Deutsche Bank: Η ΕΚΤ θα στηρίξει το ευρώ και το 2013

Παρά το αρνητικό outlook που διαφαίνεται για την οικονομία της ευρωζώνης, ο αναλυτής George Saravelos της Deutsche Bank βλέπει δύο σοβαρούς λόγους που η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα στηρίξει το ευρώ και το 2013.
Σύμφωνα με τον ίδιο, αρχικά η ΕΚΤ δεν αναμένεται να ορίσει αρνητικά επιτόκια καταθέσεων, καθώς μία τέτοια κίνηση θα μπορούσε να συσφίξει παρά να χαλαρώσει τις συνθήκες στην αγορά. Υπενθυμίζεται εδώ ότι το βασικό καταθετικό επιτόκιο της ΕΚΤ είναι τώρα το μηδέν.

Κατά δεύτερον, μετά από ένα χρόνο διεύρυνσης του ισολογισμού της ΕΚΤ, το 2013 αναμένεται να δούμε πολιτική αναδίπλωσης. Το παράθυρο των LTROs, των φθηνών τριετών δανείων, που άνοιξε στα τέλη του προηγούμενου Ιανουαρίου και έδωσε στις τράπεζες της ευρωζώνης την επιλογή της προπληρωμής της έξτρα ρευστότητας του 1 τρισ. ευρώ, μπορεί να αποδειχθεί πολύ σωστή κίνηση. Ακόμη και αν η ΕΚΤ ενεργοποιήσει το πρόγραμμα ΟΜΤ, των αγορών δηλαδή κρατικών ομολόγων, και οι τράπεζες κάνουν χρήση όλης της 3ετούς περιόδου, το μέγεθος του ισολογισμού της ευρωτράπεζας συνεχίζει να είναι κατά πολύ μικρότερο από ότι της Fed, με τα προγράμματα της νομισματικής χαλάρωσης.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Deutsche Bank, η ΕΚΤ έχει αυτά τα δύο όπλα που μπορεί να χρησιμοποιήσει για να στηρίξει το ευρώ και την ευρωζώνη. Άλλωστε, σε παλαιότερο σημείωμα της η γερμανική τράπεζα σημείωνε ότι ήρθε η ώρα της ηρεμίας καθώς η περιοχή φέτος δεν θα ζήσει άλλη μια…υπαρξιακή κρίση.
Σύμφωνα με την ίδια, τρεις είναι οι λόγοι στους οποίους στηρίζουν τις παραπάνω εκτιμήσεις.
Καταρχήν, οι αγορές έχουν συνηθίσει πλέον την ευρωπαϊκή σύγχυση όσον αφορά την πολιτική αστάθεια κι έχουν γίνει πιο ανθεκτικές στις εξελίξεις, για παράδειγμα στην επικείμενη εκλογική αναμέτρηση στην Ιταλία. Αυτό σημαίνει ότι παρά τους πολιτικούς κινδύνους, είναι πλέον πιο ανεκτικές.
Δεύτερος λόγος και πιο θεμελιώδης, είναι το γεγονός ότι η Deutsche Bank θεωρεί για πρώτη φορά από το ξέσπασμα της κρίσης, ότι το πλαίσιο λειτουργίας των μηχανισμών ESM και ΟΜΤ (πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας), είναι πιο λειτουργικό και ικανό να αντιμετωπίσει τους συστημικούς κινδύνους που θα ανακύψουν..
Ο τρίτος λόγος αφορά τη σημαντική μείωση του κινδύνου για τα περουσιακά στοιχεία των χωρών της περιφέρειας, η οποία αντανακλάται στη δραματική πτώση των αποδόσεων στα ισπανικά και ιταλικά ομόλογα.

http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=26517&subid=2&pubid=112979101