ING:Καλή χρονιά το 2010 για τις μετοχές

Η ανάγνωση των εκτιμήσεων των μεγάλων επενδυτικών τραπεζών οδηγεί στο συμπέρασμα ότι το 2010 θα είναι μία καλή χρονιά για τους επενδυτές, τονίζει σε άρθρο του ο στρατηγικός αναλυτής της ING IM Europe, κ. Ad van Tiggelen.

Σπάνια παρατηρείται μία τόσο ευρεία ταύτιση απόψεων (consensus).
Πιο συνοπτικά, το 2010 θα είναι καλή χρονιά για τις μετοχές, ειδικά το α΄ εξάμηνο. Το δεύτερο ήμισυ του έτους ενδέχεται να έχει περισσότερες προκλήσεις, καθώς οι επενδυτές θα αρχίσουν να προεξοφλούν αυξήσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες των δυτικών οικονομιών ή (σε περίπτωση που η ισχύς της ανάκαμψης εξασθενήσει) αν προκύψουν ανησυχίες για επανάληψη της ύφεσης.
Οι αναδυόμενες αγορές θα υπερισχύσουν ξανά έναντι των ανεπτυγμένων και τα κρατικά ομόλογα θα αποφέρουν χαμηλές μονοψήφιες αποδόσεις στην καλύτερη περίπτωση. Εξετάζοντας τη διάχυτη συμφωνία απόψεων για εκτιμήσεις του ρυθμού αύξησης των εταιρικών κερδών (+25%) και τις ακόμα λογικές αποτιμήσεις των μετοχών, τότε οι παραπάνω εκτιμήσεις είναι εύλογες και ειδικά στο αμέσως επόμενο χρονικό διάστημα. Κοιτάζοντας λίγο πιο μακριά ένα μόνο φαντάζει σίγουρο: ενώ το 2009 καθοριστικό ρόλο είχε το timing, το 2010 θα χαρακτηριστεί από διλήμματα, σημειώνει ο κ. Ad van Tiggelen.
Η ανάκαμψη θα διατηρηθεί ή η εξασθενημένη κατανάλωση θα οδηγήσει σε ύφεση ξανά; Οι κεντρικές τράπεζες θα άρουν την επεκτατική τους πολιτική ή θα προκαλέσουν τη δημιουργία νέας φούσκας; Ο τραπεζικός δανεισμός θα παραμείνει σφιχτός ή θα εξομαλυνθεί άμεσα; Σύμφωνα με τον κ. Ad van Tiggelen, κανείς δεν είναι σε θέση να δώσει απαντήσεις σε αυτά τα διλήμματα με υψηλό βαθμό βεβαιότητας. Ωστόσο, το μεγαλύτερο ερώτημα προκύπτει από τη σύγκρουση μεταξύ των εποχικών και των δομικών δυνάμεων της οικονομίας. Η τρέχουσα ανοδική συγκυρία οπωσδήποτε θα πρέπει να ειδωθεί μέσα από το πρίσμα των δομικών τάσεων σε εξέλιξη. Ολοένα ανερχόμενη ισχύς των αναδυόμενων αγορών, γήρανση του πληθυσμού στις ανεπτυγμένες οικονομίες και επιτάχυνση της ψηφιοποίησης των κοινωνιών. Η πρώτη τάση είναι πληθωριστική, αλλά η δεύτερη και η τρίτη το αντίθετο. Άλλωστε, οι γηραιότεροι καταναλωτές τείνουν να αγοράζουν λιγότερα ακριβά αγαθά (συνήθως έχουν σπίτι και αυτοκίνητο), ενώ οι αγορές μέσω του Διαδικτύου (online shopping) προσφέρουν πληρέστερη ενημέρωση για τις τιμές, με την πιο φθηνή να απαιτεί μόνο ένα "κλικ". Ίσως να μην είναι μόνο σύμπτωση ότι οι αποδόσεις (στη λήξη) το μακροχρόνιων κρατικών ομολόγων παραμένουν επιμόνως χαμηλά αψηφώντας τη φιλολογία για οικονομική ανάκαμψη και για επικείμενο πληθωρισμό. Μπορεί το 2010 να αποδειχθεί μία όχι και τόσο εύκολη χρονιά τελικά.
http://www.euro2day.gr/news/market/123/articles/563439/Article.aspx