23.3.12

UBS: Στο 78,5% οι επίσημες απώλειες των ιδιωτών πιστωτών από το PSI - Δεν αποκλείεται και νέο haircut στο μέλλον - Sell η σύσταση των νέων ελληνικών ομολόγων

Στο 78,5% υπολογίζει τις επίσημες απώλειες των ιδιωτών πιστωτών από το πρόγραμμα αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους, το PSI, η UBS, στην 5σέλιδη έκθεση της με τίτλο "Greek CDS settled, official loss on bonds is 78.5%" (τα ελληνικά CDS πληρώθηκαν, στο 78,5% οι επίσημες απώλειες από τα ομόλογα), στην οποία και διαπιστώνει ότι το πιστωτικό γεγονός της Ελλάδας δεν δημιούργησε σοβαρά προβλήματα στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Σύμφωνα με τη UBS, η ενεργοποίηση των CDS προχώρησε με πολύ "ήρεμο" τρόπο, και ο τρόπος που έγινε θα μπορούσε να αποτελέσει παράδειγμα ενορχηστρωμένης κίνησης για μελλοντικές αναδιαρθρώσεις χρέους χωρίς να προκαλούνται προβλήματα αρνητικών επακόλουθων. Ωστόσο, η UBS πιστεύει ότι θα είναι λάθος να προκαταβάλουμε ότι ένα δεύτερο πιστωτικό γεγονός πιθανότατα το 2013 ή το 2014 θα συμβεί με τον ίδιο τρόπο αποφεύγοντας για ακόμη μία φορά την έξοδο χώρας από το ευρώ.

Τα νέα ομόλογα που προέκυψαν από την ανταλλαγή

ISIN Κουπόνι έως 2/2015 Κουπόνι 2/2015 έως  2/2020 Κουπόνι 2/2020 έως  2/2021 Κουπόνι μετά 2/2021 Λήξη Ποσό
GR0128010676 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2023 2.658.781.973
GR0128011682 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2024 2.658.781.973
GR0128012698 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2025 2.658.781.973
GR0128013704 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2026 2.658.781.973
GR0128014710 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2027 2.658.781.973
GR0133006198 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2028 2.836.034.104
GR0133007204 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2029 2.836.034.104
GR0133008210 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2030 2.836.034.104
GR0133009226 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2031 2.836.034.104
GR0133010232 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2032 2.836.034.104
GR0138005716 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2033 2.836.034.104
GR0138006722 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2034 2.836.034.104
GR0138007738 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2035 2.836.034.104
GR0138008744 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2036 2.836.034.104
GR0138009759 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2037 2.836.034.104
GR0138010765 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2038 2.836.034.104
GR0138011771 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2039 2.836.034.104
GR0138012787 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2040 2.836.034.104
GR0138013793 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2041 2.836.034.104
GR0138014809 2% 3.000 3.650 4.300 24.02.2042 2.836.034.104


Οι τράπεζες της Ευρώπης έχουν υποστηριχθεί σημαντικά κατά τη διάρκεια της ελληνικής κρίσης και αναδιάρθρωσης, με την ΕΚΤ να αποδεικνύεται σημαντικός καταλύτης για την ενίσχυση της ρευστότητας στο σύστημα. Ωστόσο, την ίδια στιγμή, οι ευρωπαϊκές αρχές δούλευαν πάνω σε νομοθετήματα που ήθελαν τους μετόχους και τους ομολογιούχους να μην επωφελούνται από την κυβερνητική στήριξη του τραπεζικού κλάδου στο μέλλον, ενώ ήθελαν να συμμετάσχουν οι ιδιώτες και στο σχέδιο απομείωσης του ελληνικού κρατικού χρέους.

Χαμηλές αποτιμήσεις στα νέα ελληνικά ομόλογα

Οι ιδιώτες πιστωτές της Ελλάδας υποχρεώθηκαν να ανταλλάξουν τα ομόλογα τους με 24 διαφορετικούς τίτλους, συμπεριλαμβανομένων και τριών τίτλων του EFSF, των ομολόγων που είναι συνδεδεμένων με το ΑΕΠ και 20 διαφορετικών τίτλων που λήγουν την περίοδο 2023-2024. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της δημοπρασίας CDS στις 19 Μαρτίου ο συντελεστής ανάκτησης ήταν μόλις στο 21,5% με το μέσο όρο του discount επιτοκίου στο 16,5% στα νέα ελληνικά ομόλογα.

Σύσταση sell για τα νέα ελληνικά ομόλογα

Το ελληνικό χρέος, ακόμη και μετά το PSI δεν έχει καταστεί βιώσιμο, γι' αυτό και αναμένεται να υπάρξει κατά πάσα πιθανότητα ακόμη μεγαλύτερο haircut στην πορεία. Η UBS θεωρεί ότι ο επίσημος τομές, το ΔΝΤ και οι χώρες της ευρωζώνης, θα πιεστούν να συμμετάσχουν σε ένα ακόμη σχέδιο αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους, το οποίο θα εφαρμοστεί τα επόμενα χρόνια. Επομένως, ακόμη και τα νέα ελληνικά ομόλογα θα υποβληθούν σε "κούρεμα", εκτός του ότι το επιτόκιο είναι πάρα πολύ μικρό τα πρώτα χρόνια (2% μέχρι το 2015).
Δεδομένου  ότι είναι δύσκολο να υπολογιστεί στην παρούσα χρονική στιγμή το προεξοφλητικό επιτόκιο, αλλά και ούτε να αποκλειστεί πιθανή έξοδος της Ελλάδας από το ευρώ, η σύσταση για τα ελληνικά ομόλογα είναι αυτή της "πώλησης", ακόμη και για τις νέες εκδόσεις που θα επακολουθήσουν.

http://www.bankingnews.gr/%CF%84%CF%81%CE%B1%CF%80%CE%B5%CE%B6%CE%B9%CE%BA%CE%AC_%CE%BD%CE%AD%CE%B1/item/39855-ubs-%CF%83%CF%84%CE%BF-785-%CE%BF%CE%B9-%CE%B5%CF%80%CE%AF%CF%83%CE%B7%CE%BC%CE%B5%CF%82-%CE%B1%CF%80%CF%8E%CE%BB%CE%B5%CE%B9%CE%B5%CF%82-%CF%84%CF%89%CE%BD-%CE%B9%CE%B4%CE%B9%CF%89%CF%84%CF%8E%CE%BD-%CF%80%CE%B9%CF%83%CF%84%CF%89%CF%84%CF%8E%CE%BD-%CE%B1%CF%80%CF%8C-%CF%84%CE%BF-psi-%CE%B4%CE%B5%CE%BD-%CE%B1%CF%80%CE%BF%CE%BA%CE%BB%CE%B5%CE%AF%CE%B5%CF%84%CE%B1%CE%B9-%CE%BA%CE%B1%CE%B9-%CE%BD%CE%AD%CE%BF-haircut-%CF%83%CF%84%CE%BF-%CE%BC%CE%AD%CE%BB%CE%BB%CE%BF%CE%BD-sell-%CE%B7-%CF%83%CF%8D%CF%83%CF%84%CE%B1%CF%83%CE%B7-%CF%84%CF%89%CE%BD-%CE%BD%CE%AD%CF%89%CE%BD-%CE%B5%CE%BB%CE%BB%CE%B7%CE%BD%CE%B9%CE%BA%CF%8E%CE%BD-%CE%BF%CE%BC%CE%BF%CE%BB%CF%8C%CE%B3%CF%89%CE%BD

No comments: