Είναι "χρυσός" ο δρόμος της ποσοτικής χαλάρωσης;

Οι κινήσεις των κεντρικών τραπεζών που μειώνουν την αξία των σημαντικότερων νομισμάτων θα ωθήσουν, το πιθανότερο, την τιμή του χρυσού προς τα πάνω, υποστηρίζουν οι αναλυτές.Η ποσοτική χαλάρωση –χρήμα που εκδίδεται για την αγορά κρατικών χρεογράφων– έχει υιοθετηθεί από την Τράπεζα της Αγγλίας (BOE), την Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) και πιο πρόσφατα από την Open Market Committee της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed).
Η συνεπαγόμενη κάμψη του δολαρίου έπειτα από την κίνηση της Fed την Τετάρτη, έχει ενισχύσει τα περισσότερα εμπορεύματα, ωστόσο η αβεβαιότητα για την αντίδραση των άλλων κρατών δημιουργεί τις κατάλληλες συνθήκες ενίσχυσης ασφαλέστερων παγίων, όπως ο χρυσός.Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να ακολουθήσει και αυτή το δρόμο της ποσοτικής χαλάρωσης, ενώ η Ελβετική Κεντρική Τράπεζα έχει παρέμβει στις διεθνείς χρηματαγορές για τη μείωση της αξίας του ελβετικού φράγκου. Αυτή τη στιγμή, κανένα νόμισμα δεν μπορεί να χαρακτηριστεί “ασφαλές”.
Αυτό κάνει τους περισσότερο σκεπτικιστές να θεωρούν το χρυσό σαν μια εναλλακτική επιλογή σε περιόδους που χαρακτηρίζονται από αποστροφή κινδύνου, άποψη που ιστορικά συμμερίζονται και οι ενθουσιώδεις οπαδοί του μετάλλου. “Μόνο τα ενσώματα πάγια, όπως o χρυσός, μπορούν να αποτελούν πραγματική αντιστάθμιση έναντι του αυξανόμενου κινδύνου του εκτός ελέγχου πληθωρισμού που ενδέχεται να προκύψει στο τέλος του οικονομικού κύκλου,” τονίζει ο αναλυτής της βρετανικής Liberum Capital, Michael Rawlinson.Περιστασιακές προβλέψεις αναλυτών οι οποίες έκαναν λόγο για άνοδο του χρυσού πάνω από τα 2.000 δολάρια, στις αρχές της εβδομάδας φαινόντουσαν αρκετά απίθανες, ενώ τώρα έχουν αρχίσει να δείχνουν περισσότερο αξιόπιστες.Αυτό όμως οφείλεται στην αλλαγή του τοπίου, καθώς τα κρατικά χρέη από την έκδοση ομολόγων είναι χωρίς προηγούμενο, σημειώνουν οι αναλυτές. Το κατά πόσο τα κράτη στην πραγματικότητα έχουν εμπλακεί σε άμεσο ανταγωνισμό γύρω από τα νομίσματά τους είναι άσχετο. Η έλλειψη βεβαιότητας βοηθά το χρυσό ακόμα περισσότερο.Ο Pete Grant, αναλυτής της USAGOLD, αποκαλεί το χρυσό “μέρος για αποθήκευση μέρους της περιουσίας που έχει συσσωρεύσει κάποιος μέχρι να κατακαθίσει η σκόνη και κάποια ομοίωση κανονικότητας επιστρέψει στις διεθνείς αγορές”.Μέχρι ενός σημείου, αυτό δεν αποτελεί είδηση. Η διακράτηση χρυσού από μεγάλα τμήματα των πληθυσμών της Κίνας και της Ινδίας έχει ήδη καταγραφεί. Τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETFs) έχουν γίνει στόχος από φυσικούς αγοραστές χρυσού τα τελευταία δύο χρόνια, με αποτέλεσμα να αποτελούν τη γρηγορότερα αναπτυσσόμενη πηγή ζήτησης για το μέταλλο. Τους δύο πρώτους μήνες του 2009, η ζήτηση ETF χρυσού έχει αυξηθεί κατά 280 μετρικούς τόνους, σημειώνει ο David Wilson της Societe Generale.Αλλά δεν είναι μόνο ο φυσικός χρυσός ή τα προθεσμιακά συμβόλαια. Τα αμοιβαία κεφάλαια επωφελούνται, έχοντας καταγράψει την Πέμπτη ισχυρά κέρδη. Παρά την υποχώρηση στις αγορές, σύμφωνα με τον Standard & Poor΄s/Toronto Stock Exchange Global Gold Index, οι μετοχές χρυσού έχουν διπλασιάσει την αξία τους από τον Οκτώβριο, ξεπερνώντας σε απόδοση τον κλάδο των μεταλλευμάτων. Ο χρυσός έλαβε ηχηρή ψήφο εμπιστοσύνης στις αρχές της εβδομάδας όταν το hedge-fund firm Paulson & Co. πλήρωσε 1,28 δισ. δολάρια για την αγορά του εναπομείναντος μεριδίου της Anglo American PLC΄s (AAUK) στην εταιρεία εξόρυξης AngloGold Ashanti Ltd. (AU) στη Νότια Αφρική. Ο διαχειριστής του fund, John Paulson, είναι επίσης ιδιοκτήτης της Kinross Gold Corp. (KGC). Προβληματικές εταιρείες εξόρυξης, ειδικά οι μικρότερες και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, προσελκύουν μεγαλύτερο ενδιαφέρον από εταιρείες private equity οι οποίες θέλουν να διασφαλίσουν τη θέση τους στην αγορά του χρυσού.Οι ψηλότερες τιμές όμως δεν ταιριάζουν στον καθένα. Η ζήτηση κοσμημάτων, η μεγαλύτερη πηγή κατανάλωσης χρυσού, μειώνεται ραγδαία. Σύμφωνα με το World Gold Council η ζήτηση για κοσμήματα υποχώρησε σε ετήσια βάση κατά 11% το 2008, το οποίο ήταν έτος τιμών ρεκόρ για το χρυσό.Οι κεντρικές τράπεζες επίσης βασίζονται στο χρυσό τους. Μόνο 80 από το μέγιστο των 500 μετρικών τόνων έχουν πουληθεί μέχρι στιγμής, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του World Gold Council, με την τρέχουσα πενταετή “Συμφωνία Χρυσού Κεντρικών Τραπεζών” να λήγει σε έξι μήνες.
Το 1999, 14 ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες υπέγραψαν συμφωνία πώλησης μέχρι μια ανώτατη ποσότητα ετησίως. Ο αριθμός έχει ανέλθει αυτή τη στιγμή στις 17, με τη συμφωνία να τηρείται σε ανεπίσημη βάση από τις ΗΠΑ, την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ). Οι συμμετέχοντες στην τρέχουσα δεύτερη συμφωνία, η οποία λήγει το Σεπτέμβριο, διενεργούν ήδη προκαταρκτικές συζητήσεις για τη σύναψη τρίτης συμφωνίας, σύμφωνα με πηγές προσκείμενες στην υπόθεση. Η αύξηση του ανώτατου ορίου πώλησης των 500 τόνων φαίνεται πιθανή, καθώς ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Timothy Geithner έχει ζητήσει από το ΔΝΤ να χρησιμοποιήσει τα αποθέματα χρυσού του για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων του. Το ΔΝΤ είναι ο τρίτος μεγαλύτερος κάτοχος αποθεμάτων χρυσού έπειτα από τις ΗΠΑ και Γερμανία, με την πρώτη να είναι η μεγαλύτερη με διαφορά. Πριν οι “ταύροι” του χρυσού παρασυρθούν, αξίζει να εξετάσουμε την τρέχουσα απόδοση από ιστορική σκοπιά. Σχεδόν ένα χρόνο πριν, ο χρυσός ανήλθε στην τιμή ρεκόρ των 1.032,35 δολαρίων. Μέσα σε μια εβδομάδα έχασε το 12% της αξίας του. Μέσα σε ένα μήνα έχασε το 17%. Ο χρυσός δεν έχει επιστρέψει ακόμα στα ιστορικά υψηλά του, παρά την αβεβαιότητα που επικρατεί από το Σεπτέμβριο. Ο πληθωρισμός κρύβει την απάντηση για πόσο ψηλά μπορεί να ανέβει ο χρυσός, δηλώνουν οι αναλυτές. Αν και οι ενέργειες της Fed θεωρούνται πληθωριστικές, δεν αναμένεται να έχουν το ανάλογο αποτέλεσμα για κάποιο διάστημα, γεγονός το οποίο εξηγεί γιατί ο χρυσός δεν έχει εκτοξευθεί ακόμα. Η ερώτηση κλειδί για την άνοδο του χρυσού είναι σε ποιον βαθμό η ποσοτική χαλάρωση από τη Fed αυξάνει τον πληθωρισμό,” αναφέρει ο James Steel της HSBC. Χωρίς πληθωριστικές πιέσεις, “οι ισχυρότερες μετοχές και η μεγαλύτερη ανάληψη κινδύνου ενδέχεται να ψαλιδίσουν τα κέρδη του χρυσού,” τονίζει ο Steel.
http://www.capital.gr/News.asp?id=700483