Στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1967 υποχώρησε η εμπιστοσύνη των Αμερικανών καταναλωτών

Bloomberg, Reuters

Οι προκλήσεις για τον νεοεκλεγέντα πρόεδρο των ΗΠΑ, Μπαράκ Ομπάμα, είναι πολυμέτωπες, δεδομένου ότι συσσωρεύονται τα πλέον δυσάρεστα στοιχεία για την αμερικανική οικονομία δίχως να εμφανίζεται κάποια ένδειξη αισιοδοξίας για το μεσοπρόθεσμο μέλλον. Η ύφεση στην αγορά των ακινήτων, η οποία αποτέλεσε τη ρίζα της τρέχουσας χρηματοπιστωτικής κρίσης οδηγώντας σε κατάρρευση την αγορά των στεγαστικών δανείων χαμηλής φερεγγυότητας, επιμένει πεισματικά. Οι τιμές στην αγορά κατοικίας υποχώρησαν κατά 18% σε 20 μεγαλουπόλεις των ΗΠΑ κατά το δωδεκάμηνο που έληξε τον Οκτώβριο, αντανακλώντας ιστορικό ποσοστό πτώσης. Σε πρωτοφανή επίπεδα εξασθένησε, επίσης, η καταναλωτική εμπιστοσύνη κατά τη διάρκεια του Δεκεμβρίου, με τις εταιρείες λιανικού εμπορίου να διανύουν τη χειρότερη εορταστική περίοδο, τουλάχιστον, από τη δεκαετία του ’70.

Συγκεκριμένα, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης υποχώρησε στο 38. Είναι το χαμηλότερο επίπεδο από τότε που άρχισαν να καταγράφονται τα στοιχεία αυτά από το Conference Board, δηλαδή από το 1967. Η πτώση σηματοδοτεί περαιτέρω αποδυνάμωση της κατανάλωσης μέσα στο επόμενο έτος. Διαψεύστηκαν, επίσης, εκτιμήσεις οικονομολόγων, που ήθελαν ενίσχυση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών μετά την πτώση της τιμής του αργού και κατ’ επέκταση της βενζίνης μέσα στους τελευταίους μήνες. Ενδεικτικό της απαισιοδοξίας των καταναλωτών για την αμερικανική οικονομία είναι ότι το ποσοστό που απάντησε θετικά ως προς την αφθονία θέσεων εργασίας περιορίστηκε στο 6,2%.

Στην αγορά κατοικίας των 20 μεγαλύτερων αστικών κέντρων στις ΗΠΑ, η πτώση των τιμών ξεπέρασε τις προβλέψεις της αγοράς, όπως και το αντίστοιχο 17,4% που είχε εμφανιστεί το δωδεκάμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τον δείκτη S&P/Case–Shiller. Και σ’ αυτήν την περίπτωση, η υποχώρηση των αξιών κατά 18% είναι το χαμηλότερο επίπεδο που έχει εμφανιστεί από τότε που κρατούνται αρχεία με βάση τον δείκτη S&P/Case-Shiller, δηλαδή το 2001. «Σε αυτό το στάδιο, η ύφεση στην αγορά των ακινήτων υποκινείται από την οικονομική κρίση, σε παγκόσμιο επίπεδο, αντί της υπερπροσφοράς κατοικιών που ίσχυε παλαιότερα», δήλωσε επικεφαλής οικονομολόγος της Janney Montgomery Scott LLC. Από τα υψηλά επίπεδα του 2006, όταν κορυφώθηκε το ράλι στην αγορά για να ακολουθήσει έκτοτε μια διετής και πλέον ύφεση, οι τιμές των ακινήτων έχουν υποχωρήσει κατά 23%.

Μετά την ορκωμοσία του κ. Ομπάμα στις 20 Ιανουαρίου, το έργο της νέας κυβέρνησης των Δημοκρατικών φαίνεται δυσθεώρητο. Δεν έχει μόνον αφανιστεί κάθε ισχυρή τράπεζα στη Γουόλ Στριτ. Εταιρείες από διαφορετικούς κλάδους έχουν περιέλθει σε κρατική διαχείριση. Πλην των εταιρειών χρηματοδότησης της αγοράς στεγαστικής πίστης Fannie Mae και Freddie Mac, όπως και της AIG, η υφιστάμενη κυβέρνηση των Ρεπουμπλικανών παραχώρησε κρατικά κεφάλαια για την ενίσχυση των αυτοκινητοβιομηχανιών. Μέχρι το πακέτο των 700 δισ. δολαρίων, το κατά κεφαλήν κόστος της κρίσης υπολογίζεται στα 2.500 δολάρια σε μια χώρα 350 εκατομμυρίων κατοίκων. Εκτενής αναφορές έχουν γίνει, παράλληλα, στο πακέτο των 675 με 775 δισ. δολαρίων που συζητούν οι Δημοκρατικοί και το οποίο αναμένεται να παρουσιαστεί στο Kογκρέσο μέσα στον Ιανουάριο, αφού ορκιστεί η νέα κυβέρνηση.

http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_31/12/2008_297673

Αρχισε η ενίσχυση τραπεζών με ομόλογα

Θα παραμείνουν υψηλά τα επιτόκια στεγαστικών και επιχειρηματικών δανείων

Αρχισε η υλοποίηση του προγράμματος ενίσχυσης των τραπεζών. Η Eurobank και η Τράπεζα Πειραιώς παρέλαβαν χθες τα πρώτα κρατικά ομόλογα, τα οποία θα χρησιμοποιήσουν για να δανειστούν 2 δισ. ευρώ από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Στις επόμενες ημέρες θα ακολουθήσουν και τα υπόλοιπα πιστωτικά ιδρύματα. Ετσι, θα ενισχύσουν τη ρευστότητά τους και μάλιστα με χαμηλό κόστος, της τάξης του 3% - 3,2% (επιτόκιο ΕΚΤ 2,5% συν προμήθεια υπέρ του Δημοσίου 0,5% - 0,7%).

Ταυτόχρονα όμως θα συνεχίσουν να δανείζουν με υψηλά επιτόκια που κυμαίνονται από 5% για τα στεγαστικά και φτάνουν το 7% για τα επιχειρηματικά δάνεια, ενώ ακόμη υψηλότερο είναι το κόστος για τα καταναλωτικά δάνεια. Η άνοδος του κόστους του χρήματος, σε συνδυασμό με τις προσεκτικότερες εγκρίσεις δανείων, είχε ως αποτέλεσμα να επιβραδυνθεί ακόμη περισσότερο τον Νοέμβριο ο ρυθμός αύξησης των χορηγήσεων προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά, οι οφειλές των οποίων ανήλθαν σε 248,6 δισ. ευρώ

http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economy_1_31/12/2008_297784

Japanese industrial output

Barclays: Προβλέπει μείωση ΑΕΠ Ιαπωνίας 12,5%

Η οικονομία της Ιαπωνίας θα συρρικνωθεί με ετήσιο ρυθμό 12,1% κατά το τρέχον τρίμηνο, με τη μεγαλυτερη πτώση από το 1974, καθώς οι εξαγωγές "καταρρέουν", προβλέπει η Barclays Capital.

Το ΑΕΠ κατά το τρίμηνο που ολοκληρώνεται αύριο, θα μειωθεί με ρυθμό τριπλάσιο απ’ όσο αναμενόταν μέχρι πρόσφατα (4,1%), αναφέρει ο οίκος, κατόπιν της πρόσφατης δημοσίευσης των στατιστικών στοιχείων που έδειξαν πρωτοφανή μείωση τόσο της βιομηχανικής παραγωγής όσο και των εξαγωγών τον Νοέμβριο στη χώρα.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/427222/ArticleNewsWorld.aspx

Τι έκαναν τα Top Picks 2008 των αναλυτών

Oι αναλυτές ήταν αρκετά αισιόδοξοι στις αρχές του 2008, ωστόσο οι μετοχικές αποδόσεις τους διέψευσαν.

Έπειτα από πολλά έτη με θετικές αποδόσεις στην ελληνική αγορά μετοχών, το 2008 οι μετοχικές αξίες καταβαραθρώθηκαν με αποτέλεσμα σε πολλές περιπτώσεις τα κέρδη από το ανοδικό rally μιας πενταετίας να εξαφανιστούν.

Στο δεύτερο τεύχος του "Μ»" για το έτος 2008 (τεύχος 512, 11/1/08) είχαμε παρουσιάσει σε συνεργασία με τα τμήματα αναλύσεων των κορυφαίων ελληνικών χρηματιστηριακών όλες τις κορυφαίες επιλογές τους (top picks), οι οποίες θα μπορούσαν να αποφέρουν σημαντικότατες αποδόσεις.

Μερικά τεύχη αργότερα, ο "Μ" επέλεξε με συγκεκριμένα ποιοτικά και ποσοτικά κριτήρια 13+4 μετοχές στηριζόμενος στη βάση δεδομένων της FactSet για το 2008.

Συγκεκριμένα, είχαν παρουσιαστεί τα top picks 10 χρηματιστηριακών: Alpha Finance, ATE Χρηματιστηριακή, EFG Eurobank Sec., Εθνική - Ρ&K Χρηματιστηριακή, Euroxx Χρηματιστηριακή, HSBC Παντελάκης, Marfin Analysis, Πήγασος Χρηματιστηριακή, Πειραιώς Χρηματιστηριακή και Proton Bank.

Σε αντίθεση με προηγούμενες χρονιές, οπότε και οι συστάσεις των τμημάτων ανάλυσης είχαν επικεντρωθεί σε σχετικά λίγες μετοχές της υψηλής και της μεσαίας κεφαλαιοποίησης, για το 2008 ο αριθμός των τίτλων που προέκυψε ήταν σημαντικά ανώτερος και τελικά 27 είχαν λάβει δύο"«ψήφους εμπιστοσύνης". Παρ’ όλα αυτά, οι επιλογές με 3 ή περισσότερες ψήφους ήταν οι ΕΤΕ, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Intralot, EFG Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς, Μυτιληναίος, Motor Oil, Ελληνική Τεχνοδομική, ΜΕΤΚΑ, Jumbo και Σαράντης.

"Έπιασαν" τον Δείκτη

Η απόδοση του υποθετικού χαρτοφυλακίου των αναλυτών, σταθμισμένη με την κεφαλαιοποίηση, έχει διαμορφωθεί στο -66%, έναντι -67% για τον Γενικό Δείκτη και -68,1% για τον δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης.

Στη διάρκεια των τελευταίων ετών όπου ο "Μ" συγκεντρώνει τα top picks είναι η πρώτη φορά όπου αποδόσεις των αναλυτών βρίσκονται τόσο κοντά με εκείνες των βασικών δεικτών της αγοράς. Σε όλα τα προηγούμενα έτη τα υποθετικά χαρτοφυλάκια από τα top picks των αναλυτών ξεπερνούσαν σε απόδοση τόσο τον Γ.Δ. όσο και τον δείκτη FTSE/ASE-20.

Από τα 27 top picks, σε όρους απόλυτης απόδοσης από την αρχή του έτους η μετοχή της Forthnet, η Frigoglass και η Fourlis αποτελούν την πρώτη τριάδα των αρνητικότερων αποδόσεων. Με πτώση άνω του 90% η μετοχή της Forthnet (90,2% για την ακρίβεια) "φιγουράρει" στην πρώτη θέση, ενώ για τις άλλες δύο οι αποδόσεις κυμαίνονται στο -82,4% και -81%, αντίστοιχα. Συνολικά, 15 από τις 27 μετοχές έχουν υποαποδώσει σε σχέση με τον Γ.Δ.

Η Εθνική Τράπεζα είχε αποτελέσει το απόλυτο top pick για το 2008 από το σύνολο των αναλυτών, αφού είχε λάβει οκτώ "ψήφους εμπιστοσύνης", αλλά η απόδοσή της το 2008 απογοήτευσε. Με απώλειες 74,1%, με τιμή-στόχο πλέον τα 19,78 ευρώ ανά μετοχή από 51,22 ευρώ στις αρχές του 2008 και με τιμή 11,72 ευρώ στο ταμπλό, εν ολίγοις δίνει και το στίγμα για το σύνολο των μετοχών.

Παράλληλα, και οι άλλες δύο τραπεζικές επιλογές με πολλές «ψήφους εμπιστοσύνης», η EFG Eurobank και η Τράπεζα Πειραιώς, κινήθηκαν με ακόμα μεγαλύτερες απώλειες. Για την ακρίβεια, η EFG Eurobank είχε προταθεί από 5 τμήματα ανάλυσης ως top pick και η απόδοσή της στο 2008 ήταν -78,9%, ενώ η τιμή-στόχος έχει κατέλθει από τα 31,15 ευρώ στα 7,40 ευρώ. Για την Τράπεζα Πειραιώς οι απώλειες διαμορφώνονται στο 79,6% και η τιμή-στόχος έχει περιοριστεί στα 5,46 από 33,23 ευρώ (μείωση 69%).

Από τις top επιλογές των αναλυτών για το 2008 με 7 ψήφους σε σύνολο 10 ήταν και η μετοχή της ΜΕΤΚΑ. Η απόδοση του τίτλου στη διάρκεια του 2008 έχει διαμορφωθεί στο -62,3% και κινείται ελαφρώς καλύτερα από τον Γ.Δ., ωστόσο ένα στοιχείο το οποίο έχει ακόμα μεγαλύτερη σημασία ίσως είναι ότι η τιμή-στόχος έχει μειωθεί αρκετά λιγότερο από τα 17,58 ευρώ στα 11,80 (περικοπή κατά 32,9%).

Η μετοχή του ΟΠΑΠ ίσως αποτέλεσε την "καλύτερη" δυνατή πρόταση των αναλυτών για το 2008, αφού έξι τμήματα ανάλυσης είχαν υπερτονίσει τα αμυντικά χαρακτηριστικά του τίτλου. Ο ΟΠΑΠ κινείται με -21,5% από την αρχή του έτους, γεγονός που αποτελεί σημαντική υπεραπόδοση σε σχέση με το σύνολο των δεικτών αλλά και με την πλειονότητα των τίτλων στο ίδιο διάστημα, ενώ η μέση τιμή-στόχος έχει μειωθεί επιπλέον κατά 15,1% στα 25,85 ευρώ από 30,44 ευρώ που ήταν στις αρχές του έτους.

Δύο ακόμα τίτλοι με 5 "ψήφους", της Jumbo και της Ελλάκτωρ (πρώην Ελληνική Τεχνοδομική), κινήθηκαν με σχετικά αντίθετες πορείες. Η μεν Jumbo κινείται με -70,6% στο ταμπλό, η δε Ελλάκτωρ με -59,6%, όμως και στις δύο περιπτώσεις οι τιμές-στόχοι παραμένουν σε υψηλά επίπεδα.

Οι επιλογές του "Μ"

Στη διάρκεια του 2008 ο "Μ" είχε επιλέξει 13+4 μετοχές από τη μεσαία κεφαλαιοποίηση μέσα από τη βάση δεδομένων της FactSet, στηριζόμενος σε συγκεκριμένα χαρακτηριστικά, όπως ήταν το υψηλό growth, οι ελκυστικοί πολλαπλασιαστές, η συστηματική κάλυψή τους από τμήματα ανάλυσης αλλά και οι θετικές μεταβολές στα κέρδη τους από έτος σε έτος για το 2008 και το 2009.

Το χαρτοφυλάκιο του "Μ" για τη μεσαία κεφαλαιοποίηση έχει απόδοση ανάλογη με τον Γ.Δ., -65,4% έναντι -67%, ωστόσο σε σχέση με τον δείκτη άμεσης σύγκρισης που είναι ο FTSE/ASE Mid 40, ο οποίος καταγράφει απώλειες 70,1%, κινείται, σε σχετικούς όρους πάντα, ελαφρώς καλύτερα.

Από τις επιλογές του "Μ" και με εξαίρεση τον τίτλο της Νεοχημικής που δεν είναι διαπραγματεύσιμος στο ταμπλό, αυτός που έχει σημειώσει τις μικρότερες απώλειες είναι των Μινωικών Γραμμών από την αρχή του έτους (-22,2%), ενώ αποτελεί και μία από τις λίγες περιπτώσεις στο Χ.Α. όπου η τιμή-στόχος έχει αυξηθεί το ίδιο χρονικό διάστημα. Σημαντικά μικρότερες απώλειες εμφανίζει και η μετοχή της S&B Βιομηχανικά Ορυκτά, η οποία αποτελούσε και top pick με 2 "ψήφους", με απόδοση -35%.

Στον αντίποδα, τις χειρότερες αποδόσεις παρουσίασαν οι τίτλοι των εταιρειών Σωληνουργεία Κορίνθου, Frigoglass και Fourlis. Ο τίτλος των ΣΩΛΚ κινείται με πτώση 86,1% από την αρχή του 2008 στο 0,83 ευρώ, ενώ η μέση τιμή-στόχος έχει μειωθεί από τα 7,29 ευρώ στο 1,60 ευρώ ανά μετοχή. Για τη Frigoglass, το profit warning για τα κέρδη έχει οδηγήσει τον τίτλο σε απώλειες 82,4% από την αρχή του έτους, ενώ για τη Fourlis είναι παρόμοια η εικόνα με -81% και με μεγάλη περικοπή στην τιμή-στόχο.

http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/425583/Article.aspx

Στο χαμηλότερο επίπεδο στην ιστορία του ευρώ οι αποδόσεις των ομολόγων

Στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο του 1999 υποχώρησαν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης τη Δευτέρα με την αγορά σχετικά ρηχή λόγω των εορτών. Οι dealers βλέπουν περιθώρια περαιτέρω διολίσθησης στις αποδόσεις τους πρώτους μήνες του 2009, καθώς το επιτοκιακό περιβάλλον στη ζώνη του ευρώ και τη Βρετανία παραμένει πτωτικό. Δεν αποκλείουν περαιτέρω πτώση των αποδόσεων (yields) κατά μισή ποσοστιαία μονάδα όσον αφορά τα 10ετή κρατικά ομόλογα.

Τα στοιχεία από τη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης, τη Γερμανία έρχονται να επιβεβαιώσουν τις προβλέψεις ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να υποχωρεί. Ο ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού στο κρατίδιο της Σαξονίας έπεσε στο 1,3% τον Δεκέμβριο από 1,75 τον προηγούμενο μήνα. Αν η τάση ισχύσει σε όλη τη χώρα τότε ο πληθωρισμός στη Γερμανία θα υποχωρήσει στο 1,1%, εκτιμούν οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs.
Εν τω μεταξύ διεύρυνση στα spread συνεχίζεται, με τα ιταλικά ομόλογα να δέχονται ιδιαίτερη πίεση αυτή τη φορά. Η διαφορά απόδοσης ανάμεσα στα 10ετή ομόλογα αναφοράς της Ιταλίας και τα αντίστοιχα γερμανικά διευρύνθηκε στις 149 μονάδες βάσης – το μεγαλύτερο άνοιγμα εδώ και μια δεκαετία. Η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου έφτασε το 4,38% ενώ του αντίστοιχου γερμανικού το 2,882%.

Στο 3,479% έπεσε η απόδοση του 30ετούς γερμανικού ομολόγου.

http://www.capital.gr/news.asp?Details=646269

ΗΠΑ: Σε νέο ιστορικό χαμηλό ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης

Σε νέο ιστορικό χαμηλό υποχώρησε το Δεκέμβριο στις ΗΠΑ ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης που καταρτίζει το Conference Board, μετά από μικρή αύξηση που είχε καταγράψει τον προηγούμενο μήνα.

Ειδικότερα, ο δείκτης διαμορφώθηκε στις 38 μονάδες από 44,7 μονάδες το Νοέμβριο. Σημειώνεται ότι τα στοιχεία του Νοεμβρίου αναθεωρήθηκαν καθοδικά από 44,9 μονάδες που εμφάνιζαν αρχικά.

Τα στοιχεία ήταν χειρότερα των συγκλινουσών εκτιμήσεων. Οι οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Dow Jones Newswires ανέμεναν ότι ο δείκτης θα υποχωρήσει στις 45,8 μονάδες το Δεκέμβριο.

http://www.capital.gr/news.asp?Details=646664

Μεγάλες κινήσεις με χαμηλή ρευστότητα στις βασικές ισοτιμίες

Το ευρώ σημείωνε σημαντικά κέρδη εχθές ανεβαίνοντας 300 pips από την έναρξη των συναλλαγών, έως τα 1.4363 δολάρια. Τα κέρδη του όμως δεν φάνηκε να έχουν διάρκεια καθώς με το άνοιγμα της Αμερικής σημειώθηκε η πλήρης αντιστροφή με το ζευγάρι να πέφτει 450 pips φτάνοντας έως το 1.3916, για να κλείσει τη μέρα με κέρδη για το δολάριο στο 1.4033 ενώ σήμερα το πρωί διαπραγματεύεται και πάλι πάνω από το 1.4100.

Μεγαλύτερες απώλειες σημείωσε για μια ακόμα μέρα η στερλίνα, η οποία υποχώρησε έναντι όλων των βασικών νομισμάτων μετά και την ανακοίνωση του CIPD ότι η ύφεση στην Αγγλία μπορεί να την απώλεια 600.000 θέσεων εργασίας μέσα στο 2009 φτάνοντας το συνολικό αριθμό των ανέργων κοντά στα 3 εκατ. Η στερλίνα μετά τα αρχικά κέρδη ανεβαίνοντας έως το 1.4771, υποχώρησε σχεδόν 400 pips έως το 1.4385, ενώ σήμερα από το πρωί διαπραγματεύεται στα επίπεδα του 1.4500.

Το γεν δοκίμασε εχθές να βγει από τα στενά όρια του 90.00 – 91.00 που διαπραγματεύεται έναντι του δολαρίου τις τελευταίες μέρες, ενισχυόμενο έως το 89.77 αλλά γρήγορά ξαναεπέστρεψε μέσα στο κανάλι για να κλείσει τελικά την μέρα από εκεί που ξεκίνησε, με οριακές απώλειες στο 90.66. Σήμερα από το πρωί διαπραγματεύεται για μια ακόμα φορά στο κάτω μέρος του καναλιού στο 90.20.

http://www.capital.gr/fx/fxArticles.aspx?id=542

Μέρκελ, η κ. Αντίδραση για τις ΗΠΑ

Ολοι παραδεχονται την ανάγκη πανευρωπαϊκού, τονωτικού προγράμματος πλην της καγκελαρίου

Ιδού πώς έχει η κατάσταση. Η οικονομία αντιμετωπίζει τη χειρότερη κρίση των τελευταίων δεκαετιών. Η συνήθης πρακτική αντιμετώπισης της οικονομικής επιβράδυνσης, η μείωση των επιτοκίων, δεν αποδίδει. Τα μεγάλα πακέτα κρατικής βοήθειας φαίνεται να αποτελούν τη μόνη διέξοδο από την οικονομική κατάρρευση.

Υπάρχει όμως ένα πρόβλημα. Οι συντηρητικοί πολιτικοί εμμένουν σε μια ξεπερασμένη ιδεολογία και ίσως ακόμη και να υποθέτουν –λανθασμένα– ότι οι ψηφοφόροι τους είναι σε θέση να ξεπεράσουν από μόνη τους τη κρίση και να βγουν σώοι από τη θύελλα.

Οχι, δεν αναφέρομαι στον Μπομπ Κόρκερ, τον Γερουσιαστή από τη… Nissan… –εννοώ από το Τενεσί– ούτε και στους συναδέλφους και ομοϊδεάτες του Ρεπουμπλικανούς, που αρνήθηκαν την περασμένη εβδομάδα να τείνουν χείρα βοηθείας και να εξαγοράσουν λίγο χρόνο για την αμερικανική αυτοκινητοβιομηχανία. (Ηλεκτρονικό μήνυμα το οποίο κυκλοφόρησε ανάμεσα στους Ρεπουμπλικανούς Γερουσιαστές υποστήριζε ότι αρνούμενοι τη χορήγηση δανεισμού στις αμερικανικές αυτοκινητοβιομηχανίες αποτελούσε ευκαιρία για το Κόμμα τους να «καταφέρουν ένα πρώτο πλήγμα κατά του συνδικαλισμού.)

Αναφέρομαι αντιθέτως στη Γερμανίδα καγκελάριο, Αγκελα Μέρκελ, και στο οικονομικό επιτελείο της, που αναδεικνύονται στα μεγαλύτερα εμπόδια για την κατάρτιση ενός, απολύτως απαραίτητου, σχεδίου διάσωσης της ευρωπαϊκής οικονομίας.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες δεν δίνουμε ιδιαίτερη σημασία στην οικτρή κατάσταση της ευρωπαϊκής οικονομίας, καθώς –και λογικά– επικεντρωνόμαστε στα δικά μας προβλήματα. Ομως η έτερη οικονομική υπερδύναμη του κόσμου –η Ευρωπαϊκή Ενωση διαθέτει ΑΕΠ αντίστοιχο με αυτό των ΗΠΑ– βρίσκεται σε τόσο δεινή θέση όσο και εμείς, στις ΗΠΑ. Τα χειρότερα προβλήματα εντοπίζονται στην περιφέρεια της Ευρώπης, όπου πολλές μικρές οικονομίες διανύουν κρίσεις ανάλογες με εκείνες του παρελθόντος στη Λατινική Αμερική και την Ασία. Η Λεττονία είναι η νέα Αργεντινή. Η Ουκρανία είναι η νέα Ινδονησία. Ωστόσο, τα προβλήματα πλήττουν και τις μεγάλες δυτικοευρωπαϊκές οικονομίες, όπως η βρετανική, η γαλλική, η ιταλική και η μεγαλύτερη απ’ όλες, η γερμανική.

Οπως και στις Ηνωμένες Πολιτείες, η άσκηση νομισματοπιστωτικής πολιτικής –μείωση των επιτοκίων – για την αντιμετώπιση της κρίσης φτάνει στα όριά της. Ετσι, το μόνο που απομένει, για να αποφευχθεί μια κατάρρευση ανάλογη με τη Μεγάλη Υφεση, είναι η επιθετική χρήση της δημοσιονομικής πολιτικής, ήτοι η αύξηση των δημοσίων δαπανών ή οι περικοπές φόρων, για να τονωθεί η ζήτηση. Αυτή τη στιγμή, όλοι παραδέχονται την ανάγκη ενός μεγάλου, πανευρωπαϊκού, δημοσιονομικού, τονωτικού προγράμματος. Ολοι, εκτός… μιας. Η καγκελάριος Μέρκελ έχει γίνει η Κυρία Αντίδραση. Οπως είπε σε πρόσφατη κομματική συνάντηση αναφερόμενη στην πιθανότητα ενός τέτοιου σχεδίου «εμείς δεν θα συμμετέχουμε σε έναν παράλογο αγώνα δρόμου με έπαθλο δισεκατομμύρια ευρώ…»

Την άποψή της επικροτούν και επαυξάνουν μέλη του οικονομικού επιτελείου της, καθώς η πολιτική ηγεσία της Γερμανίας φαίνεται να πιστεύει ότι η οικονομία της χώρας βρίσκεται σε καλή κατάσταση και δεν χρήζει ουσιαστικής βοήθειας. Πόσο λάθος κάνουν… Το σημαντικό όμως δεν είναι τόσο αυτό, όσο ότι με τη στάση τους αποκλείουν τη λήψη μέτρων σε πανευρωπαϊκό επίπεδο, στο πλαίσιο ενός κοινού μετώπου.

Στην πραγματικότητα, οποιαδήποτε ευρωπαϊκή κυβέρνηση επιδιώξει να λάβει μονομερώς μέτρα θα καταλήξει πιθανότατα υπερχρεωμένη χωρίς να καταφέρει να δημιουργήσει εγχωρίως ικανό αριθμό νέων θέσεων εργασίας. Ωστόσο, για την ευρωπαϊκή οικονομία συνολικά το πρόβλημα αυτό δεν θα ελάμβανε τόσο μεγάλες διαστάσεις εάν αντιμετωπιζόταν από κοινού. Τα δύο τρίτα των εισαγωγών του μέσου κράτους-μέλους της Ενωσης προέρχονται από άλλες ευρωπαϊκές χώρες. Ετσι, συνολικά η Ηπειρος δεν είναι περισσότερο εξαρτημένη από τις εισαγωγές απ’ ό,τι οι ΗΠΑ. Αυτό σημαίνει πως μια συντονισμένη προσπάθεια τόνωσης της οικονομίας, με κάθε χώρα να υπολογίζει και στις προσπάθειες των γειτόνων της, θα στήριζε πολύ περισσότερο το ευρώ, αντί των επιμέρους, ασυντόνιστων προσπαθειών.

Δεν μπορείς όμως να έχεις μία συντονισμένη ευρωπαϊκή προσπάθεια, όταν η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης δεν αρνείται απλώς να συνεργασθεί, αλλά κατηγορεί επίσης τις προσπάθειες των γειτόνων της για την αντιμετώπιση της κρίσης…

Το μεγάλο «Οχι» της Γερμανίας δεν θα διαρκέσει για πολύ. Την περασμένη εβδομάδα, το Ινστιτούτο Οικονομικών Ερευνών, IFO, προειδοποίησε ότι σύντομα η Γερμανία θα βρεθεί αντιμέτωπη με τη μεγαλύτερη οικονομική κρίση της μεταπολεμικής περιόδου. Εάν και όταν αυτό συμβεί, η κ. Μέρκελ και οι συνεργάτες της θα αναθεωρήσουν τις θέσεις τους.

Ωστόσο, στην Ευρώπη, όπως και στις ΗΠΑ, το θέμα είναι ο χρόνος. Σε ολόκληρο τον κόσμο, οι εθνικές οικονομίες βυθίζονται με ταχείς ρυθμούς, ενώ περιμένουμε για κάποιον, οποιονδήποτε να αντιδράσει αποτελεσματικά με τη σωστή πολιτική. Πόσο κακό θα έχει γίνει έως ότου αποτελέσει πραγματικότητα αυτή η αντίδραση;

http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_28/12/2008_297432

Την αλήθεια την μαθαίνεις απ'έξω!

Ένα πολύ ενδιαφέρον άρθρο για την Ελλάδα και τα προβλήματά της.
Παραθέτω μερικά σημεία, χωρίς όμως να κάνω μετάφραση, και προσθέτω δικά μου σχόλια, κόκκινα και bold έμφασης.

..EMU membership no longer gives an automatic guarantee of oncost-free external financing and if you look at the names of the other countries lining up in the queue behind Greece - Italy, Spain and Portugal in particular - you can begin to see the outline of a contagion mechanism whereby the coming to reality of the worst case Greek scenario might just extend itself into a problem of sufficient magnitude to transmit Greek vulnerabilities across and into the entire euro area.
Προσθέστε επίσης Ιρλανδία, Βέλγιο και Αυστρία - καθόλου αυθαίρετα όλες αυτές τις χώρες - ώστε να έχετε υπόψη σας ολόκληρο το διαφαινόμενο domino εντός ΕΕ.

Μια διαπίστωση για το εγχώριο τραπεζικό σύστημα:
The first of the things which has changed .... is the soundness and stability of what was then seen as being a very well funded and liquid banking system. Only last Friday Moody’s Investors Service announced they had changed the outlook on the bank financial strength ratings (BFSRs) and long-term deposit and debt ratings of four Greek banks - to negative from stable.
Τα ίδια και οι του S&P...

Ανάθεμα εάν έχει γραφτεί στα ελληνικά μια τέτοια παράγραφος όσον αφορά το ελληνικό bailout του τραπεζικού συστήματος...
Προσέξτε ότι ο αρθρογράφος σημειώνει, ως απόλυτο μέγεθος σύγκρισης, το % επί του ΑΕΠ...

Piraeus Bank has said it will hold a shareholders’ meeting on January 23 to seek approval for a 370 million euro issue of preferred shares to be sold to the state. Under the terms of the bailout plan, the Greek government may spend up to 5.0 billion euros (of the 28 billion euros total, or a little over 2% of GDP) on boosting bank capital ratios via the purchase of preferred shares. These shares will pay the government a 10 percent dividend, and banks using the facility will need to accept a state representative with a right to veto dividend policy and executive pay on their boards. Banks will also have the right to buy back the preferred shares no sooner than July 1, 2009.

Eπιπλέον το άλλο εγχώριο πρόβλημα,
...the other worrying development we are seeing in Greece at the present time ... is the movement in what is know as the yield spreads.
και το ..ζουμί:
These widening spreads mean more expensive bond auctions for the Greek government, and this is just where the trouble comes, since
-Greece has a very hefty accumulated debt to continually refinance (around 90% GDP), and it is partly because
-investors don’t see how a government with a damaged banking system and an economy which may soon start shrinking as the recession bites can shoulder the weight of this debt,
especially given the evident difficulty faced by the Greek government in enforcing measures to reduce it, that the widening is occuring.

Και μια σύνδεση Ελλάδας-Ισπανίας, που θα μπορούσε να είναι κι αλλες από τις χώρες που αναφέρθηκαν στην αρχή, που είναι η "ψυχή" του ποστ:
we should be aware that events in Greece, depending on how badly things go, or how quickly they go bad, could end up cutting the available time for Spain even further, via a nasty little process which is ferquently known to go to work during financial crises: regional contagion
Ντόμινο!
Αν και το σώζει λίγο πιο κάτω:
I doubt we are likely to see a similar chain reaction process just yet, but the severity of the social backdraft we have scene following the incident should serve as a warning to us all of just how delicate this situation now is, and just how easily things could be knocked off balance.

Ελλάδα: το διπλό πρόβλημα:
The core of the problem we have before us lies in the Greek twin deficit - Greece has a very large and continuing current account defcit (around 15% of GDP, see chart below) and a very large accumulated government debt (around 90% of GDP)
Και σύντομη συμπυκνωμένη εγχώρια ιστορία (από το '99 της ΟΝΕ):
Part of the reason for the recent surge in Greek external debt has been a rapid rise in domestic investment which was not matched by a similar increase in national saving - in fact household savings have been more or less stagnant - and this has meant that the gap between national saving and investment has been steadily growing since 2001 - increasing from 10.5% of GDP in 2001 to nearly 15% in 2006.
Most of the additional gap has been due to a rise in net indebtedness by the household sector.
To a large extent the decline in household saving and the increased demand for housing as a private investment vehicle can be explained by the increased access to and demand for credit in the context of financial liberalization and the lower interest rates which have followed from Greece’s euro participation.
Undoubtedly during the years in which Greece “enjoyed” negative real interest rates, it seem a much more attractive proposition to buy a piece of property whose price it was imagined would “never fall” rather then watch savings steadily lose their value in time deposits which were effectively being ravaged by infaltion attrition.
On the other hand it is worth bearing in mind that gross Greek household debt - at a little over 40% of GDP - never reached the heady levels attained in Spain of around 90% of GDP.
Μετά τα νοικοκυριά και τον κλάδο της αγοράς κατοικίας, στις επιχειρήσεις:
In contrast, the Greek corporate sector has been running a net savings surplus throughout the entire period (and this of course is another big difference from Spain), with rising saving repeatedly exceeding investment. This notable increase in corporate saving has largely been the result of the strong profitability in the shipping and financial sectors, and it is this profitability which is now, suddenly, under threat in the current downturn.
Οι οποίες επίσης δεν αισθάνονται καλά τελευταία...

Και λίγο πλάκα:
Greek government debt, on the other hand is somewhere in the region of 90% of GDP, while the deficit is currently somewhere around 3% of GDP, but none of us can really be too sure of all this, since the goalposts seem to be being constantly moved in more than the football stadia down in Greece, and while it would be an exaggeration to say the data changes on a weekly basis.. Such shortcomings in Greek public finance statistics

Και βέβαια, κανείς δεν πρέπει να ξεχνάει την μεγαλύτερη εγχώρια πληγή, τον πληθωρισμό:
If we examine the inflation chart (see below), we will find that Greek annual inflation has also been hovering around the 4% mark since the start of the century, a clear two percentage points above the ECB inflation target, and also two percentage points over the ECB policy rate during the key period from June 2003 and December 2005 (when the rate was held at 2% offering monetary conditions which were far too loose for several key members of the eurozone and in the process fuelling housing bubbles in a number of zone member states)

Το (διπλό) λάθος της εγχώριας οικονομικής διοίκησης στα "καλά χρόνια":
The Greek government, on noting the signs of overheating should have moved to a restrictive fiscal stance - in other words it should have been running a surplus, and a big one, of possibly 2% or 3% of GDP - but as we have seen, just the opposite was the case, and at the same time as monetary policy was excessively accommodative fiscal policy was busy pumping in even more juice.

Η ελληνική ατζέντα μεταρρυθμίσεων:
The Much Needed Pension Reform
Greek parliament last March approved a law...
Experts predict a collapse of the system in 15 years
The working age population is soon set to start declining as a proportion of the total population.
Η δυσκολία είναι ότι δεν υπάρχουν νέοι εργαζόμενοι και οι συνταξιούχοι αυξάνονται γρήγορα...

Privatisations To Pay Down Some Of The Debt
Greece’s New Democracy government has already
-auctioned stakes in Greece’s largest ports in Piraeus and Thessaloniki, and
-sold a stake in telecoms company OTE.
It has also pledged to push ahead with the privatization of several state-owned companies, such as
Olympic Airways and
Postal Savings Bank.
Other assets to go on the auction block may include Athens International Airport
Μερικά από αυτά είτε ΔΕΝ έγιναν είτε απλά είναι υπό συζήτηση χρόνια...

Wages and Salaries
One of the key areas of controversy in recent weeks has been a law which effectively ends the employees’ right to collective wage contracts (Spain, be warned) and which won approval in the Greek parliament last August
???

Και μια κουβέντα για τους γιατρούς του ΔΝΤ:
One key feature in all this woe has to be a political process that is extremely ineffective, and driven by the fact that no one likes to hear bad news, and that the last thing a politician is able to say is tighten-up your belts now lads and lasses, we are in for a rough ride.
But isn’t this just how the IMF gets such a bad name for itself, since the IMF doctors get called in just where the domestic political process breaks down, and where local politicians haven’t the ability to stand up in front of their citizens and say, it’s going to have to be like this, I’m afraid. Isn’t this what just happened in Ukraine, Hungary and Latvia? And then people say, those “nasty folk” at the IMF, they cut pensions everywhere they go, and wages are down 8% in Hungary, and 15% in Latvia once the IMF get to run the show.

Οι ρυθμοί ανάπτυξης στην Ελλάδα
(τα παρελθόντα στοιχεία δεν εγγυόνται μελλοντικές αποδόσεις..)
Greek economic growth is now slowing rapidly.
Quarter on quarter growth in Q3 2008 was 0.4%, and almost all the growth the economy has been getting this year (including that sharp spike you can see in Q2 in the chart below) comes from earnings from shipping services, earnings which are now falling dramatically as global trade starts to contract.
the Greek economy should start contracting - and thus formally enter recession in Q1 2009, at the latest
...
further slowdown in private consumption
Government consumption is expected to move more or less in line with GDP, while public investment is expected to rebound in 2009, largely reflecting an accelerating pace in the implementation of EU Structural Funds.
This reality is reflected in the recent statement by central bank govenor George Provopoulos that he hoped the bank bailout plan would be able to keep the country’s credit expansion pace at 10 percent next year (down from around 18.1 percent currently).
Even were this to be achieved (which is far from clear), as we have seen in Spain it will lead to a sharp contraction in an economy which had grown accustomed to new credit generation at twice that rate, and especially given the governments inability to step in and offer any fiscal support.

Κατασκευαστικός κλάδος:
has now been slowing since Q3 2007, when it hit around 7.5% of GDP, and was down to 5.4% in Q3 2008

Βιομηχανία:
is also now falling, by 4.5% in October, and the November manufacturing PMI registered a series low of 42.3 indicating even faster contractions in the pipeline. Greek industry has been getting some uplift from the economic boom in South Eastern Europe, and since that is now well and truly over, we should expect the manufacturing downturn to be sharp and sustained.

Ναυτιλία:
George Economou, Greek shipping billionaire and Chairman and CEO of DryShips recently characterized the current collpase in the Baltic Dry Index (of bulk charter cargo rates) as something like “a nuclear explosion” for those in the shipping industry. The index, which measures world shipping charges for raw materials, has plummeted from a high of 11,793 in May to 672
Kriton Lendoudis, managing director of Athens-based Evalend Shipping Co., ... concludes, “The next 24 months do not look very optimistic.”

Τελικό σχόλιο:
So my feeling is that - taking all the above elements into account - we should expect Greek economic performance to deteriorate at a rate and to an extent which may surprise the casual observer of economic events. Those who have already been following closely what has happened in countries like Spain, Latvia and Romania should, however, be fully prepared for what is now to come.

Δικό μου τελικό σχόλιο:
Η Ελλάδα είναι σε δύσκολη κατάσταση.
Η Ελλάδα έχει βρεθεί πολλές φορές σε δύσκολη κατάσταση.

Η Ελλάδα διαθέτει ευρώ, η ΟΝΕ περιλαμβάνει την Ελλάδα ενώ δεν υπάρχει μηχανισμός εξόδου από το ευρώ.
Η ΕΕ θα δώσει τη λύση (θα μας δανείσει), επιβάλλοντας τους δικούς της όρους, όπως επέκταση της φορολογικής βάσης ή/και μοιράζοντας στα ισχυρά μέλη της νέα έργα υποδομής, προκειμένου ως δανειστής να λάβει τα λεφτά της πίσω.

Σημειώνω ακόμα ότι η Ελλάδα είναι στο ξεκίνημα του "φαγώματος" του Δ' ΚΠΣ (2007-2013), διαφημιζόμενου και ως ΕΣΠΑ, ύστερα από τα Μεσογειακά Ολοκληρωμένα Προγράμματα (ΜΟΠ: 1984 - 1989 έως και 1993), Α' ΚΠΣ (1989-1993), Β' ΚΠΣ (1994-1999), Γ' ΚΠΣ (2000-2006). Τα Α'-Β'-Γ' ΚΠΣ έχουν μείνει στην ιστορία και ως "πακέτα Ντελόρ-δα".

Εάν δεν μας βοηθήσει η ΕΕ, και πχ χρεωκοπήσουμε ή πάμε στο ΔΝΤ, τότε η ΟΝΕ δείχνει ότι:
α. δεν ενδιαφέρεται για τα μέλη της - κάτι που δε νομίζω ότι συμβαίνει
β. η ΟΝΕ βάζει τις βάσεις για να διαλυθεί καθώς όλοι καταλαβαίνουν ότι πρόκειται για ετερογενή συνοθύλευμα κι όχι μια ενιαία οντότητα όπως οι ΗΠΑ, ενώ η θεωρία του domino που αναπτύσσεται στο ποστ επιβεβαιώνεται και διάφορες χώρες, κατά σειρά και μετά την Ελλάδα, Ιταλία-Πορτογαλία-Ιρλανδία-Ισπανία-Βέλγιο-Αυστρία-Ολλανδία, ετοιμάζονται να ακολουθήσουν.

Δανεισμός ισπανικών νοικοκυριών!

Νομίζω ότι κάπως έτσι θα πάει κι εδώ η εικόνα σε λίγο...

Σε τροχιά πολύχρονης ύφεσης μπαίνει η βρετανική οικονομία, σύμφωνα με αναλυτές

Η βρετανική οικονομία οδηγείται στη χειρότερη ύφεσή της από τα τέλη του Β΄Παγκοσμίου Πολέμου, με τις συνέπειες της ύφεσης να διαρκούν έως και πέντε χρόνια. Την πρόβλεψη αυτή κάνει το Κέντρο Οικονομικών και Επιχειρηματικών Ερευνών (CEBR).

Σύμφωνα με το Κέντρο, η βρετανική οικονομία θα συνεχίσει να συρρικνώνεται ακόμη και κάτω από το 2,5% το 2009, καθώς ο τραπεζικός τομέας εξακολουθεί να βυθίζεται στο τέλμα.

Σε περίπτωση που οι προβλέψεις επαληθευθούν, θα πρόκειται για τη χειρότερη περίοδο ύφεσης στη Βρετανία από το 1946-7, όταν η χώρα αγωνιζόταν να ορθοποδήσει μετά τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο.

«Είναι εύκολο να δούμε ότι τα πράγματα θα πάνε χειρότερα» τόνισε ο επικεφαλής των οικονομολόγων του Κέντρου Μπεν Ριντ μιλώντας στην εφημερίδα Daily Telegraph.

Η μείωση των επενδύσεων και η αυξημένη αποταμιευτική δραστηριότητα των καταναλωτών μπορεί να σηματοδοτήσουν μία οικονομική υστέρηση της τάξης του 5%-10%, φέρνοντας τη βρετανική οικονομία μία πενταετία πίσω, τονίζει ο Ριντ στην εφημερίδα.

Newsroom ΔΟΛ

Αυτά είναι!

Great Moderation (after)

Έτσι μειώνεται η ανεργία στο ΗΒ!

ΑΝΤΙΓΡΑΦΟΥΝ ΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ!
ΟΙ ΚΩΛΟ-ΑΓΓΛΟΙ ΤΟΥ ΜΠΛΕΡ ΚΑΙ ΤΟΥ ΣΚΟΤΣΕΖΟΥ ΜΠΡΑΟΥΝ ΜΑΣ ΑΝΤΙΓΡΑΦΟΥΝ...
ΣΚΕΦΤΕΙΤΕ ΡΕ ΚΑΤΙ ΔΙΚΟ ΣΑΣ!!!
(ΠΡΟΣΟΧΗ, ΑΠΟ ΟΤΙ ΦΑΙΝΕΤΑΙ ΑΚΟΛΟΥΘΕΙ ΚΙ Ο ΗΛΙΟΚΑΜΕΝΟΣ..)

(σχεδόν) Aνεργία

bankruptcies on us

Λες;

ο ΠΡΕΖΑTV να πέσει μέσα;

Μετα απο την Altec και την Lannet...σειρα ειχε η Teledome,οπως σας ειχαμε πει απο τον Σεπτεμβριο...
Κατι μας λεει πως στο τελος οι εταιρειες που θα μεινουν θα ειναι μονο οι On,Forthnet,Hol,Vivodi και ΟΤΕ...

SPX 30d MA - Τεχνική Ανάλυση

Δοκιμάστε το!!
Πριν το κάνετε, πατήστε στην οθόνη ώστε να τσεκάρετε τις ημερομηνίες...
Αφού τσεκάρετε τις ημερομηνίες, βρείτε κάποιον που να σας δίνει τη δυνατότητα, πχ finance.yahoo.com, να δημιουργήσετε το παραπάνω γράφημα ώστε να δειτε πως λειτουργεί αυτό σήμερα...
Εάν ΔΕΝ λειτουργεί αυτό με το ΜΟ 30 ημερών, τότε αναρωτηθείτε:

Ποιοι να το έβγαλαν και να το δημοσιοποίησαν ότι λειτουργεί;
Λέτε αυτοί να έβγαλαν λεφτά με αυτό;
Ποιοι λέτε να έχασαν;
Πόσο αξίζει, ή όχι, η τεχνική ανάλυση;
Μπορεί κάποιος να "δημιουργήσει" τεχνική ανάλυση;
Τι λέει η "θεωρία" για τη τεχνική ανάλυση;
Η τεχνική ανάλυση τι λέει για τέτοιες περιπτώσεις;

FED balance sheet (looks shit)

Int Rates Cuts around the World @ 2008

http://online.wsj.com/article/SB122955896261916369.html

Οδηγός!

Για να πιάσουμε τα '80s (που κι εγώ έχω βάλει στόχο), λαμβάνοντας υπόψη τις πληθυσμιακές αλλαγές, το νούμερο που χρειαζόμαστε είναι περίπου 800,000+... μέχρι το 1εκ. ... (για να έχουμε υψηλό όλων των εποχών..)
Δυσάρεστο, αργεί, αλλά αυτό είναι...

Οπότε εάν ακούσετε ή διαβάσετε ότι οι 600,000 είναι ..πολλές, αγνοήστε τους!

Πληθωρισμός

"What inflation has done before, inflation can do again. Happy days are here again."

*Μετά τα μηδενικά επιτόκια

Quantitative easing is an increase in the size of the balance sheet of the central bank through an increase it is monetary liabilities (base money), holding constant the composition of its assets. Asset composition can be defined as the proportional shares of the different financial instruments held by the central bank in the total value of its assets. An almost equivalent definition would be that quantitative easing is an increase in the size of the balance sheet of the central bank through an increase in its monetary liabilities that holds constant the (average) liquidity and riskiness of its asset portfolio.

Qualitative easing is a shift in the composition of the assets of the central bank towards less liquid and riskier assets, holding constant the size of the balance sheet (and the official policy rate and the rest of the list of usual suspects). The less liquid and more risky assets can be private securities as well as sovereign or sovereign-guaranteed instruments. All forms of risk, including credit risk (default risk) are included.

http://blogs.ft.com/maverecon/2008/12/quantitative-easing-and-qualitative-easing-a-terminological-and-taxonomic-proposal/

Αυτός ο Buiter τα έχει γράψει πολύ καλά τον Δεκέμβριο!

1. μηδενικά επιτόκια και "παγίδα ρευστότητας"

2. τα παραπάνω

3. τα επόμενα βήματα: Στο Δρόμο του Κέϋνς

4. Tι θα πάθουν (κίνδυνοι) οι κεντρικές τράπεζες από τα 1. και 2.;

Κρίσιμο τεστ για τον κρατικό δανεισμό

Κρίσιμο τεστ καλείται να περάσει η ελληνική οικονομία στις 13 Ιανουαρίου, όταν το Δημόσιο, μέσω δημοπρασίας εντόκων γραμματίων, θα ζητήσει από τις διεθνείς αγορές ποσό της τάξεως των 2,5 - 3 δισ. ευρώ.
...
Το ελληνικό δημόσιο θα δανειστεί ποσό άνω των 50 δισ. ευρώ το 2009 ή περίπου το 20% του ΑΕΠ, που αποτελεί το υψηλότερο ποσοστό στην ευρωζώνη, απολαμβάνοντας παράλληλα τη χειρότερη "βαθμολογία" πιστοληπτικής ικανότητας μεταξύ των χωρών της ευρωζώνης.
...
Το επόμενο έτος στις διεθνείς αγορές ούτε λίγο ούτε πολύ θα επικρατήσει "στριμωξίδι" για το ποιος θα πρωτοδανειστεί. Διεθνώς αναμένεται ότι θα εκδοθούν κυβερνητικά ομόλογα ύψους 3 τρισ. δολαρίων, τρεις φορές περισσότερα σε σχέση με φέτος.
...
Αν, δε, επιβεβαιωθούν τα σενάρια ύφεσης και εκτίναξης του ελλείμματος έως και στο 4,5% του ΑΕΠ που προβλέπουν ορισμένοι διεθνείς οίκοι, τότε το "καπέλο" των 238 μονάδων βάσης ίσως αποδειχτεί... χαμηλό.
http://www.euro2day.gr/news/economy/124/articles/424904/Article.aspx

Βρετανία: Πρόβλεψη για πτώση 10% στα ακίνητα

Πτώση κοντά στο 10% θα σημειώσουν οι τιμές ακινήτων στη Βρετανία το 2009, σύμφωνα με πρόβλεψη του Royal Institution of Chartered Surveyors.

Σύμφωνα με τον όμιλο οι τιμές ακινήτων θα υποχωρήσουν 30% σε σύγκριση με το υψηλότερο επίπεδό τους, αν και η RICS αναμένει ισχυρή άνοδο, κοντά στο 10%, στις πωλήσεις εντός του 2009, μετά την κάθετη υποχώρησή τους κατά τη διάρκεια του τρέχοντος έτους.

«Η παροχή στεγαστικών δανείων θα παραμείνει εξαιρετικά προσεκτική», υπογραμμίζει ο κ. Simon Rubinsohn, οικονομολόγος της RICS.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/425821/ArticleNewsWorld.aspx

ΗΠΑ: Σε υψηλά 26 ετών τα επιδόματα ανεργίας

Σε υψηλά 26 ετών διαμορφώθηκαν οι αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε στις 20 Δεκεμβρίου.

Ανήλθαν στις 586.000 καταγράφοντας άνοδο 30.000 με τους αναλυτές να προβλέπουν ότι θα αυξηθούν στις 554.000.

Εξάλλου οι καταναλωτικές δαπάνες υποχώρησαν 0,6% το Νοέμβριο έναντι προβλέψεων για πτώση 0,7%.
http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/426009/ArticleNewsWorld.aspx

**Τρόμος και Όπλα

Τρόμος ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα καταλήξει σε «ιαπωνική» τραγωδία…

Yπάρχει, όντως, πραγματικός πανικός… Οι φόβοι μιας βαθιάς ύφεσης, που έχει ήδη κυκλώσει βίαια την αμερικανική οικονομία, έχουν πάρει διαστάσεις. Τώρα προεξοφλείται από τη Wall Street πως τα στοιχεία για το Aκαθάριστο Eγχώριο Προϊόν τετάρτου τριμήνου, θα είναι στην κυριολεξία «μαύρα». Δηλαδή, αναμένεται ότι το ΑΕΠ θα καταγράψει επιδείνωση της τάξεως έως και του 6%(!), επί ετησίας βάσεως. Η έκρηξη της «φούσκας» της subprime στεγαστικής πίστης και το πιστωτικό κραχ (credit crunch) σημαίνει ότι κάποιος, κάπου, πρέπει να αποδεχθεί ζημίες τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Επειδή οι τεράστιες διαγραφές ζημιών από τις αμερικανικές τράπεζες δεν επαρκούν, γι’ αυτό οι Πόλσον και Μπερνάνκι χορηγούν αφειδώς «τζάμπα» χρήμα στους τραπεζίτες. Οι πάντες δείχνουν να φοβούνται το «ιαπωνικό» σενάριο, όπου η ύφεση συνδυάζεται με αποπληθωρισμό, καθώς μέχρι στιγμής τίποτε δεν έχει αποδώσει για να τονωθεί η αμερικανική οικονομία.

Η Fed θα συνεχίσει να καινοτομεί

Παρά τον δραματικό της χαρακτήρα, η πρόσφατη κίνηση της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) να μειώσει τα επιτόκια στο 0%–0,25% επιβεβαιώνει εν πολλοίς μια εξέλιξη, η οποία αποτελούσε ήδη γεγονός. Για το μεγαλύτερο διάστημα του τελευταίου μήνα, τα funds της κεντρικής τράπεζας αποτελούσαν αντικείμενο διαπραγμάτευσης γύρω στο 0,3%, καθώς η ίδια η Fed κατέβασε εσκεμμένα τον πήχυ. Η δέσμευση για τη διατήρηση των επιτοκίων σε χαμηλά επίπεδα επί μακρόν και για τη χρησιμοποίηση «όλων των διαθέσιμων εργαλείων για την προώθηση μιας διατηρήσιμης οικονομικής ανάπτυξης» επιβεβαιώνει το ότι εισερχόμαστε σε μια φάση ποσοτικής χαλάρωσης. Βέβαια, τα συγκεκριμένα σχέδια έχουν ήδη ανακοινωθεί και παρόλο που θα μπορούσαν να υπάρξουν νέα μέτρα, επισημαίνεται ότι η ανακοίνωση αυτή δεν περιέχει κάποιο νέο που να μη γνωρίζουμε ήδη. Κατά κάποιο τρόπο, εδώ και λίγο καιρό οι συναντήσεις της Fed για τον καθορισμό της πολιτικής έχουν καταστεί περιττές, καθώς ο Μπερνάνκι κινήθηκε προς την κατεύθυνση της υλοποίησης μιας πολιτικής που είχε συζητηθεί πριν από πέντε χρόνια, όταν υπήρχε ο φόβος του αποπληθωρισμού. Η κεντρική τράπεζα θα αρχίσει, κατά πάσα πιθανότητα, να αγοράζει ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας, παράλληλα με την αγορά των εταιρικών ομολόγων και των ενυπόθηκων χρεογράφων. Επίσης, η τελευταία ανακοίνωση δείχνει ότι η Fed θα συνεχίσει να καινοτομεί. Η επιθετική πολιτική της Fed δείχνει προς το παρόν επαρκής στο να σταθεροποιήσει τις αγορές και να ηρεμήσει τους επενδυτές.

Εκτίμηση για τον τραπεζικό κλάδο

When it comes to the financial institutions, 2008 left a path of destruction that is unlikely to be equaled for years, perhaps decades. But that doesn’t mean 2009 is going to be rosy for major banks either as they struggle to recover from bad loans, excessive leverage, and the economic downturn.

The current recession is expected to last at least into the second half of 2009, and the result of that may be an ongoing deterioration of asset quality, thereby “revealing the inadequacy of loan loss reserves and impairing profitability within the bank and finance sector,” write analysts in Barclays Capital’s fixed-income research group.

Banks were hit by a storm in 2008. Problematic loans, exposure to asset-backed securities that plunged in value, counterparty risk, and a drying-up of the lending markets caused a panic through the sector, reducing the financial sector’s market capitalization as a percentage of the Standard & Poor’s 500-stock index to 13.1% as of Thursday, down from a peak of 20.1% in October of 2007. Banks have still not recovered, though the support of the various Federal Reserve lending facilities, and the backing of the U.S. government, has helped.

Standard & Poor’s Ratings Services cut its ratings on 11 U.S. and European banks Thursday due to the expected pressure on future performance, which Barclays also alluded to in its report. Barclays analysts anticipate that non-performing assets for the firm’s 27-bank aggregate will rise to more than $200 billion in the fourth quarter of 2009, and banks will have to increase loan loss reserves — money set aside to cover bad debts. Loan loss reserves are now about 118% of nonperforming assets, compared with about 230% of these assets in the fourth quarter of 2006.

“Given the prospect of a deeper economic contraction and a decline in loan loss reserves as a percentage of nonperforming assets, we see asset quality and loss reserve adequacy as key themes in 2009,” they write. In particular, companies such as American Express, Capital One, GE Capital, and Wells Fargo, which have the largest exposures to consumer, construction and commercial real estate loans are subject “to the most potential deterioration in 2009.”

http://blogs.wsj.com/marketbeat/2008/12/19/for-banks-2008-stunk-will-2009-be-much-better/

Μια άποψη

για το πως περιμένει κάποιος άλλος τη κατάσταση στις αγορές.

... Jeremy Grantham, head of global investment management firm GMO, ... was typically acerbic in a discussion of who was to blame for the market’s current predicament (putting much of the blame on the Federal Reserve), ... While he said that equities in the last couple of months had reached a level of cheapness than had not been seen in years, he still expects more pain to come.
Those who can invest with a seven-year time horizon should do well, saying that “we’ve popped all of the bigger bubbles,” but he expects “we’ll overrun on the downside.” He says that the market will likely continue to rally into the spring, and it “will be big enough to convince about three-quarters of the players that [the bear market] is all over.” However, he doesn’t believe it is over — expecting a “good rally and a different kind of decline, on the sheer grinding of bad news.” He expects something similar to 1974, where the market takes a step forward and a couple steps back, and is fed “a diet of ugly earnings.”

http://blogs.wsj.com/marketbeat/2008/12/18/four-at-four-general-exhaustion/

VIX expectations

The Chicago Board Options Exchange Volatility index, or VIX, has been steadily declining in the last few weeks, after hitting a closing peak of 80.86 on November 20.

“My concern now is that risk expectations for the longer term are not coming down,” says Mr. McCarty. “Longer-term risk expectations are going to remain high — and it’s going to remain difficult for the market to make significant headway in light of that.”

http://blogs.wsj.com/marketbeat/2008/12/16/panic-recedes-leaving-just-anxiety/

Mr. Madoff...

Γιατί κανείς δεν γίνεται να απέχει πάρα πολύ από την απόδοση της αγοράς:
http://blogs.wsj.com/marketbeat/2008/12/16/madoffs-not-so-unique-options-strategy/

Γιατί κάποιες φορές πρέπει να ..σκεφτόμαστε!

Housing data...

Μιλάμε για εικόνα καταστροφής... Διαβάστε:

Still, strategists couldn’t help but shake their heads at the 18.9% decline in housing starts to a 625,000 annual rate, the lowest rate of starts since the Commerce Department began keeping the data in 1949. “We’re sitting at the high end of the trading range, and price levels are very very lofty,” says Maryann Hurley, bond market strategist at D.A. Davidson. “With the Fed upcoming and prices at the high end of the trading range, we’re having a difficult time going further.”

... Building permits were down 15.6% to their slowest rate since 1960.

That doesn’t mean this won’t take more time: it will. “Census Bureau data indicate that household formation will average 1.2 million per year in the time ahead, which means that starts are now low enough to begin absorbing the excess housing stock–people need shelter,” he writes. “Unfortunately, the problem is so sizable that the natural fix will take time–several years; the excess supply is close to 2.0 million or so.”

blogs.wsj.com/marketbeat/2008/12/16/bonds-stagnate-on-mind-numbin

Επιβεβαίωση του προηγούμενου

ποστ 100%... και προσθέτει και μερικά ακόμα!

“Not that there aren’t buys here, but this rosy scenario, where all you have to do is wait six months and we’re back off to the races, is a little premature,” says Alan Lancz, who runs his own investment advisory in Toledo, Ohio. “I’m hoping I’m wrong and everybody else is right.”
...

As that filters through to the markets in the form of earnings estimate cuts, it could hurt the market. Generally, investors are already expecting worse-than-expected earnings in 2009 than is currently forecast by bottom-up analyst estimates, but earnings could fall short of even what is thought to be “priced in the market.”

“When companies universally cut their 2009 outlook and say they have no idea when conditions are going to improve, that’s going to shake new-found convictions in the six-months-from-now theory,” writes Kevin Flynn of Avalon Asset Management. “Yes, we had all the bad news priced in – at 750 on the S&P 500 index. At 900, it isn’t priced in. By all means trade this rally, but don’t fall for it.”

...

“Whenever you get a consensus opinion — just as in summer 2007, when everyone said subprime was such a small factor of GDP — it kind of concerns me,” Mr. Lancz says.

http://blogs.wsj.com/marketbeat/2008/12/15/the-six-months-from-now-fallacy/

Απέχουμε...

Για διαβάστε λίγο...
Ως συνήθως οι ..αναλυτές ..πέφτουν από τα σύννεφα!!

The autumnal decline in stocks came as investors swallowed gallons of bad news, from financial-market freezes to takeovers of major companies by the federal government.

An environment such as this almost always has another surprise around the corner, and it may come in the form of earnings revisions, which many strategists believe are too high. What’s interesting is that the market may have already figured this out, even if analysts have not.

As of Friday, the consensus estimate for 2009 earnings growth was 9.4%, according to Thomson Financial, with per-share earnings of $82.60 for the Standard & Poor’s 500-stock index. That figure has been declining, as it stood at $89.21 on Nov. 7.

However, 2008 earnings are currently projected at $67.56 a share, according to S&P, which would make it the worst year for earnings since 2004. Strategists say equity investors have already factored in a terrible year for earnings in 2009, something much worse than the consensus.

...

Tobias Levkovich, chief investment strategist at Citigroup, is forecasting per-share earnings of $62 for 2009. With the S&P at 896.20, that translates to a forward price-to-earnings of 14.4, lower than the historical average. His model of investor expectations of long-term earnings growth suggests that investors are expecting a more pessimistic outcome than corporate managements, which are either viewing things optimistically, or punting this one down the road a ways.

ολόκληρο το κείμενο: http://blogs.wsj.com/marketbeat/2008/12/08/price-to-whatever-ratio/

euro-zone manufacturing sector

Daniele Antonucci, an economist at Merrill Lynch, said the euro-zone manufacturing sector was likely to deteriorate in the fourth quarter and beyond. “The deteriorating export picture also tends to support this scenario,” he said. “We expect industrial production to contract outright in both 2009 and 2010.

http://blogs.wsj.com/economics/2008/12/22/record-drop-in-euro-zone-new-orders-adds-to-gloom/

Πούτιν: «Τέλος εποχής για το φθηνό φυσικό αέριο»

Ο Βλαντίμιρ Πούτιν προειδοποιεί ότι τελειώνουν οι εκπτώσεις στην τιμή του φυσικού αερίου.
Ο Ρώσος πρόεδρος Βλαντιμίρ Πούτιν προϊδέασε σήμερα ότι, οι εκπτώσεις στην τιμή του φυσικού αερίου τελειώνουν, «ότι τελειώνει η εποχή του φθηνού φυσικού αερίου», σε ομιλία του στη Μόσχα προς τους εκπροσώπους του Φόρουμ των Εξαγωγικών Χωρών του Φυσικού αερίου, το GECF.
«Έχει ακριβύνει αισθητά το κόστος ανάπτυξης-εκμετάλλευσης των πεδίων άντλησης φυσικού αερίου (των κοιτασμάτων του προϊόντος) δηλαδή είναι τούτο κάτι που σημαίνει ότι παρά την οικονομική κρίση που εξελίσσεται και την κάμψη τιμών ενεργειακών πρώτων υλών, τελειώνει εντούτοις η εποχή των φθηνών ενεργειακών πηγών, του φθηνού φυσικού αερίου».
Η Ρωσία και άλλα 11 κράτη έχουν συγκροτήσει το GECF, ένα είδος «ΟΠΕΚ» του φυσικού αερίου, και είναι σε αναζήτηση Καταστατικού του (ει δυνατόν με ρυθμίσεις για τις ποσοστώσεις παραγωγής) που οπωσδήποτε θα ενισχύσει και τους δεσμούς των μελών, μεταξύ των άλλων.
Ο GECF πρωτολειτούργησε στη διάρκεια του έτους 2001. Αντιπροσωπεύονται σ' αυτόν κράτη όπως το Ιράν, η Αλγερία και το Κατάρ, στο πλευρό της Ρωσίας.
Πάντως κατά πολλούς αναλυτές στο γεωγραφικό χώρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ), που δεν κρύβουν άλλωστε πως δεν βλέπουν με «καλό μάτι» παρόμοια εξέλιξη, ο GECF, επί τού παρόντος, δεν συνιστά 'καρτέλ'. Τις συνομιλίες αυτές, στη Μόσχα, τις αντιμετωπίζουν με «ψυχρό» τρόπο κι επιφυλακτικότητα, διαβλέποντας προσπάθεια μελλοντικής χειραγώγησης της τιμής του φυσικού αερίου, διεθνώς.
Μεσολαβεί πάλι διένεξη Ρωσίας-Ουκρανίας, για το φυσικό αέριο αυτή τη φορά (την τελευταία ήταν για τον «μαύρο χρυσό") με την Gazprom στη Μόσχα να απειλεί με διακοπή παραδόσεων, εάν δεν ρυθμιστούν εκκρεμούντα χρέη, σύμφωνα με σημερινές μεταδόσεις του ρωσικού ειδησεογραφικού πρακτορείου 'Interfax'.
Σε μία σαφώς ψύχραιμη αντίδραση, η ρωσική «Alfa bank» κατέστησε σήμερα σαφές σε μία συμβουλευτική της εισήγηση προς τους επενδυτές ότι «τυχόν διακοπή παραδόσεων του φυσικού αερίου σε μία περιοχή του κόσμου δεν μπορεί να επηρεάσει την τιμή του προϊόντος και σε άλλο σημείο του πλανήτη.
Το φυσικό αέριο, στην υγροποιημένη μορφή του (LNG) είναι τελευταία άκρως εμπορεύσιμο προϊόν--δια θαλάσσης διακινείται πολύ με πλοία ελληνικών συμφερόντων.
www.kathimerini.gr με πληροφορίες από ΑΠΕ - ΜΠΕ

Αυτοκτόνησε Γάλλος χρηματιστής που είχε επενδύσει στην «πυραμίδα» Μάντοφ

Νεκρός στο γραφείο του, στη Νέα Υόρκη, ανακαλύφθηκε αργά χθες ο Τιερύ Μαγκόν ντε λα Βιγιεουσέ, ιδιοκτήτης χρηματομεσιτικής εταιρείας, η οποία είχε προχωρήσει σε επενδύσεις στην «πυραμίδα» του Μπέρναρντ Μάντοφ, όπως αναφέρουν σε χθεσινό δημοσίευμά τους οι New York Times.
Σύμφωνα με την εφημερίδα, η Access International Advisors του 65χονου Βιγιεουσέ είχε αναλάβει τη διαχείριση ενός κεφαλαίου 1,4 δισ. δολαρίων για λογαριασμό της Luxalpha του Λουξεμβούργου και είχε κάνει μεγάλες επενδύσεις στην «πυραμίδα» του πρώην προέδρου του Nasdaq.
http://www.naftemporiki.gr/news/static/08/12/24/1610291.htm

Roubini: Επόμενο θύμα της κρίσης τα hedge funds

Το επόμενο θύμα της πιστωτικής κρίσης θα είναι τα hedge funds, όπως δηλώνει ο κ. Nouriel Roubini σε συνέντευξή του στους "Financial Times", προβλέποντας παράλληλα ότι το 2009 θα είναι ένα ιδιαίτερα δύσκολο έτος.

Οι προοπτικές των αγορών
Το δολάριο θα ακολουθήσει την αδύναμη πορεία του, με δεδομένη την τρελή μείωση επιτοκίων εκ μέρους της Fed αλλά και τα ιδιαίτερα υψηλά ελλείμματα των ΗΠΑ. Οι προοπτικές για τις μετοχές δεν είναι και τόσο ενθαρρυντικές, καθώς ο κορυφαίος οικονομολόγος προβλέπει περαιτέρω πτώση από 15% έως και 20% τόσο για τις ΗΠΑ όσο και διεθνώς, αφού μακροοικονομικά και εταιρικά μεγέθη θα είναι δυσμενέστερα απ’ ό,τι προβλέπει ο μέσος όρος των αναλυτών.
Ανάλογη πτώση αναμένεται ότι θα σημειώσουν και τα εμπορεύματα και ο κ. Roubini δηλώνει: "Ανησυχώ για τα πάντα: μετοχές, εμπορεύματα, πιστωτική αγορά".
Μοναδικό ασφαλές καταφύγιο εμφανίζονται τα μετρητά και "εργαλεία" τα οποία επενδύουν σε αυτά, τουλάχιστον για το αμέσως επόμενο διάστημα.
Οι μικροί επενδυτές -παρά την τρέχουσα αδύναμη πορεία των αγορών- θα πρέπει να συνεχίσουν να τοποθετούν τα κεφάλαιά τους σε μετοχές, αλλά για μακροχρόνιο ορίζοντα, όπως, άλλωστε ο κ. Roubini παραδέχεται ότι πράττει με τις δικές του αποταμιεύσεις.

http://www.euro2day.gr/ftcom_gr/194/articles/424491/ArticleFTgr.aspx

***Schroders Investment: Χωρίς ιστορικό προηγούμενο η έκταση της κρίσης

«Οποιαδήποτε προσπάθεια να προβλέψουμε το μέλλον ατενίζοντας την κρυστάλλινη σφαίρα είναι σε κάθε περίπτωση μια επικίνδυνη ενασχόληση, πολύ δε περισσότερο σε μια χρονιά σαν την εφετινή»! Αυτό σημειώνει σε έκθεσή του με ημερομηνία 23 Δεκεμβρίου 2008 ο κ. Alan Brown, επικεφαλής επενδύσεων του ομίλου Schroders.

η συνέχεια

ορισμένα σημεία

δεδομένου ότι τώρα μπαίνουμε σε μία φάση οικονομικής ύφεσης, μια φάση κατά την οποία θα δούμε τον ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ να παραμένει αρνητικός για αρκετά τρίμηνα, είναι ενδαφέρον να δούμε ποια ήταν η επίδραση που είχαν προηγούμενες υφέσεις στα κέρδη των επιχειρήσεων και στα χρηματιστήρια. Εξετάζοντας τις περιόδους όπου τόσο τα κέρδη, όσο και οι τιμές των μετοχών των επιχειρήσεων είχαν υποχωρήσει ταυτόχρονα, μπορούμε να αρχίσουμε να ανιχνεύουμε τις προσδοκίες που θα μπορούσε να γεννήσει η τωρινή κρίση

το κυρίαρχο ερώτημα παραμένει το κατά πόσο θα μπορέσουν οι πιστωτικές αγορές να επιστρέψουν σε κάποιο είδος φυσιολογικής συμπεριφοράς, έτσι ώστε να υπάρξει ανάκαμψη στις κανονικές λειτουργίες του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Εάν οι κεντρικές τράπεζες απογοητευτούν από τα αποτελέσματα της πολιτικής τους, λόγω μιας συνεχιζόμενης έλλειψης εμπιστοσύνης, τότε θα βρεθούν σε ένα μονόδρομο όπου τα συνηθισμένα μέτρα σταθεροποίησης δεν θα επαρκούν. Αυτό βέβαια αποτελεί το πιο ζοφερό από όλα τα πιθανά σενάρια, η υλοποίηση του οποίου θα οδηγούσε ολόκληρο τον κόσμο στο μακρύ και σκοτεινό χειμώνα της ύφεσης, του αποπληθωρισμού και των ακόμη μεγαλύτερων απωλειών στις διαθέσιμες πιστώσεις. Κάτι τέτοιο δεν θα ήταν παρά το ανάλογο του προβλήματος της Ιαπωνίας, αλλά τώρα γενικευμένο σε παγκόσμια κλίμακα, μια εξέλιξη η οποία εάν ξεκινούσε θα μπορούσε πιθανόν να διαρκέσει πολλά χρόνια

είμαστε απολύτως εξαρτημένοι από μία κεϋνσιανικού τύπου δημοσιονομική παρέμβαση που στοχεύει στη διάσπαση της επιθετικής καθοδικής δίνης (downward spiral), στην οποία έχει περιπέσει η οικονομική δραστηριότητα

Κατά μέσο όρο μπορούμε να παρατηρήσουμε τα εξής:

– Τα κέρδη μειώνονται κατά 44 % και οι τιμές των μετοχών υποχωρούν κατά 41 %

– Οι τιμές τους αρχίζουν να ανεβαίνουν απότομα εννέα μήνες πριν από την ανάκαμψη των κερδών. Οι τιμές των μετοχών, σε αυτό το διάστημα, έχουν την τάση να κάνουν ένα ισχυρό ράλλυ, με μία αύξηση η οποία κατά μέσο όρο κυμαίνεται στο 27%.

Κατά την ύφεση του 2001-2003 παρατηρήθηκε για πρώτη φορά ότι αυτή η τάση αναστράφηκε, με τις τιμές των μετοχών να ανακάμπτουν ισχυρά πέντε μήνες μετά την βελτίωση της κερδοφορίας.

ΠΡΟΣΟΧΗ ΣΤΟ Διάγραμμα 4: Ρυθμός ανάπτυξης πραγματικών μερισμάτων των εταιρειών του S&P 500 - γράφημα

Βλέπουμε ότι υπάρχει ακόμα δρόμος αρκετών μηνών...

η διάρκεια της πτώσης των τιμών του δείκτη S&P 500, εάν μετρηθεί από την κορυφή έως τον πυθμένα, φτάνει σχεδόν τα 2½ χρόνια και από το ότι στην παρούσα φάση, ο S&P 500 έφτασε στο υψηλότερο σημείο του στις 12 Οκτωβρίου του 2007.

Ένας βασικός δείκτης που πρέπει να παρακολουθούμε είναι το spread του Libor, καθώς σε αυτό αντανακλάται, με πολύ μεγαλύτερη ακρίβεια από ότι στα επίσημα ονομαστικά επιτόκια, το κόστος της τραπεζικής χρηματοδότησης. Μία επιστροφή σε spread της τάξης των 25 μονάδων βάσης, ή και χαμηλότερα, θα αποτελεί ένα σαφές μήνυμα ότι ο τραπεζικός κλάδος στέκεται και πάλι στα πόδια του, επιτρέποντας στους μηχανισμούς που διαχέουν τη νομισματική πολιτική να λειτουργήσουν και πάλι

Άλλη μία σειρά από δείκτες που πρέπει να παρακολουθούμε και οι οποίοι συνδέονται μεταξύ τους, είναι η μεγέθυνση ή η συρρίκνωση των αποτελεσμάτων της κεντρικής τράπεζας, η νομισματική βάση και ο συντελεστής προσφορά χρήματος/νομισματική βάση. Η συρρίκνωση του ισολογισμού της κεντρικής τράπεζας, σε συνδυασμό με μια πτωτική τάση στη νομισματική βάση και με την αύξηση του συντελεστή προσφοράς χρήματος προς νομισματική βάση, θα καταδείκνυαν ότι η περίοδος της ποσοτικής χαλάρωσης (quantitative easing) πλησιάζει προς το τέλος της και ότι η πιστωτική αγορά αρχίζει να κινείται εκ νέου.

Πρέπει επίσης να παρακολουθούμε στενά δείκτες όπως η εμπιστοσύνη των καταναλωτών και οι λιανικές πωλήσεις για να μπορέσουμε να ανιχνεύσουμε τα πρώτα σημάδια κάποιας ανάκαμψης

Επίσημο "τέλος" στη συμφωνία Hutchison για ΟΛΘ

Απέσυρε το ενδιαφέρον της για το λιμάνι της Θεσσαλονίκης η κοινοπραξία "Hutchison Port Holdings Limited, Hutchison Port Investments Sarl, Alapis ΑΒΕΕ, ΛΥΔ ΑΕ". Στο θέμα είχε αναφερθεί σε πρόσφατο δημοσίευμά του το Capital.gr με τίτλο "Προσάραξε" ο διαγωνισμός για τον ΟΛΘ.
Ειδικότερα, όπως αναφέρεται σε σχετική ανακοίνωση του ΟΛΘ ενημερώθηκε ότι η κοινοπραξία αποσύρει το ενδιαφέρον της από την παραχώρηση του Σταθμού Εμπορευματοκιβωτίων του Λιμένος Θεσσαλονίκης.
Επιπλέον τονίζεται πως οι δύο πλευρές βρίσκονταν στο στάδιο σύνταξης της σχετικής σύμβασης μετά από τη διενέργεια Διεθνούς Διαγωνισμού, στον οποίο η Ένωση εταιριών είχε ανακηρυχθεί "Προσωρινός Ανάδοχος".
http://www.capital.gr/news.asp?Details=644566

Τα δάνεια ξεπέρασαν το ΑΕΠ

Ξεπέρασαν το ΑΕΠ της χώρας τα δάνεια των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών τον Οκτώβριο του 2008.Σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοίνωσε η Τράπεζα της Ελλάδος, τα υπόλοιπα επιχειρήσεων και νοικοκυριών προς τις τράπεζες ανήλθαν στα 247,9 δισ. ευρώ (από 244 δισ. το Σεπτέμβριο), ενώ το ΑΕΠ της χώρας ανέρχεται στα 245,8 δισ. ευρώ.
http://www.capital.gr/news.asp?Details=644223

Οι αδυναμίες φαίνονται!

**...Μετά τη Moody's και ο αμερικανικός οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard and Poor’s προέβη σε διαφοροποίηση της πιστοληπτικής διαβάθμισης για τις ελληνικές τράπεζες, επιβαρύνοντας ακόμη περισσότερο το κλίμα για τις κυριολεκτικά χειμαζόμενες μετοχές τους...
**...Ουσιαστικά ο οίκος διατηρεί την προηγούμενη διαβάθμιση, που έχει κάνει, μόνο για την Εθνική Τράπεζα, ενώ για τις υπόλοιπες τράπεζες οι διαβαθμίσεις είναι αρνητικές (λίγο ή πολύ).
Ειδικότερα:
**...Για τη Marfin Popular και τη θυγατρική της Marfin Egnatia η Standard and Poor’s υποβαθμίζει τη βραχυπρόθεσμη και τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική διαβάθμιση, θέτοντας τις τράπεζες σε αρνητικό ορίζοντα...
**...Υποβαθμίζει, επίσης, τη διαβάθμιση για μακροπρόθεσμο δανεισμό της Alpha Bank, ενώ δεν αλλάζει τη διαβάθμιση για βραχυπρόθεσμο δανεισμό και τον ορίζοντα των διαβαθμίσεων της τράπεζας, που παραμένει σταθερός...
**...Υποβάθμιση της διαβάθμισης για μακροπρόθεσμο δανεισμό έχουμε και στην Εμπορική, ενώ για την Eurobank και την Τράπεζα Πειραιώς ο ορίζοντας έγινε αρνητικός, καθώς, όπως σημειώνεται, οι διαβαθμίσεις τους μπορεί να αναθεωρηθούν προς τα κάτω τους επόμενους 12-18 μήνες...
**...Οι αναλυτές του οίκου διατυπώνουν την ανησυχία τους για τη μεγάλη έκθεση των τραπεζών στην ελληνική ναυτιλία, στις κατασκευές και τον τουρισμό στην Κύπρο και την Ελλάδα, καθώς και στη μεγάλη συγκέντρωση δανείων σε συγκεκριμένες εταιρείες. Επίσης, εκτιμούν ότι θα υπάρξει πίεση στα λειτουργικά κέρδη των τραπεζών λόγω μείωσης του όγκου εργασιών, μειωμένων επιτοκίων, αυξημένου κόστους χρηματοδότησης και μειωμένου μη τραπεζικού εισοδήματος...
**...Ο οίκος εκτιμά ότι η κάμψη της οικονομικής δραστηριότητας θα αυξήσει τις προβλέψεις των τραπεζών για επισφάλειες, αυξάνοντας το κόστος των δανείων, ενώ θα μειώσει τον ρυθμό πιστωτικής επέκτασης, καθώς και τον όγκο των εργασιών τους...
**...Εάν όλες αυτές οι εκτιμήσεις επιβεβαιωθούν, πού μπορεί, άραγε, να βρεθεί ο «τραπεζοκεντρικός» γενικός δείκτης στο ΧΑ μέσα στο 2009;

**...Για παρηγοριά:
Ανάλογη πορεία με το κόστος ασφάλισης του ελληνικού δημόσιου χρέους ακολουθούν το τελευταίο εξάμηνο και τα σχετικά ασφάλιστρα για τα χρέη της Ιταλίας και της Ισπανίας, σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας Markit Group. Και στα τρία χρέη, το κόστος ασφάλισης υπετριπλασιάθηκε στο τελευταίο εξάμηνο...

Κερδοσκόπος 23/12/08...

ΗΠΑ: Συρρίκνωση 0,5% στο ΑΕΠ το γ΄ τρίμηνο

Συρρίκνωση 0,5%, εμφάνισε το αμερικανικό ΑΕΠ το τρίτο τρίμηνο, σύμφωνα με τα στοιχεία που έδωσε σήμερα στη δημοσιότητα το αμερικανικό υπουργείο Εμπορίου. Τα στοιχεία αυτά επιβεβαιώνουν τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
H συρρίκνωση αυτή είναι η μεγαλύτερη από το 2001 και οφειλετααι κυρίως στην υποχώρηση των καταναλωτικών δαπανών, η οποία και ήταν η μεγαλύτερη των τελευταίων τριών δεκαετιών.Μάλιστα, σύμφωνα με τους αναλυτές, στο τέταρτο τρίμηνο η αμερικανική οικονομία θα συρρικνωθεί κατά 6%!
http://www.reporter.gr/default.asp?pid=16&la=1&art_aid=193394

μμμμ....
6% το 4ο τρίμηνο...
λέτε;

εγώ θυμάμαι ότι η ανάπτυξη του 3ου και 4ου τριμήνου 2007 αλλά και του 1ου-2ου 2008 δηλωνόταν πολύ μεγαλύτερη από ότι ήταν...
μήπως τώρα δηλώνουν ή εκτιμούν πολύ μεγαλύτερη πτώση από ότι θα έπρεπε;

ας σκεφτούμε πρώτα ότι η βασική τους εκτίμηση είναι πάντοτε (αισιόδοξη) V: γρήγορα κάτω, γρήγορα πάνω, άντε U...
όμως, οι πιθανότητες τύπου Ιαπωνίας L είναι μεγάλες... δεν μπορούν να αγνοηθούν...

Θα έλεγα ότι όλοι βιάζονται...
Δύσκολα να μπορεί να δοθεί ασφαλή εκτίμηση στο τον Μάρτιο ή τον Απρίλιο 2009 (υπάρχει ρίσκο)...
Θα τοποθετούσα την ασφαλή (χωρίς ρίσκο) εκτίμηση γύρω στο καλοκαίρι 2009...

Μην νομίζετε ότι αργεί τόσο πολύ να έρθει!

Eurobank: Βλέπει σημαντική επιβράδυνση της ανάπτυξης

Η Διεύθυνση Τρέχουσας Οικονομικής Ανάλυσης της Eurobank EFG εξέδωσε σήμερα την νέα τριμηνιαία της έκθεση για την ελληνική οικονομία ?Macro Monitor: A Quarterly Economic Review of the Greek Economy?.
Την έκδοση επιμελείται ο Οικονομικός Σύμβουλος του Ομίλου, κ. Γκίκας Χαρδούβελης, καθώς και ο επικεφαλής της Διεύθυνσης κ. Πλάτων Μονοκρούσος. Στη μελέτη, επίσης, συνέβαλλαν με αναλύσεις τους οι Κώστας Βορλόου, Senior Economist, και Τάσος Αναστασάτος, Senior Economist.
Στην έκθεση επισημαίνονται τα ακόλουθα:
Ο πραγματικός ρυθμός ανάπτυξης του ΑΕΠ της Ελλάδας αναμένεται με μεγάλη πιθανότητα να επιβραδυνθεί στην περιοχή ανάμεσα στο 1,0% και το 1,7% το 2009, από 2,9% το τρέχον έτος και 4,0% το 2007. Κύριες αιτίες της επιβράδυνσης αυτής αναμένεται να είναι η διατήρηση των συνθηκών στενότητας στις διεθνείς πιστωτικές αγορές και η σημαντική επιδείνωση των προοπτικών των οικονομιών των κύριων εμπορικών εταίρων της χώρας. Η πρόβλεψη μας για 1,0%-1,7% ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης το επόμενο έτος βασίζεται σε σειρά σεναρίων για την εξέλιξη των κύριων μεγεθών της Ελληνικής οικονομίας το 2009. (Ο πίνακας στην τελευταία σελίδα του παρόντος κειμένου παρουσιάζει τα δύο σενάρια που προσδιορίζουν το κατώτατο (η πιθανότητα χειρότερου σεναρίου είναι 25%) και ανώτατο όριο (η πιθανότητα καλύτερου σεναρίου είναι 25%).
Να σημειωθεί ότι λόγω του αυξημένου βαθμού αβεβαιότητας που περιβάλει τις όποιες προβλέψεις για την εξέλιξη την κύριων μεγεθών τη οικονομίας στην τρέχουσα συγκυρία δεν αποκλείουμε νέα σημαντική αναθεώρηση των εκτιμήσεων μας για τον ρυθμό ανάπτυξης το επόμενο έτος.
Ο ρυθμός αύξησης της εσωτερικής ζήτησης αναμένεται να επιβραδυνθεί περεταίρω το επόμενο έτος, κυρίως λόγω της υποχώρησης της εγχώριας καταναλωτικής δαπάνης και των επενδύσεων. Στον εξωτερικό τομέα, προβλέπεται μικρή υποχώρηση τους ρυθμού μεταβολής του συνολικού όγκου των εξαγωγών σε εθνολογιστική βάση. Η σημαντική επιβράδυνση στις οικονομίες των κύριων εμπορικών εταίρων της χώρας και η διατήρηση του πληθωρισμού της Ελλάδας σε αρκετά υψηλότερα επίπεδα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης αναμένεται να επιδράσουν αρνητικά στις εξαγωγές αγαθών το επόμενο έτος. Οι εξαγωγές υπηρεσιών προβλέπεται επίσης να επηρεαστούν δυσμενώς τόσο από την αναμενόμενη υποχώρηση (σε ετήσια βάση) των εισπράξεων της ποντοπόρου ναυτιλίας όσο και από την μείωση του ταξιδιωτικού συναλλάγματος.
Παρά την αναμενόμενη επιβράδυνση σε σχέση με το προηγούμενο έτος, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να διατηρεί ορισμένες επιπρόσθετες αντιστάσεις (σε σύγκριση με τις μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης), οι οποίες θα τείνουν σε κάποιο βαθμό να μετριάσουν τις αρνητικές επιπτώσεις από την διεθνή χρηματοοικονομική κρίση. Σ’ αυτές περιλαμβάνονται οι προγραμματισμένες εισροές νέων κοινοτικών κονδυλίων, η σχετικά χαμηλή εξάρτηση της χώρας από τον εξαγωγικό τομέα καθώς η συνεχιζόμενη άνοδος των πραγματικών εισοδημάτων. Στο βαθμό που οι προβλέψεις μας για την πορεία των μακροοικονομικών μεγεθών της χώρας επιτευχθούν, ο ρυθμός ανάπτυξης της Ελληνικής οικονομίας θα συνεχίζει και το 2009 να υπερβαίνει σημαντικά το μέσο ρυθμό ανάπτυξης της Ευρωζώνης. Οι περισσότερες προβλέψεις θέλουν τον τελευταίο να διαμορφώνεται αρνητικός το επόμενο έτος (-0,7% σύμφωνα με τις τελευταίες μας εκτιμήσεις, με πιθανότητα πτωτικής αναθεώρησης).
Αν και αναμένεται περεταίρω αποκλιμάκωση του ρυθμού μεταβολής του δείκτη τιμών καταναλωτή (ΔτΚ) τους τελευταίους δύο μήνες του έτους - λόγω της πρόσφατης ραγδαίας πτώσης των διεθνών τιμών πετρελαίου, της υποχώρησης των πιέσεων από την πλευρά της υπερβάλλουσας ζήτησης καθώς και θετικών επιδράσεων βάσης ? προβλέπουμε άνοδο του μέσου ετήσιου πληθωρισμού στο 4,4% το 2008, από 2,9% το 2007. Η υποχώρηση των πληθωριστικών πιέσεων αναμένεται να ενταθεί το επόμενο έτος με το μέσο ετήσιο πληθωρισμό να υποχωρεί στο 3,2% περίπου. Παρόλα αυτά, η διατήρηση του σχετικά υψηλού ρυθμού αύξησης του κόστους εργασίας ανά μονάδα παραγόμενου προϊόντος θα συνεχίσει να τροφοδοτεί την διαφορά του εγχωρίου πληθωρισμού από τον μέσο πληθωρισμό των κύριων εμπορικών εταίρων της χώρας, με αρνητικές επιπτώσεις για την ανταγωνιστικότητα της Ελληνικής οικονομίας.
Ο νέος δημοσιονομικός στόχος για μείωση του ελλείμματος της γενικής κυβέρνησης στο 2,0% του ΑΕΠ το 2009 κρίνεται φιλόδοξος καθώς βασίζεται σε αισιόδοξες προβλέψεις για την πορεία των κύριων μακροοικονομικών μεγεθών Ελληνικής οικονομίας καθώς και σε σχετικά ‘‘γενναίες’’ παραδοχές για το ρυθμό αύξησης των εσόδων και συγκράτησης των δαπανών του νέου προϋπολογισμού. Για μια ακόμη φορά, το μεγάλο στοίχημα για την επίτευξη του νέου δημοσιονομικού στόχου έγκειται, μεταξύ άλλων, στη δραστική μείωση της φοροδιαφυγής, τη πάταξη της παράνομης εμπορίας καυσίμων αλλά και τη συγκράτηση των λειτουργικών και λοιπών δαπανών της κυβέρνησης.
Σύμφωνα με τα αποτελέσματα πρόσφατης εμπειρικής μας έρευνας, ένα μέρος της πλέον πρόσφατης διεύρυνσης των διαφορικών αποδόσεων των ελληνικών κυβερνητικών ομολόγων έναντι των αντίστοιχών γερμανικών τίτλων οφείλεται σε αμιγώς ενδογενείς (country-specific) παράγοντες που σχετίζονται εν μέρει με την τιμολόγηση, από πλευράς των επενδυτών, της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας σε ένα περιβάλλον ραγδαίας επιδείνωσης των διεθνών ρυθμών ανάπτυξης και στενότητας στις διεθνείς πιστωτικές αγορές. Η διατήρηση των ελληνικών διαφορικών αποδόσεων στα τρέχοντα επίπεδα κατά το μεγαλύτερο μέρος του πρώτου εξαμήνου του 2009 θα μπορούσε, κάτω από ορισμένες προϋποθέσεις, να επιφέρει επιπρόσθετη επιβάρυνση (σε σχέση με τις προβλέψεις του νέου προϋπολογισμού) της δημοσιονομικής δαπάνης για αποπληρωμή τόκων. Η επιπρόσθετη αυτή επιβάρυνση θα μπορούσε να φτάσει τα €150-200 εκ. το 2009 και μεταξύ €750-1.000 εκ. συνολικά τα επόμενα 5-6 έτη.
Η αποκατάσταση της ρευστότητας και των πιστώσεων προς τα νοικοκυριά και επιχειρήσεις είναι ζωτικής σημασίας για την αποφυγή επώδυνης οικονομικής επιβράδυνσης. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα διότι το Ελληνικό μοντέλο της υψηλής ανάπτυξης των προηγουμένων ετών είχε βασιστεί σε μεγάλο βαθμό στην εσωτερική ζήτηση, η οποία διατηρείτο ισχυρή από τη ροή πιστώσεων. Η τρέχουσα κρίση απειλεί να ανακόψει αυτή τη ροή, είτε λόγω της απομόχλευσης των ίδιων των τραπεζών είτε μέσω της επιβολής κανόνων από τις εποπτικές αρχές για τη διασφάλιση διατηρήσιμων ρυθμών διαμεσολάβησης. Υπό τις παρούσες δυσμενείς συνθήκες, το πρόγραμμα ύψους €28δις που έχει πρόσφατα ανακοινωθεί από την κυβέρνηση για της στήριξη του εγχώριου χρηματοπιστωτικού συστήματος κρίνεται ευνοϊκό για την διατήρηση ενός ικανοποιητικού ρυθμού πιστωτικής επέκτασης και το επόμενο έτος.
Σύμφωνα με ειδική εμπειρική μας μελέτη σχετικά με τις δυνητικές επιπτώσεις μιας επιβράδυνσης του ρυθμού αύξησης των εγχώριων πιστώσεων στο πραγματικό ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης εκτιμούμε ότι: 1. Θεωρώντας ως δεδομένους όλους τους άλλους παράγοντες οι οποίοι επηρεάζουν την ανάπτυξη, η επιβολή της συνθήκης ότι όλα τα νέα δάνεια πρέπει να χρηματοδοτούνται από νέες καταθέσεις, θα μπορούσε να αφαιρέσει μισή ποσοστιαία μονάδα από την ανάπτυξη του πραγματικού ΑΕΠ. 2. Η επιβολή της συνθήκης ότι οι τράπεζες πρέπει να προσαρμόσουν το λόγο δανείων προς καταθέσεις ώστε αυτός να διατηρείται ίσος με τη μονάδα, θα μπορούσε να αφαιρέσει 1,3 ποσοστιαίες μονάδες από την ανάπτυξη του πραγματικού ΑΕΠ.
Σχετικά με τις προοπτικές στον τουριστικό τομέα, αναμένουμε σημαντική επιβράδυνση στο ρυθμό αφίξεων τουριστών από το εξωτερικό το 2009. Ιστορικά, όποτε υπήρξε σημαντική επιβράδυνση/ύφεση στην παγκόσμια οικονομία, η τουριστική κίνηση στην Ελλάδα επηρεάστηκε σημαντικά. Το ίδιο ισχύει και για τις τουριστικές εισπράξεις, οι οποίες τα τελευταία χρόνια εμφανίζονται μειωμένες σε πραγματικούς όρους. Πιο συγκεκριμένα, σημαντικές αγορές για το τουριστικό τομέα της Ελλάδας, όπως πχ. αυτή της Μεγάλης Βρετανίας αναμένεται να παρουσιάσουν μεγάλη μείωση της ζήτησης, καθώς η καταναλωτική δραστηριότητα των νοικοκυριών στην χώρα αυτή έχει περιοριστεί σημαντικά λόγω της πιστωτικής κρίσης και της πρόσφατης αποδυνάμωσης της Στερλίνας. Παράλληλα, δεν πρέπει να αναμένεται σημαντική εισροή τουριστών από Ανατολική Ευρώπη και ιδιαίτερα την Ρωσία το 2009, εφόσον οι ρυθμοί ανάπτυξης των χωρών αυτών αναμένεται να υποχωρήσουν σημαντικά. Για το τρέχον έτος εκτιμάται ότι οι αφίξεις από Ρωσία θα έπρεπε να υπερδιπλασιαστούν για να καλύψουν το κενό από τη μειωμένη εισροή τουριστών από άλλες κύριες αγορές όπως Ευρωζώνη, Μεγάλη Βρετανία και ΗΠΑ, κάτι που δεν εκτιμάται να έχει λάβει χώρα.
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=12336&subid=2&tag=9490&pubid=4461147

Μείωση 0,5% ατο αμερικανικό ΑΕΠ το τρίτο τρίμηνο

Συρρίκνωση 0,5% παρουσίασε το αμερικανικό ΑΕΠ στο τρίτο τρίμηνο του 2008, σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία του υπουργείου Εμπορίου των ΗΠΑ.
Newsroom ΔΟΛ

Τη μεγαλύτερη πτώση από το 1990 σημείωσε το βρετανικό ΑΕΠ στο γ΄τρίμηνο

Με τον υψηλότερο ρυθμό από το 1990 μειώθηκε το βρετανικό ΑΕΠ στο τρίτο τρίμηνο του έτους.
Συγκεκριμένα, η μείωση έναντι του δεύτερου τριμήνου ήταν 0,6%, έναντι 0,5% που είχε ανακοινωθεί αρχικά.
Σε ετήσια βάση, η βρετανική οικονομία επεκτάθηκε κατά μόλις 0,3%. Σημειώνεται ότι στο σύνολο του 2007 ο ρυθμός ανάπτυξης είχε ανέλθει στο υψηλότερο επίπεδο από το 2000 (3%).
Από την αρχή του έτους, η στερλίνα έχει χάσει το 25% της αξίας της έναντι των κυριοτέρων νομισμάτων. Έναντι του ενιαίου νομίσματος υποχώρησε σήμερα, Τρίτη, στις 94,402 πένες/ευρώ και έναντι του πράσινου νομίσματος στα 1,4795 δολάρια/στερλίνα.
Ενδεικτικό της πιστωτικής ασφυξίας που απειλεί και τη βρετανική οικονομία είναι το γεγονός ότι οι εγκρίσεις αιτήσεων για νέα στεγαστικά δάνεια «βούλιαξαν» κατά 61% στις 17.773 το Νοέμβριο, μολονότι τα επιτόκια της Τράπεζας της Αγγλίας είναι στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1951 (2%).
Οι προβλέψεις για τις τιμές των ακινήτων κάνουν λόγο για ενδεχόμενο επιπλέον πτώσης 10% μέσα στο 2009.
Ανησυχητικά είναι και τα νέα από το μέτωπο της απασχόλησης, καθώς το Νοέμβριο οι άνεργοι αυξήθηκαν κατά 75,700 άτομα σε 1,07 εκατομμύρια, για πρώτη φορά από τον Ιούλιο του 2000.
Newsroom ΔΟΛ

Μειώθηκαν τα συναλλαγματικά αποθέματα της Κίνας

Για πρώτη φορά στην 5ετία μειώθηκαν τα συναλλαγματικά αποθέματα της Κίνας, που στα τέλη Σεπτεμβρίου έφθαναν το 1,9 τρισ. δολάρια, ανακοίνωσε ανώτατο κυβερνητικό στέλεχος.
«Τα συναλλαγματικά αποθέματα υποχώρησαν για πρώτη φορά από τον Δεκέμβριο του 2003», ανακοίνωσε ο Κάι Τσινσένγκ, της Διεύθυνσης Συναλλάγματος, χωρίς ωστόσο ν' αποκαλύπτει το τρέχον ύψος των συναλλαγματικών αποθεμάτων, που από τις αρχές του 2006 έχουν καταστεί τα πρώτα στον κόσμο.
Η Διεύθυνση Συναλλάγματος αρνήθηκε σήμερα να σχολιάσει την ανακοίνωση αυτή.
www.kathimerini.gr με πληροφορίες από ΑΠΕ-ΜΠΕ

Πρώτη φορά ζημίες για την Toyota

Για πρώτη φορά ύστερα από 70 χρόνια, ο ιαπωνικός βιομηχανικός κολοσσός Toyota προβλέπει ότι θα εμφανίσει ζημίες 1,66 δισ. δολαρίων για το οικονομικό έτος 2008 - 2009 με λήξη στις 31 Μαρτίου 2009.
Την τελευταία φορά που η εταιρεία είχε τέτοιες απώλειες ήταν το 1938, μόλις ένα χρόνο μετά την ίδρυσή της. Το 1941 ξεκίνησε η δημοσίευση των αποτελεσμάτων και των προβλέψεών της.
Ο πρόεδρος της Toyota, Κατσουάκι Γουατανάμπε, αρνήθηκε να θέσει στόχο παγκοσμίων πωλήσεων για το 2009. Φέτος, αναμενόταν να ξεπεράσει η Toyota σε πωλήσεις την General Motors και να αναδειχθεί στην κορυφαία αυτοκινητοβιομηχανία του κόσμου. Οι εξελίξεις τη διέψευσαν.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_23/12/2008_297104

Έλληνας αποκάλυψε την απάτη της Madoff

Αθάνατο ελληνικό δαιμόνιο. Ένας Έλληνας, ο Harry Markopoulos, είχε ειδοποιήσει (από το 1999) την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ για τη δομή και τον τρόπο λειτουργίας της Madoff Investment Securities. Και φαίνεται ότι τελικά οι έρευνές του οδήγησαν στην σύλληψη του Madoff (διάβασε εδώ).
Ο κ. Markopoulos, ειδικός στα παράγωγα, ξεκίνησε την έρευνά του επειδή οι τότε εργοδότες του τον πίεζαν να επιτύχει ως διαχειριστής ανάλογες αποδόσεις με την Madoff. Το 2005 είχε υποβάλει στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC - Securities and Exchange Commission) έκθεση - παράπονο με την οποία αποκάλυπτε την απάτη του Μάντοφ αποδεικνύοντας ότι η απόδοση που υποσχόταν δεν ήταν εφικτή.
Εδώ το ιστορικό: http://www.tinyurl.com/markofund
Εδώ η έκθεση: http://www.scribd.com/doc/9189285/Markopolos-Madoff-Complaint
Δείτε κι αυτό: http://www.google.com/hostednews/ap/article/ALeqM5ihAaFD-AY7JK68kC36YAT7cA_xIgD955PDQ00
Εδώ φαίνεται πως το 2006 έκαναν μια υποτυπώδη έρευνα βασισμένοι στην καταγγελία, αλλά κάποιο χεράκι τους «ξεγέλασε»:
http://online.wsj.com/article_email/SB122956182184616625-lMyQjAxMDI4MjE5ODUxNjgxWj.html
Να σημειωθεί ότι ο κ. Μαρκόπουλος είχε εκφράσει στην SEC τα παράπονά του από το 1999, έξι χρόνια δηλαδή πριν από την υποβολή της έκθεσης.

http://www.antinews.gr/?p=4713

Τα εγχώρια ..ομόλογα

Μας βγάζουν κι από τα … PIGS
Θυμάστε πως ξεκίνησε η κουβέντα με το spread των ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου από τα αντίστοιχα Γερμανικά; Αυτό το ξέρουν πλέον όλοι, στα 10ετή το spread είναι ήδη στα 250 bp.’s, δηλαδή 2,5 ποσοστιαίες μονάδες παραπάνω.
Η είδηση είναι άλλη, τώρα: Το spread από τα Ιταλικά ομόλογα. Έχει ανοίξει τις τελευταίες μέρες σε 70bp’s. Δηλαδή, ενώ προηγουμένως οι αγγλοσάξωνες μας είχαν στην ίδια κατηγορία με τα PIGS. (τα γουρούνια, Portugal, Italy, Greece, Spain), σιγά σιγά φεύγουμε και από αυτήν την κατηγορία, προς μία χειρότερη κλάση.
Προβλέπω ότι σύντομα, τα μόνα που θα μας διαφοροποιούν από την Βουλγαρία θα είναι 1) το παραθαλάσσιο οικόπεδο, και 2) η ναυτιλία αφ΄ ενός, και από την αρνητική πλευρά τα χειρότερα εργατικά και το χαμηλότερο τεχνολογικό υπόβαθρο.
Η κινδυνολογία πουλάει, αλλά είμαστε πέρα από την κινδυνολογία. Κάποια εκδοχή αναγκαστικής διαχείρισης δεν είναι πλέον «possibility», είναι «probability». Η σοβαρότητα και οι συνέπειες θα εξαρτηθούν από το πόσο γρήγορα θα μειώσουν σπατάλες και κατανάλωση εισαγωγών και θα αυξήσουν φόρους. Ενδεικτικοί φόροι: αύξηση ΦΠΑ σε 20%-21%, ETAK (τα ρημάδια τα ακίνητα…) και καύσιμα.
Και φυσικά λείπει αυτός που θα έχει το θάρρος να βγει και να πει την αλήθεια. Θα το κάνουν, αναγκαστικά, μετά τις γιορτές. Μέχρι τα μέσα Φεβρουαρίου, όταν έχουν μετρηθεί τα αποτελέσματα των Χριστουγέννων και θα αρχίζουν να βγαίνουν ισολογισμοί. Μέχρι τον Μάρτιο, το μέγεθος του μαγειρέματος των ισολογισμών θα έχει μαθευτεί και τότε θα ξέρουμε ότι είμαστε μέσα, βαθιά στο τούνελ, χωρίς φως σε καμία άκρη του.
Και αυτά, όλα, με την προϋπόθεση ότι δεν θα έχουμε «απρόοπτα», όπως π.χ., αυτά πριν δύο Σαββατοκύριακα, ή τίποτα «εθνικά».
Ε.Π.

πηγές

σχόλιο
Verba volant scripta manent
κράτα μια κόπια της ανάρτησης και επικοινώνησε ξανά, μέσα με τέλη Απριλίου. Θα σου έλεγα αρχές Μαρτίου, αλλά τότε θα τα έχω πάρει χαμπάρι εγώ. Εσύ ένα μήνα αργότερα.
Το μόνο που σου χαλάω είναι η «ελπίδα» ή η «θεωρία των προσδοκιών». Σε αυτό εχεις δίκιο: αν όλοι πιστέυαμε ότι όλα είναι καλά, θα ήταν καλύτερα από ότι είναι.
Την Δευτέρα βρες έναν τραπεζοϋπάλληλο, κατά προτίμηση από dealing room. Ρώτα για τα Ιταλικά ομόλογα σε σχέση με τα Ελληνικά… κάνε google στην λέξη PIGS + sovereign debt. Την άλλη Δευτέρα, θα διαβάσεις τα μισά από αυτα που διαβασες παραπάνω στα ψιλά γράμματα των οικονομικών sites. Σε ενα μήνα και στις εφημερίδες.
Μακάρι να κάνω λάθος και να είμαι απλά …Κακόβουλη Κασσάνδρα.

ΚΑΙ Η ΛΥΣΗ(;)

Όμηροι της αναποφασιστικότητας και του ραγιαδισμού
Αίσθηση προκάλεσε η ομιλία του πρώην υπουργού του ΠΑΣΟΚ Αλέκου Παπαδόπουλου, μας πληροφορεί το Βήμα του κ. Λαμπράκη. Ο οποίος Αλέκος Παπαδόπουλος πρότεινε κατά τη συζήτηση στη Βουλή για τον προϋπολογισμό να απευθυνθεί η ίδια η Ελλάδα και να ζητήσει διεθνή οικονομική έλεγχο για να αντιμετωπιστεί το θέμα της οικονομικής σταθερότητας στη χώρα. «Η κρίση είναι προ των πυλών. Ο Αννίβας είναι ante portas» είπε ο βουλευτής του ΠΑΣΟΚ, που προφανώς όταν ο ίδιος ήταν υπουργός Οικονομικών, υπουργός Εσωτερικών, Δημόσιας Διοίκησης & Αποκέντρωσης και υπουργός Υγείας ήταν όλα πήγαιναν καλά στη χώρα, είτε ο ίδιος είχε μυωπία και δεν έβλεπε τον Αννίβα να έρχεται.
Σε εμένα πάντως αυτό που μου προκάλεσε αίσθηση είναι η αποδοχή της ανικανότητας και της ολιγωρίας του πολιτικού συστήματος από το ίδιο. Ούτε ο Αβραμόπουλος ούτε ο Παπαδόπουλος κατόρθωσαν να πιάσουν το θέμα υγείας. Ούτε ο Γιαννίτσης ούτε η Φάνη Π-Π έλυσαν το ασφαλιστικό. Ούτε ο Αρσένης, ούτε ο Παπαντωνίου, ούτε ο Αλογοσκούφης έλυσαν το πρόβλημα της Οικονομίας. Μόνο οι υπουργοί ΠΕΧΩΔΕ και Άμυνας έκαναν κάτι, αλλά όχι για την τσέπη μας.
Αντίδραση από μέσα; Αντίδραση από τους τσιφλικάδες; Ανικανότητα και ανεπάρκεια; Επειδή 187 χρόνια μετά την «Ελληνική Επανάσταση» είμαστε ακόμα ραγιάδες; Κλέφτες; Αρματωλοί; Κοτζαμπάσηδες; Δούλοι;
Επειδή εξακολουθούμε και είμαστε φιλογάλλοι, ή φιλοάγγλοι, ή φιλορώσοι, ή φιλοαυστριακοί; Γιατί πουλάμε ο ένας τον άλλος στις Μεγάλες Δυνάμεις; Γιατί περιμένουμε από τους «φιλέλληνες» να μας λένε τι να κάνουμε;
Και ο Αλογοσκούφης, ξέρει τι πρέπει να κάνει. Και ο Στουρνάρας ξέρει. Και ο Ανδριανόπουλος ξέρει. Ακόμα κι εγώ ξέρω. Όλοι όσοι έχουμε κουκούτσι μυαλό, ξέρουμε ακριβώς και τι θα πει ο ΟΟΣΑ, και τι θα έκανε το ΔΝΤ, και τι θα μας υπαγόρευαν οι Βρυξέλλες. Που κολλάμε; Σε εκβιαζόμενους; Σε διεφθαρμένους; Σε ανίκανους;
Όλοι ξέρουμε. Δεν έχει σημασία αν είμαστε 100% σωστοί, σημασία έχει ότι είμαστε όμηροι της αναποφασιστικότητας, του ραγιαδισμού και του ξεπουλήματος μερικών αλητών. Για αυτό λοιπόν έρχονται τώρα ορισμένοι και μας λένε ότι χρειαζόμαστε τον κηδεμόνα μας να μας λύνει τον προαιώνιο διχασμό;
archaeopteryx

σχόλια
Κάτι άλλο παίζει με εμάς. Σίγουρα εύκολα είμαστε ο αδύνατος κρίκος στην ΕΕ. Αλλά πολιτικά δεν μας θέλουν; Εδώ, τα δημοσιονομικά πάσχουνε, σίγουρα άνρθωποι έχουν αρχίσει και ζορίζονται, αλλά κυκλοφορεί χρήμα. Δεν είχαμε φυγή κεφαλαίων, τώρα με την κρίση (όπως τότε στην Λατινική Αμερική), αλλά …εισροή κεφαλαίων. Τι γκρίζο ή σκούρο άσπρο χρήμα ήρθα στα πάτρια χώματα.
Κυριακή είναι, να άλλη μια θεωρία συνωμοσίας: Τα γκρίζα χρήματα (να μην πω τα μαύρα) ψάχνουν για εύκολη πατρίδα εκτός ΕΕ… πως σου φαίνεται;

1. Μικροαστική δημοσιονομική πειθαρχία: μην χαλάς λεφτά που δεν έχεις, όταν δανείζεσαι να το κάνεις για επένδυδη και παραγωγή, μην πουλάς τα ασημικά για να πληρώσεις την υπηρέτρια, φασούλι-φασούλι γεμίζει το σακούλι, κάλλιο πέντε και στο χέρι, και τέτοια…
2. Ελευθερία. Στην σκέψη και στην οικονομία. Μην αρπαχτείς αγάπη μου, αυτό που βλέπεις στην Ελλάδα, ελάχιστη σχέση έχει με την ελευθερία της αγοράς. Χρεώνουμε όσα μας λείπουν, καρτέλ απο εδώ, συνεννοήσεις από εκεί
3. Ανεξαρτησία εξουσιών. Νομοθετικό, εκτελεστικό δικαστικό (αυτό θα σου είναι λίγο δύσκολο)
4. Κοινωνική προστασία ώστε όλοι να έχουν ευκαιρία, όχι ώστε όλοι να ζούν σε βάρος όλων των άλλων. Η παιδεία είναι η καλύτερη μορφή κοιωνικής προστασίας.
5. Ανάπτυξη που να προβλέπει δημιουργία πίττας μάλλον, παρά μοίρασμα πίττας. Αυτό είναι λεπτό σημείο στο οποίο μπερδέυομαι, λίγο, σαν την κοττα και το αυγό.
6. Τα τελευταία 5-6 χρόνια μου έχει μπει και μια έμμονη ιδέα για την προστασία του τοπίου
Είμαι μάλλον μονεταριστής παρα κεϋνεσιανός, πιστέυω σε σωστούς ισολογισμούς, είμαι μοιρολάτρης οσον αφορά τον δεύερο νόμο της θερμοδυναμικής, είμαι κατά της κλοπής και μου αρέσει ο μακαρίτης ο Τσιφόρος.
Αυτά γενικά και αόριστα.