Την ανησυχία τους ότι η επικράτηση της επιδιωκούμενης από τις χώρες τις περιφέρειας πολιτικής της εύκολης πίστωσης και των διασώσεων στο εσωτερικό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα φέρει και το τέλος του ευρώ, εκφράζουν σε άρθρο τους που δημοσίευσαν στο μπλογκ των New York Times ο τέως επικεφαλής οικονομολόγος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, Σάιμον Τζόνσον, και ο οικονομολόγος στο Ινστιτούτο Πήτερσον, Πήτερ Μπουν.
Όπως επισημαίνουν, «οι παραδοσιακές γερμανικές αξίες χάνονται και κερδίζει έδαφος μια λατινοαμερικανική προοπτική για την Ευρώπη. Η Γερμανία πάλεψε σκληρά για πολλά χρόνια για να συμπεριλάβει ρήτρες «μη-διάσωσης» στη Συνθήκη του Μάαστριχτ (η ιδρυτική συνθήκη της ζώνης του ευρώ), καθώς και για τον περιορισμό των δικαιωμάτων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) να δανείζει απευθείας στις εθνικές κυβερνήσεις.
Ωστόσο, το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ – παρά τις γερμανικές αντιρρήσεις – επέτρεψε την αγορά απεριόριστων ποσοτήτων από τα βραχυπρόθεσμα εθνικά χρέη, με συνέπεια να διαγραφούν όλοι οι παραδοσιακοί γερμανικοί περιορισμοί για τις πράξεις της. (Η διαπίστωση αυτή την εβδομάδα από το γερμανικό Συνταγματικό Δικαστήριο - ότι τα ενδο-ευρωπαϊκά χρηματοπιστωτικά κεφάλαια διάσωσης είναι σύμφωνα με το γερμανικό δίκαιο - είναι απλώς κερασάκι σε αυτό το κέικ…).
Μετά την κρίσιμη αυτή ήττα από την ΕΚΤ, η Γερμανία αναγκάζεται να παραχωρήσει δύο σημεία:
Κατ 'αρχάς, χωρίς τη δυνατότητα μεγάλης κλίμακας αγορές δημόσιου χρέους για χώρες όπως η Ισπανία και η Ιταλία από την κεντρική τράπεζα, η ζώνη του ευρώ ήταν βέβαιο ότι θα κατέρρεε.
Και δεύτερον, ότι ο κανόνας «ένα έθνος, μία ψήφος» ισχύει πραγματικά εντός της ΕΚΤ.
Η Γερμανία έχει περίπου το ¼ του πληθυσμού της ζώνης του ευρώ (81 εκατ. σε ένα σύνολο περίπου 333 εκατομμηρίων), αλλά μόνο μία ψήφο από τις 17 στο Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ - και προφανώς κανένα βέτο. Η ισορροπία της εξουσίας και της λήψης αποφάσεων έχει μετατοπιστεί προς την ταραγμένη περιφέρεια της Ευρώπης.
Αυτό δεν είναι το τέλος της κρίσης, αλλά μάλλον απλά το επόμενο στάδιο. Το γεγονός ότι η ΕΚΤ είναι διατεθειμένη να αγοράσει απεριόριστο χρέος από τις υπερχρεωμένες χώρες δεν θα πρέπει να κάνει κανέναν να πηδά από τη χαρά του. Ο προηγούμενος κανόνας που απαγόρευσε κάτι τέτοιο ήταν στη θέση του για καλό λόγο - η γερμανική κυβέρνηση δεν θέλει οι επενδυτές να αισθάνονται ότι θα μπορούσαν να δανείζουν ελεύθερα σε οποιαδήποτε ευρώ έθνος της Ευρωζώνης, και στη συνέχεια να διασώζονται από τη Γερμανία. Τώρα οι επενδυτές γνωρίζουν ότι μπορούν να διασωθούν από τους Γερμανούς, είτε άμεσα μέσω δημοσιονομικών μεταβιβάσεων ή με πιστώσεις που παρέχονται από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Πώς αυτό επηρεάζει τα κίνητρα των δανειοληπτών να είναι προσεκτικοί;
Ο Πρωθυπουργός της Ισπανία, Μαριάνο Ραχόι, έχει ξεκινήσει τώρα το επόμενο μέτωπο στην ενδο-ευρωπαϊκή πιστωτική μάχη. Παρά την ανακοίνωση στήριξης της ΕΚΤ, ο κ. Ραχόι παραμένει αόριστος σχετικά με το αν θα ζητήσει τα χρήματα. Κύριο μέλημά του είναι ότι η ΕΚΤ επιμένει ότι το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, μαζί με την Ευρωπαϊκή Ένωση και ίσως την ίδια την ΕΚΤ, να διαπραγματεύονται ένα πρόγραμμα λιτότητας με κάθε έθνος που χρειάζεται κεφάλαια. Ένα τέτοιο πρόγραμμα λιτότητας είναι η προϋπόθεση, την οποία η ΕΚΤ έπρεπε να διεκδικήσει να υπάρχει, προκειμένου να δικαιολογήσει τις μεγάλες διασώσεις που υπόσχεται.
Έτσι, το νέο πεδίο μάχης κινείται από το αν η ΕΚΤ μπορεί να διασώζει έθνη στο αν θα πρέπει να απαιτούνται προγράμματα λιτότητας για τις διασώσεις. Η ευρω-περιφέρεια θα αγωνιστεί σκληρά αυτό το θέμα και θα κερδίσει. Η ανεργία στην Ισπανία είναι τώρα περίπου 25% και στην Ελλάδα είναι στο 24,4% (με την ανεργία των νέων ηλικίας 14 - 24 σήμερα στο 55%). Τόσο η Πορτογαλία όσο και η Ιρλανδία έχουν σημειώσει πρόοδο στην εφαρμογή των προγραμμάτων λιτότητας, αλλά δεν αναπτύσσονται και τα χρέη τους εξακολουθούν να είναι πολύ μεγάλα (το ακαθάριστο χρέος της γενικής κυβέρνησης προβλέπεται το ΔΝΤ να είναι 115% του ΑΕΠ τον επόμενο χρόνο στην Πορτογαλία και 118% του ΑΕΠ στην Ιρλανδία). Η σημερινή ιταλική κυβέρνηση αντιμετωπίζεται θετικά, αλλά υπάρχουν μεγάλες πολιτικές μάχες μπροστά και επίσης επιβαρύνεται με μεγάλα χρέη (θα φτάσουν το 124% του ΑΕΠ το 2013).
Την ίδια στιγμή, οι ευρωπαϊκές χώρες που βρίσκονται εκτός της ζώνης του ευρώ – όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, η Σουηδία, η Πολωνία και η Νορβηγία – θεωρούνται όλες ότι πηγαίνουν πολύ καλύτερα.
Οι Γερμανοί θα οδηγούνται όλο και περισσότερο σε ένα πιθανό συμπέρασμα: Ίσως η Ευρωζώνη να συνιστά απλά λάθος σύστημα. Αν τα σκληρά προγράμματα λιτότητας δεν γλιτώσουν τα έθνη από την υψηλή ανεργία και την υπερχρέωση, τότε πώς είναι δυνατόν να ξαναπάρουν το δρόμο προς την ανάπτυξη; Εάν μια εφάπαξ υποτίμηση θα μπορούσε να βοηθήσει τα έθνη να απελευθερωθούν από τα προβλήματά τους πιο γρήγορα, μήπως θα πρέπει οι Γερμανοί να παραδεχτούν - ή επιμείνουν - ότι το ενιαίο νόμισμα είναι ένα αποτυχημένο καθεστώς συναλλαγματικής ισοτιμίας;
Η ΕΚΤ τώρα αγωνίζεται για την επιβίωσή της ως οργανισμού. Ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, και οι συνεργάτες του έχουν ξεχειλώσει το βιβλίο των κανόνων για να ανοίξουν τις κάνουλες των χρημάτων ώστε να αγοράσουν τα χρέη προβληματικών χωρών. Οι ηγέτες των προβληματικών χωρών θα παλέψουν σκληρά για να πάρουν ό, τι μπορούν με όσο το δυνατόν λιγότερες υποσχέσεις στην επιστροφή όσο το δυνατόν. Οι εκλεγμένοι αξιωματούχοι θα πρέπει να το κάνουν αυτό, αλλιώς θα χάσουν τις εκλογές.
Η Ευρώπη διαθέτει ισχυρά θεσμικά όργανα - καλά δικαιώματα ιδιοκτησίας και ζωντανή δημοκρατία. Μια ανεξάρτητη κεντρική τράπεζα θεωρούνταν εδώ και καιρό ως μια σημαντική εκδήλωση αυτών των θεσμών. Ωστόσο, ισχυρά συμφέροντα την έχουν μετατοπίσει προς την κατεύθυνση του να έχουν εύκολη πίστωση πάνω απ 'όλα. Και όσο περισσότερο η ΕΚΤ παρέχει τέτοια πίστωση, τόσο πιο ισχυρές θα γίνονται οι φωνές αυτών που βρίσκονται στην περιφέρεια.
Έχουμε δει μια τέτοια δυναμική να λειτουργεί αρκετές φορές σε όλο τον κόσμο. Όταν οι ισχυρές περιφερειακές κυβερνήσεις διεκδικούν πόρους από τις εθνικές κυβερνήσεις, υπάρχει μια τάση στις περιφέρειες να συσσωρεύουν μεγάλα χρέη, και στη συνέχεια να απαιτούν νέες διασώσεις σε εθνικό επίπεδο. Συχνά, αυτές οι μάχες καταλήγουν σε ανεξέλεγκτους πληθωρισμούς ή καταστροφικές χρεοκοπίες, ή και τα δύο (σκεφτείτε την Αργεντινή πολλές φορές, ή τη Ρωσία στη δεκαετία του 1990).
Η ΕΚΤ παρέδωσε στις περιφερειακές κυβερνήσεις της ζώνης του ευρώ μια μεγάλη νίκη σε βάρος εκείνων που ήλπιζαν να κρατήσει τη ζώνη του ευρώ αξιόχρεη και μια ζώνη «σκληρού νομίσματος» μέσα από πειθαρχημένα δημόσια οικονομικά.
Μπορεί να είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι οι πλούσιες ευρωπαϊκές χώρες θα μπορούσαν να ακολουθήσουν την τραγική πορεία του πληθωρισμού και χρεοκοπίας που παρατηρούμε για τόσον πολύν καιρό στη Λατινική Αμερική, αλλά και με κάθε «βήμα προς τα εμπρός» σε αυτή την κρίση του ευρώ, η Ευρώπη κινείται περαιτέρω κατά μήκος της ίδιας διαδρομής...»
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=26517&subid=2&pubid=112922992
Όπως επισημαίνουν, «οι παραδοσιακές γερμανικές αξίες χάνονται και κερδίζει έδαφος μια λατινοαμερικανική προοπτική για την Ευρώπη. Η Γερμανία πάλεψε σκληρά για πολλά χρόνια για να συμπεριλάβει ρήτρες «μη-διάσωσης» στη Συνθήκη του Μάαστριχτ (η ιδρυτική συνθήκη της ζώνης του ευρώ), καθώς και για τον περιορισμό των δικαιωμάτων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) να δανείζει απευθείας στις εθνικές κυβερνήσεις.
Ωστόσο, το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ – παρά τις γερμανικές αντιρρήσεις – επέτρεψε την αγορά απεριόριστων ποσοτήτων από τα βραχυπρόθεσμα εθνικά χρέη, με συνέπεια να διαγραφούν όλοι οι παραδοσιακοί γερμανικοί περιορισμοί για τις πράξεις της. (Η διαπίστωση αυτή την εβδομάδα από το γερμανικό Συνταγματικό Δικαστήριο - ότι τα ενδο-ευρωπαϊκά χρηματοπιστωτικά κεφάλαια διάσωσης είναι σύμφωνα με το γερμανικό δίκαιο - είναι απλώς κερασάκι σε αυτό το κέικ…).
Μετά την κρίσιμη αυτή ήττα από την ΕΚΤ, η Γερμανία αναγκάζεται να παραχωρήσει δύο σημεία:
Κατ 'αρχάς, χωρίς τη δυνατότητα μεγάλης κλίμακας αγορές δημόσιου χρέους για χώρες όπως η Ισπανία και η Ιταλία από την κεντρική τράπεζα, η ζώνη του ευρώ ήταν βέβαιο ότι θα κατέρρεε.
Και δεύτερον, ότι ο κανόνας «ένα έθνος, μία ψήφος» ισχύει πραγματικά εντός της ΕΚΤ.
Η Γερμανία έχει περίπου το ¼ του πληθυσμού της ζώνης του ευρώ (81 εκατ. σε ένα σύνολο περίπου 333 εκατομμηρίων), αλλά μόνο μία ψήφο από τις 17 στο Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ - και προφανώς κανένα βέτο. Η ισορροπία της εξουσίας και της λήψης αποφάσεων έχει μετατοπιστεί προς την ταραγμένη περιφέρεια της Ευρώπης.
Αυτό δεν είναι το τέλος της κρίσης, αλλά μάλλον απλά το επόμενο στάδιο. Το γεγονός ότι η ΕΚΤ είναι διατεθειμένη να αγοράσει απεριόριστο χρέος από τις υπερχρεωμένες χώρες δεν θα πρέπει να κάνει κανέναν να πηδά από τη χαρά του. Ο προηγούμενος κανόνας που απαγόρευσε κάτι τέτοιο ήταν στη θέση του για καλό λόγο - η γερμανική κυβέρνηση δεν θέλει οι επενδυτές να αισθάνονται ότι θα μπορούσαν να δανείζουν ελεύθερα σε οποιαδήποτε ευρώ έθνος της Ευρωζώνης, και στη συνέχεια να διασώζονται από τη Γερμανία. Τώρα οι επενδυτές γνωρίζουν ότι μπορούν να διασωθούν από τους Γερμανούς, είτε άμεσα μέσω δημοσιονομικών μεταβιβάσεων ή με πιστώσεις που παρέχονται από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Πώς αυτό επηρεάζει τα κίνητρα των δανειοληπτών να είναι προσεκτικοί;
Ο Πρωθυπουργός της Ισπανία, Μαριάνο Ραχόι, έχει ξεκινήσει τώρα το επόμενο μέτωπο στην ενδο-ευρωπαϊκή πιστωτική μάχη. Παρά την ανακοίνωση στήριξης της ΕΚΤ, ο κ. Ραχόι παραμένει αόριστος σχετικά με το αν θα ζητήσει τα χρήματα. Κύριο μέλημά του είναι ότι η ΕΚΤ επιμένει ότι το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, μαζί με την Ευρωπαϊκή Ένωση και ίσως την ίδια την ΕΚΤ, να διαπραγματεύονται ένα πρόγραμμα λιτότητας με κάθε έθνος που χρειάζεται κεφάλαια. Ένα τέτοιο πρόγραμμα λιτότητας είναι η προϋπόθεση, την οποία η ΕΚΤ έπρεπε να διεκδικήσει να υπάρχει, προκειμένου να δικαιολογήσει τις μεγάλες διασώσεις που υπόσχεται.
Έτσι, το νέο πεδίο μάχης κινείται από το αν η ΕΚΤ μπορεί να διασώζει έθνη στο αν θα πρέπει να απαιτούνται προγράμματα λιτότητας για τις διασώσεις. Η ευρω-περιφέρεια θα αγωνιστεί σκληρά αυτό το θέμα και θα κερδίσει. Η ανεργία στην Ισπανία είναι τώρα περίπου 25% και στην Ελλάδα είναι στο 24,4% (με την ανεργία των νέων ηλικίας 14 - 24 σήμερα στο 55%). Τόσο η Πορτογαλία όσο και η Ιρλανδία έχουν σημειώσει πρόοδο στην εφαρμογή των προγραμμάτων λιτότητας, αλλά δεν αναπτύσσονται και τα χρέη τους εξακολουθούν να είναι πολύ μεγάλα (το ακαθάριστο χρέος της γενικής κυβέρνησης προβλέπεται το ΔΝΤ να είναι 115% του ΑΕΠ τον επόμενο χρόνο στην Πορτογαλία και 118% του ΑΕΠ στην Ιρλανδία). Η σημερινή ιταλική κυβέρνηση αντιμετωπίζεται θετικά, αλλά υπάρχουν μεγάλες πολιτικές μάχες μπροστά και επίσης επιβαρύνεται με μεγάλα χρέη (θα φτάσουν το 124% του ΑΕΠ το 2013).
Την ίδια στιγμή, οι ευρωπαϊκές χώρες που βρίσκονται εκτός της ζώνης του ευρώ – όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, η Σουηδία, η Πολωνία και η Νορβηγία – θεωρούνται όλες ότι πηγαίνουν πολύ καλύτερα.
Οι Γερμανοί θα οδηγούνται όλο και περισσότερο σε ένα πιθανό συμπέρασμα: Ίσως η Ευρωζώνη να συνιστά απλά λάθος σύστημα. Αν τα σκληρά προγράμματα λιτότητας δεν γλιτώσουν τα έθνη από την υψηλή ανεργία και την υπερχρέωση, τότε πώς είναι δυνατόν να ξαναπάρουν το δρόμο προς την ανάπτυξη; Εάν μια εφάπαξ υποτίμηση θα μπορούσε να βοηθήσει τα έθνη να απελευθερωθούν από τα προβλήματά τους πιο γρήγορα, μήπως θα πρέπει οι Γερμανοί να παραδεχτούν - ή επιμείνουν - ότι το ενιαίο νόμισμα είναι ένα αποτυχημένο καθεστώς συναλλαγματικής ισοτιμίας;
Η ΕΚΤ τώρα αγωνίζεται για την επιβίωσή της ως οργανισμού. Ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, και οι συνεργάτες του έχουν ξεχειλώσει το βιβλίο των κανόνων για να ανοίξουν τις κάνουλες των χρημάτων ώστε να αγοράσουν τα χρέη προβληματικών χωρών. Οι ηγέτες των προβληματικών χωρών θα παλέψουν σκληρά για να πάρουν ό, τι μπορούν με όσο το δυνατόν λιγότερες υποσχέσεις στην επιστροφή όσο το δυνατόν. Οι εκλεγμένοι αξιωματούχοι θα πρέπει να το κάνουν αυτό, αλλιώς θα χάσουν τις εκλογές.
Η Ευρώπη διαθέτει ισχυρά θεσμικά όργανα - καλά δικαιώματα ιδιοκτησίας και ζωντανή δημοκρατία. Μια ανεξάρτητη κεντρική τράπεζα θεωρούνταν εδώ και καιρό ως μια σημαντική εκδήλωση αυτών των θεσμών. Ωστόσο, ισχυρά συμφέροντα την έχουν μετατοπίσει προς την κατεύθυνση του να έχουν εύκολη πίστωση πάνω απ 'όλα. Και όσο περισσότερο η ΕΚΤ παρέχει τέτοια πίστωση, τόσο πιο ισχυρές θα γίνονται οι φωνές αυτών που βρίσκονται στην περιφέρεια.
Έχουμε δει μια τέτοια δυναμική να λειτουργεί αρκετές φορές σε όλο τον κόσμο. Όταν οι ισχυρές περιφερειακές κυβερνήσεις διεκδικούν πόρους από τις εθνικές κυβερνήσεις, υπάρχει μια τάση στις περιφέρειες να συσσωρεύουν μεγάλα χρέη, και στη συνέχεια να απαιτούν νέες διασώσεις σε εθνικό επίπεδο. Συχνά, αυτές οι μάχες καταλήγουν σε ανεξέλεγκτους πληθωρισμούς ή καταστροφικές χρεοκοπίες, ή και τα δύο (σκεφτείτε την Αργεντινή πολλές φορές, ή τη Ρωσία στη δεκαετία του 1990).
Η ΕΚΤ παρέδωσε στις περιφερειακές κυβερνήσεις της ζώνης του ευρώ μια μεγάλη νίκη σε βάρος εκείνων που ήλπιζαν να κρατήσει τη ζώνη του ευρώ αξιόχρεη και μια ζώνη «σκληρού νομίσματος» μέσα από πειθαρχημένα δημόσια οικονομικά.
Μπορεί να είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι οι πλούσιες ευρωπαϊκές χώρες θα μπορούσαν να ακολουθήσουν την τραγική πορεία του πληθωρισμού και χρεοκοπίας που παρατηρούμε για τόσον πολύν καιρό στη Λατινική Αμερική, αλλά και με κάθε «βήμα προς τα εμπρός» σε αυτή την κρίση του ευρώ, η Ευρώπη κινείται περαιτέρω κατά μήκος της ίδιας διαδρομής...»
http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=26517&subid=2&pubid=112922992
No comments:
Post a Comment