Η ώρα των μίκρο, τόσο σε επίπεδο εταιρειών όσο και σε επίπεδο κλάδων:
Χρηματο-οικονομικά: Εδώ έχουμε να κάνουμε με γνωστά προβλήματα (subprime-επιβράδυνση-πιστ. κρίση)
-Morgan Stanley -57% κέρδη στο β' τρίμηνο.
Μου αρέσει που οι περισσότεροι είχαν προεξοφλήσει εδώ και μήνες τα όποια αρνητικά αποτελέσματα - το συνολικό νούμερο μερικούς μήνες πριν ήταν $1-2 τρις και σίγουρα δε τα έχουμε δει όλα ακόμα... Ενώ στο 1,3 τρισ. δολ. οι διαγραφές από την κρίση, λέει ο Πόλσον, αρκετούς μήνες μετά από τους πρώτους που το υπολόγισαν - σίγουρα θα έχουν γίνει περισσότερα...
-Fifth Third Bancorp: μια "μίνι" με-$10-δική-σου-Bear-Stearns
Aυτοκινητοβιομηχανίες: έχουμε μείωση πωλήσεων οπότε τα όποια περιθώρια είναι ακόμα πιο στενα... "Εργοστάσιο παύουν μέχρι το τέλος του χρόνου", "σταματάει το hummer" (κλάμα σε Ν.-Β.Π.), έγραφαν οι ειδήσεις πριν μερικές μέρες...
Υπάρχει κάποιος κλάδος που να πηγαίνει κόντρα στο ρεύμα;
FED-EX: εδώ έχουμε να κάνουμε με μια ειδική περίπτωση, αλά Wal-Mart.
Τι σημαίνει όταν πέφτουν τα κέρδη μιας εταιρείας ταχύ-μεταφορών;
Η εταιρεία αυτή κερδίζει από τη διεκπεραίωση δεμάτων/εγγράφων τα οποία σίγουρα σχετίζονται με την οικονομική δραστηριότητα. Εάν ο οικονομικός κύκλος φθίνει, λιγότερα δέματα μεταφέρονται...
Η εξήγηση βέβαια της εταιρείας είναι "κλισέ": οι τιμές των καυσίμων, αλλά κάπου αναφέρεται και η επιβράδυνση της οικονομίας...
Και ενώ η διεθνής κίνηση αυξήθηκε, η εγχώρια (US) συνέχισε τη κατρακύλα...
Και μάκρο, έστω κι αν είναι αντιφατικά.
Η FED του Σαν Φρανσίσκο έβγαλε εκτίμηση για το ΑΕΠ:
Αναμένει ισχυρότερα νούμερα για το β' και το γ' τρίμηνο από ότι υπολόγιζε προηγουμένως.
Από την άλλη, μια ιδιωτική εταιρεία, η Macroeconomic Advisers, εκτιμά ότι ο οικονομικός κύκλος έκανε peak τον Ιανουάριο 2008. Αυτό σημαίνει ότι από το Φεβρουάριο η οικονομία μπορεί να θεωρείται σε "ύφεση".Η απόφαση βέβαια είναι του NBER, το οποίο κάνει 8-9 μήνες για να βεβαιώσει την αλλαγή της κατάστασης της οικονομίας, από "ανάπτυξη" σε "ύφεση", λόγω του peak.
Τα μαθηματικά του σχολείου μας βγάζουν 1 + 8 ή 9 = 9 ή 10, που σημαίνει Σεπτέμβριο ή Οκτώβριο 2008 ως πιθανή ημερομηνία/μήνα κύρηξης σε ύφεση της αμερικανικής οικονομίας, ακριβώς πριν τις εκλογές του Νοεμβρίου.
Τα ίδια λέει στους πελάτες του και ο David Rosenberg της Merrill Lynch (εδώ εχθές και εδώ παλαιότερα), αλλά αυτός θεωρείται από τους πιο πεσιμιστές...
Ας θυμηθούμε όμως και τι έλεγε ο πρόεδρος του NBER, Martin Feldstein, τον Μάιο: (δική μου απόδοση)
"η τελευταία αύξηση του α' τριμήνου ΑΕΠ κατά 0.6% είναι παραπλανητική: υποδηλώνει ότι η δραστηριότητα αυξήθηκε Ιαν-Φεβρ-Μαρτ, αλλά αυτό είναι σε σχέση με τους μέσους όρους της προηγούμενης χρονιάς, τα μηνιαία στοιχεία δείχνουν ότι η οικονομική δραστηριότητα και το ΑΕΠ μειώνονται από τις αρχές του χρόνου".
Σημειώνω ότι για να κυρηχθεί ύφεση χρειαζόμαστε όχι απλά δύο συνεχόμενα αρνητικά τρίμηνα ΑΕΠ αλλά γενικά τους οικονομικούς δείκτες (ΑΕΠ-ανεργία-βιομηχανική παραγωγή-εισόδημα κλπ.) να έχουν τερματίσει την άνοδό τους (peak/τοπικό υψηλό) και να υποχωρούν.
Εδώ και ο επίσημος ορισμός της ύφεσης, από τους αρμόδιους.
Οι πολίτες πάντως στην Αμερική δείχνουν μια "υφεσιακή συμπεριφορά", από τα όσα μας μεταδίδουν τα εγχώρια κανάλια, με την εικόνα του CNN να είναι πιο γλαφυρή και συνεχόμενη...
Προσωπική εκτίμηση: μια υφεσιακή περίοδος δε θα πρέπει να φοβίζει λόγω της μειούμενης οικονομικής δραστηριότητας αλλά των όσων κρύβει. Δεν ξέρω πολλούς παγκοσμίως που να έχουν σχετίσει την ύφεση του 2001 με τους δίδυμους πύργους ή την ύφεση του '90-'91 με τον Α' Πόλεμο του Κόλπου. Το τέλος των ΟΑ2008 ας ελπίσουμε να μην μας τα φέρει.
Τελικά οι πρώτες σκέψεις είναι συνήθως οι καλύτερες, πριν πάθεις information shock / paralysis by analysis... Παρ' όλα αυτά, δηλώνω ότι είμαι με την πλευρά αυτών που δεν θέλουν να επιβεβαιωθούν τα χειρότερα για να λένε ότι επιβεβαιώθηκαν! Χίλιες φορές να επιβεβαιωθεί το σενάριο της FED του Σαν Φρανσίσκο.
P.S. άλλο αντιφατικό: Κραχ προβλέπει η RBS, πτώση του πετρελαίου η JP Morgan Chase
No comments:
Post a Comment