Στοχεύουν σε γρήγορες αποδόσεις δίνοντας ρευστότητα
σε εταιρείες που θα πρωταγωνιστήσουν στην ανάπτυξη
Του Ανεστη Ντοκα
Επιστρέφουν μετά τον Νοέμβριο του 2009 τα hedge funds στο ελληνικό χρηματιστήριο, στοχεύοντας σε γρήγορες αποδόσεις και προσφέροντας παράλληλα την αναγκαία ρευστότητα σε επιχειρήσεις που θα πρωταγωνιστήσουν όταν ξεκινήσει η ανάπτυξη στη χώρα μας. Πρόκειται για funds που δημιουργήθηκαν αμέσως μετά την αμερικανική κρίση των subprime δανείων το 2008 και την κατάρρευση της Lehman Brothers και αυτή τη στιγμή διαχειρίζονται κεφάλαια τρισεκατομμυρίων δολαρίων παγκοσμίως.
Αν και σε αυτή τη φάση οι μικροεπενδυτές και κάποια από αυτά τα χαρτοφυλάκια αποτελούν τους βασικούς «παίκτες» του Χ.Α., είναι αρκετοί και οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές που αρχίζουν να «βλέπουν» τις ελληνικές μετοχές περισσότερο ως ευκαιρία παρά ως κίνδυνο. Ωστόσο, παρά το γεγονός ότι οι τελευταίες εκθέσεις των διεθνών οίκων για την Ελλάδα μιλούν για σημαντική προσπάθεια που φέρνει θετικά αποτελέσματα στα δημοσιονομικά, προβληματισμός εξακολουθεί να υπάρχει. Εντοπίζεται κυρίως στην οικονομική ασφυξία των επιχειρήσεων, αφού οι τράπεζες επιμένουν να κρατούν κλειστές τις γραμμές πίστωσης, ενώ χρονική καθυστέρηση καταγράφεται και στο πρόγραμμα των αποκρατικοποιήσεων.
Από τον Νοέμβριο Μολονότι η Ελλάδα παρέμεινε σχεδόν όλο το 2012 υπό την απειλή της αποπομπής από την Ευρωζώνη, τα hedge funds ξεκίνησαν από τον περασμένο Νοέμβριο να τοποθετούνται σε βάθος τουλάχιστον 12 μηνών σε εισηγμένες με μέσο όρο κεφαλαιοποίησης άνω των 200 και 300 εκατ. ευρώ.
H κατηγορία των παραδοσιακών funds που παίρνουν μακροπρόθεσμες (long) θέσεις τηρεί αποστάσεις ακόμη από το Χ.Α. Θεωρείται ότι θα αποτελέσει το δεύτερο κύμα των ξένων επενδυτών, οι οποίοι θα τοποθετηθούν στο Χ.Α. σε υψηλότερες τιμές, όταν θα έχει διαφανεί η σταθεροποίηση της ελληνικής οικονομίας και η χώρα θα έχει αποκτήσει αξιολόγηση από τους επενδυτικούς οίκους.
Η προεργασία για τη συμμετοχή των ξένων funds στις ελληνικές επιχειρήσεις είχε γίνει από τα δύο περσινά road shows που πραγματοποίησε τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο, αντίστοιχα, σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη η διοίκηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Ηδη, έχουν εντοπισθεί οι ελληνικές επιχειρήσεις οι οποίες αφενός έχουν ικανοποιητική εμπορευσιμότητα, δηλαδή ο ιδιοκτήτης δεν έχει περισσότερο από το 51% στην εταιρεία, με το υπόλοιπο να βρίσκεται στη διασπορά και αφετέρου έχει στοχευμένη ανάπτυξη στο εξωτερικό και δεν επηρεάζεται από την εγχώρια κατανάλωση.
Βεβαίως, όπως σημειώνουν στην «Κ» στελέχη επιχειρήσεων στον δείκτη Ftse Large Cap 25 «ο γάμος με ένα hedge fund διαρκεί σχετικά μικρό χρονικό διάστημα, καθώς το δέλεαρ της υπεραξίας κυριαρχεί πάνω από οποιαδήποτε συμφωνία». Στην παρούσα χρονική στιγμή που βρίσκονται οι περισσότερες επιχειρήσεις, αυτό που προσφέρουν τα hedge funds είναι η πολύτιμη ρευστότητα και κυρίως η αναζήτηση διεθνών γραμμών πίστωσης, έτσι ώστε η εταιρεία να μην εμπλακεί στη μεταφορά της έδρας της, όπως έκαναν πρόσφατα επιχειρήσεις σαν την Coca Cola και τη ΦΑΓΕ.
Οπως εξηγούν στην «Κ» έμπειρα χρηματιστηριακά στελέχη, μέσα στο α΄ εξάμηνο του 2013 θα αλλάξει το χρηματιστηριακό ταμπλό, με τη μειοψηφία των εταιρειών με θετική καθαρή θέση και χαμηλό δανεισμό να συνεχίζουν την ανάπτυξή τους, έχοντας ως μαξιλάρι ασφαλείας τα κεφάλαια των hedge funds και τα ταμειακά τους αποθέματα. Στην αντίπερα όχθη θα υπάρχει και η πλειοψηφία των εισηγμένων που θα μάχονται μέρα με την ημέρα με τα δάνεια και τις αποπληρωμές σε τράπεζες και προμηθευτές για να σταθούν όρθιες και να αποφύγουν τη χρεοκοπία.
Μεταλλαγή Το χρηματιστήριο μεταλλάσσεται, καθώς οι παραδοσιακοί επενδυτές και τα γνωστά διεθνή επενδυτικά σπίτια δίνουν τη θέση τους σε επενδυτές που διαχειρίζονται σύνθετα χαρτοφυλάκια που περιλαμβάνουν ομόλογα, μετοχές, ισοτιμίες νομισμάτων μέχρι εμπορεύματα. Τα νέου τύπου hedge funds διαχειρίζονται κατά μέσο όρο κεφάλαια 10 με 15 δισ. ευρώ και το πλεονέκτημά τους είναι η ταχύτητα στις επενδυτικές τους επιλογές μόλις αντιληφθούν ότι οι πολιτικές εξελίξεις αλλοιώνουν τις επιχειρηματικές εξελίξεις.
Η ελληνική οικονομία αντιμετωπίζεται αυτή τη στιγμή ως το μεγαλύτερο στοίχημα στην Ευρωζώνη για το 2013. Το θετικό είναι ότι υπάρχουν εταιρείες που μπορούν να σταθούν στον διεθνή ανταγωνισμό, αφού έχουν «χτίσει» τις φίρμες τους τα τελευταία 30 χρόνια. Οι καλές επιχειρήσεις θα αλλάξουν ιδιοκτησία την επόμενη διετία και θα περάσουν σε διεθνείς ομίλους που προσφέρουν ρευστότητα και ασφάλεια επενδύσεων. Οι περισσότερες εισηγμένες θα έχουν να επιλέξουν μεταξύ της εξαγοράς από τους ανταγωνιστές τους και της πώλησης ποσοστών τους σε hedge funds...
Μάχη για απόκτηση του πολυπόθητου 5% Στις σουίτες των μεγάλων ξενοδοχείων της Αθήνας δίνονται οι μάχες των hedge funds να αποκτήσουν το πολυπόθητο 5% του βασικού μετόχου σε μετοχές δύο κατηγοριών. Στη πρώτη περιλαμβάνονται οι εισηγμένες που κατέχουν περίοπτη θέση στη λίστα των αποκρατικοποιήσεων της κυβέρνησης, με ιδιαίτερη προτίμηση σε ΔΕΗ και ΟΠΑΠ, και ακολουθούν οι μετοχές των λιμανιών (ΟΛΠ, ΟΛΘ) και των εταιρειών ύδρευσης (ΕΥΔΑΠ, ΕΥΔΑΘ).
Η δεύτερη κατηγορία των μετοχών που δείχνουν ιδιαίτερη προσοχή τα hedge funds είναι αυτές των καθαρά εξαγωγικών εισηγμένων, που έχουν ελάχιστο ποσοστό εξαγωγών 35% με 40% επί του συνολικού τζίρου. Στις συναντήσεις που έχουν πυκνώσει αμέσως μετά τις γιορτές των Χριστουγέννων, οι ξένοι επενδυτές προσφέρουν στους βασικούς μετόχους κατ’ αρχήν σημαντικές ενέσεις ρευστότητας μέσω της αγοράς ποσοστού μετοχών και επίσης την παροχή βοήθειας για ενίσχυση των εξαγωγών μέσα από συνεργασίες με διεθνείς εξαγωγικούς ομίλους. Δεν έχει περάσει απαρατήρητο από τα ξένα κεφάλαια το άλμα των 20 δισ. ευρώ στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς το τελευταίο εξάμηνο (Ιούλιος 2012-Ιανουάριος 2013). Στο σορτάρισμα ελληνικών ομολόγων και μετοχών συμμετέχει, σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη, και το γνωστό στους παροικούντες τη χρηματιστηριακή αγορά Fortress Investment Group. Η Fortress τοποθετείται στις αγορές μετοχών, ομολόγων, σε hedge funds, σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια (private equity) καθώς και στην αγορά real estate. Αξίζει να σημειωθεί ότι η τελευταία αποχώρηση των hedge funds σημειώθηκε τον Νοέμβριο του 2009 όταν περισσότερα από 200 hedge funds «έσβησαν από τα ραντάρ τους» την Ελλάδα.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyepix_1_10/02/2013_510824
σε εταιρείες που θα πρωταγωνιστήσουν στην ανάπτυξη
Του Ανεστη Ντοκα
Επιστρέφουν μετά τον Νοέμβριο του 2009 τα hedge funds στο ελληνικό χρηματιστήριο, στοχεύοντας σε γρήγορες αποδόσεις και προσφέροντας παράλληλα την αναγκαία ρευστότητα σε επιχειρήσεις που θα πρωταγωνιστήσουν όταν ξεκινήσει η ανάπτυξη στη χώρα μας. Πρόκειται για funds που δημιουργήθηκαν αμέσως μετά την αμερικανική κρίση των subprime δανείων το 2008 και την κατάρρευση της Lehman Brothers και αυτή τη στιγμή διαχειρίζονται κεφάλαια τρισεκατομμυρίων δολαρίων παγκοσμίως.
Αν και σε αυτή τη φάση οι μικροεπενδυτές και κάποια από αυτά τα χαρτοφυλάκια αποτελούν τους βασικούς «παίκτες» του Χ.Α., είναι αρκετοί και οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές που αρχίζουν να «βλέπουν» τις ελληνικές μετοχές περισσότερο ως ευκαιρία παρά ως κίνδυνο. Ωστόσο, παρά το γεγονός ότι οι τελευταίες εκθέσεις των διεθνών οίκων για την Ελλάδα μιλούν για σημαντική προσπάθεια που φέρνει θετικά αποτελέσματα στα δημοσιονομικά, προβληματισμός εξακολουθεί να υπάρχει. Εντοπίζεται κυρίως στην οικονομική ασφυξία των επιχειρήσεων, αφού οι τράπεζες επιμένουν να κρατούν κλειστές τις γραμμές πίστωσης, ενώ χρονική καθυστέρηση καταγράφεται και στο πρόγραμμα των αποκρατικοποιήσεων.
Από τον Νοέμβριο Μολονότι η Ελλάδα παρέμεινε σχεδόν όλο το 2012 υπό την απειλή της αποπομπής από την Ευρωζώνη, τα hedge funds ξεκίνησαν από τον περασμένο Νοέμβριο να τοποθετούνται σε βάθος τουλάχιστον 12 μηνών σε εισηγμένες με μέσο όρο κεφαλαιοποίησης άνω των 200 και 300 εκατ. ευρώ.
H κατηγορία των παραδοσιακών funds που παίρνουν μακροπρόθεσμες (long) θέσεις τηρεί αποστάσεις ακόμη από το Χ.Α. Θεωρείται ότι θα αποτελέσει το δεύτερο κύμα των ξένων επενδυτών, οι οποίοι θα τοποθετηθούν στο Χ.Α. σε υψηλότερες τιμές, όταν θα έχει διαφανεί η σταθεροποίηση της ελληνικής οικονομίας και η χώρα θα έχει αποκτήσει αξιολόγηση από τους επενδυτικούς οίκους.
Η προεργασία για τη συμμετοχή των ξένων funds στις ελληνικές επιχειρήσεις είχε γίνει από τα δύο περσινά road shows που πραγματοποίησε τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο, αντίστοιχα, σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη η διοίκηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Ηδη, έχουν εντοπισθεί οι ελληνικές επιχειρήσεις οι οποίες αφενός έχουν ικανοποιητική εμπορευσιμότητα, δηλαδή ο ιδιοκτήτης δεν έχει περισσότερο από το 51% στην εταιρεία, με το υπόλοιπο να βρίσκεται στη διασπορά και αφετέρου έχει στοχευμένη ανάπτυξη στο εξωτερικό και δεν επηρεάζεται από την εγχώρια κατανάλωση.
Βεβαίως, όπως σημειώνουν στην «Κ» στελέχη επιχειρήσεων στον δείκτη Ftse Large Cap 25 «ο γάμος με ένα hedge fund διαρκεί σχετικά μικρό χρονικό διάστημα, καθώς το δέλεαρ της υπεραξίας κυριαρχεί πάνω από οποιαδήποτε συμφωνία». Στην παρούσα χρονική στιγμή που βρίσκονται οι περισσότερες επιχειρήσεις, αυτό που προσφέρουν τα hedge funds είναι η πολύτιμη ρευστότητα και κυρίως η αναζήτηση διεθνών γραμμών πίστωσης, έτσι ώστε η εταιρεία να μην εμπλακεί στη μεταφορά της έδρας της, όπως έκαναν πρόσφατα επιχειρήσεις σαν την Coca Cola και τη ΦΑΓΕ.
Οπως εξηγούν στην «Κ» έμπειρα χρηματιστηριακά στελέχη, μέσα στο α΄ εξάμηνο του 2013 θα αλλάξει το χρηματιστηριακό ταμπλό, με τη μειοψηφία των εταιρειών με θετική καθαρή θέση και χαμηλό δανεισμό να συνεχίζουν την ανάπτυξή τους, έχοντας ως μαξιλάρι ασφαλείας τα κεφάλαια των hedge funds και τα ταμειακά τους αποθέματα. Στην αντίπερα όχθη θα υπάρχει και η πλειοψηφία των εισηγμένων που θα μάχονται μέρα με την ημέρα με τα δάνεια και τις αποπληρωμές σε τράπεζες και προμηθευτές για να σταθούν όρθιες και να αποφύγουν τη χρεοκοπία.
Μεταλλαγή Το χρηματιστήριο μεταλλάσσεται, καθώς οι παραδοσιακοί επενδυτές και τα γνωστά διεθνή επενδυτικά σπίτια δίνουν τη θέση τους σε επενδυτές που διαχειρίζονται σύνθετα χαρτοφυλάκια που περιλαμβάνουν ομόλογα, μετοχές, ισοτιμίες νομισμάτων μέχρι εμπορεύματα. Τα νέου τύπου hedge funds διαχειρίζονται κατά μέσο όρο κεφάλαια 10 με 15 δισ. ευρώ και το πλεονέκτημά τους είναι η ταχύτητα στις επενδυτικές τους επιλογές μόλις αντιληφθούν ότι οι πολιτικές εξελίξεις αλλοιώνουν τις επιχειρηματικές εξελίξεις.
Η ελληνική οικονομία αντιμετωπίζεται αυτή τη στιγμή ως το μεγαλύτερο στοίχημα στην Ευρωζώνη για το 2013. Το θετικό είναι ότι υπάρχουν εταιρείες που μπορούν να σταθούν στον διεθνή ανταγωνισμό, αφού έχουν «χτίσει» τις φίρμες τους τα τελευταία 30 χρόνια. Οι καλές επιχειρήσεις θα αλλάξουν ιδιοκτησία την επόμενη διετία και θα περάσουν σε διεθνείς ομίλους που προσφέρουν ρευστότητα και ασφάλεια επενδύσεων. Οι περισσότερες εισηγμένες θα έχουν να επιλέξουν μεταξύ της εξαγοράς από τους ανταγωνιστές τους και της πώλησης ποσοστών τους σε hedge funds...
Μάχη για απόκτηση του πολυπόθητου 5% Στις σουίτες των μεγάλων ξενοδοχείων της Αθήνας δίνονται οι μάχες των hedge funds να αποκτήσουν το πολυπόθητο 5% του βασικού μετόχου σε μετοχές δύο κατηγοριών. Στη πρώτη περιλαμβάνονται οι εισηγμένες που κατέχουν περίοπτη θέση στη λίστα των αποκρατικοποιήσεων της κυβέρνησης, με ιδιαίτερη προτίμηση σε ΔΕΗ και ΟΠΑΠ, και ακολουθούν οι μετοχές των λιμανιών (ΟΛΠ, ΟΛΘ) και των εταιρειών ύδρευσης (ΕΥΔΑΠ, ΕΥΔΑΘ).
Η δεύτερη κατηγορία των μετοχών που δείχνουν ιδιαίτερη προσοχή τα hedge funds είναι αυτές των καθαρά εξαγωγικών εισηγμένων, που έχουν ελάχιστο ποσοστό εξαγωγών 35% με 40% επί του συνολικού τζίρου. Στις συναντήσεις που έχουν πυκνώσει αμέσως μετά τις γιορτές των Χριστουγέννων, οι ξένοι επενδυτές προσφέρουν στους βασικούς μετόχους κατ’ αρχήν σημαντικές ενέσεις ρευστότητας μέσω της αγοράς ποσοστού μετοχών και επίσης την παροχή βοήθειας για ενίσχυση των εξαγωγών μέσα από συνεργασίες με διεθνείς εξαγωγικούς ομίλους. Δεν έχει περάσει απαρατήρητο από τα ξένα κεφάλαια το άλμα των 20 δισ. ευρώ στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς το τελευταίο εξάμηνο (Ιούλιος 2012-Ιανουάριος 2013). Στο σορτάρισμα ελληνικών ομολόγων και μετοχών συμμετέχει, σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη, και το γνωστό στους παροικούντες τη χρηματιστηριακή αγορά Fortress Investment Group. Η Fortress τοποθετείται στις αγορές μετοχών, ομολόγων, σε hedge funds, σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια (private equity) καθώς και στην αγορά real estate. Αξίζει να σημειωθεί ότι η τελευταία αποχώρηση των hedge funds σημειώθηκε τον Νοέμβριο του 2009 όταν περισσότερα από 200 hedge funds «έσβησαν από τα ραντάρ τους» την Ελλάδα.
http://news.kathimerini.gr/4dcgi/_w_articles_economyepix_1_10/02/2013_510824
No comments:
Post a Comment