Lex: Ελλάδα

Η Ελλάδα μπορεί να πιστεύει ότι το ενδεχόμενο πακέτο βοήθειας του περασμένου μήνα από τους εταίρους της στην ευρωζώνη και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, της εξασφάλισε χρόνο.

Όμως οι κάτοχοι ομολόγων, προφανώς πιέζουν την Αθήνα να θυμάται ότι της τελειώνει ο χρόνος για την πυρόσβεση της κόλασης των 272 δισ. ευρώ σε χρέη.

Αν και οι traders δηλώνουν ότι οι όγκοι είναι περιορισμένοι, η εκτίναξη στο 10ετές κόστος του χρήματος για την Ελλάδα διαμορφώθηκε στο περίπου 7,2% επί δεύτερη ημέρα –με ένα premium απόδοσης άνω των 400 μονάδων βάσης έναντι του γερμανικού bund – επαναφέροντας μνήμες από τους καταστροφικούς φόβους του Ιανουαρίου.

Ωστόσο, καθώς οι κάτοχοι ομολόγων προεξοφλούν τις πλέον καταστροφικές προβλέψεις τους, άλλοι επενδυτές –που προφανώς έχουν λιγότερο άνοιγμα στο παιχνίδι- εμφανίστηκαν πιο ψύχραιμοι για τους ελληνικούς κλυδωνισμούς.

Και εδώ ακριβώς, ίσως βρίσκεται ένα στοιχείο για το πώς πρέπει να αντιμετωπιστούν τα ελληνικά προβλήματα: με απόλυτη ψυχραιμία. Στο κάτω – κάτω, αν και τα credit default swaps στο βασικό ομόλογο εκτινάχθηκαν στις 360 μονάδες βάσης, παραμένουν χαμηλότερα από την αιχμή του Ιανουαρίου. Και αν και το χρηματιστήριο κλυδωνίστηκε στην Αθήνα για μια ακόμη μέρα, ο FTSE Eurofirst σημείωσε πολύ ήπια πτώση.

Ο κίνδυνος ντόμινο σε άλλες περιφερειακές οικονομίες της ευρωζώνης, επίσης δείχνει περιορισμένος. Κι αυτό δείχνει ότι όλο και περισσότερο αναγνωρίζεται ότι τελικά η Ελλάδα θα διασωθεί, έστω κι αν οι λεπτές αποχρώσεις του πακέτου –όπως το κύριο ποσό που θα δοθεί και το επιτόκιο δανεισμού- δεν έχουν ακόμη αποσαφηνιστεί. Ούτε εξάλλου η στήριξη από την Ευρωπαίκή Κεντρικη Τράπεζα, που σε καθημερινή βάση λειτουργεί ως ύστατο καταφύγιο για τις ελληνικές τράπεζες, έχει σταματήσει. Η ΕΚΤ μάλιστα διόρθωσε τον ορισμό για τον καθορισμό των εγγυητικών τίτλων.

Όμως, με δεδομένη την ανάγκη άντλησης επιπλέον 35 δισ. ευρώ φέτος, οι επενδυτές ομολόγων έχουν μια άποψη, την οποία η Αθήνα οφείλει να εισακούσει. Δεν αντέχει να συνεχίσει να μετακυλά το χρέος με επιτόκια επιπέδου junk πάνω από 7%.

Με τον συντελεστή χρέους επί του ΑΕΠ να πλησιάζει το 120%, τονίζει η Barclays Capital, η βιωσιμότητα του χρέους παίζει καίριο ρόλο. Δεν πρέπει να υπάρξει χαλάρωση από την δημοσιονομική προσαρμογή που έχει ήδη προγραμματιστεί, όσο κι αν είναι πολιτικά «βαριά.»

Όμως, όλο και περισσότερο, η πρόωρη προσφυγή στον δυνητικό μηχανισμό διάσωσης, μοιάζει να είναι η μοναδική διέξοδος των Αθηνών από το δυσοίωνο «σπιράλ θανάτου» του χρέους της.

ΠΗΓΗ: FT.com

_____________________

H LEX επί χρόνια ήταν η αγαπημένη μου στήλη καθώς έγραφε ότι δεν έγραφαν οι άλλοι.
Στην ουσία θεωρεί τη λύση να είναι τα εγγυημένα δάνεια της ΕΕ με 6-7-8%.

Αυτό που διαβάζω από κάτω είναι μια "πολιτική απόφαση", η οποία να είναι κάπως διαφορετική από αυτή της 25ης-3-2010 που στην ουσία ήταν μια μίνι αποτυχία αφού θα χρειαστεί νέα πιο καλογραμμένη.
Και βέβαια επιβεβαιώνει τη φήμη της Δευτέρας περί επαναδιαπραγμάτευση της συμφωνίας...