HSBC: Όχι υποχρεωτική αναδιάρθρωση έως το 2013

Μικρή πιθανότητα δίνει η HSBC στο σενάριο «υποχρεωτικής αναδιάρθρωσης» των ελληνικών ομολόγων πριν το 2013 σε έκθεσή της με ημερομηνία 5 Μαΐου, όπου αναφέρει πως οι φόβοι είναι υπερβολικοί.

Ωστόσο δεν αποκλείει την πιθανότητα να υπάρξει επιμήκυνση ή/ και εθελοντική αναδιάρθρωση έως τότε.

Κατά την HSBC, τρία είναι τα επικρατέστερα σενάρια για το ελληνικό κρατικό χρέος: να μην υπάρξει καθόλου αναδιάθρωσή του (ποσοστό 20%), να υπάρξει βραχυχρόνιο reprofiling (ποσοστό 30%) και να υπάρξει μακροχρόνια μεθοδευμένη αναδιάρθρωση (ποσοστό 35%). 

http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/638238/Article.aspx

___________________________________

το 15% που λείπει τι είναι;

__________________________________

Τα ελληνικά κρατικά ομόλογα που λήγουν έως το 2014 είναι εξαιρετικά φθηνά, γιατί υπάρχει μικρή πιθανότητα η Αθήνα να επιβάλει την αναδιάρθρωση του χρέους της στους επενδυτές μέσα στον επόμενο χρόνο, εκτιμά η HSBC.

«Το κεντρικό μας σενάριο είναι ότι η Ελλάδα θα αποφύγει μια μη εθελοντική αναδιάρθρωση του χρέους της έως τον Ιούνιο του 2013. Οι αποτιμήσεις στην αγορά φαίνεταινα έχουν αποσυνδεθεί από την πολιτική και οικονομική πραγματικότητα», γράφει σε έκθεσή του ο Steven Major, επικεφαλής ανάλυσης ομολόγων του οίκου.

Η HSBC εκτιμά ότι υπάρχουν περισσότερες πιθανότητες μιας εθελοντικής συμφωνίας για την επιμήκυνση της ωρίμανσης του ελληνικού χρέους. «Ένα τέτοιο σενάριο δεν θα αποτελούσε πιστωτικό γεγονός, εάν διαχειριστεί σωστά», σημειώνει, εννοώντας ότι μία τέτοια συμφωνία δεν θα θεωρούνταν τεχνικά χρεοκοπία και επομένως δεν θα πυροδοτούσε την αποπληρωμή των CDS. 

http://www.isotimia.gr/default.asp?pid=24&ct=3&artid=95944

___________________________________

Βρέθηκε η απάντηση

__________________________________

η HSBC παραθέτει συνολικά έξι σενάρια για την πορεία του ελληνικού χρέους, τα εξής:

Δεν θα υπάρξει αναδιάρθρωση: Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, του οποίου η πιθανότητα είναι στο 20%, η Ελλάδα θα συνεχίσει την εφαρμογή του δημοσιονομικού της προγράμματος και πιθανώς να δεχθεί και βοήθεια από τον έκτακτο μηχανισμό στήριξης, το EFSF, και στη συνέχεια θα μπορέσει να επιστρέψει στις αγορές για δανεισμό.

Δεν θα υπάρξει ανδιάρθρωση αλλά θα υπάρξει επέκταση της στήριξης: Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, το οποίο έχει 5% πιθανότητα, σταδιακά το ελληνικό χρέος θα αντικαστασταθεί με δάνεια από το ΔΝΤ και την ΕΕ κι έτσι ο οικονομικός έλεγχος της χώρας θα περάσει σε «ξένα» χέρια και αυτό θα συνεχιστεί μέχρι η χώρα να καταφέρει ( εάν καταφέρει ) να επιστρέψει στις αγορές.

Υποχρεωτική βραχυπρόθεσμη αναδιάρθρωση:  Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, το οποίο έχει επίσης 5% πιθανότητα να συμβεί, η επιβολ αναγκαστικού haircut στα ελληνικά ομόλογα θα μεταφραστεί σε ριζική αλλαγή πολιτικής, τόσο σε ότι αφορά την ελληνική πλευρά όσο και αυτήν της ΕΕ.

Eθελοντικό re-profiling:  Σύμφωνα με αυτό το σενάριο το οποίο και συγκεντρώνει υψηλή πιθανότητα (30%), η άσχημη δημοσιονομική κατάσταστη της Ελλάδας θα οδηγήσει άμεσα σε επαναπροσδιορισμό των στοιχείων του ελληνικού χρέους, δηλαδή των επιτοκίων του δανείου και του χρόνου αποπληρωμής του, και αυτό αποτελεί μία ήπια μορφή αναδιάρθρωσης, η οποία δεν αναμένεται να προκαλέσει σοκ στην πιστωτική αγορά. Αυτό το σενάριο συνάδει και με τις δεσμεύσεις της ΕΕ πως δηλαδή, δεν πρόκειται να υπάρξει αναδιάρθρωση πριν το 2013 και ακολουθεί τα βήματα που είχε πάρει η Ουρουγουάη το 2003.

«Συντονισμένη» αναδιάρθρωση μετά το 2013 με χρήση του ESM: Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, το οποίο συγκεντρώνει 35% πιθανότητα, τελικά θα αποδειχθεί πολυ δύσκολο να αποφευχθεί η ανάληψη του βάρους της ελληνικής κρίσης από τους ευρωπαϊους φορολογούμενους κι έτσι ο ιδιωτικός τομέας θα υποστεί τις επιπτώσεις

Αναδιάρθρωση μετά το 2013, μη συντονισμένη.:Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, του οποίου οι πιθανότητα είναι μικρή, στο 5%, η Ελλάδα θα αναγκαστεί να προχωρήσει σε αναδιάρθρωση του χρέους της η οποία δεν θα είναι το αποτέλεσμα «συνενννόησης» αφού η Ευρώπη δεν θα έχει τηρήσει τις υποσχέσεις της γύρω από το «όχι» που επαναλαμβάνει σχεδόν καθημερινά, για το ενδεχόμενο του greek restructuring. Αυτό στη συνέχεια θα οδηγούσε σε μετάδοση της κρίσης σε άλλες χώρες της Ευρωζώνης όπως η Ισπανία, η Ιταλία και το Βέλγιο.

http://www.kerdos.gr/default.aspx?id=1485912&nt=103

____________________________________

Νομίζω ότι το λύσαμε με τα σενάρια!