Οι 12 μετοχές που ξεχωρίζουν οι ελληνικές AXE

Μετοχές εταιρειών με ηγετική θέση στον κλάδο τους, σημαντική διείσδυση στις αγορές του εξωτερικού, διαχρονικά συνεπές μάνατζμεντ και εξειδίκευση, ξεχωρίζουν οι εγχώριοι χρηματιστηριακοί οίκοι στην κατηγορία της μεγάλης κεφαλαιοποίησης (εξαιρουμένων των τραπεζών). Οι προτάσεις αφορούν δηλαδή μετοχές εταιρειών της πραγματικής οικονομίας. Πολλές επιλογές συμπίπτουν. Συνολικά οι 7 χρηματιστηριακές που προτείνουν μετοχές (εκτός τραπεζικού κλάδου) ξεχωρίζουν τις παρακάτω 12 εταιρείες: ΔΕΗ, Ιντραλότ, Ελλάκτωρ, Μυτιληναίος, ΜΕΤΚΑ, Frigoglass, Coca-Cola 3Ε, Jumbo, Motor Oil, Ιασώ, ΟΠΑΠ, Σωληνουργεία Κορίνθου.

ΒΑΣΙΛΗΣ ΣΩΤΗΡΟΠΟΥΛΟΣ (GUARDIAN TRUST)

* Με βάση τα μέχρι στιγμής αποτελέσματα για το 2010, εκτός τραπεζικού κλάδου οι καλές οικονομικές επιδόσεις συνδέονται με εταιρείες της βιομηχανίας και του εμπορίου, οι οποίες όμως εμφανίζουν αυξημένη εξαγωγική δραστηριότητα. Ξεχωρίζουμε, τις Coca-Cola 3Ε, Frigoglass, Μυτιληναίος, ΜΕΤΚΑ αλλά και τον κλάδο των ιχθυοκαλλιεργειών. Συγκεκριμένα για τον τελευταίο αφού γίνει προειδοποίηση ότι η Guardian Trust είναι ειδικός διαπραγματευτής της MLS και επομένως μπορεί να υπάρχει σύγκρουση συμφερόντων, υπενθυμίζεται ότι η εταιρεία έχει ανακοινώσει άνοιγμα στη Γερμανία και τα αποτελέσματά της επί σειρά τριμήνων είναι θετικά, με μηδενικό δανεισμό και υψηλά χρηματικά διαθέσιμα.

* COCA-COLA 3Ε: Η 3Ε είναι η μεγαλύτερη εξαγωγική του Χ.Α. Στο 2010 και με βάση τα στοιχεία εξαμήνου, κατάφερε να αυξήσει κερδοφορία και πωλήσεις. Βασικό πλεονέκτημα είναι η μικρή εξάρτηση από την ελληνική αγορά και η ασθενής κυκλικότητα των προϊόντων. Η ύφεση στη χώρα μας, αλλά και γενικότερα η επιβράδυνση των οικονομιών έχουν σχετικά μικρότερη επίδραση στα αποτελέσματα. Σε επίπεδο τιμών η 3Ε αποδίδει +14% από την αρχή του έτους, ενώ το προβλεπόμενο Ρ/Ε τοποθετείται στο 14,5.

* FRIGOGLASS: Αντίστοιχη περίπου είναι και η εικόνα της Frigoglass με τη διαφορά όμως ότι τα αποτελέσματα εξαμήνου ήταν πολύ δυναμικά με αύξηση κερδών 137% και πωλήσεων 30%. Οι επιδόσεις αυτές βέβαια αντικατοπτρίζονται και στην πορεία της μετοχής η οποία αποδίδει +33% από την αρχή του έτους.

* ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, ΜΕΤΚΑ: Στον Όμιλο Μυτιληναίου η μητρική αύξησε τις πωλήσεις της κατά 20% και τα κέρδη κατά 290%, ενώ η ΜΕΤΚΑ κατά 152% και 496% αντίστοιχα. Ο όμιλος δραστηριοποιείται σε έντονα κυκλικούς κλάδους και παρουσιάζει μεγάλη εξάρτηση από την πορεία των διεθνών τιμών των πρώτων υλών, του δολαρίου, του πετρελαίου, αλλά και την εξέλιξη των επενδύσεών του στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας. Ειδικά η πορεία της ΜΕΤΚΑ εξαρτάται κυρίως από το ρυθμό εκτέλεσης των ήδη υπογεγραμμένων συμβάσεων, που παρουσιάζουν πολύ μεγάλη ανεκτέλεστη αξία. Οι μετοχές του ομίλου δεν απέδωσαν τα αναμενόμενα, με το Μυτιληναίο να είναι στο -3% από την αρχή του έτους και τη ΜΕΤΚΑ στο -10%.

ΠΑΝΟΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΟΥ (PROTON)

* ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Η μετοχή της Ελλάκτωρ είναι μια από τις πιο ελκυστικές, κυρίως λόγω της σημαντικής αξίας των συμμετοχών της. Πιο συγκεκριμένα, η αξία μόνο των μεγάλων αυτοχρηματοδοτούμενων έργων στα οποία συμμετέχει (Αττική Οδός, Γέφυρα, Ολύμπια Οδός, Κορίνθου - Τριπόλεως και Μαλιακός - Κλειδί) ξεπερνούν την παρούσα τιμή διαπραγμάτευσης της μετοχής. Επίσης βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση για την ανάπτυξη έργων που σχετίζονται με το περιβάλλον, όπως αιολική ενέργεια και διαχείριση απορριμμάτων. Η μετοχή έχει υποαποδώσει από την αρχή του έτους 9,5% χωρίς κάποια σημαντικά αρνητική είδηση. Η σύστασή μας για την Ελλάκτωρ είναι Outperform με τιμή-στόχο τα 8 ευρώ.

* ΟΠΑΠ: Ο ΟΠΑΠ είναι μια από τις μετοχές που εξασφαλίζουν υψηλή μερισματική απόδοση (άνω του 10%) λόγω των σημαντικών χρηματοροών του. Παρ’ όλο που η ελληνική ύφεση έχει οδηγήσει στην πτώση του τζίρου ορισμένων παιχνιδιών, αναμένεται να έχει ικανοποιητικά αποτελέσματα λόγω του στοιχήματος και του Παγκοσμίου Κυπέλλου. Επίσης μέσα στους επόμενους μήνες είναι πιθανό να διευρύνει την γκάμα των παιχνιδιών, καθώς το κράτος σχεδιάζει να δημοπρατήσει νέες άδειες ηλεκτρονικών παιχνιδιών, Διαδικτύου και ξυστό. Η σύσταση μας για τον ΟΠΑΠ είναι Outperform με τιμή-στόχο τα 16,20 ευρώ.

* FRIGOGLASS: Η μετοχή της Frigoglass έχει υπεραποδώσει του Γενικό Δείκτη κατά 82% από την αρχή του έτους, τάση η οποία αναμένουμε να συνεχιστεί λόγω της ευρείας γεωγραφικής διασποράς των δραστηριοτήτων της. Η μεσοπρόθεσμη ανά- πτυξη αναμένεται να προέλθει από Ανατολική Ευρώπη και Ασία. Η εταιρεία έχει μικρή έκθεση στην Ελλάδα. Μακροπρόθεσμα αναμένεται να επηρεαστεί θετικά από την διείσδυση σε Κίνα και Αμερική. Η τιμή στόχος είναι τα 13 ευρώ και η σύσταση είναι Outperform.

ΕΥΑΓΓΕΛΟΣ ΚΑΛΟΓΙΡΟΠΟΥΛΟΣ (MERIT)

* COCA-COLA 3Ε: Ο όμιλος της Coca-Cola 3Ε με παρουσία σε 28 χώρες είναι ελάχιστα εξαρτημένος από την εγχώρια οικονομία με μόλις 8% των πωλήσεων να προέρχεται από αυτήν για τη χρήση του 2009. Διαπραγματεύεται με discount έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών επιχειρήσεων με P/E 2010: 14,5x έναντι 16,24x και με EV/EBITDA 2010: 8,4x έναντι 10,11x.

* ΜΕΤΚΑ: Η ΜΕΤΚΑ αποτελεί μία από τις πιο ελκυστικές μετοχές του Χ.Α. με ιδιαίτερα υψηλό ανεκτέλεστο περί τα 2,2 δισ. ευρώ (85% εκτός Ελλάδας) για τα επόμενα χρόνια, υψηλά λειτουργικά περιθώρια κέρδους, πολύ καλή ρευστότητα και χαμηλό δανεισμό. Στα τρέχοντα επίπεδα έχει επίσης πολύ ελκυστική αποτίμηση έναντι ευρωπαϊκών ομοειδών επιχειρήσεων με P/E 2010: 6,73x έναντι 25x.

* ΟΠΑΠ: O ΟΠΑΠ είναι από τις πιο ελκυστικές μετοχές για τους εξής λόγους: διαπραγματεύεται με χαμηλό δείκτη P/E έναντι ευρωπαϊκών ομοειδών επιχειρήσεων. Έχει πολύ υψηλή ρευστότητα και μηδενικό δανεισμό. Είναι σχετικά απίθανο να χάσει το μονοπώλιο στο ορατό μέλλον. Πιθανές απώλειες από την άνοδο του διαδικτυακού στοιχήματος μπορούν να αντισταθμιστούν από απόκτηση άδειας στοιχήματος. Πιθανή επέκταση των δραστηριοτήτων του με μηχανές Videolotto και ΑWP (φρουτάκια). Διαθέτει ισχυρά αποτελέσματα στο β΄ τρίμηνο λόγω του Παγκοσμίου Κυπέλλου και υψηλή μερισματική απόδοση.

Γ. ΖΑΡΟΛΙΑΓΚΗΣ (SOLIDUS SECURITIES)

* JUMBO: Στα τρέχοντα επίπεδα ενδιαφέρον προκαλεί η μετοχή της jumbo, ΜΠΕΛΑ. Είσοδος κοντά στην δοκιμασμένη στήριξη των 5,5 ευρώ εμπεριέχει χαμηλό επενδυτικό κίνδυνο. Η επόμενη στήριξη της μετοχής βρίσκεται στα 5,3 ευρώ. Πρώτη αντίσταση η μετοχή βρίσκει στα πρόσφατα υψηλά των 6,32 ευρώ με μια μικρή στάση κοντά στα 6 ευρώ. Η ζώνη αντίστασης μεταξύ 6,32 και 6,65 ευρώ μπορεί να διασπαστεί σχετικά εύκολα με αύξηση του όγκου συναλλαγών.

* ΜΕΤΚΑ: Τα αξιόλογα θεμελιώδη στοιχεία της εταιρείας και η πρόσφατη βαθιά της διόρθωση από τα 9,85 στα 8,42 ευρώ έχουν προκαλέσει το επενδυτικό αλλά και το κερδοσκοπικό ενδιαφέρον. Είσοδος στην ΜΕΤΚΑ κοντά στα επίπεδα των 8,5 ευρώ θα δώσει αξιοσημείωτες αποδόσεις σε περίπτωση προσέγγισης των πρόσφατων υψηλών της μετοχής. Αντίσταση η μετοχή βρίσκει στην περιοχή των 9,5 ευρώ.

* MOTOR OIL: Στήριξη έχει στα 8,25 ευρώ και αντίσταση μεταξύ 8,9 και 9 ευρώ. Η μακρόχρονη διατήρηση του πλαγιοανοδικού καναλιού το οποίο διατρέχει η μετοχή, επιβάλλει βραχυχρόνιο στόχο τα 9,25 με 9,3 ευρώ.

* ΣΩΛΗΝΟΥΡΓΕΙΑ ΚΟΡΙΝΘΟΥ: Το γενικότερο νοικοκύρεμα του ισολογισμού από πλευράς απαιτήσεων αλλά και υποχρεώσεων αποτελεί δείγμα ικανής διοίκησης αλλά και ισχύος. Η χαμηλή τιμή, η αύξηση του όγκου συναλλαγών και η γενικότερη εκκίνηση των μετοχών του ομίλου την τοποθετούν ανάμεσα στις επιλογές μας. Στήριξη η περιοχή του 1,05 ευρώ και πρώτη αντίσταση η περιοχή του 1,25 ευρώ. Στόχος τα 1,4 ευρώ.

ΝΙΚΟΣ ΚΑΥΚΑΣ (ΑΧΟΝ)

* MΕΤΚΑ: Στον τομέα της ενέργειας η ΜΕΤΚΑ παρουσιάζει ένα πολύ ελκυστικό μείγμα γεωγραφικής διασποράς των δραστηριοτήτων της, υγιούς ισολογισμού και ευνοϊκών προοπτικών. Στο πρώτο εξάμηνο ενισχύθηκε σημαντικά ο κύκλος εργασιών καθώς προχωρεί η υλοποίηση του ανεκτέλεστου ύψους 1,9 δισ. €. Η συμφωνία με την ΕΝΕL για την απόκτηση του πλήρους ελέγχου της Endesa Hellas καθιστά την ΜΕΤΚΑ τον μεγαλύτερο ανεξάρτητο παραγωγό ενέργειας με βάση το επενδυτικό της σχέδιο για το 2011. Ενδιαφέρον παρουσιάζει η οριστικοποίηση των όρων για το έργο στη Συρία.

* ΙΑΣΩ: Στον αμυντικό κλάδο της υγείας το Ιασώ αποτελεί μία καλή επιλογή. Τα εγκαίνια του Ιασώ Θεσσαλίας δημιουργούν προσδοκίες, σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, για ενίσχυση των μεγεθών της εταιρείας, με στόχο το 30% των εσόδων να προέρχεται από εκεί. Η μερισματική απόδοση διαμορφώνεται άνω του 4% ενώ η αποτίμηση παρουσιάζεται ελκυστική με το P/E κοντά στο 11 και το P/BV στο 1. Επίσης, σε περίπτωση που αποκτήσει το μάνατζμεντ του «Ερρίκος Ντυνάν», θα ενισχύσει περαιτέρω τη θέση της.

* ΜOTOR OIL: Η σταθερή πορεία της Μotor Oil τα τελευταία έτη αλλά και οι προσδοκίες που διαμορφώνονται μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς της Shell Hellas και τη λειτουργία της νέας μονάδας ατμοσφαιρικής διύλισης, την εντάσσουν στις επιλογές μας. Επιπλέον, οι υψηλές θετικές ταμειακές ροές επιτρέπουν στη Μotor Oil να έχει μερισματική απόδοση (8,21%) μεγαλύτερη του μέσου όρου ενώ και το P/E παραμένει σε μονοψήφια επίπεδα (8,9).

Σ. ΚΩΤΣΙΟΣ (ΠΗΓΑΣΟΣ)

* ΔΕΗ: Οι συνθήκες παραγωγής παραμένουν ευνοϊκές, με τις έντονες βροχοπτώσεις του 1ου εξαμήνου να μειώνουν τη συνεισφορά των λιγνιτικών μονάδων, οι οποίες ανεβάζουν τα κόστη επιβαρύνοντας τα αποτελέσματα. Ωστόσο, η αποτίμηση παραμένει σε χαμηλά επίπεδα, με τη μετοχή να έχει υποαποδώσει έναντι των υπόλοιπων τίτλων της μεγάλης κεφαλαιοποίησης, την ίδια στιγμή που το μέρισμά της άγγιξε τα υψηλά του 1 ευρώ/μετοχή. Ενθαρρυντικό στοιχείο και η συμφωνία για πώληση ηλεκτρικού στον Όμιλο Μυτιληναίου.

* ΙΝΤΡΑΛΟΤ: Η ανανέωση της συνεργασίας με τον ΟΠΑΠ θα λειτουργήσει θετικά στον ισολογισμό, καθώς εξασφαλίζει μόνιμα έσοδα για το επόμενο χρονικό διάστημα. Επιπλέον οι τελευταίες εξαγορές λοταριών στην Αμερική και στη Ρωσία αναμένουμε να αποδώσουν και να ενισχύσουν σημαντικά τα μεγέθη και τη ρευστότητα. Επισημαίνουμε τα αμυντικά χαρακτηριστικά που εκτιμούμε ότι θα τη διατηρήσουν στα τρέχοντα επίπεδα τιμών.

* ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ: Αύξηση κερδοφορίας κατά το α΄ εξάμηνο του 2010, η οποία άγγιξε τα 39,7 εκατ. ευρώ από 10,2 εκατ. ευρώ το 2009, προερχόμενη από την ανάκαμψη των τιμών του Αλουμινίου διεθνώς, τη συνεισφορά της ΜΕΤΚΑ και την επιτυχημένη στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνου. Η απελευθέρωση της αγοράς φυσικού αερίου και της αγοράς ηλεκτρικού δίνει τη δυνατότητα επέκτασης των δραστηριοτήτων του. Το ανεκτέλεστο της ΜΕΤΚΑ αγγίζει τα 2 δισ. ευρώ ενώ έχει καλύψει ήδη τα κέρδη του 2009 από το α΄ τρίμηνο.

ΕΘΝΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ

Εάν εξαιρεθούν οι δύο τραπεζικές μετοχές (Τράπεζα Κύπρου, Alpha Bank) που βρίσκονται μεταξύ των 4 κεντρικών επιλογών της Εθνικής Χρηματιστηριακής οι δύο άλλες μετοχές είναι η Motor Oil και η ΜΕΤΚΑ.

* ΜΕΤΚΑ: Όπως αναφέρει σε έκθεσή της η Εθνική Χρηματιστηριακή, η ΜΕΤΚΑ χαρακτηρίζεται από εξαιρετικές προοπτικές ανάπτυξης με σχετικά χαμηλό κίνδυνο. Προτείνουν τη μετοχή για τους εξής λόγους: υπάρχουν σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης λόγω της εντυπωσιακής αύξησης του ανεκτέλεστου έργων που έχει φτάσει στα ιστορικά υψηλά επίπεδα των 2,2 δισ. ευρώ, παρέχοντας εξαιρετική ορατότητα για την επόμενα χρόνια. Έχει καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο έργων. Οι εργασίες στο Πακιστάν, τη Ρουμανία, τη Συρία και την Τουρκία αποδεικνύουν ότι μπορεί να συμμετάσχει επιτυχώς σε διεθνείς διαγωνισμούς. Η καθαρή ταμειακή θέση διατηρήθηκε το εννεάμηνο του 2009. Έχει υψηλά λειτουργικά περιθώρια κέρδους και οικονομικές αποδόσεις, πολύ χαμηλές ανάγκες για δαπάνες κεφαλαίου και καλή μερισματική απόδοση. Διαθέτει ελκυστική αποτίμηση.

* MOTOR OIL: Η Motor Oil εκτιμάται ότι διαπραγματεύεται με μεγάλο discount σε σύγκριση με τα ΕΛΠΕ, καθώς και τις ευρωπαϊκές ομοειδείς εταιρείες. Είναι εξαγωγική και λιγότερο εξαρτημένη από την εγχώρια αγορά. Οι εξαγωγές αντιπροσώπευσαν το 44% των πωλήσεων το 2009. Η νέα μονάδα διύλισης αργού που ξεκίνησε τον Μάιο, αναμένεται να συμβάλλει περίπου 40 εκατ. ευρώ στα EBITDA το 2010 και περίπου 62εκατ. ευρώ το 2011. Η εταιρεία θα ευνοηθεί από την βελτίωση των περιθωρίων στα προϊόντα diesel. Η ενοποίηση του δικτύου της Shell θα δημιουργήσει συνέργιες και οικονομίες κλίμακας. Η Motor Oil είναι ένας διυλιστής μεσαίου μεγέθους που διαθέτει διαφοροποιημένη βάση πελατών και προμηθευτών, γεγονός που της δίνει τη δυνατότητα να βελτιστοποιήσει το προϊοντικό της μείγμα

http://www.isotimia.gr/default.asp?pid=24&ct=43&artid=86473