*M. Stanley: Αυτό το bear market παίζεται δύσκολα

H πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς από τώρα έως το τέλος του bear market δεν θα είναι μια ευθεία γραμμή. Θα υπάρχουν και περίοδοι που η αγορά θα δείχνει δυνατή, λόγω των θετικών προσδοκιών που θα δημιουργούν οι επιτυχείς παρεμβάσεις των αρχών. Το δίδαγμα αυτού του bear market είναι ότι οι κούρσες είναι βραχύβιες, παίζονται δύσκολα. Ο επενδυτικός οίκος δεν βλέπει ράλι σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα και σε περίπτωση ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα θα έβγαινε πωλητής, σχολιάζει σε έκθεση στρατηγικής. (9 Φεβρ European Model Portfolio).
«Συνεχίζουμε να εστιάζουμε την προσοχή μας στον εντοπισμό του τέλους αυτού του bear market. Οι τρεις ενδείξεις –εταιρική κερδοφορία, τιμές κατοικών στις ΗΠΑ, ισολογισμοί τραπεζών– θα μας δώσουν σήμα πριν γυρίσουμε θετικοί. Από τώρα και μέχρι το τέλος αυτής της πτωτικής αγοράς, που μπορεί να έλθει αργά το 2009 και όχι πολύ νωρίτερα, θα παραμείνουμε υπομονετικοί, με σύνεση και επιφυλακτικότητα. Προτιμούμε τα μετρητά και οι κλάδοι με αμυντικά χαρακτηριστικά αποτελούν το σημαντικότερο overweight στο χαρτοφυλάκιο, κυρίως μετοχές τηλεπικοινωνιών αφού γυρίσαμε ουδέτεροι στον κλάδο υπηρεσιών υγείας τον Νοέμβριο.»
To τέλος του bear market θα έλθει όταν η απομόχλευση, η εξασθένηση της κερδοφορίας των επιχειρήσεων και η πτώση των τιμών στην αγορά κατοικίας των ΗΠΑ ολοκληρώσουν τον κύκλο τους, όπως σχολίαζε ο οίκος στις 26 Ιαν. (Εuroletter: Deflation scare to persist for now), επισημαίνοντας ότι οι μετοχές δεν είναι ακόμα φτηνές, παρ΄ όλο που οι αποτιμήσεις βρίσκονται πιο κοντά στη δίκαιη αξία (fair value).
Οι θέσεις overweight στο πρότυπο χαρτοφυλάκιο ευρωπαικών μετοχών που προτείνει ο οίκος: KPN, Telefonica, Vodafone, Deutsche Telekom, France Telecom, Rio Tinto, Akzo Nobel, BASF, ENRC, Novartis, Roche, Bayer, ASML, Nokia, Henkel, Nestle, Diageo, Carrefour, Cadbury, Accor, Carnival.
http://www.capital.gr/News.asp?id=673113