Μπαράζ αρνητικών εξελίξεων θα πλήξουν τις ελληνικές τράπεζες στο α΄ τρίμηνο του 2011

Μπαράζ αρνητικών εξελίξεων αναμένεται να πλήξει το ελληνικό τραπεζικό σύστημα στο α΄ τρίμηνο του 2011.
Οι λόγοι πλείστοι.
Aρχές Ιανουαρίου αλλάζει το καθεστώς των haircut που επιβάλλει η ΕΚΤ και αυτό συνεπάγεται ότι θα εκπέσουν 6 με 7 δις ευρώ εγγυήσεις των ελληνικών τραπεζών προς την Κεντρική τράπεζα.

Μεταξύ 17 και 21 Ιανουαρίου με βάση πρώτες πληροφορίες ενδέχεται να υποβαθμιστούν ελληνική οικονομία και ομόλογα τραπεζών από την Fitch.
Τον Φεβρουάριο θα υλοποιηθούν τα νέα ευρωπαϊκά stress tests τα οποία θα επικεντρωθούν στην ρευστότητα και στα χαρτοφυλάκια ομολόγων των τραπεζών επηρεάζοντας και τις ελληνικές τράπεζες.
Τον Μάρτιο αλλάζει το καθεστώς της ΕΚΤ όσον αφορά τα τιτλοποιούμενα δάνεια και την βαθμολογία που πρέπει να φέρουν από ελεγκτικούς οίκους.
Mε όρους χρηματιστηριακούς όπως έχει επισημανθεί στο α΄ 4μηνο του 2011 είναι πιθανό να καταγραφούν και τα ιστορικά χαμηλά στις αποτιμήσεις των τραπεζών απόρροια όλων αυτών των αρνητικών εξελίξεων αλλά και της ευρύτερης αβεβαιότητας για την οικονομία παρ΄ ότι τελικά η Ελλάδα θα πάρει και την Τρίτη δόση των 15 δις ευρώ.
Βέβαια οι τράπεζες θα χρησιμοποιήσουν τις εγγυήσεις των 20 δις ευρώ και έως την άλλη εβδομάδα θα έχουν εκδώσει έως 15 με 20 δις ευρώ κοινά ομολογιακά δάνεια.
Με  βάση τις κατανομές η Εθνική θα λάβει 4,1 δις ευρώ η Eurobank 3,9 δις ευρώ, η Alpha 3,55 δις ευρώ, η Πειραιώς 3,45 δις ευρώ, η ΑΤΕ 1,55 δις ευρώ, στο ΤΤ 1 δις ευρώ ενώ σε όλες τις άλλες μικρότερες τράπεζες θα διατεθούν εγγυήσεις 2,5 δις ευρώ.
Η Πειραιώς ή η Alpha bank π.χ. θα εκδώσουν κοινά ομολογιακά δάνεια ύψους 3,5 δις ευρώ η κάθε μια για τα οποία εγγυητής θα είναι το ελληνικό δημόσιο.
Από την στιγμή που δοθούν οι εγγυήσεις οι ελληνικές τράπεζες θα καταθέσουν στην ΕΚΤ τα ομολογιακά δάνεια ως εγγύηση
1)για να αντλήσουν ρευστότητα , 2)για την δημιουργία αποθέματος εγγυήσεων και 3) για να αναπληρώσουν υπάρχουσες εγγυήσεις που θα απομειωθούν κατά 5% έως 10% το γνωστό haircut  ή 6 με 7 δις ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν  λόγους για να ανησυχούν.
Ο πρώτος λόγος είναι προφανώς η υποβάθμιση των ελληνικών ομολόγων.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν χρησιμοποιήσει τα ελληνικά ομόλογα ως εγγύηση στην ΕΚΤ και έναντι αυτών λαμβάνουν ρευστότητα.
Οι ελληνοκυπριακές τράπεζες διαθέτουν χαρτοφυλάκιο 54 δις ευρώ σε ελληνικά ομόλογα.
Αν η Ελλάδα υποβαθμιστεί πολλές βαθμίδες από την Fitch ο αντίκτυπος στις τράπεζες θα είναι σημαντικός αλλά όχι δραματικός.
Ως γνωστό ισχύει ότι η ΕΚΤ λαμβάνει την υψηλότερη βαθμολογία μεταξύ των 3 γνωστών οίκων αξιολόγησης Fitch, Moody’s και S&P.
Τα ελληνικά ομόλογα ως μηχανισμός εγγυήσεων στην ΕΚΤ θα έχουν πρόβλημα αν υποβαθμιστούν και από τους 3 διεθνείς επενδυτικούς οίκους.
Άρα για την ώρα δεν υπάρχει πρόβλημα.
Αν συμβεί το μοιραίο όμως τότε ή τα ομόλογα θα εκπέσουν ή η ΕΚΤ θα συνεχίσει να αποδέχεται τα ελληνικά ομόλογα ως εγγύηση.
Τα σενάρια περί νέας συμφωνίας TτΕ και ΕΚΤ δεν ισχύουν μόνο η παλαιά συμφωνία των αρχών του 2010. Η ΤτΕ επιβεβαιώνει ότι δεν υπάρχει καμία νέα συμφωνία.
Αν  υποβαθμιστούν τα ομόλογα των τραπεζών, αυτά που είχαν εκδώσει δηλαδή στο παρελθόν μέρος αυτών θα τεθεί εκτός αποδοχής του μηχανισμού εγγυήσεων της ΕΚΤ άρα θα χάσουν περίπου 1,5 με 2 δις ευρώ collateral. Η ζημία δεν είναι μεγάλη.
Όμως οι ελληνικές τράπεζες έχουν να ανησυχούν και για τα haircut που επιβάλλει στις εγγυήσεις η ΕΚΤ 5% έως 10% που συνεπάγεται ότι 6-7 δις ευρώ εγγυήσεων που έχουν καταβάλλει οι τράπεζες στην ΕΚΤ σε σύνολο 137,7 δις ευρώ θα εκπέσουν.
Τα 6 – 7 δις ευρώ εγγυήσεων αναπληρώνονται άμεσα από τις εγγυήσεις ύψους 20 δις ευρώ που παράσχει το ελληνικό δημόσιο στις τράπεζες.
Όμως δεν έχουν τελειώσει τα προβλήματα των τραπεζών.
Τον Μάρτιο η ΕΚΤ έχει ζητήσει από τις τράπεζες να φέρουν και δεύτερη βαθμολογία από διεθνείς οίκους για τα τιτλοποιούμενα δάνεια κάτι που δεν είναι ευφικτό αυτή την περίοδο καθώς η ποιότητα έχει επηρεασθεί αρνητικά.
Ένα είναι το βασικό θέμα των τραπεζών η ρευστότητα και θα αποδειχθεί ακόμη πιο κρίσιμη και από τα κεφάλαια... το 2011.
Όσον αφορά την Ελλάδα με βάση τραπεζικές πηγές αλλά και στελέχη ξένων επενδυτικών οίκων που παρακολουθούν τα ελληνικά τραπεζικά δρώμενα επισημαίνεται ότι στα νέα tests προσομοίωσης που θα λάβουν χώρα σε όλη την Ευρώπη, θα πρέπει να περιλαμβάνεται τόσο η παράμετρος της ρευστότητας όσο και η παράμετρος των εποπτικών κεφαλαίων ούσα συνδεδεμένη με την σύνθεση των χαρτοφυλακίων ομολόγων των ελληνικών τραπεζών.
Στελέχη ξένων οίκων θεωρούν ότι στα ακραία σενάρια πρέπει να υπάρχει ρήτρα που να λέει πως οι ελληνικές τράπεζες θα αντιμετωπίσουν μια ξαφνική απόσυρση των μέτρων στήριξης της ρευστότητας και ταυτόχρονα μέτρο που να λέει ότι αν υπάρξει haircut στα ελληνικά ομόλογα σε ποιο βαθμό θα πληγούν τα κεφάλαια των τραπεζών;
Τα stress tests της CEBS που πραγματοποιήθηκαν τον Ιούλιο ανέφεραν ότι υιοθετήθηκαν ακραία σενάρια τα οποία δεν είναι δυνατό να καταστούν πραγματικότητα.
Όμως κατά παράδοξο τρόπο το ακραίο σενάριο αποτυπώθηκε στις Ιρλανδικές τράπεζες οι οποίες πέρασαν στα ακραία σενάρια της CEBS αλλά στο τέλος χρεοκόπησαν…..
Άρα τα προηγούμενα stress tests ήταν μη ρεαλιστικά, δεν αποτύπωσαν την πραγματικότητα αντιθέτως την ωραιοποίησαν….

Τι βαθμολογία είχαν πάρει οι ελληνικές τράπεζες στα stress tests της CEBS τον Ιούλιο;

Με κατώτατο όριο στο 6% η Εθνική με βάση το ακραίο σενάριο εμφανίζει tier 1 στο 7,4% ωστόσο παρατηρείται μεγάλη πίεση στον ισολογισμό από απομειώσεις και τα χαρτοφυλάκια ομολόγων.
Η Alpha bank εμφανίζει tier 1 8,22% και κεφαλαιακό απόθεμα 1,160 δις ευρώ.
Η Eurobank εμφανίζει tier 1 στο  8,17%
Η Πειραιώς πέρασε  τα stress tests στο 6% με αρνητική επίδραση από ομόλογα και συνολικά χαρτοφυλάκια.
Η Κύπρου εμφάνισε με βάση το ακραίο σενάριο 8% tier 1
Η Marfin Popular Bank 7,1%.
Το ΤΤ εμφάνισε tier 1 με βάση το ακραίο σενάριο 10,1% που είναι και το υψηλότερο στην Ελλάδα.
Η ΑΤΕ ήταν η μόνη τράπεζα που δεν πέρασε τα stress tests εμφάνισε tier 1 4,36%  δηλαδή κεφαλαιακό έλλειμμα 242 εκατ ευρώ.

Πέτρος Λεωτσάκος
bankingnews.gr