Ένα ελληνικό πιστωτικό γεγονός είναι ακόμη πολύ πιθανό να κηρυχθεί στις 9 Μαρτίου.
Όπως τονίζει η Rabobank, εάν η Ελλάδα ενεργοποιήσει τη νέα νομοθεσία σχετικά με τα CACs, προκειμένου να υποχρεώσει περαιτέρω ιδιώτες ομολογιούχους να συμμετάσχουν στην ανταλλαγή χρέους, είναι πιθανό να υπάρξει credit event.
«Δεδομένου ότι τα ομόλογα για τα οποία γίνεται λόγος δεν θα υπάρχουν εάν η ISDA αποφασίσει τις πληρωμές για τα ελληνικά ομόλογα, αυτές οι πληρωμές θα βασίζονται στους νέους τίτλους που θα εκδοθούν.
Επομένως, καθώς τα νέα ομόλογα θα διαπραγματεύονται σε υψηλότερη τιμή από τα τρέχοντα ομόλογα, η πληρωμή για τα CDS θα είναι μικρότερη».
http://www.capital.gr/News.asp?id=1428522
__________________________________________
σενάρια
πχ
1. ενεργοποίηση CAC's=> μη αποδοχή credit event=> μη πληρωμή CDSs
σε μια τέτοια περίπτωση τα ομόλογα της ευρωζώνης αλλά και όλα όσα περιέχουν αυξημένο πιστωτικό κίνδυνο θα πάνε μόνιμα στους ουρανούς - sky is the limit
θα πετύχουν τα ευρωπαϊκά προγράμματα ύφεσης;
η Ιταλία και η Ισπανία θα τη γλιτώσουν;
μπα...
2. ενεργοποίηση CAC's=>credit event=>πληρωμή CDSs
θα έχουμε πάλι μια διαδικασία όπως τη παραπάνω, δηλαδή, μέρος του κόστους των cds θα τιμολογηθεί στις τιμές των ομολόγων, αλλά όχι σε τόσο μεγάλο βαθμό όπως παραπάνω
δηλαδή, θα γίνει η πιο πάνω διαδικασία ήπια και σε πιο μακροχρόνιο ορίζοντα
ενδέχεται να μην είναι τόσο ήπια η διαδικασία εάν τελικά αποδειχτεί ότι τυχόν πληρωμή των cdss θα είναι λιγότερα από ότι αναμενόταν (τι αναμενόταν; κούρεμα 50%=νέα ομόλογα και 50% από cdss)
Όπως τονίζει η Rabobank, εάν η Ελλάδα ενεργοποιήσει τη νέα νομοθεσία σχετικά με τα CACs, προκειμένου να υποχρεώσει περαιτέρω ιδιώτες ομολογιούχους να συμμετάσχουν στην ανταλλαγή χρέους, είναι πιθανό να υπάρξει credit event.
«Δεδομένου ότι τα ομόλογα για τα οποία γίνεται λόγος δεν θα υπάρχουν εάν η ISDA αποφασίσει τις πληρωμές για τα ελληνικά ομόλογα, αυτές οι πληρωμές θα βασίζονται στους νέους τίτλους που θα εκδοθούν.
Επομένως, καθώς τα νέα ομόλογα θα διαπραγματεύονται σε υψηλότερη τιμή από τα τρέχοντα ομόλογα, η πληρωμή για τα CDS θα είναι μικρότερη».
http://www.capital.gr/News.asp?id=1428522
__________________________________________
σενάρια
πχ
1. ενεργοποίηση CAC's=> μη αποδοχή credit event=> μη πληρωμή CDSs
σε μια τέτοια περίπτωση τα ομόλογα της ευρωζώνης αλλά και όλα όσα περιέχουν αυξημένο πιστωτικό κίνδυνο θα πάνε μόνιμα στους ουρανούς - sky is the limit
θα πετύχουν τα ευρωπαϊκά προγράμματα ύφεσης;
η Ιταλία και η Ισπανία θα τη γλιτώσουν;
μπα...
2. ενεργοποίηση CAC's=>credit event=>πληρωμή CDSs
θα έχουμε πάλι μια διαδικασία όπως τη παραπάνω, δηλαδή, μέρος του κόστους των cds θα τιμολογηθεί στις τιμές των ομολόγων, αλλά όχι σε τόσο μεγάλο βαθμό όπως παραπάνω
δηλαδή, θα γίνει η πιο πάνω διαδικασία ήπια και σε πιο μακροχρόνιο ορίζοντα
ενδέχεται να μην είναι τόσο ήπια η διαδικασία εάν τελικά αποδειχτεί ότι τυχόν πληρωμή των cdss θα είναι λιγότερα από ότι αναμενόταν (τι αναμενόταν; κούρεμα 50%=νέα ομόλογα και 50% από cdss)
2 comments:
προφανώς και εννοείς για τις αποδόσεις των ομολόγων sky is the limit, καθώς άνευ καμιάς δυνατότητας αντιστάθμισης ο κίνδυνος πρέπει να τιμολογηθεί στο spread.
έτσι μου φαίνεται Vasili
Post a Comment