O περιορισμός της ρευστότητας περιορίζει τις επενδυτικές επιλογές, αλλά κυρίως τις αποδόσεις
Μεγάλες ανακατατάξεις αναμένονται στον κλάδο των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων (private equity firms), καθώς η χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-09 έχει περιορίσει δραματικά τις μεγάλες εξαγορές με δανεισμό ή μόχλευση, όπως είναι ο όρος που χρησιμοποιείται από τους ειδήμονες του τραπεζικού κλάδου. Καθώς πλησιάζει η «ωρίμανση» των κλειστών χαρτοφυλακίων στις εταιρείες διαχείρισης private equity funds, τα στελέχη τους θα πρέπει να συμβιβαστούν με λιγότερο ελκυστικές εξαγορές και χαμηλότερες αποδόσεις στις επενδύσεις τους. Συν τοις άλλοις, όπως αναφέρεται σε σχετικό δημοσίευμα του πρακτορείου Bloomberg, οι διαχειριστές ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων θα πρέπει να καταβάλουν προσπάθειες για να αποφύγουν μειώσεις στις αμοιβές τους. Μεταξύ των πελατών τους, δε, συγκαταλέγονται κάποια από τα μεγαλύτερα συνταξιοδοτικά ταμεία και ιδρύματα.
Η «χρυσή» διετία Τη διετία 2006-08, τα private equity funds είχαν προσελκύσει 702 δισ. δολάρια από τους επενδυτές. Βασικός όρος για να επενδύσει κανείς σε μια εταιρεία διαχείρισης private equity firms είναι να «κλειδώνουν» οι τοποθετήσεις τους για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα, που κυμαινόταν συνήθως στην πενταετία. Πριν από το ξέσπασμα της χρηματοπιστωτικής κρίσης, πόλος έλξης για τους επενδυτές ήταν οι υψηλές αποδόσεις, οι οποίες ανέρχονταν σε διψήφια ποσοστά. Οι προμήθειες των διαχειριστών κεφαλαίων δεν ήταν τόσο υψηλές, δηλαδή ανέρχονταν από 1,5% έως 2%, αλλά διατηρούσαν παράλληλα και το 20% των κερδών από τις επενδύσεις. Σύμφωνα με την εταιρεία ερευνών Prequin Ltd, μέχρι το 2015 θα έχει λήξει η προθεσμία σε επενδύσεις χαρτοφυλακίων περίπου 708 εταιρειών, γεγονός που σημαίνει ότι τα private equity funds θα πρέπει να πείσουν τους πελάτες τους να παραμείνουν αλλά με χαμηλότερες πλέον αποδόσεις.
Υψηλόβαθμα στελέχη μεγάλων εταιρειών στον κλάδο όπως είναι Nτέιβιντ Ρουμπεστάιν, συνιδρυτής της Carlyle Group, και ο Τόνι Τζέιμς, πρόεδρος της Blackstone Group, προειδοποιούν πως οι μελλοντικές αποδόσεις θα είναι πολύ πιο μετριοπαθείς σε σχέση με αυτές που έχουν συνηθίσει οι επενδυτές στο παρελθόν. Εκτιμάται ότι το 10% με 25% των εταιρειών δεν θα διαθέτουν νέα κεφάλαια για να συνεχίσουν τη λειτουργία τους. «Οι ανακατατάξεις θα είναι τεράστιες», δήλωσε ο Αντουάν Ντριν, πρόεδρος της Triago S.A., η οποία συνεργάζεται με εταιρείες διαχείρισης private equity firms. Ο ίδιος προβλέπει ότι η χρηματοδότηση θα εκλείψει για το ένα τέταρτο των εταιρειών έως το 2018. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Cambridge Associates LLC, το 28% των κεφαλαίων που διέθεταν τη διετία 2006-08 οι εταιρείες private equity funds, με τα οποία δανείζονταν ακόμη περισσότερα από τις αγορές για την εξαγορά και αναδιάρθρωση επιχειρήσεων (LBOs, leveraged buyouts), έχουν επιστραφεί στους πελάτες τους.
Αβέβαιο μέλλον Ο ορίζοντας προδιαγράφεται ακόμη πιο γκρίζος εάν αναλογιστεί κανείς ότι η ροή πίστωσης από τις τράπεζες παραμένει χαμηλή μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-09, ενώ τα κριτήρια είναι πολύ πιο αυστηρά για την έγκριση επενδύσεων σε LBOs. Επιπροσθέτως, τα εποπτικά κεφάλαια που καλούνται να διατηρούν οι τράπεζες είναι πολύ πιο υψηλά συγκριτικά με την εποχή προ της κρίσης του 2007-09, γεγονός που περιορίζει δραματικά τη δανειοδοτική τους ικανότητα ακόμη σε παραδοσιακές επιχειρήσεις ή νοικοκυριά. Από το 2007, η μέση απόδοση του κλάδου κυμαίνεται στο 6% σε ετήσια βάση, δηλαδή είναι χαμηλότερη από το 7,5% που χρειάζονται τα συνταξιοδοτικά ταμεία για να καλύπτουν τις ανάγκες των συνταξιούχων. Πριν από το 2007, μάλιστα, η μέση απόδοση του κλάδου έφθανε το 13. «Πιστεύουμε ότι οι αποδόσεις των private equity funds θα κυμαίνονται σε χαμηλότερα επίπεδα συγκριτικά με τα ιστορικά υψηλά προ δεκαετίας», εκτιμά ο κ. Ρουμπεστάιν.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_13/02/2013_511055
Μεγάλες ανακατατάξεις αναμένονται στον κλάδο των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων (private equity firms), καθώς η χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-09 έχει περιορίσει δραματικά τις μεγάλες εξαγορές με δανεισμό ή μόχλευση, όπως είναι ο όρος που χρησιμοποιείται από τους ειδήμονες του τραπεζικού κλάδου. Καθώς πλησιάζει η «ωρίμανση» των κλειστών χαρτοφυλακίων στις εταιρείες διαχείρισης private equity funds, τα στελέχη τους θα πρέπει να συμβιβαστούν με λιγότερο ελκυστικές εξαγορές και χαμηλότερες αποδόσεις στις επενδύσεις τους. Συν τοις άλλοις, όπως αναφέρεται σε σχετικό δημοσίευμα του πρακτορείου Bloomberg, οι διαχειριστές ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων θα πρέπει να καταβάλουν προσπάθειες για να αποφύγουν μειώσεις στις αμοιβές τους. Μεταξύ των πελατών τους, δε, συγκαταλέγονται κάποια από τα μεγαλύτερα συνταξιοδοτικά ταμεία και ιδρύματα.
Η «χρυσή» διετία Τη διετία 2006-08, τα private equity funds είχαν προσελκύσει 702 δισ. δολάρια από τους επενδυτές. Βασικός όρος για να επενδύσει κανείς σε μια εταιρεία διαχείρισης private equity firms είναι να «κλειδώνουν» οι τοποθετήσεις τους για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα, που κυμαινόταν συνήθως στην πενταετία. Πριν από το ξέσπασμα της χρηματοπιστωτικής κρίσης, πόλος έλξης για τους επενδυτές ήταν οι υψηλές αποδόσεις, οι οποίες ανέρχονταν σε διψήφια ποσοστά. Οι προμήθειες των διαχειριστών κεφαλαίων δεν ήταν τόσο υψηλές, δηλαδή ανέρχονταν από 1,5% έως 2%, αλλά διατηρούσαν παράλληλα και το 20% των κερδών από τις επενδύσεις. Σύμφωνα με την εταιρεία ερευνών Prequin Ltd, μέχρι το 2015 θα έχει λήξει η προθεσμία σε επενδύσεις χαρτοφυλακίων περίπου 708 εταιρειών, γεγονός που σημαίνει ότι τα private equity funds θα πρέπει να πείσουν τους πελάτες τους να παραμείνουν αλλά με χαμηλότερες πλέον αποδόσεις.
Υψηλόβαθμα στελέχη μεγάλων εταιρειών στον κλάδο όπως είναι Nτέιβιντ Ρουμπεστάιν, συνιδρυτής της Carlyle Group, και ο Τόνι Τζέιμς, πρόεδρος της Blackstone Group, προειδοποιούν πως οι μελλοντικές αποδόσεις θα είναι πολύ πιο μετριοπαθείς σε σχέση με αυτές που έχουν συνηθίσει οι επενδυτές στο παρελθόν. Εκτιμάται ότι το 10% με 25% των εταιρειών δεν θα διαθέτουν νέα κεφάλαια για να συνεχίσουν τη λειτουργία τους. «Οι ανακατατάξεις θα είναι τεράστιες», δήλωσε ο Αντουάν Ντριν, πρόεδρος της Triago S.A., η οποία συνεργάζεται με εταιρείες διαχείρισης private equity firms. Ο ίδιος προβλέπει ότι η χρηματοδότηση θα εκλείψει για το ένα τέταρτο των εταιρειών έως το 2018. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Cambridge Associates LLC, το 28% των κεφαλαίων που διέθεταν τη διετία 2006-08 οι εταιρείες private equity funds, με τα οποία δανείζονταν ακόμη περισσότερα από τις αγορές για την εξαγορά και αναδιάρθρωση επιχειρήσεων (LBOs, leveraged buyouts), έχουν επιστραφεί στους πελάτες τους.
Αβέβαιο μέλλον Ο ορίζοντας προδιαγράφεται ακόμη πιο γκρίζος εάν αναλογιστεί κανείς ότι η ροή πίστωσης από τις τράπεζες παραμένει χαμηλή μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-09, ενώ τα κριτήρια είναι πολύ πιο αυστηρά για την έγκριση επενδύσεων σε LBOs. Επιπροσθέτως, τα εποπτικά κεφάλαια που καλούνται να διατηρούν οι τράπεζες είναι πολύ πιο υψηλά συγκριτικά με την εποχή προ της κρίσης του 2007-09, γεγονός που περιορίζει δραματικά τη δανειοδοτική τους ικανότητα ακόμη σε παραδοσιακές επιχειρήσεις ή νοικοκυριά. Από το 2007, η μέση απόδοση του κλάδου κυμαίνεται στο 6% σε ετήσια βάση, δηλαδή είναι χαμηλότερη από το 7,5% που χρειάζονται τα συνταξιοδοτικά ταμεία για να καλύπτουν τις ανάγκες των συνταξιούχων. Πριν από το 2007, μάλιστα, η μέση απόδοση του κλάδου έφθανε το 13. «Πιστεύουμε ότι οι αποδόσεις των private equity funds θα κυμαίνονται σε χαμηλότερα επίπεδα συγκριτικά με τα ιστορικά υψηλά προ δεκαετίας», εκτιμά ο κ. Ρουμπεστάιν.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyagor_1_13/02/2013_511055
No comments:
Post a Comment