Την τελική εικόνα των κεφαλαιακών αναγκών των τραπεζών έμαθε η αγορά,
καθώς με την ολοκλήρωση της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων γ΄ τριμήνου
είναι πια γνωστός ο αναλυτικός λογαριασμός κεφαλαίων ανά τράπεζα, συμπεριλαμβανομένων και των πρόσθετων προβλέψεων.
Η ανακοίνωση, χθες, των αποτελεσμάτων γ΄ τριμήνου από τη Eurobank και την Πειραιώς έδωσε μια πρώτη ισχυρή γεύση του τι θα ακολουθήσει σήμερα. Η μεν Eurobank ανακοίνωσε ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες ανέρχονται σε 5,8 δισ. ευρώ, η δε Πειραιώς σε 7,3 δισ. ευρώ (χωρίς να συμπεριλαμβάνεται 0,5 δισ. ευρώ που αντιστοιχεί προσωρινά στην ανακεφαλαιοποίηση του υγιούς ενεργητικού της καλής ΑΤΕ). Σήμερα στα παραπάνω προστέθηκαν οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων της Alpha Bank και της ΕΤΕ.
Στην περίπτωση της Εθνικής οι κεφαλαιακές ανάγκες είναι 9,7 δισ. ευρώ, ενώ για την Alpha Bank προσδιορίζονται στα 4,6 δισ. ευρώ
Εν τέλει οι κεφαλαιακές ανάγκες των τεσσάρων ομίλων είναι 27,4 δισ. ευρώ και είναι σύμφωνες με τις εκτιμήσεις των αναλυτών που μιλούσαν για ποσό το οποίο θα κινούνταν μεταξύ 26 - 28 δισ. ευρώ, όπως από το πρωί μετέδωσε το Euro2day.gr. Οι κεφαλαιακές ανάγκες της Εθνικής διαμορφώνονται κοντά στα 9,5 δισ. και της Alpha Bank πέριξ των 4,1 δισ. ευρώ.
Οι παραπάνω κεφαλαιακές ανάγκες περιλαμβάνουν και τις πρόσθετες προβλέψεις, με βάση το ακραίο σενάριο της BlackRock, το οποίο, όπως υπονόησαν οι διοικήσεις των τραπεζών, προβλέπεται να υιοθετηθεί ως βασικό από την Τράπεζα της Ελλάδος, μέχρι τουλάχιστον τη διενέργεια νέου stress test στα τέλη του 2013.
«Αν δεν αλλάξει κάτι δραματικά, οι κεφαλαιακές ανάγκες που ανακοινώνουμε είναι πολύ κοντά στις οριστικές», εκτιμά τραπεζικό στέλεχος, σημειώνοντας, πάντως, ότι οριστική εικόνα θα δοθεί με τη δημοσίευση από την Τράπεζα της Ελλάδος εντός των επόμενων ημερών των κεφαλαιακών αναγκών αναλυτικά ανά τράπεζα.
Το Euro2day είχε προειδοποιήσει ότι ανεβαίνει ο πήχης των κεφαλαιακών αναγκών, σημειώνοντας ότι στόχος της ανακεφαλαιοποίησης είναι το Core Tier I να διαμορφωθεί τουλάχιστον στο 10%, ώστε να υπάρχει μαξιλάρι κεφαλαίων που να επιτρέπει στις τράπεζες να διατηρήσουν τα βασικά εποπτικά τους κεφάλαια πάνω από το 9% έως το τέλος του 2014.
Όπως έδειξαν τα αποτελέσματα της Eurobank και της Πειραιώς, το Core Tier I μετά την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης θα ξεπερνά ελαφρώς το 11% του σταθμισμένου ενεργητικού των πιστωτικών ιδρυμάτων.
Με δεδομένο ότι το επόμενο διάστημα θα ολοκληρωθεί και τυπικά η εξαγορά της Εμπορικής από την Alpha καθώς και της Γενικής από την Πειραιώς, το σταθμισμένο ενεργητικό των τεσσάρων συστημικών πιστωτικών ιδρυμάτων θα ανέλθει περίπου στα 200 - 210 δισ. ευρώ.
Για να διαμορφωθεί το Core Tier I στο 6% οι συστημικές τράπεζες εκτιμάται ότι θα χρειαστούν συνολικά αυξήσεις κεφαλαίου της τάξης των 18 - 19 δισ. ευρώ, μια και το υπό διαμόρφωση σχήμα ΕΤΕ - Eurobank και η Πειραιώς ξεκινούν από αρνητική καθαρή θέση.
Τα CoCos και ο αναβαλλόμενος φόρος
Ο δεύτερος λόγος για τον οποίο το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών παραμένει ψηλά είναι το γεγονός πως προς το παρόν αναγνωρίζεται στα εποπτικά κεφάλαια μέρος μόνο του αναβαλλόμενου φόρου. Ειδικότερα, μέχρι να ψηφιστεί το φορολογικό νομοσχέδιο και να πάρει ΦΕΚ ο αναβαλλόμενος φόρος που προσμετράται εποπτικά δεν μπορεί να ξεπερνά το 10% των βασικών εποπτικών κεφαλαίων.
Όπως έχει γράψει το Euro2day, ο αναβαλλόμενος φόρος μόνο για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες ανέρχεται σε 4,9 δισ. ευρώ και εφόσον προσμετρηθεί στο σύνολό του στα εποπτικά κεφάλαια, μετά τη νομοθετική αλλαγή, θα περιορίσει έτι περαιτέρω τις κεφαλαιακές ανάγκες τους.
Η πλήρης αναγνώρισή του όμως στα εποπτικά κεφάλαια δεν θα μειώσει το ύψος των ΑΜΚ, καθώς δεν συνυπολογίζεται στο πρωτοβάθμιο κεφάλαιο (common equity). Ο αναβαλλόμενος φόρος, όπως και οι προνομιούχες μετοχές θα προσμετρηθούν στα βασικά εποπτικά κεφάλαια μετά την επίτευξη μέσω ΑΜΚ "Core Tier I" 6%.
Επομένως, η πλήρης αναγνώριση του φόρου θα μειώσει το ύψος των υπό αίρεση μετατρέψιμων ομολογιών (CοCos) που θα εκδώσουν τα πιστωτικά ιδρύματα και θα καλύψει το ΤΧΣ.
Η εφεδρεία υβριδικών και subordinated bonds μπορεί να μειώσει τις ΑΜΚ
Το ύψος των αυξήσεων κεφαλαίου στις οποίες θα προχωρήσουν οι συστημικές τράπεζες για να ανέλθει το Core Tier I στο 6% ενδέχεται να μειωθεί εφόσον υπάρξει κούρεμα των κατόχων υβριδικών τίτλων και subordinated bonds, για το οποίο έχει δώσει το πράσινο φως το Eurogroup.
Παρότι ο αριθμός των υβριδικών τίτλων και των ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης (subordinated bonds) που έχουν εκδώσει οι εγχώριες τράπεζες έχει μειωθεί την τελευταία διετία, λόγω των δημόσιων προσφορών για την επαναγορά τους, οι τέσσερις μεγάλες τράπεζες βαρύνονται αθροιστικά με υποχρέωση 2,3 δισ. ευρώ. Αν προστεθούν και οι προνομιούχες μετοχές σε δολάριο, που έχει η ΕΤΕ, το σύνολο των υβριδικών και των ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης υπολογίζεται σε 2,8 δισ. ευρώ.
Το όφελος από το κούρεμα για τα πιστωτικά ιδρύματα θα μπορούσε να ανέλθει ως και 1,4 δισ. ευρώ, ποσό που θα μείωνε ισόποσα τις κεφαλαιακές τους ανάγκες.
http://www.euro2day.gr/news/economy/124/articles/747151/Article.aspx
Η ανακοίνωση, χθες, των αποτελεσμάτων γ΄ τριμήνου από τη Eurobank και την Πειραιώς έδωσε μια πρώτη ισχυρή γεύση του τι θα ακολουθήσει σήμερα. Η μεν Eurobank ανακοίνωσε ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες ανέρχονται σε 5,8 δισ. ευρώ, η δε Πειραιώς σε 7,3 δισ. ευρώ (χωρίς να συμπεριλαμβάνεται 0,5 δισ. ευρώ που αντιστοιχεί προσωρινά στην ανακεφαλαιοποίηση του υγιούς ενεργητικού της καλής ΑΤΕ). Σήμερα στα παραπάνω προστέθηκαν οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων της Alpha Bank και της ΕΤΕ.
Στην περίπτωση της Εθνικής οι κεφαλαιακές ανάγκες είναι 9,7 δισ. ευρώ, ενώ για την Alpha Bank προσδιορίζονται στα 4,6 δισ. ευρώ
Εν τέλει οι κεφαλαιακές ανάγκες των τεσσάρων ομίλων είναι 27,4 δισ. ευρώ και είναι σύμφωνες με τις εκτιμήσεις των αναλυτών που μιλούσαν για ποσό το οποίο θα κινούνταν μεταξύ 26 - 28 δισ. ευρώ, όπως από το πρωί μετέδωσε το Euro2day.gr. Οι κεφαλαιακές ανάγκες της Εθνικής διαμορφώνονται κοντά στα 9,5 δισ. και της Alpha Bank πέριξ των 4,1 δισ. ευρώ.
Οι παραπάνω κεφαλαιακές ανάγκες περιλαμβάνουν και τις πρόσθετες προβλέψεις, με βάση το ακραίο σενάριο της BlackRock, το οποίο, όπως υπονόησαν οι διοικήσεις των τραπεζών, προβλέπεται να υιοθετηθεί ως βασικό από την Τράπεζα της Ελλάδος, μέχρι τουλάχιστον τη διενέργεια νέου stress test στα τέλη του 2013.
«Αν δεν αλλάξει κάτι δραματικά, οι κεφαλαιακές ανάγκες που ανακοινώνουμε είναι πολύ κοντά στις οριστικές», εκτιμά τραπεζικό στέλεχος, σημειώνοντας, πάντως, ότι οριστική εικόνα θα δοθεί με τη δημοσίευση από την Τράπεζα της Ελλάδος εντός των επόμενων ημερών των κεφαλαιακών αναγκών αναλυτικά ανά τράπεζα.
Το Euro2day είχε προειδοποιήσει ότι ανεβαίνει ο πήχης των κεφαλαιακών αναγκών, σημειώνοντας ότι στόχος της ανακεφαλαιοποίησης είναι το Core Tier I να διαμορφωθεί τουλάχιστον στο 10%, ώστε να υπάρχει μαξιλάρι κεφαλαίων που να επιτρέπει στις τράπεζες να διατηρήσουν τα βασικά εποπτικά τους κεφάλαια πάνω από το 9% έως το τέλος του 2014.
Όπως έδειξαν τα αποτελέσματα της Eurobank και της Πειραιώς, το Core Tier I μετά την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης θα ξεπερνά ελαφρώς το 11% του σταθμισμένου ενεργητικού των πιστωτικών ιδρυμάτων.
Με δεδομένο ότι το επόμενο διάστημα θα ολοκληρωθεί και τυπικά η εξαγορά της Εμπορικής από την Alpha καθώς και της Γενικής από την Πειραιώς, το σταθμισμένο ενεργητικό των τεσσάρων συστημικών πιστωτικών ιδρυμάτων θα ανέλθει περίπου στα 200 - 210 δισ. ευρώ.
Για να διαμορφωθεί το Core Tier I στο 6% οι συστημικές τράπεζες εκτιμάται ότι θα χρειαστούν συνολικά αυξήσεις κεφαλαίου της τάξης των 18 - 19 δισ. ευρώ, μια και το υπό διαμόρφωση σχήμα ΕΤΕ - Eurobank και η Πειραιώς ξεκινούν από αρνητική καθαρή θέση.
Τα CoCos και ο αναβαλλόμενος φόρος
Ο δεύτερος λόγος για τον οποίο το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών παραμένει ψηλά είναι το γεγονός πως προς το παρόν αναγνωρίζεται στα εποπτικά κεφάλαια μέρος μόνο του αναβαλλόμενου φόρου. Ειδικότερα, μέχρι να ψηφιστεί το φορολογικό νομοσχέδιο και να πάρει ΦΕΚ ο αναβαλλόμενος φόρος που προσμετράται εποπτικά δεν μπορεί να ξεπερνά το 10% των βασικών εποπτικών κεφαλαίων.
Όπως έχει γράψει το Euro2day, ο αναβαλλόμενος φόρος μόνο για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες ανέρχεται σε 4,9 δισ. ευρώ και εφόσον προσμετρηθεί στο σύνολό του στα εποπτικά κεφάλαια, μετά τη νομοθετική αλλαγή, θα περιορίσει έτι περαιτέρω τις κεφαλαιακές ανάγκες τους.
Η πλήρης αναγνώρισή του όμως στα εποπτικά κεφάλαια δεν θα μειώσει το ύψος των ΑΜΚ, καθώς δεν συνυπολογίζεται στο πρωτοβάθμιο κεφάλαιο (common equity). Ο αναβαλλόμενος φόρος, όπως και οι προνομιούχες μετοχές θα προσμετρηθούν στα βασικά εποπτικά κεφάλαια μετά την επίτευξη μέσω ΑΜΚ "Core Tier I" 6%.
Επομένως, η πλήρης αναγνώριση του φόρου θα μειώσει το ύψος των υπό αίρεση μετατρέψιμων ομολογιών (CοCos) που θα εκδώσουν τα πιστωτικά ιδρύματα και θα καλύψει το ΤΧΣ.
Η εφεδρεία υβριδικών και subordinated bonds μπορεί να μειώσει τις ΑΜΚ
Το ύψος των αυξήσεων κεφαλαίου στις οποίες θα προχωρήσουν οι συστημικές τράπεζες για να ανέλθει το Core Tier I στο 6% ενδέχεται να μειωθεί εφόσον υπάρξει κούρεμα των κατόχων υβριδικών τίτλων και subordinated bonds, για το οποίο έχει δώσει το πράσινο φως το Eurogroup.
Παρότι ο αριθμός των υβριδικών τίτλων και των ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης (subordinated bonds) που έχουν εκδώσει οι εγχώριες τράπεζες έχει μειωθεί την τελευταία διετία, λόγω των δημόσιων προσφορών για την επαναγορά τους, οι τέσσερις μεγάλες τράπεζες βαρύνονται αθροιστικά με υποχρέωση 2,3 δισ. ευρώ. Αν προστεθούν και οι προνομιούχες μετοχές σε δολάριο, που έχει η ΕΤΕ, το σύνολο των υβριδικών και των ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης υπολογίζεται σε 2,8 δισ. ευρώ.
Το όφελος από το κούρεμα για τα πιστωτικά ιδρύματα θα μπορούσε να ανέλθει ως και 1,4 δισ. ευρώ, ποσό που θα μείωνε ισόποσα τις κεφαλαιακές τους ανάγκες.
http://www.euro2day.gr/news/economy/124/articles/747151/Article.aspx
No comments:
Post a Comment