Εμπλοκή στα σχέδια του ΤΧΣ να εγγυηθεί τα ελληνικά ομόλογα των τραπεζών – Η ΕΚΤ απορρίπτει την πρόταση ενώ η ΕΕ προειδοποιεί ότι θα προκληθούν σοβαρές επιπλοκές

Η ΕΚΤ και η ΕΕ έστειλαν μήνυμα στην ελληνική κυβέρνηση ξεκάθαρο ότι απορρίπτουν την πρόταση το ΤΧΣ να εγγυηθεί τα ελληνικά ομόλογα στην ονομαστική τους αξία καθώς μια τέτοια πρόταση μπορεί να προκαλέσει σοβαρές επιπλοκές.
Την ίδια ώρα όπως αναφέρεται στο διεθνή τύπο εξετάζονται σχέδια επαναγοράς του ελληνικού χρέους θα ήταν αδιανόητο και άτοπο να υπάρξει μηχανισμός εγγύησης της αξίας των ομολόγων που κατέχουν οι ελληνικές τράπεζες.
Αν η πρόταση του ΤΧΣ ναυαγήσει οριστικά οι τιμές των αμκ θα είναι σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα και θα επικρατήσει το κακό σενάριο για τις τραπεζικές μετοχές.

Το ΔΝΤ ωστόσο είχε αντιμετωπίσει θετικά την πρόταση και μάλιστα είχε ξεκινήσει η νομική διερεύνηση του ζητήματος.
Όμως όπως αναφέρουν πηγές στο υπουργείο Οικονομικών η ΕΚΤ και η ΕΕ αντιδρούν στην πρόταση να εγγυηθεί το ΤΧΣ τα νέα ελληνικά ομόλογα των τραπεζών.
Η μόνη πιθανότητα να περάσει μια τέτοια πρόταση είναι να υπάρξει παρέμβαση του πρωθυπουργού Α. Σαμαρά και του υπουργού Οικονομικών Γ Στουρνάρα ώστε να ξεπεραστούν οι ενστάσεις της ΕΚΤ και της ΕΕ.
Σημειώνεται δε ότι αν περνούσε η πρόταση αυτή οι ελληνικές τράπεζες θα είχαν ένα όφελος 7,6 δις ευρώ.

Ποια είναι η πρόταση του ΤΧΣ;
Το ΤΧΣ έχει προτείνει να καλύψει  το σύνολο των αποτιμητικών ζημιών επιτρέποντας τις τράπεζες να εγγράψουν τα ομόλογα ή στην ονομαστική τους αξία ή στην ονομαστική τους αξία μείον τις τιμές εκκίνησης  δηλαδή 20 μονάδες βάσης.
Το ΤΧΣ δηλαδή θα εγγυάται τα ομόλογα και οι τράπεζες δεν θα τα αποτιμούν σε τρέχουσες τιμές 24 μονάδες βάσης για τα 20 νέα ελληνικά ομόλογα αλλά στις 100 μονάδες βάσης.
Τι σημαίνει αυτό;
Ότι οι ελληνικές τράπεζες θα γλίτωναν 7,6 δις ευρώ πρόσθετης κεφαλαιακής επιβάρυνσης.
Ας πάρουμε 2 παραδείγματα της Εθνικής και του ΤΤ.
Η νέα Εθνική (Εθνική και Eurobank) θα χρειαστεί 16,5 δις ευρώ νέα κεφάλαια και έχει λάβει έως τώρα 11,4 δις ευρώ από προκαταβολές του ΤΧΣ.
Αν περνούσε  η πρόταση του ΤΧΣ το νέο σχήμα θα είχε κεφαλαιακό κέρδος 6,3 δις ευρώ (περιλαμβανομένου και του αναβαλλόμενου φόρου 1,3 δις ευρώ) και αν ισχύσουν οι όροι ανακεφαλαιοποίησης 60% κοινές με 40% μετατρέψιμα ομολογιακά σε μετοχές (cocos) τότε οι ιδιώτες μέτοχοι στην Εθνική θα κληθούν να συμμετάσχουν σε μια αμκ 6,1 δις ευρώ.
Το 10% της ελάχιστης συμμετοχής για να ενεργοποιηθούν τα 9 warrants θα είναι 610 εκατ ευρώ.
Στην περίπτωση του  ΤΤ με βάση την έκθεση της Alvarez αν μείνει αυτόνομο θα χρειαστεί 2,9 δις ευρώ.
Με βάση το καλό σενάριο που το ΤΧΣ εγγυηθεί τα ομόλογα οι κεφαλαιακές ανάγκες του ΤΤ θα μειωθούν στα 1,4 δις ευρώ ενώ η αμκ θα είναι ύψους 900 εκατ ευρώ και θα χρειαστούν οι ιδιώτες μέτοχοι να καλύψουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής ή 90 εκατ ευρώ.
Οι μέτοχοι του ΤΤ οι 72 χιλιάδες εγκλωβισμένοι μέτοχοι δυνητικά στο καλό σενάριο θα κληθούν να κληθούν να επενδύσουν μόλις 90 εκατ ευρώ.
Καθίσταται αντιληπτό ότι αν συμβεί το καλό σενάριο θα πρόκειται για ανατροπή σκηνικού καθώς οι μέτοχοι δεν θα κληθούν να αντιμετωπίσουν το κεφαλαιακό εμπόδιο των 34 δις αλλά μόλις των 10,8 δις ευρώ όσες θα είναι οι ανάγκες μόνο του νέου σχήματος της Εθνικής τράπεζας.


Καλό και κακό σενάριο για το ελληνικό banking
Το καλό σενάριο περιλαμβάνει εγγύηση ομολόγων
Το κακό σενάριο δεν περιλαμβάνει εγγύηση ομολόγων

Τράπεζες	Κεφάλαια ΤΧΣ + πρόσθετα κεφάλαια για core tier 1 10%	Σύνολο  αναγκών σε κεφάλαια	Καλό σενάριο κεφαλαιακών αναγκών / 60% κοινές μετοχές	Κακό σενάριο κεφαλαιακών αναγκών 60% κοινές μετοχές
Εθνική +Eurobank	11.400 +5.100	16.500	10.300/6.100	9.100
Alpha+ Emporiki	1.900 + 2.500+3.000	7.400	1.100/600	950
Πειραιώς + good ΑΤΕ	5.200+2.000	7.200	5.200/3.200	4.350
TT	0/2.900	2.900	1.400/900	1.740
Σύνολο	18.500+15.500	34.000	18.000/10.800	16.100

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

Τα κεφάλαια που θα χρειαστούν οι τράπεζες και τα κεφάλαια που θα κληθούν να επιστρέψουν χωρίς καλό ή κακό σενάριο
Ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	ΑΜΚ ΤΧΣ*	Πρόσθετα κεφάλαια για core tier 1 9%-10% και Blackrock	Συνολική αμκ ΤΧΣ +10% ελάχιστης συμμετοχής και με Blackrock***	Κεφάλαια που θα επιστραφούν στο μέλλον****
Εθνική	7.400	2.100 -2.300	9.500	10.200
Alpha	1.900	2.500	4.400	5.000
Eurobank	4.000	3.000	7.000	7.350
Πειραιώς + good ΑΤΕ	5.200	2.000-2.200	7.200	8.000 + (6.775 δισ funding gap)
Κύπρου	500	2.000	2.500	2.500
Λαϊκή	1.900	1.800	3.700	3.700
TT**	2.900	-	2.900	2.700
Attica	200+200	-	400	100
Σύνολο	24.200	13.800	37.600	39.550 (46.300)

Επεξεργασία στοιχείων - Εκτιμήσεις www.bankingnews.gr
*Οι προκαταβολές του ΤΧΣ – Δεν περιλαμβάνονται οι Κυπριακές και η Attica bank.
** Για ΤΤ θα ληφθούν αποφάσεις
***Περιλαμβάνεται το συνολικό ύψος ανακεφαλαιοποίησης
**** Στα κεφάλαια περιλαμβάνονται ΤΧΣ και προνομιούχες μετοχές χωρίς το 10% της ελάχιστης συμμετοχής
Κύπρου και Λαϊκή  ανακεφαλαιοποιούνται από το κυπριακό δημόσιο

Π Λεωτσάκος