Η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται στο «χείλος του γκρεμού», όμως η κατάρρευση μπορεί να αποτραπεί με σωστούς χειρισμούς. Αυτή ήταν η κεντρική τοποθέτηση του Τζάνας Τζούντι, του Νοτιοαφρικανού οικονομολόγου που είναι επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην αμερικανική Merrill Lynch Wealth Management (MLWM). Μιλώντας στην «Κ», ο κ. Τζούντι επισήμανε ότι το πρόβλημα χρέους είναι παγκόσμιο. Είναι αναγκαία, κατά συνέπεια, «μια συντονισμένη απάντηση που θα δίνει ώθηση στην Ευρωζώνη και τη διεθνή οικονομία». Η έλλειψη συντονισμού είναι ένα φαινόμενο που χαρακτηρίζει, επίσης, την Ευρωζώνη σε μεμονωμένη βάση. «Η Ελλάδα δεν είναι η μοναδική χώρα που έχει παραβιάσει κανόνες. Η Γερμανία και η Γαλλία είναι, πρωτίστως, υπεύθυνες για τη σημερινή κατάσταση», παρατηρεί ο κ. Τζούντι από τη σκοπιά του εξωτερικού παρατηρητή.
Ο κ. Τζούντι θεωρεί ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα επεκτείνει την πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης, αλλά «από την πίσω πόρτα», διοχετεύοντας μεγαλύτερη ρευστότητα στις τράπεζες. Δεν θέλει, όμως, να δημιουργήσει την εντύπωση ότι «βοηθά μια συγκεκριμένη χώρα στην Ευρωζώνη», αγοράζοντας ομόλογά της. Σήμερα, το ποσοστό τοποθετήσεων της ΕΚΤ σε κρατικά ομόλογα βρίσκεται στο 2,3% των περιουσιακών στοιχείων της έναντι του 11,5% της ομοσπονδιακής τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), του 18,6% της Τράπεζας της Αγγλίας και του 19,3% της Τράπεζας της Ιαπωνίας.
Επί της ουσίας, η απόκλιση στις τοποθετήσεις κρατικών ομολόγων μεταξύ ΕΚΤ και Fed κινείται στο ένα τρισεκατομμύριο ευρώ, γεγονός που σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα της Ευρωζώνης έχει ακόμη αρκετά εφόδια για την καταπολέμηση της κρίσης. Ο κ. Τζούντι αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο «να κινηθεί η ΕΚΤ πιο γρήγορα από το αναμενόμενο μέσω εκτύπωσης νέου χρήματος, αφού, όμως, θα έχει γίνει μεγαλύτερη ζημιά στις αναπτυξιακές προοπτικές της Ευρωζώνης. Βελτίωση του οικονομικού κλίματος για τους «17» θα μπορούσε να επιτευχθεί, επίσης, από μια «ξαφνική και μεγάλη μείωση» του βασικού επιτοκίου στο 0,5% από το 1%, σήμερα. Η MLWM διαβλέπει συρρίκνωση του ρυθμού ανάπτυξης 0,6% στην Ευρωζώνη, 1,8% στην Ελλάδα, 0,5% στη Γερμανία και 0,6% στη Γαλλία. Μέχρι τον Ιούνιο, η ισοτιμία ευρώ έναντι δολαρίου θα κινείται στα 1,30 δολάρια και έως τον Δεκέμβριο θα έχει ανέλθει στα 1,40 δολάρια.
Σε ό,τι αφορά το πρόγραμμα εθελοντικής ανταλλαγής ομολόγων που συζητείται μεταξύ Αθήνας και εμπορικών τραπεζών (PSI), ο κ. Τζούντι εξέφρασε την πεποίθηση πως, εάν δεν σπαταληθεί πολύτιμος χρόνος, το ελληνικό χρέος μπορεί να μειωθεί σε επίπεδα χαμηλότερα του 120% του ΑΕΠ. «Μπορεί να υποχωρήσει κάτω από το 90% του ΑΕΠ και πλέον εντός δεκαετίας, υπό την προϋπόθεση, βεβαίως, ότι θα εφαρμοστούν οι απαραίτητες οικονομικές μεταρρυθμίσεις», υπογραμμίζει ο οικονομολόγος της Merrill Lynch. Το ελληνικό χρέος θα μπορούσε να συγκρατηθεί μέχρι το 2020 στο 120% ακόμη και χωρίς το PSI. Αρκεί τα μέτρα λιτότητας να είναι τέτοια που δεν θα καταστείλουν άλλο την αναπτυξιακή δυναμική της οικονομίας.
Υιοθετώντας μια στάση «συγκρατημένης απαισιοδοξίας», ο κ. Τζούντι αναφέρθηκε σε μια «εύθραυστη ανάκαμψη» της παγκόσμιας οικονομίας, με το βάρος της ανάπτυξης να επωμίζονται οι αναδυόμενες αγορές για ένα ακόμη έτος. Η Κίνα, η ισχυρότερη δύναμη στον αναδυόμενο κόσμο, θα υποστεί μια «ομαλή προσγείωση» το 2012, με τον ρυθμό ανάπτυξης να υποχωρεί στο 8,6% από το 9,2%, πέρυσι. Το εγχείρημα της ομαλής προσγείωσης θα αναλάβει το Πεκίνο προς αποφυγή χειρότερων επιπτώσεων, με κινήσεις για αναθέρμανση της οικονομίας. Στις ΗΠΑ, η Fed θα αναλάβει και φέτος να στηρίξει την αγορά κατοικίας κι έτσι θα διατηρήσει τα επιτόκια στα σημερινά επίπεδα.
Ο κ. Τζούντι συστήνει στους επενδυτές να επιλέξουν εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, με ανοδική μερισματική απόδοση σε ένα περιβάλλον που θα εμφανίζει «περιοδικά ξεσπάσματα» με «σημαντικές ζημίες» και μεγάλο αριθμό νέων προϊόντων «που θα ποντάρουν στην υψηλή μεταβλητότητα». Οι ήπιες πληθωριστικές πιέσεις δεν θα ευνοήσουν τις επενδύσεις σε εμπορεύματα, αλλά η τιμή του χρυσού θα ξεπεράσει τα 2.000 δολάρια η ουγγιά.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_14/01/2012_469096
Ο κ. Τζούντι θεωρεί ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα επεκτείνει την πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης, αλλά «από την πίσω πόρτα», διοχετεύοντας μεγαλύτερη ρευστότητα στις τράπεζες. Δεν θέλει, όμως, να δημιουργήσει την εντύπωση ότι «βοηθά μια συγκεκριμένη χώρα στην Ευρωζώνη», αγοράζοντας ομόλογά της. Σήμερα, το ποσοστό τοποθετήσεων της ΕΚΤ σε κρατικά ομόλογα βρίσκεται στο 2,3% των περιουσιακών στοιχείων της έναντι του 11,5% της ομοσπονδιακής τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), του 18,6% της Τράπεζας της Αγγλίας και του 19,3% της Τράπεζας της Ιαπωνίας.
Επί της ουσίας, η απόκλιση στις τοποθετήσεις κρατικών ομολόγων μεταξύ ΕΚΤ και Fed κινείται στο ένα τρισεκατομμύριο ευρώ, γεγονός που σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα της Ευρωζώνης έχει ακόμη αρκετά εφόδια για την καταπολέμηση της κρίσης. Ο κ. Τζούντι αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο «να κινηθεί η ΕΚΤ πιο γρήγορα από το αναμενόμενο μέσω εκτύπωσης νέου χρήματος, αφού, όμως, θα έχει γίνει μεγαλύτερη ζημιά στις αναπτυξιακές προοπτικές της Ευρωζώνης. Βελτίωση του οικονομικού κλίματος για τους «17» θα μπορούσε να επιτευχθεί, επίσης, από μια «ξαφνική και μεγάλη μείωση» του βασικού επιτοκίου στο 0,5% από το 1%, σήμερα. Η MLWM διαβλέπει συρρίκνωση του ρυθμού ανάπτυξης 0,6% στην Ευρωζώνη, 1,8% στην Ελλάδα, 0,5% στη Γερμανία και 0,6% στη Γαλλία. Μέχρι τον Ιούνιο, η ισοτιμία ευρώ έναντι δολαρίου θα κινείται στα 1,30 δολάρια και έως τον Δεκέμβριο θα έχει ανέλθει στα 1,40 δολάρια.
Σε ό,τι αφορά το πρόγραμμα εθελοντικής ανταλλαγής ομολόγων που συζητείται μεταξύ Αθήνας και εμπορικών τραπεζών (PSI), ο κ. Τζούντι εξέφρασε την πεποίθηση πως, εάν δεν σπαταληθεί πολύτιμος χρόνος, το ελληνικό χρέος μπορεί να μειωθεί σε επίπεδα χαμηλότερα του 120% του ΑΕΠ. «Μπορεί να υποχωρήσει κάτω από το 90% του ΑΕΠ και πλέον εντός δεκαετίας, υπό την προϋπόθεση, βεβαίως, ότι θα εφαρμοστούν οι απαραίτητες οικονομικές μεταρρυθμίσεις», υπογραμμίζει ο οικονομολόγος της Merrill Lynch. Το ελληνικό χρέος θα μπορούσε να συγκρατηθεί μέχρι το 2020 στο 120% ακόμη και χωρίς το PSI. Αρκεί τα μέτρα λιτότητας να είναι τέτοια που δεν θα καταστείλουν άλλο την αναπτυξιακή δυναμική της οικονομίας.
Υιοθετώντας μια στάση «συγκρατημένης απαισιοδοξίας», ο κ. Τζούντι αναφέρθηκε σε μια «εύθραυστη ανάκαμψη» της παγκόσμιας οικονομίας, με το βάρος της ανάπτυξης να επωμίζονται οι αναδυόμενες αγορές για ένα ακόμη έτος. Η Κίνα, η ισχυρότερη δύναμη στον αναδυόμενο κόσμο, θα υποστεί μια «ομαλή προσγείωση» το 2012, με τον ρυθμό ανάπτυξης να υποχωρεί στο 8,6% από το 9,2%, πέρυσι. Το εγχείρημα της ομαλής προσγείωσης θα αναλάβει το Πεκίνο προς αποφυγή χειρότερων επιπτώσεων, με κινήσεις για αναθέρμανση της οικονομίας. Στις ΗΠΑ, η Fed θα αναλάβει και φέτος να στηρίξει την αγορά κατοικίας κι έτσι θα διατηρήσει τα επιτόκια στα σημερινά επίπεδα.
Ο κ. Τζούντι συστήνει στους επενδυτές να επιλέξουν εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, με ανοδική μερισματική απόδοση σε ένα περιβάλλον που θα εμφανίζει «περιοδικά ξεσπάσματα» με «σημαντικές ζημίες» και μεγάλο αριθμό νέων προϊόντων «που θα ποντάρουν στην υψηλή μεταβλητότητα». Οι ήπιες πληθωριστικές πιέσεις δεν θα ευνοήσουν τις επενδύσεις σε εμπορεύματα, αλλά η τιμή του χρυσού θα ξεπεράσει τα 2.000 δολάρια η ουγγιά.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_14/01/2012_469096
No comments:
Post a Comment