Θετική
ένδειξη για το πιστωτικό προφίλ της Πορτογαλίας αποτελεί η πρόσφατη
επιστροφή της χώρας στις αγορές με την έκδοση πενταετών ομολόγων ύψους
2,5 δισ. ευρώ, αναφέρει σε ανακοίνωσή της η Fitch, υπογραμμίζοντας
ωστόσο πως παραμένουν σημαντικοί οικονομικοί και πολιτικοί κίνδυνοι.
Η εν λόγω έκδοση ομολόγου ολοκληρώνει το τρίτο στάδιο προετοιμασίας της Πορτογαλίας για απόκτηση πλήρους πρόσβασης στις αγορές ομολόγων, που σημαίνει την κάλυψη του συνόλου των αναγκών χρηματοδότησης της χώρας μέσω της έκδοσης κρατικών τίτλων διαφόρων λήξεων. Το πρώτο βήμα ήταν η αύξηση του ποσού και της διάρκειας ωρίμανσης στις εκδόσεις εντόκων γραμματίων τον προηγούμενο Απρίλιο. Το δεύτερο ήταν μια ανταλλαγή για την παράταση της λήξης κάποιων ομολόγων, το οποίο πραγματοποιήθηκε τον Σεπτέμβριο.
Επικρατεί σαφώς ένα θετικό momentum, παρατηρεί ο οίκος, καθώς όπως εξηγεί οι αποδόσεις στα δεκαετή ομόλογα της Πορτογαλίας κινούνται στα χαμηλότερα επίπεδα των δύο τελευταίων ετών.
«Σε κάθε περίπτωση, πιστεύουμε πως εξακολουθεί να είναι δύσκολη η πλήρης επιστροφή της Πορτογαλίας στις αγορές λόγω τόσο των υψηλών δανειοδοτικών της αναγκών και όσο και των spreads που εξακολουθούν παρά την πτώση τους να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, γεγονός που υποδεικνύει μη βιώσιμο κόστος δανεισμού για τη χώρα», αναφέρει χαρακτηριστικά στην ανακοίνωσή του ο οίκος.
Το βασικό σενάριο του οίκου για την Πορτογαλία παραμένει πως η χώρα δεν θα επανακτήσει πλήρως την πρόσβαση της στις αγορές μέχρι τη λήξη του Μνημονίου, οπότε και θα χρειαστεί νέα χρηματοδοτική στήριξη.
«Η έκδοση της Τετάρτης αυξάνει την πιθανότητα στήριξης της Πορτογαλίας μέσω του προγράμματος αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ μόλις αποκατασταθεί η πρόσβαση της χώρας στις αγορές, αν και παραμένει ασαφές υπό ποιες προϋποθέσεις και συνθήκες θα πραγματοποιηθεί κάτι τέτοιο», σημειώνει η Fitch.
Σύμφωνα με τον οίκο, η πτώση στις αποδόσεις των ομολόγων της Πορτογαλίας και η επιτυχημένη απόπειρα επιστροφής της στις αγορές, υποδεικνύει πως μια από τις θετικές εξελίξεις που επισημαίνεται στην έκθεση του οίκου το Νοέμβριο – η αποκλιμάκωση της κρίσης στη ευρωζώνη – επιδρά θετικά στην δημοσιονομική θέση της Πορτογαλίας».
Σημειώνεται ότι το spread του πορτογαλικού δεκαετούς υποχωρεί στις 439 μ.β. την Παρασκευή, κατά 1 μ.β. χαμηλότερα σε σχέση με το κλείσιμο της Πέμπτης.
Η εν λόγω έκδοση ομολόγου ολοκληρώνει το τρίτο στάδιο προετοιμασίας της Πορτογαλίας για απόκτηση πλήρους πρόσβασης στις αγορές ομολόγων, που σημαίνει την κάλυψη του συνόλου των αναγκών χρηματοδότησης της χώρας μέσω της έκδοσης κρατικών τίτλων διαφόρων λήξεων. Το πρώτο βήμα ήταν η αύξηση του ποσού και της διάρκειας ωρίμανσης στις εκδόσεις εντόκων γραμματίων τον προηγούμενο Απρίλιο. Το δεύτερο ήταν μια ανταλλαγή για την παράταση της λήξης κάποιων ομολόγων, το οποίο πραγματοποιήθηκε τον Σεπτέμβριο.
Επικρατεί σαφώς ένα θετικό momentum, παρατηρεί ο οίκος, καθώς όπως εξηγεί οι αποδόσεις στα δεκαετή ομόλογα της Πορτογαλίας κινούνται στα χαμηλότερα επίπεδα των δύο τελευταίων ετών.
«Σε κάθε περίπτωση, πιστεύουμε πως εξακολουθεί να είναι δύσκολη η πλήρης επιστροφή της Πορτογαλίας στις αγορές λόγω τόσο των υψηλών δανειοδοτικών της αναγκών και όσο και των spreads που εξακολουθούν παρά την πτώση τους να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, γεγονός που υποδεικνύει μη βιώσιμο κόστος δανεισμού για τη χώρα», αναφέρει χαρακτηριστικά στην ανακοίνωσή του ο οίκος.
Το βασικό σενάριο του οίκου για την Πορτογαλία παραμένει πως η χώρα δεν θα επανακτήσει πλήρως την πρόσβαση της στις αγορές μέχρι τη λήξη του Μνημονίου, οπότε και θα χρειαστεί νέα χρηματοδοτική στήριξη.
«Η έκδοση της Τετάρτης αυξάνει την πιθανότητα στήριξης της Πορτογαλίας μέσω του προγράμματος αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ μόλις αποκατασταθεί η πρόσβαση της χώρας στις αγορές, αν και παραμένει ασαφές υπό ποιες προϋποθέσεις και συνθήκες θα πραγματοποιηθεί κάτι τέτοιο», σημειώνει η Fitch.
Σύμφωνα με τον οίκο, η πτώση στις αποδόσεις των ομολόγων της Πορτογαλίας και η επιτυχημένη απόπειρα επιστροφής της στις αγορές, υποδεικνύει πως μια από τις θετικές εξελίξεις που επισημαίνεται στην έκθεση του οίκου το Νοέμβριο – η αποκλιμάκωση της κρίσης στη ευρωζώνη – επιδρά θετικά στην δημοσιονομική θέση της Πορτογαλίας».
Σημειώνεται ότι το spread του πορτογαλικού δεκαετούς υποχωρεί στις 439 μ.β. την Παρασκευή, κατά 1 μ.β. χαμηλότερα σε σχέση με το κλείσιμο της Πέμπτης.
http://www.capital.gr/news.asp?id=1716053
No comments:
Post a Comment