Νέα αναδιάρθρωση του χρέους, επιμήκυνση και έξοδος της χώρας από την Ευρωζώνη
Με δεδομένο τον εκτροχιασμό του ελληνικού προγράμματος προσαρμογής, τρία είναι τα βασικά σενάρια που συζητούνται αυτήν τη στιγμή σε Βρυξέλλες, Φρανκφούρτη και Βερολίνο, για την επόμενη μέρα:
-Tο πρώτο είναι μια νέα αναδιάρθρωση χρέους, με τη συμμετοχή της ΕΚΤ ή/και την αναπροσαρμογή των όρων για τα ομόλογα που κατέχει ο ευρωπαϊκός δημόσιος τομέας.
-Το δεύτερο σενάριο είναι η επιμήκυνση του προγράμματος προσαρμογής, όπως επισήμως διεκδικεί η Αθήνα.
-Το τρίτο σενάριο που αναζωπυρώθηκε τις τελευταίες ημέρες από τους κύκλους των «σκληρών» στο Βερολίνο είναι το «κόψιμο» της Ελλάδας στην εν εξελίξει αξιολόγηση της τρόικας και ο εξαναγκασμός της χώρας μας σε αποχώρηση από το ευρώ, μέσω της διακοπής των πιστώσεων από τον μηχανισμό στήριξης.
Στις επίμονες ερωτήσεις των δημοσιογράφων, καθ’ όλη τη διάρκεια της περασμένης εβδομάδας, ο εκπρόσωπος Τύπου της Κομισιόν, Αντουάν Κολομπανί, εμφανίστηκε καθησυχαστικός αναφορικά με τα ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ και λήγουν στις 20 Αυγούστου, διαβεβαιώνοντας ότι θα βρεθεί κάποια «τεχνική» λύση και παραπέμποντας στις σχετικές δηλώσεις του επικεφαλής του Eurogroup, Ζαν–Κλοντ Γιουνκέρ, στις 9 Ιουλίου. Με άλλα λόγια, η Ελλάδα δεν θα οδηγηθεί σε χρεοκοπία τον επόμενο μήνα, εκτός απροόπτου τουλάχιστον.
Περίοδος χάριτοςΣύμφωνα με πληροφορίες της «Κ», η επικρατέστερη λύση αυτήν τη στιγμή είναι να γίνει χρήση της περιόδου χάριτος του ενός μήνα, ώστε να πληρωθεί η ΕΚΤ στα τέλη Σεπτεμβρίου, όταν, εφόσον όλα εξελιχθούν καλά, θα έχει γίνει και η εκταμίευση της επόμενης δόσης. Ωστόσο, δεν λείπουν και οι πιέσεις για να πληρωθούν τα ομόλογα της ΕΚΤ μέσω νέας εκδόσεως έντοκων γραμματίων, πρακτική που, εκτός του ότι δεν είναι βέβαιο ότι επαρκεί, αποστραγγίζει και από ρευστότητα την ελληνική οικονομία.
Σε κάθε περίπτωση, το μεσοπρόθεσμο πρόβλημα παραμένει, καθώς η βαθύτερη των προβλέψεων ύφεση, οι ενδεχόμενες επιπλέον ανάγκες των τραπεζών και οι καθυστερήσεις στην εφαρμογή του Μνημονίου και στις ιδιωτικοποιήσεις καθιστούν πρακτικώς ανέφικτη την τήρηση των όρων και του χρονοδιαγράμματος που συμφωνήθηκε τον περασμένο Μάρτιο. Ως εκ τούτου, η Ελλάδα θα βρεθεί σύντομα αντιμέτωπη με χρηματοδοτικό κενό, το οποίο θα πρέπει από κάπου να καλυφθεί.
Η λήψη νέων εισπρακτικών μέτρων ή νέες περικοπές δαπανών πέραν των 11,6 δισ. ευρώ θεωρούνται πολιτικά ανέφικτες και οικονομικά αντιπαραγωγικές. Από την άλλη πλευρά, η κάλυψη του κενού μέσω νέων κεφαλαίων από την Ευρωζώνη (το ΔΝΤ πιθανότατα δεν θα συμμετάσχει, όπως άλλωστε έχει αρχίσει να διαρρέει ανεπισήμως) είναι εξίσου δύσκολο να γίνουν πολιτικά αποδεκτές από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις.
Επιπλέον, τυχόν παράταση του προγράμματος θα επηρέαζε καταλυτικά τις προβλέψεις βιωσιμότητας του ελληνικού δημόσιου χρέους, οι οποίες ήδη θεωρούνται εξαιρετικά αισιόδοξες. Το συγκεκριμένο πρόβλημα θα μπορούσε να λυθεί μέσω της διαγραφής των κεφαλαίων του EFSF που έχουν χρησιμοποιηθεί ή θα χρησιμοποιηθούν για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών, από το δημόσιο χρέος της χώρας μας. Πρόκειται ωστόσο για ευρωπαϊκό κανονισμό, ο οποίος θα βρίσκεται σε ισχύ στην καλύτερη περίπτωση από τα μέσα του 2013 και, σύμφωνα με τις αποφάσεις της πρόσφατης συνόδου κορυφής, αφορά μόνο «προγράμματα που εξελίσσονται καλά».
Κάτι τέτοιο φυσικά δεν μπορεί να υποστηριχθεί για το ελληνικό πρόγραμμα. Εξ ου και ο αντιπρόεδρος της Κομισιόν, Χοακίν Αλμούνια, δήλωσε αυτήν την εβδομάδα ότι η Ευρώπη θα πρέπει να είναι έτοιμη να βοηθήσει με επιπλέον χρήματα την Ελλάδα, μόνον εφόσον η χώρα μας τηρήσει τις δεσμεύσεις της. Το ίδιο αναμένεται να ζητήσει εμμέσως και ο υπουργός Οικονομικών, Γιάννης Στουρνάρας, στην επόμενη συνεδρίαση του Eurogroup, τον Σεπτέμβριο, με «όπλο» τα διαπιστευτήρια των μέτρων που παρουσιάστηκαν στην τρόικα.
Ο κ. Στουρνάρας άλλωστε είχε προϊδεάσει τους ομολόγους του για επικείμενο ελληνικό αίτημα παράτασης, κατά τη συνεδρίαση του Eurogroup, στις 9 Ιουλίου. Σε εκείνη τη συνεδρίαση, ωστόσο, δεν είχε κάνει ευθεία αναφορά στο θέμα, κρίνοντας ότι κάτι τέτοιο είναι εξαιρετικά πρόωρο, σε αυτήν τη φάση. Κοινή είναι η εκτίμηση πως, αν η Ελλάδα δεν επιδείξει εμπράκτως την αποφασιστικότητά της στη λήψη μέτρων, αυτό το αίτημα δεν θα έχει καμία τύχη. Οπότε, απλώς θα «καεί».
Αναδιάρθρωση με συμμετοχή της ΕΚΤΤο δεύτερο σενάριο για να καλυφθούν οι επιπλέον ανάγκες της Ελλάδας θα ήταν η συμμετοχή του δημόσιου τομέα σε ένα νέο κύκλο αναδιάρθρωσης του χρέους. Στην έκθεσή του για την Ευρωζώνη, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) είχε προτείνει άλλωστε να αποδεχθεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) απώλειες στα ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου που κατέχει.
Ανάλογη άποψη για το δέον γενέσθαι έχουν και αναλυτές μεγάλων επενδυτικών οίκων, όπως η Goldman Sachs. Στο ίδιο μήκος κύματος και ο Νόρμπερτ Μπάρτλε, κοινοβουλευτικός εκπρόσωπος του κυβερνώντος Χριστιανοδημοκρατικού κόμματος στη Γερμανία για θέματα προϋπολογισμού.
Ο κ. Μπάρτλε εκτίμησε ότι προκειμένου να παραμείνει η Ελλάδα στο ευρώ, ενδεχομένως να καταστεί αναγκαία μία νέα αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους. «Δημόσιος τομέας και ιδιώτες θα πρέπει και πάλι να βοηθήσουν την Ελλάδα, υπό αυστηρούς όρους όμως... Η αναδιάρθρωση θα ήταν μία λύση», τόνισε σε συνέντευξή του στο πρακτορείο Bloomberg, την Τρίτη.
Οπως γίνεται αντιληπτό, πρόκειται για μία λύση που απαιτεί πολιτική υπέρβαση από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις, αφού η Ελλάδα ήδη δανείζεται με όρους πολύ καλύτερους από τα περισσότερα ευρωπαϊκά κράτη και η απομείωση της αξίας των ομολόγων της ΕΚΤ θα δημιουργούσε «κακό προηγούμενο».
Για να γίνει επομένως αποδεκτή, το λιγότερο που θα χρειαστεί θα είναι η Αθήνα να δείξει δείγματα αποφασιστικότητας στην εφαρμογή των συμπεφωνημένων.
«Αποτύχατε, κοπήκατε, φεύγετε...»Η τρίτη και «τελική» λύση που προτείνεται για το ελληνικό πρόβλημα είναι η κατά γράμμα τήρηση όσων συμφωνήθηκαν τον περασμένο Μάρτιο. Σε αυτήν την περίπτωση, η αξιολόγηση της τρόικας θα καταγράψει αποτυχία στην υλοποίηση των υποχρεώσεων της Ελλάδας και οι δόσεις από τον μηχανισμό στήριξης θα διακοπούν. Αμέσως μετά, η χώρα μας θα οδηγηθεί σε χρεοκοπία και σύντομα σε έξοδο από το ευρώ, λόγω έλλειψης ρευστότητας, εξέλιξη στην οποία αναλυτές της Citibank έδωσαν πιθανότητες υλοποίησης έως και 90%, σε έκθεσή τους πριν από λίγες ημέρες. Επικαλούμενη ανώνυμο υψηλόβαθμο Ευρωπαίο αξιωματούχο, η εφημερίδα Wall Street Journal ανέφερε σε ρεπορτάζ της αυτήν την εβδομάδα ότι το συγκεκριμένο σενάριο συζητείται όλο και πιο έντονα μεταξύ των κυβερνήσεων της Ε.Ε.
Εναλλακτικά, θα μπορούσε να προκριθεί και η επιλογή της σταδιακής απεμπλοκής από την Ευρωζώνη, μέσω της πληρωμής μισθών και συντάξεων είτε σε υποσχετικές (IOUs) είτε σε νέο νόμισμα, και της διατήρησης των καταθέσεων σε ευρώ, χάρη στη στήριξη της ΕΚΤ. Πρόκειται για «σχέδιο Β», το οποίο είχε πέσει στο τραπέζι των διαβουλεύσεων πριν από τις εκλογές, όπως είχε αποκαλύψει η «Κ». Στο ενδεχόμενο αυτό αναφέρθηκε ο Αλ. Ντόντμπριντ, γενικός γραμματέας του κυβερνώντος κόμματος της Χριστιανοκοινωνικής Ενωσης (CSU) της Βαυαρίας. Ειδικότερα, ο κ. Ντόντμπριντ πρότεινε να καταβάλλεται μέρος του μισθού και των συντάξεων στην Ελλάδα σε ευρώ και το υπόλοιπο σε δραχμές, προκειμένου να λυθεί το πρόβλημα ρευστότητας στη χώρα, μετά τη διακοπή της χρηματοδότησης από την Ευρωζώνη.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_politics_1_29/07/2012_490718
Με δεδομένο τον εκτροχιασμό του ελληνικού προγράμματος προσαρμογής, τρία είναι τα βασικά σενάρια που συζητούνται αυτήν τη στιγμή σε Βρυξέλλες, Φρανκφούρτη και Βερολίνο, για την επόμενη μέρα:
-Tο πρώτο είναι μια νέα αναδιάρθρωση χρέους, με τη συμμετοχή της ΕΚΤ ή/και την αναπροσαρμογή των όρων για τα ομόλογα που κατέχει ο ευρωπαϊκός δημόσιος τομέας.
-Το δεύτερο σενάριο είναι η επιμήκυνση του προγράμματος προσαρμογής, όπως επισήμως διεκδικεί η Αθήνα.
-Το τρίτο σενάριο που αναζωπυρώθηκε τις τελευταίες ημέρες από τους κύκλους των «σκληρών» στο Βερολίνο είναι το «κόψιμο» της Ελλάδας στην εν εξελίξει αξιολόγηση της τρόικας και ο εξαναγκασμός της χώρας μας σε αποχώρηση από το ευρώ, μέσω της διακοπής των πιστώσεων από τον μηχανισμό στήριξης.
Στις επίμονες ερωτήσεις των δημοσιογράφων, καθ’ όλη τη διάρκεια της περασμένης εβδομάδας, ο εκπρόσωπος Τύπου της Κομισιόν, Αντουάν Κολομπανί, εμφανίστηκε καθησυχαστικός αναφορικά με τα ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ και λήγουν στις 20 Αυγούστου, διαβεβαιώνοντας ότι θα βρεθεί κάποια «τεχνική» λύση και παραπέμποντας στις σχετικές δηλώσεις του επικεφαλής του Eurogroup, Ζαν–Κλοντ Γιουνκέρ, στις 9 Ιουλίου. Με άλλα λόγια, η Ελλάδα δεν θα οδηγηθεί σε χρεοκοπία τον επόμενο μήνα, εκτός απροόπτου τουλάχιστον.
Περίοδος χάριτοςΣύμφωνα με πληροφορίες της «Κ», η επικρατέστερη λύση αυτήν τη στιγμή είναι να γίνει χρήση της περιόδου χάριτος του ενός μήνα, ώστε να πληρωθεί η ΕΚΤ στα τέλη Σεπτεμβρίου, όταν, εφόσον όλα εξελιχθούν καλά, θα έχει γίνει και η εκταμίευση της επόμενης δόσης. Ωστόσο, δεν λείπουν και οι πιέσεις για να πληρωθούν τα ομόλογα της ΕΚΤ μέσω νέας εκδόσεως έντοκων γραμματίων, πρακτική που, εκτός του ότι δεν είναι βέβαιο ότι επαρκεί, αποστραγγίζει και από ρευστότητα την ελληνική οικονομία.
Σε κάθε περίπτωση, το μεσοπρόθεσμο πρόβλημα παραμένει, καθώς η βαθύτερη των προβλέψεων ύφεση, οι ενδεχόμενες επιπλέον ανάγκες των τραπεζών και οι καθυστερήσεις στην εφαρμογή του Μνημονίου και στις ιδιωτικοποιήσεις καθιστούν πρακτικώς ανέφικτη την τήρηση των όρων και του χρονοδιαγράμματος που συμφωνήθηκε τον περασμένο Μάρτιο. Ως εκ τούτου, η Ελλάδα θα βρεθεί σύντομα αντιμέτωπη με χρηματοδοτικό κενό, το οποίο θα πρέπει από κάπου να καλυφθεί.
Η λήψη νέων εισπρακτικών μέτρων ή νέες περικοπές δαπανών πέραν των 11,6 δισ. ευρώ θεωρούνται πολιτικά ανέφικτες και οικονομικά αντιπαραγωγικές. Από την άλλη πλευρά, η κάλυψη του κενού μέσω νέων κεφαλαίων από την Ευρωζώνη (το ΔΝΤ πιθανότατα δεν θα συμμετάσχει, όπως άλλωστε έχει αρχίσει να διαρρέει ανεπισήμως) είναι εξίσου δύσκολο να γίνουν πολιτικά αποδεκτές από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις.
Επιπλέον, τυχόν παράταση του προγράμματος θα επηρέαζε καταλυτικά τις προβλέψεις βιωσιμότητας του ελληνικού δημόσιου χρέους, οι οποίες ήδη θεωρούνται εξαιρετικά αισιόδοξες. Το συγκεκριμένο πρόβλημα θα μπορούσε να λυθεί μέσω της διαγραφής των κεφαλαίων του EFSF που έχουν χρησιμοποιηθεί ή θα χρησιμοποιηθούν για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών, από το δημόσιο χρέος της χώρας μας. Πρόκειται ωστόσο για ευρωπαϊκό κανονισμό, ο οποίος θα βρίσκεται σε ισχύ στην καλύτερη περίπτωση από τα μέσα του 2013 και, σύμφωνα με τις αποφάσεις της πρόσφατης συνόδου κορυφής, αφορά μόνο «προγράμματα που εξελίσσονται καλά».
Κάτι τέτοιο φυσικά δεν μπορεί να υποστηριχθεί για το ελληνικό πρόγραμμα. Εξ ου και ο αντιπρόεδρος της Κομισιόν, Χοακίν Αλμούνια, δήλωσε αυτήν την εβδομάδα ότι η Ευρώπη θα πρέπει να είναι έτοιμη να βοηθήσει με επιπλέον χρήματα την Ελλάδα, μόνον εφόσον η χώρα μας τηρήσει τις δεσμεύσεις της. Το ίδιο αναμένεται να ζητήσει εμμέσως και ο υπουργός Οικονομικών, Γιάννης Στουρνάρας, στην επόμενη συνεδρίαση του Eurogroup, τον Σεπτέμβριο, με «όπλο» τα διαπιστευτήρια των μέτρων που παρουσιάστηκαν στην τρόικα.
Ο κ. Στουρνάρας άλλωστε είχε προϊδεάσει τους ομολόγους του για επικείμενο ελληνικό αίτημα παράτασης, κατά τη συνεδρίαση του Eurogroup, στις 9 Ιουλίου. Σε εκείνη τη συνεδρίαση, ωστόσο, δεν είχε κάνει ευθεία αναφορά στο θέμα, κρίνοντας ότι κάτι τέτοιο είναι εξαιρετικά πρόωρο, σε αυτήν τη φάση. Κοινή είναι η εκτίμηση πως, αν η Ελλάδα δεν επιδείξει εμπράκτως την αποφασιστικότητά της στη λήψη μέτρων, αυτό το αίτημα δεν θα έχει καμία τύχη. Οπότε, απλώς θα «καεί».
Αναδιάρθρωση με συμμετοχή της ΕΚΤΤο δεύτερο σενάριο για να καλυφθούν οι επιπλέον ανάγκες της Ελλάδας θα ήταν η συμμετοχή του δημόσιου τομέα σε ένα νέο κύκλο αναδιάρθρωσης του χρέους. Στην έκθεσή του για την Ευρωζώνη, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) είχε προτείνει άλλωστε να αποδεχθεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) απώλειες στα ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου που κατέχει.
Ανάλογη άποψη για το δέον γενέσθαι έχουν και αναλυτές μεγάλων επενδυτικών οίκων, όπως η Goldman Sachs. Στο ίδιο μήκος κύματος και ο Νόρμπερτ Μπάρτλε, κοινοβουλευτικός εκπρόσωπος του κυβερνώντος Χριστιανοδημοκρατικού κόμματος στη Γερμανία για θέματα προϋπολογισμού.
Ο κ. Μπάρτλε εκτίμησε ότι προκειμένου να παραμείνει η Ελλάδα στο ευρώ, ενδεχομένως να καταστεί αναγκαία μία νέα αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους. «Δημόσιος τομέας και ιδιώτες θα πρέπει και πάλι να βοηθήσουν την Ελλάδα, υπό αυστηρούς όρους όμως... Η αναδιάρθρωση θα ήταν μία λύση», τόνισε σε συνέντευξή του στο πρακτορείο Bloomberg, την Τρίτη.
Οπως γίνεται αντιληπτό, πρόκειται για μία λύση που απαιτεί πολιτική υπέρβαση από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις, αφού η Ελλάδα ήδη δανείζεται με όρους πολύ καλύτερους από τα περισσότερα ευρωπαϊκά κράτη και η απομείωση της αξίας των ομολόγων της ΕΚΤ θα δημιουργούσε «κακό προηγούμενο».
Για να γίνει επομένως αποδεκτή, το λιγότερο που θα χρειαστεί θα είναι η Αθήνα να δείξει δείγματα αποφασιστικότητας στην εφαρμογή των συμπεφωνημένων.
«Αποτύχατε, κοπήκατε, φεύγετε...»Η τρίτη και «τελική» λύση που προτείνεται για το ελληνικό πρόβλημα είναι η κατά γράμμα τήρηση όσων συμφωνήθηκαν τον περασμένο Μάρτιο. Σε αυτήν την περίπτωση, η αξιολόγηση της τρόικας θα καταγράψει αποτυχία στην υλοποίηση των υποχρεώσεων της Ελλάδας και οι δόσεις από τον μηχανισμό στήριξης θα διακοπούν. Αμέσως μετά, η χώρα μας θα οδηγηθεί σε χρεοκοπία και σύντομα σε έξοδο από το ευρώ, λόγω έλλειψης ρευστότητας, εξέλιξη στην οποία αναλυτές της Citibank έδωσαν πιθανότητες υλοποίησης έως και 90%, σε έκθεσή τους πριν από λίγες ημέρες. Επικαλούμενη ανώνυμο υψηλόβαθμο Ευρωπαίο αξιωματούχο, η εφημερίδα Wall Street Journal ανέφερε σε ρεπορτάζ της αυτήν την εβδομάδα ότι το συγκεκριμένο σενάριο συζητείται όλο και πιο έντονα μεταξύ των κυβερνήσεων της Ε.Ε.
Εναλλακτικά, θα μπορούσε να προκριθεί και η επιλογή της σταδιακής απεμπλοκής από την Ευρωζώνη, μέσω της πληρωμής μισθών και συντάξεων είτε σε υποσχετικές (IOUs) είτε σε νέο νόμισμα, και της διατήρησης των καταθέσεων σε ευρώ, χάρη στη στήριξη της ΕΚΤ. Πρόκειται για «σχέδιο Β», το οποίο είχε πέσει στο τραπέζι των διαβουλεύσεων πριν από τις εκλογές, όπως είχε αποκαλύψει η «Κ». Στο ενδεχόμενο αυτό αναφέρθηκε ο Αλ. Ντόντμπριντ, γενικός γραμματέας του κυβερνώντος κόμματος της Χριστιανοκοινωνικής Ενωσης (CSU) της Βαυαρίας. Ειδικότερα, ο κ. Ντόντμπριντ πρότεινε να καταβάλλεται μέρος του μισθού και των συντάξεων στην Ελλάδα σε ευρώ και το υπόλοιπο σε δραχμές, προκειμένου να λυθεί το πρόβλημα ρευστότητας στη χώρα, μετά τη διακοπή της χρηματοδότησης από την Ευρωζώνη.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_politics_1_29/07/2012_490718
No comments:
Post a Comment