Η Fed δεν μπορεί να αγνοήσει τον πληθωρισμό

Εάν υπήρχε μία Παγκόσμια Κεντρική Τράπεζα, η νομισματική της επιτροπή θα εξέταζε την πορεία του πληθωρισμού και θα προχωρούσε σε αύξηση των επιτοκίων. Όμως δεν υπάρχει κάτι τέτοιο, αλλά υπάρχει κάτι παρόμοιο: η Fed, η νομισματική πολιτική της οποίας εξετάζεται προσεκτικά από αρκετές χώρες της Μ. Ανατολής. Μπορεί η Fed να μην επιθυμεί αυτήν την ευθύνη, αλλά θα πρέπει να ανησυχεί – είτε της αρέσει, είτε όχι – καθώς τα χαμηλά αμερικανικά επιτόκια τροφοδοτούν τον παγκόσμιο πληθωρισμό. Ουσιαστικά η Fed καθορίζει τα επιτόκια της Ασίας, καθώς οι περισσότερες χώρες διαχειρίζονται βάσει αυτών τα συναλλαγματικά αποθέματά τους σε δολάρια. Εάν τα αμερικανικά επιτόκια είναι χαμηλά, οι εν λόγω χώρες θα πρέπει να ακολουθήσουν ανάλογη νομισματική πολιτική, καθώς σε διαφορετική περίπτωση οι επενδυτές θα προχωρήσουν σε πώληση δολαρίων και αγορά ασιατικών νομισμάτων. Ως αποτέλεσμα αυτής της στάσης οι ασιατικές κεντρικές τράπεζες δεν εφαρμόζουν «σφιχτή νομισματική πολιτική», παρά τη συνεχιζόμενη άνοδο στις τιμές εμπορευμάτων. Ας δούμε τρία παραδείγματα: ο πληθωρισμός στην Ινδονησία είναι 10,4%, με τα επιτόκια να παραμένουν στο 8,5%. Ο πληθωρισμός στις Φιλιππίνες είναι 9,6%, δηλαδή κατά τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερος από το βασικό επιτόκιο. Και ενώ ο πληθωρισμός στην Ινδία έφθασε στο 11%, τα επιτόκια αυξήθηκαν ελαφρώς στο 8,5%.
Και οι τρεις είναι αναδυόμενες αγορές και η άνοδος του πληθωρισμού οφείλεται στο ότι τρόφιμα και καύσιμα καταναλώνονται σε υψηλό ποσοστό από φτωχούς. Η αδυναμία των αναδυόμενων αγορών να ανταποκριθούν, κυρίως επειδή εξακολουθούν να «στοχεύουν» στο δολάριο, ενισχύει και αυτή με τη σειρά της, τις διεθνείς πληθωριστικές πιέσεις. Πρόκειται για έναν ακόμη λόγο για τον οποίο η ΕΚΤ μοιάζει αποφασισμένη να προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων. Αποτελεί, επίσης, ένα λόγο για κάθε κεντρική τράπεζα – συμπεριλαμβανομένης και της Fed – να εξετάσει το ενδεχόμενο να πράξει το ίδιο. Η Fed έχει έναν ακόμη λόγο να ανησυχεί. Όσο ισχυρότερες είναι οι πληθωριστικές πιέσεις, τόσο πιο πιθανό καθίσταται οι ασιατικές χώρες να προχωρήσουν σε αύξηση επιτοκίων και να εγκαταλείψουν τη σύνδεση των νομισμάτων τους με το δολάριο. Τα αποτελέσματα για τις ΗΠΑ θα είναι εξαιρετικά δυσάρεστα: κραχ στο δολάριο και υψηλότερος πληθωρισμός. Οι ΗΠΑ ευνοούνται από την «χρήση» του δολαρίου ως βασικού «συστατικού» στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθέματα. Η Fed δεν πρέπει να ξεχνά τις επιπτώσεις που έχει η νομισματική της πολιτική σε παγκόσμιο επίπεδο.
http://www.euro2day.gr/ftcom_gr/194/articles/342011/ArticleFTgr.aspx