Στο 78,5% υπολογίζει τις επίσημες απώλειες των ιδιωτών πιστωτών από το πρόγραμμα αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους, το PSI, η UBS, στην 5σέλιδη έκθεση της με τίτλο "Greek CDS settled, official loss on bonds is 78.5%" (τα ελληνικά CDS πληρώθηκαν, στο 78,5% οι επίσημες απώλειες από τα ομόλογα), στην οποία και διαπιστώνει ότι το πιστωτικό γεγονός της Ελλάδας δεν δημιούργησε σοβαρά προβλήματα στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Σύμφωνα με τη UBS, η ενεργοποίηση των CDS προχώρησε με πολύ "ήρεμο" τρόπο, και ο τρόπος που έγινε θα μπορούσε να αποτελέσει παράδειγμα ενορχηστρωμένης κίνησης για μελλοντικές αναδιαρθρώσεις χρέους χωρίς να προκαλούνται προβλήματα αρνητικών επακόλουθων. Ωστόσο, η UBS πιστεύει ότι θα είναι λάθος να προκαταβάλουμε ότι ένα δεύτερο πιστωτικό γεγονός πιθανότατα το 2013 ή το 2014 θα συμβεί με τον ίδιο τρόπο αποφεύγοντας για ακόμη μία φορά την έξοδο χώρας από το ευρώ. Τα νέα ομόλογα που προέκυψαν από την ανταλλαγή
ISIN | Κουπόνι έως 2/2015 | Κουπόνι 2/2015 έως 2/2020 | Κουπόνι 2/2020 έως 2/2021 | Κουπόνι μετά 2/2021 | Λήξη | Ποσό |
GR0128010676 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2023 | 2.658.781.973 |
GR0128011682 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2024 | 2.658.781.973 |
GR0128012698 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2025 | 2.658.781.973 |
GR0128013704 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2026 | 2.658.781.973 |
GR0128014710 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2027 | 2.658.781.973 |
GR0133006198 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2028 | 2.836.034.104 |
GR0133007204 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2029 | 2.836.034.104 |
GR0133008210 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2030 | 2.836.034.104 |
GR0133009226 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2031 | 2.836.034.104 |
GR0133010232 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2032 | 2.836.034.104 |
GR0138005716 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2033 | 2.836.034.104 |
GR0138006722 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2034 | 2.836.034.104 |
GR0138007738 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2035 | 2.836.034.104 |
GR0138008744 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2036 | 2.836.034.104 |
GR0138009759 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2037 | 2.836.034.104 |
GR0138010765 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2038 | 2.836.034.104 |
GR0138011771 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2039 | 2.836.034.104 |
GR0138012787 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2040 | 2.836.034.104 |
GR0138013793 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2041 | 2.836.034.104 |
GR0138014809 | 2% | 3.000 | 3.650 | 4.300 | 24.02.2042 | 2.836.034.104 |
Οι τράπεζες της Ευρώπης έχουν υποστηριχθεί σημαντικά κατά τη διάρκεια της ελληνικής κρίσης και αναδιάρθρωσης, με την ΕΚΤ να αποδεικνύεται σημαντικός καταλύτης για την ενίσχυση της ρευστότητας στο σύστημα. Ωστόσο, την ίδια στιγμή, οι ευρωπαϊκές αρχές δούλευαν πάνω σε νομοθετήματα που ήθελαν τους μετόχους και τους ομολογιούχους να μην επωφελούνται από την κυβερνητική στήριξη του τραπεζικού κλάδου στο μέλλον, ενώ ήθελαν να συμμετάσχουν οι ιδιώτες και στο σχέδιο απομείωσης του ελληνικού κρατικού χρέους.
Χαμηλές αποτιμήσεις στα νέα ελληνικά ομόλογα
Οι ιδιώτες πιστωτές της Ελλάδας υποχρεώθηκαν να ανταλλάξουν τα ομόλογα τους με 24 διαφορετικούς τίτλους, συμπεριλαμβανομένων και τριών τίτλων του EFSF, των ομολόγων που είναι συνδεδεμένων με το ΑΕΠ και 20 διαφορετικών τίτλων που λήγουν την περίοδο 2023-2024. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της δημοπρασίας CDS στις 19 Μαρτίου ο συντελεστής ανάκτησης ήταν μόλις στο 21,5% με το μέσο όρο του discount επιτοκίου στο 16,5% στα νέα ελληνικά ομόλογα.
Σύσταση sell για τα νέα ελληνικά ομόλογα
Το ελληνικό χρέος, ακόμη και μετά το PSI δεν έχει καταστεί βιώσιμο, γι' αυτό και αναμένεται να υπάρξει κατά πάσα πιθανότητα ακόμη μεγαλύτερο haircut στην πορεία. Η UBS θεωρεί ότι ο επίσημος τομές, το ΔΝΤ και οι χώρες της ευρωζώνης, θα πιεστούν να συμμετάσχουν σε ένα ακόμη σχέδιο αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους, το οποίο θα εφαρμοστεί τα επόμενα χρόνια. Επομένως, ακόμη και τα νέα ελληνικά ομόλογα θα υποβληθούν σε "κούρεμα", εκτός του ότι το επιτόκιο είναι πάρα πολύ μικρό τα πρώτα χρόνια (2% μέχρι το 2015).
Δεδομένου ότι είναι δύσκολο να υπολογιστεί στην παρούσα χρονική στιγμή το προεξοφλητικό επιτόκιο, αλλά και ούτε να αποκλειστεί πιθανή έξοδος της Ελλάδας από το ευρώ, η σύσταση για τα ελληνικά ομόλογα είναι αυτή της "πώλησης", ακόμη και για τις νέες εκδόσεις που θα επακολουθήσουν.
http://www.bankingnews.gr/%CF%84%CF%81%CE%B1%CF%80%CE%B5%CE%B6%CE%B9%CE%BA%CE%AC_%CE%BD%CE%AD%CE%B1/item/39855-ubs-%CF%83%CF%84%CE%BF-785-%CE%BF%CE%B9-%CE%B5%CF%80%CE%AF%CF%83%CE%B7%CE%BC%CE%B5%CF%82-%CE%B1%CF%80%CF%8E%CE%BB%CE%B5%CE%B9%CE%B5%CF%82-%CF%84%CF%89%CE%BD-%CE%B9%CE%B4%CE%B9%CF%89%CF%84%CF%8E%CE%BD-%CF%80%CE%B9%CF%83%CF%84%CF%89%CF%84%CF%8E%CE%BD-%CE%B1%CF%80%CF%8C-%CF%84%CE%BF-psi-%CE%B4%CE%B5%CE%BD-%CE%B1%CF%80%CE%BF%CE%BA%CE%BB%CE%B5%CE%AF%CE%B5%CF%84%CE%B1%CE%B9-%CE%BA%CE%B1%CE%B9-%CE%BD%CE%AD%CE%BF-haircut-%CF%83%CF%84%CE%BF-%CE%BC%CE%AD%CE%BB%CE%BB%CE%BF%CE%BD-sell-%CE%B7-%CF%83%CF%8D%CF%83%CF%84%CE%B1%CF%83%CE%B7-%CF%84%CF%89%CE%BD-%CE%BD%CE%AD%CF%89%CE%BD-%CE%B5%CE%BB%CE%BB%CE%B7%CE%BD%CE%B9%CE%BA%CF%8E%CE%BD-%CE%BF%CE%BC%CE%BF%CE%BB%CF%8C%CE%B3%CF%89%CE%BD
No comments:
Post a Comment