Οι φάσεις των μετοχών

Παρά την κατάρρευση των μετοχών το πρώτο τρίμηνο, το ράλι από τις 9 Μαρτίου έχει οδηγήσει πλέον το 2009 σε κέρδη 65% για τις μετοχές των αναδυομένων αγορών, 25% για αυτές των ανεπτυγμένων και 53% για τις μετοχές του ΧΑ, το οποίο παραδοσιακά χαρακτηρίζεται ενδιάμεση αγορά για τα διεθνή κεφάλαια.
Ορισμένοι αναλυτές προσδιόρισαν την περίοδο που διανύομε ως φάση της αποκαλούμενης και «χρυσής τομής» («sweet spot») για τις μετοχές, η οποία χαρακτηρίζεται από έναν συνδυασμό βελτιούμενων οικονομικών δεικτών και εταιρικών κερδών και από συνεχιζόμενες επεκτατικές νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές. Αυτή η περίοδος, όπως εκτιμάται, θα μπορούσε να διαρκέσει τουλάχιστον ως και το πρώτο τρίμηνο του 2010, καθώς οι κεντρικές τράπεζες δεν θα έχουν ακόμη εφαρμόσει αυστηρότερη νομισματική πολιτική και άρα οι επενδυτές θα συνεχίσουν να βάζουν λεφτά στις πιο ριψοκίνδυνες αξίες.
Αλλοι αναλυτές πάλι πιστεύουν ότι οι μετοχές που είχαν εισέλθει σε μια περίοδο που αποκαλείται «ζώνη του λυκόφωτος» τώρα ετοιμάζονται να εξέλθουν από αυτήν και να μπουν στη φάση της «ανάκαμψης της εταιρικής κερδοφορίας». Παραδοσιακά, η «ζώνη του λυκόφωτος», σημείωνε ο Robert Βuckland, στρατηγικός αναλυτής της Citigroup, έρχεται προς το τέλος της ύφεσης και χαρακτηρίζεται από άνοδο των μετοχών που στηρίζεται στις χαμηλές αποτιμήσεις, παρά το γεγονός ότι η κερδοφορία των επιχειρήσεων εξακολουθεί να φθίνει και οι οικονομίες συνεχίζουν να βρίσκονται σε στενωπό. Τώρα, λέει, η φάση αυτή ολοκληρώνεται και ακολουθεί αυτή της «ανάκαμψης της κερδοφορίας». Αυτή η περίοδος σχετίζεται με λογικές, αλλά όχι εντυπωσιακές αποδόσεις για τα χρηματιστήρια. Ωστόσο, καθώς η ανάκαμψη της κερδοφορίας αναμένεται να είναι καλύτερη των αρχικών εκτιμήσεων, τα κέρδη των μετοχών ίσως βρεθούν σε διψήφια επίπεδα την ερχόμενη διετία.
Σε αυτή την περίοδο μάλιστα οι αναμενόμενες διορθώσεις κατά 7%-8% ίσως αποτελούν ευκαιρίες για νέες αγορές. Με τους ξένους θεσμικούς να ελέγχουν το 50% των ελληνικών μετοχών και τη διεθνή ρευστότητα στα ύψη, νέα δεδομένα δημιουργούνται και για τις ελληνικές μετοχές, κυρίως δε για τον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος αποτελεί το 60% της κεφαλαιοποίησης του ΧΑ. Για ορισμένες, όπως π.χ. για την Πειραιώς και την Αlpha Βank, οι φωνές που «βλέπουν» αυξήσεις κεφαλαίων το επόμενο διάστημα συνεχώς πληθαίνουν.
http://www.tovima.gr/default.asp?pid=2&ct=72&artid=293005&dt=09/10/2009