Κανένα σημάδι βελτίωσης βραχυπρόθεσμα δεν βλέπει η BofA-Merrill Lynch για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, σύμφωνα με σημερινή της έκθεση. "Κόβει" τις τιμές στόχους για τράπεζες.
Κανένα σημάδι βελτίωσης βραχυπρόθεσμα δεν βλέπει η BofA-Merrill Lynch για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, σύμφωνα με σημερινή της έκθεση.
Όπως σχολιάζει, για το α΄3μηνο οι ελληνικές τράπεζες ανακοίνωσαν αποτελέσματα ανάλογα ή λίγο καλύτερα των εκτιμήσεων, παρά το γεγονός ότι οι προσδοκίες ήταν χαμηλές. Παρά ταύτα, η BofA-Merrill Lynch, έχει "κόψει" τις προβλέψεις της λόγω α) των αδύναμων προοπτικών για τα μεγέθη και β) λόγω των χειρότερων εκτιμήσεων για την ποιότητα των assets.
Σύμφωνα με την έκθεση, σαν αποτέλεσμα των χαμηλότερων προβλέψεων για τα κέρδη και της αυξανόμενης πιθανότητας για αναδιάρθρωση (σύμφωνα με CDS και spread), "κόβει" τις τιμές στόχους κατά μέσο όρο 25% παραμένοντας επιφυλακτική για τις ελληνικές τράπεζες.
Παράλληλα κρατάει αμετάβλητη την αξιολόγηση "neutral" για Αlpha και ΕΤΕ και "underperform" για Εurobank και Πειραιώς.
Επιπλέον τονίζει ότι η εξάρτηση των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ, είναι απίθανο να υποχωρήσει μεσοπρόθεσμα. Υπενθυμίζεται ότι το α΄3μηνο οι τράπεζες χρηματοδοτούνταν κατά 22% από την ΕΚΤ, το υψηλότερο ποσοστό της Ευρώπης. "Ενώ οι ελληνικές τράπεζες, προσπαθούν να μειώσουν αυτή την εξάρτηση, αυτό αποδεικνύεται πως είναι προς το παρόν ανέφικτο", αναφέρει.
Εν συνεχεία, αναφέρει πως υπάρχει σοβαρός κίνδυνος από την έκθεση στα κρατικά ομόλογα. Συγκεκριμένα, τονίζει ότι στο τέλος του α' 3μήνου, οι 4 μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες, είχαν έκθεση 39,7 δις. ευρώ, αριθμός 2 φορές μεγαλύτερος του συνολικού τους NAV. Συμπληρώνει δε, πως μια μείωση της ονομαστικής αξίας, θα άφηνε το εγχώριο τραπεζικό σύστημα σημαντικά υποκεφαλοποιημένο.
"Δεν θεωρούμε ότι μια απομείωση του κρατικού χρέους αποτελεί σημαντικό ρίσκο βραχυπρόθεσμα, αλλά δεν μπορεί να αποκλειστεί", αναφέρει η BofA Merrill Lynch.
Kαταλήγει λέγοντας, ότι "μέχρις ότου η αγορά να πειστεί ότι η απομακρύνεται η πιθανότητα ενός σεναρίου απομειώσεων, δεν θεωρούμε ότι οι ελληνικές τράπεζες θα μπορέσουν να επαναξιολογηθούν σημαντικά."
Τιμές στόχοι
H ΒofA Merrill Lynch, μειώνει την τιμή στόχο της Alpha στα 4,2 ευρώ από 5,2 ευρώ. Στα 2,7 ευρώ από 3,8 για τη Eurobank, ενώ κόβει την τιμή στόχο για την ΕΤΕ στα 5,4 ευρώ από 7,3. Τέλος μειώνει την τιμή για την Πειραιώς από 1,5 ευρώ στο 1,1.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id=302269&nt=108&lang=1
Κανένα σημάδι βελτίωσης βραχυπρόθεσμα δεν βλέπει η BofA-Merrill Lynch για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, σύμφωνα με σημερινή της έκθεση.
Όπως σχολιάζει, για το α΄3μηνο οι ελληνικές τράπεζες ανακοίνωσαν αποτελέσματα ανάλογα ή λίγο καλύτερα των εκτιμήσεων, παρά το γεγονός ότι οι προσδοκίες ήταν χαμηλές. Παρά ταύτα, η BofA-Merrill Lynch, έχει "κόψει" τις προβλέψεις της λόγω α) των αδύναμων προοπτικών για τα μεγέθη και β) λόγω των χειρότερων εκτιμήσεων για την ποιότητα των assets.
Σύμφωνα με την έκθεση, σαν αποτέλεσμα των χαμηλότερων προβλέψεων για τα κέρδη και της αυξανόμενης πιθανότητας για αναδιάρθρωση (σύμφωνα με CDS και spread), "κόβει" τις τιμές στόχους κατά μέσο όρο 25% παραμένοντας επιφυλακτική για τις ελληνικές τράπεζες.
Παράλληλα κρατάει αμετάβλητη την αξιολόγηση "neutral" για Αlpha και ΕΤΕ και "underperform" για Εurobank και Πειραιώς.
Επιπλέον τονίζει ότι η εξάρτηση των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ, είναι απίθανο να υποχωρήσει μεσοπρόθεσμα. Υπενθυμίζεται ότι το α΄3μηνο οι τράπεζες χρηματοδοτούνταν κατά 22% από την ΕΚΤ, το υψηλότερο ποσοστό της Ευρώπης. "Ενώ οι ελληνικές τράπεζες, προσπαθούν να μειώσουν αυτή την εξάρτηση, αυτό αποδεικνύεται πως είναι προς το παρόν ανέφικτο", αναφέρει.
Εν συνεχεία, αναφέρει πως υπάρχει σοβαρός κίνδυνος από την έκθεση στα κρατικά ομόλογα. Συγκεκριμένα, τονίζει ότι στο τέλος του α' 3μήνου, οι 4 μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες, είχαν έκθεση 39,7 δις. ευρώ, αριθμός 2 φορές μεγαλύτερος του συνολικού τους NAV. Συμπληρώνει δε, πως μια μείωση της ονομαστικής αξίας, θα άφηνε το εγχώριο τραπεζικό σύστημα σημαντικά υποκεφαλοποιημένο.
"Δεν θεωρούμε ότι μια απομείωση του κρατικού χρέους αποτελεί σημαντικό ρίσκο βραχυπρόθεσμα, αλλά δεν μπορεί να αποκλειστεί", αναφέρει η BofA Merrill Lynch.
Kαταλήγει λέγοντας, ότι "μέχρις ότου η αγορά να πειστεί ότι η απομακρύνεται η πιθανότητα ενός σεναρίου απομειώσεων, δεν θεωρούμε ότι οι ελληνικές τράπεζες θα μπορέσουν να επαναξιολογηθούν σημαντικά."
Τιμές στόχοι
H ΒofA Merrill Lynch, μειώνει την τιμή στόχο της Alpha στα 4,2 ευρώ από 5,2 ευρώ. Στα 2,7 ευρώ από 3,8 για τη Eurobank, ενώ κόβει την τιμή στόχο για την ΕΤΕ στα 5,4 ευρώ από 7,3. Τέλος μειώνει την τιμή για την Πειραιώς από 1,5 ευρώ στο 1,1.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id=302269&nt=108&lang=1
No comments:
Post a Comment