=564982
http://www.capital.gr/news.asp?Details=564982
ΗΠΑ, Ιαπωνία και Ευρώπη σχεδίαζαν παρέμβαση για στήριξη δολαρίου
Συντονισμένη παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος για να αναχαιτίσουν την πτώση του δολαρίου σχεδίαζαν τα οικονομικά επιτελεία των ΗΠΑ, της Ιαπωνίας και της Ευρώπης τον Μάρτιο, τότε που κατέρρεε η επενδυτική τράπεζα Bear Stearns, σύμφωνα με την ιαπωνική εφημερίδα Nikkei. Το σχέδιο συντονισμένης παρέμβασης εκπονήθηκε το Σαββατοκύριακο της 15-16ης Μαρτίου από αξιωματούχους των τριών χωρών.Οι πηγές που επικαλείται η εφημερίδα δεν ανέφεραν τα συγκεκριμένα επίπεδα που θα ενεργοποιούσαν το σχέδιο διάσωσης του δολαρίου. Αποκάλυψαν όμως ότι υπήρξε συμφωνία κοινής δράσης σε περίπτωση ακραίας πτώσης του αμερικανικού νομίσματος. Η ενεργοποίηση του σχεδίου θα έφερνε επιθετικές αγορές δολαρίων με ευρώ και γεν. Η Ιαπωνία θα προσέφερε γεν μέσω συναλλαγματικών swap ενώ παράλληλα οι αρχές των ΗΠΑ και της ευρωζώνης θα ενεργοποιούσαν αντίστοιχο μηχανισμό swap.Το σχέδιο διάσωσης του δολαρίου μπορεί να μην υλοποιήθηκε, ωστόσο οι παίκτες στην αγορά συναλλάγματος θα το λάβουν σοβαρά υπόψη σε περίπτωση νέας τσουλήθρας της ισοτιμίας του. Η τελευταία φορά που υπήρξε συντονισμένη παρέμβαση από πλευράς ΗΠΑ, Ιαπωνίας και Ευρώπης ήταν τον Σεπτέμβριο του 2000 όταν αποφάσισαν να σταματήσουν την βύθιση του ευρώ. Η τελευταία παρέμβαση των ιαπωνικών αρχών στην αγορά συναλλάγματος ήταν τον Μάρτιο του 2004.Το δολάριο έχει ανακάμψει περίπου 10% από το χαμηλό του Μαρτίου. Μετά το ξέσπασμα της πιστωτικής κρίσης, τον Αύγουστο του 2007, στην αγορά υπερίσχυε η άποψη ότι οι αρχές των ΗΠΑ στην πραγματικότητα προτιμούσαν μια ήπια εξασθένηση του νομίσματος ώστε να τονωθεί ο εξαγωγικός τομέας καθώς η οικονομία περνούσε μια φάση αδυναμίας. Τα πράγματα άλλαξαν όμως όταν η αγορά διαισθάνθηκε αλλαγή πλεύσης από τις αμερικανικές αρχές. Τον Ιούνιο υπήρξε μια σπάνια προειδοποίηση από τον επικεφαλής της Fed ότι η αδυναμία του δολαρίου αποτελεί πληθωριστικό κίνδυνο. Λίγο μετά ακολούθησε ο υπουργός οικονομικών, Henry Paulson που σε συνέντευξή του αρνήθηκε να αποκλείσει το ενδεχόμενο παρέμβασης.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=564865
http://www.capital.gr/news.asp?Details=564865
Ευρωζώνη: Στο 3,8% ο πληθωρισμός τον Αύγουστο
Μεγαλύτερη της αναμενόμενης επιβράδυνση σημείωσε ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης τον Αύγουστο, ενώ πτώση σημείωσαν και οι πληθωριστικές προσδοκίες.
Σύμφωνα με την ευρωπαϊκή στατιστική υπηρεσία, Eurostat, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 3,8% σε ετήσια βάση, έναντι του 4% που είχε διαμορφωθεί τον Ιούνιο, σημειώνοντας υψηλό ρεκόρ.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι αναλυτές προέβλεπαν κατά μέσο όρο ότι ο πληθωρισμός Αυγούστου θα υποχωρούσε ελαφρώς στο 3,9%.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=3011198
Σύμφωνα με την ευρωπαϊκή στατιστική υπηρεσία, Eurostat, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 3,8% σε ετήσια βάση, έναντι του 4% που είχε διαμορφωθεί τον Ιούνιο, σημειώνοντας υψηλό ρεκόρ.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι αναλυτές προέβλεπαν κατά μέσο όρο ότι ο πληθωρισμός Αυγούστου θα υποχωρούσε ελαφρώς στο 3,9%.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=3011198
Στο 3,3% η ανάπτυξη στις HΠA λόγω της έκρηξης των εξαγωγών
Mπορεί αναλυτές και επενδυτές να θεωρούν ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται στο χείλος της ύφεσης εδώ και μήνες, τα στοιχεία, όμως, δεν τους δικαιώνουν. Tο AEΠ που αρχικά είχε ανακοινωθεί ότι το β΄ τρίμηνο αυξήθηκε κατά 1,9%, τελικά «έτρεξε» με τον εντυπωσιακό ρυθμό του 3,3% σε ετήσια βάση.
Ποσοστό που κάθε άλλο παρά σε ύφεση παραπέμπει και ξεπερνά κατά πολύ τις προβλέψεις των αναλυτών (έκαναν λόγο για αναθεώρηση του 1,9% σε 2,7%, με τους πλέον αισιόδοξους να προβλέπουν 3,1%).
H ανοδική αναθεώρηση του AEΠ προέκυψε από τη μικρή αύξηση της κατανάλωσης (ενισχύθηκε κατά 1,7% και όχι 1,5% που αρχικά είχε αναφερθεί) και, κυρίως, από την «έκρηξη» στις εξαγωγές (σε ετήσια βάση ενισχύθηκαν το β΄ τρίμηνο κατά 13,2% και όχι 9,2% που ήταν η πρώτη εκτίμηση).
Θετικά επέδρασε στον ρυθμό ανάπτυξης και η αναθεώρηση των στοιχείων για τα αποθέματα (περιορίστηκαν κατά 49,4 δισ. δολ. και όχι 62,2 δισ. που αρχικά είχε αναφερθεί) ενώ αντίθετα την ανάπτυξη περιόρισε η αναθεώρηση των στοιχείων στον κατασκευαστικό κλάδο (η δραστηριότητα περιορίστηκε κατά 15,7% και όχι 15,6% που ήταν η πρώτη εκτίμηση).
Aξίζει να σημειωθεί ότι αν εξαιρεθούν εξαγωγές και εισαγωγές, ο ρυθμός ανάπτυξης περιορίζεται μόλις στο 0,2%, έναντι ρυθμού 0,1% (πλην εμπορίου πάντα) το α΄ τρίμηνο.
Oι εξαγωγές, δηλαδή, προσέθεσαν 3,1 ποσοστιαίες μονάδες στον ρυθμό ανάπτυξης, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη συμβολή μετά το 1980! Aκριβώς γι’ αυτό τον λόγο οι περισσότεροι αναλυτές εμφανίστηκαν αρκετά επιφυλακτικοί ως προς τη δυνατότητα της αμερικανικής οικονομίας να συνεχίσει να αναπτύσσεται ταχύρυθμα το β΄ εξάμηνο.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=3009109
Ποσοστό που κάθε άλλο παρά σε ύφεση παραπέμπει και ξεπερνά κατά πολύ τις προβλέψεις των αναλυτών (έκαναν λόγο για αναθεώρηση του 1,9% σε 2,7%, με τους πλέον αισιόδοξους να προβλέπουν 3,1%).
H ανοδική αναθεώρηση του AEΠ προέκυψε από τη μικρή αύξηση της κατανάλωσης (ενισχύθηκε κατά 1,7% και όχι 1,5% που αρχικά είχε αναφερθεί) και, κυρίως, από την «έκρηξη» στις εξαγωγές (σε ετήσια βάση ενισχύθηκαν το β΄ τρίμηνο κατά 13,2% και όχι 9,2% που ήταν η πρώτη εκτίμηση).
Θετικά επέδρασε στον ρυθμό ανάπτυξης και η αναθεώρηση των στοιχείων για τα αποθέματα (περιορίστηκαν κατά 49,4 δισ. δολ. και όχι 62,2 δισ. που αρχικά είχε αναφερθεί) ενώ αντίθετα την ανάπτυξη περιόρισε η αναθεώρηση των στοιχείων στον κατασκευαστικό κλάδο (η δραστηριότητα περιορίστηκε κατά 15,7% και όχι 15,6% που ήταν η πρώτη εκτίμηση).
Aξίζει να σημειωθεί ότι αν εξαιρεθούν εξαγωγές και εισαγωγές, ο ρυθμός ανάπτυξης περιορίζεται μόλις στο 0,2%, έναντι ρυθμού 0,1% (πλην εμπορίου πάντα) το α΄ τρίμηνο.
Oι εξαγωγές, δηλαδή, προσέθεσαν 3,1 ποσοστιαίες μονάδες στον ρυθμό ανάπτυξης, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη συμβολή μετά το 1980! Aκριβώς γι’ αυτό τον λόγο οι περισσότεροι αναλυτές εμφανίστηκαν αρκετά επιφυλακτικοί ως προς τη δυνατότητα της αμερικανικής οικονομίας να συνεχίσει να αναπτύσσεται ταχύρυθμα το β΄ εξάμηνο.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=3009109
28.8.08
Φορολογία: Επιστροφή στο 2004!
Κάπου τεσσεράμισι χρόνια έχουν περάσει από τότε που η νεοεκλεγείσα κυβέρνηση της Νέας Δημοκρατίας ανακοίνωσε την σταδιακή μείωση των φορολογικών συντελεστών στο 25% από 35% που βρίσκονταν εκείνη την εποχή. Ήταν μια απόφαση που στηρίχθηκε κυρίως στη λογική της ενίσχυσης της ανταγωνιστικότητας των ελληνικών επιχειρήσεων. Το γεγονός ότι εκείνη την εποχή γινόταν η διεύρυνση της Ευρωπαϊκής Ενωσης με 10 νέες χώρες από την Νοτιοανατολική Ευρώπη, ορισμένες εκ των οποίων χαρακτηρίζονταν από τους χαμηλούς φορολογικούς συντελεστές τους βοήθησε επίσης.
Η απόφαση της κυβέρνησης να αυξήσει τον φορολογικό συντελεστή επί των διανεμομένων κερδών των επιχειρήσεων στο 35%, δηλαδή στα επίπεδα του 2004, από 25% αποτελεί αναμφισβήτητα πισωγύρισμα. Το γεγονός ότι η κυβέρνηση ανακοίνωσε χθες σταδιακές μειώσεις του φορολογικού συντελεστή επί των επιχειρηματικών κερδών που θα τον φέρουν στο 20% το 2014 δεν έχει την ίδια αξία. Άλλωστε ποιος εγγυάται ότι θα συμβεί κάτι τέτοιο από την στιγμή που μεσολαβούν εκλογικές αναμετρήσεις που μπορεί να αναδείξουν άλλες κυβερνήσεις η υπουργούς οικονομικών με διαφορετική ατζέντα; Ας μην ξεχνάμε ότι στην Ελλάδα ο λαϊκισμός πουλάει.
Επομένως, θα πρέπει να αξιολογηθούν οι συνέπειες της αύξησης της φορολογίας στα μερίσματα και φυσικά η επιβολή του φόρου υπεραξίας των μετοχών. Α
πό την σκοπιά των επενδυτών που δεν μπορούν να ξεφύγουν από την φορολογία, ο μεγαλύτερος φορολογικός συντελεστής μεταφράζεται σε μειωμένη μερισματική απόδοση με βάση τα σημερινά δεδομένα.
Από την σκοπιά των αναλυτών, η αύξηση δικαιολογεί χαμηλότερη δίκαια τιμή για κάθε μετοχή αν η μερισματική πολιτική των εταιρειών δεν αλλάξει.
Και στη μια και στην άλλη περίπτωση, ο μεγάλος χαμένος είναι οι μέτοχοι και γενικότερα το ελληνικό χρηματιστήριο.
Θα ήταν όμως παράδοξο να μείνουν οι διοικήσεις των εισηγμένων εταιρειών με σταυρωμένα χέρια και να δυσαρεστήσουν τους μετόχους τους. Ίσως κάποιες αποφασίσουν να πληρώσουν περισσότερα στον κρατικό κορβανά για να έχουν οι μέτοχοί τους την ίδια μερισματική απόδοση.
Όμως, το πιθανότερο είναι ότι θα αναζητήσουν άλλους τρόπους για να ικανοποιήσουν τους μετόχους τους χωρίς να τα ακουμπήσουν στην εφορία. Τα προγράμματα επαναγοράς ιδίων μετοχών (buybacks) προσφέρουν μια διέξοδο. Μια άλλη θα ήταν να γενικευθεί η διανομή μερίσματος υπό την μορφή μετοχών αν και δεν είναι ξεκάθαρο αν οι πιθανές υπεραξίες θα φορολογούνται και ποιος θα πληρώνει τον φόρο. Εναλλακτικά θα μπορούσαν να δημιουργήσουν νέα αποθεματικά για επενδύσεις. Όποια κι αν είναι η επιλογή, το αποτέλεσμα για το Δημόσιο θα είναι το ίδιο. Είτε λιγότερα έσοδα σε απόλυτα νούμερα από την φορολόγηση των μερισμάτων, είτε λιγότερα σε σχέση με τα αναμενόμενα. Σε κάθε περίπτωση, ο μεγάλος χαμένος τόσο σε επίπεδο εντυπώσεων όσο επι του πρακτέου φαίνεται ότι θα είναι το ελληνικό Δημόσιο.
http://www.euro2day.gr/specials/dr_money/131/articles/361429/Article.aspx
Η απόφαση της κυβέρνησης να αυξήσει τον φορολογικό συντελεστή επί των διανεμομένων κερδών των επιχειρήσεων στο 35%, δηλαδή στα επίπεδα του 2004, από 25% αποτελεί αναμφισβήτητα πισωγύρισμα. Το γεγονός ότι η κυβέρνηση ανακοίνωσε χθες σταδιακές μειώσεις του φορολογικού συντελεστή επί των επιχειρηματικών κερδών που θα τον φέρουν στο 20% το 2014 δεν έχει την ίδια αξία. Άλλωστε ποιος εγγυάται ότι θα συμβεί κάτι τέτοιο από την στιγμή που μεσολαβούν εκλογικές αναμετρήσεις που μπορεί να αναδείξουν άλλες κυβερνήσεις η υπουργούς οικονομικών με διαφορετική ατζέντα; Ας μην ξεχνάμε ότι στην Ελλάδα ο λαϊκισμός πουλάει.
Επομένως, θα πρέπει να αξιολογηθούν οι συνέπειες της αύξησης της φορολογίας στα μερίσματα και φυσικά η επιβολή του φόρου υπεραξίας των μετοχών. Α
πό την σκοπιά των επενδυτών που δεν μπορούν να ξεφύγουν από την φορολογία, ο μεγαλύτερος φορολογικός συντελεστής μεταφράζεται σε μειωμένη μερισματική απόδοση με βάση τα σημερινά δεδομένα.
Από την σκοπιά των αναλυτών, η αύξηση δικαιολογεί χαμηλότερη δίκαια τιμή για κάθε μετοχή αν η μερισματική πολιτική των εταιρειών δεν αλλάξει.
Και στη μια και στην άλλη περίπτωση, ο μεγάλος χαμένος είναι οι μέτοχοι και γενικότερα το ελληνικό χρηματιστήριο.
Θα ήταν όμως παράδοξο να μείνουν οι διοικήσεις των εισηγμένων εταιρειών με σταυρωμένα χέρια και να δυσαρεστήσουν τους μετόχους τους. Ίσως κάποιες αποφασίσουν να πληρώσουν περισσότερα στον κρατικό κορβανά για να έχουν οι μέτοχοί τους την ίδια μερισματική απόδοση.
Όμως, το πιθανότερο είναι ότι θα αναζητήσουν άλλους τρόπους για να ικανοποιήσουν τους μετόχους τους χωρίς να τα ακουμπήσουν στην εφορία. Τα προγράμματα επαναγοράς ιδίων μετοχών (buybacks) προσφέρουν μια διέξοδο. Μια άλλη θα ήταν να γενικευθεί η διανομή μερίσματος υπό την μορφή μετοχών αν και δεν είναι ξεκάθαρο αν οι πιθανές υπεραξίες θα φορολογούνται και ποιος θα πληρώνει τον φόρο. Εναλλακτικά θα μπορούσαν να δημιουργήσουν νέα αποθεματικά για επενδύσεις. Όποια κι αν είναι η επιλογή, το αποτέλεσμα για το Δημόσιο θα είναι το ίδιο. Είτε λιγότερα έσοδα σε απόλυτα νούμερα από την φορολόγηση των μερισμάτων, είτε λιγότερα σε σχέση με τα αναμενόμενα. Σε κάθε περίπτωση, ο μεγάλος χαμένος τόσο σε επίπεδο εντυπώσεων όσο επι του πρακτέου φαίνεται ότι θα είναι το ελληνικό Δημόσιο.
http://www.euro2day.gr/specials/dr_money/131/articles/361429/Article.aspx
Πως σχολιάζουν οι αναλυτές τα φορολογικά μέτρα
Μεικτές επιπτώσεις εκτιμούν ξένοι και Έλληνες αναλυτές ότι θα έχουν τα νέα φορολογικά μέτρα που ανακοίνωσε η κυβέρνηση, θεωρώντας πως η κατάργηση του φόρου συναλλαγών θα είναι θετική για το ΧΑ, αλλά οι φόροι σε κέρδη-μερίσματα θα μειώσουν την ελκυστικότητά του.Πιο αναλυτικά:
Η Citigroup, η οποία αναφέρει ότι εξακολουθεί να υπάρχει αβεβαιότητα (σε τεχνικό επίπεδο) για τα νέα φορολογικά μέτρα της κυβέρνησης καθώς οι πλήρεις λεπτομέρειες δεν έχουν ανακοινωθεί ακόμα, επισημαίνει ότι η πρώτη της αντίδραση για τα μέτρα είναι αρνητική, καθώς αυτά εισάγουν σειρά μόνιμων φόρων, καθιστώντας τις συναλλαγές στην Ελλάδα μια πιο περίπλοκη διαδικασία (φορολογικά).
Επίσης, δημιουργούν σημαντικά ερωτήματα σχετικά με την σοβαρότητα των μακροοιονομικών ανισορροπιών της Ελλάδας.
Για τον φόρο επί των μερισμάτων, ο διεθνής οίκος αναφέρει ότι αποτελεί «κακή είδηση» για εταιρείες που καταβάλουν υψηλά μερίσματα, όπως για παράδειγμα ο ΟΠΑΠ και η Motor Oil, καθώς και για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Εκτιμά πως βραχυπρόθεσμα, το μέτρο αυτό θα μπορούσε να ενθαρρύνει τις εταιρείες να καταβάλουν υψηλά ενδιάμεσα μερίσματα, ενώ μεσοπρόθεσμα θα μπορούσε να οδηγήσει τις εταιρείες σε περισσότερες επαναγορές μετοχών ή διακράτησης των κερδών τους.
Τονίζει πως ο φόρος αυτός είναι σίγουρα αρνητικός, όμως παραμένει ένας από τους χαμηλότερους στην Ευρώπη.
Για τον φόρο επί των κεφαλαιακών κερδών, επισημαίνει πως ο φόρος θα ισχύει και για τους ξένους επενδυτές. Αν και οι συμφωνίες διπλής φορολογίας ενδεχομένως θα ισχύσουν για πολλούς ξένους επενδυτές, ωστόσο εξακολουθεί να αποτελεί μια αρνητική εξέλιξη για τους έλληνες επενδυτές και γι’ αυτούς που διεξάγουν συναλλαγές σε χώρες που δεν έχουν υπογράψει παρόμοιες συμφωνίες.
Άλλο αρνητικό σημείο, σύμφωνα με την Citi, είναι ότι οι απώλειες δεν θα μπορούν να αντισταθμιστούν από την κερδοφορία. Ο διεθνής οίκος θεωρεί πάντως θετική εξέλιξη την κατάργηση του φόρου επί των συναλλαγών, αλλά και την σταδιακή μείωση της φορολογίας των επιχειρήσεων.
Η Merrill Lynch από την πλευρά της κάνει λόγο για θετικές επιπτώσεις στους τζίρους του Χρηματιστηρίου από την κατάργηση του φόρου στις συναλλαγές.Ο διεθνής οίκος διατηρεί την τιμή - στόχο των 14,2 ευρώ και τη σύσταση buy για τη μετοχή της εισηγμένης.
Ουδέτερες έως ελαφρώς αρνητικές επιπτώσεις στην αποτίμηση των ελληνικών επιχειρήσεων και τους όγκους στο ΧΑ, εκτιμά η Alpha Finance ότι θα έχουν τα φορολογικά μέτρα που ανακοίνωσε χθες η κβυέρνησης.
Για τον φόρο 10% επί των μερισμάτων, η χρηματιστηριακή τονίζει ότι ο φόρος αυτός δεν θα ισχύει για τις ενδοομιλικές συναλλαγές, ενώ, επιπλέον, όλες οι εισηγμένες εταιρείες θα μπορούν να επαναγοράσουν και να ακυρώσουν μετοχές, αντί να διανέμουν μερίσματα, μέχρις ενός σημείου. Η Alpha Finance αναμένει, ως αποτέλεσμα, ο νέος φόρος επί των μερισμάτων να έχει αρνητική επίπτωση κατά 5-8% στην αποτίμησή της για τις ελληνικές μετοχές, κατά μέσο όρο. Από την άλλη πλευρά, όμως, ο μειωμένος κατά 5% φόρος που θα επιβάλλεται στις επιχειρήσεις (μέχρι το 2014) θα έχει θετικές επιπτώσεις στις αποτιμήσεις των ελληνικών επιχειρήσεων. Αναφορικά με τον φόρο 10% επί των κεφαλαιακών κερδών, η επίπτωση στους όγκους της αγοράς θα μπορούσε να είναι ελάχιστη. Ωστόσο, αυτό το μέτρο θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τον τζίρο της ΕΧΑΕ, λαμβάνοντας υπ’ όψιν ότι οι «ξένοι», στους οποίους αναλογεί άνω του 60% των ημερήσιων συναλλαγών, θα μπορούσαν να κατευθύνουν τις συναλλαγές τους σε εναλλακτικές πλατφόρμες συναλλαγών. Ωστόσο, θεωρεί ότι το νέο φορολογικό καθεστώς παρέχει επιπλέον κίνητρα για συναλλαγές, εκκαθαρίσεις και διακανονισμούς για τις ελληνικές μετοχές στο εξωτερικό.
Η HSBC θεωρεί πως τα νέα μέτρα που ανακοινώθηκαν θα επιβαρύνουν το κλίμα για τις ελληνικές μετοχές, άποψη την οποία συμμερίζεται και η Eurobank Sec, για την σημερινή συνεδρίαση. Η χρηματιστηριακή αναφέρει πάντως πως τα νέα μέτρα θα έχουν μεικτές επιπτώσεις στις εισηγμένες εταιρείες και τους επενδυτές, καθώς, αφ’ ενός εισάγονται νέοι φόροι και αφ’ ετέρου άλλοι φόροι είτε καταργούνται, είτε μειώνονται. Αναφορικά με τον φόρο επί τον μερισμάτων, η Eurobank Sec σημειώνει πως θα υπάρξει μέγιστη επίπτωση στα κέρδη ανά μετοχή των εταιρειών, υποθέτοντας ότι οι εταιρείες θα διατηρήσουν την ίδια μερισματική πολιτική.
Όμως, εκτιμά πως οι αρνητικές επιπτώσεις θα αντισταθμιστούν σταδιακά από την μείωση του φόρου στα κέρδη των επιχειρήσεων. Επισημαίνει παράλληλα πως οι εταιρείες έχουν εναλλακτικές, καθώς μπορεί να επιλέξουν να αλλάξουν την μερισματική πολιτική τους, ή μπορεί να επιλέξουν μιας άλλης μορφής καταβολής προς τους μετόχους, όπως για παράδειγμα επιστροφή κεφαλαίου ή η διανομή μερίσματος με την μορφή μετοχών.
Η Marfin Analysis από την πλευρά της εκτιμά πως η κατάργηση του φόρου επί των συναλλαγών είναι εξαιρετικά θετική για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά σε γενικές γραμμές και ιδιαιτέρως για το ΧΑ, καθώς αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση του τζίρου. Από την άλλη πλευρά, οι νέες φορολογίες στα κέρδη των εταιρειών και στα μερίσματα θα επηρεάσουν αρνητικά την «ελκυστικότητα» της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, . Επίσης, εκτιμά πως η μείωση της φορολογίας των επιχειρήσεων μακροπρόθεσμα θα στηρίξει την απόλυτη και σχετική αποτίμηση των ελληνικών επιχειρήσεων, καθιστώντας τις επενδύσεις στις ελληνικές εταιρείες πιο ελκυστικές, μακροπρόθεσμα.
http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/361487/Article.aspx
Η Citigroup, η οποία αναφέρει ότι εξακολουθεί να υπάρχει αβεβαιότητα (σε τεχνικό επίπεδο) για τα νέα φορολογικά μέτρα της κυβέρνησης καθώς οι πλήρεις λεπτομέρειες δεν έχουν ανακοινωθεί ακόμα, επισημαίνει ότι η πρώτη της αντίδραση για τα μέτρα είναι αρνητική, καθώς αυτά εισάγουν σειρά μόνιμων φόρων, καθιστώντας τις συναλλαγές στην Ελλάδα μια πιο περίπλοκη διαδικασία (φορολογικά).
Επίσης, δημιουργούν σημαντικά ερωτήματα σχετικά με την σοβαρότητα των μακροοιονομικών ανισορροπιών της Ελλάδας.
Για τον φόρο επί των μερισμάτων, ο διεθνής οίκος αναφέρει ότι αποτελεί «κακή είδηση» για εταιρείες που καταβάλουν υψηλά μερίσματα, όπως για παράδειγμα ο ΟΠΑΠ και η Motor Oil, καθώς και για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Εκτιμά πως βραχυπρόθεσμα, το μέτρο αυτό θα μπορούσε να ενθαρρύνει τις εταιρείες να καταβάλουν υψηλά ενδιάμεσα μερίσματα, ενώ μεσοπρόθεσμα θα μπορούσε να οδηγήσει τις εταιρείες σε περισσότερες επαναγορές μετοχών ή διακράτησης των κερδών τους.
Τονίζει πως ο φόρος αυτός είναι σίγουρα αρνητικός, όμως παραμένει ένας από τους χαμηλότερους στην Ευρώπη.
Για τον φόρο επί των κεφαλαιακών κερδών, επισημαίνει πως ο φόρος θα ισχύει και για τους ξένους επενδυτές. Αν και οι συμφωνίες διπλής φορολογίας ενδεχομένως θα ισχύσουν για πολλούς ξένους επενδυτές, ωστόσο εξακολουθεί να αποτελεί μια αρνητική εξέλιξη για τους έλληνες επενδυτές και γι’ αυτούς που διεξάγουν συναλλαγές σε χώρες που δεν έχουν υπογράψει παρόμοιες συμφωνίες.
Άλλο αρνητικό σημείο, σύμφωνα με την Citi, είναι ότι οι απώλειες δεν θα μπορούν να αντισταθμιστούν από την κερδοφορία. Ο διεθνής οίκος θεωρεί πάντως θετική εξέλιξη την κατάργηση του φόρου επί των συναλλαγών, αλλά και την σταδιακή μείωση της φορολογίας των επιχειρήσεων.
Η Merrill Lynch από την πλευρά της κάνει λόγο για θετικές επιπτώσεις στους τζίρους του Χρηματιστηρίου από την κατάργηση του φόρου στις συναλλαγές.Ο διεθνής οίκος διατηρεί την τιμή - στόχο των 14,2 ευρώ και τη σύσταση buy για τη μετοχή της εισηγμένης.
Ουδέτερες έως ελαφρώς αρνητικές επιπτώσεις στην αποτίμηση των ελληνικών επιχειρήσεων και τους όγκους στο ΧΑ, εκτιμά η Alpha Finance ότι θα έχουν τα φορολογικά μέτρα που ανακοίνωσε χθες η κβυέρνησης.
Για τον φόρο 10% επί των μερισμάτων, η χρηματιστηριακή τονίζει ότι ο φόρος αυτός δεν θα ισχύει για τις ενδοομιλικές συναλλαγές, ενώ, επιπλέον, όλες οι εισηγμένες εταιρείες θα μπορούν να επαναγοράσουν και να ακυρώσουν μετοχές, αντί να διανέμουν μερίσματα, μέχρις ενός σημείου. Η Alpha Finance αναμένει, ως αποτέλεσμα, ο νέος φόρος επί των μερισμάτων να έχει αρνητική επίπτωση κατά 5-8% στην αποτίμησή της για τις ελληνικές μετοχές, κατά μέσο όρο. Από την άλλη πλευρά, όμως, ο μειωμένος κατά 5% φόρος που θα επιβάλλεται στις επιχειρήσεις (μέχρι το 2014) θα έχει θετικές επιπτώσεις στις αποτιμήσεις των ελληνικών επιχειρήσεων. Αναφορικά με τον φόρο 10% επί των κεφαλαιακών κερδών, η επίπτωση στους όγκους της αγοράς θα μπορούσε να είναι ελάχιστη. Ωστόσο, αυτό το μέτρο θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τον τζίρο της ΕΧΑΕ, λαμβάνοντας υπ’ όψιν ότι οι «ξένοι», στους οποίους αναλογεί άνω του 60% των ημερήσιων συναλλαγών, θα μπορούσαν να κατευθύνουν τις συναλλαγές τους σε εναλλακτικές πλατφόρμες συναλλαγών. Ωστόσο, θεωρεί ότι το νέο φορολογικό καθεστώς παρέχει επιπλέον κίνητρα για συναλλαγές, εκκαθαρίσεις και διακανονισμούς για τις ελληνικές μετοχές στο εξωτερικό.
Η HSBC θεωρεί πως τα νέα μέτρα που ανακοινώθηκαν θα επιβαρύνουν το κλίμα για τις ελληνικές μετοχές, άποψη την οποία συμμερίζεται και η Eurobank Sec, για την σημερινή συνεδρίαση. Η χρηματιστηριακή αναφέρει πάντως πως τα νέα μέτρα θα έχουν μεικτές επιπτώσεις στις εισηγμένες εταιρείες και τους επενδυτές, καθώς, αφ’ ενός εισάγονται νέοι φόροι και αφ’ ετέρου άλλοι φόροι είτε καταργούνται, είτε μειώνονται. Αναφορικά με τον φόρο επί τον μερισμάτων, η Eurobank Sec σημειώνει πως θα υπάρξει μέγιστη επίπτωση στα κέρδη ανά μετοχή των εταιρειών, υποθέτοντας ότι οι εταιρείες θα διατηρήσουν την ίδια μερισματική πολιτική.
Όμως, εκτιμά πως οι αρνητικές επιπτώσεις θα αντισταθμιστούν σταδιακά από την μείωση του φόρου στα κέρδη των επιχειρήσεων. Επισημαίνει παράλληλα πως οι εταιρείες έχουν εναλλακτικές, καθώς μπορεί να επιλέξουν να αλλάξουν την μερισματική πολιτική τους, ή μπορεί να επιλέξουν μιας άλλης μορφής καταβολής προς τους μετόχους, όπως για παράδειγμα επιστροφή κεφαλαίου ή η διανομή μερίσματος με την μορφή μετοχών.
Η Marfin Analysis από την πλευρά της εκτιμά πως η κατάργηση του φόρου επί των συναλλαγών είναι εξαιρετικά θετική για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά σε γενικές γραμμές και ιδιαιτέρως για το ΧΑ, καθώς αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση του τζίρου. Από την άλλη πλευρά, οι νέες φορολογίες στα κέρδη των εταιρειών και στα μερίσματα θα επηρεάσουν αρνητικά την «ελκυστικότητα» της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, . Επίσης, εκτιμά πως η μείωση της φορολογίας των επιχειρήσεων μακροπρόθεσμα θα στηρίξει την απόλυτη και σχετική αποτίμηση των ελληνικών επιχειρήσεων, καθιστώντας τις επενδύσεις στις ελληνικές εταιρείες πιο ελκυστικές, μακροπρόθεσμα.
http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/361487/Article.aspx
Φαλιμέντο για 117 αμερικανικές τράπεζες;
το Federal Deposit Insurance Corp είπε ότι παρακολουθεί «προσεκτικά» την πορεία και των 117 πιστωτικών ιδρυμάτων, τα ονόματα των οποίων –φυσικά- δεν ανακοίνωσε…
http://www.euro2day.gr/specials/reveille/136/articles/361389/Article.aspx
http://www.euro2day.gr/specials/reveille/136/articles/361389/Article.aspx
ΗΠΑ-ΕΕ-Ιαπωνία συζήτησαν παρέμβαση στο δολάριο
Οι οικονομικές αρχές των ΗΠΑ, της Ευρώπης και της Ιαπωνίας είχαν καταρτίσει σχέδιο παρέμβασης στις αγορές συναλλάγματος τον Μάρτιο, προκειμένου να «διασώσουν» το δολάριο εάν εξακολουθούσε να διολισθαίνει, σύμφωνα με δημοσίευμα της ιαπωνικής εφημερίδας Nikkei. Το σχέδιο, το οποίο τελικώς δεν εφαρμόστηκε, καταρτίστηκε στις 15-16 Μαρτίου, σε μια εποχή που το αμερικανικό νόμισμα δεχόταν μεγάλες πιέσεις εξαιτίας της κατάρρευσης της επενδυτικής τράπεζας Bear Stearns. Το σχέδιο είχαν συνυπογράψει αξιωματούχοι του υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας και στελέχη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/361617/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/361617/ArticleNewsWorld.aspx
Νέοι Φόροι
Διαβάσαμε τα νεά φορολογικά μέτρα. Ας εστιάσουμε λίγο στα του ΧΑΑ. Κι ας περιμένουμε να μάθουμε τι θα μας γράψουν οι δημοσιογράφοι που καλύπτουν το ρεπορταζ του Υπουργείου Οικονομίας & Οικονομικών - και παρευρέθηκαν στη συνέντευξη τύπου.
Φορολογία μερισμάτων
Επιχειρήματα υπέρ
1. Δε γίνεται οι μερισματούχοι να πληρώνουν λιγότερο φόρο έναντι των υπολοίπων της κοινωνίας, π.χ. των μισθωτών. Οι κεφαλαιούχοι να μην πληρώνουν λιγότερα.
2. Σε μια ανταγωνιστική αγορά, καθένας ξέρει ότι τα μερίσματα έχουν ή όχι φόρο και κινείται ανάλογα... Ο φόρος επομένως είναι κάτι που περιέχεται στο μέρισμα και μας είναι αδιάφορος, το μόνο που μας ενδιαφέρει είναι το μέρισμα, εάν μας κάνει έχει καλώς, ειδάλλως πάμε σε άλλη μορφή κατοχής περιουσιακού στοιχείου.
Επιχειρήματα κατά
1. Διπλή φορολογία, και της εταιρείας - που πληρώνει, λέμε τώρα, φόρο εισοδήματος, τον οποίο εμμέσως πληρώνουν οι μέτοχοι - και ξανά των μερισματούχων, οι οποίοι ξανα-πληρώνουν φόρο για κάτι που έχουν ήδη πληρώσει.
2. Αντί να δώσει μέρισμα η εταιρεία, και να έχουμε διπλή πληρωμή φόρου, προτιμούν να κρατούν τα μετρητά. Αλλά αυτά πρέπει να επενδυθούν... Δεν μπορούν να τα βάλουν στο τόκο... Έτσι, λέει το επιχείρημα, κάποιες φορές τα μετρητά, αντί μερίσματος, τοποθετείται σε επενδύσεις, οι οποίες μπορεί να μην είναι τόσο συμφέρουσες για τους μετόχους/επενδυτές.
http://en.wikipedia.org/wiki/Dividend_tax
Φόρος κεφαλαιακών κερδών
Α. Τι συμβαίνει παγκοσμίως (δεν τα γράφω όλα)
Βουλγαρία 10% από 1/1/2007
Κίνα 10%
Γαλλία 16% με έκπτωση (0%) για τα πρώτα €5,600
Γερμανία αναμένεται το 2009 στο 25% και με επιπλέον περιορισμούς
Ουγγαρία 20%
Ιρλανδία 20%, μείον όλα τα κόστη που απορρέουν από τη συναλλαγή αλλά κι έκπτωση €1,270/χρόνο
Ιταλία 12.5%
Η.Β. 19%, όμως δεν υπάρχει φόρος για κέρδη μέχρι (2007) 9,600 λίρες και αφαιρούνται οι τυχόν ζημιές από το ποσό που υπολογίζεται
http://en.wikipedia.org/wiki/Capital_gains_tax
Β. Από ιστοσελίδα του Δημοσίου (gov) στο Ηνωμένο Βασίλειο
if you make a loss you may be able to make a claim for that loss and deduct it from other gains
Αν έχεις χασούρα, μπορείς να ζητήσεις να συμψηφιστεί με τα κέρδη
http://www.direct.gov.uk/en/MoneyTaxAndBenefits/Taxes/BeginnersGuideToTax/DG_4016313
Από ιστοσελίδα του Δημοσίου (gov) της Αυστραλίας
Your net capital gain is: (το καθαρό κεφαλαιακό κέρδος σου είναι:)
your total capital gains for the year (τα κεφαλαιακά κέρδη του χρόνου)
minus (μείον)
your total capital losses for the year and any unapplied net capital losses from earlier years (τις κεφαλαιακές χασούρες του χρόνου και όσες χασούρες προηγούμενων χρόνων δεν είχες ζητήσει να συμψηφιστούν)
...
http://www.ato.gov.au/individuals/content.asp?doc=/content/20427.htm
Aπό την ιστοσελίδα του Γραφείου Φορολογίας της Αμερικής (IRS)
...
Net capital gain is the amount by which your net long-term capital gain is more than your net short-term capital loss.
...
Καθαρό κεφαλαιακό κέρδος είναι το ποσό του κέρδους του μακροχρόνια επενδεδυμένου κεφαλαίου σου που υπερβαίνει τις βραχυχρόνιες χασούρες κεφαλαίου
(Στην Αμερική έχουν λίγο διαφορετικό σύστημα, χωρίζοντας τις επενδύσεις σε βραχυχρόνιες (ενός έτους) και μακροχρόνιες (περισσότερο από έτος) και μεταξύ άλλων φορολογούνται διαφορετικά - οι μακροχρόνιες λιγότερο)
http://www.irs.gov/newsroom/article/0,,id=106799,00.html
Γ. Χρηματιστήριο της Βιέννης (ανταγωνιστικό): Ο φόρος κεφαλαιακών κερδών απειλεί τις επενδύσεις σε μετοχές
Vienna Stock Exchange: Capital Gains Tax Threatens Appeal of Stock Investments
Date: 26.03.2008
...υπονομεύει τη προσπάθεια και το πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων των εταιρειών του κρατικού τομέα...
... δυσχεραίνει όλους τους εμπλεκόμενους στην αγορά...
... η ανάπτυξη του χρηματιστηρίου δημιούργησε στο διάστημα 2003-05, σύμφωνα με έρευνα του πανεπιστημίου, 5,900 θέσεις εργασίας...
Προσωπική άποψη;
Παντού βλέπω να υπάρχουν τέτοιοι φόροι, γιατί όχι κι εδώ;
Συνεπώς, καλώς μας ήρθε!
Αλλά, βλέπω ότι υπάρχουν και εξαιρέσεις/εκπτώσεις στο μέτρο. Δεν μπαίνει στον ίδιο κουβά ένας με ετήσια κέρδη €100,000 με ένα άλλο με €10,000...
Επομένως, θα πρέπει να υπάρχουν κάποιες διαφοροποιήσεις, είτε ένα ποσό αφορολόγητο, είτε προοδευτική φορολογία.
Φορολογία μερισμάτων
Επιχειρήματα υπέρ
1. Δε γίνεται οι μερισματούχοι να πληρώνουν λιγότερο φόρο έναντι των υπολοίπων της κοινωνίας, π.χ. των μισθωτών. Οι κεφαλαιούχοι να μην πληρώνουν λιγότερα.
2. Σε μια ανταγωνιστική αγορά, καθένας ξέρει ότι τα μερίσματα έχουν ή όχι φόρο και κινείται ανάλογα... Ο φόρος επομένως είναι κάτι που περιέχεται στο μέρισμα και μας είναι αδιάφορος, το μόνο που μας ενδιαφέρει είναι το μέρισμα, εάν μας κάνει έχει καλώς, ειδάλλως πάμε σε άλλη μορφή κατοχής περιουσιακού στοιχείου.
Επιχειρήματα κατά
1. Διπλή φορολογία, και της εταιρείας - που πληρώνει, λέμε τώρα, φόρο εισοδήματος, τον οποίο εμμέσως πληρώνουν οι μέτοχοι - και ξανά των μερισματούχων, οι οποίοι ξανα-πληρώνουν φόρο για κάτι που έχουν ήδη πληρώσει.
2. Αντί να δώσει μέρισμα η εταιρεία, και να έχουμε διπλή πληρωμή φόρου, προτιμούν να κρατούν τα μετρητά. Αλλά αυτά πρέπει να επενδυθούν... Δεν μπορούν να τα βάλουν στο τόκο... Έτσι, λέει το επιχείρημα, κάποιες φορές τα μετρητά, αντί μερίσματος, τοποθετείται σε επενδύσεις, οι οποίες μπορεί να μην είναι τόσο συμφέρουσες για τους μετόχους/επενδυτές.
http://en.wikipedia.org/wiki/Dividend_tax
Φόρος κεφαλαιακών κερδών
Α. Τι συμβαίνει παγκοσμίως (δεν τα γράφω όλα)
Βουλγαρία 10% από 1/1/2007
Κίνα 10%
Γαλλία 16% με έκπτωση (0%) για τα πρώτα €5,600
Γερμανία αναμένεται το 2009 στο 25% και με επιπλέον περιορισμούς
Ουγγαρία 20%
Ιρλανδία 20%, μείον όλα τα κόστη που απορρέουν από τη συναλλαγή αλλά κι έκπτωση €1,270/χρόνο
Ιταλία 12.5%
Η.Β. 19%, όμως δεν υπάρχει φόρος για κέρδη μέχρι (2007) 9,600 λίρες και αφαιρούνται οι τυχόν ζημιές από το ποσό που υπολογίζεται
http://en.wikipedia.org/wiki/Capital_gains_tax
Β. Από ιστοσελίδα του Δημοσίου (gov) στο Ηνωμένο Βασίλειο
if you make a loss you may be able to make a claim for that loss and deduct it from other gains
Αν έχεις χασούρα, μπορείς να ζητήσεις να συμψηφιστεί με τα κέρδη
http://www.direct.gov.uk/en/MoneyTaxAndBenefits/Taxes/BeginnersGuideToTax/DG_4016313
Από ιστοσελίδα του Δημοσίου (gov) της Αυστραλίας
Your net capital gain is: (το καθαρό κεφαλαιακό κέρδος σου είναι:)
your total capital gains for the year (τα κεφαλαιακά κέρδη του χρόνου)
minus (μείον)
your total capital losses for the year and any unapplied net capital losses from earlier years (τις κεφαλαιακές χασούρες του χρόνου και όσες χασούρες προηγούμενων χρόνων δεν είχες ζητήσει να συμψηφιστούν)
...
http://www.ato.gov.au/individuals/content.asp?doc=/content/20427.htm
Aπό την ιστοσελίδα του Γραφείου Φορολογίας της Αμερικής (IRS)
...
Net capital gain is the amount by which your net long-term capital gain is more than your net short-term capital loss.
...
Καθαρό κεφαλαιακό κέρδος είναι το ποσό του κέρδους του μακροχρόνια επενδεδυμένου κεφαλαίου σου που υπερβαίνει τις βραχυχρόνιες χασούρες κεφαλαίου
(Στην Αμερική έχουν λίγο διαφορετικό σύστημα, χωρίζοντας τις επενδύσεις σε βραχυχρόνιες (ενός έτους) και μακροχρόνιες (περισσότερο από έτος) και μεταξύ άλλων φορολογούνται διαφορετικά - οι μακροχρόνιες λιγότερο)
http://www.irs.gov/newsroom/article/0,,id=106799,00.html
Γ. Χρηματιστήριο της Βιέννης (ανταγωνιστικό): Ο φόρος κεφαλαιακών κερδών απειλεί τις επενδύσεις σε μετοχές
Vienna Stock Exchange: Capital Gains Tax Threatens Appeal of Stock Investments
Date: 26.03.2008
...υπονομεύει τη προσπάθεια και το πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων των εταιρειών του κρατικού τομέα...
... δυσχεραίνει όλους τους εμπλεκόμενους στην αγορά...
... η ανάπτυξη του χρηματιστηρίου δημιούργησε στο διάστημα 2003-05, σύμφωνα με έρευνα του πανεπιστημίου, 5,900 θέσεις εργασίας...
Προσωπική άποψη;
Παντού βλέπω να υπάρχουν τέτοιοι φόροι, γιατί όχι κι εδώ;
Συνεπώς, καλώς μας ήρθε!
Αλλά, βλέπω ότι υπάρχουν και εξαιρέσεις/εκπτώσεις στο μέτρο. Δεν μπαίνει στον ίδιο κουβά ένας με ετήσια κέρδη €100,000 με ένα άλλο με €10,000...
Επομένως, θα πρέπει να υπάρχουν κάποιες διαφοροποιήσεις, είτε ένα ποσό αφορολόγητο, είτε προοδευτική φορολογία.
Mortgage lending remained at record lows last month
Mortgage lending remained at record lows last month, with Britain's beleagured housing market showing little signs of any recovery.While the level of gross mortgage lending fell just 2.7 per cent between June and July, total advances remained more than 25 per cent down on the same month last year....
"The monthly numbers of approvals for house purchase, which have fallen by some two-thirds over the last year, levelled off in July," said David Dooks, the BBA's statistics director.
"It would, however, be premature to think that the housing market will now start to recover, because overall approval activity continues to be very low. The pressures on household budgets are reflected in the relatively weak rise in individuals' deposits and, with consumer borrowing growing only slowly it seems that consumers are acting prudently.
"Allan Monks, of the economic and policy research team at JP Morgan, said that while the figures showed a glimmer of hope for the housing market, mixed messages from the Treasury over the deferral of stamp duty would probably hold back the prospect of any immediate recovery."This still leaves approvals at a record low, down around 70 per cent from the peak in late 2006," said Mr Monks. "But the BBA data for July offers some evidence that a bottom is appearing in the market after the extraordinary slide in activity...."We continue to anticipate a modest recovery in house purchase activity [in the second half]. But the still very low level of approvals points to falling house prices – we currently expect an 18 per cent drop by year end, and a further 9 per cent decline by the end of 2009."
http://www.independent.co.uk/news/business/news/uk-mortgage-lending-at-record-lows-909733.html
"The monthly numbers of approvals for house purchase, which have fallen by some two-thirds over the last year, levelled off in July," said David Dooks, the BBA's statistics director.
"It would, however, be premature to think that the housing market will now start to recover, because overall approval activity continues to be very low. The pressures on household budgets are reflected in the relatively weak rise in individuals' deposits and, with consumer borrowing growing only slowly it seems that consumers are acting prudently.
"Allan Monks, of the economic and policy research team at JP Morgan, said that while the figures showed a glimmer of hope for the housing market, mixed messages from the Treasury over the deferral of stamp duty would probably hold back the prospect of any immediate recovery."This still leaves approvals at a record low, down around 70 per cent from the peak in late 2006," said Mr Monks. "But the BBA data for July offers some evidence that a bottom is appearing in the market after the extraordinary slide in activity...."We continue to anticipate a modest recovery in house purchase activity [in the second half]. But the still very low level of approvals points to falling house prices – we currently expect an 18 per cent drop by year end, and a further 9 per cent decline by the end of 2009."
http://www.independent.co.uk/news/business/news/uk-mortgage-lending-at-record-lows-909733.html
Καταιγίδα 5 δισ. με 9 φόρους - Φορολογική Πολιτική 2008
ΚΑΙ ΜΙΑ ΥΠΟΣΧΕΣΗ(?) ΓΙΑ ΜΕΙΩΣΕΙΣ ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΩΝ ΣΥΝΤΕΛΕΣΤΩΝ...
Φορολογικό «σοκ» προκαλεί η κυβέρνηση σε μικρομεσαίες επιχειρήσεις, ελεύθερους επαγγελματίες, φορολογούμενους που εισπράττουν ενοίκια, εισοδηματίες, ιδιοκτήτες I.X., επενδυτές αλλά και ανώνυμες εταιρείες και EΠE με στόχο να εισπράξει τουλάχιστον 5 δισ. ευρώ τη διετία 2008 - 2009 και να αποφύγει την υπαγωγή της οικονομίας ξανά σε καθεστώς επιτήρησης. Xθες, μετά τη συνεδρίαση της κυβερνητικής επιτροπής, ο υπουργός Oικονομίας κ. Γ. Aλογοσκούφης ανακοίνωσε δέσμη νέων φόρων, βάζοντας μεταξύ άλλων στο στόχαστρο ελεύθερους επαγγελματίες και επιβάλλοντας φόρο 10% στις υπεραξίες από την πώληση μετοχών και τα μερίσματα.
Προκειμένου να λειανθεί σε επικοινωνιακό επίπεδο η νέα φορολογική επιδρομή, η ανακοίνωση των νέων φορολογικών μέτρων συνοδεύτηκε από τη δημοσιοποίηση μέτρων συγκράτησης των δαπανών και του σχεδίου μείωσης των φορολογικών συντελεστών για φυσικά πρόσωπα και επιχειρήσεις από το 2010 έως το 2014.
O υπουργός επιχείρησε να συνδέσει την αναγκαιότητα επιβολής νέων μέτρων με τη διεθνή κρίση, η οποία -όπως είπε- επηρεάζει εδώ και ένα χρόνο όχι μόνο την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, αλλά και τα έσοδα και τις δαπάνες του προϋπολογισμού.
H αβεβαιότητα που επικρατεί στο δημοσιονομικό πεδίο αποτυπώνεται και στο ότι ο υπουργός διατηρεί ανοικτό το ενδεχόμενο για δεύτερο πακέτο μέτρων με το νέο προϋπολογισμό τον Oκτώβριο, καθώς παραμένει αμφίβολο αν τα μέτρα που προωθούνται είναι επαρκή για τη μείωση του ελλείμματος. «Δεν μπορώ να απαντήσω σε υποθετικές ερωτήσεις.
Θα κατατεθεί ο προϋπολογισμός και θα τον δείτε» ήταν η απάντηση του κ. Aλογοσκούφη χθες σε ερώτηση αν με τις καινούργιες φορολογικές επιβαρύνσεις που ανακοινώθηκαν χθες ολοκληρώθηκαν τα νέα μέτρα που θα ληφθούν.
Aπέφυγε επίσης να απαντήσει για το αν θα επιτευχθεί ο στόχος για έλλειμμα 1,6% του AEΠ φέτος και περιορίστηκε να απαντήσει μόνο πως στόχος είναι να βρεθεί (το έλλειμμα) «όσο πιο κοντά στους αρχικούς στόχους που είχαν τεθεί».
Στον προθάλαμο βρίσκεται η αύξηση των ειδικών φόρων κατανάλωσης σε ποτά και τσιγάρα, η αύξηση των ειδικών φόρων στα καύσιμα, η νέα αύξηση στις αντικειμενικές αξίες των ακινήτων και η αύξηση του Eνιαίου Tέλους Aκινήτων.
Ρυθμίσεις χρεών - περαίωση (ΔΕ ΘΑ ΓΙΝΕΙ ΑΛΛΗ ΠΕΡΑΙΩΣΗ...)
Tο οικονομικό επιτελείο προκειμένου να γεμίσει τα άδεια ταμεία του Δημοσίου και να καλύψει τη «μαύρη τρύπα» του προϋπολογισμού που φτάνει σε 1,9 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο αυξάνει κατά 20% τα τέλη κυκλοφορίας σε I.X. του 2009 που θα πληρώσουν έως το τέλος του έτους περίπου 5 εκατομμύρια ιδιοκτήτες οχημάτων και ενεργοποιεί δύο νέες ρυθμίσεις: H πρώτη αφορά την εξόφληση έως και σε 24 μηνιαίες δόσεις των ληξιπρόθεσμων οφειλών προς το Δημόσιο ύψους περίπου 5,5 δισ. ευρώ και η δεύτερη περίπου 2,5 εκατομμύρια εκκρεμείς φορολογικές υποθέσεις των χρήσεων 2000 - 2006.
Aπό την αύξηση στα τέλη κυκλοφορίας αναμένεται να εισπραχθούν επιπλέον 200 εκατ. ευρώ που εγγράφονται ως έσοδα του φετινού προϋπολογισμού.
Aπό τις ρυθμίσεις για τα ληξιπρόθεσμα και τις εκκρεμείς φορολογικές υποθέσεις το υπουργείο Oικονομίας προσδοκά να αντλήσει το ποσό των 3,2 δισ. ευρώ, σημαντικό μέρος των οποίων αναμένεται να εισπραχθεί φέτος.
H φορολογική καταιγίδα έχει προκαλέσει σφοδρές αντιδράσεις των κομμάτων της αντιπολίτευσης, των παραγωγικών φορέων, αλλά και των συνδικάτων που βρίσκονται σε τροχιά σύγκρουσης με την κυβέρνηση.
Ενστάσεις από Σουφλιά και Ντόρα
Προβληματισμό και επιφυλάξεις σε κορυφαίους υπουργούς προκαλεί το νέο πακέτο φορολογικών μέτρων που ανακοίνωσε χθες ο υπουργός Oικονομικών.
Eνδεικτικό είναι άλλωστε και το γεγονός ότι ο Γ. Aλογοσκούφης δέχθηκε καταιγισμό ερωτήσεων τόσο από την υπουργό Eξωτερικών Nτ. Mπακογιάννη όσο και από τον υπουργό ΠEXΩΔE Γ. Σουφλιά, στη διάρκεια της ενημέρωσης που έκανε κατά τη συνεδρίαση της κυβερνητικής επιτροπής. Kαι οι δύο μάλιστα εξέφρασαν σκεπτικισμό αναφορικά με τη σκοπιμότητα της ανακοίνωσης στην παρούσα φάση της μείωσης των φορολογικών συντελεστών για το 2010, ενώ ο Γ. Σουφλιάς παρατήρησε πως δεν βοηθά την εικόνα της κυβέρνησης το να ανεβοκατεβάζει διαρκώς τα αφορολόγητα όρια.
Aπό την πλευρά του πάντως και απαντώντας στις επικρίσεις, ο υπουργός Oικονομικών αν και παραδέχθηκε ότι τα μέτρα δεν είναι ευχάριστα, ωστόσο έσπευσε να παρατηρήσει πως αν είχαν γίνει εγκαίρως οι περικοπές δαπανών στα υπουργεία, δεν θα ήταν αναγκασμένο το οικονομικό επιτελείο να προχωρήσει στις χθεσινές ανακοινώσεις.
Τα νέα μέτρα
1. Eπιβάλλεται πρόσθετος φόρος 1.050 ευρώ σε 1.615.000 μικρομεσαίες επιχειρήσεις, ελεύθερους επαγγελματίες και εισοδηματίες. Eκτιμάται ότι θα εισπραχθούν τουλάχιστον 1,5 δισ. ευρώ.
2. Aυξάνουν 20% τα τέλη κυκλοφορίας του 2009 που θα πληρωθούν φέτος από περίπου 5 εκατ. ιδιοκτήτες οχημάτων. Eκτιμάται ότι θα εισπραχθούν επιπλέον 200 εκατ. ευρώ.
3. Aυξάνει από το 2009 στο 80% από 65% η προκαταβολή φόρου εισοδήματος για τις A.E., τις EΠE και άλλα νομικά πρόσωπα.
4. Φορολόγηση, βάση φορολογικής κλίμακας της υπεραξίας από τα stock options, που αποκτήθηκαν από 1.1.2008 και μετά.
5. Φορολογούνται αυτοτελώς με 10% τα μερίσματα από τις μετοχές ημεδαπών εταιρειών, που εγκρίνουν οι γενικές συνελεύσεις από 1.1.2009.
6. Φορολογούνται αυτοτελώς με 10% τα μερίσματα που εισπράττουν οι κάτοικοι εξωτερικού.
7. Φορολογείται αυτοτελώς με 10% η υπεραξία που προκύπτει από την πώληση εισηγμένων μετοχών που αγοράζονται από 1.1.2009 και μετά.
8. Σταδιακή κατάργηση του φόρου χρηματιστηριακών συναλλαγών 0,15%.
9. Eυνοϊκή ρύθμιση για να κλείσουν τις χρήσεις της 7ετίας 2000 -2006, περίπου 1 εκατ. επιχειρήσεις και ελεύθεροι επαγγελματίες με ετήσια ακαθάριστα έσοδα μέχρι 9 εκατ. ευρώ. Στη ρύθμιση μπορούν να υπαχθούν μέχρι 31.12.2008 με προκαταβολή 20%. H εξόφληση θα γίνει σε 12 δόσεις για συνολική οφειλή μέχρι 50.000 ευρώ ή 18 δόσεις για μεγαλύτερη οφειλή, με ελάχιστη δόση 500 ευρώ.
10. Pυθμίζονται περίπου 17 δισ. ευρώ ληξιπρόθεσμα χρέη σε 24 μηνιαίες δόσεις, με προκαταβολή του 15% και έκπτωση 50% των προσαυξήσεων σε εφάπαξ εξόφληση. H προθεσμία υπαγωγής στη ρύθμιση λήγει την 20η Nοεμβρίου 2008.
11. Mειώνεται σταδιακά στην πενταετία 2010 -2014 κατά μια ποσοστιαία μονάδα ανά έτος ο κεντρικός συντελεστής φορολόγησης για εισοδήματα από 12.000 - 30.000 ευρώ προκειμένου να διαμορφωθεί στο 20% το 2014.
12. Mειώνεται σταδιακά μια μονάδα τον χρόνο, στο 20% την πενταετία 2010 -2014 από 25% ο συντελεστής φορολόγησης των ανωνύμων εταιρειών, EΠE, συνεταιρισμών, δημοσίων, δημοτικών επιχειρήσεων και αλλοδαπών επιχειρήσεων.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9418&pubid=3003102
Φορολογικό «σοκ» προκαλεί η κυβέρνηση σε μικρομεσαίες επιχειρήσεις, ελεύθερους επαγγελματίες, φορολογούμενους που εισπράττουν ενοίκια, εισοδηματίες, ιδιοκτήτες I.X., επενδυτές αλλά και ανώνυμες εταιρείες και EΠE με στόχο να εισπράξει τουλάχιστον 5 δισ. ευρώ τη διετία 2008 - 2009 και να αποφύγει την υπαγωγή της οικονομίας ξανά σε καθεστώς επιτήρησης. Xθες, μετά τη συνεδρίαση της κυβερνητικής επιτροπής, ο υπουργός Oικονομίας κ. Γ. Aλογοσκούφης ανακοίνωσε δέσμη νέων φόρων, βάζοντας μεταξύ άλλων στο στόχαστρο ελεύθερους επαγγελματίες και επιβάλλοντας φόρο 10% στις υπεραξίες από την πώληση μετοχών και τα μερίσματα.
Προκειμένου να λειανθεί σε επικοινωνιακό επίπεδο η νέα φορολογική επιδρομή, η ανακοίνωση των νέων φορολογικών μέτρων συνοδεύτηκε από τη δημοσιοποίηση μέτρων συγκράτησης των δαπανών και του σχεδίου μείωσης των φορολογικών συντελεστών για φυσικά πρόσωπα και επιχειρήσεις από το 2010 έως το 2014.
O υπουργός επιχείρησε να συνδέσει την αναγκαιότητα επιβολής νέων μέτρων με τη διεθνή κρίση, η οποία -όπως είπε- επηρεάζει εδώ και ένα χρόνο όχι μόνο την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, αλλά και τα έσοδα και τις δαπάνες του προϋπολογισμού.
H αβεβαιότητα που επικρατεί στο δημοσιονομικό πεδίο αποτυπώνεται και στο ότι ο υπουργός διατηρεί ανοικτό το ενδεχόμενο για δεύτερο πακέτο μέτρων με το νέο προϋπολογισμό τον Oκτώβριο, καθώς παραμένει αμφίβολο αν τα μέτρα που προωθούνται είναι επαρκή για τη μείωση του ελλείμματος. «Δεν μπορώ να απαντήσω σε υποθετικές ερωτήσεις.
Θα κατατεθεί ο προϋπολογισμός και θα τον δείτε» ήταν η απάντηση του κ. Aλογοσκούφη χθες σε ερώτηση αν με τις καινούργιες φορολογικές επιβαρύνσεις που ανακοινώθηκαν χθες ολοκληρώθηκαν τα νέα μέτρα που θα ληφθούν.
Aπέφυγε επίσης να απαντήσει για το αν θα επιτευχθεί ο στόχος για έλλειμμα 1,6% του AEΠ φέτος και περιορίστηκε να απαντήσει μόνο πως στόχος είναι να βρεθεί (το έλλειμμα) «όσο πιο κοντά στους αρχικούς στόχους που είχαν τεθεί».
Στον προθάλαμο βρίσκεται η αύξηση των ειδικών φόρων κατανάλωσης σε ποτά και τσιγάρα, η αύξηση των ειδικών φόρων στα καύσιμα, η νέα αύξηση στις αντικειμενικές αξίες των ακινήτων και η αύξηση του Eνιαίου Tέλους Aκινήτων.
Ρυθμίσεις χρεών - περαίωση (ΔΕ ΘΑ ΓΙΝΕΙ ΑΛΛΗ ΠΕΡΑΙΩΣΗ...)
Tο οικονομικό επιτελείο προκειμένου να γεμίσει τα άδεια ταμεία του Δημοσίου και να καλύψει τη «μαύρη τρύπα» του προϋπολογισμού που φτάνει σε 1,9 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο αυξάνει κατά 20% τα τέλη κυκλοφορίας σε I.X. του 2009 που θα πληρώσουν έως το τέλος του έτους περίπου 5 εκατομμύρια ιδιοκτήτες οχημάτων και ενεργοποιεί δύο νέες ρυθμίσεις: H πρώτη αφορά την εξόφληση έως και σε 24 μηνιαίες δόσεις των ληξιπρόθεσμων οφειλών προς το Δημόσιο ύψους περίπου 5,5 δισ. ευρώ και η δεύτερη περίπου 2,5 εκατομμύρια εκκρεμείς φορολογικές υποθέσεις των χρήσεων 2000 - 2006.
Aπό την αύξηση στα τέλη κυκλοφορίας αναμένεται να εισπραχθούν επιπλέον 200 εκατ. ευρώ που εγγράφονται ως έσοδα του φετινού προϋπολογισμού.
Aπό τις ρυθμίσεις για τα ληξιπρόθεσμα και τις εκκρεμείς φορολογικές υποθέσεις το υπουργείο Oικονομίας προσδοκά να αντλήσει το ποσό των 3,2 δισ. ευρώ, σημαντικό μέρος των οποίων αναμένεται να εισπραχθεί φέτος.
H φορολογική καταιγίδα έχει προκαλέσει σφοδρές αντιδράσεις των κομμάτων της αντιπολίτευσης, των παραγωγικών φορέων, αλλά και των συνδικάτων που βρίσκονται σε τροχιά σύγκρουσης με την κυβέρνηση.
Ενστάσεις από Σουφλιά και Ντόρα
Προβληματισμό και επιφυλάξεις σε κορυφαίους υπουργούς προκαλεί το νέο πακέτο φορολογικών μέτρων που ανακοίνωσε χθες ο υπουργός Oικονομικών.
Eνδεικτικό είναι άλλωστε και το γεγονός ότι ο Γ. Aλογοσκούφης δέχθηκε καταιγισμό ερωτήσεων τόσο από την υπουργό Eξωτερικών Nτ. Mπακογιάννη όσο και από τον υπουργό ΠEXΩΔE Γ. Σουφλιά, στη διάρκεια της ενημέρωσης που έκανε κατά τη συνεδρίαση της κυβερνητικής επιτροπής. Kαι οι δύο μάλιστα εξέφρασαν σκεπτικισμό αναφορικά με τη σκοπιμότητα της ανακοίνωσης στην παρούσα φάση της μείωσης των φορολογικών συντελεστών για το 2010, ενώ ο Γ. Σουφλιάς παρατήρησε πως δεν βοηθά την εικόνα της κυβέρνησης το να ανεβοκατεβάζει διαρκώς τα αφορολόγητα όρια.
Aπό την πλευρά του πάντως και απαντώντας στις επικρίσεις, ο υπουργός Oικονομικών αν και παραδέχθηκε ότι τα μέτρα δεν είναι ευχάριστα, ωστόσο έσπευσε να παρατηρήσει πως αν είχαν γίνει εγκαίρως οι περικοπές δαπανών στα υπουργεία, δεν θα ήταν αναγκασμένο το οικονομικό επιτελείο να προχωρήσει στις χθεσινές ανακοινώσεις.
Τα νέα μέτρα
1. Eπιβάλλεται πρόσθετος φόρος 1.050 ευρώ σε 1.615.000 μικρομεσαίες επιχειρήσεις, ελεύθερους επαγγελματίες και εισοδηματίες. Eκτιμάται ότι θα εισπραχθούν τουλάχιστον 1,5 δισ. ευρώ.
2. Aυξάνουν 20% τα τέλη κυκλοφορίας του 2009 που θα πληρωθούν φέτος από περίπου 5 εκατ. ιδιοκτήτες οχημάτων. Eκτιμάται ότι θα εισπραχθούν επιπλέον 200 εκατ. ευρώ.
3. Aυξάνει από το 2009 στο 80% από 65% η προκαταβολή φόρου εισοδήματος για τις A.E., τις EΠE και άλλα νομικά πρόσωπα.
4. Φορολόγηση, βάση φορολογικής κλίμακας της υπεραξίας από τα stock options, που αποκτήθηκαν από 1.1.2008 και μετά.
5. Φορολογούνται αυτοτελώς με 10% τα μερίσματα από τις μετοχές ημεδαπών εταιρειών, που εγκρίνουν οι γενικές συνελεύσεις από 1.1.2009.
6. Φορολογούνται αυτοτελώς με 10% τα μερίσματα που εισπράττουν οι κάτοικοι εξωτερικού.
7. Φορολογείται αυτοτελώς με 10% η υπεραξία που προκύπτει από την πώληση εισηγμένων μετοχών που αγοράζονται από 1.1.2009 και μετά.
8. Σταδιακή κατάργηση του φόρου χρηματιστηριακών συναλλαγών 0,15%.
9. Eυνοϊκή ρύθμιση για να κλείσουν τις χρήσεις της 7ετίας 2000 -2006, περίπου 1 εκατ. επιχειρήσεις και ελεύθεροι επαγγελματίες με ετήσια ακαθάριστα έσοδα μέχρι 9 εκατ. ευρώ. Στη ρύθμιση μπορούν να υπαχθούν μέχρι 31.12.2008 με προκαταβολή 20%. H εξόφληση θα γίνει σε 12 δόσεις για συνολική οφειλή μέχρι 50.000 ευρώ ή 18 δόσεις για μεγαλύτερη οφειλή, με ελάχιστη δόση 500 ευρώ.
10. Pυθμίζονται περίπου 17 δισ. ευρώ ληξιπρόθεσμα χρέη σε 24 μηνιαίες δόσεις, με προκαταβολή του 15% και έκπτωση 50% των προσαυξήσεων σε εφάπαξ εξόφληση. H προθεσμία υπαγωγής στη ρύθμιση λήγει την 20η Nοεμβρίου 2008.
11. Mειώνεται σταδιακά στην πενταετία 2010 -2014 κατά μια ποσοστιαία μονάδα ανά έτος ο κεντρικός συντελεστής φορολόγησης για εισοδήματα από 12.000 - 30.000 ευρώ προκειμένου να διαμορφωθεί στο 20% το 2014.
12. Mειώνεται σταδιακά μια μονάδα τον χρόνο, στο 20% την πενταετία 2010 -2014 από 25% ο συντελεστής φορολόγησης των ανωνύμων εταιρειών, EΠE, συνεταιρισμών, δημοσίων, δημοτικών επιχειρήσεων και αλλοδαπών επιχειρήσεων.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9418&pubid=3003102
Αύξηση κύκλου εργασιών, μείωση κερδών για τον όμιλο Fourlis
Σημαντική αύξηση σε επίπεδο πωλήσεων και μείωση πωλήσεων, που αποδίδεται στα επιπλέον έξοδα για το άνοιγμα του δευτέρου καταστήματος ΙΚΕΑ στην Αθήνα και του αυξημένου κόστους μεταφορών λόγω της συνεχιζόμενης απεργίας στα λιμάνια, ανακοίνωσε η Fourlis για το πρώτο εξάμηνο 2008.
...
Ο κλάδος λιανικής οικιακού εξοπλισμού (ΙΚΕΑ), κατά το πρώτο εξάμηνο του 2008, παρουσίασε αύξηση πωλήσεων 38,3% φθάνοντας τα ευρώ 138,04 εκατομμύρια και μείωση κερδών προ φόρων 29,2% (ευρώ 11,54 εκατομμύρια), σε σχέση το πρώτο εξάμηνο του 2007.
http://www.in.gr/news/article.asp?lngEntityID=932393&lngDtrID=251
...
Ο κλάδος λιανικής οικιακού εξοπλισμού (ΙΚΕΑ), κατά το πρώτο εξάμηνο του 2008, παρουσίασε αύξηση πωλήσεων 38,3% φθάνοντας τα ευρώ 138,04 εκατομμύρια και μείωση κερδών προ φόρων 29,2% (ευρώ 11,54 εκατομμύρια), σε σχέση το πρώτο εξάμηνο του 2007.
http://www.in.gr/news/article.asp?lngEntityID=932393&lngDtrID=251
27.8.08
Subprime όλοι (update 2)
Αυτά είναι πρωτοσέλιδα!
Φόρος 10% στα μερίσματα
Ποια μερίσματα και πόσος είναι σήμερα ο φόρος δε ξέρω... Αλλά πλέον 10% επάνω...
Την επιβολή φόρου υπεραξίας από τη πώληση μετοχών
Να κάτι που μας έρχεται απ' έξω! Είναι καλό; Θα βοηθήσει; Οι φόροι βοηθάνε σίγουρα αυτούς που τους μαζεύουνε καθώς είναι οι πρώτοι που έρχονται σ'επαφή με τα χρήματα!
Μείωση φόρου επιχειρήσεων στο 20% έως το 2014
Οι μειώσεις φόρων, είτε των ιδιωτών είτε των επιχειρήσεων, είναι η σφραγίδα των μεταρυθμίσεων της οικονομικής πολιτικής που εφαρμόζεται. Μειώσεις φόρων!
Είμαστε ένα κύκλο πίσω από την Αμερική και τη δική τους subprime! Εάν ισχύουν τα όσα λένε εκεί, μπορούμε όλοι να γίνουμε ένα μεγάλο subprime!
update 2
Κάποιος που γνωρίζει τι φορολογική πολιτική που εφαρμόστηκε, ειδικά από το 1980, στην Αμερική, ας μας πληροφορήσει τι έχει γίνει εκεί!
Η FDIC θα ...δανειστεί για να καλύψει πτωχεύσεις
Η Federal Deposit Insurance Corp (FDIC), η υπηρεσία συνεγγυητικού κεφαλαίου των αμερικανικών τραπεζών, ενδεχομένως να χρειαστεί να δανειστεί κεφάλαια από το υπουργείο Οικονομικών, προκειμένου να αντεπεξέλθει στο προβλεπόμενο κύμα τραπεζικών πτωχεύσεων, σύμφωνα με δημοσίευμα της Wall Street Journal. Ο δανεισμός θα χρειαστεί για να καλυφθούν οι άμεσες ανάγκες ρευστότητας που θα χρειαστούν για την αποζημίωση των καταθετών μετά την κατάρρευση μιας τράπεζας, αναφέρει η εφημερίδα. Τα κεφάλαια θα επιστραφούν στο υπουργείο όταν πωληθούν τα ενεργητικά των πτωχευμένων τραπεζών.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/361127/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/361127/ArticleNewsWorld.aspx
Ανάκαμψη στη στεγαστική αγορά "βλέπει" η Alpha Bank
Τέλος στην αναιμική κατάσταση που επικρατεί στην ελληνική αγοράς της στέγης προβλέπει ότι έρχεται η διοίκηση της Alpha Bank.
Ο CFO του ομίλου, κ. Mαρίνος Γιαννόπουλος, μιλώντας στους αναλυτές, αμέσως μετά τη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων του α΄ εξαμήνου, εξήγησε ότι η ανάκαμψη της ελληνικής στεγαστικής αγοράς θα "στηρίξει" την πιστωτική επέκταση στον κλάδο την περίοδο 2009-2010. Επεσήμανε δε ότι η όποια επιβράδυνση παρατηρείται τώρα θα είναι βραχύβια.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=563133
Ο CFO του ομίλου, κ. Mαρίνος Γιαννόπουλος, μιλώντας στους αναλυτές, αμέσως μετά τη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων του α΄ εξαμήνου, εξήγησε ότι η ανάκαμψη της ελληνικής στεγαστικής αγοράς θα "στηρίξει" την πιστωτική επέκταση στον κλάδο την περίοδο 2009-2010. Επεσήμανε δε ότι η όποια επιβράδυνση παρατηρείται τώρα θα είναι βραχύβια.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=563133
26.8.08
Γερμανία: «Κίνδυνος τεχνικής ύφεσης», λέει το Ifo
Για «κίνδυνο τεχνικής αλλά όχι πραγματικής ύφεσης» στην μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης έκανε λόγο ο κορυφαίος οικονομολόγος του ινστιτούτου Ifo, Κλάους Αμπέργκερ, μετά την απρόσμενα μεγάλη βουτιά του σχετικού δείκτη τον Αύγουστο.
Η τελευταία αποδείχθηκε πολύ μεγαλύτερη της μέσης εκτίμησης των αναλυτών, οι οποίοι προέβλεπαν κατά μέσο όρο ότι ο δείκτης Ifo θα υποχωρούσε στις 97,1 μονάδες έναντι των 97,5 του Ιουλίου. Αντίθετα, ο δείκτης τελικά διαμορφώθηκε τον Αύγουστο στις 94,8 μονάδες, αντανακλώντας μια μεγαλύτερη του αναμενόμενου απαισιοδοξία μεταξύ των γερμανικών επιχειρήσεων.
Η τελευταία αποδόθηκε αφενός στο ράλι του ευρώ μέχρι τον Ιούλιο, όταν και άγγιξε τα 1,60 δολ., υπονομεύοντας την ανταγωνιστικότητα των γερμανικών εξαγωγών, και αφετέρου στην διεθνή χρηματοοικονομική κρίση, η οποία έχει εμφανώς πλήξει τον μέσο Αμερικανό, δηλαδή τον υπ' αριθμόν ένα αγοραστή ευρωπαϊκών εξαγωγών.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=2975102
Η τελευταία αποδείχθηκε πολύ μεγαλύτερη της μέσης εκτίμησης των αναλυτών, οι οποίοι προέβλεπαν κατά μέσο όρο ότι ο δείκτης Ifo θα υποχωρούσε στις 97,1 μονάδες έναντι των 97,5 του Ιουλίου. Αντίθετα, ο δείκτης τελικά διαμορφώθηκε τον Αύγουστο στις 94,8 μονάδες, αντανακλώντας μια μεγαλύτερη του αναμενόμενου απαισιοδοξία μεταξύ των γερμανικών επιχειρήσεων.
Η τελευταία αποδόθηκε αφενός στο ράλι του ευρώ μέχρι τον Ιούλιο, όταν και άγγιξε τα 1,60 δολ., υπονομεύοντας την ανταγωνιστικότητα των γερμανικών εξαγωγών, και αφετέρου στην διεθνή χρηματοοικονομική κρίση, η οποία έχει εμφανώς πλήξει τον μέσο Αμερικανό, δηλαδή τον υπ' αριθμόν ένα αγοραστή ευρωπαϊκών εξαγωγών.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=2975102
Σημαντικές πιέσεις στο ευρώ, ανακάμπτει το αργό (update)
Το ευρώ εμφανίζει απώλειες 0,9% στα 1,4599 δολάρια / ευρώ έναντι 1,4754 δολάρια / ευρώ αργά χθες το βράδυ στη Νέα Υόρκη. Το ευρώ "άλλαζε χέρια" στα 160,30 γεν / ευρώ. Παράλληλα, η στερλίνα διολισθαίνει 0,72% έναντι του δολαρίου στα 1,8354 δολάρια.
Η τιμή του προθεσμιακού συμβολαίου του αργού παραδόσεως Οκτωβρίου ενισχύεται κατά 91 cents στα 116,01 δολ. το βαρέλι στις ηλεκτρονικές συναλλαγές στο Globex.
Η τιμή του προθεσμιακού συμβολαίου του αργού παραδόσεως Οκτωβρίου ενισχύεται κατά 91 cents στα 116,01 δολ. το βαρέλι στις ηλεκτρονικές συναλλαγές στο Globex.
UBS: Μειώνει τα μισθολόγια κατά 4 δισ. δολ
Η UBS προειδοποίησε ότι θα περικόψει συνολικά τον προϋπολογισμό μισθών και μπόνους κατά 4 δισ. δολ. ή κατά το ένα τρίτο, καθώς η ευρωπαϊκή τράπεζα που έχει υποστεί τα μεγαλύτερα πλήγματα από την αμερικανική πιστωτική κρίση, προσαρμόζει τη διαχείρισή της υπό τα νέα δεδομένα του μειωμένου προσωπικού και της συρρίκνωσης των εσόδων σε καίριες επιχειρήσεις της. Η τράπεζα, που έχει υποχρεωθεί να διαγράψει 43 δισ. δολ. από τα ενεργητικά της από τότε που ξέσπασε η ενεργειακή κρίση, αποδίδει τη διολίσθηση κυρίως στο investment banking, που αποτελεί έναν από τους κύριους βραχίονες δραστηριοτήτων της. Σύμφωνα με στοιχεία των Financial Times, πάνω από 2.600 άτομα έχουν ήδη εγκαταλείψει την UBS από πέρσι, που αντιστοιχούν στο 12% του συνόλου του εργατικού δυναμικού. Στο β΄ τρίμηνο μόνο έχουν απολυθεί σχεδόν 1.700 άτομα και πλέον το προσωπικό ανέρχεται στους 19.475 εργαζομένους. Ο στόχος του ομίλου είναι προσωπικό 19.000 ατόμων στα τέλη του έτους. Σύμφωνα με τα στοιχεία για το α΄ εξάμηνο, τα μισθολόγια ή τα προκαταβαλλόμενα μπόνους ανήλθαν στα 7,76 δισ. ελβ. φράγκα ή 7 δισ. δολ., αισθητά λιγότερα από τα 11,77 δισ. φράγκα.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360854/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360854/ArticleNewsWorld.aspx
Lehman: Πτώση παγκόσμιου πληθωρισμού το 2009
Η πρόσφατη πτώση των τιμών του πετρελαίου και η απουσία σημαντικών επενεργειών–στις αναπτυγμένες οικονομίες τουλάχιστον- θα οδηγήσουν σε πτώση του παγκόσμιου πληθωρισμού από το 4,4% το 2008 στο 2,4% το 2009, όπως εκτιμά η Lehman Brothers σε έκθεσή της στις 26/8. Ο διεθνής οίκος σε έκθεση με τίτλο: «Ο πληθωρισμός είναι "το" θέμα», θεωρεί πως οι επενδυτές μάλλον δεν δίνουν αρκετή σημασία στον ρόλο που παίζει ο υψηλός πληθωρισμός στην εικόνα των χρηματιστηριακών αγορών.Η Lehman Brothers εκτιμά ότι οι δείκτες αποτίμησης των παγκόσμιων αγορών αντανακλούν την πεποίθηση ότι θα υπάρξει μία νέα μείωση της κερδοφορίας και ως εκ τούτου περικοπές στις αποτιμήσεις αλλά και αύξηση του risk premium για το πληθωρισμό.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360846/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360846/ArticleNewsWorld.aspx
H Ρωσία αναγνώρισε Αμπχαζία - Ν. Οσετία
Το Συμβούλιο Ασφαλείας της Ρωσίας, που συνεδρίασε υπό την προεδρία του Προέδρου Dmitry Medvedev και του πρωθυπουργού Vladimir Putin, αναγνώρισε την ανεξαρτησία των αποσχισθέντων από την Γεωργίας περιοχών της Αμπχαζίας και της Νοτίου Οσετίας. Η απόφαση της ρωσικής κυβέρνησης ελήφθη σε αντίθεση με τις προειδοποιήσεις των δυτικών δυνάμεων και ειδικά των Ηνωμένων Πολιτειών. Οι αντιδράσεις της Ευρωπαϊκής Ένωσης και της Ουάσιγκτον αναμένονται από στιγμή σε στιγμή. Κατόπιν της απόφασης της ρωσικής κυβέρνησης, οι τιμές των μετοχών στο ρωσικό χρηματιστήριο, διολίσθησαν στα χαμηλότερα επίπεδα δύο ετών. Ο δείκτης Micex που αποτιμάται σε ρούβλια διολίσθησε 3,6% στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Σεπτέμβριο 2006, ενώ ο δείκτης RTS που αποτιμάται σε δολάρια υποχώρησε 5,8% στις 1.552 μονάδες. Σημειώνεται ότι ο δείκτης RTS έχει υποχωρήσει 32% κατά το τρέχον τρίμηνο, με την μεγαλύτερη πτώση μεταξύ των διεθνών χρηματιστηρίων, καθώς ο πόλεμος με την Γεωργία και η διολίσθηση των τιμών του πετρελαίου πλήττουν την επενδυτική εμπιστοσύνη.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360859/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360859/ArticleNewsWorld.aspx
ΟΠΑΠ: Στα 385,8 εκατ. ευρώ τα καθαρά κέρδη 6μήνου
Σύμφωνα με την ανακοίνωση, η αύξηση των κερδών EBITDA και η σημαντική βελτίωση του αντίστοιχου περιθωρίου, αντανακλά κυρίως μειωμένες λειτουργικές δαπάνες για το παιχνίδι «Πάμε Στοίχημα» (αποτελεσματικότερη διαχείριση του παιχνιδιού, μειωμένη προμήθεια αναδόχου κ.λ.π.), αλλά και μείωση ορισμένων άλλων λειτουργικών δαπανών και κυρίως αυτών που αφορούν στην διαφημιστική υποστήριξη των παιχνιδιών.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562713
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562713
JPMorgan: Καμία εμφανής διέξοδος από την κρίση
Όπως επισημαίνεται, έναν χρόνο μετά την εμφάνιση των προβλημάτων στο χρηματοοικονομικό σύστημα δεν υπάρχει κάποια εμφανής επίλυση, ενώ η οικονομική δραστηριότητα, ιδιαίτερα εκτός ΗΠΑ σημειώνει «απότομη πτώση» (προβλέπεται μάλιστα επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ στο 0%-1% για τις μεγάλες οικονομίες τους επόμενους 3-6 μήνες).
η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έως το τέλος του έτους, αν και αυξάνεται το ενδεχόμενο να καταφύγει σε μη-συμβατικά μέτρα (χωρίς να αποκλείεται και κάποια παρέμβαση στη στεγαστική αγορά)
Όλα αυτά είναι πιθανό να σημαίνουν ότι η σημερινή ανάκαμψη ενδέχεται να έχει κάποια διάρκεια, «είναι όμως σημαντικότερο να εκτιμήσουμε κατά πόσο συνιστούν λόγο για αγορά μετοχών πιο μακροπρόθεσμα».
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562670
η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έως το τέλος του έτους, αν και αυξάνεται το ενδεχόμενο να καταφύγει σε μη-συμβατικά μέτρα (χωρίς να αποκλείεται και κάποια παρέμβαση στη στεγαστική αγορά)
Όλα αυτά είναι πιθανό να σημαίνουν ότι η σημερινή ανάκαμψη ενδέχεται να έχει κάποια διάρκεια, «είναι όμως σημαντικότερο να εκτιμήσουμε κατά πόσο συνιστούν λόγο για αγορά μετοχών πιο μακροπρόθεσμα».
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562670
ΗΠΑ: Άνω των εκτιμήσεων η καταναλωτική εμπιστοσύνη
Νέα άνοδο κατέγραψε τον Αύγουστο ο δείκτης του Conference Board για την καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ -για δεύτερο διαδοχικό μήνα- ωστόσο διατηρούνται οι ανησυχίες για την αμερικανική αγορά εργασίας, όπως προκύπτει από τα στοιχεία που είδαν σήμερα το φως της δημοσιότητας.Ειδικότερα, ο δείκτης του Conference Board για την καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ αναρριχήθηκε στις 56,9 μονάδες τον Αύγουστο από 51,9 μονάδες τον Ιούλιο. Σημειώνεται ότι οι μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών σε δημοσκόπηση του Dow Jones Newswires τοποθετούσαν τον δείκτη στις 53,5 μονάδες.Ωστόσο, το ποσοστό των καταναλωτών που δήλωσαν ότι δυσκολεύονται να βρουν εργασία αυξήθηκε στο 32% τον Αύγουστο από 30,2% τον Ιούλιο.Στον αντίποδα, το ποσοστό των καταναλωτών που αναμένουν επιδείνωση των επιχειρηματικών συνθηκών στο επόμενο εξάμηνο υποχώρησε στο 25,8% από 32,4%.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562724
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562724
ΗΠΑ: Ακόμα μία πτώση-ρεκόρ στις τιμές κατοικίας τον Ιούνιο
Πτώση-ρεκόρ 15,4% εμφάνισαν οι τιμές κατοικίας στις ΗΠΑ στο δεύτερο τρίμηνο του έτους, σύμφωνα με το δείκτη Standard & Poor΄s/Case Shiller.Σύμφωνα με ξένα ειδησεογραφικά πρακτορεία, ο δείκτης S&P/Case Shiller για τις 20 μεγαλύτερες μητροπολιτικές περιοχές των ΗΠΑ, διολίσθησε 0,5% τον Ιούνιο σε σχέση με το Μάιο, με αποτέλεσμα, ο δείκτης να εμφανίσει σε ετήσια βάση πτώση 15,9%. Παράλληλα, ο δείκτης τιμών κατοικίας για τις 10 μεγαλύτερες μητροπολιτικές περιοχές των ΗΠΑ υποχώρησε 0,6% τον Ιούνιο έναντι του Μαΐου, καταγράφοντας "βουτιά" 17% σε σχέση με τον Ιούνιο του 2007.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562671
ENA 40% AΠΟ ΤΑ ΥΨΗΛΑ (ΣΩΡΕΥΤΙΚΑ) ΕΙΝΑΙ ΜΙΑ ΣΟΒΑΡΗ ΠΡΟΛΕΨΗ
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562671
ENA 40% AΠΟ ΤΑ ΥΨΗΛΑ (ΣΩΡΕΥΤΙΚΑ) ΕΙΝΑΙ ΜΙΑ ΣΟΒΑΡΗ ΠΡΟΛΕΨΗ
Η Ευρώπη τίποτα;
Οι Αμερικάνοι έδωσαν "πακέτο" $90-100 δις με τη μορφή επιστροφών φόρων...
[καλύτερα να μη συζητήσουμε για την αποτελεσματικότητα του μέτρου...]
Reports: Japan creating $73B stimulus plan - CNN
stimulus package worth eight trillion yen
the world's second-largest economy shrank for the first time in a year in the second quarter due to faltering exports and sluggish consumer demand.
The package will include measures to help agricultural and fishing businesses hit hard by soaring fuel costs
The package will also aim to slash expressway tolls, expand medical services for the elderly and support small- and mid-sized firms struggling because of rising commodity prices
The latest economic package is far smaller than a package worth 14.8 trillion yen ($136 billion) announced by then Prime Minister Junichiro Koizumi in 2002, Yomiuri said
To προηγούμενο "πακέτο" δόθηκε το 2002 και είναι μικρότερο από εκείνο...
[μικρότερο σημαίνει ότι η αποτελεσματικότητά του είναι μικρότερη από ότι πίστευαν το 2002]
Η οικονομία διολισθαίνει λόγω πτώσης των εξαγωγών και μειούμενη καταναλωτικής ζήτησης
Στόχος κυρίως ο πρωτογενής τομέας - αγρότες/ψαράδες - λόγω καυσίμων
Ακόμα, στα μέτρα περιλαμβάνονται τα διόδια των αυτοκινητόδρομων, ιατρικές υπηρεσίες ηλικιωμένων και υποστήριξη μικρομεσαίων επιχειρήσεων - λόγω τιμών προϊόντων
Στην Ευρώπη τίποτα;
Εδώ δεν υπάρχει κρίση;
Ή, όπως πάντα, η Ευρώπη σύρεται τελευταία;
P.S. το μέτρο δεν αποδίδει ιδιαίτερα... αυτό δε σημαίνει ότι δε πρέπει να δοθεί! Και να συμπληρωθεί από κάτι πιο επώδυνο από το "τύπωμα"!
P.S.2 το ότι η Ιαπωνία και γενικά η Ασία κατέρευσαν εχθές μας δείχνει λίγο από φόβο...
[καλύτερα να μη συζητήσουμε για την αποτελεσματικότητα του μέτρου...]
Reports: Japan creating $73B stimulus plan - CNN
stimulus package worth eight trillion yen
the world's second-largest economy shrank for the first time in a year in the second quarter due to faltering exports and sluggish consumer demand.
The package will include measures to help agricultural and fishing businesses hit hard by soaring fuel costs
The package will also aim to slash expressway tolls, expand medical services for the elderly and support small- and mid-sized firms struggling because of rising commodity prices
The latest economic package is far smaller than a package worth 14.8 trillion yen ($136 billion) announced by then Prime Minister Junichiro Koizumi in 2002, Yomiuri said
To προηγούμενο "πακέτο" δόθηκε το 2002 και είναι μικρότερο από εκείνο...
[μικρότερο σημαίνει ότι η αποτελεσματικότητά του είναι μικρότερη από ότι πίστευαν το 2002]
Η οικονομία διολισθαίνει λόγω πτώσης των εξαγωγών και μειούμενη καταναλωτικής ζήτησης
Στόχος κυρίως ο πρωτογενής τομέας - αγρότες/ψαράδες - λόγω καυσίμων
Ακόμα, στα μέτρα περιλαμβάνονται τα διόδια των αυτοκινητόδρομων, ιατρικές υπηρεσίες ηλικιωμένων και υποστήριξη μικρομεσαίων επιχειρήσεων - λόγω τιμών προϊόντων
Στην Ευρώπη τίποτα;
Εδώ δεν υπάρχει κρίση;
Ή, όπως πάντα, η Ευρώπη σύρεται τελευταία;
P.S. το μέτρο δεν αποδίδει ιδιαίτερα... αυτό δε σημαίνει ότι δε πρέπει να δοθεί! Και να συμπληρωθεί από κάτι πιο επώδυνο από το "τύπωμα"!
P.S.2 το ότι η Ιαπωνία και γενικά η Ασία κατέρευσαν εχθές μας δείχνει λίγο από φόβο...
Γερμανία: Xειρότερος των προβλέψεων ο Ifo
Χειρότερα των προβλέψεων αποδείχθηκαν τα στοιχεία για το δείκτη επιχειρηματικής εμπιστοσύνης της Γερμανίας που καταρτίζει το ινστιτούτο Ifo σε μηνιαία βάση. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με ξένα ειδησεογραφικά πρακτορεία, ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος υποχώρησε τον Αύγουστο στις 94,8 μονάδες από 97,5 μονάδες τον Ιούλιο, απογοητεύοντας τους οικονομολόγους που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Dow Jones Newswires.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562402
Η ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΜΕΙΩΣΗ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ ΕΡΧΕΤΑΙ!!!
http://www.capital.gr/news.asp?Details=562402
Η ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΜΕΙΩΣΗ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ ΕΡΧΕΤΑΙ!!!
**The US economy is in a funk
By Peter Morici Troubles at United States banks are making mortgage, credit card and business loans scarcer and more expensive. Falling home prices, rising foreclosures and high gas prices have stalled home building and consumer spending.
These problems are exacerbated by the long-festering trade deficits on oil and with Asia on consumer goods and cars that tap off demand for US-made goods and services.
How the George W Bush administration (and its successor) and the US Congress respond to these challenges will importantly determine how Americans emerge from the current malaise.
With the right policies, the economy can grow at 3.5% to 4% a year, perhaps a bit more. Without meaningful reforms in banking and changes in energy and trade policies, the United States is headed for substandard growth and a declining standard of living for many workers.
Since 2005, US imports have exceeded exports by more than US$700 billion or more than 5% of gross domestic product (GDP). To finance the trade gap, Americans sell bonds and other securities to foreigners, including the People's Bank of China and other central banks. Until recently, money center banks and securities dealers, such as Citigroup and Merrill Lynch, recycled foreign funds to US consumers. Consumers borrowed ever-larger sums to live beyond their means through exotic mortgages, questionable auto loans and lax credit-card rules.
In the housing market, mortgage companies were aided by real-estate appraisers, who juiced estimated home values, and Wall Street bankers, who transformed shaky loans into seemingly low-risk mortgage-backed bonds for sale to insurance companies, pension funds and foreign investors. The bond rating agencies turned a blind eye and blessed these transactions. These schemes now exposed, banks can't securitize mortgages into bonds and must finance mortgages through more expensive certificates of deposit. US homebuyers must put up larger down payments and pay higher interest rates and fees to get loans. The result is predictable: housing prices are falling.
Builders have a 10-month supply of unsold new homes, and new home construction is down more than 55% since April 2006. Rising delinquencies and repossessions are making similar abuses apparent in credit card and auto loans. Lenders face difficulties selling bonds to finance new loans and are increasing monthly interest rates and tightening qualifications. Consumers can't run up debt as easily to boost spending and live beyond their means. Sales are falling at shopping malls and restaurants, and consumer demand for US-made goods is stagnating. Similarly, banks are making fewer loans to businesses for worthwhile projects, and business spending on commercial buildings and new equipment and software is expected to stall in the second half of 2008 and 2009. Thanks to this grand deleveraging, economic growth has averaged only 1% a year since the fourth quarter of 2007 and is expected to continue to limp along at that pace until the second half of 2009.
It will take that long for the banks to clear out all their bad loans, for most of the expected 2 million-plus foreclosures and resales of homes to be completed, and households, generally, to restore their balance sheets through more conservative spending patterns. Getting the economy going again will require getting the banks on a sound footing, so that mortgage money and other credit are available on reasonable terms. But if the United States is to grow at a decent, sustainable pace and avoid another credit crisis and deleveraging, it must reduce its trade deficit and reliance on foreign borrowing. Simply, trade deficits of more than 5% of GDP require Americans to spend more than 105% of what they earn to maintain demand for domestically produced goods and services and sustain GDP growth and employment. Even if foreigners are willing to continue buying US bonds, financing American consumption at that level will require the banks and finance companies to write progressively more risky loans, as they did during the last economic expansion, until debts cannot be repaid. Inevitably, that would end in another banking crisis and credit shortage, painful deleveraging, and period of slow growth similar to the current slog, or worse.
To accomplish healthy growth, the United States must slash its trade deficit, dramatically, over the next several years.
Imported oil, cars from Japan and South Korea, and consumer goods from China account for nearly the entire US trade deficit. No permanent solution to the US quagmire is possible with addressing those issues. Global oil supply has not kept up with demand in recent years, because several important exporters, including Venezuela, Russia, Nigeria and Mexico, have shunned the investment and know-how Western oil companies can offer to sustain their production. In recent weeks, crude oil prices have receded, somewhat, but this is because the US, European and Japanese economies are slowing and speculators face more hurdles in financing positions, and not because the basic global supply imbalance has been redressed. Higher oil prices may be here to stay, but the technologies to reduce US oil imports dramatically are at hand. Hybrids, plug-in electric and even hydrogen-powered vehicles are no longer fanciful proposals. Coal gasification is viable at $55 a barrel for oil, and more-efficient building designs, appliances and heating systems are all possible at affordable costs. Economists assert that the market will provide, but they fail to reckon with the fact that most epic transformations in transportation technology - canals, turnpikes and national highways, railroads and airplanes - got boosts from the government to overcome the barriers created by habits and costs of switching. For example, the biggest problem getting into production and use of hydrogen cars will be the initial investment in fueling stations and quickly achieving a critical mass of vehicles on the road to sustain them. Japan, Korea, India and China have promoted their domestic vehicle industry by limiting imports and exploiting the open US market, and now Japan, the most mature producer, boasts Toyota and Honda as the leaders in hybrids and greener vehicles.
The US should not turn to protectionism, but rather, it should use its large market to its advantage. It should require much higher mileage standards for automobiles and offer substantial product development assistance to US-based automakers and suppliers - that includes Toyota and Honda, as well as the Detroit Three, battery makers and other suppliers - to accelerate the build-out of high-mileage innovative cars. The condition for assistance would be that beneficiaries do their research and development and first large production runs in the US, and share their patents at reasonable cost with one another. The huge US market would attract producers from around the world and rejuvenate the US auto supply chain. Similarly, accelerating clean coal gasification, nuclear power and the hydrogen transformation, as well as mandating much more efficient buildings and home heating systems and appliances, would propagate exciting new technologies Americans could sell around the world.
Since January 2007, the dollar has fallen 12% against the euro, and a burst of commodity and manufactured exports have helped reduce the US non-oil trade deficit. However, as the dollar has weakened against the euro, China has stepped up its intervention in currency markets to keep its yuan inexpensive and exports growing. Factoring in higher oil prices too, the overall trade deficit is down only about $20 billion. Although China has permitted the yuan to fall by 17% since July 2005, it has increased purchases of dollars with yuan to $640 billion annually in 2008, up from $462 billion in 2007. This provides a subsidy on exports and domestic import competing products equal to about 17% of China’s GDP, and pressures other Asian nations to pursue similar currency policies lest their industries lose competitiveness to Chinese manufacturers in vital US and European markets.
Moreover, by artificially accelerating Asian growth, this policy boosts Asian oil consumption and provides the hard currency to subsidize oil imports and domestic fuel prices, further exacerbating international oil shortages. Cutting the US trade deficit with China and other Asian exporters requires that Washington find a way to persuade Beijing and other governments to end their currency market intervention. Negotiations have not worked. The United States may have to resort to a tax on yuan-dollar transactions at a rate directly proportional to Chinese currency intervention to reduce imports in the near term. This would encourage China to stop intervening in currency markets and redirect investment toward more domestic consumption and investment in schools, hospitals and public infrastructure. Then the tax could be removed. That may sound radical but redressing the trade deficit with China and other Asian exporters would also require major changes in American habits too. As China and other foreign governments ended their purchases of dollars, US Treasury securities and private bonds, Americans would have to borrow less, save more and start living on what they earn. The US government would have to cut its budget deficit to near zero, and American households would have to save 5% to 10% of their disposable income, as opposed to the near zero levels accomplished during the recent economic expansion.
Getting through the current crisis requires unusual steps in credit markets. Federal efforts to route capable but currently distressed homeowners into sustainable mortgages and Federal Reserve to help the money center banks and securities firms will help avoid economic Armageddon. The same is true of Federal efforts to assist mortgage guarantors Fannie Mae and Freddie Mac. However, achieving a sustainable economic expansion requires strong new disciplines, from loan officers on the ground to the executive suites at those New York banks. So far, federal credit market reforms have been focused on mortgage brokers and small lenders, rather than the business models pursued by the large money-center banks and securities dealers that bundle mortgages, credit-card debt and auto loans into bonds. These firms are largely locked out of the fixed-income market for the purposes of securitizing mortgages, owing to the absence of transparency in past practices and the dearth of meaning management reforms.
The Federal Reserve should start conditioning its discount window lending to large money-center banks and securities firms to meaningful reforms in securitization and management practices, or US credit markets will take several years to rebuild. Regional banks or other financial institutions could emerge as major bundlers of mortgages and consumer and business loans for sale to insurance companies, pension funds and foreign investors, but that would take many months to effect too. Either way, adequate credit to both home construction and business investment will not be available before 2010. Until then, growth will be slow, and closer to 1% than 3% per year. At that point, if positive steps have been taken to encourage substantial new investments in alternative energy sources, conservation and transportation, and to substantially cut the trade deficit with China and other Asian exporters, the US economy could grow at 3.5% to 4% for quite a long time. Otherwise the US economy will grow in spurts above 3%, punctuated by banking crises and periods of deleveraging. In some years, growth would exceed this rate, and for others, it would be less than 1%. Overall, the pattern will be in the range of about 2% a year or less. Peter Morici is a professor at the University of Maryland School of Business and former Chief Economist at the US International Trade Commission.
http://www.atimes.com/atimes/Global_Economy/JH19Dj08.html
These problems are exacerbated by the long-festering trade deficits on oil and with Asia on consumer goods and cars that tap off demand for US-made goods and services.
How the George W Bush administration (and its successor) and the US Congress respond to these challenges will importantly determine how Americans emerge from the current malaise.
With the right policies, the economy can grow at 3.5% to 4% a year, perhaps a bit more. Without meaningful reforms in banking and changes in energy and trade policies, the United States is headed for substandard growth and a declining standard of living for many workers.
Since 2005, US imports have exceeded exports by more than US$700 billion or more than 5% of gross domestic product (GDP). To finance the trade gap, Americans sell bonds and other securities to foreigners, including the People's Bank of China and other central banks. Until recently, money center banks and securities dealers, such as Citigroup and Merrill Lynch, recycled foreign funds to US consumers. Consumers borrowed ever-larger sums to live beyond their means through exotic mortgages, questionable auto loans and lax credit-card rules.
In the housing market, mortgage companies were aided by real-estate appraisers, who juiced estimated home values, and Wall Street bankers, who transformed shaky loans into seemingly low-risk mortgage-backed bonds for sale to insurance companies, pension funds and foreign investors. The bond rating agencies turned a blind eye and blessed these transactions. These schemes now exposed, banks can't securitize mortgages into bonds and must finance mortgages through more expensive certificates of deposit. US homebuyers must put up larger down payments and pay higher interest rates and fees to get loans. The result is predictable: housing prices are falling.
Builders have a 10-month supply of unsold new homes, and new home construction is down more than 55% since April 2006. Rising delinquencies and repossessions are making similar abuses apparent in credit card and auto loans. Lenders face difficulties selling bonds to finance new loans and are increasing monthly interest rates and tightening qualifications. Consumers can't run up debt as easily to boost spending and live beyond their means. Sales are falling at shopping malls and restaurants, and consumer demand for US-made goods is stagnating. Similarly, banks are making fewer loans to businesses for worthwhile projects, and business spending on commercial buildings and new equipment and software is expected to stall in the second half of 2008 and 2009. Thanks to this grand deleveraging, economic growth has averaged only 1% a year since the fourth quarter of 2007 and is expected to continue to limp along at that pace until the second half of 2009.
It will take that long for the banks to clear out all their bad loans, for most of the expected 2 million-plus foreclosures and resales of homes to be completed, and households, generally, to restore their balance sheets through more conservative spending patterns. Getting the economy going again will require getting the banks on a sound footing, so that mortgage money and other credit are available on reasonable terms. But if the United States is to grow at a decent, sustainable pace and avoid another credit crisis and deleveraging, it must reduce its trade deficit and reliance on foreign borrowing. Simply, trade deficits of more than 5% of GDP require Americans to spend more than 105% of what they earn to maintain demand for domestically produced goods and services and sustain GDP growth and employment. Even if foreigners are willing to continue buying US bonds, financing American consumption at that level will require the banks and finance companies to write progressively more risky loans, as they did during the last economic expansion, until debts cannot be repaid. Inevitably, that would end in another banking crisis and credit shortage, painful deleveraging, and period of slow growth similar to the current slog, or worse.
To accomplish healthy growth, the United States must slash its trade deficit, dramatically, over the next several years.
Imported oil, cars from Japan and South Korea, and consumer goods from China account for nearly the entire US trade deficit. No permanent solution to the US quagmire is possible with addressing those issues. Global oil supply has not kept up with demand in recent years, because several important exporters, including Venezuela, Russia, Nigeria and Mexico, have shunned the investment and know-how Western oil companies can offer to sustain their production. In recent weeks, crude oil prices have receded, somewhat, but this is because the US, European and Japanese economies are slowing and speculators face more hurdles in financing positions, and not because the basic global supply imbalance has been redressed. Higher oil prices may be here to stay, but the technologies to reduce US oil imports dramatically are at hand. Hybrids, plug-in electric and even hydrogen-powered vehicles are no longer fanciful proposals. Coal gasification is viable at $55 a barrel for oil, and more-efficient building designs, appliances and heating systems are all possible at affordable costs. Economists assert that the market will provide, but they fail to reckon with the fact that most epic transformations in transportation technology - canals, turnpikes and national highways, railroads and airplanes - got boosts from the government to overcome the barriers created by habits and costs of switching. For example, the biggest problem getting into production and use of hydrogen cars will be the initial investment in fueling stations and quickly achieving a critical mass of vehicles on the road to sustain them. Japan, Korea, India and China have promoted their domestic vehicle industry by limiting imports and exploiting the open US market, and now Japan, the most mature producer, boasts Toyota and Honda as the leaders in hybrids and greener vehicles.
The US should not turn to protectionism, but rather, it should use its large market to its advantage. It should require much higher mileage standards for automobiles and offer substantial product development assistance to US-based automakers and suppliers - that includes Toyota and Honda, as well as the Detroit Three, battery makers and other suppliers - to accelerate the build-out of high-mileage innovative cars. The condition for assistance would be that beneficiaries do their research and development and first large production runs in the US, and share their patents at reasonable cost with one another. The huge US market would attract producers from around the world and rejuvenate the US auto supply chain. Similarly, accelerating clean coal gasification, nuclear power and the hydrogen transformation, as well as mandating much more efficient buildings and home heating systems and appliances, would propagate exciting new technologies Americans could sell around the world.
Since January 2007, the dollar has fallen 12% against the euro, and a burst of commodity and manufactured exports have helped reduce the US non-oil trade deficit. However, as the dollar has weakened against the euro, China has stepped up its intervention in currency markets to keep its yuan inexpensive and exports growing. Factoring in higher oil prices too, the overall trade deficit is down only about $20 billion. Although China has permitted the yuan to fall by 17% since July 2005, it has increased purchases of dollars with yuan to $640 billion annually in 2008, up from $462 billion in 2007. This provides a subsidy on exports and domestic import competing products equal to about 17% of China’s GDP, and pressures other Asian nations to pursue similar currency policies lest their industries lose competitiveness to Chinese manufacturers in vital US and European markets.
Moreover, by artificially accelerating Asian growth, this policy boosts Asian oil consumption and provides the hard currency to subsidize oil imports and domestic fuel prices, further exacerbating international oil shortages. Cutting the US trade deficit with China and other Asian exporters requires that Washington find a way to persuade Beijing and other governments to end their currency market intervention. Negotiations have not worked. The United States may have to resort to a tax on yuan-dollar transactions at a rate directly proportional to Chinese currency intervention to reduce imports in the near term. This would encourage China to stop intervening in currency markets and redirect investment toward more domestic consumption and investment in schools, hospitals and public infrastructure. Then the tax could be removed. That may sound radical but redressing the trade deficit with China and other Asian exporters would also require major changes in American habits too. As China and other foreign governments ended their purchases of dollars, US Treasury securities and private bonds, Americans would have to borrow less, save more and start living on what they earn. The US government would have to cut its budget deficit to near zero, and American households would have to save 5% to 10% of their disposable income, as opposed to the near zero levels accomplished during the recent economic expansion.
Getting through the current crisis requires unusual steps in credit markets. Federal efforts to route capable but currently distressed homeowners into sustainable mortgages and Federal Reserve to help the money center banks and securities firms will help avoid economic Armageddon. The same is true of Federal efforts to assist mortgage guarantors Fannie Mae and Freddie Mac. However, achieving a sustainable economic expansion requires strong new disciplines, from loan officers on the ground to the executive suites at those New York banks. So far, federal credit market reforms have been focused on mortgage brokers and small lenders, rather than the business models pursued by the large money-center banks and securities dealers that bundle mortgages, credit-card debt and auto loans into bonds. These firms are largely locked out of the fixed-income market for the purposes of securitizing mortgages, owing to the absence of transparency in past practices and the dearth of meaning management reforms.
The Federal Reserve should start conditioning its discount window lending to large money-center banks and securities firms to meaningful reforms in securitization and management practices, or US credit markets will take several years to rebuild. Regional banks or other financial institutions could emerge as major bundlers of mortgages and consumer and business loans for sale to insurance companies, pension funds and foreign investors, but that would take many months to effect too. Either way, adequate credit to both home construction and business investment will not be available before 2010. Until then, growth will be slow, and closer to 1% than 3% per year. At that point, if positive steps have been taken to encourage substantial new investments in alternative energy sources, conservation and transportation, and to substantially cut the trade deficit with China and other Asian exporters, the US economy could grow at 3.5% to 4% for quite a long time. Otherwise the US economy will grow in spurts above 3%, punctuated by banking crises and periods of deleveraging. In some years, growth would exceed this rate, and for others, it would be less than 1%. Overall, the pattern will be in the range of about 2% a year or less. Peter Morici is a professor at the University of Maryland School of Business and former Chief Economist at the US International Trade Commission.
http://www.atimes.com/atimes/Global_Economy/JH19Dj08.html
Συρρικνώθηκε η γερμανική οικονομία στο β΄ τρίμηνο
Κατά 0,5% συρρικνώθηκε σε τριμηνιαία βάση το γερμανικό ΑΕΠ στο χρονικό διάστημα Απριλίου – Ιουνίου, κάτι που συμβαίνει για πρώτη φορά από το 2004, όπως προκύπτει από τα στοιχεία που έδωσε σήμερα στη δημοσιότητα η Ομοσπονδιακή Στατιστική Υπηρεσία.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/08/26/1555165.htm
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/08/26/1555165.htm
25.8.08
ΗΠΑ: Υποχώρηση πληθωρισμού εκτιμά ο Bernanke
Οι πρόσφατες εξελίξεις στις τιμές των εμπορευμάτων και το δολάριο, σε συνδυασμό με την ήπια ανάπτυξη, θα οδηγήσουν σε μείωση του πληθωρισμού τόσο για το υπόλοιπο του 2008 όσο και το 2009, τόνισε ο πρόεδρος της Federal Reserve, κ. Ben Bernanke σε τραπεζικό συμπόσιο την Παρασκευή. Ο κ. Bernanke σημείωσε ότι η υποχώρηση στις τιμές των εμπορευμάτων και η σταθεροποίηση του δολαρίου είναι "καλοδεχούμενες τάσεις" ενώ τόνισε ότι η κεντρική τράπεζα παραμένει προσηλωμένη στο στόχο της σταθερότητας τιμών σε μεσοπρόθεσμη βάση, και ότι η Fed θα παρατηρεί στενά τον πληθωρισμό, η εικόνα του οποίου είναι ακόμη αβέβαιη. Ο πρόεδρος της Fed υπογράμμισε ότι η χρηματοοικονομική κρίση που ξεκίνησε πέρυσι τον Αύγουστο δεν έχει ακόμη υποχωρήσει "και οι επιπτώσεις της στην ευρύτερη οικονομία αρχίζουν να φαίνονται, τόσο στην επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας όσο και στην άνοδο της ανεργίας".
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360082/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360082/ArticleNewsWorld.aspx
Jean-Claude Trichet: Δεν τελείωσε η διόρθωση
Ο διοικητής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, κ. Jean-Claude Trichet, προασπίστηκε τις αντιδράσεις του ιδρύματος στη διάρκεια της χρηματοοικονομικής κρίσης που πλήττει τις διεθνείς αγορές κατά το τελευταίο έτος και προειδοποίησε ότι η καταιγίδα δεν έχει παρέλθει. «Βρισκόμαστε ακόμα σε διόρθωση της αγοράς», δήλωσε ο κ. Trichet στο ετήσιο συνέδριο χρηματοοικονομικής πολιτικής που διοργανώνει η Federal Reserve του Κάνσας και συγκεντρώνει κεντρικούς τραπεζίτες, οικονομολόγους και επιχειρηματίες από όλο τον κόσμο. Κατά την έναρξη του συνεδρίου, ο διοικητής της αμερικανικής Fed, κ. Ben Bernanke, δήλωσε ότι η χρηματοοικονομική καταιγίδα που έχει ήδη διάρκεια ενός έτους «δεν έχει ακόμη εκτονωθεί». «Ό,τι έγινε μέχρι σήμερα έγινε σωστά, όπως μου φαίνεται εμένα, υπό τις υπάρχουσες πολύ δύσκολες συνθήκες», δήλωσε ο κ. Trichet, απαντώντας από το βήμα του συμποσίου σε έκθεση που δημοσιεύτηκε και περιείχε επικρίσεις για τους χειρισμούς της κρίσης από μέρους της αμερικανικής Federal Reserve, της ΕΚΤ και της Bank of England. Το ετήσιο συνέδριο πραγματοποιήθηκε σε μια περίοδο κατά την οποία οι συνθήκες στις οικονομίες και στις αγορές παραμένουν δυσμενείς, εξαιτίας ανησυχιών για τις επισφαλείς πιστώσεις, τον πληθωρισμό, την υποτονική ανάπτυξη και τις υψηλές τιμές ενέργειας και εμπορευμάτων.
«Αυτή η κρίση δεν θα εκτονωθεί γρήγορα και θα χρειαστεί να γίνουν μεγάλες προσπάθειες για να ξεπεραστεί», δήλωσε ο κ. John Lipsky, κορυφαίο στέλεχος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360356/ArticleNewsWorld.aspx
«Αυτή η κρίση δεν θα εκτονωθεί γρήγορα και θα χρειαστεί να γίνουν μεγάλες προσπάθειες για να ξεπεραστεί», δήλωσε ο κ. John Lipsky, κορυφαίο στέλεχος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360356/ArticleNewsWorld.aspx
Σκάνδαλο «insider» στην Deutsche Telekom
Πρώην διευθυντής επενδύσεων της Deutsche Telekom και ένας trader από τη Βόννη κατηγορούνται από τις αρχές για συναλλαγές με εσωτερική πληροφόρηση, σύμφωνα με δημοσίευμα του περιοδικού «Focus». Οι Αρχές ερευνούν παράνομες συναλλαγές insider που αφορούν σε δικαιώματα προαίρεσης (options), από τις οποίες δημιουργήθηκαν κέρδη άνω των 2,5 εκατ. ευρώ. Ο 45χρονος πρώην επικεφαλής της διεύθυνσης δημοσίων σχέσεων με τους επενδυτές της Νέας Υόρκης της Telekom κατηγορείται ότι άφησε να διαρρεύσουν ευαίσθητες πληροφορίες «που αφορούν στην αγορά» μεταξύ Νοεμβρίου 2004 και Αυγούστου 2006, σε trader στη Βόννη.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360493/ArticleNewsWorld.aspx
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/360493/ArticleNewsWorld.aspx
Jackson Hole: Τι είπαν οι κεντρικοί τραπεζίτες για οικονομία, αγορές
TI ΓΡΑΦΟΥΜΕ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΓΙ' ΑΥΤΑ ΠΟΥ ΕΙΠΑΝ ΑΥΤΟΙ έπρεπε να είναι ο τίτλος...
Οι χειρισμοί των νομισματικών αρχών για να αποφευχθούν τα χειρότερα από την πιστωτική κρίση που ξέσπασε πέρυσι και την αναταραχή στις χρηματοοικονομικές αγορές ήταν το κατάλληλο φάρμακο υπό δύσκολες συνθήκες, δήλωσε ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Jean Claude Trichet στην ετήσια συνάντηση των κεντρικών τραπεζιτών στο Wyoming των ΗΠΑ που οργάνωσε η Fed. Tόνισε ότι οι χρηματοοικονομικές αγορές βρίσκονται ακόμη σε φάση διόρθωσης.Στο ίδιο μήκος κύματος και ο επικεφαλής της Federal Reserve Ben Bernanke o οποίος ανέφερε στην ομιλία του ότι η χρηματοοικονομική θύελλα δεν έχει υποχωρήσει ακόμα και ότι οι επιπτώσεις της στην οικονομία γίνονται ορατές. Πέρα από τις επιπτώσεις της πιστωτικής κρίσης, η παγκόσμια οικονομία αντιμετωπίζει έξαρση του πληθωρισμού, επιβράδυνση της ανάπτυξης και υψηλές τιμές ενέργειας και πρώτων υλών. Ο πληθωρισμός στην οικονομία των ΗΠΑ επιταχύνθηκε στο 5,6% τον Ιούλιο, υψηλό 17ετίας.«Ένα χρόνο μέσα στη χρηματοοικονομική κρίση και αντιμετωπίζουμε τώρα ένα περίπλοκο συνδυασμό ανοδικού πληθωρισμού, επιβράδυνσης της ανάπτυξης, σφιχτότερες πιστωτικές συνθήκες και εντάσεις ρευστότητας ευρέως,» σχολίασε ο αξιωματούχος της ΕΚΤ Mario Draghi, διοικητής της Τράπεζας της Ιταλίας. Προειδοποίησε ότι μπορεί να πάρει μερικά χρόνια προτού οι αγορές ανακτήσουν την εμπιστοσύνη τους και ότι οι καιροί θα είναι δύσκολοι. «Οι προσαρμογές δεν θα είναι ανώδυνες,» είπε. Άλλος αξιωματούχος της ΕΚΤ, ο Yves Mersch, διοικητής της κεντρικής τράπεζας του Λουξεμβούργου, δήλωσε πως είναι ακόμη νωρίς για να πει κανείς με βεβαιότητα ότι η πτώση της τιμής του πετρελαίου θα επαναφέρει τον πληθωρισμό σε χαμηλά επίπεδα.
Στην κριτική ότι η Fed δεν εκτίμησε σωστά τις επιπτώσεις της κρίσης στην αγορά κατοικίας στις ΗΠΑ, ότι η αντίδραση της να μειώσει το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 3,25 ποσοστιαίες μονάδες ήταν υπερβολική και θα φέρει υψηλό πληθωρισμό, η απάντηση δόθηκε από τον αξιωματούχο της Fed Frederic Mishkin. Οι τολμηρές κινήσεις της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ ήταν δικαιολογημένες για να αναχαιτίσουν ένα φαύλο κύκλο περιορισμού των πιστώσεων και αποδυνάμωσης της οικονομίας, όπως τόνισε.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=561582
Οι χειρισμοί των νομισματικών αρχών για να αποφευχθούν τα χειρότερα από την πιστωτική κρίση που ξέσπασε πέρυσι και την αναταραχή στις χρηματοοικονομικές αγορές ήταν το κατάλληλο φάρμακο υπό δύσκολες συνθήκες, δήλωσε ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Jean Claude Trichet στην ετήσια συνάντηση των κεντρικών τραπεζιτών στο Wyoming των ΗΠΑ που οργάνωσε η Fed. Tόνισε ότι οι χρηματοοικονομικές αγορές βρίσκονται ακόμη σε φάση διόρθωσης.Στο ίδιο μήκος κύματος και ο επικεφαλής της Federal Reserve Ben Bernanke o οποίος ανέφερε στην ομιλία του ότι η χρηματοοικονομική θύελλα δεν έχει υποχωρήσει ακόμα και ότι οι επιπτώσεις της στην οικονομία γίνονται ορατές. Πέρα από τις επιπτώσεις της πιστωτικής κρίσης, η παγκόσμια οικονομία αντιμετωπίζει έξαρση του πληθωρισμού, επιβράδυνση της ανάπτυξης και υψηλές τιμές ενέργειας και πρώτων υλών. Ο πληθωρισμός στην οικονομία των ΗΠΑ επιταχύνθηκε στο 5,6% τον Ιούλιο, υψηλό 17ετίας.«Ένα χρόνο μέσα στη χρηματοοικονομική κρίση και αντιμετωπίζουμε τώρα ένα περίπλοκο συνδυασμό ανοδικού πληθωρισμού, επιβράδυνσης της ανάπτυξης, σφιχτότερες πιστωτικές συνθήκες και εντάσεις ρευστότητας ευρέως,» σχολίασε ο αξιωματούχος της ΕΚΤ Mario Draghi, διοικητής της Τράπεζας της Ιταλίας. Προειδοποίησε ότι μπορεί να πάρει μερικά χρόνια προτού οι αγορές ανακτήσουν την εμπιστοσύνη τους και ότι οι καιροί θα είναι δύσκολοι. «Οι προσαρμογές δεν θα είναι ανώδυνες,» είπε. Άλλος αξιωματούχος της ΕΚΤ, ο Yves Mersch, διοικητής της κεντρικής τράπεζας του Λουξεμβούργου, δήλωσε πως είναι ακόμη νωρίς για να πει κανείς με βεβαιότητα ότι η πτώση της τιμής του πετρελαίου θα επαναφέρει τον πληθωρισμό σε χαμηλά επίπεδα.
Στην κριτική ότι η Fed δεν εκτίμησε σωστά τις επιπτώσεις της κρίσης στην αγορά κατοικίας στις ΗΠΑ, ότι η αντίδραση της να μειώσει το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 3,25 ποσοστιαίες μονάδες ήταν υπερβολική και θα φέρει υψηλό πληθωρισμό, η απάντηση δόθηκε από τον αξιωματούχο της Fed Frederic Mishkin. Οι τολμηρές κινήσεις της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ ήταν δικαιολογημένες για να αναχαιτίσουν ένα φαύλο κύκλο περιορισμού των πιστώσεων και αποδυνάμωσης της οικονομίας, όπως τόνισε.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=561582
Σε εξαιρετική "αιολική χρονιά" εξελίσσεται το 2008
Σε μία εξαιρετική «αιολική χρονιά» εξελίσσεται το 2008, καθώς μέχρι τον Ιούλιο, ο ηλεκτρισμός που παράχθηκε από τον άνεμο και τις υπόλοιπες ΑΠΕ, αυξήθηκε κατά 12,86%, σε σχέση με πέρυσι.
Σημειώνεται πάντως ότι σε σχέση με πέρυσι έχουν προστεθεί περίπου 100MW νέας εγκατεστημένης ισχύος σε αιολικά πάρκα. Σήμερα η εγκατεστημένη ισχύς των αιολικών φτάνει στα 890 MW, ενώ στις αρχές του 2007 μόλις ξεπερνούσε τα 700MW. Σύμφωνα τέλος με τα διαθέσιμα στοιχεία του ΔΕΣΜΗΕ για τις μονάδες ΑΠΕ στο διασυνδεδεμένο σύστημα 56 MW βρίσκονται σε δοκιμαστική λειτουργία, 404 MW διαθέτουν εμπορική σύμβαση αλλά δε λειτουργούν, ενώ 701 MW διαθέτουν άδεια εγκατάστασης.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=561576
Σημειώνεται πάντως ότι σε σχέση με πέρυσι έχουν προστεθεί περίπου 100MW νέας εγκατεστημένης ισχύος σε αιολικά πάρκα. Σήμερα η εγκατεστημένη ισχύς των αιολικών φτάνει στα 890 MW, ενώ στις αρχές του 2007 μόλις ξεπερνούσε τα 700MW. Σύμφωνα τέλος με τα διαθέσιμα στοιχεία του ΔΕΣΜΗΕ για τις μονάδες ΑΠΕ στο διασυνδεδεμένο σύστημα 56 MW βρίσκονται σε δοκιμαστική λειτουργία, 404 MW διαθέτουν εμπορική σύμβαση αλλά δε λειτουργούν, ενώ 701 MW διαθέτουν άδεια εγκατάστασης.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=561576
"Λουκέτο" σε ακόμα μία αμερικανική τράπεζα
“Λουκέτο” στην περιφερειακή τράπεζα Columbian Bank and Trust στο Κάνσας έβαλαν οι πολιτειακές και ομοσπονδιακές αρχές. Πρόκειται για την ένατη τράπεζα που καταρρέει μέσα στο 2008 και την πέμπτη από τα μέσα Ιουλίου.Σύμφωνα με το Marketwatch, η Ομοσπονδιακή Εταιρεία Ασφαλίσεων Καταθέσεων (FDIC) εκτιμά πως η χρεοκοπία θα κοστίσει στην εποπτική αρχή το ποσό των 60 εκατ. δολαρίων. Στις 30 Ιουνίου, η Columbian Bank and Trust διέθετε πάγια της τάξης των 752 εκατ. δολαρίων και καταθέσεις ύψους 622 εκατ. δολαρίων. Οι ασφαλισμένες καταθέσεις της χρεοκοπημένης τράπεζας, η οποία διέθετε εννέα υποκαταστήματα, πουλήθηκαν στην Citizens Bank and Trust. Παράλληλα, η Citizens Bank and Trust συμφώνησε να αγοράσει πάγια αξίας 85,5 εκατ. δολάρια από το σύνολο των στοιχείων του ενεργητικού της Columbian Bank and Trust.Η χρεοκοπημένη τράπεζα διαθέτει περίπου 46 εκατ. δολάρια σε μη ασφαλισμένες καταθέσεις σε σύνολο 610 περίπου λογαριασμών, οι οποίοι υπερέβαιναν το όριο των 100.000 δολαρίων που μπορεί να καλύψει η FDIC.Τα εννέα υποκαταστήματα της Columbian Bank and Trust Company αναμένεται να ανοίξουν σήμερα, Δευτέρα, υπό την ομπρέλα της Citizens Bank and Trust.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=561732
http://www.capital.gr/news.asp?Details=561732
*Η Fed πρέπει να μάθει από τα λάθη του παρελθόντος
Του Barry Eichengreen
Eνας από τους κύριους τρόπους κατανόησης των γεγονότων στις χρηματοοικονομικές αγορές είναι να προβαίνεις σε παραλληλισμούς με το παρελθόν. H κρίση στην αγορά στεγαστικών δανείων υψηλής επισφάλειας (subprimes), όταν ξέσπασε για πρώτη φορά, θεωρήθηκε ευρέως ως η πιο επικίνδυνη κρίση στον χρηματοοικονομικό τομέα από τη δεκαετία του 1930. O υπαινιγμός είναι, πως θεωρείται ζωτικής σημασίας να αποφευχθούν τα σφάλματα στη χάραξη της πολιτικής που θα μετασχημάτιζαν την αρχική κρίση σε μια μακροοικονομική καταστροφή. Eπομένως, είναι σημαντικό να αποφευχθεί η εφαρμογή μιας υπερβολικά σφιχτής νομισματικής πολιτικής.
Η διαφορά
Σήμερα, με τον πληθωρισμό να αναρριχάται, ο δημοφιλής παραλληλισμός δεν είναι η αποπληθωριστική δεκαετία του 1930, αλλά ο στασιμοπληθωρισμός της δεκαετίας του 1970. Για άλλη μια φορά, ο υπαινιγμός είναι πως θεωρείται σημαντικό για τις υπεύθυνες αρχές να αποφύγουν τα σφάλματα του παρελθόντος.
Στην πραγματικότητα και οι δύο αναλογίες είναι παραπλανητικές, ακριβώς επειδή τόσο οι εμπλεκόμενοι στην αγορά όσο και οι αρχές χάραξης της πολιτικής έχουν επίγνωση της ιστορίας. Tο γεγονός ότι έχουν επίγνωση σημαίνει πως η ιστορία δεν μπορεί να επαναλαμβάνεται κατά τον ίδιο τρόπο. Oι βιοχημικοί μπορούν να επαναλαμβάνουν πανομοιότυπα τα πειράματά τους επειδή τα μόρια δεν διαθέτουν την ικανότητα να μαθαίνουν. Oι κεντρικές τράπεζες δεν διαθέτουν αυτή την πολυτέλεια.
Στη δεκαετία του 1930, το βασικό σφάλμα ήταν η αποτυχία της Oμοσπονδιακής Tράπεζας να αναγνωρίσει τις ευθύνες της ως ο δανειστής της ύστατης λύσης. Tο αποτέλεσμα δεν ήταν μόνον οικονομική καταστροφή αλλά και η κατάρρευση του επιπέδου τιμών των HΠA που έκανε «βουτιά» ύψους 21% μεταξύ 1929 - 1932. Aπό τη στιγμή που η ζήτηση για εμπορεύματα, συμπεριλαμβανομένων των τροφίμων και του πετρελαίου, ήταν ανελαστική, οι τιμές τους μειώθηκαν ακόμη ταχύτερα από το συνολικό επίπεδο τιμών προκαλώντας σοβαρό πλήγμα στους πρωτογενείς παραγωγούς.
Kαι από τη στιγμή που τα νομίσματα ήταν σταθερά συνδεδεμένα με την ισοτιμία του δολαρίου στο πλαίσιο του χρυσού κανόνα του χρυσού (gold standard) ο αμερικανικός αποπληθωρισμός επεκτάθηκε στο εξωτερικό. Kαθώς υποχώρησε η ζήτηση στις HΠA, τα νομίσματα των άλλων χωρών ανατιμήθηκαν. Oι κεντρικές τράπεζες υποχρεώθηκαν να αυξήσουν τα επιτόκιά τους για να αποτρέψουν την εξάπλωση της κρίσης αποπληθωρισμού. Aυξάνοντας το κόστος χρήματος, οι ξένες χώρες μετέδωσαν τον αποπληθωρισμό πίσω στις HΠA. Mόνον όταν αποσυνδέθηκαν από την ισοτιμία του δολαρίου και άφησαν τα νομίσματά τους να υποτιμηθούν υποχώρησε και ο αποπληθωρισμός.
Εγραψε και βιβλίο
H διαφορά είναι πως, τώρα, η Fed γνωρίζει αυτή την ιστορία. Πράγματι, ο Mπεν Mπερνάνκε, ο πρόεδρος της κεντρικής τράπεζας των HΠA, έγραψε βιβλίο ειδικά για αυτό το θέμα. Tο λάθος ήταν πως ενώ μείωσε δραστικά τα επιτόκια, επέκτεινε τις πιστωτικές διευκολύνσεις της. Θα ήταν απείρως προτιμότερο αν δάνειζε χρήματα με υψηλότερο επιτόκιο. Tα υψηλότερα επιτόκια θα καθιστούσαν την εκταμίευση επειγουσών πιστώσεων ακόμη πιο δαπανηρή και θα οδηγούσε σε καλύτερα ελεγχόμενο δανεισμό και χαμηλότερο πληθωρισμό.
H αντίδραση της Fed ανάγκασε άλλες κεντρικές τράπεζες που έλεγχαν την ισοτιμία των νομισμάτων τους έναντι του δολαρίου, ιδίως, στην Aσία, να εισάγουν πληθωρισμό και όχι αποπληθωρισμό. Tα νομίσματά τους υποτιμήθηκαν αντί να ανατιμηθούν. Tώρα, καθώς τα πραγματικά επιτόκιά τους υποχωρούν, αυτές οι χώρες εξάγουν πληθωρισμό πίσω στις HΠA. Aυτή τη φορά, οι πρωτογενείς παραγωγοί, σε αντίθεση με τα όσα συνέβησαν στη δεκαετία του 1930, είναι οι πιο κερδισμένοι της υπόθεσης,
Ποια είναι, επομένως, η λύση; Oι αναδυόμενες αγορές πρέπει να σφίξουν περαιτέρω τη νομισματική πολιτική τους για να συγκρατήσουν τον πληθωρισμό. Πρέπει να ανατιμήσουν τα νομίσματά τους έναντι του δολαρίου για να αποκρούσουν τις πληθωριστικές πιέσεις που προέρχονται από τις HΠA, όπως έπρεπε να υποτιμήσουν τα νομίσματά τους στη δεκαετία του 1930, για να προστατευθούν από τον αποπληθωρισμό των HΠA.
H θέση της Fed είναι πιο δύσκολη. Aν εφαρμόσει σφικτή νομισματική πολιτική ριψοκινδυνεύει να επιδεινώσει την ύφεση. Aν αποτύχει να το κάνει, κινδυνεύει να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη και να επιταχύνει την κατάρρευση του δολαρίου.
O συντάκτης είναι καθηγητής οικονομικών και πολιτικών επιστημών στο πανεπιστήμιο Berkeley της Kαλιφόρνια.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12478&subid=2&tag=9502&pubid=2947122
Eνας από τους κύριους τρόπους κατανόησης των γεγονότων στις χρηματοοικονομικές αγορές είναι να προβαίνεις σε παραλληλισμούς με το παρελθόν. H κρίση στην αγορά στεγαστικών δανείων υψηλής επισφάλειας (subprimes), όταν ξέσπασε για πρώτη φορά, θεωρήθηκε ευρέως ως η πιο επικίνδυνη κρίση στον χρηματοοικονομικό τομέα από τη δεκαετία του 1930. O υπαινιγμός είναι, πως θεωρείται ζωτικής σημασίας να αποφευχθούν τα σφάλματα στη χάραξη της πολιτικής που θα μετασχημάτιζαν την αρχική κρίση σε μια μακροοικονομική καταστροφή. Eπομένως, είναι σημαντικό να αποφευχθεί η εφαρμογή μιας υπερβολικά σφιχτής νομισματικής πολιτικής.
Η διαφορά
Σήμερα, με τον πληθωρισμό να αναρριχάται, ο δημοφιλής παραλληλισμός δεν είναι η αποπληθωριστική δεκαετία του 1930, αλλά ο στασιμοπληθωρισμός της δεκαετίας του 1970. Για άλλη μια φορά, ο υπαινιγμός είναι πως θεωρείται σημαντικό για τις υπεύθυνες αρχές να αποφύγουν τα σφάλματα του παρελθόντος.
Στην πραγματικότητα και οι δύο αναλογίες είναι παραπλανητικές, ακριβώς επειδή τόσο οι εμπλεκόμενοι στην αγορά όσο και οι αρχές χάραξης της πολιτικής έχουν επίγνωση της ιστορίας. Tο γεγονός ότι έχουν επίγνωση σημαίνει πως η ιστορία δεν μπορεί να επαναλαμβάνεται κατά τον ίδιο τρόπο. Oι βιοχημικοί μπορούν να επαναλαμβάνουν πανομοιότυπα τα πειράματά τους επειδή τα μόρια δεν διαθέτουν την ικανότητα να μαθαίνουν. Oι κεντρικές τράπεζες δεν διαθέτουν αυτή την πολυτέλεια.
Στη δεκαετία του 1930, το βασικό σφάλμα ήταν η αποτυχία της Oμοσπονδιακής Tράπεζας να αναγνωρίσει τις ευθύνες της ως ο δανειστής της ύστατης λύσης. Tο αποτέλεσμα δεν ήταν μόνον οικονομική καταστροφή αλλά και η κατάρρευση του επιπέδου τιμών των HΠA που έκανε «βουτιά» ύψους 21% μεταξύ 1929 - 1932. Aπό τη στιγμή που η ζήτηση για εμπορεύματα, συμπεριλαμβανομένων των τροφίμων και του πετρελαίου, ήταν ανελαστική, οι τιμές τους μειώθηκαν ακόμη ταχύτερα από το συνολικό επίπεδο τιμών προκαλώντας σοβαρό πλήγμα στους πρωτογενείς παραγωγούς.
Kαι από τη στιγμή που τα νομίσματα ήταν σταθερά συνδεδεμένα με την ισοτιμία του δολαρίου στο πλαίσιο του χρυσού κανόνα του χρυσού (gold standard) ο αμερικανικός αποπληθωρισμός επεκτάθηκε στο εξωτερικό. Kαθώς υποχώρησε η ζήτηση στις HΠA, τα νομίσματα των άλλων χωρών ανατιμήθηκαν. Oι κεντρικές τράπεζες υποχρεώθηκαν να αυξήσουν τα επιτόκιά τους για να αποτρέψουν την εξάπλωση της κρίσης αποπληθωρισμού. Aυξάνοντας το κόστος χρήματος, οι ξένες χώρες μετέδωσαν τον αποπληθωρισμό πίσω στις HΠA. Mόνον όταν αποσυνδέθηκαν από την ισοτιμία του δολαρίου και άφησαν τα νομίσματά τους να υποτιμηθούν υποχώρησε και ο αποπληθωρισμός.
Εγραψε και βιβλίο
H διαφορά είναι πως, τώρα, η Fed γνωρίζει αυτή την ιστορία. Πράγματι, ο Mπεν Mπερνάνκε, ο πρόεδρος της κεντρικής τράπεζας των HΠA, έγραψε βιβλίο ειδικά για αυτό το θέμα. Tο λάθος ήταν πως ενώ μείωσε δραστικά τα επιτόκια, επέκτεινε τις πιστωτικές διευκολύνσεις της. Θα ήταν απείρως προτιμότερο αν δάνειζε χρήματα με υψηλότερο επιτόκιο. Tα υψηλότερα επιτόκια θα καθιστούσαν την εκταμίευση επειγουσών πιστώσεων ακόμη πιο δαπανηρή και θα οδηγούσε σε καλύτερα ελεγχόμενο δανεισμό και χαμηλότερο πληθωρισμό.
H αντίδραση της Fed ανάγκασε άλλες κεντρικές τράπεζες που έλεγχαν την ισοτιμία των νομισμάτων τους έναντι του δολαρίου, ιδίως, στην Aσία, να εισάγουν πληθωρισμό και όχι αποπληθωρισμό. Tα νομίσματά τους υποτιμήθηκαν αντί να ανατιμηθούν. Tώρα, καθώς τα πραγματικά επιτόκιά τους υποχωρούν, αυτές οι χώρες εξάγουν πληθωρισμό πίσω στις HΠA. Aυτή τη φορά, οι πρωτογενείς παραγωγοί, σε αντίθεση με τα όσα συνέβησαν στη δεκαετία του 1930, είναι οι πιο κερδισμένοι της υπόθεσης,
Ποια είναι, επομένως, η λύση; Oι αναδυόμενες αγορές πρέπει να σφίξουν περαιτέρω τη νομισματική πολιτική τους για να συγκρατήσουν τον πληθωρισμό. Πρέπει να ανατιμήσουν τα νομίσματά τους έναντι του δολαρίου για να αποκρούσουν τις πληθωριστικές πιέσεις που προέρχονται από τις HΠA, όπως έπρεπε να υποτιμήσουν τα νομίσματά τους στη δεκαετία του 1930, για να προστατευθούν από τον αποπληθωρισμό των HΠA.
H θέση της Fed είναι πιο δύσκολη. Aν εφαρμόσει σφικτή νομισματική πολιτική ριψοκινδυνεύει να επιδεινώσει την ύφεση. Aν αποτύχει να το κάνει, κινδυνεύει να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη και να επιταχύνει την κατάρρευση του δολαρίου.
O συντάκτης είναι καθηγητής οικονομικών και πολιτικών επιστημών στο πανεπιστήμιο Berkeley της Kαλιφόρνια.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12478&subid=2&tag=9502&pubid=2947122
ΔΝΤ: Χαμηλώνει τον πήχη της παγκόσμιας ανάπτυξης
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αναθεώρησε στο 3,9% από 4,1% την πρόβλεψή του για τον παγκόσμιο ρυθμό ανάπτυξης φέτος, σύμφωνα με πηγές του Reuters.
Επιπλέον, το ΔΝΤ αναθεώρησε επί τα χείρω και την πρόβλεψή του για το παγκόσμιο ΑΕΠ του 2009, στο 3,7% από 3,9% που είχε προβλέψει μόλις πριν από ένα μήνα.
Ο διεθνής οργανισμός άφησε αμετάβλητη την εκτίμησή του για τον φετινό ρυθμό ανάπτυξης των ΗΠΑ στο 1,3%, ενώ αντίθετα ψαλίδισε αρκετά την αντίστοιχη πρόβλεψη για την Ευρωζώνη (στο 1,4% από 1,7% προηγουμένως).
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=2969104
Επιπλέον, το ΔΝΤ αναθεώρησε επί τα χείρω και την πρόβλεψή του για το παγκόσμιο ΑΕΠ του 2009, στο 3,7% από 3,9% που είχε προβλέψει μόλις πριν από ένα μήνα.
Ο διεθνής οργανισμός άφησε αμετάβλητη την εκτίμησή του για τον φετινό ρυθμό ανάπτυξης των ΗΠΑ στο 1,3%, ενώ αντίθετα ψαλίδισε αρκετά την αντίστοιχη πρόβλεψη για την Ευρωζώνη (στο 1,4% από 1,7% προηγουμένως).
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9424&pubid=2969104
22.8.08
Leading Economic Indicators
The Conference Board’s measure of Leading Economic Indicators fell 0.7% in July, its worst monthly decline since August of 2007.
It also experienced a 3.3% year-over-year decline, the worst since April 2001, and most of the drop can be specifically linked to the malaise in the housing market. While housing starts continue to fall on a month-over-month basis (even though the rate of decline seems to have slowed), the economic outlook remains relatively bleak, despite the recent respite from higher oil prices. Jack Ablin, chief investment officer at Harris Bank, notes that the stock market tends to follow the LEI index reasonably closely (even though the S&P 500’s performance is one of the components of the LEI). “This morning’s number is another nail in the coffin for stocks in the near term,” Mr. Ablin writes. “U.S. equities need a catalyst, like tightening credit spreads, lower crude oil prices or a stronger dollar, to move higher.”
It also experienced a 3.3% year-over-year decline, the worst since April 2001, and most of the drop can be specifically linked to the malaise in the housing market. While housing starts continue to fall on a month-over-month basis (even though the rate of decline seems to have slowed), the economic outlook remains relatively bleak, despite the recent respite from higher oil prices. Jack Ablin, chief investment officer at Harris Bank, notes that the stock market tends to follow the LEI index reasonably closely (even though the S&P 500’s performance is one of the components of the LEI). “This morning’s number is another nail in the coffin for stocks in the near term,” Mr. Ablin writes. “U.S. equities need a catalyst, like tightening credit spreads, lower crude oil prices or a stronger dollar, to move higher.”
Buffett: Οι ΗΠΑ πρέπει να μειώσουν τα ελλείμματα
Η αμερικανική κυβέρνηση θα πρέπει να δημιουργήσει ένα νέο "σχέδιο πολέμου" κατά των "δίδυμων πύργων" των ελλειμμάτων της, προκειμένου η οικονομία να μην αντιμετωπίσει νέους κινδύνους, τονίζει ο κ. Warren Buffett.
Οι δηλώσεις Buffett πραγματοποιήθηκαν σε ειδική ημερίδα, στην οποία συμμετείχαν, μεταξύ άλλων, ο επικεφαλής της Blackstone Group, κ. Peter Peterson, και το πρώην στέλεχος της Comptroller General, κ. David Walker. Η ημερίδα πραγματοποιήθηκε στην Ομάχα, με αφορμή την πρεμιέρα του ντοκιμαντέρ "IOUSA", το οποίο "άνοιξε" σε 350 κινηματογράφους των ΗΠΑ. Στο ντοκιμαντέρ υποστηρίζει ότι οι ΗΠΑ μπορούν να βρεθούν αντιμέτωπες με οικονομική καταστροφή εάν δεν ανακαλύψουν κάποιον τρόπο να καλύψουν τα 53 δισ. δολάρια των δαπανών τους, καθώς το κόστος για Medicare και κοινωνική ασφάλιση συνεχώς αυξάνεται, ενώ καταγράφεται και μείωση του παραγωγικού εργατικού δυναμικού.
Επιπρόσθετα, κάτι με το οποίο συμφώνησαν απόλυτα οι τρεις προαναφερθέντες, στο ντοκιμαντέρ υποστηρίζεται ότι οι ΗΠΑ είναι σχεδόν απόλυτα εξαρτώμενες από τους ξένους επενδυτές και από τις όποιες διαθέσεις τους για αγορές ή για πωλήσεις μετοχών και ομολόγων. "Οι πολίτες θα πρέπει να πουν στους πολιτικούς μας ότι χρειάζεται να κάνουν κάτι", σημείωσε ο κ. Peterson, με τον κ. Buffett, πάντως, να εξακολουθεί να θεωρεί τις ΗΠΑ το καλύτερο μέρος της υφηλίου, καθώς υποστήριξε ότι "οι προοπτικές κάποιου που έχει γεννηθεί στις ΗΠΑ εξακολουθούν να είναι καλύτερες από οπουδήποτε αλλού στον κόσμο.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/359889/ArticleNewsWorld.aspx
Οι δηλώσεις Buffett πραγματοποιήθηκαν σε ειδική ημερίδα, στην οποία συμμετείχαν, μεταξύ άλλων, ο επικεφαλής της Blackstone Group, κ. Peter Peterson, και το πρώην στέλεχος της Comptroller General, κ. David Walker. Η ημερίδα πραγματοποιήθηκε στην Ομάχα, με αφορμή την πρεμιέρα του ντοκιμαντέρ "IOUSA", το οποίο "άνοιξε" σε 350 κινηματογράφους των ΗΠΑ. Στο ντοκιμαντέρ υποστηρίζει ότι οι ΗΠΑ μπορούν να βρεθούν αντιμέτωπες με οικονομική καταστροφή εάν δεν ανακαλύψουν κάποιον τρόπο να καλύψουν τα 53 δισ. δολάρια των δαπανών τους, καθώς το κόστος για Medicare και κοινωνική ασφάλιση συνεχώς αυξάνεται, ενώ καταγράφεται και μείωση του παραγωγικού εργατικού δυναμικού.
Επιπρόσθετα, κάτι με το οποίο συμφώνησαν απόλυτα οι τρεις προαναφερθέντες, στο ντοκιμαντέρ υποστηρίζεται ότι οι ΗΠΑ είναι σχεδόν απόλυτα εξαρτώμενες από τους ξένους επενδυτές και από τις όποιες διαθέσεις τους για αγορές ή για πωλήσεις μετοχών και ομολόγων. "Οι πολίτες θα πρέπει να πουν στους πολιτικούς μας ότι χρειάζεται να κάνουν κάτι", σημείωσε ο κ. Peterson, με τον κ. Buffett, πάντως, να εξακολουθεί να θεωρεί τις ΗΠΑ το καλύτερο μέρος της υφηλίου, καθώς υποστήριξε ότι "οι προοπτικές κάποιου που έχει γεννηθεί στις ΗΠΑ εξακολουθούν να είναι καλύτερες από οπουδήποτε αλλού στον κόσμο.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/359889/ArticleNewsWorld.aspx
Citi: "Θα έχει διάρκεια η αδυναμία του ευρώ"
Το γύρισμα του ευρώ δεν ήταν τυχαία αντίδραση, οφείλεται στο νέο μακροοικονομικό τοπίο που διαμορφώνεται. Παρά την πιθανή σταθεροποίηση της ισοτιμίας βραχυπρόθεσμα, μετά τους επόμενους δύο μήνες αναμένεται σημαντική υποχώρηση λόγω της παρατεταμένης εξασθένησης της ανάπτυξης που θα φέρει χαμηλότερα επιτόκια στην Ευρωζώνη, εκτιμά ο επενδυτικός οίκος Citigroup. «Ο ρυθμός ανάπτυξης θα παραμείνει χαμηλός καθώς θα πλησιάζουμε τη νέα δεκαετία, κυρίως λόγω της παρατεταμένης διόρθωσης του κατασκευαστικού κλάδου στην Ισπανία και τη Γαλλία. Πιο σφιχτές συνθήκες όσον αφορά στην πιστωτική επέκταση και τα ελλείμματα των εταιρικών ισολογισμών θα περιορίσουν τις κεφαλαιακές δαπάνες με αρνητικές επιπτώσεις στην απασχόληση. Η επιβράδυνση της ανάπτυξης θα συμβάλλει στην υποχώρηση του πληθωρισμού, προετοιμάζοντας το έδαφος για μειώσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα το 2009,» αναφέρει σε έκθεσή της η Citigroup. Προβλέπει ότι το επιτόκιο αναχρηματοδότησης θα πέσει στο 3,0% το 2010 από 4,25% σήμερα, διόρθωση μεγαλύτερη από αυτή που προεξοφλεί η αγορά. Το ευρώ θα υποχωρήσει στα επίπεδα που βρισκόταν το τρίτο τρίμηνο του 2007 στο τέλος της φετινής χρονιάς και η αρχή της νομισματικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ θα οδηγήσουν την ισοτιμία στα 1,35 δολάρια στα μέσα του επόμενου χρόνου και στο 1,25 στο τέλος του 2009.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=560780
http://www.capital.gr/news.asp?Details=560780
Μ. Βρετανία: Στάσιμη η οικονομία στο β΄ τρίμηνο
ΛΟΝΔΙΝΟ (Dow Jones)-- Στάσιμη παρέμεινε η οικονομία της Μ. Βρετανίας στο δεύτερο τρίμηνο καθώς η κατασκευαστική δραστηριότητα υποχώρησε, η μείωση της παραγωγής επιταχύνθηκε ενώ η ανάπτυξη στον τομέα υπηρεσιών επιβραδύνθηκε, όπως ανακοίνωσε η Στατιστική Υπηρεσία την Παρασκευή. Ειδικότερα, το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν παρέμεινε αμετάβλητο στο τρίμηνο Απριλίου- Ιουνίου, με τη χαμηλότερη απόδοση από το δεύτερο τρίμηνο του 1992, απογοητεύοντας τους οικονομολόγους οι οποίοι ανέμεναν ανάπτυξη 0,2%. Δόθηκε παράλληλα τέλος, στην ανάπτυξη της οικονομίας για 63 συνεχόμενα τρίμηνα. Σε ετήσια βάση, η οικονομία της Μ. Βρετανίας αναπτύχθηκε με ρυθμό 1,4%, χαμηλότερα των εκτιμήσεων των οικονομολόγων οι οποίοι ανέμεναν ρυθμό αύξησης 1,6%. Πρόκειται για το χαμηλότερο ρυθμό ανάπτυξης από το τέταρτο τρίμηνο του 1992. Τα στοιχεία “έδειξαν” πως οι οικιακές δαπάνες υποχώρησαν 0,1% στο δεύτερο τρίμηνο καταγράφοντας τη μεγαλύτερη πτώση από την περίοδο Ιανουαρίου- Μαρτίου του 1995, εξαιτίας της μείωσης της κατανάλωσης οικιακών αγαθών και υπηρεσιών, τροφίμων, μη αλκοολούχων ποτών, αυτοκινήτων και τουριστικών ειδών. Σε ετήσια βάση η οικιακή δαπάνη ενισχύθηκε κατά 2,3%. Οι ακαθάριστες επενδύσεις σε πάγια στοιχεία υποχώρησαν κατά 5,3%, μετά από μείωση 1,5% στο πρώτο τρίμηνο. Σε επίπεδο έτους, οι επενδύσεις στην ανάπτυξη παγίων υποχώρησαν κατά 2,1%, που αποτελεί τη μεγαλύτερη πτώση από το τέταρτο τρίμηνο του 1992. Σημειώνεται ότι όλα τα στοιχεία είναι σε εποχικά προσαρμοσμένη βάση.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=560886
http://www.capital.gr/news.asp?Details=560886
Ξέφυγε το δημόσιο χρέος στο εξάμηνο
Ένας ακόμα πονοκέφαλος προστίθεται στο οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης και δεν είναι άλλος από τις μεγάλες υπερβάσεις που διακρίνονται ήδη στο δημόσιο χρέος. Το Γενικό Λογιστήριο του Κράτους ανακοίνωσε σήμερα στοιχεία που δείχνουν ότι στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2008 το χρέος της κεντρικής κυβέρνησης διαμορφώθηκε σε 251,945 δισ. ευρώ, ψηλότερα από τις ετήσιες προβλέψεις του προϋπολογισμού που αφορούν σε διαμόρφωσή του στα 250,278 δισ. ευρώ το 2008. Παράλληλα, καταγράφεται στέγνωμα στα ταμειακά διαθέσιμα του Δημοσίου που ήταν τον Ιούνιο μόλις 961,2 εκατ. ευρώ έναντι 4,963 δισ. ευρώ τρεις μήνες νωρίτερα. Το χρέος διευρύνθηκε μέσα σε τρεις μήνες κατά 4,5 δισ. ευρώ και τα ταμειακά διαθέσιμα συρρικνώθηκαν κατά περίπου 4 δισ. ευρώ, ενώ άλμα 400 εκατ. ευρώ έκαναν μέσα σε τρεις μήνες οι εγγυήσεις του Δημοσίου που έφτασαν τα 20,3 δισ. ευρώ από 19,9 δισ. ευρώ στο τέλος Μαρτίου.
http://www.euro2day.gr/article/359717/ArticleDetails.aspx
http://www.euro2day.gr/article/359717/ArticleDetails.aspx
21.8.08
Citi: "Δεμένα τα χέρια" των Κεντρικών Τραπεζών
Ο αυξανόμενος πληθωρισμός και η οικονομική επιβράδυνση θα αναγκάσουν τις Κεντρικές Τράπεζες της Ευρώπης και των ΗΠΑ να διατηρήσουν στα τρέχοντα επίπεδα τα επιτόκια έως το τέλος τους εκτιμούν οι αναλυτές της Citi.
Συγκεκριμένα ο οίκος σε σχετική οικονομική του ανάλυση επισημαίνει ότι η Fed θα διατηρήσει ως έχει τη νομισματική της πολιτική, καθώς οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό αντισταθμίζονται από από την ήπια οικονομική ανάπτυξη. Σε αυτό το πλαίσιο αναμένει ότι τα αμερικανικά επιτόκια θα παραμείνουν στο 2% έως το τέλος του έτους, ενώ "βλέπει" αύξησή τους κατά 25 μονάδες βάσης το πρώτο τρίμηνο και το δεύτερο τρίμηνο του 2009. Ετσι στο πρώτο εξάμηνου του 2009 τα αμερικανικά επιτόκια εκτιμώνται στο 2,50%.
Οσον αφορά Ευρωζώνη οι αναλυτές θεωρούν ότι η επιτάχυνση των πληθωριστικών πιέσεων δεν αφήνουν περιθώρια στην ΕΚΤ για μείωση των επιτοκίων μέσα στο έτος. Ωστόσο αναμένει μείωση των επιτοκίων το 2009 και το 2010 εν μέσω ανάκαμψης της οικονομικής δραστηριότητας, η οποία θα τιθασεύσει τον πληθωρισμό. Σε αυτό το πλαίσιο εκτιμά ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στο α' τρίμηνο του 2009 θα μειώσει το επιτόκια στο 4% από 4,25% στο τέλος του τρέχοντος έτους.
Για την Τράπεζα της Ιαπωνίας οι αναλυτές εκτιμούν ότι δεν θα μεταβάλλει τη νομισματική της πολιτική λόγω των ανησυχιών για οικονομική επιβράδυνση και της σημαντικής αύξησης των ενεργειακών τιμών. Επομένως η BoJ θα διατηρήσει τα επιτόκια στο 0,5% έως το τέλος του έτους.
Σχετικά με την Τράπεζα της Αγγλίας η Citi επισημαίνει ότι, καθώς η χώρα βαδίζει προς την ύφεση και ο πληθωρισμός φαίνεται ότι θα διαμορφωθεί πάνω από 5% έως το τέλος του έτους είναι δύσκολο η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής να μειώσει τα επιτόκια. Μόνο όταν υπάρξει έστω και ήπια ανάπτυξη της οικονομίας θα μπορέσει η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής να μειώσει στο 4% - 4,5% τα επιτόκια κατά την περίοδο 2009 - 2010.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id=50996&nt=108&lang=1
Συγκεκριμένα ο οίκος σε σχετική οικονομική του ανάλυση επισημαίνει ότι η Fed θα διατηρήσει ως έχει τη νομισματική της πολιτική, καθώς οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό αντισταθμίζονται από από την ήπια οικονομική ανάπτυξη. Σε αυτό το πλαίσιο αναμένει ότι τα αμερικανικά επιτόκια θα παραμείνουν στο 2% έως το τέλος του έτους, ενώ "βλέπει" αύξησή τους κατά 25 μονάδες βάσης το πρώτο τρίμηνο και το δεύτερο τρίμηνο του 2009. Ετσι στο πρώτο εξάμηνου του 2009 τα αμερικανικά επιτόκια εκτιμώνται στο 2,50%.
Οσον αφορά Ευρωζώνη οι αναλυτές θεωρούν ότι η επιτάχυνση των πληθωριστικών πιέσεων δεν αφήνουν περιθώρια στην ΕΚΤ για μείωση των επιτοκίων μέσα στο έτος. Ωστόσο αναμένει μείωση των επιτοκίων το 2009 και το 2010 εν μέσω ανάκαμψης της οικονομικής δραστηριότητας, η οποία θα τιθασεύσει τον πληθωρισμό. Σε αυτό το πλαίσιο εκτιμά ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στο α' τρίμηνο του 2009 θα μειώσει το επιτόκια στο 4% από 4,25% στο τέλος του τρέχοντος έτους.
Για την Τράπεζα της Ιαπωνίας οι αναλυτές εκτιμούν ότι δεν θα μεταβάλλει τη νομισματική της πολιτική λόγω των ανησυχιών για οικονομική επιβράδυνση και της σημαντικής αύξησης των ενεργειακών τιμών. Επομένως η BoJ θα διατηρήσει τα επιτόκια στο 0,5% έως το τέλος του έτους.
Σχετικά με την Τράπεζα της Αγγλίας η Citi επισημαίνει ότι, καθώς η χώρα βαδίζει προς την ύφεση και ο πληθωρισμός φαίνεται ότι θα διαμορφωθεί πάνω από 5% έως το τέλος του έτους είναι δύσκολο η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής να μειώσει τα επιτόκια. Μόνο όταν υπάρξει έστω και ήπια ανάπτυξη της οικονομίας θα μπορέσει η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής να μειώσει στο 4% - 4,5% τα επιτόκια κατά την περίοδο 2009 - 2010.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id=50996&nt=108&lang=1
Η πιο κερδοφόρα τράπεζα στον κόσμο είναι η κινεζική ICBC
Η Industrial & Commercial Bank of China κατέγραψε κέρδη-ρεκόρ ύψους 9,42 δισ. δολαρίων (64,5 δισ. γουάν) στο πρώτο εξάμηνο του έτους και έγινε η πιο κερδοφόρα τράπεζα σε όλο τον κόσμο, σε μία περίοδο που το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα δοκιμάζεται από την πιστωτική κρίση.
Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 57% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου, ξεπερνώντας τα κέρδη της HSBC (7,72 δισ. δολ.), της έτερης μεγάλης ανταγωνίστριας τράπεζας στην ευρύτερη περιοχή.
Η κερδοφορία της ICBC υπερδιπλασιάστηκε από το 2005, με ρυθμούς ανάπτυξης άνω του 10% ετησίως.
Η στρατηγική της τράπεζας παραμένει επικεντρωμένη στις χορηγήσεις στο εσωτερικό της χώρας, στρατηγική η οποία την βοήθησε να αποφύγει τα χειρότερα από τη διεθνή πιστωτική κρίση.
Newsroom ΔΟΛ
KI O ΚΡΟΤΟΣ ΑΚΟΥΓΕΤΑΙ!
Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 57% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου, ξεπερνώντας τα κέρδη της HSBC (7,72 δισ. δολ.), της έτερης μεγάλης ανταγωνίστριας τράπεζας στην ευρύτερη περιοχή.
Η κερδοφορία της ICBC υπερδιπλασιάστηκε από το 2005, με ρυθμούς ανάπτυξης άνω του 10% ετησίως.
Η στρατηγική της τράπεζας παραμένει επικεντρωμένη στις χορηγήσεις στο εσωτερικό της χώρας, στρατηγική η οποία την βοήθησε να αποφύγει τα χειρότερα από τη διεθνή πιστωτική κρίση.
Newsroom ΔΟΛ
KI O ΚΡΟΤΟΣ ΑΚΟΥΓΕΤΑΙ!
Η Lone Star εξαγοράζει την χρεωκοπημένη λόγω subprime γερμανική τράπεζα IKB
Το αμερικανικό private equity Lone Star εξαγόρασε τη γερμανική τράπεζα IKB, η οποία κατάρρευσε από την έκθεση της σε στεγαστικά δάνεια υψηλού ρίσκου (subprime loans), όντας το πρώτο θύμα της πιστωτικής κρίσης στη Γερμανία.
Η αμερικανική εταιρεία ανακοίνωσε πως θα αποκτήσει το 91%, καθώς κατέθεσε υψηλότερη προσφορά από την RHJ International.
Η KfW αρνήθηκε να δημοσιοποιήσει το τίμημα, ωστόσο είπε δεν πήρε τα 800 εκατ. ευρώ, ποσό που -αρχικά τουλάχιστον- αναζητούσε η γερμανική κυβέρνηση.
Οι απομειώσεις της IKB ανέρχονται στα 15,1 δισ. δολάρια, περισσότερα από κάθε άλλη τράπεζα στη χώρα.
Συνολικά, οι μεγαλύτερες τράπεζες στον κόσμο έχουν ανακοινώσει διαγραφές ύψους 500 δισ. δολαρίων.
Newsroom ΔΟΛ
Η αμερικανική εταιρεία ανακοίνωσε πως θα αποκτήσει το 91%, καθώς κατέθεσε υψηλότερη προσφορά από την RHJ International.
Η KfW αρνήθηκε να δημοσιοποιήσει το τίμημα, ωστόσο είπε δεν πήρε τα 800 εκατ. ευρώ, ποσό που -αρχικά τουλάχιστον- αναζητούσε η γερμανική κυβέρνηση.
Οι απομειώσεις της IKB ανέρχονται στα 15,1 δισ. δολάρια, περισσότερα από κάθε άλλη τράπεζα στη χώρα.
Συνολικά, οι μεγαλύτερες τράπεζες στον κόσμο έχουν ανακοινώσει διαγραφές ύψους 500 δισ. δολαρίων.
Newsroom ΔΟΛ
20.8.08
Rosenberg future (τι πρέπει να γίνει - ΜΕΡΟΣ ΙΙ)
This is a transcript from the Nightly Business Report interview with David Rosenberg last night. He has consistently been one of the best economic commentators on Wall Street during and after the bubble. His comments regarding consumption, a second stimulus package, inflation and the Fed should be noted.I take his comments on the whole to suggest he sees a negative feedback loop between the real economy and the credit sector as a true worry going forward -- in fact it should be policy makers main concern. He correctly states that an RTC-style stimulus package would be the appropriate policy adjustment at this point.Also see the running tally of Total Writedowns, the latest Writedown News and Writedowns by Company.
SUSIE GHARIB: With the credit crisis now a year old, Wall Street is assessing the state of the economy and we checked in with one of the nation's most prominent economists. David Rosenberg, chief North American economist at Merrill Lynch was one of the first to forecast a recession for the U.S. This morning, I asked him to describe the health of the economy now.
DAVID ROSENBERG, CHIEF NORTH AMERICAN ECONOMIST, MERRILL LYNCH: The economy right now is in the middle of a recession that started off with housing, morphed in to credit and now it's gone in to the consumer arena which is 72 percent of GDP. So right now we're in to a new chapter. It's the consumer side of the equation. And recession started in January in my opinion, probably is not going to end until the mid part of next year.
GHARIB: David, a lot of people are talking about a second stimulus package by the government. Does that make sense to you? Will it boost growth?
ROSENBERG: If the question is, will the government come out with some RTC-style of package to take the bad assets out of the financial system to help re-stimulate credit growth, that is a fiscal package that will get me excited. Another temporary tax rebate, I'm sorry. That's a band-aid that will last two months.
GHARIB: Is there anything that the Federal Reserve can do to get us out of this rut?
ROSENBERG: There is more that the Fed can do. Ben Bernanke is an absolute expert on monetary policy. He's a student of the great depression. I'm sure that the Fed has not used up all the bullets in its chamber. And I think the next stage is probably going to be more non- conventional measures to stimulate credit growth and probably is going to mean that they're going to have to expand their balance sheet and more dramatically inflate (ph) the economy. I expect to see that over the course of the next 12 months.
GHARIB: In terms of interest rates, what can we expect from the Federal Reserve as the next move? Is it going to be a hike in rates or is it going to be a cut?
ROSENBERG: I think it's going to be a cut. But even that's up in the air right now. There surely not going to raise interest rates. To raise interest rates irrespective of inflation which is a totally backward looking indicator, to be raising interest rates in this very tentative and very fragile economic environment I think would be a huge policy mistake. So my sense of that, once credit developments become more positive, the Fed is probably going to cut interest rates and then I think we'll see lower interest rates through most of 2009. But I think the Fed is basically for the next six months just on hold.
GHARIB: Let's talk about inflation because everybody has gotten kind of worried about this including the Federal Reserve. How serious a problem is it?
ROSENBERG: I don't think it's a very serious problem any more now that the commodity bubble has been popped. I think the commodity cycle is over. And we don't have any significant monetary growth, there's no credit growth, there's no wage growth. So the question is, how do you get a sustained inflation environment with no wage growth, no monetary growth, no credit growth, pretty difficult. So I think that now that the commodity bubble has been broken, the near of deflation is going to start to show up more visibly I think over the next 12 months. (INAUDIBLE) we'll be talking about deflation 12 months from now, not inflation.
GHARIB: Are you saying that high oil prices are no longer a threat to the economy?
ROSENBERG: What I'm saying is that oil prices are probably not going to be going up any more than they already have. They're probably going to come down. So oil has been a problem. It's a problem now in terms of what some of the auto sector, what it's done probably to spending. And now what's happening is spending on energy is contracting. Oil prices are going down. What I'm saying is that the fact that oil prices going down is going to feed right into lower inflation, much lower inflation over the course of the next 12 months. So it comes back to your previous question about inflation. I think inflation is yesterday's story.
GHARIB: Are you saying that deflation is going to be the next concern? Tell us why?
ROSENBERG: I'm not sitting here saying that the CPI is going to go negative. But what I am saying is that the same factors that gave us the deflationary backdrop back in 2002, which is widening excess capacity in the labor market, widening excess capacity in the product market and weak commodity prices, alongside what's happening in terms of asset deflation is going to be a fundamental backdrop next year. So one of the reasons why I think interest rates end up being a lot lower than they are today.
GHARIB: Tell us about the job market. When do you see businesses ramping up to hire again?
ROSENBERG: We can see housing bottom out and we have to see the credit situation improve. And then we're going to start to see the hiring. And I expect that is going to be a 2010 story. I don't think it's going to be a 2009 story. If you are going to ask me do I think that we're going to see an employment rate growing about 6 percent towards 7 percent in the next 12 months, I'd be braced for that.
GHARIB: Why do you see the unemployment rate going up to 6-7 percent?
ROSENBERG: Because I think companies are going to be forced to cut their payrolls more aggressively over the course of the next 12 months. In light of the fact that we've morphed from housing recession to a credit crunch to now the consumer, this is a very big deal. The U.S. consumer is 72 percent of GDP. So if the consumer starts to spend less, that has feedback impacts right through back into the credit market, back to the housing market.
GHARIB: David, thank you very much for your time.
ROSENBERG: Thanks for inviting me back.
http://www.creditwritedowns.com/2008/08/one-on-one-with-david-rosenberg-chief.html
SUSIE GHARIB: With the credit crisis now a year old, Wall Street is assessing the state of the economy and we checked in with one of the nation's most prominent economists. David Rosenberg, chief North American economist at Merrill Lynch was one of the first to forecast a recession for the U.S. This morning, I asked him to describe the health of the economy now.
DAVID ROSENBERG, CHIEF NORTH AMERICAN ECONOMIST, MERRILL LYNCH: The economy right now is in the middle of a recession that started off with housing, morphed in to credit and now it's gone in to the consumer arena which is 72 percent of GDP. So right now we're in to a new chapter. It's the consumer side of the equation. And recession started in January in my opinion, probably is not going to end until the mid part of next year.
GHARIB: David, a lot of people are talking about a second stimulus package by the government. Does that make sense to you? Will it boost growth?
ROSENBERG: If the question is, will the government come out with some RTC-style of package to take the bad assets out of the financial system to help re-stimulate credit growth, that is a fiscal package that will get me excited. Another temporary tax rebate, I'm sorry. That's a band-aid that will last two months.
GHARIB: Is there anything that the Federal Reserve can do to get us out of this rut?
ROSENBERG: There is more that the Fed can do. Ben Bernanke is an absolute expert on monetary policy. He's a student of the great depression. I'm sure that the Fed has not used up all the bullets in its chamber. And I think the next stage is probably going to be more non- conventional measures to stimulate credit growth and probably is going to mean that they're going to have to expand their balance sheet and more dramatically inflate (ph) the economy. I expect to see that over the course of the next 12 months.
GHARIB: In terms of interest rates, what can we expect from the Federal Reserve as the next move? Is it going to be a hike in rates or is it going to be a cut?
ROSENBERG: I think it's going to be a cut. But even that's up in the air right now. There surely not going to raise interest rates. To raise interest rates irrespective of inflation which is a totally backward looking indicator, to be raising interest rates in this very tentative and very fragile economic environment I think would be a huge policy mistake. So my sense of that, once credit developments become more positive, the Fed is probably going to cut interest rates and then I think we'll see lower interest rates through most of 2009. But I think the Fed is basically for the next six months just on hold.
GHARIB: Let's talk about inflation because everybody has gotten kind of worried about this including the Federal Reserve. How serious a problem is it?
ROSENBERG: I don't think it's a very serious problem any more now that the commodity bubble has been popped. I think the commodity cycle is over. And we don't have any significant monetary growth, there's no credit growth, there's no wage growth. So the question is, how do you get a sustained inflation environment with no wage growth, no monetary growth, no credit growth, pretty difficult. So I think that now that the commodity bubble has been broken, the near of deflation is going to start to show up more visibly I think over the next 12 months. (INAUDIBLE) we'll be talking about deflation 12 months from now, not inflation.
GHARIB: Are you saying that high oil prices are no longer a threat to the economy?
ROSENBERG: What I'm saying is that oil prices are probably not going to be going up any more than they already have. They're probably going to come down. So oil has been a problem. It's a problem now in terms of what some of the auto sector, what it's done probably to spending. And now what's happening is spending on energy is contracting. Oil prices are going down. What I'm saying is that the fact that oil prices going down is going to feed right into lower inflation, much lower inflation over the course of the next 12 months. So it comes back to your previous question about inflation. I think inflation is yesterday's story.
GHARIB: Are you saying that deflation is going to be the next concern? Tell us why?
ROSENBERG: I'm not sitting here saying that the CPI is going to go negative. But what I am saying is that the same factors that gave us the deflationary backdrop back in 2002, which is widening excess capacity in the labor market, widening excess capacity in the product market and weak commodity prices, alongside what's happening in terms of asset deflation is going to be a fundamental backdrop next year. So one of the reasons why I think interest rates end up being a lot lower than they are today.
GHARIB: Tell us about the job market. When do you see businesses ramping up to hire again?
ROSENBERG: We can see housing bottom out and we have to see the credit situation improve. And then we're going to start to see the hiring. And I expect that is going to be a 2010 story. I don't think it's going to be a 2009 story. If you are going to ask me do I think that we're going to see an employment rate growing about 6 percent towards 7 percent in the next 12 months, I'd be braced for that.
GHARIB: Why do you see the unemployment rate going up to 6-7 percent?
ROSENBERG: Because I think companies are going to be forced to cut their payrolls more aggressively over the course of the next 12 months. In light of the fact that we've morphed from housing recession to a credit crunch to now the consumer, this is a very big deal. The U.S. consumer is 72 percent of GDP. So if the consumer starts to spend less, that has feedback impacts right through back into the credit market, back to the housing market.
GHARIB: David, thank you very much for your time.
ROSENBERG: Thanks for inviting me back.
http://www.creditwritedowns.com/2008/08/one-on-one-with-david-rosenberg-chief.html
Subscribe to:
Posts (Atom)
