Θετική αναμένει η Morgan Stanley πως θα είναι η υποδοχή των επενδυτών στην γαλλική πρόταση για την Ελλάδα που περιλαμβάνει rollover των ομολόγων. Mόνη σκόπελος οι οίκοι αξιολόγησης.
Όπως αναφέρει σε έκθεσή της με ημερομηνία 1 Ιουλίου, τα οφέλη για την Ελλάδα φαίνεται πως θα είναι σημαντικά, καθώς θα επιτρεπόταν στη χώρα η άμβλυνση του βραχυπρόθεσμου προβλήματος ρευστότητας.
Σύμφωνα με την Morgan Stanley, είναι απίθανο να πυροδοτηθεί άνοδος των CDS, καθώς οι εθελοντικές ανταλλαγές δεν θα προκαλέσουν ένα πιστωτικό γεγονός, εάν δεν υπάρχει κανένα δεσμευτικό στοιχείο για τους επενδυτές. Η γαλλική πρόταση φαίνεται να ικανοποιεί αυτές τις συνθήκες.
Ωστόσο, ένα αρκετά μεγάλο εμπόδιο που πρέπει να ξεπεραστεί είναι το θέμα των οίκων αξιολόγησης. Στην πραγματικότητα, η Fitch, Moody's και Standard & Poors θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια επιλεκτική χρεοκοπία (SD), εάν η ανταλλαγή ήταν ή φαινόταν να είναι απαραίτητη για να αποφευχθεί η πτώχευση και / ή έλλειψη ρευστότητας.
Η γαλλική πρόταση, που η Μοrgan Stanley εκτιμά ότι θα γίνει το προσχέδιο για την επίλυση του προβλήματος στην Ελλάδα, ενέχει τον κίνδυνο να εκτιμηθεί από τους οίκους αξιολόγησης ως SD είτε να έχει χαμηλό ποσοστό συμμετοχής. "Πιστεύουμε ότι και τα δύο αυτά σενάρια είναι απίθανο, καθώς οι ελκυστικές αποτιμήσεις των 30Υ θα πρέπει να ενθαρρύνουν τη συμμετοχή των επενδυτών."
Παράλληλα, αναφέρει ότι η γαλλική πρόταση θα μπορούσε να θεωρηθεί ως το "πρώτο βήμα" προς μια τελική και πιο ουσιαστική αναδιάρθρωση του δημόσιου χρέους στην Ελλάδα, αλλά μια τέτοια κίνηση δεν είναι ακόμα επικείμενη, αναφέρει η ΜS. Ενώ καταλήγει, ότι σχέδιο δεν θα έχει σημαντική επίπτωση στην φερεγγυότητα της Ελλάδας, ούτε πιστεύουμε ότι είναι σχεδιασμένο κάνει κάτι τέτοιο.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id=308466&nt=108&lang=1
Όπως αναφέρει σε έκθεσή της με ημερομηνία 1 Ιουλίου, τα οφέλη για την Ελλάδα φαίνεται πως θα είναι σημαντικά, καθώς θα επιτρεπόταν στη χώρα η άμβλυνση του βραχυπρόθεσμου προβλήματος ρευστότητας.
Σύμφωνα με την Morgan Stanley, είναι απίθανο να πυροδοτηθεί άνοδος των CDS, καθώς οι εθελοντικές ανταλλαγές δεν θα προκαλέσουν ένα πιστωτικό γεγονός, εάν δεν υπάρχει κανένα δεσμευτικό στοιχείο για τους επενδυτές. Η γαλλική πρόταση φαίνεται να ικανοποιεί αυτές τις συνθήκες.
Ωστόσο, ένα αρκετά μεγάλο εμπόδιο που πρέπει να ξεπεραστεί είναι το θέμα των οίκων αξιολόγησης. Στην πραγματικότητα, η Fitch, Moody's και Standard & Poors θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια επιλεκτική χρεοκοπία (SD), εάν η ανταλλαγή ήταν ή φαινόταν να είναι απαραίτητη για να αποφευχθεί η πτώχευση και / ή έλλειψη ρευστότητας.
Η γαλλική πρόταση, που η Μοrgan Stanley εκτιμά ότι θα γίνει το προσχέδιο για την επίλυση του προβλήματος στην Ελλάδα, ενέχει τον κίνδυνο να εκτιμηθεί από τους οίκους αξιολόγησης ως SD είτε να έχει χαμηλό ποσοστό συμμετοχής. "Πιστεύουμε ότι και τα δύο αυτά σενάρια είναι απίθανο, καθώς οι ελκυστικές αποτιμήσεις των 30Υ θα πρέπει να ενθαρρύνουν τη συμμετοχή των επενδυτών."
Παράλληλα, αναφέρει ότι η γαλλική πρόταση θα μπορούσε να θεωρηθεί ως το "πρώτο βήμα" προς μια τελική και πιο ουσιαστική αναδιάρθρωση του δημόσιου χρέους στην Ελλάδα, αλλά μια τέτοια κίνηση δεν είναι ακόμα επικείμενη, αναφέρει η ΜS. Ενώ καταλήγει, ότι σχέδιο δεν θα έχει σημαντική επίπτωση στην φερεγγυότητα της Ελλάδας, ούτε πιστεύουμε ότι είναι σχεδιασμένο κάνει κάτι τέτοιο.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id=308466&nt=108&lang=1
No comments:
Post a Comment